Costo capitalizado (CC)

Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida til se considera perpetua.

Puede considerarse tambin como el valor presente de un flujo de efectivo
perpetuo, como por ejemplo: carreteras, puentes, etc. Tambin es aplicable en
proyectos que deben asegurar una produccin continua, en los cuales los
activos deben ser reemplazados peridicamente.
La comparacin entre alternativas mediante costo capitalizado es realizada con
la premisa de disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un
equipo, una vez cumplida su vida til.
La ecuacin
Donde:

para

obtener

el

costo

capitalizado

se

obtiene

de:

P= Valor Presente
A= Anualidad o serie de pagos constantes e iguales.
i= tasa de inters.
n= nmero de periodos.
Si el numerador y el denominador se dividen entre
numerador se transforma en:

, la ecuacin del

A medida que n tiene a el trmino del numerador se convierte en 1

produciendo as:

Procedimiento para calcular el CC

1. Encuentre el Valor presente de todas las cantidades no recurrentes (por
ejemplo: inversin inicial, pagos extraordinarios, valor de recuperacin,
etc.).
2. Encuentre el valor anual uniforme (VA) de todas las cantidades
recurrentes que ocurren en los aos 1 a (por ejemplo: manteniendo
mensual, pagos extraordinarios recurrentes, etc.) y divdalo entre la tasa
de inters (se aplica la frmula P=A/i).
3. Se suman las cantidades obtenidas en los pasos 1 y 2.
CLCULO Y ANALISIS DEL COSTO CAPITALIZADO
El costo capitalizado (CC) se refiere al valor presente de una alternativa cuya
vida til se supone durar siempre. Obras pblicas como puentes y
vas ferrocarril se encuentran dentro de esta categora. La ecuacin para P es:

La ecuacin para el CC con anualidades es:

La ecuacin para el CC con valor anual es:
La cantidad A de dinero generado cada periodo de inters consecutivo para un
nmero infinito de periodos es:

Para una alternativa del sector pblico con una vida larga o infinita, el valor A
determinado por la ecuacin anterior se utiliza cuando el ndice beneficio/costo
es la base de comparacin. El flujo de efectivo en el clculo de costo
capitalizado casi siempre ser de dos tipos: recurrente y no recurrente. El costo
anual de operacin y el costo estimado de reprocesamiento son ejemplos de
flujo de efectivo recurrente. Casos de flujo de efectivo no recurrente son la
cantidad inicial de de inversin en el ao 0 y los estimados nicos de flujo de
efectivo en el futuro.
EJERCICIO:
Calcule el costo capitalizado de un proyecto que tiene un costo inicial de
$150,000 y un costo de inversin adicional de $50,000 despus de 10 aos. El
costo anual de operacin ser $5000 durante las primeros 4 aos y $8000 de
all en adelante. Adems se espera que haya un costo de adaptacin
considerable de tipo recurrente por $15 OOO cada 13 aos. Suponga que
i = 15% anual.

VALOR PRESENTE DE BONOS

Un mtodo para incrementar el capital consiste en la emisin de un pagar,
que es un financiamiento por medio de deuda. Una forma comn de pagar
es un bono (pagar a largo plazo emitido por una corporacin o una entidad
gubernamental, para el financiamiento de proyectos importantes). El prestario
recibe dinero representado por la promesa de pagar el valor nominal (V) del
bono en una fecha de vencimiento establecida.
El inters del bono (I), tambin denominado dividendo de bono, se paga
peridicamente entre el tiempo en que se obtiene el prstamo y el tiempo en
que se reembolsa el valor nominal. El inters del bono se paga (c) veces al
ao. Los periodos de pago esperados normalmente son trimestrales o
semestrales. El monto de los intereses se determina mediante la tasa de
inters establecida, llamada tasa de cupn de bono (b)

Los bonos del tesoro se consideran una compra sumamente segura, ya que los
respalda el crdito del gobierno de Estados Unidos.
CLCULO Y ANALISIS
Los pasos son: Determine el inters por periodo de pago utilizando la ecuacin
descrita en esta seccin. Elabore el diagrama de flujo de efectivo de los pagos
de inters y el reembolso del valor nominal. Establezca la TMAR Calcule el VP
de los pagos de intereses del bono y el valor nominal con i = TMAR.
Finalmente aplique los siguientes criterios: VP precio de compra del bono; si
se alcanza o se supera el valor de la TMAR, se compra el bono. VP < precio de
compra del bono; si no se alcanza el valor de la TMAR, no se compra el bono.
NOTA: para calcular el valor presente de todos los pagos del bono se puede
determinar de la siguiente forma: Tasa efectiva (por periodo de pago). El
periodo de flujo de efectivo es PP (periodo de pago) y PC (periodo de
capitalizacin), PP > PC. Calcule la tasa de efectivo del periodo de pago;
despus aplique los factores P/A y P/F a los pagos de intereses y el ingreso. La
TMAR nominal es r = i/la cantidad de periodos de pago en el ao y m = a
cantidad de periodos en la capitalizacin que sedan en el periodo de pago.

El VP del bono se determina para n igual a la cantidad de periodos de pago.

EJERCICIO:
El seor Romo desea ganar 18.5% de inters capitalizable cada mes de una
inversin en obligaciones. Cunto deber pagar hoy por una obligacin que
tiene un valor nominal de $ 500.00, paga intereses mensuales a la tasa del
15% anual y su redencin ser a la par dentro de 5 aos?
SOLUCION
Al comprar la obligacin el seor Romo adquiere el derecho de recibir el pago
mensual de los intereses y el valor de redencin en la fecha de vencimiento. El
pago que recibir el seor Romo por concepto de intereses es: 1= (500)
(0.15/12) (1) = $ 6.25 cada mes El valor de redencin que recibir, al cabo de 5
aos, es de $ 500. Lo anterior queda mostrado en el siguiente diagrama de
tiempo:

Como el seor Romo desea obtener un rendimiento del 18.5% capitalizable

cada mes, el precio a pagar por la obligacin se obtiene calculando el valor

presente de los intereses mensuales, los cuales forman una anualidad vencida,
ms el valor presente del valor de vencimiento, ambos calculados a la tasa del
18.5% capitalizable cada mes.

El precio que deber pagar el seor Romo por cada obligacin es de $ 443.18
En este caso la obligacin se est adquiriendo bajo la par o con descuento, ya
que el precio de compra es menor que el valor de redencin. El descuento es:
Descuento = 500 - 443.18 = $ 56.82. El inters total ganando en cada
obligacin es de: Inters = 500 + (6.25/mes) (60 meses) - 443.18 = $ 431.82