Granja Marti PLG

Suplemento 1.
Hiptesis en negrita y verde
Caractersticas de la granja
Cerdas
Cochinillos por cerda y ao
Produccin de cerdos/ao
Kg. de carne por cerdo, a la venta
Ganancia diaria de peso
Das necesarios para engorde
Produccin de cerdos/ao (=C6)

Prdidas anuales
Cerdos vendidos/ao
Miles de kilos de carne vendidos/ao
Precio por Kg. de carne
Ventas anuales en miles de euros

Kg. de engorde total (en 000 Kg.)
Coste por Kg. de engorde
Reduccin de coste esperada, en /Kg
Coste por Kg. despus de ahorros, en euros
CMV o coste de alimentacin, en 000

Gastos generales en 000
Tipo impositivo
Inflacin anual prevista
Base Pesimista Optimista

1,000
23
21
25
23,000
90
0.70
129
23,000
7%
21,390
1,925
1.50
2,888
23,000
2,070
1.20
0.15
1.05
2,174
100
30%
2%
0.65
0.75
9%
5%
1.20
1.80
Datos del proyecto de inversin. Granja de cerdos Mart

Inversiones necesarias en Activo fijo
Puestos de engorde
000
9,000
Activo fijo instalaciones

Tierra
Construccin puestos de engorde
Construccin de parideras para las cerdas
Maquinaria para alimentacin automtica
Otras inversiones varias (vallado, purines,)
Compra de cerdas paridoras
Total inversin Activo fijo
Activos fijos amortizables
Amortizacin en aos
Amortizacin anual en 000
270
1,080
660
300
270
160
2,740
2470
10
247
Inversiones necesarias en NOF

Existencias de cerditos
Clientes
Proveedores
Total NOF
1.30
1.10
0.10
1.20
0.20
0.90
Financiacin
Deuda
Plazo de la deuda en aos
Tipo de inters
Recursos propios aportados
000
383
475
179
679
120 por unidad

660 por unidad
160 por cerda
(1)
60
30
das de venta
das de CMV
000
1,400
7
5.5%
2,000
(1) Nmero de cerditos en la granja

8,102
De esos cerditos, unos tendrn 0 kg de carne, otros 90, y el resto entre medias
Es decir, tendr 8.102 cerditos cada uno de los cuales pesar en promedio 45 Kg.
Lo que tendr en existencias ser el coste de engordar 8.102 cerditos desde 0 kg hasta 45
Suplemento 2.
2002
0
Cuenta de resultados
Ventas
CMV
Margen bruto
Gastos generales
EBITDA
Amortizacin
EBIT
Gastos financieros
BAT
Impuestos (30%)
Beneficio neto
ROS
ROE
ROA
2003
1
2,888
2,174
714
100
614
247
367
77
290
87
203
2004
2
2,945
2,217
728
102
626
247
379
66
313
0
313
2005
3
3,004
2,261
743
104
639
247
392
2006
4
3,064
2,307
758
106
652
247
405
2007
5
3,126
2,353
773
108
665
247
418
2008
6
3,188
2,400
788
110
678
247
431
2009
7
3,252
2,448
804
113
692
247
445
2010
8
3,317
2,497
820
115
705
247
458
2011
9
3,383
2,547
837
117
720
247
473
2012
10
3,451
2,598
853
120
734
247
487
392
0
392
405
0
405
418
0
418
431
0
431
445
0
445
458
0
458
473
0
473
487
0
487
7%
9%
11%
11%
12%
11%
13%
13%
11%
13%
12%
12%
13%
11%
12%
14%
10%
12%
14%
10%
13%
14%
9%
13%
14%
9%
13%
14%
8%
14%
2,740
2,740
2003
679
2,740
3,419
2004
692
2,740
3,432
2005
706
2,740
3,446
2006
720
2,740
3,460
2007
735
2,740
3,475
2008
750
2,740
3,490
2009
764
2,740
3,504
2010
780
2,740
3,520
2011
795
2,740
3,535
2012
811
2,740
3,551
1,400
2,000
3,400
1,200
2,203
3,403
1,000
2,517
3,517
800
2,908
3,708
600
3,313
3,913
400
3,731
4,131
200
4,162
4,362
0
4,607
4,607
0
5,065
5,065
0
5,538
5,538
0
6,025
6,025
660
-16
84
262
453
656
873
1,102
1,545
2,002
2,473
24%
24%
24%
24%
24%
24%
24%
24%
24%
24%
(1)
(2)
(BN / Vtas)
(BN / RP)
(BAIT / Activos netos)
Balance previsional
NOF
AF
Activo neto
2002
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
Caja sobrante (+) o
crdito necesario (-)
Dividendos
NOF / Ventas
Previsin de cuenta de resultados y balances. Granja de cerdos Mart
(5)
(1) Ventas, CMV, gastos generales, crecen anualmente con la inflacin.

(2) Gastos financieros. Deuda del ao pasado + crdito de este ao (si hubiera) x tipo de inters.
(3) NOF. Crece anualmente con las ventas
(4) Asumimos que todos los activos (NOF y AF neto) se venden en el ao 10 a su valor contable.
Se pide que el negocio sea rentable en un mximo de 15 aos. Si no, no se hace.
(5) Asumir que la caja excedente no da rentabilidad (es como si se repartiera en dividendos).
Balance previsional expandido

Caja excedente
NOF
AF total
Activo
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
2002
660
0
2,740
3,400
2003
0
679
2,740
3,419
2004
84
692
2,740
3,517
2005
262
706
2,740
3,708
2006
453
720
2,740
3,913
2007
656
735
2,740
4,131
2008
873
750
2,740
4,362
2009
1,102
764
2,740
4,607
2010
1,545
780
2,740
5,065
2011
2,002
795
2,740
5,538
2012
2,473
811
2,740
6,025
1,400
2,000
3,400
1,200
2,203
3,403
1,000
2,517
3,517
800
2,908
3,708
600
3,313
3,913
400
3,731
4,131
200
4,162
4,362
0
4,607
4,607
0
5,065
5,065
0
5,538
5,538
0
6,025
6,025
Suplemento 3.
Cash flow statement
CFO (B + Amortizacin)
- Incremento NOF
- Capex
Variacin de Deuda
Ms aportaciones accionistas
Menos dividendos
Incremento de caja
Comprobacin
Caja inicial
Caja final
Variacin de caja
FCF antes de impuestos

EBIT
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
Cash flow del proyecto
TIR del proyecto sin impuestos
2002
Clculo de cash flows.
Rentabilidad y riesgo. Granja de cerdos Mart
-2,740
1,400
2,000
0
660
2003
450
-679
-247
-200
0
0
-676
2004
560
-14
-247
-200
0
0
100
2005
639
-14
-247
-200
0
0
178
2006
652
-14
-247
-200
0
0
191
2007
665
-14
-247
-200
0
0
203
2008
678
-15
-247
-200
0
0
216
2009
692
-15
-247
-200
0
0
230
2010
705
-15
-247
0
0
0
443
2011
720
-16
-247
0
0
0
457
2012
734
-16
-247
0
0
0
471
0
660
660
660
0
-660
0
84
84
84
262
178
262
453
191
453
656
203
656
873
216
873
1,102
230
1,102
1,545
443
1,545
2,002
457
2,002
2,473
471
2002
0
0
0
-2,740
2003
367
247
-679
-247
2004
379
247
-14
-247
2005
392
247
-14
-247
2006
405
247
-14
-247
2007
418
247
-14
-247
2008
431
247
-15
-247
2009
445
247
-15
-247
2010
458
247
-15
-247
2011
473
247
-16
-247
-2,740
-312
366
378
391
403
416
430
443
457
2012
487
247
-16
-247
3,551
4,022
12%
FCF despus de impuestos

EBIT (1-T)
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
0
0
0
-2,740
0
-2,740
TIR del proyecto despus de impuestos
CF accionista
Beneficio
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
Variacin de Deuda
CF accionista
TIR para el acionista
RIESGOS. Anlisis de sensibilidad
2003
477
247
-679
-247
0
-202
2004
493
247
-14
-247
0
480
2005
510
247
-14
-247
0
496
2006
526
247
-14
-247
0
512
2007
543
247
-14
-247
0
529
2008
560
247
-15
-247
0
546
2009
578
247
-15
-247
0
563
2010
596
247
-15
-247
0
581
2011
614
247
-16
-247
0
599
2012
633
247
-16
-247
3,551
4,168
2004
313
247
-14
-247
0
-200
100
2005
392
247
-14
-247
0
-200
178
2006
405
247
-14
-247
0
-200
191
2007
418
247
-14
-247
0
-200
203
2008
431
247
-15
-247
0
-200
216
2009
445
247
-15
-247
0
-200
230
2010
458
247
-15
-247
0
0
443
2011
473
247
-16
-247
0
0
457
2012
487
247
-16
-247
3,551
0
4,022
16%
2002
0
0
0
-2,740
0
1,400
-1,340
2003
203
247
-679
-247
0
-200
-676
14%
VAN
709.82
Precio de la carne escenario Base

