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viernes, 12 de diciembre de 2014

MERCADO PETROLERO AL DA.

Associated Press

El la semana continu la cada del petrleo. El precio del barril de crudo Brent por primera vez en cinco aos se
situ por debajo de los 65 dlares. El da mircoles la OPEP inform que proyecta para 2015 un nivel de demanda
de su crudo de 28,9 millones de dlares, nivel ms bajo en doce aos. El viernes, la Agencia Internacional de
Energa estim un menor crecimiento de la demanda para el prximo ao. Adems, unas declaraciones realizadas
por el Ministro de Petrleo de Arabia Saudita redujeron las esperanzas de que el mayor exportador de crudo acte
para soportar los precios. Arabia Saudita se muestra comprometida a defender su participacin de mercado para
perjudicar a los productores estadounidenses.
Tras la negativa de la OPEP de recortar la produccin el 27 de noviembre, muchos analistas han ajustados sus
pronsticos para el precio del barril. La Agencia Internacional de Energa dijo el martes que proyecta para el 2015
un precio promedio del barril de crudo Brent de 68,08 dlares, por debajo de su estimado previo de 83,42 dlares.
El da viernes 5 de diciembre, Morgan Stanley revis desde 98 dlares a 70 dlares su pronstico del petrleo para
el prximo ao.
La cada superior al 40% que ha experimentado el petrleo desde mediados de junio estara justificado por factores
de la oferta y la demanda. Por el lado de la oferta, el mercado petrolero ha continuado registrando un rpido
aumento por parte de los productores norteamericanos mientras que Libia desde el verano ha sido capaz de elevar
significativamente la produccin. Los Estados Unidos, mediante el uso del mtodo de fracturacin hidrulica para
explotar el crudo no convencional (shale oil) en Dakota del Norte y Texas, ha aumentado la produccin desde unos
5,5 millones de barriles diarios en enero de 2011 hasta un nivel actual de 8,9 millones de barriles diarios, de
acuerdo con el Departamento de Energa.
Con respecto a la demanda, la eurozona ha registrado un crecimiento anmico y la economa japonesa entr en
recesin en el tercer trimestre. China estara desacelerndose, perfilndose a cerrar el 2014 con el crecimiento
ms bajo desde 1990 y afectando a varias economas emergentes dependientes de los commodities.

