Revista 13

REVISTA
13
A Virada
Neoliberal do
Governo Dilma
Andr Biancarelli | Pedro Paulo Zahluth Bastos

Pedro Rossi | Vanessa Petrelli Corra
Srie Especial AUSTERIDADE ECONMICA E RETROCESSO SOCIAL
Em Parceria com BRASIL DEBATE E REDE D
ano 03 Janeiro 15
Cdigo ISSN: 2358-0690
Revista eletrnica idealizada e produzida pela rede Plataforma

Poltica Social que rene ceca de 300 pesquisadores e profissionais
de mais de uma centena de univercidades, centros de pesquisa, rgos
do governo e entidades da sociedade civil e do movimento social.
EDITOR
Eduardo Fagnani
EDITOR ASSISTENTE
Thomas Conti
JORNALISTA RESPONSVEL
Davi Carvalho
REVISO
Caia Fittipaldi
PROJETO GRFICO
Renata Alcantara Design
CONSELHO EDITORIAL
Ana Fonseca
NEPP/UNICAMP
Andr Biancarelli
Rede D - IE/UNICAMP
Erminia Maricato
USP
Jorge Abraho de Castro
Ministrio do Planejamento
Lena Lavinas
UFRJ
DIREO DE ARTE E EDITORAO

Coletivo Vaidap
APOIO
www.fes.org.br
plataformapoliticasocial.com
PARCERIA
04
06
14
Editorial
Eduardo Fagnani
Andre Biancarelli
Pedro Rossi
ndice
A Carta ao Povo Brasileiro,

de Dilma Rousseff
Pedro Paulo Zahluth Bastos
Do industrialismo ao financismo
Pedro Rossi e Andr Biancarelli
Mudanas de cenrio, crescimento

distributivo e arrocho fiscal:
Inconsistncias dessa equao
Vanessa Petrelli Corra
Apresentao
o fantasma do neoliberalismo que
assombrou o pas na dcada de 1990.
Eduardo Fagnani
P L ATA F O R M A P O L T I C A S O C I A L
Andre Biancarelli
Essa virada neoliberal ameaa

frontalmente as conquistas sociais
recentes e o aprofundamento do
processo de distribuio de renda
e de ampliao dos direitos sociais.
Enquanto o mercado comemora, o
peso da austeridade recai sobre os
salrios, o emprego, os benefcios
sociais e os servios pblicos.
REDE D
Pedro Rossi
Na retrica e na prtica, os
primeiros movimentos do novo
governo Dilma apontam para austeridade na conduo da poltica
macroeconmica. Reformas liberais, ajuste fiscal e aperto monetrio
aparecem no discurso dominante
como panaceia e trazem de volta
Diante disso, a Plataforma Poltica

Social, em parceria com o Brasil
Debate e a Rede Desenvolvimentista,
traz ao leitor a Srie Especial Austeridade Econmica e Retrocesso

Social.
financeiro.
J Pedro Rossi e Andr Biancarelli
argumentam que a gesto macroeconmica do primeiro governo
Dilma nunca seguiu uma orientao
social-desenvolvimentista,
ao
contrrio, foi marcada por equvocos na poltica fiscal e pelo favorecimento dos setores industriais.
O industrialismo do primeiro
mandato, que atrapalhou o projeto
de desenvolvimento social, foi substitudo pelo financismo, que tem
potencial para liquid-lo.
A srie disponibiliza ao leitor um

conjunto de artigos de especialistas
no estudo da macroeconomia com
anlises sobre as primeiras medidas
do governo Dilma, o contexto internacional, o abandono das polticas
neoliberais mundo afora, as consequncias sociais da austeridade
e o trip macroeconmico e sua
inadequao.
Nesse primeiro nmero, intitulado
A Virada Neoliberal do Governo
Dilma, apresentam-se anlises sobre
o sentido da mudana de postura
macroeconmica e suas consequncias. O artigo de Pedro Paulo Bastos
compara esse momento histrico
ao incio do governo Lula, mas
alerta para a diferena de cenrios
econmicos nesses dois momentos,
que torna muito mais problemtica
a atual aproximao com o mercado
Por fim, o artigo de Vanessa Petrelli

traz uma anlise retrospectiva do
modelo macroeconmico que levou
ao forte crescimento da economia
brasileira entre 2004 e 2011, e a
posterior desacelerao, destacando
que a soluo de ajuste fiscal parte
de uma interpretao equivocada de
nossa histria econmica recente.
Boa leitura!
R E V I S T A P O L T I C A S O C I A L E D E S E N V O LV I M E N T O 1 3
A Carta ao povo
brasileiro,
de Dilma Rousseff
sempre dos problemas diagnosticados e do contexto histrico especfico em que a ao reparadora se

exerce. O sucesso de um arranjo de
polticas monetria, fiscal e cambial
num perodo no assegura o sucesso
em perodo muito diferente.
Pedro Paulo Zahluth Bastos

Professor Associado (Livre Docente) do Instituto de
Economia da Unicamp. Membro do Frum 21: Ideias para
o Avano Social. O artigo incorpora dados disponveis at
a data do envio para publicao em 19/12/2014.
No h uma regra geral para a gesto

macroeconmica: ela uma arte
(o clich muito repetido, mas no
deixa de ser correto). Depender
O anncio de Joaquim Levy para o