Precio alto de la carne (positivo)
Precio bajo de la carne (negativo)
Datos
1.50
1.80
1.20
TIR Accionista
14%
38%
-7%
CMV Escenario base

CMV bajo (positivo)
CMV alto (negativo)
1.20
1.10
1.30
14%
47%
-15%
7%
5%
9%
14%
17%
19%
Prdidas anuales. Escenario base

Prdidas anuales. Escenario positivo
Prdidas anuales. Escenario negativo
Bolsa
10%
25%
-20%
K
g
10%
0%
Perpetuidad
Suplemento 1.
Cerdas

Prdidas anuales
Cerdos vendidos/ao


Tipo impositivo

1,000
23
21
25
23,000
90
0.70
129
23,000
7%
21,390
1,925
1.80
3,465
23,000
2,070
1.20
0.15
1.05
2,174
100
30%
2%
0.65
0.75
9%
5%
1.20
1.80

Puestos de engorde
000
9,000

Tierra
Amortizacin en aos
270
1,080
660
300
270
160
2,740
2470
10
247

Clientes
Proveedores
Total NOF
1.30
1.10
0.10
1.20
0.20
0.90
Financiacin
Deuda
Tipo de inters
000
383
570
179
774
120 por unidad

660 por unidad
160 por cerda
(1)
60
30
das de venta
das de CMV
000
1,400
7
5.5%
2,000

8,102
Suplemento 2.
2002
0
Ventas
CMV
Margen bruto
Gastos generales
EBITDA
Amortizacin
EBIT
Gastos financieros
BAT
Impuestos (30%)
Beneficio neto
ROS
ROE
ROA
2003
1
3,465
2,174
1,292
100
1,192
247
945
77
868
260
607
2004
2
3,534
2,217
1,318
102
1,216
247
969
66
903
0
903
2005
3
3,605
2,261
1,344
104
1,240
247
993
2006
4
3,677
2,307
1,371
106
1,265
247
1,018
2007
5
3,751
2,353
1,398
108
1,290
247
1,043
2008
6
3,826
2,400
1,426
110
1,316
247
1,069
2009
7
3,902
2,448
1,455
113
1,342
247
1,095
2010
8
3,980
2,497
1,484
115
1,369
247
1,122
2011
9
4,060
2,547
1,513
117
1,396
247
1,149
2012
10
4,141
2,598
1,544
120
1,424
247
1,177
993
0
993
1,018
0
1,018
1,043
0
1,043
1,069
0
1,069
1,095
0
1,095
1,122
0
1,122
1,149
0
1,149
1,177
0
1,177
18%
23%
27%
26%
26%
27%
28%
22%
28%
28%
18%
29%
28%
16%
29%
28%
14%
30%
28%
13%
30%
28%
11%
31%
28%
10%
32%
28%
10%
32%
2,740
2,740
2003
774
2,740
3,514
2004
789
2,740
3,529
2005
805
2,740
3,545
2006
821
2,740
3,561
2007
838
2,740
3,578
2008
854
2,740
3,594
2009
871
2,740
3,611
2010
889
2,740
3,629
2011
907
2,740
3,647
2012
925
2,740
3,665
1,400
2,000
3,400
1,200
2,607
3,807
1,000
3,510
4,510
800
4,503
5,303
600
5,520
6,120
400
6,563
6,963
200
7,632
7,832
0
8,727
8,727
0
9,849
9,849
0
10,998
10,998
0
12,175
12,175
660
294
981
1,758
2,559
3,386
4,238
5,116
6,220
7,351
8,511
22%
22%
22%
22%
22%
22%
22%
22%
22%
22%
(1)
(2)
(BN / Vtas)
(BN / RP)
Balance previsional
NOF
AF
Activo neto
2002
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
Caja sobrante (+) o
Dividendos
NOF / Ventas
(5)

Balance previsional expandido

Caja excedente
NOF
AF total
Activo
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
2002
660
0
2,740
3,400
2003
0
774
2,740
3,514
2004
981
789
2,740
4,510
2005
1,758
805
2,740
5,303
2006
2,559
821
2,740
6,120
2007
3,386
838
2,740
6,963
2008
4,238
854
2,740
7,832
2009
5,116
871
2,740
8,727
2010
6,220
889
2,740
9,849
2011
7,351
907
2,740
10,998
2012
8,511
925
2,740
12,175
1,400
2,000
3,400
1,200
2,607
3,807
1,000
3,510
4,510
800
4,503
5,303
600
5,520
6,120
400
6,563
6,963
200
7,632
7,832
0
8,727
8,727
0
9,849
9,849
0
10,998
10,998
0
12,175
12,175
Suplemento 3.
Cash flow statement
- Incremento NOF
- Capex
Variacin de Deuda
Menos dividendos
Incremento de caja
Comprobacin
Caja inicial
Caja final
Variacin de caja

EBIT
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
-2,740
1,400
2,000
0
660
2003
854
-774
-247
-200
0
0
-366
2004
1,150
-15
-247
-200
0
0
687
2005
1,240
-16
-247
-200
0
0
777
2006
1,265
-16
-247
-200
0
0
802
2007
1,290
-16
-247
-200
0
0
826
2008
1,316
-17
-247
-200
0
0
852
2009
1,342
-17
-247
-200
0
0
878
2010
1,369
-17
-247
0
0
0
1,104
2011
1,396
-18
-247
0
0
0
1,131
2012
1,424
-18
-247
0
0
0
1,159
0
660
660
660
0
-660
0
981
981
981
1,758
777
1,758
2,559
802
2,559
3,386
826
3,386
4,238
852
4,238
5,116
878
5,116
6,220
1,104
6,220
7,351
1,131
7,351
8,511
1,159
2002
0
0
0
-2,740
2003
945
247
-774
-247
2004
969
247
-15
-247
2005
993
247
-16
-247
2006
1,018
247
-16
-247
2007
1,043
247
-16
-247
2008
1,069
247
-17
-247
2009
1,095
247
-17
-247
2010
1,122
247
-17
-247
2011
1,149
247
-18
-247
-2,740
171
953
977
1,002
1,026
1,052
1,078
1,104
1,131
2012
1,177
247
-18
-247
3,665
4,824
30%

EBIT (1-T)
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
0
0
0
-2,740
0
-2,740
2003
1,228
247
-774
-247
0
454
39%
CF accionista
2003
607
247
-774
-247
0
-200
-366
Beneficio
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
Variacin de Deuda
CF accionista
2002
0
0
0
-2,740
0
1,400
-1,340
2004
1,259
247
-15
-247
0
1,244
2005
1,291
247
-16
-247
0
1,275
2006
1,323
247
-16
-247
0
1,307
2007
1,356
247
-16
-247
0
1,339
2008
1,389
247
-17
-247
0
1,373
2009
1,424
247
-17
-247
0
1,406
2010
1,458
247
-17
-247
0
1,441
2011
1,494
247
-18
-247
0
1,476
2012
1,530
247
-18
-247
3,665
5,177
2004
903
247
-15
-247
0
-200
687
2005
993
247
-16
-247
0
-200
777
2006
1018
247
-16
-247
0
-200
802
2007
1043
247
-16
-247
0
-200
826
2008
1069
247
-17
-247
0
-200
852
2009
1095
247
-17
-247
0
-200
878
2010
1122
247
-17
-247
0
0
1,104
2011
1149
247
-18
-247
0
0
1,131
2012
1177
247
-18
-247
3,665
0
4,824
38%
VAN
4,325.42

Datos
1.50
1.80
1.20
TIR proyecto
14%
38%
-7%
CMV Escenario base

CMV bajo (positivo)
CMV alto (negativo)
1.20
1.10
1.30
14%
47%
-15%
7%
5%
9%
14%
17%

19
Bolsa
10%
25%
-20%
K
g
10%
0%
Perpetuidad
Suplemento 1.
Cerdas

Prdidas anuales
Cerdos vendidos/ao


Tipo impositivo

1,000
23
21
25
23,000
90
0.70
129
23,000
7%
21,390
1,925
1.20
2,310
23,000
2,070
1.20
0.15
1.05
2,174
100
30%
2%
0.65
0.75
9%
5%
1.20
1.80

Puestos de engorde
000
9,000

Tierra
Amortizacin en aos
270
1,080
660
300
270
160
2,740
2470
10
247

Clientes
Proveedores
Total NOF
1.30
1.10
0.10
1.20
0.20
0.90
Financiacin
Deuda
Tipo de inters
000
383
380
179
584
120 por unidad

660 por unidad
160 por cerda
(1)
60
30
das de venta
das de CMV
000
1,400
7
5.5%
2,000

