El Mundo en El 2050 - de La Lista de Los 30 Primeros A La Lista de Los 100 Primeros - Karen Ward - 2012 PDF

Economa global
Enero de 2012
El mundo en el 2050
De la lista de los 30 primeros a la lista de los 100 primeros
Un nuevo orden de economa mundial est emergiendo a una velocidad extraordinaria.

Esta publicacin ampla la lista de las 30 primeras economas a las 100 primeras.
La idea subyacente es que las economas actualmente conocidas como emergentes van a impulsar
el crecimiento global en las prximas cuatro dcadas.
Nuestro ltimo boletn cuenta la historia del surgimiento de algunos pases de frica y el levantamiento
de algunas repblicas de Asia Central, as como algunos sorprendentes avances
de pases como Filipinas y Per.
Por Karen Ward
Declaraciones y exencin de responsabilidad: el presente informe deber leerse junto

con las declaraciones y certificaciones que se encuentran en el apndice de Declaraciones,
as como con la Exencin de responsabilidad que forma parte del mismo.
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Global
11 de enero de 2012
De la lista de los 30 primeros

a la lista de los 100 primeros
Las nuevas economas emergentes atraern cada vez ms la atencin
del mundo mientras la economa global atraviesa por un cambio ssmico.
La demografa juega un papel crucial al ayudar a unas partes de frica
a salir por fin de la obscuridad econmica.
Cuando publicamos El mundo en el 2050 (The World in 2050) hace un ao (el 4 de enero de 2011), hicimos
una proyeccin de las 30 economas principales, con base en su tamao, para el ao 2050 a partir de una lista
de las 40 economas principales de la actualidad. Esta actualizacin considera una red ms amplia y pretende
identificar las 100 economas ms importantes por su tamao. Un universo ms grande incrementa
la competencia por los 30 primeros lugares y nos permite incluir a las nuevas economas emergentes
en las prximas dcadas.
Nuestro rango se basa en el nivel actual de desarrollo que presenta una economa y los factores
que determinarn si tiene el potencial de alcanzar el nivel de las naciones ms desarrolladas. Estas bases incluyen
el ingreso per cpita, el estado de derecho, la democracia, los niveles de educacin y el cambio demogrfico
actuales, con lo que podemos proyectar el PIB para el ao 2050. Asumimos que los legisladores seguirn
avanzando en la bsqueda de soluciones para los defectos econmicos, al mismo tiempo que eludirn
las guerras y permanecern abiertos al comercio y al capital mundial. Por supuesto, es posible que algunas
de nuestras audaces suposiciones no sean tan precisas. A continuacin se presentan algunas de ellas:
Filipinas, que est listo para ocupar el lugar 16 de las economas mayores del mundo, proyecta
un sorprendente ascenso de hasta 27 lugares arriba del que ocupa actualmente.
Per podra sostener un crecimiento promedio de 5.5% por cuatro dcadas y brincar 20 lugares
hasta alcanzar el 26. Chile es otro protagonista estrella en Latinoamrica.
El cambio demogrfico masivo: en 2050 habr casi tanta gente en Nigeria como en los Estados Unidos,
y Etiopa tendr el doble de poblacin que la proyectada en el Reino Unido o Alemania. Asimismo,
la poblacin de muchos pases africanos se duplicar, y Pakistn tendr la sexta poblacin ms grande
del mundo. Aun cuando algunos de estos pases sigan siendo relativamente pobres respecto al ingreso
per cpita, podran ver un aumento drstico en el tamao de sus economas gracias al crecimiento
demogrfico.
Por otro lado, la poblacin laboral de Japn parece estar a punto de contraerse un 37% y la poblacin
de Rusia un 31%. La Eurozona enfrenta problemas similares con una disminucin en la poblacin laboral
del 29% en Alemania, 24% en Portugal, 23% en Italia y 11% en Espaa, lo que genera una nueva perspectiva
de la crisis de la deuda soberana.
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No slo es cuestin de poblacin. Ucrania est listo para saltar nueve lugares hasta alcanzar el 18 gracias
a su sistema educativo y su estado de derecho, a pesar de que su poblacin tiende a disminuir de 45 millones
a 36 millones.
En este documento hemos dividido la lista de los 100 primeros en tres categoras: 1) pases de crecimiento
rpido, que son aqullos que tienen una expectativa de crecimiento anual promedio de ms del 5%; 2)
pases en crecimiento, que son aqullos que tienen una expectativa de crecimiento anual entre 3% y 5%;
y 3) pases estables, que son aqullos que tienen una expectativa de expansin de menos de 3% al ao.
Identificamos 26 pases de crecimiento rpido. Estos pases comparten un nivel muy bajo de desarrollo
pero han tenido un gran avance en la mejora de sus bases. Mientras estos pases abren paso a la tecnologa
que hay en otros lugares, debern disfrutar muchos aos de copiar y pegar el crecimiento. Adems
de China, India, Filipinas y Malasia, en esta categora se encuentran Bangladesh, Uzbekistn, Kazajstn
y Turkmenistn en Asia central, Per y Ecuador en Latinoamrica, y Egipto y Jordania en el Medio Oriente.
La categora de pases en crecimiento se extiende a 43 pases. Incluye 11 pases latinoamericanos como
Brasil, Argentina, Chile, El Salvador, Costa Rica y Repblica Dominicana; algunos pases de Europa
central y oriental como Turqua, Rumania y Repblica Checa; y los pases devastados por la guerra, Irak
y Yemen.
frica finalmente empezar a emerger de la obscuridad econmica. Cinco de los pases de crecimiento
rpido provienen del frica subsahariana y tres de ellos pertenecen a la categora de pases en crecimiento.
La mayora de las economas del grupo de pases estables pertenecen al mundo desarrollado. Occidente
no est empobreciendo; sin embargo, los altos niveles de ingreso per cpita y las dbiles demografas
limitarn su crecimiento. Las poblaciones pequeas, es decir, las economas de poblacin madura
de Europa son relativamente los menos afortunados, si vemos las mejores jugadas desde el tablero.
La lista de los primeros 30 cambia un poco. El pronstico para los pases considerados en el documento
original no se ha modificado, pero despus de ampliar el grupo de pases considerados, Per, Filipinas
y Pakistn dieron un brinco para entrar en la lista de los primeros 30. Pakistn logra entrar en las ligas
mayores, no tanto por su prosperidad individual sino por el tamao de su poblacin.
Esta investigacin refuerza las conclusiones del informe original, el cual concluy que 19 de las 30
principales economas sern los pases que actualmente estn emergiendo. Nuestro ltimo boletn muestra
que los pases semejantes a China e India no sern los nicos que impulsen el crecimiento global
en las prximas cuatro dcadas. Diversos pases como Nigeria, Per y Filipinas tambin jugarn un papel
importante.
1. Los mercados emergentes impulsarn el crecimiento global.
Contribuciones al crecimiento global
4 .0
4 .0
3 .0
3 .0
2 .0
2 .0
1 .0
1 .0
0 .0
Dcadas
0 .0
1970
1980
1990
Mercados desarrollados
2000
2010
2020
Mercados emergentes
2030
2040
Globa l
Fuente: Clculo de HSBC
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Resumen visual
2. Qu pas tendr el crecimiento ms rpido hacia el 2050? El orden de la lista se basa en el tamao de las economas en 2050.
Crecimiento
Fast growth
rpido
En crecimiento
Growth
Estables
Stable
China
China
India
Filipinas
Egipto
Malasia
Per
Bangladesh
Argelia
Ucrania
Vietnam
Uzbekistn
Tanzania
Kazajstn
Ecuador
Etiopa
Sri Lanka
Azerbaijn
Kenia
Bolivia
Jordn
Uganda
Ghana
Paraguay
Turkmenistn
Honduras
Serbia
Brasil
Brazil
Mxico
Turqua
Rusia
Indonesia
Argentina
Arabia Saudita
Tailandia
Irn
Colombia
Pakistn
Chile
Venezuela
Nigeria
Rumania
Repblica Checa
Hungra
Kuwait
Marruecos
Libia
Nueva Zelanda
Repblica Dominicana
Siria
Tnez
Guatemala
Lbano
Repblica Eslovaca
Omn
Angola
Costa Rica
Bielorrusia
Irak
Panam
Croacia
El Salvador
Camern
Bulgaria
Bahrain
Lituania
Bosnia y Herzegovina
Latvia
Yemen
Chipre
Estados
United States
Unidos
Japn
Alemania
Reino Unido
Francia
Canad
Italia
Corea del Sur
Espaa
Australia
Pases Bajos
Polonia
Suiza
Sudfrica
Austria
Suecia
Blgica
Singapur
Grecia
Israel
Irlanda
Emiratos rabes Unidos
Noruega
Portugal
Finlandia
Dinamarca
Cuba
Qatar
Uruguay
Luxemburgo
Eslovenia
Fuente: Clculo de HSBC
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3. Tabla de la liga econmica en 2050

____ Tamao de la economa en _____ _________ Ingreso per cpita en ___________ ____ Poblacin _____
2010
2050 Cambio de
2010 Rango
2050**
Rank
2010
2050
Miles de millones constantes
rango Constante
Constante
2000, USD 2000, USD
2000, USD
2000, USD
Millones Millones
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
China*
Estados Unidos
India
Japn
Alemania
Reino unido
Brasil
Mxico
Francia
Canad
Italia
Turqua
Corea del Sur
Espaa
Rusia
Filipinas
Indonesia
Australia
Argentina
Egipto
Malasia
Arabia Saudita
Tailandia
Pases Bajos
Polonia
Per
Irn
Colombia
Suiza
Pakistn
Bangladesh
Chile
Venezuela
Argelia
Sudfrica
Austria
Nigeria
Suecia
Blgica
Ucrania
Vietnam
Singapur
Grecia
Israel
Irlanda
Rumania
Noruega
Repblica Checa
Portugal
3,511
25,334
2,579
63
17,759
54
1,362
1,426
Fuente: Banco Mundial, proyeccin demogrfica de la ONU, y clculo de HSBC

Nota: *China incluye a Hong Kong y Macao ya que se planea su unificacin total para 2047 y 2049.
**Las previsiones del ingreso per cpita no son la suma acumulada de las previsiones per cpita que se presentan ms adelante en este documento. Esto se debe a que el PIB generado por la poblacin
laboral debe repartirse entre toda la poblacin, es decir, no slo la laboral.
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3. Tabla de la liga econmica en 2050 (continuacin)

____ Tamao de la economa en _____ _________ Ingreso per cpita en ___________ ____ Poblacin _____
2010
2050 Cambio de
2010 Rango
2050**
Rank
2010
2050
Miles de millones constantes
rango Constante
Constante
2000, USD 2000, USD
2000, USD
2000, USD
Millones Millones
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
Uzbekistn
Hungra
Tanzania
Kazajstn
Kuwait
Marruecos
Finlandia
Dinamarca
Libia
Nueva Zelanda
Repblica Dominicana
Ecuador
Etiopa
Siria
Sri Lanka
Azerbaijn
Kenia
Tnez
Guatemala
Lbano
Bolivia
Repblica Eslovaca
Omn
Angola
Costa Rica
Bielorrusia
Cuba
Irak
Qatar
Jordania
Uganda
Panam
Croacia
El Salvador
Ghana
Paraguay
Turkmenistn
Uruguay
Honduras
Camern
Serbia
Bulgaria
Luxemburgo
Eslovenia
Bahrain
Lituania
Latvia
Yemen
Chipre
Fuente: Banco Mundial, proyeccin demogrfica de la ONU, y clculo de HSBC

