TALLER DE MATEMTICAS FINANCIERAS

CONCEPTOS BSICOS
1. Inters Simple
Es el calculado slo sobre el capital inicial. Es igual al producto de ese capital inicial
(C) por la tasa de inters (i) establecida para cada perodo, por el nmero de
periodos considerados (t):

I C i t
Ejercicios:

a. Cul es el inters simple de 1MM de Bs a una tasa del 12% anual durante un
ao?
R: 120.000,00 Bs
b. Cul es el inters simple de 1MM de Bs a una tasa del 12% anual durante 6
meses?
R: 60.000,00 Bs
c. Usted recibe 30.000,00 Bs cada 3 meses de una cuenta bancaria que paga
un inters del 24%. Cuanto ha invertido en la cuenta?
R: 500.000,00 Bs
En ocasiones es til conocer el valor que se puede recibir en algn
momento del futuro. Este valor recibe el nombre de valor futuro (VF) o
saldo (S) y representa la equivalencia que existe entre un capital inicial (C) y
el saldo, tomando en cuenta la tasa de inters (i) y el tiempo transcurrido
(t):

S C 1 it

Ejercicios:
a. Se piden 1MM de Bs para ser pagados dentro de 9 meses a una tasa del
36%. Cuanto se debe pagar al final del tiempo acordado?
R: 1.270.000,00 Bs
b. Se compran 1MM de Bs en bonos de una empresa que ofrece pagar un
inters simple del 33% anual en los prximos dos aos. Cunto dinero se
tendr al final del segundo ao?
R: 1.660.000,00 Bs
Es importante destacar que con los conceptos anteriores, se pueden
establecer equivalencias entre cantidades de dinero que estn ubicadas en
tiempos distintos, es decir:

SCI

Esta sencilla expresin, hace equivalente el valor del dinero en dos puntos
diferentes del tiempo cuando se considera el inters que se paga por l, a
una tasa y tiempo determinados.

2. Inters Compuesto
Es el que se paga no slo sobre el capital original, sino sobre la totalidad de los
intereses obtenidos pero no retirados durante los periodos anteriores.
Si se hace una comparacin entre el inters simple y el compuesto, que revelara?
Supongamos que se abre una cuenta de ahorros con 1MM de Bs, a una tasa del
24% anual, que intereses tendramos en tres meses?
El clculo a inters simple sera: Is= 1MM x (24/1200) x 3= 60.000,00 Bs
Cul sera el clculo a inters compuesto debe hacerse considerando los intereses
obtenidos (pero no retirados) de cada mes precedente?. Llene la tabla siguiente:
MES
Capital inicial
Capital final
1
2
3
Cul es la diferencia entre los clculos realizados con tasa de inters simple y
tasa de inters compuesta?
3. Inters Nominal e Inters Efectivo
De acuerdo a lo visto en clase, responda lo siguiente:
a. Cul es la diferencia entre Tasas Nominales y Tasas Efectivas?
b. Cul es la diferencia entre Intereses Nominales e Intereses Efectivos?
c. Haga un ejercicio donde se ejemplifique la diferencia entre ambos
conceptos.
d. Escriba la diferencia entre Tasa Efectiva con Renta Vencida y con Renta
Anticipada.
4. Clculo de Valores Futuros
De acuerdo a lo ya visto, una inversin de C Bs afectada por una tasa i representar
S Bs en el tiempo t. Grficamente se puede representar as:
S

(i , t)
C
La lnea horizontal representa el eje del tiempo, la diferencia de tamao entre C y S
implica el efecto combinado de la tasa y el tiempo.
a. Se estima que una propiedad avaluada hoy en 28MM de Bs aumentar su
valor cada ao en 8,50% durante los prximos 5 aos. Cul ser su valor al
final del plazo estipulado?
R = 42.102.387,32 Bs
b. Se estima que una propiedad avaluada hoy en 28MM de Bs aumentar su
valor cada ao en 8,50% anual capitalizable mensualmente durante los
prximos 5 aos. Cul ser su valor al final del plazo estipulado?
R = 42.764.415,90 Bs
(En los dos casos anteriores, aparentemente iguales, la diferencia la marca la