Ministrio da Fazenda do segundo
governo de Dilma Rousseff tem
A VIRADA NEOLIBERAL DO GOVERNO DILMA
certo ar dj vu. Diante da desconfiana manifesta por representantes

do mercado financeiro em 2002,
o candidato Luis Inacio Lula da
Silva escreveu um manifesto destinado a acalmar espritos especulativos. Prometia repetir o arranjo
macroeconmico o velho trip e
respeitar contratos que herdara do
combalido governo FHC.
social, do crdito consignado e o

aumento do salrio mnimo deram
um grande impulso ao mercado
interno, que multiplicou o impulso
inicial das exportaes e induziu
grande recuperao do investimento privado e da arrecadao
fiscal.
A virtude teve a sorte de liberar-se de
entraves desnecessrios, depois que
a indiscrio quanto s transaes
financeiras de um caseiro derrubou
Pallocci e seu secretrio do Tesouro,
apelidado poca de Joaquim
Mos-de-Tesoura. Diz-se que Lula
no economizava bom humor ao
sugerir que Levy era o verdadeiro
Presidente da Repblica.
Poucos sabiam que o governo Lula

iria acentuar o rigor da poltica fiscal
com metas de supervit primrio
nunca vistas na histria do pas. No
Banco Central, a gesto de Meirelles
elevaria o diferencial de juros a
ponto de induzir grandes influxos
de capital e provocar apreciao
cambial inaudita do Real.
A histria se repetir como farsa em

2015?
Por que a repetio do trip no

levou imediatamente ao trip caracterstico da dcada de 1990, desindustrializao, rentismo e dficit
crescente de transaes correntes,
resultando no baixo crescimento?
Dilma Rousseff j anunciou um

roteiro diferente. Prometeu (depois
da campanha de reeleio) que o
ajuste fiscal no afetar gastos e
receitas que reduzam a demanda
e, portanto, no empurrar uma
economia estagnada para a recesso
e a retomada do desemprego.
Em parte por sorte: a economia

mundial entrava em 2003 em um
longo ciclo de expanso que foi
particularmente feliz para pases
perifricos exportadores de produtores primrios, permitindo-lhes
acumular reservas cambiais para
superar a restrio externa tpica da
dcada anterior.
Antes e depois das eleies, a Carta

ao Povo Brasileiro, de Dilma Rousseff foi, de fato, oposta de Lula,
mas suas primeiras nomeaes
como candidata eleita surpreenderam quase todos, assim como a
meta fiscal anunciada por seu novo
Ministro da Fazenda: 1,2% do PIB de
Tambm por virtude, embora hesitante de incio: a expanso do gasto
Dida Sampaio/AE
acordo com as estatsticas do Banco

Central, ou seja, sem descontar
investimentos do Programa de
Acelerao do Crescimento (PAC).
Lembre-se que, na Casa Civil de
Lula, o desconto de investimentos
pblicos da meta fiscal foi o motivo
central de conflito com o Ministrio
da Fazenda chefiado por Pallocci.
contra os banqueiros na campanha

presidencial apenas aprofundou
o desconforto mtuo gerado pela
politizao da reduo da taxa
bsica de juros e, principalmente,
o uso dos bancos pblicos para
forar a reduo dos spreads dos
bancos comerciais em 2012. Alguma
reaproximao era esperada, uma
vez que o governo Dilma pretende
ampliar concesses de servios
pblicos e enfrenta tanto grande
rejeio entre investidores, quanto
oposio no Congresso Nacional e
na sociedade disposta a paralisar a
administrao.
Tamanha reviravolta era necessria? Pode ela ser contraproducente, agravando os problemas que
quer resolver, particularmente a
trajetria da dvida pblica?
No parece que a reviravolta fosse
necessria. verdade que a retrica
Dito isso, a conjuntura atual no
exige contrao fiscal at cinco vezes

maior do que a variao de 0,36% do
PIB e do supervit primrio entre
2002 e 2003, dependendo do resultado de 2014; nem de se a meta de
1,2% do PIB anunciada para 2015 for
cheia ou no.
correntes, boa parte financiado

com investimento externo direto,
e o diferencial de juros continuar
muito atraente depois da elevao
das taxas de juros nos EUA. O regime
de cmbio flutuante muito melhor
administrado do que em 2002.
O risco de um default generalizado

da dvida externa privada e o encarecimento trgico da dvida pblica
denominada em dlares exigia,
ali em 2003, polticas apaziguadoras dos mercados financeiros.
Hoje, contudo, o governo credor
em dlares e boa parte do passivo
externo privado, sobretudo em
renda varivel, cotado em reais.
O pior que a contrao fiscal pode

se mostrar contraproducente para
seu objetivo declarado: evitar a
perda do grau de investimento
(investment grade) junto s desacreditadas agncias de classificao
de risco (Standard& Poors, Moodys,
Fitch) que autorizam fundos de investimento a aplicarem na dvida pblica
e reduzem taxas de juros para os
vrios agentes privados que levantam
recursos no exterior. Por qu?
Apesar do dficit em transaes
Blog da Cidadania
Primeiro, porque as condies