Nota: *China incluye a Hong Kong y Macao ya que se planea su unificacin total para 2047 y 2049.
**Las previsiones del ingreso per cpita no son la suma acumulada de las previsiones per cpita que se presentan ms adelante en este documento. Esto se debe a que el PIB generado por la poblacin
laboral debe repartirse entre toda la poblacin, es decir, no slo la laboral.
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Buenas bases
Nuestro marco considera la etapa de desarrollo en la que hoy
se encuentra cada economa
y si tienen el potencial y las caractersticas necesarias
para alcanzar el nivel del primer mundo.
Las tasas actuales de crecimiento no juegan ningn papel
en estas proyecciones.
Qu hace crecer
a las economas?
Claramente, sta es una pregunta que actualmente

estn tratando de responder los legisladores
occidentales. Si hacemos a un lado el carcter
cclico, existen dos formas en que pueden crecer
las economas: aadiendo ms gente a la lnea
de produccin a travs del crecimiento
de la poblacin laboral, o haciendo a cada individuo
ms productivo.
Empecemos por considerar la productividad
individual. Igual que en el marco original,
nos apoyamos en gran medida en el trabajo emprico
del profesor de Harvard, Robert Barro (consulte
el Apndice para ver ms detalles sobre el modelo).
Hicimos una prueba del modelo en una muestra
ms amplia de pases, y estamos satisfechos
con el resultado real del crecimiento en relacin

con las proyecciones en el periodo de 2000 a 2010
(grfica 4).
El primer grupo de variables que el profesor Barro
seala como cruciales para impulsar el crecimiento
en la productividad individual son aquellas
que impulsan el capital humano: salud, educacin
y tasa de natalidad. El segundo grupo de variables
determina la probabilidad de inversin de capital
fijo para equipar a los trabajadores con herramientas
y tecnologa. Estas son: estado de derecho
(incluyendo derechos de patente y de propiedad),
injerencia del gobierno, control de la moneda
y de la democracia (representado por la tasa
de inflacin).
4. La prueba del modelo hace un trabajo sorprendente gracias al vasto conjunto de pases considerados.
15%
10%
5%
0%
-10%
Estados Unidos
China
Reino unido
Italia
Brasil
Corea del Sur
Mxico
Holanda
Rusia
Suiza
Blgica
Arabia Saudita
Hong Kong
Noruega
Tailandia
Grecia
Venezuela
Egipto
Colombia
Malasia
Portugal
Filipinas
Chile
Nigeria
Argelia
Nueva Zelanda
Vietnam
Marruecos
Qatar
Cuba
Repblica Eslovaca
Repblica Dominicana
Uruguay
Siria
Lbano
Guatemala
Sri Lanka
Bielorrusia
Ecuador
Costa Rica
Azerbaijn
Bulgaria
Macao
Etiopa
El Salvador
Trinidad y Tobabo
Yemen
Chipre
Bolivia
Islandia
Jamaica
Paraguay
Mozambique
Ghana
Botswana
-5%
Fuente: Banco Mundial y proyecciones de HSBC
Tasa del modelo
Tasa real
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Educacin
Vale la pena detenernos a discutir el tema

de la educacin dada la importancia que tiene
en el modelo. El hecho de que los individuos
puedan o no adaptarse a la tecnologa mundial,
o incluso hacer a un lado la frontera tecnolgica,
depende del nivel de educacin.
600
600
500
500
400
400
300
300
La democracia es otra variable que vale la pena

discutir debido a su controversia. El xito
de los sistemas democrticos se explica
principalmente con la libertad de expresin
y de creatividad la cual, como resultado, genera
emprendedores exitosos. Adems, estos sistemas
ofrecen controles y contrapesos para asegurar
que los gobiernos no adquieran un poder excesivo
con el que puedan absorber cualquier mejora
en la prosperidad del pas para su propio beneficio.
La democracia, por lo tanto, est altamente
correlacionada con nuestro indicador de estado
de gobierno (grfica 6).
6. La democracia no siempre garantiza
un buen estado de gobierno.
1.2
7 8 9 10 11 12 13 14
Promedio de aos de educacin
Fuente: Barrolee dataset y PISA
Debido a la disponibilidad de datos, nos enfocamos

en el nmero de aos de educacin, lo cual,
por supuesto, no es un indicador perfecto
ya que en realidad nos gustara captar la calidad
de la educacin. El Programa para la Evaluacin
Internacional de Alumnos (PISA, por sus siglas
en ingles) es un estudio internacional cuyo
objetivo es evaluar los sistemas de educacin
en todo el mundo a travs de la prueba
de conocimientos y habilidades de lectura,
matemticas y ciencias de estudiantes de 15 aos
de edad de algunos pases.
Estos datos se reflejan en la grfica 5
que se encuentra al lado de nuestra medicin
de educacin. La cantidad de educacin es
un bueno pero no un perfecto indicador
de la calidad de la educacin. Por ejemplo, en 9.5
aos de educacin, el Reino Unido parece hacer
un trabajo mucho mejor en cuanto a resultados
ya que PISA le otorga una puntuacin de 500
con respecto a Argentina que, en una situacin
similar, obtiene una puntuacin de 395. Como
referencia, cinco de los ocho pases de mejor
puntuacin en esta encuesta se encuentran
en Asia.
China y Arabia Saudita
1.0
ndice de derecho
Calidad de la educacin
5. La calidad de la educacin es lo ms importante, pero tambin

est correlacionada con el tiempo invertido en la escuela.
Democracia
0.8
0.6
0.4
0.2
0.0
Mxico y Brasil
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
ndice de democracia
1.0
Fuente: Servicios de Riesgo Poltico, Freedom House, ndice de derechos polticos
Sin embargo, existen regmenes autoritarios,

como el de China y Arabia Saudita, que han ofrecido
un buen estado de gobierno. En algunas partes
de Latinoamrica, la democracia ha hecho poco
para mejorar el estado de gobierno. Incluso
en los sistemas altamente democrticos, puede
haber corrupcin.
De hecho, el trabajo del profesor Barro demostr
que demasiada democracia no era necesariamente
algo bueno para el crecimiento econmico
(por supuesto, puede ser el mejor modelo para
el desarrollo social). Encontr que en niveles
muy altos de democracia, la redistribucin del ingreso
se convierte en una fuerza dominante que limita
la iniciativa de los emprendedores. Asimismo,
la democracia le da un valor desproporcionado
al hecho de ganar votos en el presente, probablemente
a expensas de ganar votos en el futuro y, por lo tanto,
puede obstruir la inversin que se requiere
para el desarrollo a largo plazo.
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Muchos aos de copiar

y pegar presentan
un crecimiento significativo
La receta ms poderosa para lograr crecimiento

es un pas que presente resultados respecto
a los fundamentos discutidos, pero que actualmente
tenga un ingreso per cpita bajo. Estas economas
deben presentar el crecimiento ms alto
en su ingreso per cpita, en tanto se ponen
al corriente con fundamentos similares.
Las economas con una administracin deficiente
y educacin baja seguirn estancadas en esta trampa
de un ingreso bajo. Esta ha sido la posicin
en la que se han encontrado un nmero de naciones
africanas por largo tiempo.
En la medida en la que las economas sean
ms saludables y la tecnologa ms sofisticada,
stas perdern de manera gradual las ventajas
de empezar de cero. Los primeros aos
de desarrollo podran describirse como
un crecimiento de copiar y pegar, ya que los pases
se abren y adaptan a las tecnologas mundiales
existentes. Desde luego, los telones de acero
implican que muchas economas no se abrieron
ni a las nuevas tecnologas creadas en las economas
occidentales ni a la oferta mundial de capital,
hasta hace poco.
Una vez que el crecimiento de copiar y pegar
se complet, los pases debern tener la experiencia
suficiente para operar en la frontera, manejando
el cambio tecnolgico. Es en este punto que muchas
economas tienen problemas y se estancan
en lo que a menudo se conoce como la trampa
de la renta media.
Sin embargo, muchos de los pases que estamos
considerando todava estn en un nivel tan bajo
de desarrollo que faltan aos de este crecimiento
de copiar y pegar por venir.
Es aqu donde consideramos que muchas
de las cargas sobre China estn equivocadas.
Una de las razones ms citadas de preocupacin
en relacin con China es la alta tasa de inversin
como un porcentaje de PIB. Muchos comparan
esta tasa de inversin con tasas vistas durante
la expansin de los tigres asiticos en la dcada
de los 70, sealando que es demasiado rpido

y que los encargados de formular polticas de China
estn aportando dinero en inversiones
no productivas. (Grfica 7)
7. Compara a China hoy con Japn o Corea en la dcada
de los 70 no es justo
% de PIB
50
Inversin
40
30
20
10
0
China hoy
Japn 1970
Corea del Sur

1970
Fuente: Banco Mundial
8. porque China se encuentra en un nivel mucho ms bajo

de desarrollo hoy en comparacin con esos pases
en ese momento
%
80
Tasa de empleo dentro de la industria primaria
%
80
China hoy
60
60
Japn en
40
40
1970
20
20
0
0
5
10
15
20
PIB Real per cpita, en USD'000 1990
EU
Japn
25
China
Pero el punto de partida para hacer esta

comparacin est equivocado, porque el nivel
de desarrollo de China hoy es mucho ms bajo
que el de los tigres asiticos antes de su rpida
expansin (Grfica 8). Es por esta razn
que consideramos que la tasa slida de inversin
est totalmente justificada si China cuenta
con la muy necesaria infraestructura bsica.
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Dividendos demogrficos
Al emplear este modelo para establecer qu tan
productivo deber ser cada individuo, debemos
considerar ahora cuntos individuos habr.
Puede que en nuestras pantallas Bloomberg no sea
evidente cada mes, pero la demografa es un eje
muy importante de crecimiento. Hay dos efectos:
en el primero y ms directo, por lo general, es ms
fcil producir ms cuando se cuenta con ms gente
en la lnea de produccin. El segundo impacto
es un poco ms sutil y es la relacin de gente
trabajando y la poblacin total. Como Stephen
King comenta en Perdiendo el control (2010,
Yale University Press), cuando hay muchos
productores pero no muchos dependientes
la carga en los productores, quizs por el pago
de impuestos para respaldar a ancianos y jvenes,
es ms pequea y por tanto las compensaciones
por esfuerzo son mayores. Por ende, la carga
demogrfica puede a su vez contribuir
con la productividad individual.
9. Japans demographic downturn will have played a key role
in its economic malaise
%Ao
20
Japn
%Ao
4
15
10
-5
-1
1955
1965
1975
1985
1995
2005
Japn muestra, de forma perfecta, los peligros

econmicos de una poblacin trabajadora
en descenso. Mientras muchos colocan
a las dcadas perdidas de Japn como un marcador
de apalancamiento despus de la creacin de deuda
en la dcada de los 80, parece que tiene mucho
que ver con el declive dramtico de crecimiento
de la poblacin trabajadora en los ltimos 50 aos
(Grfica 9).
Como las proyecciones sobre la poblacin
trabajadora permanecen, la demografa podra
explicar una buena parte de lo que podran ser
las diferencias importantes en el desempeo
econmico en los aos por venir. Contrastan
los casos de Japn y Rusia, cuyas poblaciones
trabajadoras disminuirn en ms de 1% por ao
en las siguientes cuatro dcadas, con el caso
de Nigeria cuya poblacin trabajadora
se incrementar 3% por ao.
Pero como hemos explicado, el crecimiento
de la poblacin no es suficiente por s solo
para garantizar crecimiento. Se requieren otros
fundamentos para garantizar que se creen trabajos
para estos nuevos participantes en el mercado
laboral. De manera que nuestras proyecciones
sobre el PIB total estn conformadas por nuestras
proyecciones previas de ingreso per cpita,
con base en la infraestructura econmica
y el nmero de cpitas el cambio
en la poblacin trabajadora. Como veremos, hay
poco progreso en los pases sin la infraestructura
econmica correcta, aunque su poblacin est
en aumento.
Crecimiento de PIB (Izquierdo)

