FACULDADE DE CARIACICA

THAS MANOEL TEIXEIRA

O TERMMETRO DE KANITZ VERSUS

ANLISE DE LIQUIDEZ TRADICIONAL:

Um estudo de caso na empresa Roda Bem Comrcio e

Servios Ltda.

CARIACICA
2012

THAS MANOEL TEIXEIRA

O TERMMETRO DE KANITZ VERSUS

ANLISE DE LIQUIDEZ TRADICIONAL:

Um estudo de caso na empresa Roda Bem Comrcio e

Servios Ltda.

Trabalho de concluso de curso apresentado ao

Curso de Cincias Contbeis da Faculdade de
Cariacica, como parte dos requisitos para
obteno do grau de Bacharel em Cincias
Contbeis.
Orientador: Prof. Carlos Manoel Moraes.

CARIACICA
2012

Dados Internacionais de Catalogao-na-publicao (CIP)

Biblioteca da Faculdade de Cariacica

T266t

TEIXEIRA, Thas Manoel

O termmetro de Kanitz versus anlise de liquidez
tradicional: um estudo de caso na empresa Roda Bem Comrcio e
Servios Ltda / Thas Manoel Teixeira. 2012.
54 f.; 30 cm
Orientador: Prof. Carlos Manoel S. Moraes.
Trabalho de Concluso de Curso apresentado ao curso de
Cincias Contbeis da Faculdade de Cariacica, como parte dos
requisitos para obteno do ttulo de Bacharel em Cincias
Contbeis.
1. Balano Financeiro - Administrao financeira. 2. Anlise de
Liquidez. 3. Insolvncia. I. MORAES, Carlos Manoel S. II.
Faculdade de Cariacica. III. Ttulo.
CDD 658.15076

THAS MANOEL TEIXEIRA

O TERMMETRO DE KANITZ VERSUS ANLISE DE LIQUIDEZ

TRADICIONAL: Um estudo de caso na empresa Roda Bem
Comrcio e Servios Ltda.

Trabalho de Concluso de Curso apresentado ao curso de Cincias Contbeis da

Faculdade de Cariacica como parte dos requisitos para obteno do grau de
Bacharel em Cincias Contbeis.

Aprovado em 07 de Dezembro de 2012.

COMISSO EXAMINADORA

__________________________________________
Prof. Carlos Manoel Moraes
Orientador
Faculdade de Cariacica
__________________________________________
Prof. Wanderson Leo Borges Aleixo
Faculdade de Cariacica
Banca 1

__________________________________________
Prof. Me. Magda Sacht Kumm
Faculdade de Cariacica
Banca 2

Dedico esse trabalho ao meu esposo

Fabrcio Augusto da Cunha, que me
ajudou e incentivou na realizao do
sonho

da

formao

acadmica,

acreditando que eu pudesse aprender

cincias contbeis, quando decidi na
escolha

deste

curso.

Foi

amigo,

conselheiro e professor, me apoiando dia

a dia. Agradeo pelas ideias e sabedoria
a

mim

repassadas,

ajudando-me

na

vivncia acadmica e na realizao deste

trabalho. Sinto-me grata e orgulhosa por
t-lo sempre ao meu lado.

AGRADECIMENTOS
Agradeo a Jesus Cristo, pois sem Ele, no sou nada, porm, com Ele, sou tudo.
Ao meu esposo Fabrcio Augusto da Cunha que acreditou em mim, me ajudando dia
a dia.
minha av Lda Seidel Teixeira que, com base em sua experincia emprica,
ensinou-me como era a vida.
minha Tia Lucia Helena Teixeira, que me ajudou em um momento difcil, sendo
amiga e solidria.
Ao Professor Carlos Manoel Moraes, por quem fui orientada, pela confiana em mim
depositada, pelas ideias que tornaram possvel a realizao deste trabalho.
Assim como aos meus amigos e familiares, que foram pacientes e compreensivos
em minha ausncia.
E a todos os professores e amigos, que me ensinaram e ajudaram, de forma direta
ou indireta, nesta longa caminhada em busca da graduao.
Obrigada a todos que fazem parte da minha histria.

Satisfeita, olho para trs e lembro-me de

tudo que vivi nesta jornada acadmica,
que em to pouco tempo pareceu-me
uma vida.
Nela percebi que viver no saber, e que
este no ocupa espao.
Aprendi que ganhar s vezes perder,
como perdi horas de sono e de lazer.
Mas valeu a pena, e faria tudo outra vez!
(Thas Manoel Teixeira)
O valor das coisas no est no tempo em
que elas duram, mas na intensidade com
que elas acontecem.
(Fernando Pessoa)

RESUMO
TEIXEIRA, Thas Manoel. O TERMMETRO DE KANITZ VERSUS ANLISE DE
LIQUIDEZ TRADICIONAL: um estudo de caso na empresa Roda Bem Comrcio e
Servios Ltda. 2012. 54 pginas. Trabalho de Concluso de Curso de Cincias
Contbeis Faculdade de Cariacica UNIEST, Cariacica, 2012.
De acordo com informaes geradas pelo SEBRAE Servio Brasileiro de Apoio s
Micro e Pequenas Empresas (2005), o mercado empresarial tem crescido
consideravelmente, e est aquecido por empresas de pequeno e mdio porte.
Porm, com essa evoluo, a insolvncia tambm tem tomado uma parcela
considervel do mercado. Por esse motivo, muitos empreendedores buscam meios
para prever uma possvel insolvncia antes de entrarem em crise. Este estudo
acadmico visa identificar qual indicador entre os ndices de liquidez tradicionais e o
Modelo de Kanitz, mostraria com maior eficincia a solvncia ou a insolvncia da
empresa Roda Bem Comrcio e Servios Ltda. (nome fictcio), dos anos
compreendidos entre 2008 e 2011. Para se atingir o objetivo principal, utilizou-se
pesquisa bibliogrfica, documental e foi realizado um estudo de caso nesta empresa,
utilizando informaes obtidas em demonstraes contbeis. Essa empresa vinha
progredindo at o momento em que entrou em um negcio de alto risco, perdendo
consideravelmente a liquidez financeira, por no conseguir cumprir seus prazos de
pagamento. Com as anlises obtidas pelos indicadores, pode-se concluir que os
ndices de liquidez tradicionais foram mais eficientes para determinar a insolvncia
dessa empresa, j que a mesma apresenta um quadro de baixa liquidez sendo
determinado pelo patrimnio lquido e lucro lquido negativos, fazendo com que o
resultado do termmetro de Kanitz afirmasse que a empresa est solvente. Este
resultado se deu pelo emprego da regra matemtica, pois quando h dois valores
negativos na multiplicao ou na diviso, o resultado ser positivo, tornando o
termmetro de Kanitz ineficaz especificamente para o quadro da empresa objeto
desse estudo.
Palavras-chave:

Termmetro

Demonstraes Contbeis.

de

Kanitz,

ndices

de

Liquidez

Tradicional,

LISTA DE QUADROS

Quadro 1: Balano Patrimonial

Quadro 2: Balano Patrimonial Alterado Pelas Leis 11.638/07 e 11.941/09
Quadro 3: Demonstrao do Resultado do Exerccio
Quadro 4: Situao Financeira Positiva
Quadro 5: Situao Financeira Nula
Quadro 6: Situao Financeira Negativa

LISTA DE FIGURAS

Figura 1: Fator de Insolvncia

Figura 2: Termmetro de Kanitz

LISTA DE TABELAS

Tabela 1: Balano Patrimonial

Tabela 2: Demonstrao do Resultado do Exerccio

LISTA DE GRFICOS

Grfico 1: Progresso dos ndices de Liquidez Tradicionais

Grfico 2: Progresso do Modelo de Kanitz

SUMRIO
1. INTRODUO ................................................................................. 14
1.1. CONTEXTUALIZAO ......................................................................................14
1.2. PROBLEMA DE PESQUISA...............................................................................17
1.3. OBJETIVOS .......................................................................................................17
1.3.1. Objetivo Geral................................................................................................17
1.3.2. Objetivos Especficos ...................................................................................17
1.4. METODOLOGIA.................................................................................................18
1.5. JUSTIFICATIVA .................................................................................................19
1.6. DELIMITAO DA PESQUISA ..........................................................................20

2. REFERENCIAL TERICO............................................................... 21

2.1. CONTABILIDADE...............................................................................................21
2.2. DEMONSTRAES CONTBEIS .....................................................................22
2.2.1. Balano Patrimonial ......................................................................................23
2.2.1.1. Ativo .............................................................................................................23
2.2.1.2. Passivo.........................................................................................................24
2.2.1.3. Patrimnio Lquido........................................................................................24
2.2.1.4. Alteraes Impostas pelas Leis 11.638/2007 e 11.941/2009 .......................24
2.2.2. Demonstrao do Resultado do Exerccio..................................................26
2.3. SITUAO FINANCEIRA...................................................................................26
2.4. NDICES DE LIQUIDEZ TRADICIONAL .............................................................28
2.4.1. Liquidez Corrente (LC)..................................................................................29
2.4.2. Liquidez Seca (LS).........................................................................................29
2.4.3. Liquidez Imediata (LI)....................................................................................29
2.4.4. Liquidez Geral (LG) .......................................................................................30
2.5. NDICE DE ENDIVIDAMENTO ...........................................................................30
2.5.1. Grau de Endividamento (GE)........................................................................30
2.6. RETORNO SOBRE CAPITAL PRPRIO ...........................................................30
2.6.1. Retorno sobre Patrimnio Lquido (RPL)....................................................30
2.7. O TERMMETRO DE KANITZ...........................................................................31