8,102
Suplemento 2.
2002
0
Ventas
CMV
Margen bruto
Gastos generales
EBITDA
Amortizacin
EBIT
Gastos financieros
BAT
Impuestos (30%)
Beneficio neto
ROS
ROE
ROA
2003
1
2,310
2,174
137
100
37
247
-210
77
-287
-86
-201
2004
2
2,356
2,217
139
102
37
247
-210
66
-276
0
-276
2005
3
2,403
2,261
142
104
38
247
-209
2006
4
2,452
2,307
145
106
39
247
-208
2007
5
2,501
2,353
148
108
40
247
-207
2008
6
2,551
2,400
151
110
40
247
-207
2009
7
2,602
2,448
154
113
41
247
-206
2010
8
2,654
2,497
157
115
42
247
-205
2011
9
2,707
2,547
160
117
43
247
-204
2012
10
2,761
2,598
163
120
44
247
-203
-209
0
-209
-208
0
-208
-207
0
-207
-207
0
-207
-206
0
-206
-205
0
-205
-204
0
-204
-203
0
-203
-9%
-11%
-6%
-12%
-18%
-6%
-9%
-16%
-6%
-8%
-19%
-6%
-8%
-23%
-6%
-8%
-30%
-6%
-8%
-42%
-6%
-8%
-73%
-6%
-8%
-264%
-6%
-7%
162%
-6%
2,740
2,740
2003
584
2,740
3,324
2004
596
2,740
3,336
2005
608
2,740
3,348
2006
620
2,740
3,360
2007
632
2,740
3,372
2008
645
2,740
3,385
2009
658
2,740
3,398
2010
671
2,740
3,411
2011
684
2,740
3,424
2012
698
2,740
3,438
1,400
2,000
3,400
1,200
1,799
2,999
1,000
1,523
2,523
800
1,314
2,114
600
1,106
1,706
400
899
1,299
200
692
892
0
486
486
0
282
282
0
77
77
0
-126
-126
660
-325
-812
-1,233
-1,654
-2,073
-2,492
-2,911
-3,129
-3,347
-3,564
25%
25%
25%
25%
25%
25%
25%
25%
25%
25%
(1)
(2)
(BN / Vtas)
(BN / RP)
Balance previsional
NOF
AF
Activo neto
2002
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
Caja sobrante (+) o
Dividendos
NOF / Ventas
(5)

Balance previsional expandid

Caja excedente
NOF
AF total
Activo
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
2002
660
0
2,740
3,400
2003
0
584
2,740
3,324
2004
-812
596
2,740
2,523
2005
-1,233
608
2,740
2,114
2006
-1,654
620
2,740
1,706
2007
-2,073
632
2,740
1,299
2008
-2,492
645
2,740
892
2009
-2,911
658
2,740
486
2010
-3,129
671
2,740
282
2011
-3,347
684
2,740
77
2012
-3,564
698
2,740
-126
1,400
2,000
3,400
1,200
1,799
2,999
1,000
1,523
2,523
800
1,314
2,114
600
1,106
1,706
400
899
1,299
200
692
892
0
486
486
0
282
282
0
77
77
0
-126
-126
Suplemento 3.
Cash flow statement
- Incremento NOF
- Capex
Variacin de Deuda
Menos dividendos
Incremento de caja
Comprobacin
Caja inicial
Caja final
Variacin de caja

EBIT
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
-2,740
1,400
2,000
0
660
2003
46
-584
-247
-200
0
0
-985
2004
-29
-12
-247
-200
0
0
-487
2005
38
-12
-247
-200
0
0
-421
2006
39
-12
-247
-200
0
0
-420
2007
40
-12
-247
-200
0
0
-420
2008
40
-13
-247
-200
0
0
-419
2009
41
-13
-247
-200
0
0
-419
2010
42
-13
-247
0
0
0
-218
2011
43
-13
-247
0
0
0
-218
2012
44
-14
-247
0
0
0
-217
0
660
660
660
0
-660
0
-812
-812
-812
-1,233
-421
-1,233
-1,654
-420
-1,654
-2,073
-420
-2,073
-2,492
-419
-2,492
-2,911
-419
-2,911
-3,129
-218
-3,129
-3,347
-218
-3,347
-3,564
-217
2002
0
0
0
-2,740
2003
-210
247
-584
-247
2004
-210
247
-12
-247
2005
-209
247
-12
-247
2006
-208
247
-12
-247
2007
-207
247
-12
-247
2008
-207
247
-13
-247
2009
-206
247
-13
-247
2010
-205
247
-13
-247
2011
-204
247
-13
-247
-2,740
-794
-221
-221
-220
-220
-219
-219
-218
-218
2012
-203
247
-14
-247
3,438
3,221
-6%

EBIT (1-T)
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
0
0
0
-2,740
0
-2,740
CF accionista
Beneficio
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
Variacin de Deuda
CF accionista
2002
0
0
0
-2,740
0
1,400
-1,340
2003
-273
247
-584
-247
0
-857
2004
-273
247
-12
-247
0
-284
2005
-272
247
-12
-247
0
-283
2006
-271
247
-12
-247
0
-283
2007
-270
247
-12
-247
0
-282
2008
-269
247
-13
-247
0
-281
2009
-267
247
-13
-247
0
-280
2010
-266
247
-13
-247
0
-280
2011
-265
247
-13
-247
0
-279
2012
-264
247
-14
-247
3,438
3,160
2004
-276
247
-12
-247
0
-200
-487
2005
-209
247
-12
-247
0
-200
-421
2006
-208
247
-12
-247
0
-200
-420
2007
-207
247
-12
-247
0
-200
-420
2008
-207
247
-13
-247
0
-200
-419
2009
-206
247
-13
-247
0
-200
-419
2010
-205
247
-13
-247
0
0
-218
2011
-204
247
-13
-247
0
0
-218
2012
-203
247
-14
-247
3,438
0
3,221
Err:523
2003
-201
247
-584
-247
0
-200
-985
Err:523
VAN
-2,905.78

Datos
1.50
1.80
1.20
TIR Accionista
14%
38%
-7%
CMV Escenario base

CMV bajo (positivo)
CMV alto (negativo)
1.20
1.10
1.30
14%
47%
-15%
7%
5%
9%
14%
17%
19%

Bolsa
10%
25%
-20%
K
g
10% 0%
Perpetuidad
Suplemento 1.
Cerdas

Prdidas anuales
Cerdos vendidos/ao


Tipo impositivo

1,000
23
21
25
23,000
90
0.70
129
23,000
7%
21,390
1,925
1.80
3,465
23,000
2,070
1.10
0.15
0.95
1,967
100
30%
2%
0.65
0.75
9%
5%
1.20
1.80

Puestos de engorde
000
9,000

Tierra
Amortizacin en aos
270
1,080
660
300
270
160
2,740
2470
10
247

Clientes
Proveedores
Total NOF
1.30
1.10
0.10
1.20
0.20
0.90
Financiacin
Deuda
Tipo de inters
000
346
570
162
754
120 por unidad

660 por unidad
160 por cerda
(1)
60
30
das de venta
das de CMV
000
1,400
7
5.5%
2,000

8,102
Suplemento 2.
2002
0
Ventas
CMV
Margen bruto
Gastos generales
EBITDA
Amortizacin
EBIT
Gastos financieros
BAT
Impuestos (30%)
Beneficio neto
ROS
ROE
ROA
2003
1
3,465
1,967
1,499
100
1,399
247
1,152
77
1,075
322
752
2004
2
3,534
2,006
1,529
102
1,427
247
1,180
66
1,114
0
1,114
2005
3
3,605
2,046
1,559
104
1,455
247
1,208
2006
4
3,677
2,087
1,590
106
1,484
247
1,237
2007
5
3,751
2,129
1,622
108
1,514
247
1,267
2008
6
3,826
2,171
1,655
110
1,544
247
1,297
2009
7
3,902
2,215
1,688
113
1,575
247
1,328
2010
8
3,980
2,259
1,722
115
1,607
247
1,360
2011
9
4,060
2,304
1,756
117
1,639
247
1,392
2012
10
4,141
2,350
1,791
120
1,672
247
1,425
1,208
0
1,208
1,237
0
1,237
1,267
0
1,267
1,297
0
1,297
1,328
0
1,328
1,360
0
1,360
1,392
0
1,392
1,425
0
1,425
22%
27%
33%
32%
29%
34%
34%
24%
34%
34%
20%
35%
34%
17%
36%
34%
15%
36%
34%
13%
37%
34%
12%
38%
34%
11%
38%
34%
10%
39%
2,740
2,740
2003
754
2,740
3,494
2004
769
2,740
3,509
2005
785
2,740
3,525
2006
801
2,740
3,541
2007
817
2,740
3,557
2008
833
2,740
3,573
2009
850
2,740
3,590
2010
866
2,740
3,606
2011
884
2,740
3,624
2012
902
2,740
3,642
1,400
2,000
3,400
1,200
2,752
3,952
1,000
3,866
4,866
800
5,074
5,874
600
6,311
6,911
400
7,578
7,978
200
8,876
9,076
0
10,204
10,204
0
11,563
11,563
0
12,955
12,955
0
14,380
14,380
660
458
1,357
2,349
3,371
4,422
5,503
6,614
7,957
9,331
10,738
22%
22%
22%
22%
22%
22%
22%
22%
22%
22%
(1)
(2)
(BN / Vtas)
(BN / RP)
Balance previsional
NOF
AF
Activo neto
2002
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
Caja sobrante (+) o
Dividendos
NOF / Ventas
(5)