Crecimiento de la poblacin trabajadora (Derecho)
Economa
Global
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Serpientes y escaleras
de la economa
Asia es la regin destacada con una actuacin notable
de Filipinas.
LATAM se defiende bien con Per en la mira
Otros actores importantes son Egipto, Nigeria, Turqua
y Ucrania
Las letras pequeas

Algunas palabras sobre tecnicismos y salvedades
del marco, antes de entrar en los resultados
Igual que en el informe original, estamos
trabajando con precios constantes, tipos de cambios
constantes en USD en 2000. La apreciacin
subsiguiente sobre divisas de mercados emergentes
respecto al USD slo ampliar las conclusiones
del informe.
La fuente de la informacin sobre la infraestructura
econmica se encuentra en la Tabla 10. Para obtener
nuestras proyecciones de base, consideramos dos
escenarios. El primero asume que la infraestructura
econmica se mantiene como est al da de hoy;
pero limitar estas economas en el supuesto

de que no realicen mejoras en un futuro sera
injusto. Por ejemplo, existe una clara tendencia
que seala que los estndares de educacin estn
mejorando en el mundo emergente. Por ende,
consideramos un segundo escenario, en el cual
asumimos que en los siguientes 40 aos, todas
las economas alcanzarn la infraestructura
econmica ptima. Este es el nivel de logro
ms probable de cualquier pas en nuestra muestra.
Los resultados de estos dos escenarios se muestran
en el Apndice. Nuestro escenario base se sita
entre estas dos opciones. Esencialmente, cada pas
tiene la mitad del camino para eliminar
sus imperfecciones.
10. Descripcin de la informacin

Variable
Descripcin
Fuente
Aos promedio de escolaridad

para hombres
El nmero promedio de aos de educacin para hombres en 2010 (para esta extensin,
la distincin entre hombre y mujer no estuvo disponible en muchos pases, y por tanto
tomamos la educacin promedio entre gneros). Adems, en un nmero muy limitado
de pases, no hubo datos disponibles y, por tanto, nuestros especialistas regionales
emplearon su criterio para determinar una representacin adecuada.
www.barrolee.com
Expectativa de vida
Fertilidad
La expectativa de vida de la poblacin total en 2008; se tom el logaritmo natural.

Nmero de nacimientos por mujer en 2008; se tom el logaritmo natural.
Una relacin entre 0 y 1, que mide el atractivo de un clima de inversin con base en el nivel de
aplicacin de ley, inviolabilidad de los contratos y derechos de propiedad.
Datos de referencia para 2009.
Banco Mundial
Banco Mundial
Estado de derecho
ndice de democracia
Porcentaje de PIB asignado al consumo gubernamental en 2008.

Indicador de derechos polticos, medir el derecho de los adultos al voto y competir por cargos
pblicos; tener un voto decisivo en polticas pblicas.
Medido entre 0 y 1 (democracia plena).
Tasa de inflacin
Inflacin del IPC (% anual); promedio 2004-07.
Consumo gubernamental
Political Risk Services International

Country Risk Guide
Banco Mundial
Freedom House Political Rights Index
Banco Mundial
10
Economa
Global
11 de enero de 2012
Estamos asumiendo de forma clara que los gobiernos

continuarn mejorando su infraestructura econmica
subyacente, implementando reformas, incrementando
la educacin, etc., as como manteniendo
una buena relacin con sus vecinos. Desde luego,
esto puede resultar una visin panglossiana
de la actuacin gubernamental. Los dos escenarios
en el Apndice presentan una gua sobre
lo delicado de las proyecciones respecto al supuesto
de que los gobiernos continen haciendo
lo correcto.
Adems, nuestro modelo no representar todas
las variables que determinan un potencial
de la economa. Pueden existir factores
idiosincrsicos, que implican que un pas pueda
adaptarse ms o, de hecho, menos en nuestra
grfica de ligas econmicas.
La variable que ms se debate es el patrimonio
de recursos naturales de un pas. Un pas
con una posesin rica de recursos naturales podra
sobresalir sin ellos? Podra ser el caso, pero
no siempre. A menudo hemos visto pases ricos
en recursos naturales que sufren del mal holands.
Esta es una situacin en la que los flujos de capital
para explotar la industria de productos bsicos
ejercen presin sobre el tipo de cambio interno,
el cual, a su vez, daa otras reas industriales.
Adems, la presencia de recursos naturales puede
llegar a un aumento en la corrupcin, provocando
con ello que los beneficios de un bien natural sean
pocos para la poblacin en general. Por tanto,
no es totalmente claro que los pases ricos
en recursos naturales tengan un impulso natural,
por lo que no incluimos esta variable, permitiendo
que el lector, evale si un pas debe estar mejor
colocado en nuestra grfica.
Existen otras muchas variables que entran en esta
categora de consideracin adicional,
como el fundamentalismo religioso extremo
y las relaciones con el resto del mundo, como Irn.
Tambin debemos resaltar algunas excepciones

potenciales sobre las proyecciones demogrficas
que estamos utilizando. Estas estimaciones, hechas
por el Reino Unido, toman en cuenta las tasas
de fertilidad actuales y la poltica sobre retiro
y migracin.
Sin embargo, estas proyecciones de edad productiva
estn sujetas a un grado considerable
de incertidumbre. La ms complicada
es la relacionada con enfermedades, la cual puede
elevar la tasa de mortalidad o, en contraste,
los avances mdicos que pueden disminuirla.
Los flujos de inmigracin tambin pueden cambiar
drsticamente estas proyecciones, al disminuir
las perspectivas para una parte del mundo
e impulsarlas en otra. Los cambios que destacamos
en este documento podran provocar una migracin
importante, lo cual tiene toda clase
de implicaciones en trminos de fricciones
transfronterizas. La historia de EE.UU. es un buen
ejemplo. En la dcada de los 50 y principios
de los 60 haba preocupacin demogrfica sobre
EE.UU., pero la ley de inmigracin
y naturalizacin de 1965 vio una nueva ola
de emigrantes, la cual combinada con una alta tasa
de fertilidad, produjo un nuevo impulso
demogrfico.
Desde luego, la poltica gubernamental tambin
puede modificar significativamente estas
proyecciones, si se administran de forma exitosa
los incentivos mediante el sistema fiscal
para elevar o reducir la tasa de fertilidad.
Por tanto, hacemos nfasis en que este ejercicio
es un punto de partida para considerar la perspectiva
a largo plazo y no debe tomarse como nuestra
proyeccin explcita. Nuestros economistas
regionales podrn ofrecer proyecciones ms
precisas a corto plazo, tomando en cuenta factores
que el modelo no puede capturar, as como
consideraciones cclicas.
11
Economa
Global
11 de enero de 2012
Mundo desarrollado
12. Proyecciones sobre el ingreso per cpita
Los pases en el mundo desarrollado se pueden

considerar en la frontera tecnolgica. Con
un ingreso per cpita alto, estos pases no deben
tomar impulso, slo contar con otras variables
en el modelo (estado de derecho, educacin, etc.)
para que el progreso tecnolgico ofrezca ganancias
extra en la prosperidad individual.
Dicho esto, an existen variaciones importantes
a lo largo del mundo desarrollado con ingreso real
per cpita en Portugal apenas por encima
de USD11.5 mil, en comparacin con los USD37 mil
en EE.UU. Aquellos pases con una infraestructura
similar a EE.UU., pero con menor ingresos
per cpita, debern buscar un impulso. Esto explica
por qu el modelo hace proyecciones de mayor
ingreso per cpita para Espaa y Grecia (Cuadro 12),
que parecen inverosmiles dadas las dificultades
actuales.
2010-20
2020-30
2030-40 2040-50
Mundo desarrollado
Australia
Austria
Blgica
Canad
Dinamarca
Finlandia
Francia
Alemania
Grecia
Irlanda
Italia
Japn
Luxemburgo
Pases Bajos
Nueva Zelanda
Noruega
Portugal
Espaa
Suecia
Suiza
Reino Unido
Estados Unidos
Promedio mundo desarrollado

Fuente: estimaciones HSBC
11. La infraestructura econmica hoy

PIB
per
capita
Promedio
escolar
masculina
Expect.
de vida
Fertilidad
(promedio)
nios:
por persona
Estado
de
derecho
Consumo
gubernamental
ndice
de
democracia
ndice
de
inflacin
Mundo desarrollado
Australia
Austria
Blgica
Canad
Dinamarca
Finlandia
Francia
Alemania
Grecia
Irlanda
Italia
Japn
Luxemburgo
Pases Bajos
Nueva Zelanda
Noruega
Portugal
Espaa
Suecia
Suiza
Reino Unido
Estados Unidos
Promedio del mundo desarrollado
Fuente: www.barrolee.com, Banco Mundial, Political Risk Services International Country Risk Guide, Freedom House Political Rights Index
12
Economa
Global
11 de enero de 2012
13. Cambio demogrfico entre la actualidad y el ao 2050

Luxemburgo
Irlanda
Australia
EUA
N. Zelandia
Canad
Noruega
RU
Suecia
Suiza
Francia
Blgica
Dinamarca
Holanda
Finlandia
Espaa
Austria
Grecia
Hungra
Italia
Portugal
Alemania
Japn
-50
0
50
100
150
% de cambio en la poblacin laboralmente activa entre la actualidad y 2050
200
250
Fuente: Proyecciones de poblacin de la ONU
El mayor obstculo del crecimiento en la mayor

parte del mundo desarrollado se debe a cuestiones
demogrficas. Lo anterior es un problema menor
para Australasia, Norteamrica, el Reino Unido
e Irlanda, cuyas poblaciones aumentarn
en las prximas dcadas. En contraste,
la demografa de gran parte de Europa representa
un reto, lo cual complica an ms sus problemas
de endeudamiento. Al aumentar el nivel
de la deuda y reducirse el nmero
de contribuyentes, es ms difcil que las cuentas
coincidan. Irnicamente, Alemania es uno
de los pocos pases europeos que no enfrentan
problemas de fondeo, mas se encuentra en la peor
situacin estructural, demogrficamente hablando.
Lograr saldar las cuentas de la deuda Europea
es una tarea simple en comparacin con Japn,
cuya proporcin deuda-PIB excede 200% y cuyo
nmero de contribuyentes para las prximas cuatro
dcadas caer un 40%.
Si combinamos el ingreso per cpita con el nmero
de habitantes, a excepcin de un caso, el mundo
desarrollado ser incapaz de ofrecer un crecimiento
mayor a 3%. Los pronsticos ms bajos
son los de Japn, que no lograr un crecimiento
mayor a 1% a lo largo del pronstico. En contraste,
Nueva Zelandia tendr el mejor desempeo.
14. Proyecciones modelo de PIB total

2010-20
2020-30
2030-40
2040-50
Pases Desarrollados
Australia
Austria
Blgica
Canad
Dinamarca
Finlandi
Francia
Alemania
Grecia
Irlanda
Italia
Japn
Luxemburgo
Holanda
Nueva Zelanda
Noruega
Portugal
Espaa
Suecia
Suiza
Reino Unido
EUA
Promedio de Asia
Fuente: Clculos de HSBC
13
Economa
Global
11 de enero de 2012
Asia
16. Proyecciones modelo de ingreso per cpita