3. ESTUDO DE CASO ......................................................................... 34

3.1. BALANO PATRIMONIAL .................................................................................35
3.2. DEMOSTRAO DO RESULTADO DO EXERCICIO ........................................36
3.3. ANLISE DOS NDICES DE LIQUIDEZ TRADICIONAIS ...................................37
3.3.1. Liquidez Corrente ..........................................................................................37
3.3.2. Liquidez Seca ................................................................................................37
3.3.3. Liquidez Imediata ..........................................................................................38
3.3.4. Liquidez Geral................................................................................................38
3.3.5. Grau de Endividamento ................................................................................39
3.3.6. Rentabilidade do Patrimnio Lquido ..........................................................40
3.3.7. Anlise Geral .................................................................................................40
3.4. ANLISE DO TERMMETRO DE KANITZ ........................................................41
3.4.1. Identificao do Fator de Insolvncia em 2008 ..........................................42
3.4.2. Identificao do Fator de Insolvncia em 2009 ..........................................43
3.4.3. Identificao do Fator de Insolvncia em 2010 ..........................................44
3.4.4. Identificao do Fator de Insolvncia em 2011 ..........................................45
3.4.5. Anlise Geral .................................................................................................46
3.5. ANLISE COMPARATIVA..................................................................................46

4. CONSIDERAES FINAIS ............................................................. 49

5. REFERNCIAS................................................................................ 52

14

1. INTRODUO
1.1. CONTEXTUALIZAO
Ao longo dos anos estudiosos buscam alternativas, por meio de estudos rigorosos
fundamentados em ramificaes matemticas e estatsticas, que possibilitem
obteno de informaes para o campo gerencial a fim de elevar os conceitos para
direo de um negcio, permitindo, assim, uma boa gesto.
Cabe salientar que, conforme esclarece Brasil e Brasil (1996), a contabilidade define
vrios formatos de demonstrativos com os registros consolidados da empresa, nos
quais se relatam as origens e aplicaes de recursos, permitindo, ento, conhecer a
capacidade financeira da empresa.
De acordo com Crepaldi (2008, p. 5), Contabilidade Gerencial o ramo da
Contabilidade que tem por objetivo fornecer instrumentos aos administradores de
empresas que os auxiliem em suas funes gerenciais. Sendo assim, com o auxilio
da contabilidade gerencial e da anlise das demonstraes contbeis, os gestores,
tais como contadores, administradores ou interessados na avaliao da lucratividade
dos negcios, podem se beneficiar dos recursos disponibilizados, pois a
contabilidade fornece aos usurios uma viso geral da empresa, tornando possvel
traar estratgias para aumentar os saldos e negcios. No entanto, fundamental
utilizar-se de tcnicas seguras para evitar interpretaes errneas ou incompletas.
A anlise das demonstraes contbeis, atravs da utilizao de ndices de balano,
de acordo com Marion (2009), um instrumento indispensvel para a tomada de
decises, pois fornece uma viso ampla da situao econmica e financeira da
empresa, avaliando os aspectos operacionais, econmicos, patrimoniais e
financeiros, detectando pontos fortes e pontos fracos do processo operacional e
financeiro da empresa.
Este estudo aborda duas ferramentas contbeis utilizadas para gerenciar a situao
financeira das empresas, os ndices de liquidez tradicionais e o Termmetro de

15

Kanitz, modelo desenvolvido pelo professor Stephen Charles Kanitz destinado

preveno de falncias.
O termmetro como ferramenta matemtica de carter estatstico, poderia refletir a
situao financeira da empresa, determinando a tendncia de uma empresa falir ou
no.
Os indicadores financeiros poderiam identificar ou prevenir de forma fcil a realidade
financeira das empresas. Para tanto, necessrio verificar quais indicadores sero
mais especficos para mensurar uma potencial insolvncia.
Tendo em vista que a solvncia est relacionada liquidez, e esta se relaciona
diretamente com a capacidade que uma empresa tem de quitar suas obrigaes, a
insolvncia a consequncia da falta de capacidade que uma empresa tem para
quitar suas obrigaes. Dessa forma, a insolvncia tem no inadimplemento o seu
primeiro efeito, ou at mesmo um sintoma.
Fama e Grava (2000) salientam que um dos primeiros sintomas da insolvncia seria
o inadimplemento, pois a baixa liquidez poderia ser um sintoma de insolvncia
futura. No entanto, uma empresa pode apresentar uma crise de liquidez e ainda ter
seus ativos superiores s suas obrigaes, sendo necessria apenas uma
realocao em seus prazos de pagamento.
O fato que, na maioria das vezes, as medidas cabveis geralmente so adotadas
pelos gestores ao se depararem com uma situao de insolvncia. Nesse momento
as modificaes j no so suficientes para evitar uma possvel falncia. Isto se d
pela carncia de informaes que a contabilidade tradicional tem, pois refletem
apenas dados passados, menos eficazes para a tomada de decises.
Para que as empresas possam sobreviver em um mercado altamente competitivo,
necessrio obter maior retorno financeiro. Para que isso ocorra, as informaes
contbeis devem remeter-nos a informaes financeiras mais atuais, projetando os
resultados financeiros para o futuro, permitindo que o gestor tenha tempo para
planejar as mudanas necessrias para que a empresa volte a ter sade financeira.

16

Portanto, percebe-se a necessidade de os gestores estarem atentos liquidez e

solidez da empresa, pois a falncia de uma empresa pode ser evitada se os fatores
que a levaram insolvncia forem identificados em tempo hbil, para que decises
possam ser tomadas, permitindo que as falhas sejam retificadas e a capacidade
financeira volte a ser slida.
A empresa, que objeto deste estudo de caso, teve sua razo social modificada
para preservar seu anonimato, e representada pelo nome empresarial de Roda
Bem Comrcio e Servios Ltda. sendo um exemplo de empresa de pequeno e mdio
porte que no utiliza a Contabilidade Gerencial como ferramenta de anlise para
tomada de decises, to pouco, tem acesso a auditores internos, ou at, em muitos
casos, profissionais para os auxiliarem num adequado planejamento tributrio.
Muitas destas empresas so formadas por empreendedores sem formao
adequada e que desconhecem a importncia da utilizao das informaes
contbeis para analisar os dados e planejar o rumo financeiro da empresa. Desta
forma, esses gestores enfrentam dificuldades para administrar empresas que
crescem, e no acompanham sua situao patrimonial e financeira.
Tais empresas precisam de ferramentas que as auxiliem para que no entrem em
descontinuidade por no ter informaes contbeis que as ajudem nos
planejamentos necessrios para alavancar a receita e o lucro da entidade.
Por este motivo, esta pesquisa dar nfase necessidade de ferramentas como
instrumentos de apoio que mostrem se o rumo financeiro que a empresa est
trilhando est sendo eficaz ou se est levando-a a insolvncia.
No capitulo 01 ser definida a metodologia utilizada para atingir o objetivo deste
estudo de caso, evidenciando a relevncia desta pesquisa.
No capitulo 02 ser abordado o referencial terico que a base para a realizao da
pesquisa, pois dar legitimidade s afirmaes que sero feitas, e o conhecimento
de todo o assunto explorado.

17

J no capitulo 03, ser apresentado o estudo de caso, em conjunto com as anlises

de cada mtodo utilizado e a anlise comparativa, identificando qual mtodo ser
mais eficiente para saber se esta empresa est solvente ou insolvente.
E, por fim, ser apresentada a anlise conclusiva deste estudo, como resposta ao
problema de pesquisa proposto, defendendo os ndices de liquidez tradicionais como
ferramenta mais eficiente para identificar a capacidade de solvncia da empresa
Roda Bem Comrcio e Servios Ltda.
1.2. PROBLEMA DE PESQUISA
Com base na argumentao exposta, comparando-se os ndices de liquidez
tradicionais com o modelo de Kanitz, chegou-se a seguinte questo de pesquisa:
qual indicador mostraria com maior eficincia a solvncia ou insolvncia da
empresa Roda Bem Comrcio e Servios Ltda. dos anos de 2008, 2009, 2010 e
2011?
1.3. OBJETIVOS
A seguir sero apresentados os objetivos que auxiliaro na apresentao da
resposta ao problema de pesquisa proposto, e, consequentemente, na produo do
relatrio de pesquisa.
1.3.1. Objetivo Geral
Verificar qual mtodo de anlise mostra com mais eficincia a solvncia ou
insolvncia da empresa Roda Bem Comrcio e Servios Ltda. dos anos de 2008 a
2011.
1.3.2. Objetivos Especficos

Analise da situao financeira da empresa utilizando o mtodo de Kanitz;

Analise da situao financeira da empresa utilizando os ndices de liquidez

tradicionais;

18

Comparar o mtodo de Kanitz com os ndices de liquidez tradicionais,

relacionando e refletindo sobre a eficincia dos indicadores.