Balance previsional expandi

Caja excedente
NOF
AF total
Activo
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
2002
660
0
2,740
3,400
2003
0
754
2,740
3,494
2004
1,357
769
2,740
4,866
2005
2,349
785
2,740
5,874
2006
3,371
801
2,740
6,911
2007
4,422
817
2,740
7,978
2008
5,503
833
2,740
9,076
2009
6,614
850
2,740
10,204
2010
7,957
866
2,740
11,563
2011
9,331
884
2,740
12,955
2012
10,738
902
2,740
14,380
1,400
2,000
3,400
1,200
2,752
3,952
1,000
3,866
4,866
800
5,074
5,874
600
6,311
6,911
400
7,578
7,978
200
8,876
9,076
0
10,204
10,204
0
11,563
11,563
0
12,955
12,955
0
14,380
14,380
Suplemento 3.
Cash flow statement
- Incremento NOF
- Capex
Variacin de Deuda
Menos dividendos
Incremento de caja
Comprobacin
Caja inicial
Caja final
Variacin de caja

EBIT
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
-2,740
1,400
2,000
0
660
2003
999
-754
-247
-200
0
0
-202
2004
1,361
-15
-247
-200
0
0
899
2005
1,455
-15
-247
-200
0
0
993
2006
1,484
-16
-247
-200
0
0
1,022
2007
1,514
-16
-247
-200
0
0
1,051
2008
1,544
-16
-247
-200
0
0
1,081
2009
1,575
-17
-247
-200
0
0
1,111
2010
1,607
-17
-247
0
0
0
1,343
2011
1,639
-17
-247
0
0
0
1,374
2012
1,672
-18
-247
0
0
0
1,407
0
660
660
660
0
-660
0
1,357
1,357
1,357
2,349
993
2,349
3,371
1,022
3,371
4,422
1,051
4,422
5,503
1,081
5,503
6,614
1,111
6,614
7,957
1,343
7,957
9,331
1,374
9,331
10,738
1,407
2002
0
0
0
-2,740
2003
1,152
247
-754
-247
2004
1,180
247
-15
-247
2005
1,208
247
-15
-247
2006
1,237
247
-16
-247
2007
1,267
247
-16
-247
2008
1,297
247
-16
-247
2009
1,328
247
-17
-247
2010
1,360
247
-17
-247
2011
1,392
247
-17
-247
-2,740
397
1,165
1,193
1,222
1,251
1,281
1,311
1,343
1,374
2012
1,425
247
-18
-247
3,642
5,048
37%

EBIT (1-T)
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
0
0
0
-2,740
0
-2,740
2003
1,497
247
-754
-247
0
743
48%
CF accionista
2003
752
247
-754
-247
0
-200
-202
Beneficio
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
Variacin de Deuda
CF accionista
2002
0
0
0
-2,740
0
1,400
-1,340
2004
1,534
247
-15
-247
0
1,518
2005
1,571
247
-15
-247
0
1,555
2006
1,608
247
-16
-247
0
1,593
2007
1,647
247
-16
-247
0
1,631
2008
1,686
247
-16
-247
0
1,670
2009
1,727
247
-17
-247
0
1,710
2010
1,768
247
-17
-247
0
1,751
2011
1,809
247
-17
-247
0
1,792
2012
1,852
247
-18
-247
3,642
5,476
2004
1114
247
-15
-247
0
-200
899
2005
1208
247
-15
-247
0
-200
993
2006
1237
247
-16
-247
0
-200
1,022
2007
1267
247
-16
-247
0
-200
1,051
2008
1297
247
-16
-247
0
-200
1,081
2009
1328
247
-17
-247
0
-200
1,111
2010
1360
247
-17
-247
0
0
1,343
2011
1392
247
-17
-247
0
0
1,374
2012
1425
247
-18
-247
3,642
0
5,048
47%
VAN
5,651.30

Datos
1.50
1.80
1.20
TIR proyecto
14%
38%
-7%
CMV Escenario base

CMV bajo (positivo)
CMV alto (negativo)
1.20
1.10
1.30
14%
47%
-15%
7%
5%
9%
14%
17%

19
Bolsa
10%
25%
-20%
K
g
10%
0%
Perpetuidad
Suplemento 1.
Cerdas

Prdidas anuales
Cerdos vendidos/ao


Tipo impositivo

1,000
23
21
25
23,000
90
0.70
129
23,000
7%
21,390
1,925
1.20
2,310
23,000
2,070
1.30
0.15
1.15
2,381
100
30%
2%
0.65
0.75
9%
5%
1.20
1.80

Puestos de engorde
000
9,000

Tierra
Amortizacin en aos
270
1,080
660
300
270
160
2,740
2470
10
247

Clientes
Proveedores
Total NOF
1.30
1.10
0.10
1.20
0.20
0.90
Financiacin
Deuda
Tipo de inters
000
419
380
196
603
120 por unidad

660 por unidad
160 por cerda
(1)
60
30
das de venta
das de CMV
000
1,400
7
5.5%
2,000

8,102
Suplemento 2.
2002
0
Ventas
CMV
Margen bruto
Gastos generales
EBITDA
Amortizacin
EBIT
Gastos financieros
BAT
Impuestos (30%)
Beneficio neto
ROS
ROE
ROA
2003
1
2,310
2,381
-70
100
-170
247
-417
77
-494
-148
-346
2004
2
2,356
2,428
-72
102
-174
247
-421
66
-487
0
-487
2005
3
2,403
2,477
-73
104
-177
247
-424
2006
4
2,452
2,526
-75
106
-181
247
-428
2007
5
2,501
2,577
-76
108
-184
247
-431
2008
6
2,551
2,628
-78
110
-188
247
-435
2009
7
2,602
2,681
-79
113
-192
247
-439
2010
8
2,654
2,734
-81
115
-196
247
-443
2011
9
2,707
2,789
-82
117
-200
247
-447
2012
10
2,761
2,845
-84
120
-204
247
-451
-424
0
-424
-428
0
-428
-431
0
-431
-435
0
-435
-439
0
-439
-443
0
-443
-447
0
-447
-451
0
-451
-15%
-21%
-12%
-21%
-42%
-13%
-18%
-57%
-13%
-17%
-136%
-13%
-17%
371%
-13%
-17%
79%
-13%
-17%
44%
-13%
-17%
31%
-13%
-17%
24%
-13%
-16%
19%
-13%
2,740
2,740
2003
603
2,740
3,343
2004
615
2,740
3,355
2005
628
2,740
3,368
2006
640
2,740
3,380
2007
653
2,740
3,393
2008
666
2,740
3,406
2009
679
2,740
3,419
2010
693
2,740
3,433
2011
707
2,740
3,447
2012
721
2,740
3,461
1,400
2,000
3,400
1,200
1,654
2,854
1,000
1,167
2,167
800
743
1,543
600
315
915
400
-116
284
200
-551
-351
0
-990
-990
0
-1,433
-1,433
0
-1,880
-1,880
0
-2,330
-2,330
660
-489
-1,188
-1,825
-2,465
-3,109
-3,758
-4,410
-4,866
-5,327
-5,791
26%
26%
26%
26%
26%
26%
26%
26%
26%
26%
(1)
(2)
(BN / Vtas)
(BN / RP)
Balance previsional
NOF
AF
Activo neto
2002
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
Caja sobrante (+) o
Dividendos
NOF / Ventas
(5)


Caja excedente
NOF
AF total
Activo
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
2002
660
0
2,740
3,400
2003
0
603
2,740
3,343
2004
-1,188
615
2,740
2,167
2005
-1,825
628
2,740
1,543
2006
-2,465
640
2,740
915
2007
-3,109
653
2,740
284
2008
-3,758
666
2,740
-351
2009
-4,410
679
2,740
-990
2010
-4,866
693
2,740
-1,433
2011
-5,327
707
2,740
-1,880
2012
-5,791
721
2,740
-2,330
1,400
2,000
3,400
1,200
1,654
2,854
1,000
1,167
2,167
800
743
1,543
600
315
915
400
-116
284
200
-551
-351
0
-990
-990
0
-1,433
-1,433
0
-1,880
-1,880
0
-2,330
-2,330
Suplemento 3.
Cash flow statement
- Incremento NOF
- Capex
Variacin de Deuda
Menos dividendos
Incremento de caja
Comprobacin
Caja inicial
Caja final
Variacin de caja