2010-20
Muchas reas en Asia cuentan con estndares

muy altos de educacin y estado de derecho,
los ejemplos ms claros siendo Singapur y Corea
del Sur. Esto puede explicar por qu dichas
economas han logrado ya aumentos tan rpidos
de ingreso per cpita. Otros pases en la regin
han realizado un enorme progreso en la mejora
de sus infraestructuras econmicas pero
se encuentran an en a pobreza y por lo tanto
tienen un enorme potencial de recuperacin.
El ingreso per cpita en China en la actualidad
a penas alcanza el 7% del de Estados Unidos.
Sumando las proyecciones anuales mostradas
en la Tabla 16, se predice que el ingreso per cpita
de China crecer ms de 800% entre la actualidad
y el ao 2050. Esto puede sonar como una cifra
impresionante. No obstante, hay que tener presente
este efecto de base. A pesar de su rpido
crecimiento, para el ao 2050, el ingreso per cpita
de China seguir siendo a penas 32%
del de los Estados Unidos. Sin embargo,
nicamente capturamos una parte de la historia
de desarrollo de China en estas pginas y es posible
que estas cifras resulten conservadores en vez
de optimistas. Lo mismo aplica para Filipinas,
que al parecer se dirige hacia un fuerte crecimiento
de varias dcadas.
2020-30
2030-40
2040-50
Asia
Azerbaiyn
Bangladesh
China
India
Indonesia
Kazakstn
Corea del Sur
Malaysia
Pakistn
Filipinas
Singapur
Sri Lanka
Tailandia
Turkmenistn
Uzbekistn
Vietnam
Promedio
No obstante, ser pobre no garantiza

el crecimiento del ingreso per cpita,
y las proyecciones para Pakistn lo demuestran.
Debido a su bajo ndice de educacin, esperanza
de vida, estado de derecho y democracia, Pakistn
tiene un potencial muy bajo de crecimiento
de ingreso per cpita a corto plazo. Sin embargo,
al partir de la suposicin de que los gobiernos
realizarn progreso en algunas de estas fallas,
asumimos que pases como Bangladesh y Pakistn
comenzarn a crecer ms rpidamente.
15. Estructura Econmica actual

PIB per
Aos de
cpita escolaridad
promedio
Asia
Azerbaiyn
Bangladesh
China
India
Indonesia
Kazakstn
Corea del Sur
Malaysia
Pakistn
Filipinas
Singapur
Sri Lanka
Tailandia
Turkmenistn
Uzbekistn
Vietnam
Promedio de Asia
Expectativa
de vida
Fertilidad
Estado
Consumo
ndice de Tasa de
(promedio de derecho Gubernamental democracia Inflacin
de nios
por persona)
USD reales
Aos
Aos
Nios
ndice
4,220
8.4
71
2.3
0.6
Proporcin PIB
ndice
Tasa anual
0.11
0.3
7.8%
14
Economa
Global
11 de enero de 2012
17. Cambio demogrfico entre la actualidad y el ao 2050
Pakistn
Filipinas
Malasia
India
Bangladesh
Turkmenistn
Uzbekistn
Indonesia
Azerbaiyn
Kazakstn
Vietnam
Sri Lanka
Tailandia
China
Singapur
Corea del Sur
-50
50
100
150
200
% cambio en la poblacin laboralmente activa entre ahora y el ao 2050
250
Desde una perspectiva demogrfica Asia tambin

es un continente mixto. Es aqu donde la historia
de China y su poltica de un solo hijo por familia
comenzar a ver un decremento de la poblacin
laboral alrededor del ao 2020. En Singapur y
Corea del Sur, a pesar de no encontrarse legislado,
los ndices de fertilidad tambin se han reducido
considerablemente durante las dos ltimas
dcadas, por lo que su poblacin econmicamente
activa tambin caer. Singapur considera
una posibilidad de revertir esta situacin mediante
una agresiva poltica de inmigracin.
En contraste, otras regiones de Asia, tales como
la India, Pakistn, Filipinas, Bangladesh y Malasia
cuentan con un crecimiento rpido de la poblacin.
En 2050, la poblacin de Pakistn
de aproximadamente 290 millones, ser cerca
de cuatro veces mayor a la poblacin del Reino
Unido.
Al agregar los pronsticos de la poblacin laboral
a aquellos de los ingresos per cpita obtenemos
las cifras de crecimiento del PIB de la tabla 18.
Existen puntos remarcables en Asia. China seguir
creciendo rpidamente, aunque se espera que dicho
crecimiento se desacelere despus del ao 2020
a causa de las cuestiones demogrficas del pas.
A pesar de lo cual, se espera un crecimiento anual
de ms de 5% en el PIB durante los prximos
40 aos.
No obstante, Filipinas ser el actor principal, con

una combinacin de fuertes bases y caractersticas
demogrficas poderosas que le proporcionan un
crecimiento anual promedio del 7% durante los
prximos 40 aos. Asia central tambin es de
inters. Kazakstn, Turkmenistn y Uzbekistn en
este contexto tienen un excelente desempeo, con
un fuerte crecimiento y una poblacin de nivel alto
en trminos de educacin. No obstante, su falta de
democracia evita aun que estas economas
alcancen su potencial completo.
2010-20
2020-30
2030-40
2040-50
Asia
Azerbaiyn
Bangladesh
China
India
Indonesia
Kazakstn
Corea del Sur
Malaysia
Pakistn
Filipinas
Singapur
Sri Lanka
Tailandia
Turkmenistn
Uzbekistn
Vietnam
Promedio
15
Economa
Global
11 de enero de 2012
Centro y Sudamrica

2010-20
El potencial de las economas en Latinoamrica

se ha desarrollado durante las ltimas dcadas
en las que han logrado mantener bajos sus niveles
de inflacin, mismos que marcaron sus economas
durante la mayor parte de las dcadas de 1970
y 1980 (Tabla 19). Es remarcable pensar que entre
1986 y 1994 Brasil sufri una inflacin de casi
500%. El cambio completo en su administracin
econmica ha permitido que ahora se cobren
impuestos a los inversionistas extranjeros para
evitar flujos de capital extranjero. Por supuesto,
asumimos que se evitar el retorno de la inflacin
en el sistema. Mantener bajos los niveles
en el gobierno y en la deuda ayudar a evitar
que estas economas vuelvan a sus viejos hbitos.
El nivel de educacin es alto, aunque muchas
de estas economas cuentan con un menor nivel
de estado de derecho con relacin a ciertos pases
de Asia. Se han realizado esfuerzos mayores
a ltimas fechas, sobre todo en Brasil.
2020-30
2030-40
2040-50
Centro y Sudamrica
Debido a esto, los pronsticos de ingreso per cpita

en algunas regiones de Latinoamrica son menores
que los de Asia. Sin embargo, como se menciona
anteriormente, no estamos tomando en cuenta
la riqueza en recursos naturales de la regin.
19. Estructura econmica actual

PIB per
Aos de
cpita escolaridad
promedio
Centro y Sudamrica
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Colombia
Costa Rica
Cuba
Repblica Dominicana
Ecuador
El Salvador
Guatemala
Honduras
Mxico
Panam
Paraguay
Per
Uruguay
Venezuela
Promedio de Centro
y Sudamrica
Expectativa
de vida
Fertilidad
Estado
Consumo
ndice de Tasa de
(promedio de derecho Gubernamental democracia Inflacin
de nios
por persona)
USD reales
10,517
1,192
4,711
6,083
3,052
5,043
4,370
Aos
9.3
9.9
7.6
10.2
7.7
8.7
10.6
Aos
73
66
72
79
72
79
79
Nios
2.2
3.5
1.9
1.9
2.4
2.0
1.5
ndice
0.4
0.4
0.3
0.8
0.3
0.6
0.5
1,771
2,566
1,858
1,380
6,217
5,732
1,432
2,913
8,942
5,438
4,228
8.1
8.0
4.8
7.5
9.1
9.6
8.5
9.0
8.6
7.0
8.6
75
71
70
72
75
76
72
73
76
73
74
2.6
2.3
4.1
3.3
2.1
2.5
3.0
2.6
2.0
2.5
2.5
0.4
0.3
0.3
0.3
0.3
0.5
0.3
0.6
0.4
0.2
0.4
Proporcin PIB
0.13
0.14
0.20
0.11
0.16
0.13
0.32
ndice
0.8
0.7
0.8
1.0
0.7
1.0
0.0
Tasa anual
7.9%
8.7%
4.7%
8.1%
5.6%
10.2%
8.1%
0.11
0.09
0.09
0.17
0.11
0.11
0.11
0.09
0.11
0.12
0.14
0.7
0.8
0.7
0.7
0.8
1.0
0.7
0.8
1.0
0.5
0.7
5.3%
4.1%
7.0%
8.1%
4.8%
5.1%
7.0%
3.5%
7.7%
26.2%
8.1%
16
Economa
Global
11 de enero de 2012
21. Cambio demogrfico entre la actualidad y 2050
Guatemala
Honduras
Paraguay
Bolivia
Venezuela
Panam
El Salvador
Per
Rep. Dom.
Ecuador
Colombia
Costa Rica
Argentina
Mxico
Uruguay
Chile
Brasil
Cuba
-50
50
100
150
% cambio en la poblacin econmicamente activa entre ahora y 2050
El panorama demogrfico en gran parte de Centro

y Sudamrica es muy fuerte, sobre todo
en los pases ms pequeos de la regin.
De las economas ms fuertes, Colombia y Per
sobresalen por su gran crecimiento en la poblacin
econmicamente activa. La poblacin de Espaa
y Colombia actualmente es similar, pero para el ao
2050, la poblacin econmicamente activa
en Colombia podra ser 25% mayor.
Al agregar los pronsticos de ingreso per cpita
a los de la poblacin laboral, obtenemos
los pronsticos de PIB total (Tabla 22). El jugador
principal de la regin es Per, donde
la combinacin de sus bases fuertes con aumento
de la poblacin arrojan crecimientos promedio
de 5.5% para los siguientes 40 aos. Chile tambin
tiene un buen desempeo, aunque su demografa
no es tan favorable como la de Per. Bolivia,
Ecuador y Paraguay tambin son actores fuertes,
aunque en parte esto se debe a su bajo punto
de inicio. Aun se encuentran rezagados en las bases
econmicas que este modelo utiliza.
200
250

2010-20
2020-30
2030-40
2040-50
17
Economa
Global
11 de enero de 2012
Europa Central y Oriental

2010-20
Las economas de Europa Central y del Este tienen

resultados menores que las de otros mercados
emergentes debido a su control de inflacin
y tamao de sus gobiernos.
2020-30
2030-40
2040-50

Bielorrusia
Bulgaria
Croacia
Chipre
Rep. Checa
Hungra
Letonia
Lituania
Polonia
Rumania
Rusia
Serbia
Rep. Eslovaca
Eslovenia
Turqua
Ucrania
Promedio
No obstante, al proyectar el ingreso per cpita real,

este se ve compensado con el excelente nivel
de educacin, el cual, en general para los pases
de la regin, compite con el de los pases
desarrollados. No obstante, el ingreso promedio
per cpita en Europa Central y del Este
es de una quinta parte del de los pases
desarrollados.
Debido a esto, en el contexto de este modelo,
dichas economas cuentan con un amplio
prospecto de recuperacin en ingreso per cpita,
y a lo largo de la regin los pronsticos de ingreso
per cpita son extremadamente altos (Tabla 24).