1.4. METODOLOGIA

De acordo com Martins (2005, p.80), a metodologia estabelece as atividades que

sero praticadas para a aquisio de dados com os quais se desenvolvero os
raciocnios que resultaro em cada parte do trabalho final.
A metodologia utilizada para alcanar o objetivo da pesquisa, pode ser classificada
sob dois enfoques, segundo Vergara (2005): quanto aos fins e quanto aos meios.
Quanto aos fins, o presente estudo classifica-se como metodolgica e aplicada, e
quanto aos meios, enquadra-se como: descritiva, bibliogrfica, estudo de caso e
qualitativa.
Em conformidade com Andrade (2002), a pesquisa descritiva observa, registra,
analisa e classifica os fatos sem a interferncia e a manipulao do pesquisador.
Fraga (2009) afirma que a pesquisa bibliogrfica desenvolvida atravs de uma
pesquisa organizada em material acessvel ao pblico, isto , publicado em livros,
revistas, jornais e redes eletrnicas, sendo estes o conjunto de conhecimentos
humanos reunidos nas obras que conduzem o leitor a determinado assunto
proporcionando a produo, a coleo, o armazenamento, a reproduo, a utilizao
e a comunicao das informaes coletadas para a realizao da pesquisa. Ela
constitui o ato de ler, selecionar, fichar, organizar e arquivar tpicos de interesse
para a pesquisa em pauta. (ARANTES, 1971, p. 28)
De acordo com Gil (1999), o estudo de caso permite um estudo amplo e detalhado
de um ou poucos objetos. Neste sentido, a base para esta pesquisa ser um estudo
de caso, que se dar atravs de demonstraes financeiras da empresa Roda Bem
Comrcio e Servios Ltda.

19

Gil (1999, p. 99) define populao como [...] um conjunto definido de elementos que
possuem determinadas caractersticas.
Segundo Goode e Hatt (1979) a amostra a menor representao de determinado
fenmeno que permite uma anlise sem que suas caractersticas sejam perdidas.
Sendo assim, para este trabalho, a populao ser composta pelas empresas que
atuam no segmento de reforma de pneumticos, e a amostra ser representada pela
empresa Roda Bem Comrcio e Servios Ltda.
Ressalta-se que neste estudo ser utilizada a forma quantitativa, pois sero
extradas

informaes

financeiras

atravs

de

demonstrativos

contbeis

representados atravs de ndices. Conforme definio de Richardson (1999) para

enfoque qualitativo:
Caracteriza-se pelo emprego de quantificao tanto nas modalidades de
coletas de informaes, quanto no tratamento delas por meio de tcnicas
estatsticas, desde as mais simples, como percentual, mdia, desvio
padro, s mais complexas, como coeficiente de correlao, anlise de
regresso etc. (RICHARDSON 1999, p. 80)

Cabe salientar que neste estudo sero utilizados demonstrativos contbeis da

Empresa Roda Bem Comrcio e Servios Ltda., a fim se servirem como base de
dados para avaliao da eficincia na utilizao do termmetro de Kanitz e dos
ndices de liquidez tradicionais, visando identificar em tempo hbil uma possvel
insolvncia, conforme justificado no item seguinte.

1.5. JUSTIFICATIVA
A mortalidade empresarial tem se tornado um problema entre as pequenas e as
mdias empresas. Essa realidade pode ser mudada se os empreendedores
utilizarem ferramentas disponveis na prpria contabilidade, como os ndices de
liquidez tradicionais e o termmetro de Kanitz, que so ferramentas fidedignas na
busca por coeficientes para revelar a realidade financeira de uma entidade, e, assim,
possibilitar tomada de deciso, auxiliando nos processos financeiros, e evitando uma
possvel situao de insolvncia.

20

Neste sentido, esta pesquisa torna-se vivel, pois visa analisar a sade financeira de
uma empresa de reforma de pneumticos e revenda de peas para veculos,
avaliando os dados por ela disponibilizados, contribuindo para a formao
acadmica, experincia dentro da profisso e para a prpria empresa objeto desse
estudo, gerando anlise reflexiva sobre a suficincia ou no das ferramentas
analisadas.
1.6. DELIMITAO DA PESQUISA
A delimitao da pesquisa mostra ao leitor qual assunto ser abordado, descartando
outro assunto que tambm seja semelhante, ou seja, explicar o que ficar dentro
da pesquisa e o que no far parte da pesquisa. A Partir da Delimitao, o
investigador poder dar enfoque necessrio ao que realmente lhe interessa.
(Nunes, 2000, p. 8)
Dessa forma, esta pesquisa est delimitada no estudo de caso da empresa Roda
Bem Comrcio e Servios Ltda., uma mdia empresa do setor de recauchutagem,
que atua nesse mercado com os seguintes objetivos sociais: reforma de
pneumticos usados, servios de alinhamento e balanceamento de veculos
automotores, servios de borracharia, revenda de peas e acessrios novos e
usados para veculos.
Importante destacar que a pesquisa focada e permeia as informaes contbeis e
financeiras da empresa dos exerccios de 2008, 2009, 2010 e 2011, dos quais sero
coletados os dados para anlise e interpretao, por meio dos ndices de liquidez
tradicionais e do modelo de Kanitz, sendo desconsiderados outros mtodos que
permitam o alcance das mesmas informaes gerenciais de anlise de
demonstraes, ainda que sejam relevantes para a identificao do fator de
insolvncia desta entidade.

21

2. REFERENCIAL TERICO
2.1. CONTABILIDADE
De Acordo com Franco (1997), a Contabilidade a cincia que estuda e controla o
patrimnio,

evidenciando

suas

variaes,

estabelecendo

normas

para

interpretao das anlises e auditagem, tendo como objetivo a representao

grfica, servindo como instrumento bsico para tomada de decises.
Por sua vez, Marion (1998), define contabilidade como o instrumento que fornece o
mximo de informaes teis para a tomada de decises dentro e fora da empresa.
J na viso de Hoss et al. (2006), apud Sottili e Maboni (2009), a contabilidade
surgiu da necessidade humana de controlar suas riquezas, ou seja, de saber sobre o
seu patrimnio. Desse modo, conhecer a real situao patrimonial de uma entidade

essencial

para

evitar

que

futuramente

empresa

possa

entrar

em

descontinuidade.
Na concepo de Parada (2004), apud Rezende, Souza, Barbosa e Vasconcelos
(2011), os usurios, so pessoas fsicas ou jurdicas que se utilizam da contabilidade
buscando respostas nos instrumentos contbeis, pois se interessam pela situao
da empresa. Muitos desses usurios acreditam que a riqueza de uma empresa
medida apenas por seus bens e direitos, no entanto, suas obrigaes tambm
compem este quadro, e essa realidade ser demonstrada atravs dos relatrios
fornecidos pela contabilidade.
Greco et al. (2009) esclarecem que a contabilidade tem como essncia, tanto da
doutrina como da teoria contbil, os princpios, convenes e normas de
contabilidade. Estes permitem a padronizao e interpretao das demonstraes
contbeis.
As informaes Contbeis devero ser desenvolvidas conforme as Normas
Brasileiras de Contabilidade (NBC), que esto presentes na resoluo do Conselho

22

Federal de Contabilidade n. 1.282/2010, que dispe sobre os princpios da

contabilidade. Em conformidade, Franco (1997), evidencia que, os princpios
contbeis servem de parmetros para o registro de fatos e elaborao das
demonstraes contbeis.
Entre esses princpios contbeis, cabe destacar o Princpio Contbil da
Continuidade, no qual a Resoluo do Conselho Federal de Contabilidade n.
1.282/2010 estabelece, no art. 5, que a continuidade ou no da entidade, bem
como sua vida definida ou provvel, devem ser consideradas quando da
classificao e avaliao das mutaes patrimoniais, quantitativas e qualitativas.
2.2. DEMONSTRAES CONTBEIS
As demonstraes contbeis so relatrios extrados da contabilidade aps o
registro de todos os fatos contbeis ocorridos nas entidades em um determinado
perodo ou no final do exerccio social, que conforme a Lei 6.404/1976, art. 175,
pargrafo nico, ter durao de um ano, podendo esta ser diversificada em casos
especficos de constituio ou modificao estatutria.
De acordo com Greco et. al. (2009), os dispositivos legais das demonstraes
contbeis so normatizados, primeiramente, pela lei n 6.404 de 15/12/1976,
alterada pelas leis n 11.638 de 28/12/2007 e lei n 11.941 de 27/05/2009, sendo
estas objetivando a convergncia da contabilidade brasileira contabilidade
internacional. Eles salientam, baseados no art. 176, que ao fim de cada exerccio
social as entidades devero apresentar, obrigatoriamente, as demonstraes
contbeis contendo o conjunto das informaes verdicas e claras do patrimnio da
empresa, assim como as mutaes ocorridas no exerccio.
Conforme disponibilizado no site do CFC Conselho Federal de Contabilidade
(www.cfc.org.br), foi considerando a mobilizao internacional padronizao das
normas contbeis que, em 7 outubro de 2005 divulgou-se a Resoluo CFC n
1.055/05, criando ento o Comit de Pronunciamentos Contbeis CPC, que tem
por objetivo:

23
[...] o estudo, o preparo e a emisso de Pronunciamentos Tcnicos sobre
procedimentos de Contabilidade e a divulgao de informaes dessa
natureza, para permitir a emisso de normas pela entidade reguladora
brasileira, visando centralizao e uniformizao do seu processo de
produo, levando sempre em conta a convergncia da Contabilidade
Brasileira aos padres internacionais. (RESOLUO CFC N 1.055/05, Art.
3)

Dessa forma, as normas contbeis so interpretadas e orientadas pelo Comit de

Pronunciamentos Contbeis (CPC), que tende emitir pareceres tcnicos acerca de
procedimentos contbeis visando internacionalizao das demonstraes
contbeis.
2.2.1. Balano Patrimonial
Na viso de Marion (1998) o Balano Patrimonial evidencia a situao patrimonial da
empresa. Esta mensurao dada atravs da anlise comparativa entre o ativo e o
passivo que, de uma forma mais ampla, formam o conjunto de Bens, Direitos e
Obrigaes da empresa, configurando o curto prazo e o longo prazo do Balano
Patrimonial.
O Balano Patrimonial representado de acordo com o quadro a seguir:

BENS
OBRIGAES
DIREITOS
Quadro 1: Balano Patrimonial
Fonte: Iudcibus et al (1998, p.31)

2.2.1.1. Ativo
No Ativo Circulante so classificados os bens e os direitos das empresas,
conhecidos como disponibilidades. Estes so realizveis at o trmino do exerccio
seguinte, dentre eles as aplicaes de recursos em despesas do exerccio seguinte.