internacionais so muito diferentes
daquelas h 12 anos. Em 2003, o
comrcio internacional estagnou,
antes de crescer perto de 15% a.a.
pelos cinco anos seguintes. As
exportaes brasileiras agregadas
para os EUA e Unio Europeia,
contudo, j dobravam em relao a
2002 e decuplicaram em relao a
2001. Tambm se iniciou em 2003
o boom das exportaes industriais
para a Amrica do Sul e o boom das
exportaes de commodities para a
China.
pressionado pela elevao de juros

nos EUA e pela desacelerao
chinesa.
O que falar da demanda interna,
que esteve fortemente protegida
da concorrncia internacional pela
depreciao cambial at cerca de
2006?
O cenrio no poderia ser mais diferente. Em 2003, as bases sociais do
governo Lula foravam pela satisfao de demandas reprimidas, e o
governo foi capaz de desenhar polticas que abriram, contra a oposio
neoliberal, um longo horizonte de
ampliao do emprego formal com
salrios crescentes, das transferncias sociais, do crdito ao consumidor e, depois da queda de Pallocci,
do salrio mnimo e do investimento
pblico, estimulando a produo e o
Nada semelhante provvel nos

prximos anos. Ao contrrio, o
excesso de capacidade na indstria
mundial deve continuar contendo
a produo e as exportaes industriais brasileiras, enquanto o
preo das commodities deve ser
10
investimento industrial.
Com a virada na expectativa de

emprego, o alto comprometimento
da renda das famlias com servios
de dvidas e a elevao de taxa de
juros, a trajetria de desacelerao
do consumo das famlias deve
prosseguir ou, qui, estabilizarse em torno taxa de 2% a.a.
Dificilmente ser fonte de demanda
capaz de recuperar o crescimento
nos prximos dois anos, pelo
menos. Dado o aumento recente
da capacidade ociosa da indstria,
estoques elevados e a sinalizao
de contrao feita pelo governo,
o investimento induzido pela
demanda tampouco deve recuperarse. O risco de racionamento de gua
ou energia eltrica tambm no
estimula o nimo empresarial.
Hoje, ao contrrio, a estrutura

industrial sofre os danos trazidos
pela apreciao cambial e pelo
acirramento da concorrncia com a
crise global. As empresas ampliam
a revenda de bens industriais
importados e eliminam vagas. A
indstria de transformao gerou
2.200 mil vagas de 2003 a 2008,
mas perdeu 800 mil de 2009 a 2012.
O crescimento do emprego puxado
pelo setor de servios d mostras
de emperrar em 2014, mas em
nenhum momento foi capaz de
oferecer empregos bem pagos: de
2011 a 2013, foram geradas 1.400
mil vagas at 1 salrio mnimo
(S.M.); 3 milhes at 1,5 S.M.; 100
mil at 2 S.M.; mas eliminadas
1.200 mil acima disso. Entre
janeiro e novembro de 2014, s
foram geradas vagas at 1,5 S.M.,
no montante de 1.200 mil vagas,
sendo eliminadas 500 mil vagas
com rendimentos acima de 1,5
S.M. A mar do emprego comeou
a mudar: no geral, foram eliminadas 30 mil vagas em outubro, e
espera-se a mesma tendncia nos
prximos meses.
prosseguir ou, qui, estabilizar-se

em torno taxa de 2% a.a. Dificilmente ser fonte de demanda capaz
de recuperar o crescimento nos
prximos dois anos, pelo menos.
Dado o aumento recente da capacidade ociosa da indstria, estoques
elevados e a sinalizao de contrao
feita pelo governo, o investimento
Com a virada na expectativa de

emprego, o alto comprometimento
da renda das famlias com servios
de dvidas e a elevao de taxa de
juros, a trajetria de desacelerao
do consumo das famlias deve
11
induzido pela demanda tampouco

deve recuperar-se. O risco de racionamento de gua ou energia eltrica
tambm no estimula o nimo
empresarial.
Ademais, o fato de que o alcance da
meta de supervit primrio deve
contar com elevao de alquotas
do IPI, IOF, Cide, TJLP, impostos
sobre bens de capital e preos
administrados deve pressionar
O que se recomenda
em uma economia cuja
demanda privada embica
para o terreno negativo
exatamente o contrrio
da austeridade: a ampliao
do investimento pblico, de
preferncia articulado a um
plano longo de recuperao
dos investimentos privados.
a inflao e reforar a desacelerao do consumo e do investimento induzido. Imagine-se se o
Banco Central resolver compensar
essa presso inflacionria com o
recurso apreciao cambial induzida por elevao de juros bsicos.
E o investimento autnomo?
Aparentemente tambm se reduzir. Primeiro, porque a meta
fiscal exigir corte do investimento pblico (inclusive do PAC),
enquanto a Petrobrs deve experimentar dificuldades para levar
adiante seus projetos. Na melhor
das hipteses, isso pode ocorrer
por dificuldades para levantar
recursos e pela reforma lenta dos
controles contra corrupo. Na
pior e menos provvel das hipteses, porque o preo do petrleo
pode aproximar-se do piso lucrativo para o Pr-Sal.
O governo parece apostar suas
fichas
no
investimento
em
recursos naturais e na infraestrutura, sobretudo atravs de concesses e parcerias pblico-privadas.
O cenrio de preos para commodities, contudo, no parece ser
muito atraente para investimentos
a curto prazo. Concesses e parcerias, por sua vez, dependem de um
processo demorado de definio
de regras de operao, de licitao
e elaborao de projetos. O fato
de que as principais empresas
candidatas aos leiles, ou seja, as
grandes empreiteiras brasileiras,
esto sob apreciao policial, judicial e poltica torna improvvel que
o investimento autnomo do setor
privado nos salve, a curto prazo, da
recesso que a austeridade fiscal e
monetria deve iniciar em 2015.
12
Uma recesso no um evento