PIB per
Aos de
cpita escolaridad
promedio
Bielorrusia
Bulgaria
Croacia
Chipre
Repblica Checa
Hungra
Letonia
Lituania
Polonia
Romania
Rusia
Serbia
Repblica Eslovaca
Eslovenia
Turqua
Ucrania
Promedio
USD reales
Aos
Estado
Consumo
ndice de Tasa de
de derecho Gubernamental democracia Inflacin
Expectativa
de vida
Aos
Nios
ndice
Proporcin PIB
ndice Tasa anual
18
Economa
Global
11 de enero de 2012
25. Cambio demogrfico entre la actualidad y 2050
Turqua
Chipre
Rep. Checa
Serbia
Eslovenia
Croacia
Eslovaquia
Latvia
Rusia
Lituania
Rumania
Polonia
Ucrania
Bielorrusia
Bulgaria
-50
50
100
150
200
250
% cambio en la poblacin laboral entre ahora y 2050

A travs de la regin los habitantes demuestran

una gran productividad a pesar
de que las caractersticas demogrficas son
un obstculo. (Cuadro 25). En gran parte
de la regin, la fuerza laboral pareciera encogerse
drsticamente. Esto se debe en gran medida
que su nivel extremadamente bajo de fertilidad.
Como se debati con anterioridad, estos
pronsticos de poblacin estn sujetos
a incertidumbre. Por ejemplo, en Rusia el ao
pasado se cre una iniciativa para proveer de tierras
a aquellas familias que produzcan un tercer hijo.
Con las condiciones actuales, la debilidad
demogrfica pareciera contrastarse un poco debido
al crecimiento extremadamente fuerte del ingreso
per cpita. No obstante, los pronsticos para PIB
total siguen causando buena impresin (Tabla 26).
Ucrania es el jugador ms importante,
con un crecimiento promedio del 6%. De nuevo,
es necesario recordar que esto es a partir de una
base extremadamente baja. No obstante, se espera
que la economa ucraniana aumente diez veces
para el ao 2050 siempre que los precios y tasas
de cambio se mantengan constantes.
Algunos de los pases ms pequeos de Europa
del Este, tales como Rumania, la Repblica Checa
y Serbia tendrn resultados excelentes durante
la prxima dcada, antes de que su demografa
comience a ser un obstculo mayor.
Y como se menciona en el reporte original,

creemos que Turqua tendr fuerza a largo plazo.
La combinacin de su base fuerte, y siendo el pas
con mejores condiciones demogrficas
de la regin, proporcionarn a Turqua un ritmo
respetable de crecimiento a lo largo
de los pronsticos.
2010-20
2020-30
2030-40
2040-50

Bielorrusia
Bulgaria
Croacia
Chipre
Repblica Checa
Hungra
Letonia
Lituania
Polonia
Romania
Rusia
Serbia
Repblica Eslovaca
Eslovenia
Turqua
Ucrania
Promedio
19
Economa
Global
11 de enero de 2012
Medio Oriente
y el Norte de frica
28. Proyecciones modelo de ingresos per cpita

2010-20
El estudio proporciona cierta explicacin sobre

los problemas que actualmente sacuden tantas
partes de la regin MENA. Un rpido crecimiento
de la poblacin, pobreza educativa, falta de empleo
y de democracia explican el malestar social
ocurrido durante 2011. En el contexto de nuestro
modelo, dichas economas cuentan con tasas
promedio de crecimiento de ingreso per cpita.
Debido a su gran riqueza en petrleo, han sido
capaces de asegurar que el ingreso per cpita
en muchos pases sea alto. Este modelo, por lo tanto,
penalizar a ciertos pases, debido a que no es
posible explicar el nivel actual de ingresos
con las variables consideradas. Por lo tanto debemos
tomar los pronsticos de ciertas economas como
Qatar con ciertas reservas. Dichas economas
podran continuar creciendo rpidamente a pesar
de las debilidades de sus bases, las cuales
considera este modelo. Pero es claro que esta
fuente de riqueza y la capacidad de distribuirla
de manera justa entre la poblacin son la fuente
de este crecimiento y continuarn existiendo
en el futuro.
2020-30
2030-40
2040-50
Medio Oriente y Norte de frica

Argelia
Bahrin
Egipto
Irn
Iraq
Israel
Jordania
Kuwait
Lbano
Libia
Marruecos
Omn
Qatar
Arabia Saudita
Siria
Tnez
EAU
Yemen
Promedio

PIB per
Aos de
cpita escolaridad
promedio
Expectativa
de vida
Estado
Consumo
ndice de Tasa de

Argelia
Bahrin
Egipto
Irn
Iraq
Israel
Jordania
Kuwait
Lbano
Libia
Marruecos
Omn
Qatar
Arabia Saudita
Siria
Tnez
EAU
Yemen
Promedio
20
Economa
Global
11 de enero de 2012
29. Cambio demogrfico entre hoy y 2050

Yemen
Iraq
Sy ria
Saudi Arabia
Jordan
Oman
Egy pt
Kuw ait
Israel
Liby a
Bahrain
Qatar
Algeria
Morocco
UAE
Iran
Lebanon
Tunisia
-50
50
100
150
% de cambio en la poblacin laboralmente activa entre hoy y 2050
200
250
Fuente: proyecciones de poblacin de la ONU
El Medio Oriente es una regin donde los flujos

de migracin significativos dificultan el clculo
del tamao de la fuerza de trabajo. En la ltima
dcada hemos visto fronteras abrirse y cerrarse
de acuerdo al flujo y reflujo de la demanda.
Sin embargo, el crecimiento de la poblacin nativa
es grande en la mayor parte de esta regin.
Pero una vez ms resaltamos que el crecimiento
de la poblacin nicamente es algo bueno
para una economa si todas las otras bases son
fuertes. Esto asegura que estos nuevos trabajadores
encuentren empleo. Si las otras bases estn ausentes
los jvenes desempleados se frustran, lo cual puede
resultar en inquietud social en vez de progreso.
En general, existen mltiples advertencias
a considerar en la manera en que este modelo sea
incapaz de capturar el panorama en las regiones
del Medio Oriente con certeza. Particularmente
creemos que este marco de trabajo subestima
el potencial de Israel y de Qatar.

2010-20
Argelia
5.6%
Bahrin
Egipto
4.7%
Irn
4.5%
Iraq
3.4%
Israel
1.1%
Jordania
Kuwait
Lbano
Libia
5.3%
Marruecos
Omn
4.8%
Qatar
2.1%
Arabia Saudita
4.3%
Siria
Tnez
EAU
Yemen
Promedio
2020-30
2030-40
2040-50
5.4%
4.9%
4.1%
5.6%
4.4%
3.7%
2.5%
5.2%
3.8%
4.2%
2.5%
4.8%
2.8%
5.2%
2.7%
4.3%
3.4%
2.7%
4.1%
2.1%
3.7%
1.8%
3.0%
1.3%
5.3%
4.8%
4.6%
Sin embargo, el modelo s cumple con nuestras ms

altas expectativas a largo plazo en el crecimiento
de Egipto y de Arabia Saudita, a pesar de algunos
de los retos a corto plazo. De manera similar,
el panorama de Bahrin, Jordania y los Emiratos
rabes Unidos parece ser extremadamente positivo.
21
Economa
Global
11 de enero de 2012
frica Sub-Sahara
Desafortunadamente frica ha sido un continente

perdido por muchas dcadas y muchas partes
de esta regin an estn plagadas por la corrupcin,
guerra civil y enfermedades. La comparacin entre
los promedios actuales de frica y los promedios
de Asia son desalentadores: La expectativa de vida
es de tan solo 58 aos en comparacin con 71 aos
en Asia, y la escolaridad de nicamente 6.4 aos
en comparacin de 8.4 en Asia son desventajas.
Adicionalmente, la inflacin y la falta absoluta
de democracia es un gran problema en algunos
de estos pases.
2010-20
2020-30
2030-40
2040-50
2.1%
2.8%
3.5%
4.2%
Sin embargo, existen puntos positivos donde

se han realizado mejoras y los pases pueden estar
dando la vuelta. El modelo prev el crecimiento
ms fuerte de ingreso per cpita en Tanzania
y en Ghana, a pesar de que esto se basa
en un punto de inicio extremadamente bajo.
El ingreso promedio per cpita real en frica es

de tan solo 7% del ingreso de los Estados Unidos,
con gente en muchos pases viviendo con menos
de un dlar por da. Pero una vez ms, la pobreza
o un bajo nivel de desarrollo no es suficiente
para garantizar el crecimiento, y nuestro modelo
no anticipa el crecimiento significativo de ingreso
per cpita durante la siguiente dcada en ciertos
pases de esta regin. Pases como Angola
y Uganda parecen estar atorados en una brecha
de pobreza. Pero se puede mostrar el potencial
de cambio asumiendo que los gobiernos mejorarn
estas fallas; solo el tiempo revelar si los gobiernos
son capaces de cumplir esto.

PIB per
Aos de
cpita escolaridad
promedio
1,313
694
201
343
452
506
3,710
382
366
7.3
6.1
6.1
7.8
7.3
7.3
8.6
7.3
5.4
Estado
Consumo
ndice de Tasa de
Expectativa
de vida
47
51
55
57
54
48
51
56
53
5.8
4.6
5.3
4.0
4.9
5.7
2.5
5.6
6.3
0.5
0.3
0.8
0.4
0.3
0.3
0.4
0.8
0.6
0.18
0.10
0.10
0.12
0.18
0.18
0.19
0.16
0.13
0.2
0.2
0.3
1.0
0.5
0.5
0.8
0.5
0.3
12.8%
3.1%
23.4%
15.5%
15.1%
9.5%
8.6%
9.8%
10.4%
22
Economa
Global
11 de enero de 2012
33. Cambio demogrfico entre hoy y 2050
Uganda
Tanzania
Angola
Etiopia
Kenia
Ghana
Nigeria
Camern
Sudfrica
-50
50
100
150
200
% de cambio en la poblacin laboralmente activa entre hoy y 2050
250
Fuente: proyecciones de poblacin de la ONU
Pero el aspecto demogrfico es extremadamente

significativo en frica (Tabla 33). La mitad
del incremento en la poblacin mundial
en los siguientes 40 aos provendr de frica.
Esto debe iniciar un fuerte crecimiento de PIB total
(Tabla 34) en los pases que tienen por lo menos
prospectos razonables de prosperidad individual,
reiterando que se parte de un punto de inicio bajo.
Nigeria merece mencin especial. El rpido
crecimiento de poblacin en Nigeria significa
que para el ao 2050, su poblacin ser casi
tan grande como la de Estado Unidos. El potencial
de este pas sera enorme si el gobierno logra
realizar el cambio que desmienta estas
proyecciones.
Tambin cabe resaltar el caso de Tanzania.
De manera similar, el crecimiento rpido
de poblacin alcanzar los 140 millones en el ao
2050 casi el doble de la proyeccin del Reino
Unido y de Alemania. Considerando que las bases
son razonablemente buenas, se puede esperar
una explosin de crecimiento en esta economa.
Igualmente, esto se basa en un punto de inicio bajo
el ingreso por cpita actualmente en Tanzania
en trminos reales es de nicamente USD382.
Nosotros esperamos que esto crezca a USD2,085
para el ao 2050, pero esto equivaldra
a un crecimiento de 1,700% en el tamao
de la economa, considerando el crecimiento
de poblacin.
Etiopa, quien con frecuencia aparece

en los encabezados de pobreza y hambruna, parece
estar progresando. El ao pasado, Etiopa fue
una de las economas con ms rpido crecimiento
en el mundo con un crecimiento de PIB de10%.
Prevemos que el fuerte crecimiento continuar,
a pesar de que se calcula un ingreso per cpita
para el ao 2050 de tan solo 2% en comparacin
con el de Estados Unidos.
2010-20
2020-30
2030-40
2040-50
23
Economa
Global
11 de enero de 2012
Conclusiones y riesgos
El crecimiento rpido es esperado de las economas con un punto
de inicio bajo pero fuertes bases, como Filipinas, Egipto, Per y Ucrania.
Las economas en crecimiento tienes fuertes prospectos pero un punto
de inicio ms alto. Mxico, Turqua, Arabia Saudita y Nigeria son unos ejemplos.
Un grupo estable, compuesto principalmente del mundo desarrollado,
tiene un potencial ms limitado de crecimiento.
Uniendo las piezas