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Ciertamente, el retroceso del barril de crudo traer perdedores y ganadores. El Fondo Monetario Internacional
considera que el efecto neto sera positivo para la economa global. Esto se debe a que muchos exportadores de
crudo fueron capaces de ahorrar cuando el barril estaba alto, reduciendo as la presin para disminuir el gasto al
caer los precios. Arabia Saudita, el mayor exportador de crudo, cuenta con reservas internacionales de unos 730
millardos de dlares.
Unos de los principales beneficiarios sern los consumidores en las economa desarrolladas. De acuerdo con
Capital Economics, un descenso de 45 dlares permitira a los consumidores en las principales economas
desarrolladas contar con un adicional de 225 millardos de dlares al ao para gastar en otros rubros, actuando
como una reduccin de los impuestos. Unos de los principales beneficiarios al ser un importador neto son los
Estados Unidos. IHS Global Insight estima que con los precios actuales, el conductor promedio en los Estados
Unidos podra estar ahorrando unos 750 dlares al ao en gasolina. La eurozona y Japn seran otros de
favorecidos pero podran verse obligados a adoptar medidas adicionales para combatir la baja inflacin en caso de
que disminuyan las expectativas inflacionarias. Entre las economas emergentes que se beneficiaran destacan
China e India.
Unos de los pases ms vulnerables es Venezuela. Para el pas, el petrleo representa el 96% de las exportaciones.
Cuando el barril se encontraba sobre los 100 dlares, Venezuela vena ya experimentando una gran inflacin,
escasez, dficit fiscales de dos dgitos y se estima estara atravesando una severa recesin. Las reservas
internacionales de Venezuela han cado hasta unos 22 millardos de dlares, unos de los niveles ms bajos en diez
aos. Deutsche Bank calcula que el pas sudamericano necesitara que el crudo cotice en 117,5 dlares para
balancear su presupuesto. Con la cada de los precios del petrleo, el tipo de cambio paralelo ha subido
pronunciadamente y aumenta el temor de que el pas incumpla con el pago de su deuda. El precio de los bonos
soberanos de Venezuela con vencimiento al 2027 se ha desplomado un 50% con respecto a mediados de junio,
cotizndose el da viernes 12 de diciembre en 41,8 dlares y rindiendo un 24%.
Por su difcil posicin, Venezuela encabezaba el grupo de pases que buscaba crear consenso para que la OPEP
recortar la produccin de crudo en la reunin del 27 de noviembre. De acuerdo con informacin extraoficial
difundida por el diario The Wall Street Journal el 3 de diciembre, el ministro de petrleo de Arabia Saudita Al-Naimi
le habra dicho al canciller de Venezuela Rafael Ramrez que apoyara una propuesta para reducir la produccin si
convenca a otros miembros de la OPEP y productores fuera del cartel para adoptar una medida similar. La
propuesta contemplara conseguir una reduccin de la produccin de 1,5 millones de barriles ente los miembros
OPEP y de 500 mil barriles por parte de Mxico y Rusia. Sin embargo, Ramrez no logr conseguir un acuerdo. La
OPEP tiene su prxima para el 5 de junio de 2015, pero el gobierno de Venezuela estara evaluando solicitar una
reunin de emergencia para el primer trimestre.
Rusia, Nigeria e Irn son otros pases muy vulnerables al descenso del crudo. En el caso de Rusia, la cada del crudo
intensific el debilitamiento de la actividad econmica que vena enfrentando el pas por el conflicto de Ucrania y
las sanciones econmicas. Para Rusia, el petrleo es su mayor exportacin y aporta ms de la mitad de los
ingresos gubernamentales. Desde mediados de junio, el rublo ruso se ha depreciado con respecto al dlar en un
38%, a pesar de que el gobierno ha destinado una gran cantidad de sus reservas internacionales para defender la

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moneda. Las reservas internacionales de Rusia desde comienzos de aos han cado en unos 90 millardos de
dlares, situndose en 419 millardos de dlares. En la semana anterior, el Ministerio de Economa proyect una
contraccin de la economa rusa para el 2015 del 0,8%.
Como es de esperarse, las acciones petroleras han tenido un mal desempeo. El ndice S&P 500 de energa ha
descendido desde inicios de ao en un 16%. Entre las grandes petroleras, Exxon Mobile, en lo que va de ao, ha
cado un 11,38% y Chevron Corporation un 16%. Las petroleras con mayor dependencia a la explotacin del
petrleo de esquitos (shale oil) en los Estados Unidos han experimentado descensos mayores. Las acciones de
compaas como Continental Resources se encuentran un 43% por debajo de su cotizacin a inicios de ao.
Petroleras ms pequeas como Goodrich Petroleum Corporation y Oasis Petroleum Inc. han acumulado una cada
anual del 74,97% y 76,47% respectivamente. Entre algunos de los ganadores de la cada del petrleo resaltan
empresas como Delta Airlines y American Airlines Group que han logrado subir desde finales de septiembre en un
33,8% y un 43% respectivamente.
Con el pasar del tiempo, los productores estadounidenses han perfeccionado sus operaciones, permitindoles
obtener una mayor eficiencia de costos. Varios analistas consideran que la mayora de los productores que utilizan
el mtodo de fracturacin hidrulica son rentables con un precio entre 50 dlares y 70 dlares. Debido al
desplome del crudo, muchas petroleras se encuentran revisando sus planes de inversin. ConocoPhillips el lunes 8
de diciembre redujo su gasto de inversin en un 20% para el prximo ao. La dinmica del mercado petrolero
concentrar la atencin de los inversionistas para determinar el precio de estabilizacin del crudo y conocer el
grado de competitividad de los productores de petrleo no convencional.

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