classificado benignamente pelas
agncias de classificao de risco,
por mais estranhos sejam seus
critrios de avaliao. Embora deva
resultar de polticas exigidas pelos
porta-vozes dos mercados financeiros, duvidoso que seja capaz de
comprar-lhes a boa vontade. Alis,
a histria repleta de ocasies em
que atender exigncia de austeridade dos credores da dvida pblica
traz exatamente a deteriorao da
trajetria da dvida e a inquietude
dos credores.
arrecadao de impostos trazida

pela retomada do crescimento
e, idealmente, por uma reforma
que aumente a progressividade
da tributao. , de todo modo,
melhor aumentar a dvida pblica
mediante o financiamento de
investimentos que evitem uma
recesso, do que como resultado
da queda da arrecadao tributria
lquida trazida pela recesso e pela
elevao dos juros que corrigem a
prpria dvida.
Essa uma Carta ao Povo Brasileiro, para a qual Joaquim Levy
no parece talhado. Ele mudar
a ponto de respeitar a promessa
(ps-eleitoral) de Dilma Rousseff
de evitar um ajuste fiscal que afete
gastos e receitas que influenciem
negativamente a demanda efetiva,
empurrando a economia para a
recesso?
Uma recesso tampouco deve

facilitar a governabilidade diante
de um Congresso Nacional que
muito demandante de verbas
e cargos. Principalmente se a
recesso empurrar as ruas contra
um governo acuado por denncias
de corrupo e por uma oposio
inconcilivel e, at, constituda por
alguns polticos que mal disfaram
o golpismo.
O que se recomenda em uma

economia cuja demanda privada
embica para o terreno negativo
exatamente o contrrio da austeridade: a ampliao do investimento
pblico, de preferncia articulado
a um plano longo de recuperao
dos investimentos privados.
Isso prudente mesmo que
aumente
temporariamente
a
dvida pblica antes da elevao da
13
Do industrialismo
ao financismo
A narrativa sobre um fracasso do

experimento desenvolvimentista,
da nova matriz macroeconmica e
do excesso de intervencionismo foi
assumida pelas vozes oficiais, a justificar o caminho ortodoxo adotado.
Pedro Rossi
Professor Doutor do Instituto de Economia da Unicamp
e pesquisador do Centro de Estudos de Conjuntura e
Poltica Econmica (Cecon/Unicamp)
Andr Biancarelli
Na nossa opinio, contudo, a gesto

macro nos ltimos anos foi guiada
por uma agenda industrialista e
por uma poltica fiscal equivocada,
que comprometeu as contas pblicas
e o crescimento econmico. Se o
industrialismo atrapalhou o projeto
de desenvolvimento social, o financismo tem potencial para liquid-lo.
Professor Doutor do Instituto de Economia da Unicamp

e pesquisador do Centro de Estudos de Conjuntura e
Poltica Econmica (Cecon/Unicamp)
Na prtica e na retrica, as primeiras

semanas do segundo mandato
de Dilma Rousseff vm apresentando uma guinada na economia.
14
Erros de percurso
e o industrialismo
enquadram a queda nos preos de

energia, a desvalorizao cambial
e tambm a queda na Selic) foram
todos justificados pela agenda da
competitividade e priorizaram
aes pelo lado da oferta da economia.
O smbolo mximo da aposta industrialista se deu com as desoneraes
tributrias para o setor industrial,
implementadas sem contrapartidas
formais em termos de produo,
exportaes ou investimentos.
O primeiro ano do mandato de Dilma

Rousseff foi marcado por um forte
ajuste fiscal e por outras medidas
contracionistas. Em 2011, o investimento pblico teve queda real de
12% e o investimento das estatais,
de 8,6%. Essa contrao ocorreu
em um cenrio de desacelerao da
economia mundial e do ciclo domstico de consumo e crdito. Ou seja,
o governo adotou uma poltica fiscal
pr-cclica logo anti-keynesiana ,
que contribuiu para a recesso.
Tal aposta no deu certo. As desoneraes podem ter funcionado

para recompor a rentabilidade de
alguns setores industriais, mas no
geraram crescimento e deixaram
um rastro de custos fiscais. Como
se esse erro no bastasse, em vez de
assumir supervits fiscais menores,
optou-se pelas manobras contbeis
ou contabilidade criativa. O rudo
causado agravou a capacidade de
Em meados de 2012, decidiu-se

rever a poltica de austeridade, mas
o percurso escolhido revelou-se
equivocado. Os passos posteriores
da poltica macro (entre os quais se
15
No novo discurso liberal, parte-se