24

O Ativo no circulante relaciona os investimentos, assim como atividades que no

correspondem ao negcio usual da empresa: vendas, emprstimos e adiantamentos
a coligadas ou controladas longo prazo, isto , no exerccio subseqente ao
exerccio social.
2.2.1.2. Passivo
O Passivo Circulante composto de obrigaes vencveis at o final do exerccio
seguinte, sendo esta obrigao de qualquer natureza financeira.
O Exigvel a longo prazo so as obrigaes que tm seus vencimentos superiores
ao ciclo operacional, ou seja, ao exerccio social.
2.2.1.3. Patrimnio Lquido
O Patrimnio Lquido formado pelo capital investido pelos scios na abertura da
empresa, assim como toda integralizao de capital, e as reservas oriundas do lucro
acumulado dos exerccios anteriores da entidade.
2.2.1.4. Alteraes Impostas pelas Leis 11.638/2007 e 11.941/2009
A contabilidade brasileira foi impactada com as alteraes realizadas primeiramente
pela lei 11.638 em 2007 e depois pela lei 11.941 em 2009. As alteraes impostas
pela lei 11.638/2007 vieram harmonizar as demonstraes contbeis no Brasil com o
IASB - International Accounting Standard Board. Desta forma, a contabilidade
brasileira fica harmonizada com o mundo, padronizando as demonstraes
contbeis tornando possvel a compreenso das demonstraes em todo o mundo,
ou seja, a linguagem contbil ser uma s em todos os lugares, trazendo mais
segurana e transparncia s informaes contbeis.
O quadro a seguir demonstra as alteraes ocorridas no Balano Patrimonial, regido
pela Lei 6.404/1976, que sofreu alteraes tanto pela Lei 11.638/2007, quanto pela
Lei 11.941/2009:

25

ANTES

ANTES

DEPOIS

Balano Patrimonial
De Acordo com a Lei 6.404/76

Balano Patrimonial
De Acordo com a Lei 6.404/76
aps Lei 11.638/07

Balano Patrimonial
De Acordo com a Lei 6.404/76 e
Lei 11.638/07
aps Lei 11.941/09

Ativo
Ativo Circulante
Ativo Realizvel Longo Prazo
Ativo Permanente
Investimentos
Imobilizado
Diferido
Passivo
Passivo Circulante
Passivo Exigvel Longo Prazo
Resultados de Exerccios Futuros
Patrimnio Lquido
Capital Social
Reservas de Capital
Reservas de Reavaliao
Reservas de Lucros
Lucros ou Prejuzos Acumulados

Ativo
Ativo Circulante
Ativo Realizvel Longo Prazo
Ativo Permanente
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
Diferido
Passivo
Passivo Circulante
Passivo Exigvel Longo Prazo
Resultados de Exerccios Futuros
Patrimnio Lquido
Capital Social
Reservas de Capital
Ajustes de Avaliao Patrimonial
Reservas de Lucros
Aes em Tesouraria
Prejuzos Acumulados

Ativo
Ativo Circulante
Ativo No Circulante
Realizvel Longo Prazo
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
Passivo
Passivo Circulante
Passivo No Circulante
Exigvel Longo Prazo
Patrimnio Lquido
Capital Social
Reservas de Capital
Ajustes de Avaliao Patrimonial
Reservas de Lucros
Aes em Tesouraria
Prejuzos Acumulados

Quadro 2: Balano Patrimonial Alterado Pelas Leis 11.638/07 e 11.941/09

Fonte: REVISTA CONTBIL E EMPRESARIAL
Autor: SRGIO BISPO DE OLIVEIRA (2010)

26

2.2.2. Demonstrao do Resultado do Exerccio

A DRE, Demonstrao do Resultado do Exerccio, a simplificao das operaes
realizadas na empresa. Nesta demonstrao so expostas as receitas, os custos e
as despesas de uma forma vertical, por meio do qual se demonstrar o resultado
obtido pela empresa, ou seja, se a empresa obteve lucro ou prejuzo, sendo
organizada da seguinte forma:

DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO

Receita das Vendas
(-) IPI Faturado
Receita da Prestao de Servios
RECEITA OPERACIONAL BRUTA
(-) Devoluo de vendas
(-) Abatimentos sobre Vendas
(-) Descontos Comerciais (Incondicionais)
(-) Impostos sobre Vendas
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA
(-) Custos dos Produtos Vendidos
(-) Custos das Mercadorias Vendidas
(-) Custos dos Servios Prestados
LUCRO (PREJUZO) OPERACIONAL BRUTO
(-) Despesas com Vendas
(-) Despesas Financeiras
(+) Receitas Financeiras
(-) Despesas Administrativas
(-) Outras Despesas Operacionais
(+) Outras Receitas Operacionais
LUCRO (PREJUZO) OPERACIONAL LQUIDO
(+) ou (-) Ganhos ou Perdas de Capital
RESULTADO DO EXERCCIO ANTES DA CONTRIBUIO SOCIAL
(-) Contribuio Social sobre o Lucro
RESULTADO DO EXERCO ANTES DO IR
(-) Proviso para Imposto de Renda
RESULTADO DO EXERCCIO APS IR
(-) Participaes sobre o Lucro
LUCRO (PREJUZO) LQUIDO DO EXERCCIO
Quadro 3: Demonstrao do Resultado do Exerccio
Fonte: GRECO et. al. (2009, p. 113)

2.3. SITUAO FINANCEIRA

Em conformidade com Braga (2003), no ativo so evidenciados todos os recursos
disponveis da empresa, assim como os investimentos realizados, j no passivo
esto evidenciadas as origens de recursos, que podem ser de capital prprio ou
tambm de terceiros.

27

Desta forma, pode-se definir que o ativo igual ao passivo mais Patrimnio Lquido
(PL), que, na definio de Braga (2003), resulta na situao lquida da empresa,
definindo, assim, a fora financeira para manter-se e gerar lucro.
Conforme salienta Braga (2003), a empresa s poder quitar todas as suas
obrigaes junto a terceiros se o resultado comparativo entre o ativo circulante e o
passivo circulante resultasse em bens e direitos maiores que as obrigaes. Nesse
sentido, a situao financeira seria positiva, pois o ativo seria maior que o passivo.

PASSIVO
ATIVO
PL
Quadro 4: Situao Financeira Positiva
Fonte: Iudcibus et al (1998, p.31)

A situao financeira da empresa nula quando a mensurao do ativo for igual a

do passivo, deste modo os bens e direitos da empresa seriam iguais s suas
obrigaes, e a empresa no teria lucro.

ATIVO

PASSIVO

Quadro 5: Situao Financeira Nula

Fonte: Iudcibus et al (1998, p.31)

Dentro desse contexto, pode-se concluir que, conforme Braga (2003), a empresa
tambm poder apresentar uma situao lquida negativa, haja vista que o ativo
circulante no teve disponibilidades suficientes para quitar as obrigaes da
empresa. Nesta situao o ativo circulante menor que o passivo circulante,

28

acarretando um possvel prejuzo.

ATIVO
PASSIVO
PASSIVO A
DESCOBERTO
Quadro 6: Situao Financeira Negativa
Fonte: Iudcibus et al (1998, p.31)

De acordo com Ribeiro (2004), o retorno lquido financeiro de uma empresa a

capacidade que uma determinada empresa tem para saldar as obrigaes, e a
capacidade econmica o retorno de lucro que os investidores realizam atravs do
Capital aplicado em uma determinada empresa.
2.4. NDICES DE LIQUIDEZ TRADICIONAL
Um dos principais instrumentos utilizados pelos contadores para avaliar a situao
financeira das empresas e a sua continuidade so os ndices de liquidez tradicionais.
Brigham e Houston (1999) definiram que os ndices de liquidez evidenciam
quocientes entre os ativos circulantes e os passivos circulantes.
Estes ndices fornecem quocientes atravs de informaes quantitativas retiradas
dos demonstrativos contbeis, sendo definidos por Marion (2007, p. 83) da seguinte
forma, os ndices de Liquidez so utilizados para avaliar a capacidade de
pagamento, isto , constituem uma apreciao sobre se a empresa tem capacidade
para saldar seus compromissos.
Conforme discriminado por Silva (2007), os ndices de liquidez mostram a
capacidade da empresa de quitar suas obrigaes em curto prazo, demonstrando o
relacionamento entre as contas do Balano Patrimonial.

29

2.4.1. Liquidez Corrente (LC)

Na opinio de Braga (2003), este quociente determinado pelas disponibilidades
que a empresa tem para pagar suas dvidas em curto prazo, este ndice no pode
ser inferior a 1,00. Seguindo tal princpio, poderamos dizer que, quanto maior o
ndice, melhor seria a situao financeira da empresa.

LC =

Ativo Circulante
Passivo Circulante

2.4.2. Liquidez Seca (LS)

O ndice de liquidez seca, na viso de Braga (2003), a mensurao cautelosa da
fora financeira da empresa sem a utilizao da venda de seus estoques para quitar
suas dvidas.
Cabe salientar a viso de Marion (2010), o ndice de liquidez seca um ndice
bastante conservador para que possamos apreciar a situao financeira da
empresa, afirmando que, o banqueiro gosta muito desse ndice, porque elimina os
estoques. O estoque o item mais manipulvel no balano.