capitalizacin del inters, que la cantidad de veces que el inters es calculado

y pasado a formar parte del capital )
c. Se estima que una propiedad avaluada hoy en 28MM de Bs aumentar su
valor cada ao en 8,50% anual capitalizable mensualmente durante los
prximos 2 aos y en 10,50% anual capitalizable mensualmente en los
siguientes 3 aos . Cul ser su valor al final del plazo estipulado?.
R = 45.387.426,14 Bs
d. Qu conceptos financieros se manejan en los ejercicios anteriores?
5. Clculo de Valores Presentes
a. Usted se ha ganado un premio en una rifa benfica y le dan escoger una de
las siguientes formas de pago:
a: 1 MM de Bs hoy
b: 1,2 MM de Bs a los tres meses
c: 1,1 MM de Bs dentro de un mes
Por cul se decidira si la tasa de inters que ud. puede recibir de una
institucin financiera es del 24%.
R = La b; el valor presente es de 1.130.786,80 Bs
b. Usted debe pagar una deuda de 1MM de Bs y le dan escoger una de las
siguientes formas de pago:
a: 1 MM de Bs hoy
b: 1,2 MM de Bs a los tres meses
c: 1,1 MM de Bs dentro de un mes
Por cul se decidira si la tasa de inters que ud. puede recibir de una
institucin financiera es del 24%
R = La a
6. Clculo de Valores Futuros de una serie de Pagos
a. Se realizan las siguientes inversiones, todas independientes:
- 5MM al 20% hoy
- tres meses despus, 3MM al 25%
- cuatro meses despus de la primera, 1MM al 40%
Cuanto se tendr como capital total a los 9 meses?
R: 10.375.230,58 Bs
b. Se realizan las siguientes inversiones, todas independientes y al 20%:
- 5MM hoy
- tres meses despus, 3MM
- cuatro meses despus de la primera, 1MM
Cuanto se tendr como capital total a los 9 meses?
R: 10.200.932,97 Bs

7. Clculo de Valores Presentes de una Serie de Pagos

a. Una propiedad recibe dos ofertas para su compra:
a. Bs 12MM de inicial y dos giros de 15MM de Bs cada uno a 60 y 90 das
respectivamente
b. Bs 12MM de inicial y tres giros de 10MM de Bs cada uno a 30, 60 y 90

das respectivamente
Si la tasa de mercado para estas operaciones es del 36%, cul es la oferta
ms conveniente?
R =La b; el valor presente es de 40.286.113,55 Bs
b. Una propiedad recibe dos ofertas para su compra:
a. Bs 12MM de inicial y dos giros de 15MM de Bs cada uno a 60 y 90 das
respectivamente
b. Bs 6MM de inicial y tres giros de 12MM de Bs cada uno a 30, 60 y 90 das
respectivamente
Si la tasa de mercado para estas operaciones es del 36%, cul es la oferta
ms conveniente?
R =La b; el valor presente es de 39.943.336,26 Bs
c. Una propiedad recibe dos ofertas para su compra:
a. Bs 12MM de inicial y dos giros de 15MM de Bs cada uno a 30 y 90 das
respectivamente
b. Bs 12MM de inicial y tres giros de 10MM de Bs cada uno a 30, 60 y 90
das respectivamente
Si la tasa de mercado para estas operaciones es del 36%, cul es la oferta
ms conveniente?
R =La a; el valor presente es de 40.290.231,69 Bs
8. Anualidades
Una anualidad es el pago o ingreso de flujos de efectivo iguales durante una
cantidad especfica de tiempo. Tal como se seal anteriormente, si se calculan
hacia adelante en el tiempo, indicarn un saldo en el futuro. Por el contrario, si el
clculo es hacia el da de hoy, indicarn el valor presente equivalente de esa serie
de pagos o ingresos.
Valor Futuro con anualidades
Si ahorro A Bs cada mes, comenzando hoy que es el inicio del ao, podr comprar
X bien en diciembre de este ao?. Esta es la clsica pregunta que responde el
clculo del valor futuro de una renta. La expresin de clculo es:
(1 i ) t 1
F A

