Julio Velarde
Presidente
Banco Central de Reserva del Per
Enero de 2015
1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Econmica
4. Sector Pblico
5. Inflacin y Poltica Monetaria
5,0
Promedio
2001-2007:
4,4
5,4
RI Enero
2015
Estados
Unidos
3,0
3,1
Eurozona
1,2
1,1
Japn
1,3
1,3
China
7,2
7,0
Amrica
Latina
2,6
1,7
4,1
3,7
3,5
4,0
3,4
3,0
RI Octubre
2014
3,0
3,3
(3,6)
3,1
(3,8)
(3,0)
2,0
1,0
0,0
0,0
2008
2009
2010
2011
RI Enero 2015
2012
2013
2014*
2015*
2016*
RI Octubre 2014
Proyeccin
En parntesis se muestra proyeccin del Reporte de inflacin de octubre 2014
Crecimiento de EEUU para 2015 se revisa al alza por resultados del tercer
trimestre y mejora en el consumo impulsado por bajos precios del
petrleo y condiciones favorables del mercado laboral.
ESTADOS UNIDOS: PBI
(Tasas trimestrales desestacionalizadas anualizadas)
4,0
3,0
2,5
2,0
Promedio
2001-2007:
2,4
Consumo Privado
Inversin Fija
Variacin inventarios *
Exportaciones netas *
PBI
2014
II
III
1,2
0,2
-1,2
-1,7
-2,1
2,5
9,5
1,4
-0,3
4,6
3,2
7,7
0,0
0,8
5,0
*
* Proyeccin.
Contribucin al crecimiento. Fuente: BEA y BLS.
3,1
2,3
2,2
3,0
(3,0)
2,4
(3,0)
(2,2)
1,6
1,0
0,0
-1,0
-0,3
-2,0
-3,0
-2,8
-4,0
2008
* Proyeccin
2009
2010
2011
RI Enero 2015
2012
2013
2014*
2015*
2016*
RI Octubre 2014
4
actualizar
15
Tasa de desempleo ampliada**
13
11,2
11
9
7
5,9
5,6
5
3
dic-06
dic-07
dic-08
dic-09
dic-10
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
Nota:
*Tasa de desempleo oficial denominada U3: (Total de desempleados/Fuerza laboral)*100
**Tasa de desempleo ampliada denominada U6: (Total de desempleados+Marginalmente adjuntos+Trabajadores a tiempo parcial por razones
econmicas)/(Fuerza laboral+Marginalmente adjuntos)*100
Fuente: Bloomberg
Dic.13
Oct. 14
Nov. 14
Dic. 14
6,7
5,7
5,8
5,6
5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
2015
Mediana de
proyecciones
2016
Largo plazo
2015
2016
Largo plazo
1,125
2,50
3,75
6
Eurozona: crecimiento de 0,8 por ciento para 2014 por lenta recuperacin
de la demanda interna
EUROZONA: PBI
(Tasas trimestrales desestacionalizadas anualizadas)
Promedio
2001-2007:
2,0
3,0
2,0
2,0
1,0
III
Consumo Privado
0,6
1,1
1,9
Inversin Fija
1,2
-2,6
-1,2
Variacin inventarios *
0,5
-0,4
-0,5
Exportaciones netas *
0,1
0,4
0,1
PBI
1,3
0,3
0,6
* Proyeccin.
* Contribucin al crecimiento.
Fuente: Eurostat
1,5
1,6
0,5
2014
II
0,8
1,1
0,0
-1,0
-0,6
-0,5
Crecimiento
2015
RI Octubre
2014
RI Enero
2015
Alemania
1,5
1,1
Francia
1,0
0,9
Italia
0,4
0,3
Espaa
1,5
1,7
-2,0
-3,0
-4,0
-4,5
-5,0
2008
* Proyeccin
2009
2010
2011
RI Enero 2015
2012
2013
RI Octubre 2014
2014*
2015*
2016*
7
5,0
13
12
4,0
11,5
11
3,0
10
2,0
9
1,0
0,8
8
IPC
0,0
IPC subyacente
-0,2
dic-14
jul-14
feb-14
sep-13
abr-13
nov-12
jun-12
ene-12
ago-11
mar-11
oct-10
may-10
dic-09
jul-09
feb-09
sep-08
abr-08
nov-07
jun-07
ene-07
-1,0
Fuente: Bloomberg
10,0
Promedio
2001-2007:
10,8
10,4
9,6
8,8
7,9
17,6
15,7
16,8
10,5
-6,6
9,7
-11,3
-2,4
12,0
2014
Marzo
Dic.