LS =

Ativo Circulante - Estoques

Passivo Circulante

2.4.3. Liquidez Imediata (LI)

De acordo com Silva (2007), o ndice de liquidez imediata considera as contas de
caixa, saldo de banco e as aplicaes financeiras, demonstrando o quanto de
dinheiro a empresa tem de imediato para honrar compromissos de curto prazo,
sendo imprescindvel que este ndice seja o menor possvel, tornando-o contrrio
aos demais ndices, que sero convenientes quando forem mais elevados, o que
no seria interessante para o ndice de liquidez imediata, pois se este ndice estiver
elevado, os recursos do disponvel estariam ociosos.

30

LI =

Disponibilidades
Passivo Circulante

2.4.4. Liquidez Geral (LG)

Para Braga (2003), o ndice de liquidez geral a capacidade financeira de uma
determinada empresa em saldar todas as suas obrigaes junto a terceiros, tanto no
curto quanto no longo prazo. No entanto, para que este ndice esteja com
capacidade financeira adequada, necessrio que esteja acima de 1,00.

LG =

Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo

Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo

2.5. NDICE DE ENDIVIDAMENTO

2.5.1. Grau de Endividamento (GE)
Conforme Braga (2003), esses quocientes servem para indicar o grau de utilizao
dos capitais obtidos pela empresa, ainda salienta, praticamente, o uso de um deles
elimina a necessidade de se recorrer ao outro.

GE =

Passivo Circulante + Passivo Exigvel a Longo Prazo

Ativo Total

2.6. RETORNO SOBRE CAPITAL PRPRIO

2.6.1. Retorno sobre Patrimnio Lquido (RPL)
Conforme Ribeiro (2004), o retorno sobre Patrimnio Lquido o poder de ganho
dos proprietrios, ainda salienta, mostrando o quanto a empresa ganhou de lucro
lquido para cada real de Capital Prprio investido.

31

RPL =

Lucro Lquido do Exerccio

Patrimnio Lquido

2.7. O TERMMETRO DE KANITZ

O termmetro de Kanitz foi desenvolvido pelo Professor Stephen Charles Kanitz
atravs de uma anlise discriminante, criando uma escala com base em ndices
compostos de liquidez elaborando um instrumento para prever o grau de
possibilidade

de

falncia

das

empresas.

Para

tanto,

foram

analisadas

aproximadamente 5.000 demonstraes contbeis de empresas brasileiras. (Kanitz,

1978, apud Servio Brasileiro de Apoio s Micro e Pequenas Empresas SEBRAE,
2005).
Em suma o termmetro de Kanitz uma das ferramentas utilizadas para medir a
capacidade de falncia de uma entidade, assim como os ndices de liquidez citados
anteriormente, cabendo a percepo do analista o mtodo que contm melhor
informao sobre uma potencial insolvncia.
De acordo com Braga (2003, p. 172), o professor (e contador) Stephen Charles
Kanitz desenvolveu um modelo de anlise para determinar previamente, com
satisfatria margem de segurana, o grau de insolvncia das empresas, criando
uma espcie de termmetro financeiro.
Segundo Marion (1998), o Prof. Stephen C. Kanitz utilizou ndices financeiros
atravs de mtodo estatstico, criando um termmetro com a funo de medir a
capacidade financeira de empresas falidas, resultando em um mtodo que prev
falncia das empresas.
No estudo, Kanitz (1978), apud Callado (2003), analisou em torno de 5.000
demonstraes contbeis, apurando sua amostra para 21 empresas falidas entre
1972 e 1974, as quais foram escolhidas aleatoriamente.

32

Na concepo de Braga (2003), o termmetro de Kanitz desdobrado em duas

partes. Na primeira parte, encontra-se o Fator de Insolvncia da empresa a ser
analisada, decorrente de uma ponderao estatstica de cinco ndices.
Kassai e Kassai (1998), apud Andrade (2004), ressaltam que os coeficientes
atribudos a cada indicador so resultado do tratamento estatstico dado pelo autor e
no foram revelados em seu artigo.
Portanto at o momento no foi identificada a frmula utilizada pelo professor Kanitz
para identificar o fator de insolvncia da empresa na primeira parte, sendo afirmado
tambm por Marion (1998), a frmula do Fator de Insolvncia, no tendo sido
explicado pelo referido professor como se chegou a ela, a seguinte:

X1 =

Lucro Lquido
Patrimnio Lquido

LL
PL

x 0,05

X2 =

Liquidez Geral

AC + RLP
PC + ELP

x 1,65

X3 =

Liquidez Seca

AC E
PC

x 3,55

X4 =

Liquidez Corrente

AC
PC

x 1,06

X5 =

Exigvel Total
Patrimnio Lquido

CT
PL

x 0,33

Fator de Insolvncia = X1 + X2 + X3 X4 X5
Figura 1: Fator de Insolvncia
Fonte: Marion (1998, p. 476)

Em conformidade com Braga (2003), na segunda parte aps a aplicao dos

ndices, analisado em qual intervalo enquadra-se o Fator de Insolvncia no
termmetro de Kanitz, de acordo com as trs seguintes configuraes:
rea de solvncia enquadram-se nessa rea as empresas que apresentam fator
de insolvncia maior que zero, sendo aquelas com menores riscos de quebra. A
probabilidade de insolvncia diminui medida que o fator de insolvncia se eleva.
rea de penumbra empresas que apresentam fator de insolvncia entre zero e 3,

33

encontram-se em uma situao perigosa, e merecem ateno especial.

rea de insolvncia as empresas que apresentam fator menor que 3, so as que
tm maiores probabilidades de falncia, sendo que as possibilidades aumentam
medida que o fator diminui.

Figura 2: Termmetro De Kanitz

Autor: Fallman (2003)

O termmetro de Kanitz determina a sade financeira de uma empresa atravs da

conjuno de ndices. Empresas com ndice acima de 3,5 esto bem. Empresas
com ndice abaixo de -1 esto mal superam somente 2,0% das empresas e
podero falir se a situao piorar. A mdia brasileira de 3,5, (BRAGA 2003 p.
172).

34

3. ESTUDO DE CASO
A empresa, objeto deste estudo de caso, teve sua razo social alterada para
preservar o anonimato da organizao. Neste sentido, adotou-se o nome
empresarial fictcio de Roda Bem Comrcio e Servios Ltda., que representar,
assim, aquela organizao, que tributada pelo regime de lucro real, e tem por
objetos sociais: a reforma de pneumticos usados, servios de alinhamento e
balanceamento de veculos automotores, servios de borracharia, comrcio de
peas e acessrios novos e usados para veculos, assim como, motocicletas e
motonetas.
Sua misso ser uma organizao, que, ao prestar servios, busque ser referencial
no setor de recauchutagem de pneus, contribuindo para o bem estar e segurana,
tanto dos clientes internos, como externos, e da comunidade em seu entorno, bem
como, do meio ambiente.
Iniciou suas atividades com uma oficina de estrutura pequena, controlada pelo
gestor e mais um borracheiro. Ao longo do tempo esta simples oficina cresceu e foi
para outra localidade. Nesta oportunidade, sua estrutura fsica era de 250m,
contando com instalaes maiores e melhores para atender aos clientes.
Em seguida foram adquiridas as primeiras mquinas para recauchutagem de pneus,
fazendo com que esta oficina tambm ficasse com pouco espao fsico para a nova
demanda promovida pelo investimento. Com isso o empreendedor observou a
necessidade de aumentar a estrutura fsica da empresa para atender ainda melhor
aos clientes. Assim a empresa foi transferida para outra localidade e, desta vez, a
empresa ganhou uma estrutura fsica de 3500m de rea construda, e 6000m de
rea livre.
notrio que este gestor tem esprito empreendedor, pois conseguiu transformar
uma pequena oficina em um parque industrial. Porm, com o crescimento da
empresa, e falta de conhecimento e controle financeiro, este empreendedor assumiu
um investimento de alto risco para esta entidade.

35

Para expandir as atividades desenvolvidas, o gestor comeou a comprar matriasprimas, agregando um centro de custo de produo na atividade fim da empresa. Ao
comprar matria-prima, pagava em quatro vezes, e vendia sua produo para
receber em dez vezes. Dessa forma, a empresa no conseguia quitar as obrigaes
com os fornecedores no prazo, criando uma bola de neve, pois seu passivo
aumentou, e o ativo no aumentava proporcionalmente, cabendo-lhe contrair
emprstimos cada vez maiores, e pagar juros na mesma proporo.
Pode-se dizer que com uma simples realocao na quantidade de parcelas de
pagamento e de recebimento, o gestor teria a rentabilidade que almejava. No
entanto, o que conseguiu foi o inverso, apenas baixou a liquidez da empresa.
Esse empreendedor necessitava das informaes contbeis para conseguir
visualizar o que estava acontecendo com esta empresa, pois antes ele lidava com
certa quantia monetria, e agora a quantia havia triplicado. E, pensando estar com
folga financeira, desconhecia o tamanho das despesas que esta nova fase de
desenvolvimento trazia para essa empresa.
3.1. BALANO PATRIMONIAL
Perodo: Janeiro a Dezembro de
A T I V O
CIRCULANTE
DISPONIVEL
CLIENTES
ESTOQUES
CRDITOS DIVERSOS
DESPESAS DO EXERCCIO SEGUINTE
REALIZVEL A LONGO PRAZO
CONSRCIOS
NO CIRCULANTE
INVESTIMENTOS
IMOBILIZADO
P A S S I V O