Considerando todas estas economas, se pueden
separar en los siguientes tres grupos (Tabla 35):
Crecimiento rpido crecimiento

promedio >5% para el ao 2050
Las economas de rpido crecimiento tienen bajos
niveles de desarrollo pero tienen bases
suficientemente fuertes para alcanzar
a las economas ms desarrolladas con bases
similarmente fuertes.
Ya se platic de China y de India, quienes
permanecen establemente en la cima de este grupo.
Otros pases de Asia con panoramas favorables son
Filipinas, Malasia, Bangladesh y Vietnam.
En Amrica Latina, Per es el actor principal
de la regin, ya que su punto inicial de desarrollo
es ms bajo al de otros pases de la regin y cuenta
con una fuerte demografa. Muchas
de las economas CEEMEA de menor tamao
tambin se encuentran en este grupo,
particularmente aquellas con muy buenos ndices
de educacin y estado de derecho, a pesar de tener
una mala demografa. Nosotros creemos que Egipto
tiene buenos prospectos a largo plazo a pesar
de la incertidumbre a corto plazo.
Crecimiento crecimiento >3% y <5%

Los pases del grupo de crecimiento tambin tiene
el potencial de rebasar a muchas de las economas
desarrolladas del mundo. En Asia, resaltamos
el caso de Indonesia y de Tailandia dentro de este
grupo y de Pakistn debido al tamao
de su poblacin laboralmente activa. Amrica
Latina domina este grupo de pases
de crecimiento. Brasil, Colombia y Mxico
presentan fuertes panoramas y permanecen
establemente en nuestro grupo de las principales
30 economas en el ao 2050.
Estable crecimiento <3%

El grupo de pases estables ofrecen prospectos
de crecimiento ms limitados. Estos pases incluyen
principalmente las economas ms maduras de alto
crecimiento del mundo desarrollado, donde Europa
se presenta de manera particularmente negativa.
Como se coment previamente, el crecimiento
en Israel, Qatar y en los EAU puede estar
subestimado en este modelo.
24
Economa
Global
11 de enero de 2012
35. Qu pases tendrn el crecimiento ms rpido en camino al ao 2050? La lista se muestra con base al tamao de la economa
en el ao 2050
Crecimiento rpido
Crecimiento
Estable
China
India
Filipinas
Egipto
Malaysia
Per
Bangladesh
Argelia
Ucrania
Vietnam
Uzbekistn
Tanzania
Kazakstn
Ecuador
Etiopa
Sri Lanka
Azerbaiyn
Kenia
Bolivia
Jordania
Uganda
Ghana
Paraguay
Turkmenistn
Honduras
Serbia
Brasil
Mxico
Turqua
Rusia
Indonesia
Argentina
Arabia Saudita
Tailandia
Irn
Colombia
Pakistn
Chile
Venezuela
Nigeria
Rumania
Repblica Checa
Hungra
Kuwait
Marruecos
Libia
Nueva Zelanda
Repblica Dominicana
Siria
Tnez
Guatemala
Lbano
Repblica Eslovaca
Omn
Angola
Costa Rica
Bielorrusia
Iraq
Panam
Croacia
El Salvador
Camern
Bulgaria
Bahrin
Lituania
Letonia
Yemen
Chipre
Estados Unidos
Japn
Alemania
Reino Unido
Francia
Canad
Italia
Corea del Sur
Espaa
Australia
Holanda
Polonia
Suiza
Sudfrica
Austria
Suecia
Blgica
Singapur
Grecia
Israel
Irlanda
Noruega
Portugal
Finlandia
Dinamarca
Cuba
Qatar
Uruguay
Luxemburgo
Eslovenia
25
Economa
Global
11 de enero de 2012
Un panorama color de rosa?

Nosotros abiertamente admitimos que estas
proyecciones se basan en la idea
de que los gobiernos desarrollarn su reciente
progreso y se mantendrn enfocados
exclusivamente en incrementar los estndares
de vida de sus poblaciones. Esto puede ser
una forma sobreestimada de ver el mundo,
por lo que concluimos que existen varias razones
por la cuales nuestro Mundo en el aos 2050
podra ser un poco diferente. Las principales causas
de variacin son las siguientes.
Limitacin de recursos
Nuestros clculos se enfocan en el potencial
humano del mundo, sin considerar las limitaciones
fsicas del mundo actual, aquellas limitaciones
que se vuelven ms evidentes diariamente
ejerciendo una presin ascendente en los precios
de muchos productos.
En un reporte posterior titulado Energa en el ao
2050 (22 de marzo de 2011), nosotros establecimos
nuestras proyecciones de PIB de acuerdo
con las proyecciones energticas. Este ejercicio dio
lugar a cantidades ciertamente preocupantes.
La Tabla 36 muestra los resultados de las 3
economas principales consideradas. Si viviramos
en un mundo de recursos ilimitados, el consumo
explotara en la medida que los consumidores
emergentes comenzarn a desarrollar su gusto
por automviles y otros electrodomsticos de alto

consumo energtico.
Es evidente que para que se materialice nuestro
Mundo en el ao 2050, necesitamos cambiar
la manera en que utilizamos energa. Una idea
reconfortante es la posibilidad de encontrar
una solucin que combine la eficiencia energtica
y el desarrollo de fuentes de energa ms
renovables. Pero esto requiere mayor previsin
gubernamental e industrial. La creacin
de iniciativas para que todos los jugadores cambien
es el mayor obstculo. El incremento de tarifas
energticas es el catalizador ms obvio. Parece ser
ms probable que el cambio ser para evitar
el costos de altas tarifas energticas por encima
de un cambio para el mayor beneficio, o incluso
de un beneficio potencial para los nios en 40 aos.
La limitacin energtica puede ser otra razn
por la cual el mundo emergente rebase al Occidente
con problemas de liquidez. Un nuevo inicio
y cambios por parte de los gobiernos con capacidad
de pedir prstamos pueden lograr que estas
economas superen estas limitaciones de manera
ms rpida que el Occidente con problemas
de liquidez.
Pero nuestro reporte de Energa para el ao 2050
tambin resalt que el cambio climtico es
un problema de importancia. Es mucho ms fcil
superar las limitaciones energticas que hacerlo
mientras se cumplen los lmites de emisin
de carbono.
36. Debemos utilizar energa de manera ms eficiente para lograr este potencial
EUA
China
India
1000
2000
3000
4000
5000
Uso energtico total (Milln de toneladas de petrleo)
Hoy
6000
7000
8000
2050 consumo si no se limitan los recursos
26
Economa
Global
11 de enero de 2012
En este reporte, proporcionamos un mapa de las

regiones ms vulnerables al cambio climtico, el
cual representa otra variable que puede tomarse en
cuenta al considerar el futura a largo plazo de una
economa.
Variables omitidas
Ya discutimos que nuestro modelo no puede
considerar todas las variables que regirn el
potencial de una economa. Utilizamos un modelo
de talla nica para ofrecer un marco de trabajo muy
claro y transparente para la proyeccin del desarrollo. Al comenzar a trabajar con la proyecciones
basadas en juicio se crea una lista basada en la
opinin. De manera contraria, nosotros elegimos
considerar factores idiosincrticos que requieren
mayor consideracin lo cual significa que un pas se
presenta de manera de manera ms elevada o ms
baja en nuestra tabla de economas.
Fronteras y guerra
El ms grande peligro es que se cierren las fronteras
abiertas que han proporcionado tanta prosperidad.
Es difcil ver como una tendencia de proteccionismo
puede beneficiar una economa individual, y sobre
todo al sistema en su totalidad. Pero las motivaciones de los polticos tienden a enfocarse en la
siguiente eleccin ms que en el crecimiento a largo
plazo. De tal manera, los malas polticas son un
riesgo clave en estas proyecciones. Y por supuesto,
las guerras comerciales pueden resultar en guerras
armadas, las cuales obviamente desviaran estas
proyecciones positivas. Las guerras civiles son otro
riesgo potencial en ciertos pases.
Fluctuaciones cclicas
Nuestro modelo es una estructura que permite
determinar la oferta potencial de la economa.
Existen factores cclicos que pueden causar que una
economa se desven de este desarrollo a largo
plazo. Por ejemplo, es posible que el uso de crdito
haya llevado al mundo desarrollado por encima de
su desarrollo sustentable y el crecimiento lento de
los ltimos aos sea un reajuste del desarrollo
sustentable a largo plazo. De manera similar,
muchas economas emergentes en los ltimos aos
han crecido en mayor medida a nuestras proyecciones donde encontramos presiones inflacionarias,
consecuentemente requiriendo polticas para
modificar el crecimiento a una velocidad ms
sustentable.
27
Economa
Global
11 de enero de 2012
Un cambio importante
en el orden mundial
Esta extensin refuerza los hallazgos de nuestro

reporte del ao 2050 original. Mltiples lugares
del mundo parecen estar listos para ofrecer grandes
tasas de crecimiento. Pero estos no se encuentran
en el mundo desarrollado, los cuales enfrenta
dificultades estructurales y cclicas. Estos lugares
forman el mundo emergente. Esto puede verse
en el video, del cual se presenta un resumen
en la siguiente pgina.
En el reporte original enfatizamos
los extraordinarios prospectos para pases como
China, India, Malasia, Mxico, Colombia y Turqua.
Estas economas se encuentran en una etapa
temprana de desarrollo y continan ofreciendo
fantsticos prospectos de crecimiento. Pero
se prestar cada vez mayor atencin a los nuevos
emergentes. Pases como Filipinas, Per y Nigeria
han demostrado una combinacin de demografa
favorable y bases slidas que debe conllevar
a un incremento significativo en su tamao econmico.
Por lo tanto, es probable que ocurran importantes
cambios en la tabla de economas a partir de hoy
y el ao 2050, donde pases como Filipinas logren
saltar hasta 27 lugares (Tabla 37). Los perdedores
son las poblaciones chicas, las economas maduras
de Europa. Este cambio puede parecer
extraordinario pero no es poco comn. La Tabla 38
califica a las economas por tamao en la actualidad
y muestra como esta calificacin ha cambiado
en las ltimas cuatro dcadas. China, India y Corea
del Sur ya han demostrado una excelente capacidad
de progreso. El descenso relativo de pases europeos
que proyectamos en una extensin continua
de una tendencia presente.
37. El cambio significativo puede parecer imposible,

pero estos casos son comunes en la historia
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
EUA
Japn
China*
Alemania
Reino Unido
Francia
Italia
India
Brasil
Canad
Corea del Sur
Espaa
Mxico
Australia
Holanda
Argentina
Rusia
Turqua
Suecia
Suiza
0
0
14
-1
-1
-1
-1
7
0
-3
12
-4
-3
-2
-4
-3
No disponible
2
-5
No disponible
Fuente: Banco Mundial, HSBC
Nosotros concluimos que el mundo tiene un gran

potencial de crecimiento en las siguientes dcadas,
pero dicho crecimiento no ser impulsado
por el mundo desarrollado. La historia
de las economas emergentes acaba de empezar.
En la medida que los nuevos emergentes pasen
a primer plano, las economas emergentes ofrecern
un gran potencial para impulsar la economa
mundial hacia el ao 2050.
28
Visite http://cache.cantos.com/flash/hsba-r061/GDP_growth_2050-WMV.wmv para ver cmo los ndices de crecimiento de diferentes pases camban entre el ao
2010 y el ao 2050.
La longitud de las barras indica el incremento porcentual acumulativo de PIB para cada pas en el ao 2010. El color de las barras muestra el nivel de PIB.
Por ejemplo, una barra larga y roja indica que el pas tiene un alto PIB y un alto ndice de crecimiento de PIB.
Hemos creado un video que registra el crecimiento de PIB en diferentes pases a lo largo del tiempo. La Tabla anterior muestra la ltima imagen de este video.
Economa
Global
11 de enero de 2012
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Economa
Global
11 de enero de 2012
Esta hoja fue dejada en blanco intencionalmente
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11 de enero de 2012
Apndice
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Economa
Global
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El modelo
Modelo de crecimiento de Barro
A1. El modelo
Variable
Coeficientes
PIB Log
Escolaridad de varones
PIB * escolaridad Log
Expectativa de vida Log
Fertilidad Log
Proporcin de consumo gubernamental
ndice de estado de derecho
ndice de democracia
ndice de democracia al cuadrado
Tasa de inflacin
-0.018
0.002
-0.004
0.044
-0.016
-0.136
0.029
0.090
-0.088
-0.043
Fuente: Barro con ajuste a escolaridad por parte de HSBC
Nosotros realizamos dos modificaciones al modelo

original de Barro. Primero, disminuimos
ligeramente la tasa de convergencia con base
en la literatura ms reciente (ver OECD 2001).
Posteriormente, el modelo original aparentemente
sobreestimaba el impacto educacional.
En el modelo original de Barro, un ao adicional
de escolaridad incrementa el PIB por 1.2 puntos.
Los pases con altos niveles de educacin
proyectaban un crecimiento mucho ms rpido
al logado.
Y los pases como India con un bajo nivel

educacional no proyectaban un crecimiento
significativo. Sin embargo, despus de recalibrar
el modelo para reducir el impacto de la educacin,
se generaron proyecciones extraordinariamente
acertadas considerando la simplicidad del modelo.
Las principales reas de error se observaron
en Asia, donde la regin an se encontraba
en recuperacin de la crisis Asitica durante
el perodo de 2000 a 2010.
La siguientes tablas muestran en detalle los dos
senarios que nosotros utilizamos para desarrollar
nuestro caso base. El primer senario asume
que los gobiernos no progresarn en la mejora
de sus infraestructuras econmicas. El segundo
senario asume que los gobiernos progresan
totalmente, desarrollan sus infraestructuras a la par
de los pases en las primeras posiciones de su clase
en cada categora, como el nivel de educacin.
Nuestro caso base se plantea entre estos dos
senarios. Esencialmente, cada pas llega a la mitad
al mejorar sus imperfecciones.
Proyecciones modelo universales bajo consideracin