EBIT
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
-2,740
1,400
2,000
0
660
2003
-99
-603
-247
-200
0
0
-1,149
2004
-240
-12
-247
-200
0
0
-699
2005
-177
-12
-247
-200
0
0
-637
2006
-181
-13
-247
-200
0
0
-640
2007
-184
-13
-247
-200
0
0
-644
2008
-188
-13
-247
-200
0
0
-648
2009
-192
-13
-247
-200
0
0
-652
2010
-196
-14
-247
0
0
0
-456
2011
-200
-14
-247
0
0
0
-460
2012
-204
-14
-247
0
0
0
-465
0
660
660
660
0
-660
0
-1,188
-1,188
-1,188
-1,825
-637
-1,825
-2,465
-640
-2,465
-3,109
-644
-3,109
-3,758
-648
-3,758
-4,410
-652
-4,410
-4,866
-456
-4,866
-5,327
-460
-5,327
-5,791
-465
2002
0
0
0
-2,740
2003
-417
247
-603
-247
2004
-421
247
-12
-247
2005
-424
247
-12
-247
2006
-428
247
-13
-247
2007
-431
247
-13
-247
2008
-435
247
-13
-247
2009
-439
247
-13
-247
2010
-443
247
-14
-247
2011
-447
247
-14
-247
-2,740
-1,021
-433
-437
-440
-444
-448
-452
-456
-460
2012
-451
247
-14
-247
3,461
2,996
Err:523

EBIT (1-T)
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
0
0
0
-2,740
0
-2,740
CF accionista
Beneficio
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
Variacin de Deuda
CF accionista
2002
0
0
0
-2,740
0
1,400
-1,340
2003
-543
247
-603
-247
0
-1,146
2004
-547
247
-12
-247
0
-559
2005
-552
247
-12
-247
0
-564
2006
-556
247
-13
-247
0
-569
2007
-561
247
-13
-247
0
-574
2008
-566
247
-13
-247
0
-579
2009
-571
247
-13
-247
0
-584
2010
-576
247
-14
-247
0
-589
2011
-581
247
-14
-247
0
-594
2012
-586
247
-14
-247
3,461
2,861
2004
-487
247
-12
-247
0
-200
-699
2005
-424
247
-12
-247
0
-200
-637
2006
-428
247
-13
-247
0
-200
-640
2007
-431
247
-13
-247
0
-200
-644
2008
-435
247
-13
-247
0
-200
-648
2009
-439
247
-13
-247
0
-200
-652
2010
-443
247
-14
-247
0
0
-456
2011
-447
247
-14
-247
0
0
-460
2012
-451
247
-14
-247
3,461
0
2,996
Err:523
2003
-346
247
-603
-247
0
-200
-1,149
Err:523
VAN
-4,231.67

Datos
1.50
1.80
1.20
TIR Accionista
14%
38%
-7%
CMV Escenario base

CMV bajo (positivo)
CMV alto (negativo)
1.20
1.10
1.30
14%
47%
-15%
7%
5%
9%
14%
17%
19%

Bolsa
10%
25%
-20%
K
g
10%
0%
Perpetuidad
Suplemento 1.
Cerdas

Prdidas anuales
Cerdos vendidos/ao


Tipo impositivo

1,000
23
21
25
23,000
90
0.70
129
23,000
5%
21,850
1,967
1.50
2,950
23,000
2,070
1.20
0.15
1.05
2,174
100
30%
2%
0.65
0.75
9%
5%
1.20
1.80

Puestos de engorde
000
9,000

Tierra
Amortizacin en aos
270
1,080
660
300
270
160
2,740
2470
10
247

Clientes
Proveedores
Total NOF
1.30
1.10
0.10
1.20
0.20
0.90
Financiacin
Deuda
Tipo de inters
000
383
485
179
689
120 por unidad

660 por unidad
160 por cerda
(1)
60
30
das de venta
das de CMV
000
1,400
7
5.5%
2,000

8,102
Suplemento 2.
2002
0
Ventas
CMV
Margen bruto
Gastos generales
EBITDA
Amortizacin
EBIT
Gastos financieros
BAT
Impuestos (30%)
Beneficio neto
ROS
ROE
ROA
2003
1
2,950
2,174
776
100
676
247
429
77
352
106
247
2004
2
3,009
2,217
792
102
690
247
443
66
377
0
377
2005
3
3,069
2,261
808
104
704
247
457
2006
4
3,130
2,307
824
106
718
247
471
2007
5
3,193
2,353
840
108
732
247
485
2008
6
3,257
2,400
857
110
747
247
500
2009
7
3,322
2,448
874
113
762
247
515
2010
8
3,388
2,497
892
115
777
247
530
2011
9
3,456
2,547
910
117
792
247
545
2012
10
3,525
2,598
928
120
808
247
561
457
0
457
471
0
471
485
0
485
500
0
500
515
0
515
530
0
530
545
0
545
561
0
561
8%
11%
13%
13%
14%
13%
15%
15%
13%
15%
13%
14%
15%
12%
14%
15%
11%
14%
15%
10%
15%
16%
9%
15%
16%
9%
15%
16%
8%
16%
2,740
2,740
2003
689
2,740
3,429
2004
703
2,740
3,443
2005
717
2,740
3,457
2006
731
2,740
3,471
2007
746
2,740
3,486
2008
761
2,740
3,501
2009
776
2,740
3,516
2010
792
2,740
3,532
2011
807
2,740
3,547
2012
823
2,740
3,563
1,400
2,000
3,400
1,200
2,247
3,447
1,000
2,623
3,623
800
3,080
3,880
600
3,551
4,151
400
4,036
4,436
200
4,535
4,735
0
5,050
5,050
0
5,580
5,580
0
6,125
6,125
0
6,686
6,686
660
18
181
423
679
950
1,234
1,534
2,048
2,578
3,123
23%
23%
23%
23%
23%
23%
23%
23%
23%
23%
(1)
(2)
(BN / Vtas)
(BN / RP)
Balance previsional
2002
NOF
AF
Activo neto
(3)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
Caja sobrante (+) o
Dividendos
NOF / Ventas
(5)

Balance previsional expan

Caja excedente
NOF
AF total
Activo
2002
660
0
2,740
3,400
2003
0
689
2,740
3,429
2004
181
703
2,740
3,623
2005
423
717
2,740
3,880
2006
679
731
2,740
4,151
2007
950
746
2,740
4,436
2008
1,234
761
2,740
4,735
2009
1,534
776
2,740
5,050
2010
2,048
792
2,740
5,580
2011
2,578
807
2,740
6,125
2012
3,123
823
2,740
6,686
Deuda
Recursos propios
Financiacin
1,400
2,000
3,400
1,200
2,247
3,447
1,000
2,623
3,623
800
3,080
3,880
600
3,551
4,151
400
4,036
4,436
200
4,535
4,735
0
5,050
5,050
0
5,580
5,580
0
6,125
6,125
0
6,686
6,686
Suplemento 3.
Cash flow statement
- Incremento NOF
- Capex
Variacin de Deuda
Menos dividendos
Incremento de caja
Comprobacin
Caja inicial
Caja final
Variacin de caja

EBIT
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
-2,740
1,400
2,000
0
660
2003
494
-689
-247
-200
0
0
-642
2004
624
-14
-247
-200
0
0
163
2005
704
-14
-247
-200
0
0
243
2006
718
-14
-247
-200
0
0
256
2007
732
-15
-247
-200
0
0
270
2008
747
-15
-247
-200
0
0
285
2009
762
-15
-247
-200
0
0
299
2010
777
-16
-247
0
0
0
514
2011
792
-16
-247
0
0
0
530
2012
808
-16
-247
0
0
0
545
0
660
660
660
0
-660
0
181
181
181
423
243
423
679
256
679
950
270
950
1,234
285
1,234
1,534
299
1,534
2,048
514
2,048
2,578
530
2,578
3,123
545
2002
0
0
0
-2,740
2003
429
247
-689
-247
2004
443
247
-14
-247
2005
457
247
-14
-247
2006
471
247
-14
-247
2007
485
247
-15
-247
2008
500
247
-15
-247
2009
515
247
-15
-247
2010
530
247
-16
-247
2011
545
247
-16
-247
-2,740
-260
429
443
456
470
485
499
514
530
2012
561
247
-16
-247
3,563
4,109
14%
FCF despus de impuesto

EBIT (1-T)
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
0
0
0
-2,740
0
-2,740
2003
558
247
-689
-247
0
-131
18%
CF accionista
2003
247
247
-689
-247
0
-200
-642
Beneficio
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
Variacin de Deuda
CF accionista
2002
0
0
0
-2,740
0
1,400
-1,340
2004
576
247
-14
-247
0
562
2005
594
247
-14
-247
0
579
2006
612
247
-14
-247
0
597
2007
630
247
-15
-247
0
616
2008
650
247
-15
-247
0
635
2009
669
247
-15
-247
0
654
2010
689
247
-16
-247
0
673
2011
709
247
-16
-247
0
693
2012
730
247
-16
-247
3,563
4,277
2004
377
247
-14
-247
0
-200
163
2005
457
247
-14
-247
0
-200
243
2006
471
247
-14
-247
0
-200
256
2007
485
247
-15
-247
0
-200
270
2008
500
247
-15
-247
0
-200
285
2009
515
247
-15
-247
0
-200
299
2010
530
247
-16
-247
0
0
514
2011
545
247
-16
-247
0
0
530
2012
561
247
-16
-247
3,563
0
4,109
17%
VAN
1,098.59