2011

2010

2009

2008

1.299.860,27

1.090.533,59

1.480.987,39

1.386.032,06

653.728,88
(40.754,36)
95.364,02
566.794,13
29.454,83
2.870,26

612.076,46
41,44
217.904,33
358.902,71
23.787,68
11.440,30

940.275,74
52.316,48
157.760,70
539.510,86
183.539,20
7.148,50

845.054,20
256,795.08
235.334,12
330.740,31
19.183,55
3.001,14

0,00
0,00

52.997,15
52.997,15

41.935,75
41.935,75

53.765,47
53.765,47

646.131,39
405,00
645.726,39

425.459,98
405,00
425.054,98

498.775,90
405,00
498.370,90

487.212,39
405,00
486.807,39

1.299.860,27

1.090.533,59

1.480.987,39

1.386.032,06

CIRCULANTE
FORNECEDORES
OBRIGAES TRABALHISTAS
OBRIGAES SOCIAIS
OBRIGAOES FISCAIS
EMPRSTIMOS / FINANCIAMENTOS
OUTRAS OBRIGAES

1.811.180,20
650.726,38
28.925,63
22.104,76
4.993,22
1.093.603,26
10.826,95

1.612.027,13
504.866,55
17.011,45
25.431,54
8.158,11
1.043.616,48
12.943,00

1.697.023,92
294.111,52
10.915,85
9.572,82
4.423,05
1.365.674,46
12.326,22

877.970,86
491.436,38
5.746,16
16.065,03
16.646,72
337.385,78
10.690,79

PATRIMNIO LQUIDO
CAPITAL
LUCROS / PREJUZOS

(511.319,93)
50.000,00
(561.319,93)

(521.493,54)
50.000,00
(571.493,54)

(216.036.53)
50.000,00
(266.036,53)

508.061,20
50.000,00
458.061,20

Tabela 1: Balano Patrimonial

Fonte: Empresa Roda Bem Comrcio e Servios Ltda.

36

3.2. DEMOSTRAO DO RESULTADO DO EXERCICIO

Perodo: Janeiro a Dezembro de

RECEITA BRUTA OPERACIONAL

2011

2010

2009

2008

3.880.978,46

4.964.855,28

2.871.648,58

2.520.831,91

28.686,40

226.975,07

0,00

0,00

VEMDAS DE MERCADORIAS

1.689.350,98

3.169.219,05

1.756.338,99

975.709,41

VENDAS DE SERVIOS

2.162.941,08

1.568.661,16

1.115.309,59

1.545.122,50

(279.284,53)

(322.922,48)

(329.852,53)

(405.108,29)

VENDAS CANCELADAS

(4.470,40)

(21.736,10)

(16.028,28)

(1.158,00)

ICMS

(4.721,52)

(70.146,94)

(113.632,56)

(148.494,94)

(166.201,66)

(150.555,01)

(136.996,78)

(175.184,17)

PIS

(36.083,27)

(32.686,28)

(29.742,74)

(38.033,45)

ISS

(67.807,68)

(47.798,15)

(33.452,17)

(42.237,73)

3.601.693,93

4.641.932,80

2.541.796,05

2.115.723,62

(2.216.291,09)

(3.460.606,85)

(2.955.735,18)

(1.646.936,63)

(211.480,63)

(554.600,51)

0,00

0,00

(1.221.034,91)

(2.282.595,31)

(1.888.825,04)

(1.225.766,07)

(783.775,55)

(623.411,03)

(1.066.910,14)

(421.170,56)

1.385.402,84

1.181.325,95

(413.939,13)

468.786,99

(1.175.685,79)

(1.0507.49,77)

(139.714,29)

(341.274,24)

209.717,05

130.576,18

(553.653,42)

127.512,75

(465.013,19)

(395.460,73)

(169.724,93)

(118.205,00)

DESPESAS FINANCEIRAS

(470.838,25)

(414.577,63)

(196.626,20)

(119.945,23)

RECEITAS FINANCEIRAS

5.825,06

19.116,90

26.901,27

1.740,23

34.328,04

(30.954,68)

(719,38)

(1.142,66)

DESPESAS NO OPERACIONAIS

(1.261,22)

(30.954,68)

(719,38)

(1.142,66)

RECEITAS NO OPERACIONAIS

35.589,26

0,00

0,00

0,00

(220.968,10)

(295.839,23)

(724.097,73)

8.165,09

(716,78)

(3.606,67)

0,00

(5.423,39)

(1.194,63)

(6.011,11)

0,00

(9.039,00)

(222.879,51)

(305.457,01)

(724.097,73)

(6.297,30)

VENDAS DE PRODUTOS

DEDUES S/ RECEITA

COFINS

RECEITA LQUIDA OPERACIONAL

CUSTO DAS VENDAS
DOS PRODUTOS VENDIDOS
DAS MERCADORIAS VENDIDAS
DOS SERVIOS VENDIDOS
RESULTADO BRUTO
DESPESAS / RECEITAS OPERACIONAIS
RESULTADO OPERACIONAL
DESPESAS / RECEITAS FINANCEIRAS

OUTRAS RECEITAS / DESPESAS

RESULTADO ANTES DAS PROVISES

PROVISO P/ CONTRIBUIO SOCIAL
PROVISO P/ IMPOSTO DE RENDA
R E S U L T A D O

L Q U I D O

Tabela 2: Demonstrao do Resultado do Exerccio

Fonte: Empresa Roda Bem Comrcio e Servios Ltda.

37

3.3. ANLISE DOS NDICES DE LIQUIDEZ TRADICIONAIS

3.3.1. Liquidez Corrente

2008
LC =

845.054,20
877.970,86

2009
0,96

LC =

940.275,74

0,55

1.697.023,92

2010
LC =

612.076,46
1.612.027,13

2011
0,38

LC =

653.728,88
1.811.180,20

0,36

No perodo analisado, a empresa possua 96%, 55%, 38% e 36%, respectivamente,

de disponibilidades conversveis em moeda para cada R$ 100,00 de dvida. A
empresa baixou o percentual consideravelmente, necessitado de extrema ateno,
pois no h recursos para cobrir suas obrigaes de curto prazo.
3.3.2. Liquidez Seca

2008
LS =

514.313,89
877.970,86

2009
0,59

LS =

400.764,88
1.697.023,92

2010
LS =

253.173,75
1.612.027,13

0,24
2011

0,16

LS =

86.934,75
1.811.180,20

0,05

Conforme a anlise, a empresa apresentou os seguintes percentuais: 59%, 24%,

16% e 5% para cada R$ 100,00 de dvidas. Pode-se concluir que, a partir de 2008,
excluindo-se o valor do estoque da parcela de recursos disponveis, a empresa no
teria recursos para quitar suas obrigaes de curto prazo, e passaria por situao
difcil, caso as vendas cassem drasticamente.

38

Embora o ndice de liquidez seca baixo no seja sintoma de situao financeira

apertada, revela que praticamente todos os recursos do ativo circulante esto
investidos em estoques, comprometendo o capital de giro da organizao.
3.3.3. Liquidez Imediata

2008
LI =

256.795,08
877.970,86

2009
0,29

LI =

52.316,48
1.697.023,92

2010
LI =

41,44
1.612.027,13

0,03
2011

0,00

LI =

- 40.754,36
1.811.180,20

- 0,02

Este ndice no muito significativo, pois no leva em considerao os direitos a

receber, e inclui obrigaes que vencem nas datas mais variadas possveis. No
entanto, este quociente a comparao entre o disponvel e o passivo circulante,
indicando o percentual das obrigaes que a empresa pode liquidar imediatamente.
E, no caso desta empresa, est muito baixo, chegado a zerar em 2010 e passando a
ser negativo em 2011, revelando estar credora junto aos bancos. Desta forma, a
situao est muito ruim se analisarmos apenas este ndice, sendo necessrio
compar-lo com outros para uma anlise mais concreta.
3.3.4. Liquidez Geral

2008
LG =

898.819,67
877970,86

2009
1,02

LG =

982.211,49
1.697.023,92

2010
LG =

665.073,61
1.612.027,13

0,58
2011

0,41

LG =

653.728,88
1.811.180,20

0,36

39

A interpretao dos ndices de liquidez geral dos anos analisados a seguinte: para
cada R$ 1,00 de dvida de curto e longo prazo, h R$ 1,02, R$ 0,58, R$ 0,41 e R$
0,36, respectivamente, para quitar a totalidade de suas obrigaes.
Como os demais, o ndice de liquidez geral no deve ser analisado isoladamente.
No entanto, quanto menor estiver este ndice, pior ser para a empresa. Dessa
forma, o indicador analisado mostra que o exerccio de 2008 foi o ltimo a mostrar
um indicador acima de R$ 1,00, e a partir de 2009 esteve abaixo de R$ 0,60, caindo
sistematicamente ano aps ano, indicando que a empresa no est conseguindo
quitar com folga suas obrigaes, tanto de curto, quanto de longo prazos,
acarretando um significativo prejuzo para a empresa, pois est se mantendo com
capital de terceiros.
3.3.5. Grau de Endividamento

2008
GE =

877.970,86
1.386.032,06

2009
0,63

GE =

1.697.023,92
1.529.414,48

2010
GE =

1.612.027,13
1.137.006,64

1,11
2011

1,42

GE =

1.811.180,20
1.299.860,27

1,39

Conforme demonstrado, a empresa est dependente de recursos de terceiros para

se manter. Essa realidade nitidamente evidenciada pelo ndice de endividamento,
pois est consistente e acentuadamente maior que R$ 1,00, e quanto maior for este
ndice pior para a empresa, pois resulta em menor ndice de liquidez, trazendo
risco financeiro.
Desta forma, pode-se dizer que a empresa obteve para cada R$ 100,00 de capital
prprio, R$ 63,00 de capital de terceiros em 2008, R$ 111,00 de capital de terceiros
em 2009, R$ 142,00 de capital de terceiros em 2010 e R$ 139,00 de capital de
terceiros em 2011, revelando um endividamento ascendente, e uma situao
financeira ruim, sendo um tpico sintoma de empresas que esto caminhando para a
falncia.

