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Economia
1 Semestre

Prof. Lus Vaz Silva

Mariana Quinas

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O que a Economia?
uma cincia social que estuda e explica o comportamento humano;
o estudo de como uma sociedade decide:
O que produzir;
Para quem produzir;
Como produzir.
A resposta a estas 3 grandes questes da Economia na maioria dos pases
dada por Mercado + Estado
Estes problemas precisam ser reconciliados
Economia sobretudo
escolhas.

Problema central da Economia: Recursos escassos/ Usos

alternativos
Como empregar recursos escassos?
Recursos / Inputs / Fatores de Produo:
Terra e Recursos Naturais;
Trabalho (L);
Capital (K);
Estes recursos (inputs) so utilizados para produzir bens e servios (output).
Bens econmicos envolvem a utilizao de recursos escassos na sua
produo.
Tambm h bens livres.

Recursos
S o Capital produzido pelo prprio sistema econmico (diz-se endgeno).
Os recursos naturais e o trabalho so exgenos.
Designamos por capital todos os bens durveis de uma economia que so
utilizados para a produo de outros bens. Por exemplo:
Fbricas;
Estradas;
Mquinas;
Equipamentos;
Edifcios;
Meios de transporte;
K/L indicador de prosperidade de um pas

Instrumentos
A escassez de recursos:
Impe restries;
Limita as possibilidades.
Os incentivos so fundamentais para compreender e intervir na economia.
As pessoas reagem a estmulos e por isso necessrio alinhar os incentivos
com os objetivos.
Exemplos:
Os contratos por objetivos no futebol profissional;
Esquemas de remunerao dos gestores.
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Economia positiva e Economia normativa

Economia positiva
Usa explicaes objetivas a evidncia emprica.
Exemplo: a aplicao de um imposto sobre um bem tende a aumentar o
preo de venda ao pblico do bem.
Economia normativa
Oferece prescries baseadas em juzos de valor.
Exemplo: um imposto devia ser cobrado sobre o tabaco para desencorajar o
fumo de cigarros.

Um acrscimo no preo do petrleo afeta

O que produzir?
Movimento para produtos menos intensivos em petrleo.
Como produzir?
Usando tcnicas menos intensivas em petrleo.
Para quem produzir?
Produtores de petrleo tm comparativamente mais poder de compra,
consumidores de petrleo comparativamente menos.

Micro e Macro
A Microeconomia
Lida detalhadamente com decises econmicas individuais referentes a
bens e servios particulares.
O preo do petrleo ou os ordenados de jogadores de futebol so tpicos
microeconmicos.
A Macroeconomia
Estuda o desempenho de uma economia como um todo.
Desta forma debrua-se sobre o comportamento dos grandes agregados
como o PIB, a taxa de desemprego, ou o nvel de preos.
Os dois ramos micro e macro convergem para formar a cincia
econmica moderna.
Microeconomia: o estudo do comportamento dos agentes econmicos
individuais (consumidores, empresas, trabalhadores, investidores, etc.)
Todos os dias somos confrontados com situaes que esto ligadas a
aspetos microeconmicos:
Preos da Gasolina
Pressing das companhias areas
Autoridade da Concorrncia vs PT

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Adam Smith considerado o pai da economia moderna e fundador da rea
da microeconomia. Descreve o comportamento dos agentes econmicos
individuais tal como observvel no mercado.

Mercados
O mercado um processo que permite reconciliar:
As decises das famlias sobre o consumo de bens e servios
alternativos;
As decises das empresas sobre o qu e em que quantidades
produzir;
As decises dos trabalhadores sobre quanto e para quem trabalhar;
Atravs do ajustamento dos preos.
O mercado de um bem (ou servio) constitudo por todos aqueles que o
desejam comprar (consumidores) e todos os que o desejam vender
(produtores). Estes dois subconjuntos de agentes econmicos tm
interesses divergentes, pois aos consumidores interessa comprar o bem
pelo preo mais baixo e os produtores querem vender pelo preo mais alto.
Da sua interao no mercado acaba por resultar uma reconciliao.
Exemplos de mercados: Automveis novos, automveis usados, habitao
(ex. Arrendamento Urbano), laboral.

Sistemas econmicos

Economias de Mercado;
Economias Dirigidas;
Economias Mistas.

Hoje em dia, quase todas as sociedades humanas tm economias mistas

(Portugal includo)
A maior parte das decises so tomadas no mercado, mas o Governo
desempenha um papel fundamental na superviso do funcionamento do
mercado atravs de:

Legislao e regulamentao da actividade econmica;

Provisionamento de bens pblicos (algo til para o pas).

Modelos
Os economistas desenvolvem modelos de fenmenos sociais. Estes modelos
so representaes simplificadas da realidade.
A vantagem dos modelos advm da eliminao de todos os detalhes
irrelevantes e da ateno focada nos fatores fundamentais para a realidade
econmica que tentamos perceber.
Esses fatores so chamados variveis. H variveis endgenas e variveis
exgenas.
Exemplo: Variveis explicativas para o valor de uma casa.

Custo de Oportunidade
A Joana ganha 100000 contos a jogar no Euro milhes
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O que fazer? Onde investir?
Um amigo prope-lhe entrar no capital da sua empresa (com 50%) como
scia
Ao fim do exerccio apuram um lucro de 10000 contos, sendo 5000 contos a
parte da Joana
Bom ou mau negcio?
Depende!
Se a taxa de juro para depsitos a prazo 6%, a Joana ganhava mais se
colocasse o dinheiro no banco a render!
um conceito crucial na anlise econmica.
Definio
O custo de oportunidade de algo consiste no valor de tudo o que se
prescindiu (sacrificou ou abdicou) para se obter esse algo.
Ou
a quantidade de outro bem ou servio do qual temos que abdicar para
obter mais uma unidade de um bem ou servio.
A importncia do custo de oportunidade advm de os recursos serem
finitos.
Custo de oportunidade = sacrifcio feito para obter um

Fronteiras de Possibilidades de Produo I

Considere uma economia com cinco trabalhadores
Cada trabalhador pode produzir 4 computadores ou 3 carros
Desenhe a Fronteira de Possibilidades de Produo
Computadores
Carros
5 20
0-0
4 - 16
1-3
3 - 12
2-6
2-8
39
1-4
4 12
0-0
5 15

A e B sobre a
FPP
C

ponto
exterior
D ponto
interior

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As possibilidades de produo mostram as diversas combinaes das

quantidades mximas dos dois bens que possvel produzir nessa Economia
com os recursos disponveis e com a tecnologia existente.
Qualquer um dos pontos sobre a FPP (A e B) possvel. Significa que se est
a produzir o mximo face aos recursos e tecnologia existentes. Temos pleno
emprego dos recursos e eficincia na utilizao dos recursos.
Qualquer ponto exterior FPP (c) impossvel com os recursos e a
tecnologia que possumos
Um ponto interior (d) possvel. Significa que a Economia se encontra a
produzir aqum do mximo devido a desemprego de recursos ou
ineficincia produtiva.

O declive de uma FPP sempre negativo: s

possvel aumentar a produo de X, reduzindo a de Y,
e vice-versa.

Geralmente as FPPs so cncavas em relao origem porque os custos de

oportunidade so crescentes
O pas associado FPP2 mais desenvolvido (tem maior rendimento
disponvel) do que o pas associado FPP1
Aumento de recursos e/ ou progresso tcnico leva a FPP a afastar-se da
origem, pois aumentam as possibilidades de produo dessa economia.
Exerccio FPP
1. O pas Isla Bonita quando usa todos os recursos disponveis na melhor
afetao possvel atinge a seguinte produo de Caf (ton) e de Cacau
(ton):
Caf
Cacau

1
10

2
9

3
8

4
6

a) Desenhe, apoiando-se nos dados, a Fronteira de Possibilidades de

Produo do pas Isla Bonita.

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4.5
4
3.5
3
2.5
Caf

2
1.5
1
0.5
0
0

10

12

Cacau

b) A que se deve o formato encontrado da Fronteira de Possibilidades

de Produo?
Justifique, com os valores apresentados.

O papel do Estado na Economia

O estado regula e intervm nos mercados, quer a pedido, quer por sua
prpria iniciativa
Exemplos:
Pedidos de apoios e auxlios (subsdios)
Entidades reguladoras dos mercados
Quando razovel a interveno do estado?
A interveno pblica nos mercados varia ao longo do tempo e tambm
depende da orientao ideolgica dos governos.
Tendncia para reduo da despesa pblica em conjunto com menor
interveno no livre funcionamento dos mercados.
O estado tem trs funes econmicas fundamentais:

Eficincia;
Equidade;
Estabilidade.