da percepo equivocada de que o baixo
crescimento decorrente do intervencionismo
do Estado; da seguridade social, das leis trabalhistas,
dos aumentos de salrios, os bancos pblicos, etc.
Desenvolvimento, na viso liberal, um conceito
esvaziado, entregue a um pretenso carter
natural do sistema capitalista, cuja operao,
livre de interferncias do Estado, levaria
a uma alocao de recursos eficiente. Portanto,
diferentemente do industrialismo,
o financismo no se preocupa com a indstria,
tampouco com a estrutura produtiva
que deve ficar sujeita espontaneidade
das foras de mercado.
comunicao de uma equipe que

no soube lidar com o pessimismo
que tomou conta do pas, particularmente depois dos protestos de junho
de 2013 e da antecipao do calendrio eleitoral.
O caminho
ortodoxo-financista
Que era preciso uma correo de
rota, no parece haver dvidas. Mas
o caminho escolhido impe srios
riscos a toda uma agenda de desenvolvimento com incluso social.
Muito mais do que excesso de

intervencionismo, o que fracassou
foi o industrialismo e a aposta nas
polticas de oferta e de desoneraes, j que a reduo de custos de
produo no alavancou o investimento privado. Na lgica do empresariado, em um ambiente onde
todos os componentes da demanda
apresentam desacelerao, melhor
recompor margem e no investir.
No novo discurso liberal, parte-se

da percepo equivocada de que
o baixo crescimento decorrente
do intervencionismo do Estado;
da seguridade social, das leis
trabalhistas, dos aumentos de
salrios, os bancos pblicos, etc.
16
Desenvolvimento, na viso liberal,

um conceito esvaziado, entregue a um
pretenso carter natural do sistema
capitalista, cuja operao, livre de
interferncias do Estado, levaria a
uma alocao de recursos eficiente.
Portanto, diferentemente do industrialismo, o financismo no se preocupa com a indstria, tampouco com
a estrutura produtiva que deve ficar
sujeita espontaneidade das foras
de mercado.
Diante disso, torceremos por uma

melhora improvvel do cenrio
externo que, a exemplo do primeiro
mandato de Lula, consiga sobrepor
os efeitos da austeridade. Se isso no
acontecer, resta saber se essa gesto
liberal sobreviver s presses dos
movimentos sociais e das prprias
representaes industriais. J os
representantes do sistema financeiro
sim, parecem satisfeitos, mas sempre
prontos a exigir maiores doses de
sacrifcio.
No campo macroeconmico, o
caminho financista guiado pelos
limites discricionariedade do Estado
e pela busca exclusiva do equilbrio
fiscal e da estabilidade de preos. Essa
concepo ignora a importncia do
investimento pblico e da poltica
anticclica para amenizar as flutuaes da renda e emprego.
Por fim, esperamos que um dia entre

em cena o trabalhismo ou uma
agenda
social-desenvolvimentista
que, a despeito do discurso construdo, nunca passou pelo Ministrio
da Fazenda. Nessa agenda, o desenvolvimento est pressuposto como
uma inteno poltica, e no como
uma espontaneidade advinda dos
automatismos do mercado, cuja livre
operao concentradora de renda e
riqueza. E a poltica macro deve buscar
manter baixos nveis de desemprego,
fazer uso anticclico dos instrumentos macro, apontar projetos de
infraestrutura que sinalizem crescimento e reduo de custos, alm de
valorizar o investimento como instrumento de expanso dos bens pblicos
para atender as demandas por mais
direitos sociais.
A aposta de Levy no ajuste fiscal em

um ambiente recessivo repete o erro
de 2011. A ideia de que a reorientao
fiscal ir reequilibrar a economia
e criar as condies para o crescimento resqucio de uma ideologia
cada vez mais questionada, ancorada
nas expectativas racionais. No setor
produtivo, ningum investe porque
o governo fez um ajuste fiscal, mas
investe quando h expectativa de
demanda. Em momentos de baixo
crescimento, o ajuste fiscal refora
a queda da demanda e desestimula
o investimento. o que os europeus,
com conhecimento de causa, chamam
de austericdio.
17
Mudanas de cenrio,
crescimento distributivo
e arrocho fiscal:
Inconsistncias desta equao
Introduo
que a partir de 2011, abre-se uma nova

etapa, em que se observa uma queda
paulatina do crescimento e uma
piora de indicadores macroeconmicos, especialmente os referentes
s Necessidades de Financiamento
do Setor Pblico (fluxo) e Dvida
Pblica (estoque).
O perodo que vai de 2004 a 2010

na economia brasileira apresentou
um processo de crescimento maior
do que a mdia dos vinte anos anteriores, acompanhado de maior
incluso social. Ocorre, no entanto,
Atualmente, se assiste ao retorno da

interpretao tradicional, segundo
a qual os desajustes recentemente
observados devem-se a excessos de
gasto, que teriam provocado uma
espiral inflacionria, como tambm
a piora das contas pblicas, sendo
Vanessa Petrelli Corra