Datos
1.50
1.80
1.20
TIR Accionista
17%
38%
-7%
CMV Escenario base

CMV bajo (positivo)
CMV alto (negativo)
1.20
1.10
1.30
14%
47%
-15%
7%
5%
9%
14%
17%
19%

Bolsa
10%
25%
-20%
K
g
10%
0%
Perpetuidad
Suplemento 1.
Cerdas

Prdidas anuales
Cerdos vendidos/ao


Tipo impositivo

1,000
23
21
25
23,000
90
0.70
129
23,000
9%
20,930
1,884
1.50
2,826
23,000
2,070
1.20
0.15
1.05
2,174
100
30%
2%
0.65
0.75
9%
5%
1.20
1.80

Puestos de engorde
000
9,000

Tierra
Amortizacin en aos
270
1,080
660
300
270
160
2,740
2470
10
247

Clientes
Proveedores
Total NOF
1.30
1.10
0.10
1.20
0.20
0.90
Financiacin
Deuda
Tipo de inters
000
383
464
179
669
120 por unidad

660 por unidad
160 por cerda
(1)
60
30
das de venta
das de CMV
000
1,400
7
5.5%
2,000

8,102
Suplemento 2.
2002
0
Ventas
CMV
Margen bruto
Gastos generales
EBITDA
Amortizacin
EBIT
Gastos financieros
BAT
Impuestos (30%)
Beneficio neto
ROS
ROE
ROA
2003
1
2,826
2,174
652
100
552
247
305
77
228
68
160
2004
2
2,882
2,217
665
102
563
247
316
66
250
0
250
2005
3
2,940
2,261
678
104
574
247
327
2006
4
2,998
2,307
692
106
586
247
339
2007
5
3,058
2,353
706
108
598
247
351
2008
6
3,120
2,400
720
110
610
247
363
2009
7
3,182
2,448
734
113
622
247
375
2010
8
3,246
2,497
749
115
634
247
387
2011
9
3,311
2,547
764
117
647
247
400
2012
10
3,377
2,598
779
120
660
247
413
327
0
327
339
0
339
351
0
351
363
0
363
375
0
375
387
0
387
400
0
400
413
0
413
6%
7%
9%
9%
10%
9%
11%
12%
10%
11%
11%
10%
11%
10%
10%
12%
10%
10%
12%
9%
11%
12%
9%
11%
12%
8%
11%
12%
8%
12%
2,740
2,740
2003
669
2,740
3,409
2004
682
2,740
3,422
2005
696
2,740
3,436
2006
710
2,740
3,450
2007
724
2,740
3,464
2008
738
2,740
3,478
2009
753
2,740
3,493
2010
768
2,740
3,508
2011
783
2,740
3,523
2012
799
2,740
3,539
1,400
2,000
3,400
1,200
2,160
3,360
1,000
2,410
3,410
800
2,737
3,537
600
3,076
3,676
400
3,426
3,826
200
3,789
3,989
0
4,164
4,164
0
4,551
4,551
0
4,951
4,951
0
5,363
5,363
660
-49
-12
101
226
363
511
671
1,043
1,427
1,824
24%
24%
24%
24%
24%
24%
24%
24%
24%
24%
(1)
(2)
(BN / Vtas)
(BN / RP)
Balance previsional
NOF
AF
Activo neto
2002
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
Caja sobrante (+) o
Dividendos
NOF / Ventas
(5)


Caja excedente
NOF
AF total
Activo
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
2002
660
0
2,740
3,400
2003
0
669
2,740
3,409
2004
-12
682
2,740
3,410
2005
101
696
2,740
3,537
2006
226
710
2,740
3,676
2007
363
724
2,740
3,826
2008
511
738
2,740
3,989
2009
671
753
2,740
4,164
2010
1,043
768
2,740
4,551
2011
1,427
783
2,740
4,951
2012
1,824
799
2,740
5,363
1,400
2,000
3,400
1,200
2,160
3,360
1,000
2,410
3,410
800
2,737
3,537
600
3,076
3,676
400
3,426
3,826
200
3,789
3,989
0
4,164
4,164
0
4,551
4,551
0
4,951
4,951
0
5,363
5,363
Suplemento 3.
Cash flow statement
- Incremento NOF
- Capex
Variacin de Deuda
Menos dividendos
Incremento de caja
Comprobacin
Caja inicial
Caja final
Variacin de caja

EBIT
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
-2,740
1,400
2,000
0
660
2003
407
-669
-247
-200
0
0
-709
2004
497
-13
-247
-200
0
0
37
2005
574
-14
-247
-200
0
0
114
2006
586
-14
-247
-200
0
0
125
2007
598
-14
-247
-200
0
0
136
2008
610
-14
-247
-200
0
0
148
2009
622
-15
-247
-200
0
0
160
2010
634
-15
-247
0
0
0
372
2011
647
-15
-247
0
0
0
384
2012
660
-16
-247
0
0
0
397
0
660
660
660
0
-660
0
-12
-12
-12
101
114
101
226
125
226
363
136
363
511
148
511
671
160
671
1,043
372
1,043
1,427
384
1,427
1,824
397
2002
0
0
0
-2,740
2003
305
247
-669
-247
2004
316
247
-13
-247
2005
327
247
-14
-247
2006
339
247
-14
-247
2007
351
247
-14
-247
2008
363
247
-14
-247
2009
375
247
-15
-247
2010
387
247
-15
-247
2011
400
247
-15
-247
-2,740
-364
303
314
325
336
348
360
372
384
2012
413
247
-16
-247
3,539
3,936
10%

EBIT (1-T)
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
0
0
0
-2,740
0
-2,740
2003
397
247
-669
-247
0
-272
13%
CF accionista
2003
160
247
-669
-247
0
-200
-709
Beneficio
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
Variacin de Deuda
CF accionista
2002
0
0
0
-2,740
0
1,400
-1,340
2004
411
247
-13
-247
0
398
2005
426
247
-14
-247
0
412
2006
440
247
-14
-247
0
427
2007
456
247
-14
-247
0
442
2008
471
247
-14
-247
0
457
2009
487
247
-15
-247
0
472
2010
503
247
-15
-247
0
488
2011
520
247
-15
-247
0
504
2012
537
247
-16
-247
3,539
4,060
2004
250
247
-13
-247
0
-200
37
2005
327
247
-14
-247
0
-200
114
2006
339
247
-14
-247
0
-200
125
2007
351
247
-14
-247
0
-200
136
2008
363
247
-14
-247
0
-200
148
2009
375
247
-15
-247
0
-200
160
2010
387
247
-15
-247
0
0
372
2011
400
247
-15
-247
0
0
384
2012
413
247
-16
-247
3,539
0
3,936
12%
VAN
321.04

Datos
1.50
1.80
1.20
TIR Accionista
12%
38%
-7%
CMV Escenario base

CMV bajo (positivo)
CMV alto (negativo)
1.20
1.10
1.30
14%
47%
-15%
7%
5%
9%
14%
17%
19%

Bolsa
10%
25%
-20%
K
g
10%
0%
Perpetuidad
Suplemento 1.
Cerdas

Prdidas anuales
Cerdos vendidos/ao


Tipo impositivo

1,000
23
21
25
23,000
90
0.70
129
23,000
5%
21,850
1,967
1.80
3,540
23,000
2,070
1.10
0.15
0.95
1,967
100
30%
2%
0.65
0.75
9%
5%
1.20
1.80

Puestos de engorde
000
9,000

Tierra
Amortizacin en aos
270
1,080
660
300
270
160
2,740
2470
10
247

Clientes
Proveedores
Total NOF
1.30
1.10
0.10
1.20
0.20
0.90
Financiacin
Deuda
Tipo de inters
000
346
582
162
767
120 por unidad

660 por unidad
160 por cerda
(1)
60
30
das de venta
das de CMV
000
1,400
7
5.5%
2,000