Eficincia
Existem falhas de mercado que impedem uma eficiente afetao dos
recursos disponveis. Um mercado livre e no regulado s por si no
consegue atingir o timo social. Isto pode ser devido a:
Concorrncia imperfeita. Os mercados de concorrncia perfeita
so mais eficientes, mas a maioria dos mercados de concorrncia
imperfeita. O estado deve intervir para minimizar os efeitos negativos
dessa imperfeio. Ex: aeroportos, distribuio de energia.

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Externalidades. Uma externalidade uma atividade de produo ou
consumo que impe custos (externalidade negativa) ou benefcios
(externalidade positiva) a terceiros que esto fora do mercado.
Exemplos clssicos: educao, vacinas, natalidade e poluio.
O estado deve intervir porque os agentes econmicos que sofrem a
externalidade negativa no so indemnizados por quem a causou e
porque a externalidade positiva pode no estar suficientemente
incentivada.
Exemplo de interveno estatal em casos de externalidades negativas
(poluio): o estado regulamenta, fixa limites mximos para a carga
poluente, aplica multas ou impostos, incentiva a utilizao de medidas
de proteo ambiental, etc.

Bens pblicos. So bens que no so produzidos por agentes

econmicos privados ou, no caso de serem, em quantidade
insuficiente

Bens privados: Sendo consumidos por uma pessoa no podem ser

consumidos por outra.
ex. ida ao dentista ou um gelado.
Bens pblicos: Mesmo que consumidos por uma pessoa, podem ser
consumidos por outras.
ex. iluminao pblica.
impossvel o consumo de um sujeito reduzir a quantidade disponvel
para outros.
impossvel excluir qualquer indivduo do seu consumo.
Ora, isto implica que os bens pblicos so no rentveis.
Equidade
Reduo de desigualdades sociais devido a opes expressas pelos
eleitores que consideram essas desigualdades inaceitveis. No h
razes de eficincia (econmicas).
Maior equidade conseguida com sistemas de impostos e transferncias
progressivos e/ou fixao de salrio mnimo.
Equidade Horizontal o tratamento idntico de pessoas idnticas.
Equidade Vertical o tratamento diferente de pessoas diferentes de
forma a reduzir as consequncias das suas diferenas inatas (por ex.
defeito fsico).
Estabilidade
Reduzir a volatilidade nos
desemprego, inflao, etc.)

grandes

agregados

(PIB,

Taxas

de

Interveno estatal
Mercados so perfeitos se e s se existir:

Informao Perfeita
Competio Perfeita

O estado pode intervir quando estas condies no se verificam.

Formas de interveno
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Regulao
Financiamento
Produo Pblica
Transferncia de rendimentos

Justificao do consumo pblico em economias de mercado

A existncia de direitos de propriedade pode afetar quem compensa quem
por externalidades.
Porque no estabelecem privados mercados para lidar com problemas de
externalidades?
Custo de estabelecimento
No-excluso (Free-Rider problem)
Um free-rider no pode ser excludo do consumo de um bem e como tal no
tem incentivo a adquiri-lo (ex: caa ou pesca)
Exemplos de bens pblicos: defesa nacional, iluminao pblica, faris. Sem
o estado no existiriam.

A actividade do Estado
O estado precisa de receitas para financiar as suas atividades. Nas
economias ocidentais a principal fonte de receitas so os impostos.
Tipos de impostos

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Diretos
so
impostos
que
incidem
sobre
os
rendimentos, sejam eles
provenientes de trabalho
remunerado,
rendas,
dividendos ou juros (ex:
IRS)

Indiretos
So impostos que incidem
sobre o consumo de bens e
servios,
sejam
eles
impostos gerais de consumo
(IVA) ou impostos sobre um
consumo especfico (ex:
Imposto Automvel ou
Imposto sobre Tabaco)

Financiamento Pblico
Os subsdios so uma forma de financiamento pblico, subsdios
educao e ao arrendamento (jovem) so exemplos de financiamento
pblico.
As transferncias em espcie so uma forma politicamente mais
aceitvel de conceder um subsdio.
Podem ajudar a resolver falhas de mercado no entanto, a teoria
econmica no oferece argumentos fortes a favor de habitao social
(transferncia em espcie) e tem mesmo argumentos poderosos contra
subsdios gerais habitao.

Dfices Oramentais e Dvida Pblica

A diferena entre receita pblica (impostos) e despesa pblica o dfice
oramental. Se a receita for superior despesa existe um excedente
oramental. uma varivel fluxo (de nova dvida criada).
Quando existe um dfice oramental, o estado tem de recorrer ao
mercado para se financiar atravs de emprstimos. Emite obrigaes do
tesouro que so ttulos de dvida.
A dvida pblica a dvida acumulada pelo estado ao longo dos anos,
o valor total das obrigaes na posse de famlias, bancos, empresas,
estrangeiros, etc.)
No confundir dfice com dvida pblica!

Emisso de Moeda
uma funo de soberania de um estado. Pode ser delegada numa
instituio estrangeira ou supranacional (no caso portugus).
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Os estados controlam a oferta de moeda atravs dos seus bancos
centrais, h um consenso emergente que aponta no sentido de o poder
poltico conceder maior independncia aos bancos centrais.
A gesto da moeda uma das mais importantes tarefas da poltica
macroeconmica.

Sistemas econmicos
Economia primitiva
Os homens no produziam o seu prprio alimento. A subsistncia era
feita atravs da caa, pesca e colheita de alimentos.
Com o aparecimento da agricultura, os homens tornaram-se sedentrios.
Surgiu a diviso do trabalho, a especializao e as trocas.
Os homens agregam-se em unidades polticas com rgulos no topo da
pirmide social.
A importncia do trabalho escravo.
Feudalismo
Coincide com a idade mdia na Europa. Surge gradualmente com o fim
do imprio romano e permanece at ao renascimento.
A insegurana provoca elevada mortalidade causada por guerras e
doenas, a baixa densidade populacional resulta em menos escravos e
mais relaes servo-contratuais.
Existem trs grupos sociais: clero, nobres e camponeses (servos da
gleba).
Menos cidades e de menor dimenso. Consequentemente, tambm
menos comrcio de longa distncia.
A economia era agrria, autossuficiente e tinha escassa circulao
monetria.
O senhor feudal apropriava-se de todo o excedente. No havia incentivo
para aumentar a produtividade, o rendimento per capita
extremamente baixo, prximo do nvel de subsistncia.

Transio para o capitalismo

Mercantilismo Crena que a riqueza de uma nao consistia na
acumulao de metais preciosos atravs da promoo de exportaes e
da restrio de importaes.
Fisiocracia Toda a riqueza advm da terra. S a actividade agrcola
permite excedentes. A indstria apenas diversifica o produto e o
comrcio distribui
Capitalismo
Caracteriza-se pela liberdade contratual e propriedade privada dos
meios de produo e propriedade intelectual.
Acumulao de capital com o fim de financiar a aquisio de bens e
servios.
A crescente implantao do capitalismo resulta na revoluo industrial.

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Economias dirigidas
Distinguem-se do capitalismo pela ausncia de propriedade privada e
liberdade contratual, em consequncia tambm no existe mercado nem
livre concorrncia.
Nas economias dirigidas um poder central decide a distribuio de
recursos para a produo e o consumo. As empresas tm que cumprir
metas e j no se preocupam com lucros ou falncias.
Este mtodo cada vez menos popular devido a:
Ausncia de incentivos a ganhos de produtividade e inovaes;
Ineficincia;
Ausncia de concorrncia limita qualidade;
Autoridades tm dificuldade em adivinhar e satisfazer preferncias
dos consumidores;

Economias mistas
Combinam elementos do capitalismo e do socialismo e misturam
liberdade econmica (incluindo propriedade privada) com planeamento
econmico centralizado (e por vezes produo estatal)
Nas economias mistas h liberdade para comprar, vender e ter lucros
sendo essa liberdade limitada por regulamentos, impostos e taxas.
Muitos tipos de economias mistas (Estado-providncia, social
democracia, neoliberalismo, etc.)
Quase todos os pases do mundo tm economias mistas.
O nvel das despesas (e receitas) pblicas um bom indicador do peso
do estado na economia.

A Procura
a quantidade de um bem ou servio que um consumidor deseja
adquirir para determinado preo.
Determinantes da Procura

Preo do bem ou servio

A procura tem uma relao negativa com o preo do bem ou servio em

questo.
Outros preos
A procura tem uma relao positiva com o preo de bens substitutos (ex:
automveis/ transportes pblicos) e tem uma relao negativa com o
preo de bens complementares (ex: automveis / combustveis ou
impressoras / tinteiros).
Rendimento
O rendimento afeta a capacidade de as pessoas adquirirem bens de
forma diferenciada. A procura da maioria dos bens aumenta quando
aumenta o rendimento (bens normais e superiores). A procura de outros
bens diminui com o aumento do rendimento (bens inferiores).