Professora do IE/UFU e Secretria do Governo Municipal
de Uberlndia.
18
que um ajuste fiscal urgente para

retomar os patamares anteriores
de supervit primrio. Contrapomo-nos a esta interpretao, e
nossa discusso vai no sentido de
destacar que a soluo de ajuste
fiscal vem como resultado de
uma matriz de interpretao que
diverge das aes que foram essenciais para o perfil do crescimento
que se verificou aps 2003.
setor externo, sendo que o Brasil e

outros pases perifricos se beneficiaram do aumento dos preos
internacionais das commodities e do
ritmo de crescimento do comrcio
mundial. Estas condies levaram a
rpido crescimento das exportaes
brasileiras, especialmente as vinculadas a matrias primas e manufaturados ligados a Recursos Naturais.
Este processo gerou impactos de
aumento de renda e emprego e
provocou um efeito acelerador ao
Investimento, induzido por esta nova
demanda.
As alavancas
do Crescimento
A partir da, chegamos s demais

alavancas, que foram essenciais para
puxar o crescimento, mas tambm
provocaram efeitos distributivos.
Um dos pontos fundamentais para
se compreender a dinmica gerada
o de que o estmulo do crescimento
resultante do Setor Externo deu lugar
a um ciclo de crescimento da Carga
Tributria, sendo que a expanso da
mesma aps 2004 esteve relacionada
ao prprio processo de crescimento
econmico (a Carga Tributria saiu
de um patamar de 32% do PIB em
2002, para 34,5% em 2008). Foi este
aumento da Carga Tributria que
permitiu que houvesse a deciso por
uma poltica de forte expanso dos
Gastos Pblicos, especialmente aps
2006, mesmo mantendo-se elevados
Supervits Primrios.
Para ns, a experincia de crescimento verificada no pas no perodo

2004-2011 e que teve a capacidade
de gerar maior incluso, se deveu
combinao de trs fatores bsicos
(i): ao cenrio internacional particularmente favorvel; (ii) dinmica
redistributiva interna por meio
dos aumentos conjuntos do salrio
mnimo, das transferncias pblicas
de renda e do crdito s famlias,
sendo que este processo afetou fortemente o Consumo; e (iii) ao do
Estado na expanso dos Investimentos Pblicos (e das empresas
estatais) e no financiamento do
investimento privado.
De fato, o crescimento acelerado da
economia brasileira a partir de 2003
foi inicialmente impulsionado pelo
No caso dos Gastos com Consumo,
19
que tm relao com a Renda Pessoal

Disponvel, a prpria expanso
do Emprego resultante do crescimento fundamental. Destaquese, ademais, que a ao do Estado
contribuiu fortemente para o crescimento do Consumo das famlias,
mediante trs mecanismos: (i) as
Transferncias de Assistncia e
Previdncia (TAPs), que tm relao
com a Carga Tributria e que entre
2003 e 2010 atingiram o patamar de
15% do PIB; (ii) o aumento real do
Salrio Mnimo, que tambm afetou
fortemente as TAPs, na medida em
que parte importante das mesmas
est ligada a essa remunerao; (iii)
o aumento do Crdito, fortemente
influenciado pelo comportamento
dos Bancos Pblicos.

No que se refere ao Investimento
Pblico, ele tambm cresceu ancorado na expanso da arrecadao.
Se tomarmos a Formao Bruta de
Capital Fixo da Unio, dos Estados e
Municpios e das Estatais Federais,
constataremos seu crescimento,
especialmente aps 2007 passa de
2,6% do PIB em 2003 para 4,7% do PIB
em 2010, quando atingiu seu valor
mximo desse interregno. Um fato
importante a mencionar o papel
anticclico que os Investimentos
Pblicos tiveram aps a ecloso da
Crise de Subprime, sendo importante comentar os efeitos aceleradores que provocam, afetando os
20
investimentos privados, fato ainda

complementado pelo financiamento
do Investimento, via BNDES. Neste
contexto, um ponto fundamental a
mencionar que, respondendo ao
crescimento da prpria demanda
interna, os Investimentos Totais
cresceram mais do que o prprio
Consumo, no interregno que estamos
analisando.
medidas, com destaque para a

reduo de Gastos Pblicos, controle
dos emprstimos e aumento de
juros, sendo que esta ltima medida
permaneceu at agosto de 2011.
Desta forma, entre junho de 2010 e
janeiro de 2011 a taxa de crescimento
das despesas da Unio apresentou
queda importante, e em agosto de
2011 ela j havia cado para 4,31%.
Paralelamente, a taxa de crescimento das Receitas mantinha basicamente os patamares anteriores
(entre 10% e 13%). Neste sentido,
medida que esta dinmica se
observava ocorria uma melhora do
Resultado Primrio da Unio, sendo
que em agosto de 2011 ele chegou ao
nvel de 2,93% do PIB.
A mudana
da orientao
do crescimento
e a desacelerao
A partir do segundo semestre de
2010 foi possvel observar uma
mudana na dinmica do modelo
de crescimento. De fato, o conflito
constante nas definies da poltica
macroeconmica se explicitou em
2010, quando a inflao ultrapassou
o centro da Meta (4,5%aa). Contrariando o diagnstico de importante
parte dos economistas heterodoxos,
de que este resultado teve forte
relao com o choque de preo das
commodities, o Governo seguiu a
interpretao (continuamente veiculada pela mdia) de que o excesso de
demanda fora o causador da acelerao inflacionria observada, e isto
provocou um processo de ao antiexpansionista, que envolveu diferentes
No entanto, seguimos a interpretao de que esta ao contracionista teve consequncias negativas

