UNIVERSIDAD ESTATAL A DISTANCIA

VICERRECTORA ACADMICA
ESCUELA CIENCIAS ADMINISTRACIN
CTEDRA DE FINANZAS
ASIGNATURA:
CDIGO:
PERODO:

FINANZAS I
00214
III CUATRIMESTRE 2014
CASO: Compaa La Cascada S. A.

La Compaa La Cascada S. A. lleva operando en el mercado costarricense

ms de 15 aos, y su actividad se centra en la venta de artculos para
acampar. Durante este tiempo, don Mauro Fonseca ha trabajado como
administrador, siendo una de sus principales tareas velar por mantener los
ndices de liquidez y eficiencia en el desarrollo de sus operaciones.
Durante los ltimos tres aos, la compaa ha crecido en un 50%, gracias a
las mltiples promociones realizadas por el Instituto Costarricense de
Turismo (ICT), para atraer ms visitantes al pas. Debido a este
crecimiento, la empresa tiene proyectado realizar una nueva inversin con
el fin de ampliar sus instalaciones y responder oportunamente a la nueva
demanda.
Para poder valorar la disponibilidad de fondos que le permitan llevar a cabo
este proyecto, se le solicita a Randall Azofeifa, analista financiero, presentar
un informe que refleje y explique la informacin de sus Estados Financieros
(ver Anexo 2), as como otros datos que son de utilidad para la toma de
decisiones.
El informe que Randall elabore, deber ser presentado en la reunin de
Junta Directiva programada para el mes de mayo de 2009, por lo que
deber tenerlo terminado a tiempo, y debidamente justificado para su
presentacin, ya que de ello dependera la aprobacin o rechazo del nuevo
proyecto.
Randall debe contemplar en su informe los siguientes puntos:
a. Clculo de las razones financieras (ver Anexo 1). A partir de los
resultados obtenidos en cada razn financiera, explique la evolucin o
tendencia mostrada entre un periodo y otro (diciembre 2007 vs
diciembre 2008). No repita valores, explique los resultados.
b. El Estado de Flujo de Efectivo durante el ao 2008, con un comentario
que explique los aspectos ms relevantes sobre la forma en que la
empresa canaliza dichos recursos. Debe mostrar el cuadro de
variaciones o cambios en las partidas del Balance General.
c. El Presupuesto de Efectivo para el periodo enero-abril 2009, para
establecer si habr excedentes o faltantes de fondos (ver Anexo 3).
d. Los estados financieros proyectados (Balance General y Estado de
Resultados). Considere para ello, la informacin de los estados
financieros proporcionados y el Presupuesto de Efectivo.

e. En el caso de faltantes de efectivo, se proponen 3 alternativas (ver

Anexo 4). Analice y explique cul de las 3 opciones mejora los faltantes
de efectivo. Presente los clculos mediante el esquema propuesto.
ANEXO 1: RAZONES FINANCIERAS
Concepto
Razones de Liquidez:
- Razn Corriente
- Razn Rpida
Razones de Actividad:
- Periodo Promedio de Cobro
- Rotacin Inventarios
Razones de Endeudamiento:
- Razn de Deuda y Activo Total
- Razones de Cobertura
Razones de Rentabilidad:
- Margen de Utilidad Bruta
- Margen de Utilidad Neta
Nota. Para el ao 2007:
a. Las ventas fueron de 3,4 millones, el Costo de Ventas equivale al 60%.
b. La Utilidad antes de Intereses e Impuestos es de 350 millones.
c. El gasto de intereses es de 42 millones.
d. Utilidad neta despus de Impuestos es de 130 millones.
e. Considere periodos anuales de 365 das.

ANEXO 2: ESTADOS FINANCIEROS

Compaa La Cascada S. A.
Balance General
(Al 31 Diciembre de cada ao)

Concepto
ACTIVO
Efectivo
Cuentas por Cobrar 1.
Inventarios
Activo Corriente
Activo Fijo Neto
Total Activo:
PASIVO Y CAPITAL DE ACCIONISTAS
Cuentas por Pagar Proveedores 2.
Impuestos por Pagar
Otros Pasivos Corrientes
Pasivo Corriente

3.

Prstamo Hipotecario
Total Pasivo:
Capital Comn
Utilidades Retenidas
Total Pasivo y Capital de accionistas:
(En millones de colones)

2007

2008

120,0
285,0
165,0
570,0
450,0
1.020,0

166,0
279,0
418,0
863,0
414,0
1.277,0

60,0
45,0

95,0
84,0

45,0
150,0

118,0
297,0

330,0
480,0
285,0

315,0
612,0
285,0

255,0
1.020,0

380,0
1.277,0

Notas importantes al Balance General 2008:

1.
Las Cuentas por Cobrar estn compuestas por las ventas
a crdito
correspondientes al mes de diciembre, las cuales deben pagarse en el mes
siguiente, y 80 millones correspondientes a la venta de una maquinaria en
desuso que se cobrar en el mes de marzo 2009.
2.
Las Cuentas por Pagar a Proveedores corresponden a las compras a crdito del
mes de diciembre, las cuales deben pagarse en el mes de mes siguiente.
3.
Otros Pasivos Corrientes se incrementan en 73 millones debido a la adquisicin de
nuevo mobiliario de oficina, el cual deber pagarse en el periodo proyectado.