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Preferncias dos consumidores (gostos)

Os gostos alteram-se ao longo da vida: comida, vesturio, msica.
Tambm h alteraes de gostos coletivos: moda, piercings. A
publicidade pode afetar os gostos.
Informao
A informao que o consumidor tem dos produtos afeta a quantidade
procurada. frequente no existir informao perfeita (ex: sacos de
plstico).

A racionalidade dos agentes econmicos

Qua
ntid
ade
de
film
es

Consideremos que o
consumidor prefere mais a
menos.
Comparado com o ponto a:
O consumidor prefere estar a
nordeste, por ex. em c
mas prefere a a pontos a
sudoeste, tal como b.
Alguns bens tm pontos de
saciedade.
Quantidade de refeies

a
Qua
ntid
ade
de
film
es

preferido a todos os pontos da regio

cinzenta (incluindo b)
Mas o consumidor prefere qualquer
ponto da regio vermelha a a.
Pontos como d e e envolvem mais de um
bem e menos de outro em comparao
com a.

Quantidade de refeies

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A oferta
a quantidade de um bem ou servio que uma empresa est disposta a
vender para um determinado preo.
Determinantes da oferta
Tecnologia
A tecnologia sintetiza todo o processo produtivo. Importncia da I&D.
Exemplos: Nanotecnologia e Microchips
Custos dos fatores de produo
Preos das matrias-primas, variaes salariais e das taxas de juros afetam
como e o qu produzir. Exemplos: produzir eletricidade a partir de petrleo
ou nuclear.
Regulamentao das atividades econmicas
Interveno estatal tende a baixar a oferta. Impostos reduzem o preo e a
quantidade de equilbrio. Outras regulamentaes (ambientais, segurana,
etc.) aumentam os custos de produo e deslocam a curva da oferta.
Expectativas
Expectativas sobre a procura, alteraes tecnolgicas, variaes de preos
de bens ou de fatores de produo tendem a alterar a oferta.
Exemplo: a expectativa de lanamento de um novo modelo obriga a
ajustamentos do lado da oferta para conseguir escoar o modelo velho.

A curva de procura individual

Pre
o
D

A curva da procura mostra a relao entre

preos e quantidades procuradas, ceteris
paribus
A curva da procura pode ser afetada por:
Preos de bens relacionados;
Rendimento do consumidor;
Preferncias do consumidor.

Quantidade

Um movimento ao longo da curva de procura de A para B representa a

reao dos consumidores a uma variao no preo, podem seguir-se
alteraes na oferta.

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Pre
o

P0

A
B

P1

Q0

Um movimento ao longo da
curva de procura de A para B
representa a reao dos
consumidores a uma variao
no
preo.
Pode-se seguir a alteraes na

Q1

Quantidad
e

Um movimento da curva da
procura de D0 para D1 leva a um
acrscimo na quantidade procurada
para cada preo.
Por exemplo para P0 a quantidade
procurada sobe de Q0 para Q2 para
P1 a quantidade procurada sobe de
Q1 para Q3.

Pre
o

Quantidad
e

A curva da oferta

S
Pre
o
Quantidad
e

A curva da oferta mostra a relao entre

preos e quantidades oferecidas, ceteris
paribus
A posio da curva da oferta afetada por:
Tecnologia;
Regulamentao do estado;
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Custos dos fatores de produo.

Equilbrio de mercado

O mercado est equilibrado no

ponto E0.
O preo de equilbrio P0 e a
quantidade de equilbrio Q0.
O mercado est equilibrado
quando a quantidade procurada
igual quantidade oferecida.

Pre
o

Quantidad
e

Efeito da variao na procura

Pre
o

Se o preo de um bem substituto

baixar, haver menos procura para
cada nvel de preos
A curva da procura desloca-se de D0
para D1.
Com o preo antigo haveria excesso de
oferta
O mercado desloca-se para novo
equilbrio
em
E1.

Quantidad
e

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Como obter a curva da procura global

unidades.

Quantidad
e

A curva da procura global a soma

horizontal das curvas da procura
individuais.
Se a um preo de mercado de 5 o
consumidor 1 quiser adquirir 11
unidades e o consumidor 2 quiser
adquirir 13 unidades, ento a procura
de mercado para este preo so 24

Alterao na oferta

Pre
o

Suponhamos
que
so
introduzidas
novas
regulamentaes
que
aumentam os custos de
produo.
A curva da oferta desloca-se para S1.
Com os preos em P0 haveria excesso de
procura, por isso, o mercado move-se para
novo equilbrio em E2.

Quantidad
e

Mercados em desequilbrio

Com um preo abaixo de P0 h

excesso de procura: os consumidores
desejam comprar mais do que os
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produtores querem produzir. Com um
preo acima de P0 h excesso de
oferta: os produtores oferecem mais
do que os consumidores querem
comprar.

Pre
o
Quantidad
e

Ajustamentos
mercados em desequilbrio

automticos

em

Excesso de oferta
P > PE => Quantidade Procurada < Quantidade Oferecida => P at P=P E
Excesso de procura
P < PE => Quantidade Procurada > Quantidade Oferecida => P at P=PE

Um mercado em desequilbrio

Suponhamos
que
uma
colheita
desastrosa desloca a curva de oferta
para S.
O governo pode tentar proteger os
pobres impondo um preo mximo
P1.
P1 inferior a P0, o preo de
equilbrio.
O resultado excesso de procura.
Racionamento pode ser necessrio
para lidar com o excesso de procura.

Pre
o

Quantidad
e

Excedente do consumidor

Pre
o
o valor que os consumidores
retiram de um bem mas que no tm
que pagar.
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Quantidad
e

Excedente do produtor

o valor que os produtores recebem

em excesso do montante necessrio
para os induzir a produzir o bem.

Pre
o

Quantidad
e

A Teoria do consumidor
importante compreender o comportamento das pessoas.
Como que as pessoas procedem s escolhas?
Existem quatro elementos chave para as decises dos consumidores:
Rendimento do consumidor;
Preos dos bens;
Preferncias do consumidor;
Princpio que os consumidores querem maximizar a utilidade.

O conceito de utilidade
Objetivo: satisfao pessoal
Restries: limitaes nos meios que permitem atingir a satisfao pessoal.
Teoria da utilidade
Todos consumimos bens porque eles nos proporcionam um determinado
bem-estar, do-nos uma determinada satisfao, tm uma determinada
utilidade para ns. A partir do rendimento limitado de que dispomos
19

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escolhemos adquirir os bens que tm uma maior utilidade. O objetivo de
qualquer consumidor maximizar a utilidade total.

A restrio oramental

Consideremos um estudante com um oramento

de 50 por semana.
Sabendo que uma ida ao cinema custa 5 e uma
jantarada com os amigos custa 10, estime as
quantidades obtidas nos pontos B e E. A reta de
rendimento separa o que podemos adquirir do
que no podemos.

A restrio oramental: Px X + Py Y M
Px: preo do bem X
Py: preo do bem Y
M: rendimento
No ponto B: MPy
No ponto E: MPx
Na reta oramental:
Px X + Py Y = M

A
variao
do
rendimento
provoca
um
deslocamento paralelo da restrio oramental.
Consideremos um aumento de rendimento para
M1
Com M1>M
No ponto A: M1Py
No ponto D: M1Px
No ponto B: M/Py
No ponto E: M/Px

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Variao do preo de X (Px)

Consideremos um aumento de preo do bem X.
O ponto inicial de consumo era o ponto E. O
aumento desloca o extremo da reta oramental
para D.
As variaes de preo provocam uma rotao da
restrio oramental em torno da abcissa na
origem.

Exerccio
Estime a restrio oramental quando Px = 2, Py = 5 e M = 30
Obtenha a nova restrio oramental quando M sobe para 40
O que acontece se o preo de X duplicar aps o ltimo aumento?

A teoria da utilidade
Os consumidores consomem bens e servios porque do uma determinada
satisfao, tm uma certa utilidade.
Os consumidores escolhem os bens e servios que tm mais utilidade
atendendo restrio oramental que tm que observar.
O objetivo de qualquer consumidor maximizar a utilidade (sujeito
restrio oramental)
importante saber distinguir utilidade total de utilidade marginal (utilidade
total utilidade marginal).