8,102
Suplemento 2.
2002
0
Ventas
CMV
Margen bruto
Gastos generales
EBITDA
Amortizacin
EBIT
Gastos financieros
BAT
Impuestos (30%)
Beneficio neto
ROS
ROE
ROA
2003
1
3,540
1,967
1,573
100
1,473
247
1,226
77
1,149
345
804
2004
2
3,610
2,006
1,605
102
1,503
247
1,256
66
1,190
0
1,190
2005
3
3,683
2,046
1,637
104
1,533
247
1,286
2006
4
3,756
2,087
1,669
106
1,563
247
1,316
2007
5
3,831
2,129
1,703
108
1,595
247
1,348
2008
6
3,908
2,171
1,737
110
1,627
247
1,380
2009
7
3,986
2,215
1,772
113
1,659
247
1,412
2010
8
4,066
2,259
1,807
115
1,692
247
1,445
2011
9
4,147
2,304
1,843
117
1,726
247
1,479
2012
10
4,230
2,350
1,880
120
1,761
247
1,514
1,286
0
1,286
1,316
0
1,316
1,348
0
1,348
1,380
0
1,380
1,412
0
1,412
1,445
0
1,445
1,479
0
1,479
1,514
0
1,514
23%
29%
35%
33%
30%
36%
35%
24%
36%
35%
20%
37%
35%
17%
38%
35%
15%
38%
35%
13%
39%
36%
12%
40%
36%
11%
41%
36%
10%
41%
2,740
2,740
2003
767
2,740
3,507
2004
782
2,740
3,522
2005
798
2,740
3,538
2006
814
2,740
3,554
2007
830
2,740
3,570
2008
846
2,740
3,586
2009
863
2,740
3,603
2010
881
2,740
3,621
2011
898
2,740
3,638
2012
916
2,740
3,656
1,400
2,000
3,400
1,200
2,804
4,004
1,000
3,994
4,994
800
5,280
6,080
600
6,596
7,196
400
7,944
8,344
200
9,323
9,523
0
10,735
10,735
0
12,181
12,181
0
13,660
13,660
0
15,173
15,173
660
498
1,472
2,542
3,643
4,774
5,937
7,132
8,560
10,022
11,517
22%
22%
22%
22%
22%
22%
22%
22%
22%
22%
(1)
(2)
(BN / Vtas)
(BN / RP)
Balance previsional
NOF
AF
Activo neto
2002
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
Caja sobrante (+) o
Dividendos
NOF / Ventas
(5)


Caja excedente
NOF
AF total
Activo
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
2002
660
0
2,740
3,400
2003
0
767
2,740
3,507
2004
1,472
782
2,740
4,994
2005
2,542
798
2,740
6,080
2006
3,643
814
2,740
7,196
2007
4,774
830
2,740
8,344
2008
5,937
846
2,740
9,523
2009
7,132
863
2,740
10,735
2010
8,560
881
2,740
12,181
2011
10,022
898
2,740
13,660
2012
11,517
916
2,740
15,173
1,400
2,000
3,400
1,200
2,804
4,004
1,000
3,994
4,994
800
5,280
6,080
600
6,596
7,196
400
7,944
8,344
200
9,323
9,523
0
10,735
10,735
0
12,181
12,181
0
13,660
13,660
0
15,173
15,173
Suplemento 3.
Cash flow statement
- Incremento NOF
- Capex
Variacin de Deuda
Menos dividendos
Incremento de caja
Comprobacin
Caja inicial
Caja final
Variacin de caja

EBIT
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
-2,740
1,400
2,000
0
660
2003
1,051
-767
-247
-200
0
0
-162
2004
1,437
-15
-247
-200
0
0
974
2005
1,533
-16
-247
-200
0
0
1,070
2006
1,563
-16
-247
-200
0
0
1,100
2007
1,595
-16
-247
-200
0
0
1,131
2008
1,627
-17
-247
-200
0
0
1,163
2009
1,659
-17
-247
-200
0
0
1,195
2010
1,692
-17
-247
0
0
0
1,428
2011
1,726
-18
-247
0
0
0
1,461
2012
1,761
-18
-247
0
0
0
1,496
0
660
660
660
0
-660
0
1,472
1,472
1,472
2,542
1,070
2,542
3,643
1,100
3,643
4,774
1,131
4,774
5,937
1,163
5,937
7,132
1,195
7,132
8,560
1,428
8,560
10,022
1,461
10,022
11,517
1,496
2002
0
0
0
-2,740
2003
1,226
247
-767
-247
2004
1,256
247
-15
-247
2005
1,286
247
-16
-247
2006
1,316
247
-16
-247
2007
1,348
247
-16
-247
2008
1,380
247
-17
-247
2009
1,412
247
-17
-247
2010
1,445
247
-17
-247
2011
1,479
247
-18
-247
-2,740
460
1,240
1,270
1,300
1,331
1,363
1,395
1,428
1,461
2012
1,514
247
-18
-247
3,656
5,152
39%

EBIT (1-T)
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
0
0
0
-2,740
0
-2,740
2003
1,594
247
-767
-247
0
827
51%
CF accionista
2003
804
247
-767
-247
0
-200
-162
Beneficio
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
Variacin de Deuda
CF accionista
2002
0
0
0
-2,740
0
1,400
-1,340
2004
1,632
247
-15
-247
0
1,617
2005
1,671
247
-16
-247
0
1,656
2006
1,711
247
-16
-247
0
1,695
2007
1,752
247
-16
-247
0
1,736
2008
1,793
247
-17
-247
0
1,777
2009
1,836
247
-17
-247
0
1,819
2010
1,879
247
-17
-247
0
1,862
2011
1,923
247
-18
-247
0
1,905
2012
1,968
247
-18
-247
3,656
5,606
2004
1190
247
-15
-247
0
-200
974
2005
1286
247
-16
-247
0
-200
1,070
2006
1316
247
-16
-247
0
-200
1,100
2007
1348
247
-16
-247
0
-200
1,131
2008
1380
247
-17
-247
0
-200
1,163
2009
1412
247
-17
-247
0
-200
1,195
2010
1445
247
-17
-247
0
0
1,428
2011
1479
247
-18
-247
0
0
1,461
2012
1514
247
-18
-247
3,656
0
5,152
51%
VAN
6,117.83

Datos
1.50
1.80
1.20
TIR Accionista
51%
38%
-7%
CMV Escenario base

CMV bajo (positivo)
CMV alto (negativo)
1.20
1.10
1.30
14%
47%
-15%
7%
5%
9%
14%
17%
19%

Bolsa
10%
25%
-20%
K
g
10%
0%
Perpetuidad
Suplemento 1.
Cerdas

Prdidas anuales
Cerdos vendidos/ao


Tipo impositivo

1,000
23
21
25
23,000
90
0.70
129
23,000
9%
20,930
1,884
1.20
2,260
23,000
2,070
1.30
0.15
1.15
2,381
100
30%
2%
0.65
0.75
9%
5%
1.20
1.80

Puestos de engorde
000
9,000

Tierra
Amortizacin en aos
270
1,080
660
300
270
160
2,740
2470
10
247

Clientes
Proveedores
Total NOF
1.30
1.10
0.10
1.20
0.20
0.90
Financiacin
Deuda
Tipo de inters
000
419
372
196
595
120 por unidad

660 por unidad
160 por cerda
(1)
60
30
das de venta
das de CMV
000
1,400
7
5.5%
2,000

8,102
Suplemento 2.
2002
0
Ventas
CMV
Margen bruto
Gastos generales
EBITDA
Amortizacin
EBIT
Gastos financieros
BAT
Impuestos (30%)
Beneficio neto
ROS
ROE
ROA
2003
1
2,260
2,381
-120
100
-220
247
-467
77
-544
-163
-381
2004
2
2,306
2,428
-122
102
-224
247
-471
66
-537
0
-537
2005
3
2,352
2,477
-125
104
-229
247
-476
2006
4
2,399
2,526
-127
106
-234
247
-481
2007
5
2,447
2,577
-130
108
-238
247
-485
2008
6
2,496
2,628
-133
110
-243
247
-490
2009
7
2,546
2,681
-135
113
-248
247
-495
2010
8
2,597
2,734
-138
115
-253
247
-500
2011
9
2,648
2,789
-141
117
-258
247
-505
2012
10
2,701
2,845
-143
120
-263
247
-510
-476
0
-476
-481
0
-481
-485
0
-485
-490
0
-490
-495
0
-495
-500
0
-500
-505
0
-505
-510
0
-510
-17%
-24%
-14%
-23%
-50%
-14%
-20%
-79%
-14%
-20%
-384%
-14%
-20%
135%
-14%
-20%
58%
-14%
-19%
37%
-15%
-19%
27%
-15%
-19%
21%
-15%
-19%
18%
-15%
2,740
2,740
2003
595
2,740
3,335
2004
607
2,740
3,347
2005
619
2,740
3,359
2006
632
2,740
3,372
2007
644
2,740
3,384
2008
657
2,740
3,397
2009
670
2,740
3,410
2010
684
2,740
3,424
2011
697
2,740
3,437
2012
711
2,740
3,451
1,400
2,000
3,400
1,200
1,619
2,819
1,000
1,082
2,082
800
606
1,406
600
125
725
400
-360
40
200
-850
-650
0
-1,345
-1,345
0
-1,845
-1,845
0
-2,349
-2,349
0
-2,859
-2,859
660
-516
-1,265
-1,953
-2,646
-3,344
-4,047
-4,755
-5,268
-5,787
-6,311
26%
26%
26%
26%
26%
26%
26%
26%
26%
26%
(1)
(2)
(BN / Vtas)
(BN / RP)
Balance previsional
NOF
AF
Activo neto
2002
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
Caja sobrante (+) o
Dividendos
NOF / Ventas
(5)