Compaa La Cascada S. A.
Estado de Resultados
(Del 01 Ene al 31 Dic. 2008)

Concepto

Enero Diciembre
3.900,0

Ventas
Menos: Costo Ventas (60%)
Utilidad Bruta:
Menos: Gastos Operativos
- Salarios
- Alquileres
- Depreciacin
- Otros Gastos Operativos
Utilidad antes de Intereses e Impuestos:
Menos: Gasto de Intereses
Utilidad antes de Impuestos:

2.340,0
1.560,0
642,0
360,0
135,0
120,0

Menos: Impuesto sobre la Renta (30%)

Utilidad Neta despus de Impuestos:
(En millones de colones)

1.257,0
303,0
23,0
280,0
84,0
196,0

ANEXO 3
INFORMACIN PARA EL PRESUPUESTO DE EFECTIVO
1. Las ventas esperadas para los prximos meses, son las siguientes:
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio

226,20
315,60
350,40
300,00
325,80
340,00

(En millones de colones)

La empresa realiza el 25% de las ventas al contado y el resto lo cobra

en el mes siguiente; se espera que este comportamiento se
mantenga durante todo el ao 2009.
2. La maquinaria en desuso (ver notas del Balance General 2008), se
vendi en 80 millones para repuestos, la cual se cobrar en el mes
de marzo 2009.
3. Las compras equivalen al 60% de las ventas y deben realizarse un
mes antes de ser vendidos. Las condiciones de pago son 30% de
contado y el 70% a 30 das.

4. La suma mensual de salarios se incrementa a partir del 1 enero 2009

en un 4,3%, debido al aumento de ley correspondiente que aplica a
principios y mediados de ao.
5. Para el 2009, durante los 2 primeros meses se mantiene el monto del
alquiler mensual. No obstante, segn lo establece el contrato, a partir
de marzo se espera un incremento del 16% sobre dicho rubro. Su
pago se debe realizar en los primeros 5 das de cada mes.
6. Los Otros Gastos Operativos se mantienen sin variacin para el 2009
y se pagan en el mismo mes en que se producen.
7. La depreciacin se mantiene sin cambios para el periodo proyectado.
8. La tasa de inters que se aplicar al Prstamo Hipotecario en el
primer semestre del 2009 es del 1,35% mensual sobre saldo.
Adems, la empresa espera amortizar la suma de 35 millones en el
mes de marzo, aprovechando el dinero que recibe del CDP.
9. El Impuesto sobre la Renta del ao 2008 debe cancelarse en el mes
inmediato siguiente.
10. El pago de 73 millones por el mobiliario adquirido en el 2008 (ver
notas del Balance Genera 2008l) debe realizarse en febrero 2009.
11. La empresa decide pagar en el mes de marzo la suma de 45
millones por concepto de dividendos.
12. Por la naturaleza de las operaciones, la empresa requiere trabajar
con un efectivo o caja mnima de 15 millones mensuales.
13. La empresa mantiene para el periodo proyectado los mismos
porcentajes del Costo de Ventas y del Impuesto sobre la Renta (60%
y 30%, respectivamente).

ANEXO 4: ALTERNATIVAS PROPUESTAS

En caso de presentarse problemas de fondos en el Presupuesto de Efectivo
(faltantes), la Compaa cuenta con las siguientes alternativas centradas
en el pago del nuevo mobiliario de oficina que se adquiri en noviembre del
2008 y que se debe pagar en el mes de febrero:
a. Cuotas mensuales iguales durante los meses del periodo proyectado.
b. Dos pagos iguales; uno en el mes de febrero; y el otro en el mes de
abril ms el 2% de recargo (multa) sobre dicha cantidad.
c. Realizar el pago total en el mes de abril, ms el 8% de recargo (multa)
sobre dicha cantidad.
Refleje individualmente cada una de las alternativas propuestas mediante la
presentacin del siguiente esquema, de modo que permita apreciar cul de
las 3 opciones corrigen los faltantes de efectivo de la empresa.

INGRESOS

a. Total Ingresos:

Enero

Febrero

Marzo

Abril

EGRESOS

b. Total Egresos:
CAJAS
Aumento/disminucin del Efectivo:
Nota. Deber reflejar cada una de las alternativas (individualmente) bajo el
esquema propuesto donde corresponde.

Desglose de calificacin:
a.
b.
c.
d.
e.

Razones financieras
24 puntos
Estado de Flujos de Efectivo
18 puntos
Presupuesto de Efectivo
32 puntos
Estados financieros proyectados
20 puntos
Alternativas propuestas
6 puntos
Total: 100 puntos