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SEMANA - 07

SERVICIO DE LA
DEUDA

APALANCAMIENTO
El Apalancamiento surge cuando una empresa con el
fin de incrementar la rentabilidad del propietario,
recurre a cargas fijas, operativas y financieras.
A mayores cargas, mayor riesgo. Este riesgo se
relaciona con la imposibilidad de cubrir esas cargas
fijas.

APALANCAMIENTO
El punto de partida para el anlisis del
apalancamiento es el Estado de Resultados, bajo la
metodologa del costeo variable.
Ventas
(-) Costos y Gastos variables
(=) Margen de contribucin
(-) Costos fijos de produccin
(-) Gastos fijos de administracin y ventas
(=) Utilidad antes de intereses e impuestos
(-) Impuestos
(=) Utilidad neta
Nmero de acciones comunes
(=) Utilidad por accin (UPA)

Efecto de la
estructura
operativa

Efecto de la
estructura
financiera

APALANCAMIENTO OPERATIVO
Surge por la existencia en la empresa de costos fijos de
operacin, que no dependen de la actividad. Es decir,
luego de un incremento en la produccin supone un
incremento de los costes variables y otros gastos que
tambin son operativos para el crecimiento de una
empresa, pero no necesariamente de los costes fijos.
Entonces el crecimiento de los costos totales es menor que
el de los ingresos obtenidos por las ventas.
El apalancamiento operativo se determina a partir de la
divisin entre la tasa de crecimiento del beneficio y la tasa
de crecimiento de las ventas.

%decambioenUAII
A0
%decambioenventas

APALANCAMIENTO OPERATIVO
El apalancamiento operativo surge de la existencia de
costos y gastos fijos. Indica hasta qu punto la empresa
utiliza los activos fijos (planta y equipo).
El apalancamiento operativo se refiere a las herramientas
que la empresa utiliza para producir y vender (maquinaria,
personas y tecnologa). Las maquinas y las personas
estn relacionadas con las ventas, si hay esfuerzo de
marketing y demanda entonces se contrata ms personal
y se compra ms tecnologa o maquinaria para producir y
satisfacer la demanda del mercado. Es decir; refleja el
impacto de un cambio en las ventas sobre la utilidad
operativa.

M arg endecontribucin
AO
Utilidadoperativa

APALANCAMIENTO FINANCIERO
El Apalancamiento financiero refleja el impacto de un
determinado nivel de endeudamiento sobre la utilidad
por accin o la utilidad neta.
La medida del apalancamiento se denomina grado de
apalancamiento financiero y muestra la relacin de
cambio de la UPA frente a un cambio determinado en
las UAII, para un determinado volumen de referencia.

APALANCAMIENTO FINANCIERO
GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

Utilidadoperativa
AF
UAI
%decambioenlaUPA
AF
%decambioenlaUAII

APALANCAMIENTO
El anlisis del riesgo operativo se complementa con el
punto de equilibrio y con el margen de seguridad.
Para determinar si el uso de apoyo financiero est
siendo beneficioso o no, se mira la relacin:
UAI / PAT > UAII / ACTIVOS > CK%

APALANCAMIENTO TOTAL
Mide el impacto de un cambio en las ventas sobre
la UPA o la Utilidad Neta.

MC
AT
UAI

%decambioenUPA
AT
% decambioenventas

Para determinar si el uso de apoyo financiero est


siendo beneficioso o no, se mira la relacin:
UAI / PAT > UAII / ACTIVOS > CK%

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