importantes sobre a economia brasileira, na medida em que: (i) veio
no momento em que o processo de
desacelerao da economia mundial
apresentava importantes impactos
negativos sobre a Balana Comercial brasileira e sobre as decises
de investir dos empresrios; (ii)
afetou os componentes da demanda
interna, que estavam sendo essenciais manuteno do crescimento,
e estes foram fatores que se somaram
para arrefecer ainda mais o conjunto
das decises de investir.
No que se refere ao Setor Externo,
21
desde 2010 j se observava uma

virtual estagnao do Quantum do
Comrcio, o que vinha junto com
uma paulatina queda do preo das
Commodities. Este processo afetava,
cada vez mais, o movimento das
exportaes brasileiras, sendo que
a Balana Comercial do pas apresentava resultados decrescentes,
mas ainda positivos. De outra parte,
os Investimentos Privados tambm
desaceleravam, e os estoques aumentavam, indicando uma piora na
confiana quanto ao futuro.
sendo um elemento essencial de

demanda interna, na situao de
queda do crescimento mundial e de
queda de expectativa de demanda.
bem verdade que houve a tentativa de contrabalanar a reduo dos
Investimentos Pblicos com incentivos aos Investimentos Privados,
mediante uma srie de medidas que
envolveram: desoneraes tributrias, desvalorizao cambial, queda
dos juros. No entanto, estas aes no
obtiveram os resultados esperados,
destacando-se que as desoneraes
no exigiam contrapartidas por
parte das empresas: estas aumentaram suas margens de lucro, mas
continuaram no investindo. Desta
forma, no ano de 2011 observou-se
uma queda da FBKF em Mquinas
e Equipamentos, ainda que a FBKF
em Construes tenha crescido,
em grande parte graas ao do
Minha Casa Minha Vida. Ou seja:
a prpria fraqueza da demanda de
Investimentos provocou impactos
negativos sobre a produo de bens
de capital produzidos no pas.
Ora, a reduo dos Gastos Pblicos

centrou-se fortemente na contrao
dos Investimentos, tanto da Unio,
quanto dos estados, aliados ainda
queda dos Investimentos das
Empresas Estatais. Ou seja, afetou
diretamente outra alavanca importante do crescimento, que estava
Ora, a reduo dos Gastos

Pblicos centrou-se fortemente
na contrao dos Investimentos,
tanto da Unio, quanto dos
estados, aliados ainda queda
dos Investimentos das Empresas
Estatais. Ou seja, afetou
diretamente outra alavanca
importante do crescimento,
que estava sendo um elemento
essencial de demanda interna,
na situao de queda do
crescimento mundial e de queda
de expectativa de demanda.
A este comportamento somou-se

a contrao relacionada ao no
aumento real do Salrio Mnimo,
ao controle do crdito e desvalorizao cambial, que comprometeram o Consumo. Desta forma, o
que se observa que a contrao do
Gasto Pblico afetou as demandas
de Consumo e Investimento e afetou
negativamente as decises de novos
22
investimentos do setor privado,

devendo-se notar que parte importante desse comportamento foi
autoinfligido. Ademais, esta situao
de baixo crescimento no foi, de
fato, revertida deste ento, ainda
que desde 2012 tenhamos observado
a volta do crescimento dos Investimentos Pblicos, na tentativa de
voltar a alavancar o crescimento.
sendo que retomam-se os grandes

projetos de investimento de infraestrutura e logstica.
Ou seja; as taxas de crescimento das
Despesas comeam a crescer de novo,
a partir de janeiro de 2012. Ainda
assim, importante mencionar
que elas passam a apresentar taxas
de crescimento substancialmente
menores do que as observadas antes
de 2010, sendo que as mesmas tm
mantido patamares em torno de 4 a
5% ao ano. No entanto, paralelamente
se observa a inverso do comportamento das Receitas Pblicas, sendo
que as taxas de crescimento das
mesmas iniciam uma trajetria de
queda, por conta da prpria queda
do crescimento observada a partir
de 2011, que provocou um arrefecimento no crescimento da arrecadao, indicando a mudana de
conjuntura. Ocorre que esta situao
foi, ainda, negativamente impactada
pelas desoneraes que foram dirigidas ao Setor Privado. O destaque
vai para o fato de que estes nmeros
so expressivos, sendo que o volume
das desoneraes, no ano de 2013,
alcanou R$ 77,8 bilhes, o que representa um aumento de 80% em relao
aos R$ 43,1 bilhes de 2012.
Mudana na
dinmica dos fatores
que propiciaram
o crescimento
e necessidade
de ajustes
s novas condies
Em 2012 o crescimento real do
Salrio Mnimo foi importante
para a manuteno dos Gastos com
Assistncia e Previdncia (TAPS) e,
do lado dos Investimentos Pblicos,
assistimos retomada dos mesmos.
Observe-se que crescem, especialmente, os Investimentos das estatais
federais, dos estados e municpios
e, com menos vigor, os da Unio.
Mesmo assim, destaca-se a elevao
dos investimentos no mbito do PAC
2 (com uma alta de 40,3% em 2012),
Desta forma; a queda do crescimento da arrecadao somada s

desoneraes so os fatores essenciais para compreender a queda do
Supervit Primrio, uma vez que no
houve exploso de despesas. Alis, o
23
crescimento das Transferncias de