Indicadores
*Acumulado anual.
Fuente: Bloomberg
9,2
9,3
8,0
7,7
7,7
2012
2013
7,4
7,0
6,8
6,0
4,0
2,0
0,0
2008
* Proyeccin
2009
2010
2011
RI Enero 2015
RI Octubre 2014
2014*
2015*
2016*
9
Inflacin: 2015
(Var. %)
Per
4,8
Bolivia
4,6
Paraguay
4,3
Colombia
3,8
Per
2,0
Chile
2,5
Colombia
3,2
Mxico
3,4
Uruguay
3,3
Ecuador
3,5
Mxico
3,2
Paraguay
3,9
Ecuador
2,9
Bolivia
5,3
Chile
2,7
Brasil
6,4
Uruguay
7,6
Brasil
0,4
Argentina
Venezuela
-0,7
-4,1
Argentina
Venezuela
23,8
82,4
Fuente: Latin American Consensus Forecast (Enero 2015) y BCRP para Per.
10
1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Econmica
4. Sector pblico
5. Inflacin y Poltica Monetaria
11
Plata
120
Var % Ene12Ene15
-51,6
110
100
45
Ao
Var %
2012
-11,4
2013
-23,5
30
2014
-20,0
25
2015
-14,4
40
35
90
80
70
20
60
Var % Ene12Ene15
-47,0
15
50
40
10
E.10
E.11
E.12
E.13
E.14
E.15*
J*
E.10
D*
E.11
E.12
E.13
E.14
Oro
Cobre
1900
E.15*
J*
D*
450
1800
Ao
Var %
2012
6,4
410
1700
1600
1500
2013
-15,5
2014
-10,3
2015
1400
-4,4
1300
Ao
Var %
2012
-9,9
2013
-7,8
430
390
370
2014
-6,4
350
2015
-13,5
330
310
1200
Var % Ene12Ene15
-26,9
1100
290
Var % Ene12Ene15
-27,9
270
1000
250
E.10
E.11
E.12
E.13
E.14
E.15*
J*
D*
E.10
E.11
E.12
E.13
E.14
E.15*
J*
D*
40,0
36,3
30,0
2001-2011
2012-2014
2015-2016
Precio de Exportaciones
12,6
-5,0
-3,5
Precio de Importaciones
5,9
-0,8
-2,7
Trminos de Intercambio
6,3
-4,2
-0,8
30,4
28,1
26,4
20,0
21,0
13,9
14,1
9,0
10,0
6,7
21,5
18,5
7,2
6,1
4,3
4,9 1,6
3,8
0,9
0,0
-0,7
-10,0
-2,1
-2,4
-3,7
-2,2
-10,9
-12,7
-0,7
-4,7
-5,8
-5,5
-7,3
-1,0
-7,7
-20,0
2001
Fuente: BCRP.
(*) Proyeccin
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Trminos de intercambio
2009
2010
2011
2012
Precio de Exportaciones
13
2013
2014*
2015*
2016*
Trminos de intercambio
-2,1
-4,7
-5,8
-0,7
-1,0
Precios de Exportaciones
-2,2
-5,5
-7,3
-7,7
0,9
361
332
311
269
270
88
87
98
98
99
94
97
95
87
90
1 670
1 411
1 266
1 210
1 210
-0,2
-0,8
-1,5
-7,1
1,9
94
98
93
51
58
276
266
243
241
243
273
235
155
163
169
1 125
992
812
717
718
Precios de Importaciones
Petrleo (US$ por b arril)
* Proyeccin.
14
1,5
A precios de 2011
1,3
1,2
1,5 %
del PBI
0,0
2,5 %
del PBI
2,6 %
del PBI
-1,3
-1,4
2013
2014*
2015*
Export.