15%
10%
5%
0%
-5%
EUA
China
Reino Unido
Italia
Brasil
Corea del Sur
Mxico
Holanda
Rusia
Suecia
Blgica
Arabia Saudita
Hong Kong
Noruega
Tailandia
Grecia
Venezuela
Egipto
Colombia
Malaysia
Portugal
Filipinas
Chile
Nigeria
Argelia
New
Vietnam
Marruecos
Qatar
Cuba
Rep. Eslovaca
Rep. Dominicana
Uruguay
Siria
Lebanon
Guatemala
Sri Lanka
Bielorrusia
Ecuador
Costa Rica
Azerbaiyn
Bulgaria
Macao
Etiopia
El Salvador
Trinidad and
Yemen
Chipre
Bolivia
Islandia
Jamaica
Paraguay
Mozambique
Ghana
Botsuana
-10%
Tasa modelo
Tasa actual
Fuente: Banco Mundial y clculos de HSBC utilizando el modelo modificado de Barro
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Economa
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Senario 1: Proyeccin de ingreso per cpita si los gobiernos

no progresan en la mejora de la infraestructura econmica
Fuentes: Clculos de HSBC
Senario 1: Proyeccin de ingreso per cpita si los gobiernos

no progresan en la mejora de la infraestructura econmica (cont.)
2010-20
2020-30
2030-40
2040-50
7.1%
5.8%
4.8%
3.9%
2.3%
1.8%
1.4%
1.1%
5.2%
4.2%
3.4%
2.7%
2.5%
2.0%
1.6%
1.2%
4.1%
3.5%
3.0%
2.6%
6.2%
-0.5%
5.2%
-0.5%
4.2%
-0.5%
3.5%
-0.5%
2.1%
1.8%
1.4%
1.2%
2010-20
2020-30
2030-40
2040-50
33
Economa
Global
11 de enero de 2012
Senario 2: Proyeccin de ingreso per cpita si los gobiernos progresan

completamente en la mejora de la infraestructura econmica, alcanzando
a los lugares principales dentro de su clase
2010-20
2020-30
2030-40
Senario 2: Proyeccin de ingreso per cpita si los gobiernos progresan

completamente en la mejora de la infraestructura econmica, alcanzando
a los lugares principales dentro de su clase (cont.)
2010-20
2040-50
2020-30
2030-40
2040-50

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Economa
Global
11 de enero de 2012
Notas
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Global
11 de enero de 2012
Notas
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Economa
Global
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Notas
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Economa
Global
11 de enero de 2012
Apndice de divulgacin
Certificacin de los analistas
Los analistas, economistas y/o estrategas mencionados a continuacin, responsables principales de este informe, certifican
que las opiniones sobre las proyecciones o perspectivas expresadas en el presente documento reflejan de forma precisa
sus opiniones personales y que la compensacin econmica recibida no se vincula ni se vincular de manera directa o indirecta
con las recomendaciones o posturas especficas contenidas en el mismo: Karen Ward, Nick Robins y Zoe Knight.
Informacin importante
El Departamento de Investigacin de HSBC elabor y distribuy este documento, el cual est exclusivamente dirigido
a los clientes de HSBC, y no deber publicarse a otras personas, ya sea por medio de prensa u otros medios publicitarios.
Los fines de este documento son slo informativos y no deber considerarse a ste como una oferta para vender o como solicitud
de una oferta para la adquisicin de valores u otros productos de inversin mencionados en el mismo y/o para su participacin
en alguna estrategia comercial. Lo que se publica en este documento es de carcter general y no deber tomarse como una asesora
personal, en tanto que se elabor sin tomar en cuenta los objetivos, la situacin financiera o las necesidades de algn inversionista
en particular. Por ende, los inversionistas debern, antes de llevar a cabo alguna accin con base en esta informacin, considerar
su idoneidad, tener en cuenta sus objetivos, situacin financiera y necesidades. De ser necesario, deber buscarse asesora
profesional en trminos fiscales y de inversin.
Ciertos productos de inversin mencionados en este documento pueden no ser elegibles para su venta en algunos estados
o pases, as como no ser idneos para todo tipo de inversionistas. Los inversionistas debern consultar con su representante
de HSBC la idoneidad de los productos de inversin aqu mencionados y tomar en cuenta sus objetivos especficos de inversin,
su situacin financiera y sus necesidades particulares antes de establecer el compromiso de adquirir estos productos.
El valor y los ingresos resultantes de estos productos de inversin en este documento pueden fluctuar, de manera que el inversionista
puede recibir menos de lo que invirti originalmente. Algunas inversiones de alta volatilidad pueden estar sujetas a cadas de valor
repentinas e importantes, que podran igualar o superar el monto invertido. El valor y los ingresos de los productos de inversin
pueden tener un impacto importante por tasas de cambio, tasas de inters u otros factores. El desempeo previo de un producto
de inversin no es indicativo de los resultados futuros.
El pago de los analistas, economistas y estrategas es en parte en funcin de las ganancias de HSBC, lo cual incluye los ingresos
en banca de inversin.
Para publicaciones sobre cualquier compaa mencionada en este documento, consulte el informe ms reciente sobre la compaa
en particular en www.hsbcnet.com/research.
* Las entidades jurdicas de HSBC se mencionan en la siguiente exencin de responsabilidad
Informacin adicional
1. Este informe est fechado el 11 de enero de 2012.

2. Toda la informacin de mercados incluida en este informe tiene una fecha al cierre del 5 de enero de 2012, a menos
que se indique lo contrario. 3. HSBC cuenta con procedimientos para identificar y administrar cualquier conflicto potencial
de intereses que surja en relacin con su rea de Investigacin. Los analistas de HSBC y el resto de su personal involucrado
en la elaboracin y publicacin de investigaciones operan y tienen una lnea de reporte independiente del rea de Banca de Inversin
de HSBC. Existen procedimientos de cercos informativos entre las reas de Banca de Inversin e Investigacin, con el fin
de garantizar que toda informacin confidencial o que afecte la cotizacin de valores se maneje de manera inadecuada.
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Economa
Global
11 de enero de 2012
Exencin de responsabilidad
*Entidades legales al 4 de marzo de 2011
UAE HSBC Bank Middle East Limited, Dubai; HK The Hong Kong and Shanghai Banking Corporation
Limited, Hong Kong; TW HSBC Securities (Taiwn) Corporation Limited; CA HSBC Securities (Canad) Inc, Toronto;
HSBC Bank, Pars; HSBC France; DE HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Dsseldorf; 000 HSBC Bank (RR), Mosc; IN
HSBC Securities and Capital Markets (India) Private Limited, Mumbai; JP HSBC Securities (Japn) Limited, Tokyo; EG
HSBC Securities Egypt SAE, Cairo; CN HSBC Investment Bank Asia Limited, oficina representativa en Beijing; The Hong
Kong and Shanghai Banking Corporation Limited, Singapur; The Hong Kong and Shanghai Banking Corporation Limited,
Sel.
Divisin de Valores; The Hong Kong and Shanghai Banking Corporation Limited, Sel; HSBC Securities (frica del Sur)
(Pty) Ltd, Johannesburg; GR HSBC Securities SA, Atenas; HSBC Bank plc, Londres, Madrid, Miln, Estocolmo, Tel Aviv;
US HSBC Securities Inc. (EE.UU.) Inc, New York; HSBC Yatirim Menkul Degerler AS, Istanbul; HSBC Mxico, SA,
Institucin de Banca Mltiple, Grupo Financiero HSBC; HSBC Bank Brasil SA - Banco Mltiplo; HSBC Bank Australia
Limited; HSBC Bank Argentina SA; HSBC Saudi Arabia Limited; The Hong Kong and Shanghai Banking Corporation
Limited, Nueva Zelanda.
Emisoras del informe