Utilidade total e utilidade marginal

Consideremos o consumo de copos de gua no deserto. A utilidade total a
satisfao que a quantidade total de gua consumida proporciona ao
consumidor. Pelo contrrio, a utilidade marginal de um copo de gua o
acrscimo de utilidade total que cada copo adicional proporciona ao
consumidor.
Quantidade
0
1
2

Utilidade Total
0
18
30

Utilidade Marginal
---18
12
21

ISLA CAMPUS LISBOA

3
4

40
45

10
5

A utilidade marginal dos bens tende a ser decrescente: medida que

aumenta a quantidade consumida, o acrscimo de satisfao por cada
unidade adicional do bem vai sendo cada vez menor.
a Lei da Utilidade Marginal Decrescente
As primeiras unidades consumidas tendem a proporcionar uma maior
satisfao aos consumidores. Se isto acontece, o preo que os consumidores
esto dispostos a pagar pelo bem vai diminuindo medida que o consumo
aumenta, o que se traduz numa curva da procura decrescente.

A maximizao da utilidade total

medida que vai aumentando a quantidade consumida do bem 1, a sua
utilidade marginal vai diminuindo, pois verifica-se a Lei da Utilidade Marginal
Decrescente. Com o bem 2 observa-se exatamente o contrrio: medida
que diminui a quantidade consumida do bem 2, a sua utilidade marginal vai
aumentando.
Concluso: o consumidor tem tendncia para ajustar o seu consumo at que
se verifique uma igualdade.
UMg1
P1

UMg2
P2

Esta a condio para que ele maximize a sua utilidade total, isto , a
satisfao que esse consumo lhe proporciona.
Exerccio
Sabendo que um caf custa 0.5, e que a utilidade marginal est
representada em , indique a quantidade de cafs que este consumidor vai
querer
Qual o excedente deste consumidor?
Quantidade
0
1
2
3
4

Utilidade Marginal
0
3
1
0.5
0.3

Utilidade total
--3
4
4.5
4.8

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Curvas de indiferena
Conjunto de cabazes que proporcionam um dado nvel de satisfao ao
consumidor.
Curvas de indiferena tm declive
negativo.
Aproximam-se dos eixos nos extremos.

U2 tem mais utilidade do que U1, e U1 tem mais utilidade do que U0

Curvas de indiferena nunca se cruzam.

Taxa Marginal de Substituio (TMS)

Quantidade a aumentar de um bem quando diminui em uma unidade a
quantidade do outro bem, de modo a manter o mesmo nvel de satisfao.
Exerccio
Imaginemos uma ilha isolada com dois agricultores. Um deles produz
queijos e outro vinho. Eles trocam razo de dois queijos para um garrafo
de vinho. Diz-se que a TMS igual a 2. Os agricultores mantm o mesmo
nvel de satisfao trocando 2 queijos por um garrafo
O que aconteceria TMS se na colheita seguinte houvesse menos vinho?
Mostre graficamente com recurso a curvas de indiferena.
Resoluo

medida que o consumidor obtm mais

unidades do bem X, a taxa qual est

23

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disposto a trocar o bem X pelo bem Y
diminui.
A TMS decrescente.

A TMS e as curvas de indiferena

A TMS determina a inclinao das curvas de
indiferena.
As curvas de indiferena so convexas.
Convexidade:
Quanto maior a quantidade de X detida pelo consumidor, menor a TMS de
substituio de X por Y.
A TMS ento decrescente ao longo da curva de indiferena.
A TMS uma medida do valor de uma unidade de um bem para o agente.
Quanto mais se tem do bem, menos se valorizam unidades adicionais
Como interpretaria uma TMS constante? Como representaria graficamente
uma TMS constante?

A deciso tima do consumidor

O ponto que maximiza a utilidade do
consumidor resulta do encontro entre a reta
de restrio oramental e a melhor curva
de indiferena ao nosso alcance.
O ponto C o nvel mais elevado de
satisfao que este consumidor pode
atingir.
No ponto C a TMS iguala o preo relativo
dos dois bens (ou servios). O ponto C
onde a restrio oramental tangente a
uma curva de indiferena. Os pontos B e E
tambm so possveis mas oferecem
menos utilidade porque se situam sobre
uma curva de indiferena inferior.
Ajustamento a uma variao do rendimento
Uma variao do rendimento desloca a reta de restrio oramental sem
alterar a inclinao da reta. A nova restrio ser paralela anterior.
Em geral, quando o rendimento varia alteram-se os consumos de ambos os
bens
Eventuais alteraes no padro de consumo vo depender da natureza
(classificao) dos bens.

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Bens normais

Quando ambos os bens so normais,

um acrscimo no rendimento induz
um novo ponto timo C.
A quantidade procurada de ambos os
bens aumentou.

Um bem inferior e um bem normal

Imaginemos que jantares um bem inferior

(por ex. Cantina Universitria). Ento um
acrscimo no rendimento leva o consumidor
para C.
Houve um aumento de procura por filmes e
menos procura por jantares na cantina.

Ajustamento a uma variao do preo

O que acontece quando um dos bens

aumenta de preo?
O aumento no preo das refeies
deslocou a restrio oramental de
RO0 para RO1.
O aumento no preo das refeies
reduziu o poder de compra.

25

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O aumento no preo das refeies

causa um deslocamento de C para E.
O efeito final foi uma reduo na
procura de refeies na cantina.
Replicar este exerccio para diferentes
nveis de preo permitiria encontrar
mais pontos como C e E. Ligando
estes pontos obteramos a curva de
procura por refeies na cantina.

Elasticidades
Como que a quantidade procurada responde a variaes em certas
variveis?
Como vai a procura responder a variaes no preo do bem, de outros bens
ou do rendimento?
Estes efeitos so normalmente medidos recorrendo s elasticidades:
a variao percentual numa varivel em resposta a uma variao de 1%
em outra varivel.
As elasticidades mais comuns para uma funo procura so: elasticidade
preo-direta, elasticidade preo cruzada e elasticidade rendimento.

Elasticidades preo da procura

Mede a sensibilidade dos consumidores variao do preo. um quociente
entre variaes relativas.

| ||

Q
Diferen a quantidade m dia
varia o na procura
Q
Quantidade m dia
=
=
varia o no pre o
P
Diferen a de pre o
P
Pre o m dio

Exemplo:
P= 1 => Quantidade procurada = 50
P=2 => Quantidade procurada = 40

26

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||

10
45
1
=
1
3
1,5

45 a quantidade mdia
1,5 o preo mdio
Quanto mais elevado for o valor da elasticidade maior o ajustamento das
quantidades procuradas variao do preo assim classifica-se a procura
em:
Elstica quando

>1

Inelstica (ou rgida) quando

<1

Procura com elasticidade unitria quando

=1

No exemplo anterior a procura era rgida porque (= ) < 1

A procura deste bem rgida face ao preo, pois a reao da quantidade
procurada variao do preo foi pequena.

Elasticidade e receita
Qual o efeito que mudar os preos tem sobre a receita da empresa?
Depende da elasticidade.
A receita o valor total pago pelos consumidores, isto o produto do Preo
pela Quantidade (P x Q), ento
Procura elstica subida do preo provoca uma reduo da receita
(perdemos mais em clientes do que ganhamos com a subida do preo).
Procura rgida subida do preo provoca uma subida da receita total
(perdemos poucos clientes com a subida do preo).
Procura com elasticidade unitria subida do preo no altera a receita (a
quantidade perdida compensa exatamente a subida do preo).

Aplicao das elasticidades

Pricing dos nossos produtos;

Impacto de alteraes nos preos dos concorrentes;
Impacto de alteraes nos rendimentos dos nossos clientes (por ex.
recesses e perodos de boom);
Impacto de campanhas publicitrias.
27

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Teoria da produo
A maioria dos processos de produo necessita de pessoas (L) e um
qualquer tipo de instrumentos (K).
O processo produtivo (tecnologia) descrito pela funo de produo: a
relao tcnica que associa as quantidades de fatores utilizadas com a
quantidade mxima de produto que se pode obter.
Em notao matemtica: F ( K , L )
No longo prazo todos os fatores de produo so variveis.
No entanto, a curto prazo alguns fatores de produo podem ser fixos
(sobretudo o capital). Ex. Instalaes/Edifcios.
Se as leis laborais forem muito rgidas, ento L tambm pode ser pouco
flexvel no curto prazo.
Por isso frequente s nos ser possvel variar um dos fatores de produo
no curto prazo e em resposta a variaes na procura.
perfeitamente possvel aumentar a quantidade utilizada de um fator de
produo (fator que consideramos varivel), mantendo constante a
quantidade utilizada dos restantes (fatores que consideramos fixos).Nesse
caso o output vai aumentando, mas a partir de certa altura os acrscimos
na produo por unidade adicional do fator varivel comeam a ser cada
vez menores.
a famosa Lei dos Rendimentos Decrescentes, que resulta da combinao
de um fator varivel com outros fixos.
(Ou Lei dos Rendimentos Marginais Decrescentes)
Exemplo:
Uma explorao agrcola de vinha (vinicultura), em que tanto a quantidade
de terra como de capital so fixas, variando apenas o nmero de
trabalhadores (L). Designa-se de Produto Marginal do Trabalho o acrscimo
da produo de vinha originado por cada trabalhador adicional que foi
colocado na explorao agrcola.
A produtividade mdia a quantidade produzida por unidade de fator (Ex:
por trabalhador ou por hectare).
Produtividade Mdia
PmL = Output/Input (n trabalhadores)
Produtividade Marginal
PMgL = output/input (variao n trabalhadores)

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Neste exemplo verifica-se que a partir do 4 trabalhador o Produto Marginal

do Trabalho comea a diminuir, ou seja, comea a verificar-se a Lei dos
Rendimentos Marginais Decrescentes.
O acrscimo de uva apanhada pelo 4 trabalhador (20) foi menor do que a
apanhada pelo 3 (30), que por sua vez tinha sido maior do que a do
segundo (20).
Existe uma relao entre produto mdio e produto marginal. O declnio do
Produto Marginal de um input provoca a reduo do seu Produto Mdio.