Import.
Balanza
Comercial
Export.
Import.
Balanza
Comercial
Export.
Import.
Balanza
Comercial
2014*
38,0
40,8
-2,8
44,3
41,8
2,5
-6,3
-1,0
-5,3
2015*
36,1
38,9
-2,8
45,6
42,9
2,7
-9,5
-4,0
-5,5
*Proyeccin
15
10,4
9,5
9,3
8,3
7,2
7,0
7,0
5,9
5,2
1,5
-0,5
-1,9
-2,4
-3,3
-4,3
2007
2008
-4,4
-4,5
2009
2010
Cuenta Corriente
2011
2012
2013
2014*
-3,7
-4,4
2015*
2016*
1/ Inversin directa extranjera neta, inversin extranjera de cartera en el pas y desembolsos de largo plazo del sector privado.
*Proyeccin
(Millones de US$)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014*
2015*
2016*
Cuenta Corriente
1 521
-5 285
-614
-3 545
-3 177
-6 281
-9 126
-8 975
-9 355
-8 490
Entrada de capitales
de largo plazo
10 645
10 142
8 534
13 820
12 238
20 927
19 148
14 332
12 468
11 927
16
14,3
12,5
11,9
Prstamos
Inversin de cartera
7,8
7,7
7,8
5,9
4,1
3,5
2014*
2015*
2016*
Financiamiento externo
del sector privado
*Proyeccin
2014*
2015*
Inversin Directa
Extranjera
2016*
2014*
2015*
2016*
Financiamiento Sector No
Financiero
17
1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Econmica
4. Sector Pblico
5. Inflacin y Poltica Monetaria
18
Caf
Arroz
Cobre
Oro
Zinc
Anchoveta
Construccin
2014
Var%
-19,1
-6,3
0,6
-10,2
-2,8
-52,0
2,1
Var%
10,0
3,0
10,7
-5,4
7,3
55,2
5,7
2015
Contrib.
0,02
0,01
0,39
-0,06
0,10
0,06
0,39
2014
207
2855
1294
4514
1313
2,3
2015
227
2939
1433
4271
1409
3,5
19
PBI PRIMARIO
(variacin porcentual anual)
15,0
10,0
5,0
1,5
0,9
0,0
Aos afectados por Choques de Oferta
-0,7
-5,0
-3,4
-10,0
1992
1992
1998
2009
2012
2014
Agropecuario
-7,7
0,1
1,3
5,9
1,4
Pesca
12,8
-9,7
-3,4
-32,2
-25,3
Minera e Hidrocarburos
-2,6
3,6
1,0
2,8
-0,9
Manufactura Primaria
-1,8
-4,0
-9,2
-3,4
-9,0
PBI Primario
-3,4
0,9
-0,7
1,5
-2,1
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
-2,1
2008
2010
2012
2014
20
Se espera recuperacin del PBI en 2015 por mayor produccin de los sectores
primarios.