Ejercicios:
1. Si ahorro 100M Bs al mes al 15%, durante 8 meses, podr comprar el bien X
que estimo valdr 1MM de Bs en ese momento?
R: No, slo reunir 835.888,81 Bs
2. Cunto tendr que ahorrar mensualmente durante 8 meses para comprar un
bien que estimo costar 1MM de Bs en ese momento?
R: 119.633,14 Bs/mes
3. Cul es el monto acumulado en 20 meses si durante los primeros 8 meses el
aporte mensual ser de 100M Bs y a partir del noveno mes ser de 150M Bs.

Considere i=22%.
R: 3.054.173,29 Bs
4. Cul es el monto acumulado en 20 meses si durante los primeros 8 meses el
aporte mensual ser de 100M Bs al i=22% y a partir del noveno mes el
aporte ser de 150M Bs al 28%.
R: 3.175.293,19 Bs
Valor Presente con anualidades
Cuando se paga un prstamo durante un ao por ejemplo, la suma de esas doce
cuotas supera al monto de la cantidad prestada. Ese excedente representa el
monto de los intereses que a una tasa dada, genera la cantidad prestada.
Generalmente se conoce el monto que se pide prestado (P, bien sea en dinero o
su equivalente en bienes o servicios), el tiempo del prstamo y la tasa de inters a
aplicar. El clculo de la cantidad que amortiza el prstamo viene dado por:

i(1 i)t
A P

t
(1 i ) 1
Ejercicios:
1. Un prstamo de 1MM de Bs debe ser pagado en un ao y medio. Si la tasa
de inters es del 18%, cul ser el monto de las cuotas mensuales?
R: 63.805,78 Bs/mes
2. Un vehculo se compra en 11MM, dando el 25% de inicial y el resto
financiado al 36% en 24 cuotas. Cuanto se pagar mensualmente y cuanto
sern los intereses a pagar?. Si la tasa activa es del 40%, es buen o mal
negocio adquirir el vehculo en esas condiciones?
R: 503.116,54 Bs/mes de cuota, 3.824.796,96 Bs de intereses en total.
Buen negocio
3. Durante un ao se debe pagar 750M Bs/mes por el alquiler de una cierta
maquinaria. A una tasa del 48%, cul es el valor presente de esa renta?
R: 7.038.805,33 Bs
9. Amortizacin
La amortizacin es el proceso mediante el cual se va pagando una deuda. Los
montos que se van pagando se llaman comnmente cuotas. Las cuotas tienen dos
componentes bsicos: la carga de intereses por el monto adeudado y la cantidad
que se le resta a ese monto adeudado. Estas dos cantidades van cambiando a
medida que se paga, pero su suma es constante.
Del proceso de amortizacin, se deriva la tabla de amortizacin, instrumento que
permite visualizar cmo evoluciona el pago del monto adeudado.
Ejercicio
1. Construir la tabla de amortizacin para el pago de un prstamo de 50M Bs al
10% mensual en 8 meses.
R: El monto mensual a pagar es de 9.372,20 Bs. A partir de este valor, se
calcula el monto que se amortiza una vez restado el inters contenido en la
primera cuota debido al monto adeudado, es decir, I=50M x 0,10 X 1=
5.000,00 Bs. La cantidad amortizada es de 4.372,20 Bs (9.372,20-5.000,00).

De all en adelante, se realiza este mismo clculo de forma iterativa

durante los 7 meses restantes, al finalizar el octavo mes el saldo del
prstamo debe ser cero. La construccin total de la tabla es la siguiente:
TIEMPO

CUOTA

AMORTIZACION

INTERES

SALDO

0
1
2
3
4
5
6
7
8

0,00
9.372,20
9.372,20
9.372,20
9.372,20
9.372,20
9.372,20
9.372,20
9.372,20

0,00
4.372,20
4.809,42
5.290,36
5.819,40
6.401,34
7.041,47
7.745,62
8.520,19

0,00
5.000,00
4.562,78
4.081,84
3.552,80
2.970,86
2.330,73
1.626,58
852,01

50.000,00
45.627,80
40.818,38
35.528,02
29.708,62
23.307,28
16.265,81
8.520,19
0,00