Economias de escala
J foi visto anteriormente o que acontece quando aumentamos apenas um
dos
fatores
de
produo.
Mas o que acontece quando aumentamos todos os inputs na mesma
proporo?
Qual seria efeito sobre a quantidade obtida de output? Ou seja, como so os
rendimentos escala?
F (K, L) = F(K,L)
Se o output crescer na mesma proporo dos inputs, dizemos que os
rendimentos so constantes escala.
Rendimentos constantes escala: N=1
Se o output crescer numa proporo mais elevada, os rendimentos so
crescentes escala.
Rendimentos crescentes escala: N >1
Pelo contrrio, se o output crescer menos do que proporcionalmente aos
inputs dizemos que os rendimentos so decrescentes escala.
29

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Rendimentos decrescentes escala: N <1
A agricultura tem geralmente rendimentos decrescentes escala. Afetar
mais terra, trabalhadores e mquinas produo de uma cultura
frequentemente no tem o retorno esperado. Razo: as terras marginais que
inclumos no so to frteis como os primeiros hectares (o rendimento
marginal da terra decrescente).
Exemplo de rendimentos crescentes escala: dimenso de pipelines (uma
pipeline de 12 polegadas de dimetro transporta muito mais petrleo do
que duas de 6 polegadas de dimetro).
Implicaes extremamente importantes das economias de escala nas
sociedades humanas!
Carabas e Nordeste Brasileiro
Tm um clima muito propcio cultura da cana-de-acar.
Fortes economias de escala e investimento inicial muito pesado para iniciar
actividade aucareira.
Relativamente poucos europeus se instalaram nessas regies (s os
proprietrios muito ricos e seus capatazes).
Muita procura por mo-de-obra escrava vinda do continente africano.
Ainda hoje as populaes locais refletem essa composio tnica.
H muita desigualdade econmica e poltica entre a pequena elite e a
grande maioria da populao.
Sul dos Estados Unidos
Clima propcio a culturas com economias de escala limitadas (algodo,
tabaco, arroz, etc.)
H muita procura por mo-de-obra escrava para plantaes (embora menos
do que Carabas/Nordeste Brasileiro)
Ainda hoje existe uma populao significativa descendente das populaes
escravas (embora menos numerosa do que nas Carabas).
H uma grande desigualdade entre populaes locais brancas e negras.
Norte dos Estados Unidos e Sul do Brasil
Clima propcio a culturas sem economias de escala.
Cereais (Amrica do Norte) e Caf (So Paulo, Rio, Minas Gerais) mais
apropriados a exploraes agrcolas de cariz familiar.
Menos procura por mo-de-obra escrava porque menos necessria e
porque os agricultores locais no tinham meios para a adquirir.
Modelo de desenvolvimento baseado na atribuio de terra a famlias de
imigrantes europeus.
Surgem sociedades com menos desigualdades, que investem mais em
educao e sade para todos e que atribuem mais direitos polticos s
populaes.
Mais desenvolvimento econmico no longo prazo.

Isoquantas
Sabendo a quantidade de produto que pretendemos produzir, qual a melhor
forma para a produzir?

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Curvas de Indiferena da produo ou

Isoquantas so uma unio de pontos que
correspondem a quantidades de terra e
trabalho que do a mesma quantidade de
produto.

Isoquantas so combinaes de fatores que permitem um dado nvel de

produo.
Isoquantas tm propriedades semelhantes s das curvas de indiferena do
consumidor:
So negativamente inclinadas (substituibilidade)
So convexas (lei dos rendimentos marginais decrescentes)
Cada isoquanta representa o mximo de produo com uma dada
combinao de fatores (racionalidade).
Quanto mais afastada da origem estiver a isoquanta maior o nvel de
produo correspondente.
Na teoria do consumidor vimos que a inclinao das curvas de indiferena
reflete a TMS Taxa Marginal de Substituio.
A razo qual o consumidor est disposto a trocar um bem pelo outro. E
agora?

Taxa Marginal de Substituio Tcnica (TMST)

A inclinao da Isoquanta denomina-se Taxa Marginal de Substituio
Tcnica.
A TMST a quantidade a aumentar de um fator quando diminui em uma
unidade a quantidade do outro factor, de modo a manter o mesmo nvel de
produo.
Neste Exemplo
Quantos trabalhadores (ou unidades de trabalho) tenho que empregar a
mais para substituir uma unidade de terra (mantendo o mesmo nvel de
produo)?
TMST = PmT / PmL
PmT = Produtividade Marginal da Terra
PmL = Produtividade Marginal do Trabalho
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Retas de isocusto

Na
teoria
do

consumidor havia retas de restrio

oramental, agora h retas de Isocusto.
Tal como anteriormente, os dois pontos extremos so obtidos dividindo o
custo total da produo pelo preo da terra e pelos salrios respetivamente.
A reta de Isocusto a possibilidade de consumo dos dois fatores de
produo dado o dinheiro disponvel.

A deciso tima do produtor

Dado o nvel de produo, o timo situa-se

no ponto C. Neste ponto (de tangncia):
TMST=r/w
Isto , a taxa marginal de substituio
tcnica iguala o rcio dos preos dos
fatores de produo.
Estamos a maximizar a produo para
certos custos.

Custos
Custo Total
Os custos de produo total podem ser divididos em custos fixos e custos
variveis.
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Os custos fixos so os custos que so independentes da quantidade

produzida. Tm que ser pagos mesmo que a empresa no produza nada e
no dependem do nvel de actividade.
Ex: Arrendamento de escritrios, pagamento de equipamento.
Os custos variveis so dependentes da quantidade produzida.
Ex: Matria-prima, salrios de trabalhadores no permanentes (recibos
verdes, etc.)
CT = CF + CV

Custos totais e custos fixos

Quando os custos variveis so zero, os

custos totais so iguais aos custos fixos.
A distncia entre CT e CV corresponde
exatamente aos CF.

Custo Mdio
O custo mdio o custo por unidade produzida.
Custo Mdio = CT/Q = (CF+CV)/Q = Custo Fixo Mdio + Custo Varivel
Mdio
Custo Marginal
O custo marginal o custo de produo de uma unidade adicional.
Custo Marginal = CT/Q
Em geral, as curvas de custo mdio e de custo marginal tm forma de U. Os
custos marginal e mdio so inicialmente decrescentes em relao
quantidade produzida.
A partir do momento que se verifica a Lei dos Rendimentos Marginais
Decrescentes o Custo Marginal crescente. Custos Marginais crescentes
implicam custos mdios crescentes.
O custo marginal igual ao custo mdio quando o custo mdio mais
baixo.

Concorrncia imperfeita
Concorrncia perfeita um dos extremos em termos de situaes de
mercado.
A situao de mercado oposta concorrncia perfeita o monoplio:
S existe um nico produtor de um determinado produto no mercado. Sendo
nico, o produtor tem um controlo absoluto sobre o preo do bem, um
price-maker.
Se s existir um comprador temos um monopsnio.
33

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A maioria dos mercados reais situa-se entre estes dois extremos
(concorrncia perfeita e monoplio).
Um mercado de poucos produtores designado por oligoplio (e um
mercado com poucos compradores um oligopsnio).
Concorrncia imperfeita existe sempre que os agentes econmicos tm
alguma capacidade para influenciar o preo de mercado.