PBI POR SECTORES ECONMICOS
(Variaciones porcentuales reales)
2013
2014*
2015*
2016*
Agropecuario
Pesca
Minera e hidrocarburos
Minera metlica
Hidrocarburos
1,6
18,1
4,9
4,3
7,2
1,4
-25,3
-0,9
-2,2
3,9
2,6
17,2
5,6
6,3
3,2
3,5
18,1
10,5
12,1
5,0
Manufactura
Recursos primarios
Manufactura no primaria
5,1
14,9
2,3
-2,9
-8,9
-0,9
3,7
5,4
3,2
4,7
5,5
4,5
5,5
8,9
5,9
6,2
0,0
5,8
4,9
2,1
4,4
4,8
0,0
2,4
5,3
5,7
4,9
4,9
0,0
4,8
6,1
7,0
5,5
5,5
0,0
6,0
5,7
5,8
-2,1
3,6
5,0
4,7
8,2
5,5
Electricidad y agua
Construccin
Comercio
Servicios
PRODUCTO BRUTO INTERNO
Nota:
PBI primario
PBI no primario
R.I.: Reporte de Inflacin
* Proyeccin
21
22
2014*
2015*
2016*
I. Demanda interna
1. Gasto privado
Consumo
Inversin privada fija
7,0
6,7
5,3
6,4
2,5
2,4
4,3
-1,5
4,7
3,9
4,5
3,0
5,2
4,7
4,8
5,2
2. Gasto pblico
Consumo
Inversin
8,4
6,7
12,1
3,0
6,4
-3,6
8,3
6,6
12,0
7,9
6,0
11,6
1. Exportaciones
-0,9
-2,2
3,4
9,4
2. Importaciones
3,6
-1,3
2,9
5,9
III. PBI
5,8
2,4
4,8
6,0
23
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
E.12 F
M A M
O N
D E.13 F
M A M
D E.14 F
M A M
O N
*Preliminar
Fuente: COES
24
5,0
5,8
0,0
-0,6
-0,9
-5,0
-10,0
E.12 F M A M J
J A S O N D E.13 F M A M J
J A S O N D E.14 F M A M J
J A S O N D*
*Preliminar
Fuente: ASOCEM y empresas cementeras
25
26
100
Igual
Mejor
ndice
90
80
67
70
68
66
66
64
59
60
56
50
40
30
20
10
0
E.12 F
D E.13 F
D E.14 F
Fuente:
Apoyo
Consultora.
Fuente:
Apoyo
Consultora
27
Mantener
Acelerar
ndice
100
90
80
70
58
60
56
54
50
58
56
52
40
30
20
10
0
J,12
J.12
M.13
M.14
Minera
Hidrocarburos
Electricidad
Industrial
Infraestructura
Otros Sectores
Total
RI: Reporte de Inflacin
RI OCT.14
12 768
5 368
3 612
1 577
2 767
4 545
30 637
Total Inversin
RI ENE.15
12 549
5 856
4 080
1 715
2 767
4 767
31 734
Diferencia
-219
488
468
138
0
222
1 097
Nmero de
proyectos
33
21
31
13
20
89
207
31,7
23,0
Financiamiento Total
Financiamiento Externo
29
30
31
1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Econmica
4. Sector Pblico
5. Inflacin y Poltica Monetaria
32
Se espera un dficit del sector pblico no financiero de 2,0 por ciento del PBI para
2015 y 2016, debido a la cada de los ingresos corrientes como consecuencia del
conjunto de medidas adoptadas en el cuarto trimestre de 2014.
SECTOR PBLICO NO FINANCIERO
(Porcentaje del PBI)
2013
2014
2015*
2016*
22,1
3,7
22,2
2,8
20,7
-2,7
20,8
6,4
20,5
11,2
21,3
6,9
21,7
6,2
21,8
6,2
14,3
10,6
15,4
10,4
15,6
5,4
15,4
4,4
5,6
10,0
5,4
-1,0
5,5
5,6
5,8
11,2
3. Otros
0,3
0,1
-0,1
-0,2
2,0
0,9
-1,1
-1,2
5. Intereses
1,1
1,1
0,9
0,9
6. Resultado econmico
0,9
-0,1
-2,0
-2,0
* Proyeccin
33
Para el ao 2015 se prev que los gastos no financieros del gobierno general
asciendan a 21,7 por ciento del PBI, tanto por el incremento del gasto corriente
como por el aumento de los gastos de capital.