40

3.3.6. Rentabilidade do Patrimnio Lquido

2008
RPL =

- 6.297,30
508061,20

2009
- 0,01

RPL =

- 724.097,73
- 216.036,53

2010
RPL =

- 305.457,01
- 521.493,54

3,35
2011

0,59

RPL =

- 222.879,51
- 511.319,93

0,44

O ndice de Rentabilidade do Patrimnio Lquido expressa quanto uma empresa

obteve de retorno para cada R$ 1,00 de Capital Prprio investido. Nesse sentido,
verificou-se que no houve retorno sobre o Patrimnio Lquido nos anos analisados,
pois, contrariamente ao desejado, o patrimnio da organizao diminuiu em escala,
no proporcionando aos scios o retorno pelo investimento realizado.
Importante esclarecer que, ao contrrio do que se esperava, os ndices de 2009 a
2011, que deveriam ser negativos, revelando a ausncia de rentabilidade, tornaramse positivos com a aplicao da regra matemtica, j que numerador e denominador
negativos resultam em resultado positivo. Desta forma, este ndice no demonstrou
corretamente a realidade da empresa analisada, sendo invivel a utilizao do
mesmo para uma anlise financeira.
3.3.7. Anlise Geral
Os ndices de liquidez tradicionais possuem caractersticas e particularidades
diferentes, fornecendo informaes variadas sobre a situao financeira de uma
empresa, no devendo ser analisados isoladamente, para que no sejam
interpretados de forma errnea.
Para a anlise, foram utilizados os ndices de liquidez tradicionais, uma das
ferramentas da contabilidade gerencial para tomadas de deciso, tomando como
base os dados extrados das demonstraes econmico-financeiras da empresa
Roda Bem Comrcio e Servios Ltda., dos perodos compreendidos entre 2008 a
2011.

41

Os ndices foram devidamente analisados, concluindo-se que em nenhum dos

perodos analisados a empresa conseguiu quitar suas obrigaes de curto e longo
prazos, fazendo com que recorresse ao capital de terceiros para arcar com suas
obrigaes, acarretando ausncia de retorno sobre o capital prprio no decorrer dos
exerccios sociais, o que pode ser visualizado no grfico 1.

1,6

1,42

1,4
1,2
1
0,8
0,6
0,4
0,2

1,02

1,39

1,11

0,96

LC
0,58

0,63
0,59
0,29

0,41

0,55
0,24
0,03

LS
0,38
0,16
0

-0,2
2008

2009

2010

0,36

LI

0,36

LG

0,05
-0,02

GE

2011

Grfico 1: Progresso dos ndices de Liquidez Tradicionais

Importante salientar que, de acordo com os dados analisados, a empresa tem

caminhado a passos largos para a insolvncia, pois a baixa liquidez um dos
primeiros sintomas de que a empresa no est bem financeiramente. E, como seus
quocientes de liquidez tm decado significativamente no decorrer dos perodos
analisados, a empresa poder ter seu patrimnio corrodo, podendo lev-la ao
fracasso da falncia.
3.4. ANLISE DO TERMMETRO DE KANITZ
Para a anlise do modelo de Kanitz, foi obtido o fator de insolvncia a partir das
informaes extradas das demonstraes contbeis da empresa estudada, que
determinou a tendncia desta empresa falir ou no.
Cabe salientar que Kanitz no explicou como chegou formula de clculo, dizendo
tratar-se de um ferramental estatstico, e ainda criou uma escala chamada de
Termmetro de Insolvncia, que ser utilizada para indicar qual a situao financeira

42

da empresa, podendo ser classificadas como: solvncia, se a empresa apresentar

valor positivo acima de zero; penumbra, se o valor estiver negativo entre 0 e -3; e
insolvente, caso a empresa apresente valor negativo abaixo de -3.
3.4.1. Identificao do Fator de Insolvncia em 2008

X1 =

X2 =

X3 =

X4 =

X5 =

LUCRO LQUIDO
PATRIMONIO LQUIDO
ATIVO CIRCULANTE + REALIZVEL A LONGO PRAZO
PASSIVO + EXIGVEL A LONGO PRAZO
ATIVO CIRCULANTE - ESTOQUES
PASSIVO CIRCULANTE
ATIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE + EXIGVEL A LONGO PRAZO
PATRIMONIO LQUIDO

= -0,01

= 1,02

= 0,59

= 0,96

= 1,73

F.I. = 0,05 . (X1) + 1,65 . (X2) + 3,55 . (X3) 1,06 . (X4) 0,33 . (X5)
F.I. = 0,05 . (- 0,01) + 1,65 . (1,69) + 3,55 . (0,59) 1,06 . (0,96) 0,33 . (1,73)
F.I. = -0,00 + 1,69 + 2,08 - 1,02 - 0,57 = 2,18
Em 2008, o Modelo de Kanitz indicou que a empresa apresenta fator de insolvncia
2,18, enquadrando-se como solvente no termmetro.

43

3.4.2. Identificao do Fator de Insolvncia em 2009

X1 =

X2 =

X3 =

X4 =

X5 =

LUCRO LQUIDO
PATRIMONIO LQUIDO
ATIVO CIRCULANTE + REALIZVEL A LONGO PRAZO
PASSIVO + EXIGVEL A LONGO PRAZO
ATIVO CIRCULANTE - ESTOQUES
PASSIVO CIRCULANTE
ATIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE + EXIGVEL A LONGO PRAZO
PATRIMONIO LQUIDO

= 3,35

= 0,58

= 0,24

= 0,55

= -7,86

F.I. = 0,05 . (X1) + 1,65 . (X2) + 3,55 . (X3) 1,06 . (X4) 0,33 . (X5)
F.I. = 0,05 . (3,35) + 1,65 . (0,58) + 3,55 . (0,24) 1,06 . (0,55) 0,33 . (- 7,86)
F.I. = 0,17 + 0,95 + 0,84 0,59 (- 2,59)
F.I. = 0,17 + 0,95 + 0,85 0,59 + 2,59 = 3,97
Em 2008, o Modelo de Kanitz indicou que a empresa apresenta fator de insolvncia
3,97, enquadrando-se como solvente.

44

3.4.3. Identificao do Fator de Insolvncia em 2010

X1 =

X2 =

X3 =

X4 =

X5 =

LUCRO LQUIDO
PATRIMONIO LQUIDO
ATIVO CIRCULANTE + REALIZVEL A LONGO PRAZO
PASSIVO + EXIGVEL A LONGO PRAZO
ATIVO CIRCULANTE - ESTOQUES
PASSIVO CIRCULANTE
ATIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE + EXIGVEL A LONGO PRAZO
PATRIMONIO LQUIDO

= 0,59

= 0,41

= 0,16

= 0,38

= -2,18

F.I. = 0,05 . (X1) + 1,65 . (X2) + 3,55 . (X3) 1,06 . (X4) 0,33 . (X5)
F.I. = 0,05 . (0,59) + 1,65 . (0,41) + 3,55 . (0,16) 1,06 . (0,38) 0,33 . (-2,18)
F.I. = 0,03 + 0,68 + 0,56 0,40 (- 0,72)
F.I. = 0,03 + 0,68 + 0,56 0,40 + 0,72 = 1,59
Em 2010, o Modelo de Kanitz indicou que a empresa est solvente, revelando fator
de insolvncia 1,59, resultado positivo. Porm, aproximou-se da classificao de
penumbra, pois baixou na escala, aproximando-se de zero.

45

3.4.4. Identificao do Fator de Insolvncia em 2011

X1 =

X2 =

X3 =

X4 =

X5 =

LUCRO LQUIDO
PATRIMONIO LQUIDO
ATIVO CIRCULANTE + REALIZVEL A LONGO PRAZO
PASSIVO + EXIGVEL A LONGO PRAZO
ATIVO CIRCULANTE - ESTOQUES
PASSIVO CIRCULANTE
ATIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE + EXIGVEL A LONGO PRAZO
PATRIMONIO LQUIDO

= 0,44

= 0,36

= 0,05

= 0,36

= -2,54

F.I. = 0,05 . (X1) + 1,65 . (X2) + 3,55 . (X3) 1,06 . (X4) 0,33 . (X5)
F.I. = 0,05 . (0,44) + 1,65 . (0,36) + 3,55 . (0,05) 1,06 . (0,36) 0,33 . (-2,54)
F.I. = 0,02 + 0,60 + 0,17 0,38 (- 0,84)
F.I. = 0,02 + 0,60 + 0,17 0,38 + 0,84 = 1,25
Em 2011, o Modelo de Kanitz indicou que a empresa continua solvente, indicando
um fator de insolvncia 1,25, resultado ainda positivo. Entretanto, se comparado aos
exerccios anteriores, este resultado mostra que a empresa baixou ainda mais sua
liquidez, necessitando de ateno para no prosseguir no rumo em que est.

46

3.4.5. Anlise Geral

O Termmetro de Insolvncia mostra que a Empresa Roda Bem Comrcio e
Servios Ltda. est solvente, apresentando uma ligeira baixa de liquidez nos anos
de 2010 e 2011, conforme o grfico 2, necessitando de ateno para que este

2009

1,
25

2008

1,
58

2,
18

4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0

3,
97

resultado no chegue a ser menor que zero.