Principais fontes da imperfeio dos mercados

Condies de custos
Em sectores com fortes economias de escala (custo mdio unitrio diminui
com aumento da quantidade produzida) as empresas tendem a ter elevada
capacidade instalada. muito difcil surgir uma nova empresa que consiga
fazer concorrncia s empresas j instaladas, at porque o investimento
inicial necessrio enorme. Consequncia: poucas empresas de grande
dimenso.
Barreiras legais concorrncia
Quando o prprio estado que limita a concorrncia.
Exemplos:
Patentes Monoplio temporrio que advm da exclusividade no uso de um
novo produto, e concedido pelo Estado no intuito de promover a I&D.
Direitos de Monoplio - concedidos pelo Estado a empresas que aceitam
fornecer um servio pblico (gua, eletricidade, telefone, etc.) em
exclusividade e sujeitando-se ao controlo do Estado.
O estado pode criar entidades reguladoras para estes mercados.
Restries ao comrcio externo - impostos aduaneiros e quotas s
importaes que reduzem a entrada de produtos estrangeiros no pas. Tm
frequentemente como objetivo a promoo de indstrias nascentes no pas.
No um problema significativo na EU.
Em Portugal tambm: Lei do Condicionamento Industrial no Estado Novo.
Diferenciao do Produto Quer seja real, quer seja resultante de
publicidade/Marketing. Se conseguir obter esta diferenciao, o produtor j
no tem que se sujeitar ao preo de mercado. Exemplo: marcas premium.

Comportamento do monopolista
O objetivo continua a ser a maximizao do lucro. O lucro continua a ser
mximo quando Rmg = Cmg.
Diferena: A procura j no uma linha horizontal (o preo j no uma
constante ao nvel do preo de mercado). A procura do monopolista a
prpria procura do mercado porque est toda dirigida ao produtor
monopolista.
O ponto onde Rmg = Cmg fica esquerda do ponto de equilbrio em
concorrncia perfeita
Resultado: Menos quantidade e preo de mercado mais elevado.
34

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Pontos de equilbrio com Concorrncia Perfeita (Ec) e com Monoplio (EM)

Mercados de concorrncia perfeita

Em mercados perfeitamente concorrenciais existem muitos produtores e
consumidores de pequena dimenso para produtos idnticos, sendo nulo o
grau de controlo sobre o preo de cada agente econmico.
As empresas so price-takers (tomam o preo como um dado do mercado e
no tm capacidade para o influenciar).
O objectivo de qualquer empresa maximizar o lucro.
O lucro sempre igual diferena entre a Receita Total e o Custo Total:
(Q) = RT(Q) CT(Q) = P x Q
Os lucros so maximizados quando: Rmg = Cmg
No entanto, em concorrncia perfeita a Receita Marginal constante e igual
ao preo de mercado.
Logo, os lucros so maximizados quando P = Cmg (e os custos marginais
so crescentes).

35

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Assim Q a quantidade produzida que maximiza o lucro quando o preo de

mercado P.
Se houver uma subida do preo de equilbrio para P 1 a curva da procura da
empresa desloca-se para cima e a empresa aumenta a quantidade
produzida para Q1.
Se o preo de equilbrio baixar a empresa diminui a produo.
Concluso: a quantidade produzida por uma empresa em concorrncia
perfeita depende do custo marginal e do preo.
Pergunta: isto garante que a empresa apure lucros?
Resposta: No.
Para que uma empresa tenha lucro (positivo) necessrio que venda o bem
por um preo superior ao custo mdio unitrio.
Se vender por um preo inferior ao custo mdio por unidade ter prejuzo.
Condio para o limiar de rentabilidade: P = CM (Custo Mdio)
A teoria econmica prev situaes de curto prazo em que uma empresa
funciona com prejuzo (porque no em longo prazo?)
Se a empresa no produzir de todo, o prejuzo igual aos custos fixos.
possvel produzir temporariamente com prejuzos desde que o preo de
venda seja superior ao custo varivel mdio. Neste caso os prejuzos sero
menores do que os custos fixos.
Se o preo de mercado for inferior ao custo varivel mdio, mais vale no
produzir de todo. S estaramos a agravar os prejuzos.
Se o preo de mercado for igual ao custo varivel mdio, a empresa fica
indiferente entre produzir e no produzir. Este ponto designado o Limiar
de Encerramento.
Em suma, em concorrncia perfeita o preo definido pelo mercado.
S resta s empresas actuar sobre a sua estrutura de custos.
Importncia de modelos low-cost para mercados concorrenciais.

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Interveno estatal em mercados de concorrncia imperfeita

Como vimos anteriormente, concorrncia imperfeita pode causar menor
produo e preos mais elevados.
Temos uma situao de ineficincia.
O Estado pode e deve intervir em situaes deste tipo.
Para o efeito tem os seguintes instrumentos sua disposio:

Polticas de concorrncia
Incluem leis que probam comportamentos lesivos da concorrncia.
Exemplos:
Cartel conluio de empresas com o objectivo de fixarem preos.
Operaes de fuso e aquisio de empresas se existir perigo de
ganharem dimenso suficiente ao ponto de terem poder de mercado.
Tambm incluem medidas de incentivo concorrncia
Exemplos:
Reduo de barreiras entrada de mais empresas nos mercados.
Incentivos ao empreendedorismo e criao de novas empresas.
Regulamentao
O Estado pode fixar preos para evitar situaes de abuso de posio
dominante.
Normalmente existe imposio de preo mximo (tecto). Frequente em
situaes de monoplio natural.
Impostos
O Estado pode aplicar impostos mais elevados ao monopolista para capturar
as rendas geradas pelo monoplio.
Nacionalizaes
uma forma de propriedade pblica dos monoplios.
frequente em sectores de actividade com monoplios naturais, como a
produo e distribuio de energia elctrica, gua e gs.
A tendncia das ltimas dcadas, em Portugal e no estrangeiro, vai no
sentido de privatizar estes monoplios.
A propriedade passa para privados mas o Estado continua a intervir atravs
da regulamentao.
O Estado impe determinados padres (preos, nveis de atendimento e
qualidade, etc.)
Os privados tentam assegurar lucros atravs de menores custos > maior
eficincia de gesto.
Exerccio a
De um monopolista temos a seguinte informao:
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Q = 1000 10P
RMg = 100 0,05Q
CT = 100 + 5Q + 0,1Q
CMg = 5 + 0,2Q

Calcule a quantidade oferecida e o preo praticado pelo monopolista.

Calcule o lucro obtido pelo monopolista.

Exerccio b
De um monopolista temos a seguinte informao:
Q = 2000 20P
RMg = 200 0,1Q
CT = 200 + 10Q + 0,2Q
CMg = 10 + 0,4Q

Calcule a quantidade oferecida e o preo praticado pelo monopolista.

Calcule o lucro obtido pelo monopolista.

O que a Macroeconomia?
o estudo da estrutura e performance da economia nacional, como um todo
e das polticas econmicas encetadas pelos governos como forma de afectar
e orientar essa performance.

Temas da Macroeconomia
O que determina um crescimento a longo-prazo de um pas? Porque que
algumas naes crescem rapidamente e outras permanecem estagnadas?
Qual a causa das flutuaes econmicas? Porque que temos flutuaes
de curto prazo, que oscilam entre perodos de prosperidade e de
estagnao?
O que causa o Desemprego? Porque temos nveis de Desemprego to
elevados? Porque que mesmo em alturas de prosperidade, uma parte
significativa da fora de trabalho se encontra desempregada?
A Macroeconomia procura dar resposta a estas questes, com grande
importncia prtica para polticos, empresas, gestores, imprensa e pblico
em geral.

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Importncia da Macroeconomia para a Gesto

Famlias/
Famlias/
Indivduos
Indivduos

Banco
Banco
Central
Central

Empresas/
Empresas/
Gestores
Gestores

Estado
Estado

Macroeconomia

Exterior
Exterior
Sociais
Sociais
Parceiros
Parceiros

Ferramentas de anlise em Macroeconomia

Analisar interaces entre 4 grandes Mercados

De Bens e Servios
Cambial
Monetrio e Financeiro
De Trabalho
Anlise em diferentes perodos de tempo
Curto Prazo Vs Longo Prazo

Anlise com base em funes macroeconmicas

Investimento
Exportaes
Consumo Privado
Taxa de Juro
Mercado
Cambial

Mercado
Monetrio

Mercado Bens
& Servios
(C+I+G)

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Mercado de
Factores
Produtivos

Mercado
de Capital

Mercado
Trabalho

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Variveis Stock Vs Variveis Fluxo

Stock
Variveis que so medidas num determinado momento (t0, t1, t2, etc.), ou
seja, so uma grandeza que existe em determinado momento (inventrio).
Exemplos:
Stock de Capital
Stock de Riqueza
Stock de Mo-de-Obra
Estas variveis retratam a situao em determinado momento. So uma
fotografia. As variveis Stock so frequentemente alimentadas por variveis
fluxo.
Fluxo
Variveis que so medidas entre dois momentos de tempo (t1-t0, t2-t1,
etc.), ou seja, a grandeza so analisadas entre dois momentos.
Exemplos:
Investimento
Poupana
Consumo
Exportaes
Desemprego
PIB (Rendimento)
No confundir Dfice Oramental com Dvida Pblica! (Qual a relao
entre estas duas variveis?)