GASTO CORRIENTE
Gobierno Nacional
Gobiernos Regionales
Gobiernos Locales
FORMACIN BRUTA DE CAPITAL
Gobierno Nacional
Gobiernos Regionales
Gobiernos Locales
2012
2013
2014
2015*
2016*
5,3
1,7
10,7
16,7
10,6
12,9
8,8
2,1
10,4
12,1
10,1
1,5
5,4
4,6
6,3
8,9
4,4
4,1
5,8
4,1
15,6
-16,5
38,2
39,8
10,0
11,0
4,5
12,3
-1,0
18,1
-17,0
-5,8
5,6
5,8
7,0
4,7
11,2
9,5
12,7
11,9
* Proyeccin
34
1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Econmica
4. Sector Pblico
5. Inflacin y Poltica Monetaria
35
Inflacin
4
3
Mximo
Rango
meta de
inflacin
2
IPC sin alimentos y
energa
Mnimo
0
-1
-2
dic-09
dic-10
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
36
15
12,4
10,7
10,2
10
8,6
6,3
5,0
5
2,0
1,6
0,0
0
-1,5
-1,6
-5
-2,1
-2,4
-2,8
-4,9
-10
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015*
* Proyectado
37
Tasa real
4,5
4,00 %
4,0
3,5
3,25
3,0
2,5
2,0
1,50 %
1,5
1,0
0,5
0,55%
Ene-15*
Nov-14
Sep-14
Jul-14
May-14
Mar-14
Ene-14
Nov-13
Sep-13
Jul-13
May-13
Mar-13
Ene-13
Nov-12
Sep-12
Jul-12
May-12
Mar-12
Ene-12
0,0
*Estimado
38
70,0
Encaje Marginal en ME
Encaje Medio en ME
60,0
Mes
Encaje Marginal en MN
50,0
Encaje Medio en MN
50,0
44,4
40,0
30,0
25,0
20,0
10,0
9,0
nov-14
ene-15**
jul-14
sep-14
may-14
ene-14
mar-14
sep-13
nov-13
jul-13
mar-13
may-13
nov-12
ene-13
jul-12
sep-12
mar-12
may-12
nov-11
ene-12
jul-11
sep-11
may-11
ene-11
mar-11
nov-10
jul-10
sep-10
mar-10
may-10
nov-09
ene-10
jul-09
sep-09
mar-09
may-09
nov-08
0,0
ene-09
(Millones de S/.)
60,0
jun-13
ago-13
sep-13
oct-13
dic-13
ene-14
feb-14
mar-14
abr-14
jul-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
ene-15
Total
Monto liberado
480
567
2 026
1 064
1 086
1 091
1 086
533
540
543
562
561
349
555
565
11 608
** Proyectado
39
Moneda
Nacional
Moneda
Extranjera
Dolarizacin
(%)
1. Crdito a empresas
21,0
0,2
48,2
2. Crdito a personas
16,0
-4,1
19,9
12,2
-1,9
9,3
Vehicular
37,6
-3,6
68,9
Tarjetas de crdito
15,6
4,6
6,6
Otros
9,8
-4,0
5,5
b. Hipotecario
23,6
-4,9
33,9
18,6
-0,6
38,4
a.Consumo
Total
Diciembre 2013
Diciembre 2014
Moneda
nacional
22,3
18,6
Moneda
extranjera
2,1
-0,6
Total
12,9
10,5
Flujos mensuales
(millones de S/.)
ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
Soles
1 399
2 111
2 402
2 955
2 712
Dlares
(mil US$)
-307
-328
-243
-166
-388
Total
484
1 133
1 679
2 461
1 557
27
Dlares
Total
18,6
22
17
12
10,5
07
02
-0,6
- 03
ene13
feb13
mar13
abr13
may13
jun13
jul13
ago13
sep13
oct13
nov13
dic13
ene14
feb14
mar14
abr14
may14
jun14
jul14
ago14
sep14
oct14
nov14
dic14
40
Compras netas
2012
13 179
2013
2014
-4 208
2015
-5
41
65 663
2012
2013
62 307
62 307
63 107
2014*
2015*
2016*
48 816
44 105
27 689
2007
31 196
33 135
2008
2009
2010
2011
*Proyeccin
2004
2009
2014*
19,2
27,2
30,5
171,8
297,1
732,5
173,2
281,6
356,4
PBI
* Proy eccin
42
-1
-1
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
43
RESUMEN DE PROYECCIONES
PROYECCIONES
2013
2014
2015
2016
5,8
2,4
4,8
6,0
0,0
-2,8
-2,8
-2,0
42,2
38,0
36,1
39,9
42,2
40,8
38,9
41,9
Inflacin (var. %)
2,9
3,2
1,5 2,5
1,5 2,5
0,9
-0,1
-2,0
-2,0
-4,5
-4,4
-4,4
-3,7
44
Reporte de Inflacin:
Panorama actual y proyecciones macroeconmicas
2015 - 2016
Julio Velarde
Presidente
Banco Central de Reserva del Per
Enero de 2015