Assistncia e Previdncia tem sido
substancialmente menor (por conta
do reduzido crescimento do Salrio
Mnimo) e o Grupo de Pessoal e
Encargos tambm tem apresentado menores patamares de crescimento. Os Investimentos Pblicos
so aqueles que apresentaram a
maior acelerao no conjunto das
Despesas, mas devemos lembrar que
eles representam apenas cerca de 6%
das Despesas Totais.
2003 e 2008 no voltar a ocorrer nos

prximos anos, e os pases, de forma
geral, tendero a crescer menos do
que o observado no referido perodo
anterior. Ademais, os preos das
commodities tambm no tero o
mesmo movimento virtuoso que no
passado recente.
Este novo cenrio provoca duas
ordens de impactos na dinmica
brasileira de crescimento: (i) afeta
o setor externo, pelo menor vigor de
crescimento das exportaes brasileiras, explicitando os desajustes
do modelo por no ter enfrentado a
questo da no mudana da estrutura industrial domstica; e (ii) afeta
os componentes da demanda interna,
na medida em que um menor ritmo
de crescimento afeta a expanso
das Receitas e a Carga Tributria,
comprometendo a engrenagem das
alavancas de crescimento em curso
que esto fortemente relacionadas
aos Gastos Pblicos.
Estes investimentos conseguem

ter efeitos sobre o crescimento em
2013, ainda que o resultado apresentado pelo PIB tenha sido modesto e a
situao recente a de desacelerao
dos componentes da demanda, inclusive do Consumo.
Na verdade, o que se observa que a
mudana do cenrio externo, indica
que os Estados Unidos ainda apresentam uma taxa de crescimento
moderada, a Europa ainda demorar
para ter uma retomada mais robusta,
e a China apresenta taxas de crescimento ainda altas, mas menores do
que as apresentadas anteriormente.
Ou seja, a perspectiva a de que a forte
expanso mundial observada entre
A perspectiva indicada pela anlise

que levantamos a de que a sada pelo
Setor Externo no apresenta possibilidade de dinamismo mais vigoroso, ainda que se possa observar um
potencial de melhora das exportaes
24
de nossos produtos manufaturados,

por conta da recuperao dos Estados
Unidos e da Amrica do Sul. Neste
contexto, a dinmica do mercado
interno brasileiro continua apresentando-se como fundamental, mas
a retomada exige uma nova articulao. De um lado, a manuteno
das Transferncias de Assistncia e
Previdncia continua sendo essencial para a dinmica redistributiva,
mas preciso observar que esta
ltima exige o crescimento. Destaque-se que o Consumo no voltar
ao mesmo patamar de evoluo
do perodo pretrito, por conta do
menor potencial de crescimento
que se desenha; pela reduo do
espao de aumento real do Salrio
Mnimo e pelo prprio aumento da
carga de endividamento das famlias observada nos ltimos anos.
Nestes termos, os Investimentos
continuam sendo alavanca essencial
para a retomada, e os Investimentos
Pblicos so centrais, tanto para a
montagem da infraestrutura, quanto
para a criao de efeitos multiplicadores e aceleradores, como tambm
pela gerao de expectativas favorveis de demanda para o setor privado.
Seguindo estes argumentos, a
manuteno da lgica de obteno
de altos supervits primrios e de
arrocho fiscal incompatvel com a
retomada do crescimento nas novas
condies que se apresentam. Isto
porque o crescimento da arrecadao
Seguindo estes argumentos,

a manuteno da lgica de obteno
de altos supervits primrios e de
arrocho fiscal incompatvel com
a retomada do crescimento nas
novas condies que se apresentam.
Isto porque o crescimento da
arrecadao ser necessariamente
menor nos prximos anos em
comparao com o perodo 20032010; e, de outro lado, porque os
Gastos Pblicos continuam sendo
centrais dinmica econmica
brasileira, especialmente se
continuamos com o objetivo
de reduo das desigualdades
sociais, conforme o resultado
da Eleio Presidencial.
ser necessariamente menor nos
prximos anos em comparao com
o perodo 2003-2010; e, de outro lado,
porque os Gastos Pblicos continuam
sendo centrais dinmica veconmica brasileira, especialmente
se continuamos com o objetivo de
reduo das desigualdades sociais,
conforme o resultado da Eleio
Presidencial.
Os movimentos seguintes exigiriam a reduo dos futuros nveis de
supervits primrios perseguidos e a
desmontagem da armadilha das desoneraes fiscais. Esta linha de poltica, claro, diverge daquela que no
considera os elementos de demanda
como a chave do crescimento.
plataformapoliticasocial.com

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Mudanas de cenrio, crescimento

Vanessa Petrelli Corra

Essa virada neoliberal ameaa

Diante disso, a Plataforma Poltica

traz ao leitor a Srie Especial Austeridade Econmica e Retrocesso

A srie disponibiliza ao leitor um

Por fim, o artigo de Vanessa Petrelli

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