Variveis Nominais vs Variveis Reais

Nominais
Grandezas medidas numa determinada moeda nacional (Euros, USD, R$,
etc.) e a preos correntes (por ex. Preos dos bens produzidos em 2007, a
preos de 2007).
Exemplos:
PIB
Consumo Privado
Investimento
Considerem um pas imaginrio com uma taxa de inflao de 3%. Os
sindicatos queixam-se de perda de poder de compra por parte dos
trabalhadores. O patronato contrape que todos os trabalhadores foram
aumentados em 2%. Quem tem razo?
Reais
Grandezas medidas numa determinada moeda nacional (Euros, USD, R$,
etc.) e a preos constantes (por ex. Preo de bens produzidos em 2007, a
preos de 2000).
Exemplos:
PIB
Consumo Privado
Investimento

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Transformao de variveis: PIB

real=

PIB nominal
indice

Debate Neoclssico e Keynesianos

Keynesianos
A Economia tambm encarada numa perspectiva de longo prazo, mas
enfatiza-se a estabilidade dos ciclos econmicos (desemprego, especulao,
inflao).
Por vezes Preos/Salrios so fixos.
Existe necessidade do Governo estabilizar a Economia. Interessa mais o
Produto Efectivo.
Os Preos e os Salrios nem sempre se ajustam rapidamente com a Oferta e
a Procura.
Economia com turbulncia.
Contribuio
Apesar de a Economia caminhar para o seu Potencial, necessita de
estabilizao dentro do ciclo econmico, em funo do cenrio.

Neoclssicos
A Economia mais encarada numa perspectiva de longo prazo em que
Preos/Salrios so flexveis.
As pessoas usam toda a informao disponvel.
No existe necessidade de o Governo estabilizar a Economia. Interessa mais
o Produto Potencial.
Autores neoclssicos acreditam que os Preos e os Salrios se ajustam
rapidamente de forma a equilibrar Oferta e Procura.
Economia calma a caminhar no sentido do seu potencial.
Contribuio
A Economia est repleta de processadores inteligentes de informao que
reagem, e por vezes antecipam polticas.
Evoluo
Clssicos at dcada de 1920
Keynesianos a partir de 1930s
Monetarismo Moderno (Milton Friedman et al.) a partir da 2 Guerra Mundial.
Aproximao entre as duas correntes nas ltimas dcadas.
Monetaristas acreditam que s M pode expandir a procura.
Keynesianos acreditam na eficcia de M, G, -T, X
Porqu?

42

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Curto vs Longo Prazo em Macroeconomia

Criar condies para que a taxa de crescimento do PIB seja a maior possvel
(Poltica Econmica).
PIB Potencial (Longo Prazo) Resulta da situao em que todos os recursos
(ou factores produtivos) esto a ser plenamente utilizados.
PIB Efectivo (Curto Prazo) Nvel de Produto que se obtm na realidade, em
cada ano.

Abordagem Monetarista

43

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Abordagem Keynesiana

Contabilidade Nacional
Porqu medir a actividade econmica?
Porque sim!
(Se as outras cincias medem ento a Economia tambm tem que medir)
Medir no seno expressar em nmeros aquilo que estamos a falar.
Quanto mais conseguirmos medir, e de forma adequada, mais e melhor
conhecimento temos sobre determinada situao.
Ao medir temos o conhecimento, podemos analisar a evoluo/situao e
tomar as medidas que se julguem mais pertinentes.

O PIB (Produto Interno Bruto)

Em Macroeconomia a medida mais importante o PIB, que consiste no valor
monetrio total dos bens e servios produzidos num determinado
territrio/pas durante um perodo de tempo.
o rendimento que o pas obteve em determinado ano. Comparao com
trimestres anteriores mostra se a Economia est em expanso ou
contraco.
44

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O nvel de desenvolvimento econmico e bem-estar social de um pas
medido pelo PIB per capita (mas cuidado com metodologias e preos
diferentes!).
E em termos algbricos?
Y=C+I+G+XM

As trs pticas de medio do PIB

ptica da Despesa
PIB = transaces em Bens e Servios finais
=C+I+G+XM
ptica do Rendimento
PIB = rendimento dos factores produtivos
= W + + T = (WI + I) + (WX + X) + T
ptica da Produo
PIB = valores acrescentados
= VABs das Empresas
= Vendas Totais Compras de Produtos intermdios (de todas as empresas)
Porqu deduzir as compras de bens intermdios?
Imaginemos uma padaria que produz diariamente 1.000 de po
incorporando nessa produo 500 de inputs, produzidos noutros setores.
Para calcular o valor da produo realizada considera-se os 1.000 de po
(bem final) e no (1.000 + 500) euros.
Porqu?
Porque os inputs no so bens finais e como tal o seu valor est incorporado
no valor do po.
Considerando ento todos os setores da economia, o clculo do PIB implica
no a soma do valor de todos os bens e servios produzidos, mas sim a
soma do valor de todos os bens e servios finais.

PNB (Produto Nacional Bruto)

Como vimos o PIB consiste no valor da produo obtida em cada ano, dentro
de determinado territrio/pas.
O PNB consiste no valor da produo obtida em cada ano, a partir dos
factores produtivos de um pas, independentemente da sua localizao.
O PNB o valor da produo alcanada somente com factores produtivos
nacionais, excluindo a contribuio dos factores externos na produo.
Clculo do PNB
PNB = PIB + Balana de Rendimentos
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Normalmente a diferena entre PIB e PNB marginal (+/- 1%)

Na Irlanda esta diferena muito grande. Porqu?

Poupana, Investimento e Balana Corrente

H 2 tipos de Despesa:

Despesa improdutiva, representada pelo consumo privado e pblico

Despesa produtiva, representada pelo Investimento.

Considera-se poupana, aquilo que no gasto em consumo improdutivo.

Clculo da Poupana
S = I + BTC => BTC = S I
onde BTC o saldo externo (Balana de Transaces Correntes).
-> Corolrio: O Rendimento ou consumido, ou poupado!

A Balana de Pagamentos
Enquadramento
As trocas comerciais (o Comrcio Internacional), tal como as internas,
realizam-se atravs de moeda.
Alm dessas trocas comerciais, existem tambm servios prestados,
emprstimos e juros recebidos ou pagos, despesas de turismo, entre outras
operaes com o exterior (resto do Mundo).
Conceito
Importa ter ento uma medida global dos fluxos de bens, servios e capitais
existentes entre um pas e o resto do Mundo. Um registo sistemtico desses
fluxos com o exterior
Essa medida dada pela Balana de Pagamentos.
A Balana de Pagamentos (BP), consiste num documento onde se
evidenciam/contabilizam as entradas e sadas de divisas (moeda
estrangeira), de uma economia, resultantes das operaes com o exterior
(resto do Mundo).
Assim ficamos a saber se aumentam ou diminuem as divisas de um pas.
Componentes da BP
Balana de Transaces Correntes (BTC)
Balana de Capitais (BK)
Balana Financeira (BF)
O valor do saldo da Balana de Pagamentos ser: BP = BTC + BK + BF
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A Balana de Transaces Correntes

H trs grandes tipos de operaes na BTC:
Transaces de Bens e Servios
Dizem respeito s Exportaes (X) e s Importaes (M).
Exportaes geram sada de bens e servios e entrada de divisas e
Importaes o contrrio.
Balana Comercial inclui os servios para alm de bens.
A balana de servios muito importante para Portugal devido ao peso do
turismo na economia portuguesa. Inclui ainda transportes (internacionais),
outros servios (ex.: postais), operaes governamentais (ex.: embaixadas).

Transferncias Unilaterais do Exterior de natureza corrente

(TRX)

Dizem respeito entrada e sada de divisas, sem a respectiva contrapartida

de Bens e Servios. Ex.: remessas de emigrantes (p/famlias).

Rendimentos de Factores Produtivos (RFX)

Dizem respeito entrada e sada de rendimentos obtidos com investimentos
internacionais.
BTC = (X M) + TRX + RFX
Numa situao de dfice, o pas pode recorrer a emprstimos ao exterior
para fazer face s suas responsabilidades externas. Isto resulta em agentes
econmicos estrangeiros a investir na nossa economia e legitimamente a
esperar obter rendimentos.
A economia do pas ter que remunerar as origens de capital taxa de juro
internacional (determinada nos mercados internacionais i x) mais o prmio
de risco do pas.

Bom ou Mau ter Dfices na BTC?

O agravamento da BTC, pode ser causado por:
Descida da Poupana Privada ..

SG

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Agravamento do Saldo Oramental..

SG

Aumento do Investimento.

O Dfice da BTC, ser mau se for causado por:

Um aumento do Consumo Privado.