HSBC Bank plc
8 Canada Square, Londres
E14 5HQ, Reino Unido
Telfono: +44 20 7991 88888
Fax: +44 20 7992 4880
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Este documento lo emiti y aprob HSBC Bank plc en Reino Unido, para informacin de sus clientes (como se define en las normas de la FSA) y de sus filiales. En caso de
que esta investigacin la reciba un cliente de una filial de HSBC, su provisin al destinatario est sujeta a los trminos del negocio pertinente entre el destinatario y dicha filial.
En Australia esta publicacin la distribuy The Hong Kong and Shanghai Banking Corporation Limited (ABN 65 117 925 970, AFSL 301737) para fines de informacin
general de sus clientes mayoristas (como se define en la Ley de Sociedades Comerciales de 2001). En lo que respecta a clientes minoristas, la distribucin de esta
investigacin estar a cargo de HSBC Bank Australia Limited (AFSL No. 232595). Estas respectivas entidades no garantizan que los productos o servicios mencionados en
el presente documento estn disponibles en Australia o que sean necesariamente idneos o apropiados para una persona en particular, de acuerdo con la ley local. No se han
considerado los objetivos de inversin, la situacin financiera o las necesidades particulares de receptor alguno. En Hong Kong la distribucin de este documento est a cargo
de The Hong Kong and Shanghai Banking Corporation Limited y en Japn a cargo de HSBC Securities Limited (Japn). Todas las compaas mencionadas anteriormente
(en lo sucesivo, las Compaas participantes) son miembros del Grupo de Compaas de HSBC, los cuales pueden fungir como Principales para sus propias cuentas,
pueden haber suscrito una emisin en el transcurso de los ltimos 36 meses o, junto con sus directores, funcionarios y empleados, pueden tener posiciones largas o cortas en
valores o instrumentos o en cualquier instrumento relacionado mencionado en este documento. Las comisiones por corretajes pueden obtenerse de las Compaas
participantes o de las personas asociadas con stas respecto a cualquier negocio llevado a cabo por stas en la totalidad o parte de sus valores o instrumentos referidos en este
documento. En Corea, esta publicacin la distribuye ya sea The Hong Kong and Shanghai Banking Corporation Limited, Seoul Securities Branch (Divisin de Valores de
Sel) ("HBAP SLS") o The Hong Kong and Shanghai Banking Corporation Limited, Sel ("HBAP SEL") para informacin general de sus inversionistas profesionales
especificados en el Artculo 9 de la Ley de Mercados y Servicios Financieros (FSCMA). Esta publicacin no es un folleto, de acuerdo con la definicin de la FSCMA, y
no podr distribuirse para fin alguno de forma parcial o total. Tanto HBAP SLS como HBAP SEL estn regulados por la Comisin de Servicios Financieros y por el Servicio
de Supervisin Financiera de Corea. En Nueva Zelanda, esta publicacin la distribuye The Hong Kong and Shanghai Banking Corporation Limited, Nueva Zelanda.
La informacin en este documento proviene de fuentes que las Compaas participantes consideran confiables, pero que no se verificaron de manera independiente. Las
Compaas participantes no garantizan su veracidad e integridad, y no se hacen responsables por errores en la transmisin de informacin factual o analtica ni de los daos
que pudiera causar la confianza en dicha informacin. Todos los cuadros y las grficas provienen de fuentes pblicas disponibles o de sus propietarios. Las opiniones en este
documento constituyen el criterio actual de las Compaas participantes, el cual puede cambiar sin previo aviso.
Este documento no es una oferta de venta, adquisicin o suscripcin de productos de inversin ni una solicitud de oferta relacionada. HSBC Securities Inc. (EE.UU.) acepta
la responsabilidad del contenido de esta investigacin elaborada por una filial extranjera no estadounidense. Todo estadounidense que reciba o tenga acceso a este informe y
que pretenda llevar a cabo operaciones con cualquier ttulo aqu mencionado deber hacerlo con HSBC Securities Inc. (EE.UU.) en Estados Unidos y no con su filial no
estadounidense, que es el emisor de este informe. En Singapur, esta publicacin la distribuye The Hong Kong and Shanghai Banking Corporation Limited, Sucursal de
Singapur, para fines de informacin general de los inversionistas generales o de otras personas, de acuerdo con las secciones 274 y 304 de la Ley de Valores y Futuros
(Captulo 289) (en lo sucesivo la FSA) y de inversionistas acreditados y otras personas, de acuerdo con las condiciones especificadas en las secciones 275 y 305 de la SFA.
Esta publicacin no es un folleto como se define en la SFA, y no podr distribuirse de manera parcial o total para ningn fin. The Hong Kong and Shanghai Banking
Corporation Limited, Sucursal de Singapur, est regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur. Los destinatarios en Singapur debern contactar al representante de The
Hong Kong and Shanghai Banking Corporation Limited, Sucursal de Singapur respecto a cualquier tema que surja o se relacione con este informe. HSBC Mxico, S.A.,
Institucin de Banca Mltiple, Grupo Financiero HSBC est autorizada y regulada por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico y la Comisin Nacional Bancaria y de
Valores (CNBV). Banco HSBC Panam S.A. est regulado por la Superintendencia de Bancos de Panam. Banco HSBC Honduras S.A. est regulado por la Comisin
Nacional de Bancos y Seguros (CNBS). Banco HSBC Salvadoreo, S.A. est regulado por la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF). HSBC Colombia S.A. est
regulado por la Superintendencia Financiera de Colombia. Banco HSBC Costa Rica S.A. est supervisado por la Superintendencia General de Entidades Financieras
(SUGEF). Banistmo Nicaragua, S.A. est autorizado y regulado por la Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras (SIBOIF).
Se espera que este documento se distribuya en su totalidad. A menos que las leyes reguladoras sealen lo contrario, debe contactar a un miembro del Grupo HSBC en su
jurisdiccin local si desea hacer uso de los servicios de Grupo HSBC para llevar a cabo una operacin con alguna inversin mencionada en este documento. HSBC Bank plc
est registrado en Inglaterra, No. 14259, y est autorizado y regulado por la Autoridad de Servicios Financieros y es miembro de la Bolsa de Valores de Londres (London
Stock Exchange). (070905) Derechos de autor. HSBC Bank plc 2012, TODOS LOS DERECHOS RESERVADOS. Esta publicacin no puede reproducirse de manera
parcial o total, almacenarse en un sistema de recuperacin o transmitirse por ningn medio electrnico, mecnico, de grabacin, fotocopia, o similar, sin la autorizacin previa
de HSBC Bank plc. MICA (P) 208/04/2011 y MICA (P) 040/04/2011.
[317638]
39
Economa
Global
11 de enero de 2012
Global Economics Research Team

Global
Global Emerging Markets
Stephen King
Global Head of Economics
+44 20 7991 6700
stephen.king@hsbcib.com
Pablo Goldberg
Head of Global EM Research
+1 212 525 8729
pablo.a.goldberg@hsbc.com
Karen Ward
Senior Global Economist
+44 20 7991 3692
karen.ward@hsbcib.com
Bertrand Delgado
EM Strategist
+1 212 525 0745
Madhur Jha
+44 20 7991 6755
Emerging Europe, Middle East and Africa
madhur.jha@hsbcib.com
Europe & United Kingdom

Janet Henry
Chief European Economist
+44 20 7991 6711
janet.henry@hsbcib.com
Simon Wells
Chief UK Economist
+44 20 7991 6718
simon.wells@hsbcib.com
Astrid Schilo
+44 20 7991 6708
astrid.schilo@hsbcib.com
Germany
Lothar Hessler
+49 21 1910 2906
lothar.hessler@hsbc.de
France
Mathilde Lemoine
+33 1 4070 3266
mathilde.lemoine@hsbc.fr
North America
Kevin Logan
Chief US Economist
+1 212 525 3195
kevin.r.logan@us.hsbc.com
Ryan Wang
+1 212 525 3181
ryan.wang@us.hsbc.com
Asia Pacific
Qu Hongbin
Managing Director, Co-head Asian Economics Research and
Chief Economist Greater China
+852 2822 2025
hongbinqu@hsbc.com.hk
Frederic Neumann
Managing Director, Co-head Asian Economics Research
+852 2822 4556
fredericneumann@hsbc.com.hk
Leif Eskesen
Chief Economist, India & ASEAN
+65 6239 0840
leifeskesen@hsbc.com.sg
Paul Bloxham
Chief Economist, Australia and New Zealand
+61 2925 52635
paulbloxham@hsbc.com.au
Donna Kwok
+852 2996 6621
donnahjkwok@hsbc.com.hk
Trinh Nguyen
+852 2822 6975
trinhdnguyen@hsbc.com.hk
Ronald Man
+852 2996 6743
ronaldman@hsbc.com.hk
Luke Hartigan
+612 9255 2635
lukehartigan@hsbc.com.au
Sun Junwei
+86 10 5999 8234
junweisun@hsbc.com.cn
Sophia Ma
+86 10 5999 8232
xiaopingma@hsbc.com.cn
bertrand.j.delgado@us.hsbc.com
Murat Ulgen
Chief Economist
+44 20 7991 6782
muratulgen@hsbc.com
Agata Urbanska
+44 20 7992 2774
agata.urbanska@hsbcib.com
Alexander Morozov
+7 495 783 8855
alexander.morozov@hsbc.com
Simon Williams
+971 4 507 7614
simon.williams@hsbc.com
Melis Metiner
+90 212 376 4618
melismetiner@hsbc.com.tr
Latin America
Andre Loes
Chief Economist, Latin America
+55 11 3371 8184
andre.a.loes@hsbc.com.br
Argentina
Javier Finkman
Chief Economist, South America ex-Brazil
+54 11 4344 8144
javier.finkman@hsbc.com.ar
Ramiro D Blazquez
Senior Economist
+54 11 4348 5759
ramiro.blazquez@hsbc.com.ar
Jorge Morgenstern
Senior Economist
+54 11 4130 9229
jorge.morgenstern@hsbc.com.ar
Brazil
Constantin Jancso
Senior Economist
+55 11 3371 8183
constantin.c.jancso@hsbc.com.br
Marcos Fernandes
+55 11 6847 9787
marcos.r.fernandes@hsbc.com.br
Mexico
Sergio Martin
Chief Economist
+52 55 5721 2164
sergio.martinm@hsbc.com.mx
Claudia Navarrete
Economist
+52 55 5721 2422
claudia.navarrete@hsbc.com.mx
Central America
Lorena Dominguez
Economist
+52 55 5721 2172
lorena.dominguez@hsbc.com.mx
40
Karen Ward
Senior Global Economist
HSBC Bank plc
+44 20 7991 3692
karen.ward@hsbcib.com
Karen joined HSBC in 2006 as UK economist. In 2010 she was appointed Senior Global Economist with responsibility for monitoring
challenges facing the global economy and their implications for financial markets. Before joining HSBC in 2006 Karen worked at the
Bank of England where she provided supporting analysis for the Monetary Policy Committee. She has an MSc Economics from
University College London.

El Mundo en El 2050 - de La Lista de Los 30 Primeros A La Lista de Los 100 Primeros - Karen Ward - 2012 PDF

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Economa global

Un nuevo orden de economa mundial est emergiendo a una velocidad extraordinaria.

Por Karen Ward

Declaraciones y exencin de responsabilidad: el presente informe deber leerse junto

De la lista de los 30 primeros

del mundo mientras la economa global atraviesa por un cambio ssmico.

La demografa juega un papel crucial al ayudar a unas partes de frica

a salir por fin de la obscuridad econmica.

Contribuciones al crecimiento global

Fuente: Clculo de HSBC

Fuente: Clculo de HSBC

3. Tabla de la liga econmica en 2050

Fuente: Banco Mundial, proyeccin demogrfica de la ONU, y clculo de HSBC

3. Tabla de la liga econmica en 2050 (continuacin)

Fuente: Banco Mundial, proyeccin demogrfica de la ONU, y clculo de HSBC

se encuentra cada economa

y si tienen el potencial y las caractersticas necesarias

para alcanzar el nivel del primer mundo.

Las tasas actuales de crecimiento no juegan ningn papel

Claramente, sta es una pregunta que actualmente

con el resultado real del crecimiento en relacin

Fuente: Banco Mundial y proyecciones de HSBC

Tasa del modelo

Vale la pena detenernos a discutir el tema

La democracia es otra variable que vale la pena

Fuente: Barrolee dataset y PISA

Debido a la disponibilidad de datos, nos enfocamos

China y Arabia Saudita

5. La calidad de la educacin es lo ms importante, pero tambin

Fuente: Servicios de Riesgo Poltico, Freedom House, ndice de derechos polticos

Sin embargo, existen regmenes autoritarios,

Muchos aos de copiar

La receta ms poderosa para lograr crecimiento

de los 70, sealando que es demasiado rpido

Corea del Sur

Fuente: Banco Mundial

8. porque China se encuentra en un nivel mucho ms bajo

Tasa de empleo dentro de la industria primaria

Fuente: Banco Mundial

Pero el punto de partida para hacer esta

Japn muestra, de forma perfecta, los peligros

Crecimiento de PIB (Izquierdo)

Fuente: Banco Mundial

LATAM se defiende bien con Per en la mira

Otros actores importantes son Egipto, Nigeria, Turqua

Las letras pequeas

pero limitar estas economas en el supuesto

10. Descripcin de la informacin

Aos promedio de escolaridad

La expectativa de vida de la poblacin total en 2008; se tom el logaritmo natural.

Porcentaje de PIB asignado al consumo gubernamental en 2008.

Inflacin del IPC (% anual); promedio 2004-07.

Political Risk Services International

Estamos asumiendo de forma clara que los gobiernos

Tambin debemos resaltar algunas excepciones

12. Proyecciones sobre el ingreso per cpita

Los pases en el mundo desarrollado se pueden

Promedio mundo desarrollado

11. La infraestructura econmica hoy

13. Cambio demogrfico entre la actualidad y el ao 2050

Fuente: Proyecciones de poblacin de la ONU

El mayor obstculo del crecimiento en la mayor

14. Proyecciones modelo de PIB total