2010

2011
Fator de Insolvncia

Grfico 2: Progresso do Modelo de Kanitz

3.5. ANLISE COMPARATIVA

Na busca por alternativas para a tomada de decises e estratgias que possam
ajudar a empresa na obteno de ativos, foram desenvolvidos alguns modelos que,
com o auxilio de outras tcnicas de anlise, tornam-se instrumentos valiosos que
permitem conhecer a situao econmico-financeira das empresas.
Por meio de procedimentos estatsticos, estes modelos tm o objetivo de identificar
o estado de solvncia ou de insolvncia de uma empresa, tendo como base a
utilizao de ndices de liquidez que medem a capacidade de uma empresa quitar
suas obrigaes financeiras na data de seu vencimento.
Este estudo de caso utilizou como um dos mtodos vlidos para a tomada de
decises o termmetro de Kanitz. Este mtodo mostrou que a empresa est

47

totalmente solvente, no necessitando de recursos de terceiros para implementar os

negcios.
Segundo Ferreira (2010), a anlise dos ndices de liquidez tradicionais o mtodo
mais usado pelos analistas, tornando-se pea fundamental para quem quer controlar
a situao financeira de uma empresa. Porm, estes ndices mostram como a
empresa est atualmente, tomando por base fatos passados, ou seja, depois do
trmino do exerccio, ficando a critrio do analista julgar o desempenho da empresa
para manter-se no rumo em que est.
de suma importncia tanto a escolha, como a interpretao correta destes ndices,
para que no sejam utilizados indevidamente, podendo haver casos em que um
determinado ndice esteja bom para a empresa e outro esteja ruim. Dessa forma,
necessrio determinar os ndices corretos e interpret-los em conjunto, para dar
mais embasamento ao resultado.
Neste estudo de caso, os ndices de liquidez tradicionais mostraram que a empresa
est insolvente, determinando uma situao financeira ruim. Caso a empresa entre
em descontinuidade, no conseguiria quitar suas obrigaes, pois o passivo est
maior que o ativo. Dessa forma, a empresa est dependendo de capital de terceiros
para conseguir manter-se.
Diante do objetivo geral da pesquisa, avaliar qual mtodo utilizado seria mais
eficiente, para determinar com maior grau de certeza, e em tempo hbil, se a
empresa est solvente ou insolvente, observou-se que a utilizao do modelo de
previso de insolvncia, desenvolvido pelo professor Stephen C. Kanitz, no foi
eficiente para avaliar a capacidade de solvncia ou de insolvncia desta empresa,
pois no determinou com segurana a realidade financeira da mesma. Pois a
empresa apresenta Patrimnio Lquido negativo e Lucro Lquido negativo, o que
alterou o resultado do Modelo de Kanitz pela divergncia imperativa da regra
matemtica no jogo de sinais, por meio do qual dois sinais iguais tornam o resultado
positivo.

48

Embora seja um mtodo vlido e reconhecido por analistas, por projetar a situao
financeira da empresa para o futuro, deixou a desejar no resultado obtido, pois a
empresa apresenta resultado negativo, e no est financeiramente bem como
mostra o resultado deste mtodo, concluindo-se que os ndices de liquidez
tradicionais so o mtodo mais eficiente para a empresa objeto de estudo desta
pesquisa.

49

4. CONSIDERAES FINAIS
A insolvncia um drama com a qual as empresas tm se deparado, pois ela pode
surgir de uma dificuldade que a empresa enfrenta em algum momento, e quanto
antes for detectada, maiores so as chances de recuperao.
Mas qual o caminho a ser seguido, para que o administrador encontre respostas e
diminua a probabilidade de falir?
Muitos empreendedores se perguntam como prever uma falncia. Talvez, no seja
possvel identificar uma insolvncia com 100% de certeza. Porm, existem mtodos
que ajudam na identificao do fator insolvncia com um razovel grau de
segurana, mostrando a real situao financeira em que a empresa se encontra.
De acordo com o estudo realizado na empresa Roda Bem Comrcio e Servios
Ltda., foi demonstrado que a referida empresa de pequeno a mdio porte, no tm
acompanhamento gerencial da real situao financeira em que vive. Fazendo-se
comum, entre, empresas de vrios setores de atividades, que no utilizam as
informaes contbeis como instrumento de anlise para saber se a empresa est
solvente, insolvente ou caminhando para uma possvel insolvncia.
Esta pesquisa procurou responder ao seguinte problema: qual indicador mostraria
com maior eficincia a solvncia ou insolvncia da empresa Roda Bem
Comrcio e Servios Ltda. dos anos de 2008, 2009, 2010 e 2011?
Neste intuito, o objetivo desta pesquisa foi analisar as demonstraes contbeis
destes perodos, comparando os dois mtodos de anlise, tais como, os ndices de
liquidez tradicionais versus termmetro de Kanitz.
Com a anlise dos ndices de liquidez tradicionais, esta empresa apresentou em
2008 uma solvncia caminhando para uma possvel insolvncia. Ela conseguiria
quitar suas obrigaes de curto prazo, pois estava com folga, mesmo apresentando
prejuzo no final do exerccio. Porm nos anos de 2009, 2010 e 2011, esta empresa

50

baixou ainda mais os ndices de liquidez tradicionais, o que pode ser interpretado
como um sintoma de que a empresa tem passado dificuldades para quitar suas
obrigaes e caminhando para a insolvncia.
Cabe Salientar que a empresa est quitando suas obrigaes com capital de
terceiros. Desta forma, a empresa no provm de recursos prprios para pagar suas
dvidas.
Para a anlise do termmetro de Kanitz, foram utilizadas as informaes obtidas das
demonstraes contbeis dos anos de 2008 a 2011, e aplicada a formula com a
anlise discriminante criada por Kanitz, e atravs da utilizao deste modelo, o
resultado que a Empresa Roda Bem Comrcio e Servios Ltda. est totalmente
solvente.
De acordo com Kanitz, a empresa que apresentar um fator de insolvncia positivo,
tem menor possibilidade de vir a falir, e essa possibilidade diminuir medida que o
fator positivo for maior. Ao contrrio, quanto menor for o fator negativo maior ser a
chance de a empresa falir.
Entretanto, a empresa Roda Bem Comrcio e Servios Ltda. no est com situao
financeira estvel, pois a empresa est quitando suas obrigaes com capital de
terceiros, sem retorno sobre capital prprio, e foi visto que a formula matemtica
distorceu o resultado deste mtodo, pois de acordo com a regra matemtica, ao
multiplicarmos ou dividirmos dois nmeros com sinais diferentes, o resultado um
nmero negativo, e ainda, quando os sinais forem iguais o resultado positivo.
Ao utilizar a frmula no mtodo de insolvncia de Kanitz, com as informaes
obtidas das Demonstraes Contbeis da empresa, foi verificado que por causa da
regra matemtica o resultado no foi relevante, dadas circunstncias em que a
empresa apresenta Resultado Lquido negativo e Patrimnio Lquido negativo. Logo,
na teoria financeira, o valor seria negativo, porm, com a regra matemtica, na
prtica, o resultado um valor positivo, mascarando a realidade financeira da
empresa.

51

Conclui-se, ento, que o mtodo de insolvncia, criado pelo Professor Stephen C.

Kanitz, no um mtodo eficiente para mostrar a capacidade de solvncia ou de
insolvncia da Empresa Roda Bem Comrcio e Servio Ltda. para o perodo
estudado. Desta forma, sero recomendados os ndices de liquidez tradicionais
como recurso mais eficiente para a anlise, pois demonstrou com mais eficincia o
grau de insolvncia desta empresa.
Para a realizao de estudos futuros, sugere-se aplicao de outros mtodos de
anlise nesta empresa, como a anlise vertical e horizontal para as demonstraes
contbeis, e o modelo dinmico de Fleuriet, como alternativa de anlise financeira
de capital de giro, a fim de oferecer alternativas de verificao de insolvncia,
detectando as possveis vantagens e desvantagens na utilizao dos mesmos.

52

5. REFERNCIAS
ANDRADE, Maria Margarida. Introduo metodologia do trabalho cientfico:
elaborao de trabalhos na graduao. 5. ed. So Paulo: Atlas, 2001.
ARANTES, Ferraz. Pesquisa bibliogrfica nas cincias biomdicas. Revista da
Faculdade de odontologia USP, So Paulo, n.XIII, 1971. Disponvel em:
<http://pt.scribd.com/doc/94469049/90/Referencias> Acessado em: 16 abr. 2012-0627.
BRAGA, Hugo Rocha. Demonstraes Contbeis: Estrutura, Anlise e
Interpretao. 5. ed. So Paulo: Atlas, 2003.
BRASIL, Haroldo Vinagre; BRASIL, Haroldo Guimares. Gesto financeira das
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da Lei no 6.404, de 15 de dezembro de 1976, e da Lei no 6.385, de 7 de
dezembro de 1976, e estende s sociedades de grande porte disposies
relativas elaborao e divulgao de demonstraes financeiras. Disponvel
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BRASIL, Lei n 11.638, de 28 de dezembro de 2007. Altera a legislao tributria
federal relativa ao parcelamento ordinrio de dbitos tributrios; concede
remisso nos casos em que especifica; institui regime tributrio de transio,
e d outras providncias. Disponvel em:
<http://www.receita.fazenda.gov.br/legislacao/leis/2009/lei11941.htm>. Acesso em:
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BRIGHAM, E. F.; HOUSTON, J. F. Fundamentos da moderna administrao
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