Caja excedente
NOF
AF total
Activo
(3)
(4)
Deuda
Recursos propios
Financiacin
2002
660
0
2,740
3,400
2003
0
595
2,740
3,335
2004
-1,265
607
2,740
2,082
2005
-1,953
619
2,740
1,406
2006
-2,646
632
2,740
725
2007
-3,344
644
2,740
40
2008
-4,047
657
2,740
-650
2009
-4,755
670
2,740
-1,345
2010
-5,268
684
2,740
-1,845
2011
-5,787
697
2,740
-2,349
2012
-6,311
711
2,740
-2,859
1,400
2,000
3,400
1,200
1,619
2,819
1,000
1,082
2,082
800
606
1,406
600
125
725
400
-360
40
200
-850
-650
0
-1,345
-1,345
0
-1,845
-1,845
0
-2,349
-2,349
0
-2,859
-2,859
Suplemento 3.
Cash flow statement
- Incremento NOF
- Capex
Variacin de Deuda
Menos dividendos
Incremento de caja
Comprobacin
Caja inicial
Caja final
Variacin de caja

EBIT
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
-2,740
1,400
2,000
0
660
2003
-134
-595
-247
-200
0
0
-1,176
2004
-290
-12
-247
-200
0
0
-749
2005
-229
-12
-247
-200
0
0
-688
2006
-234
-12
-247
-200
0
0
-693
2007
-238
-13
-247
-200
0
0
-698
2008
-243
-13
-247
-200
0
0
-703
2009
-248
-13
-247
-200
0
0
-708
2010
-253
-13
-247
0
0
0
-513
2011
-258
-14
-247
0
0
0
-519
2012
-263
-14
-247
0
0
0
-524
0
660
660
660
0
-660
0
-1,265
-1,265
-1,265
-1,953
-688
-1,953
-2,646
-693
-2,646
-3,344
-698
-3,344
-4,047
-703
-4,047
-4,755
-708
-4,755
-5,268
-513
-5,268
-5,787
-519
-5,787
-6,311
-524
2002
0
0
0
-2,740
2003
-467
247
-595
-247
2004
-471
247
-12
-247
2005
-476
247
-12
-247
2006
-481
247
-12
-247
2007
-485
247
-13
-247
2008
-490
247
-13
-247
2009
-495
247
-13
-247
2010
-500
247
-13
-247
2011
-505
247
-14
-247
-2,740
-1,062
-483
-488
-493
-498
-503
-508
-513
-519
2012
-510
247
-14
-247
3,451
2,927
Err:523

EBIT (1-T)
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
2002
0
0
0
-2,740
0
-2,740
CF accionista
Beneficio
+ Amortizacin
- Incremento NOF
- Capex
+ Venta activo fijo
Variacin de Deuda
CF accionista
2002
0
0
0
-2,740
0
1,400
-1,340
2003
-607
247
-595
-247
0
-1,202
2004
-613
247
-12
-247
0
-625
2005
-619
247
-12
-247
0
-631
2006
-625
247
-12
-247
0
-637
2007
-631
247
-13
-247
0
-643
2008
-637
247
-13
-247
0
-650
2009
-643
247
-13
-247
0
-656
2010
-650
247
-13
-247
0
-663
2011
-656
247
-14
-247
0
-670
2012
-663
247
-14
-247
3,451
2,774
2004
-537
247
-12
-247
0
-200
-749
2005
-476
247
-12
-247
0
-200
-688
2006
-481
247
-12
-247
0
-200
-693
2007
-485
247
-13
-247
0
-200
-698
2008
-490
247
-13
-247
0
-200
-703
2009
-495
247
-13
-247
0
-200
-708
2010
-500
247
-13
-247
0
0
-513
2011
-505
247
-14
-247
0
0
-519
2012
-510
247
-14
-247
3,451
0
2,927
Err:523
2003
-381
247
-595
-247
0
-200
-1,176
Err:523
VAN
###

Datos
1.50
1.80
1.20
TIR Accionista
Err:523
38%
-7%
CMV Escenario base

CMV bajo (positivo)
CMV alto (negativo)
1.20
1.10
1.30
14%
47%
-15%
7%
5%
9%
14%
17%
19%

Bolsa
10%
25%
-20%
K
g
10%
0%
Perpetuidad
Year 2003
Germany
Spain
France
UK
Open
1.2
1.2
1.1
1.4
Highets
1.4
1.5
1.3
1.7
Mid
1.25
1.35
1.15
1.55
Lowest
1.1
1.2
1
1.4
Closing
1.3
1.5
1.2
1.5
Range
0.3
0.3
0.3
0.3
Year 2002
Germany
Spain
France
UK
Open
1.4
1.3
1.1
1.5
Highets
1.5
1.6
1.3
1.6
Mid
1.40
1.40
1.15
1.50
Lowest
1.3
1.2
1
1.4
Closing
1.3
1.2
1.1
1.4
Range
0.2
0.4
0.3
0.2
Year 2001
Germany
Spain
France
UK
Open
1.6
1.6
1.4
1.6
Highets
2.2
2.2
1.9
1.7
Mid
1.80
1.75
1.55
1.60
Lowest
1.4
1.3
1.2
1.5
Closing
1.4
1.3
1.2
1.6
Range
0.8
0.9
0.7
0.2
Tornado Analysis for [Caso Pigs Supplements.xls]

Output Values (NPV of Cash Flow of project)
SENSIT Assumptions run on Feb 15, 2008 (03:46 PM)
Input Values
Percent
Input Variable
Low Base High
Low Base High
Swing Variance Total Variance
83%
26413848
Price per Kg in euros
1.2
1.5
1.8
-2079
-15 2609
4688
1%
Losses per year
9%
7%
5%
-272
-15 266
538
3%
Expected cost reduction per Kg
0.1 0.15
0.2
-434
-15 469
903
12%
Cost per Kg
1.3 1.20
1.1
-800
-15 955
1755
1%
Piglets per breeding female
21
23
25
-260
-15 241
501
0%
Weight growth per day 0.65 0.70 0.75
-27
-15
-2
25
Tornado Chart. Sensitivity analysis. NPV of CFacc

4000
2000
0
-2000
Weight growth per day
Piglets per breeding female
Cost per Kg
Expected cost reduction per Kg
Losses per year
Price per Kg in euros
-4000
Comparativa Anlisis de sensibilidad

Datos
1.50
1.80
1.20
CMV Escenario base

CMV bajo (positivo)
CMV alto (negativo)
1.20
1.10
1.30
7%
5%
9%

Super optimista
Catastrfico
TIR Accionista
14%
38%
-7%
Bolsa
10%
25%
-20%
Granja
Granja
Granja
14%
47%
-15%
10%
25%
-20%
Granja
Granja
Granja
14%
17%
19%
10%
25%
-20%
Granja
Acciones
Granja
51%
-16%
25%
-20%
Granja
Granja

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Suplemento 1.

Hiptesis en negrita y verde

Produccin de cerdos/ao (=C6)

Ventas anuales en miles de euros

CMV o coste de alimentacin, en 000

Base Pesimista Optimista

Datos del proyecto de inversin. Granja de cerdos Mart

Activo fijo instalaciones

Inversiones necesarias en NOF

120 por unidad

160 por cerda

(1) Nmero de cerditos en la granja

Previsin de cuenta de resultados y balances. Granja de cerdos Mart

(1) Ventas, CMV, gastos generales, crecen anualmente con la inflacin.

Balance previsional expandido

FCF antes de impuestos

Clculo de cash flows.

Rentabilidad y riesgo. Granja de cerdos Mart

FCF despus de impuestos

TIR del proyecto despus de impuestos

TIR para el acionista

RIESGOS. Anlisis de sensibilidad

Precio de la carne escenario Base

CMV Escenario base

Prdidas anuales. Escenario base

Hiptesis en negrita y verde

Produccin de cerdos/ao (=C6)

Ventas anuales en miles de euros

CMV o coste de alimentacin, en 000

Base Pesimista Optimista

Datos del proyecto de inversin. Granja de cerdos Mart

Activo fijo instalaciones

Inversiones necesarias en NOF

120 por unidad

160 por cerda

(1) Nmero de cerditos en la granja

Previsin de cuenta de resultados y balances. Granja de cerdos Mart

(1) Ventas, CMV, gastos generales, crecen anualmente con la inflacin.

Balance previsional expandido

FCF antes de impuestos

Clculo de cash flows.

Rentabilidad y riesgo. Granja de cerdos Mart

FCF despus de impuestos

TIR del proyecto despus de impuestos

TIR para el acionista

RIESGOS. Anlisis de sensibilidad

Precio de la carne escenario Base

CMV Escenario base

Prdidas anuales. Escenario base

Hiptesis en negrita y verde

Produccin de cerdos/ao (=C6)

Ventas anuales en miles de euros

CMV o coste de alimentacin, en 000

Base Pesimista Optimista

Datos del proyecto de inversin. Granja de cerdos Mart

Activo fijo instalaciones

Inversiones necesarias en NOF

120 por unidad

160 por cerda

(1) Nmero de cerditos en la granja

Previsin de cuenta de resultados y balances. Granja de cerdos Mart

(1) Ventas, CMV, gastos generales, crecen anualmente con la inflacin.

Balance previsional expandid