En ocasiones, a lo largo de la vida del prstamo pueden ocurrir variaciones que

afectan la cuota a pagar o el tiempo de pago. En estos casos la tasa permanece
invariable. Por ejemplo, si se paga una cantidad adicional que disminuye de
manera directa el monto de lo adeudado, y se deja el plazo de pago igual, el
efecto que se observa es la disminucin de la cuota a pagar (probablemente un
pago menor de intereses y un mayor componente de amortizacin en la cuota).
Si se desea mantener el monto de la cuota aproximadamente igual, lo que
disminuira sera el plazo restante de pago. La siguiente tabla muestra las
herramientas para recalcular la tabla en el caso de cualquier variacin:
HALLAR

PROCEDIMIENTO

Cuota de amortizacin

La amortizacin contenida
en la primera cuota
La amortizacin contenida
en la cuota t
Los intereses contenidos
en la cuota t
Total
amortizado
al
pagarse la cuota t

Amortizacin1 = Cuota1 Intereses1

Amortizacint = Amortizacin1 (1+i)t-1
Interesest= Cuotat- Amortizacint
(1 i ) t 1
Total Amortizado t Amortizaci on1

Como ya se dijo, en el ejemplo, las cuotas, la tasa y el tiempo son fijos. En la

realidad, todas esas magnitudes pueden variar por diversos motivos, una o todas
a la vez. Esta variabilidad modifica sensiblemente la tabla de amortizacin, sobre
todo para prstamos a largo plazo. En estos casos lo aconsejable es recalcular la
tabla considerando como parmetros iniciales los que estn vigentes en ese
momento. Se debe tener especial cuidado cuando el parmetro que se afecta es

la tasa de inters; si est se eleva considerablemente, las cuotas tambin se

elevarn pero no por pagar el prstamo de una manera ms eficiente sino
porque las cuotas llevarn un componente mayor de intereses. Si esta nueva
cuota resulta muy elevada para el presupuesto de pagos establecido se puede
recurrir a:
- rebajar directamente el prstamo haciendo un pago sobre el capital que se
adeuda, de manera de mantener la nueva cuota dentro del presupuesto de
pago
- solicitar un refinanciamiento del prstamo, alargando el plazo restante de
pago. Sin embargo, esta solucin puede traer consecuencias no deseables en
el largo plazo, tal como se ilustra en el siguiente ejemplo:
Un cliente le solicita asesora para el siguiente caso. Obtuvo un prstamo
hipotecario de 50MM de Bs al 19% y 20 aos de plazo.
Luego de tres aos la tasa del prstamo sube al 42% y su nueva cuota es muy alta
para pagar. Qu le recomienda?
Bajo las condiciones iniciales (P=50MM; i=19%; t=20) la cuota era de 810.342,43
Bs/mes. Luego de 3 aos, el saldo del prstamo es de 49.103.105,01 Bs y la
nueva cuota ser de 1.720.149,44 Bs/mes, bajo las condiciones de P =
49.103.105,01; i = 42% y t= 17 aos. La nueva cuota es 112,27% mayor que la
anterior.
Si se decide alargar el plazo de pago restante, se tendrn las siguientes cuotas:
Nuevo plazo (adicional
a los tres aos ya
pagados)

Nueva cuota (Bs/mes)

20

1.719.054,95

25

1.718.665,31

30

1.718.615,87

Por qu ocurre esta situacin?

La forma de la curva cuota mensual vs plazo de pago (para tasa constante), nos
indica que por ms que se alargue el plazo, no disminuir el monto de la cuota
ms de cierto valor, ya que la misma es asinttica a ese valor. En nuestro caso
particular tenemos:

Cuota mensual segun plazo de pago

2.000.000

Bs/mes

1.950.000
1.900.000
1.850.000
1.800.000
1.750.000
1.700.000

10

20

30

40

50

60

Aos

Queda pendiente la recomendacin a su cliente. Argumente su respuesta.