SP

Um aumento dos Gastos do Estado

SG

O Dfice da BTC pode ser bom se for causado por:

Um aumento do Investimento..

Pode ser bom? Investimento no sempre bom?

Nem sempre!
Para ser bom para o pas, esse investimento deve ser produtivo, rentvel e
(idealmente) canalizado para setores de bens transacionveis.
H muitos exemplos em Portugal de investimentos no reprodutivos,
ruinosos e canalizados para servir a procura interna.

Balana de Capitais (BK)

Tambm inclui Transferncias Unilaterais do Exterior
A diferena para as transferncias unilaterais da BTC que agora so de
natureza no corrente
Exemplos:
Transferncias de Planos de Investimentos: PEDIP, FEDER, etc.
Esta balana tambm inclui a aquisio ou cedncia de activos no
produzidos e no financeiros
Exemplos:
Patentes, Marcas, Copyright, Franchising, etc.

Balana Financeira (BF)

Regista as Operaes de entrada e sada de Divisas relacionadas com o
pagamento/liquidao de activos produzidos ou financeiros
IDx

Investimento
que
se
destina
a
fins
produtivos
(construo/constituio de fbrica/empresa no pas, ou aquisio de uma j
existente)
Consiste na entrada e/ou sada de Divisas relacionadas com o investimento
na actividade produtiva
designado por Investimento Directo do Exterior
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IFx Investimento direccionado para os mercados financeiros (aces,

obrigaes, fundos, derivados, opes, etc.)
No existe interesse directo na actividade produtiva, mas sim em obter uma
remunerao de activos financeiros superior (mais valias).
designado por Investimento em carteira ou portfolio
RO (Reservas Oficiais)
Permitem intervenes do Banco Central, relativamente s operaes com o
exterior
Podem ter como objectivo influenciar o valor da taxa de cmbio (dirty float)
Financiar os dfices/Aplicar os excedentes da BP, tendo assim a funo de
equilibrar esta Balana
BF = IDx + IFx + RO

Reservas Oficiais
Reservas Oficiais (RO) Exemplo de Aplicao
Se BTC + BK + BF (no incluindo RO) < 0 => Divisas sadas > Divisas
Entradas => Procura de Divisas > Oferta de Divisas => Mercado em
Desequilbrio
Equilbrio I => Subida da Taxa de Cmbio => Depreciao da moeda
nacional face s Divisas
Portugal j no pode fazer isto. Porqu?
Equilbrio II => O Banco Central vende parte das reservas que tem sobre o
exterior (ouro e divisas) ( RLx), na quantidade do dfice, para manter o
cmbio
Se no tiver reservas em quantidade suficiente, pode recorre a emprstimos
externos, nos mercados financeiros internacionais (Cex)
RO = - RLx + CEx
Dfice na BP => Procura de Divisas => Banco Central vende divisas para
financiar o dfice
Excedentes na BP => Oferta Divisas => Banco Central compra divisas
para absorver o superavit
Corolrio: Um excedente externo aumenta permanentemente o stock de
moeda em circulao
Como que isto funciona?

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Criao permanente de moeda
Um exportador em posse de divisas que as pretenda trocar por notas vai se
deslocar a um banco comercial onde pode obter as notas correspondentes a
essas divisas. Desta forma aumenta a circulao monetria, pois h mais
notas em posse do sector no bancrio. Este banco depois dirige-se ao
banco central onde em troca das divisas obtm um depsito junto deste, ou
notas.
Assim, ele reconstitui as suas reservas ao nvel anterior troca realizada
com o seu cliente. O resultado final foi um acrscimo definitivo da
quantidade de moeda em circulao.
Tambm h criao temporria de moeda!
Crdito Bancrio: Quando uma empresa se endivida junto de um banco
comercial, este ltimo ou lhe entrega notas ou reconhece atravs da criao
de um depsito, que tem uma dvida para com esta empresa. Trata-se de
uma operao de crdito, pelo que temos um tempo a ditar a sua vigncia.
Findo o perodo a empresa ter de reembolsar o banco com notas, ou
depsito sobre um outro banco, e assim anular a dvida que admitia ter para
com este. Nesta altura temos uma destruio de moeda, que resulta numa
reduo da quantidade de moeda em circulao.

Formas de resoluo do dfice externo

A Balana de Pagamentos deve encontrar-se equilibrada, pelo que numa
situao de dfice podemos:

Recorrer ao Financiamento Externo

Diminuir as Reservas de Divisas do pas

No caso de Superavit, tambm o mesmo ser compensado, por:

Cedncia de Financiamento Externo (Emprstimos ao Exterior)

Aumento das Reservas de Divisas do pas

Regimes cambiais
Desde 1973 (Colapso de Bretton Woods) temos na Europa um regime de
cmbios flutuantes.
O oposto de cmbios flutuantes so os cmbios fixos. Por vezes pases
adoptam moedas estrangeiras para circulao (exemplo: dolarizao).
Pelo meio existem vrios regimes hbridos, tais como regimes fixos com
desvalorizaes programadas (crawling-peg), ou cmbios flutuantes mas
no livres (autoridades monetrias tentam evitar oscilaes extremas dirty
float).
Existe um debate vivo sobre os mritos e demritos de cada regime
cambial.
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Cmbios flutuantes: Vantagens

Pases retm poltica monetria independente
As autoridades monetrias nacionais podem usar a poltica monetria (taxas
de juro, taxas de cmbio) para atingir objectivos de poltica econmica.
Economias com poltica monetria autnoma no ficam merc de
polticas monetrias de pases associados
Taxas
de
cmbio
automticos

podem

funcionar

como

estabilizadores

Desta forma podem eliminar os desequilbrios que anteriormente levavam a

mudanas de paridade e ataques especulativos sobre taxas fixas.

Cmbios flutuantes: Desvantagens

Possvel Complacncia
Um Banco Central menos eficaz a combater a inflao pode compensar a
sua falta de disciplina com depreciaes.
Especulao destabilizadora e perturbaes no mercado monetrio
O perigo potencial aumenta em proporo inversa ao tamanho do pas.
Imaginem uma sbita febre de investimento estrangeiro em So Tom. O
que aconteceria moeda em questo?
Taxa Tobin?
Inibem comrcio e investimentos internacionais
Taxas flutuantes particularmente instveis podem prejudicar o comrcio e
investimentos internacionais porque tornam os preos internacionais
relativos mais imprevisveis.
Este ltimo argumento foi fundamental para a criao da moeda nica como
complemento ao mercado nico europeu.
Mercados cambiais a prazo so proteco contra grandes oscilaes? Sim,
mas tm custos!
Polticas econmicas descoordenadas
Regimes de cmbios flutuantes permitem desvalorizaes competitivas e
possivelmente guerras cambiais.
Desvalorizaes GBP, ESP, PTE nos anos 90.
Por outro lado, desvalorizaes sistemticas s funcionam a curto prazo e
so m poltica de longo prazo.
Iluso de independncia
Argumento: taxas de cmbio flutuantes aumentam a incerteza econmica
sem dar de facto maior liberdade poltica macroeconmica. O escudo era
realmente independente do DEM?

A Economia Keynesiana
Funes Keynesianas => Y = C + I + G + X M
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Consumo (Privado)
Consiste na Despesa dos Agregados Familiares em bens e servios:
alimentos, vesturio, automveis, cuidados mdicos etc. importante ter
uma teoria/funo que explique o que faz variar o consumo da famlias
Teorias Explicativas do Consumo.
Teoria do Rendimento Permanente
O Consumo das famlias tem um nvel permanente. Em Jovens endividamse; em adultos pagam essas dvidas e poupam para a reforma e na velhice
consomem o que pouparam em anos anteriores.

Teoria do Rendimento Permanente

Teoria do Ciclo de Vida

O Consumo varia em funo do ciclo de vida (jovem, adulto, reformado)
Teoria do Rendimento Disponvel
Baseia-se no pressuposto que uma das principais foras que determinam o
consumo das famlias o seu rendimento disponvel.

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A correlao entre rendimento disponvel e nveis de consumo foi sendo
demonstrada empiricamente (prevalece sobre qualquer outro factor de
comportamento, psicolgico, etc.)
Associada teoria geral de John M. Keynes (1936) sobre o funcionamento
das economias no curto prazo.
Argumenta que a ateno dos agentes econmicos em geral, e das famlias
em particular centra-se mais no curto prazo.
D-nos uma perspectiva de anlise dinmica (vrias variveis) do
comportamento das famlias.
Modelizao da funo do Consumo (Privado)
C = C + cYD bi
C -> Consumo das Famlias em termos reais
C -> Consumo Exgeno (autnomo) Consumo que no depende de nada.
As pessoas tm sempre que consumir algo
c -> Resposta do consumo relativamente ao Rendimento disponvel. o
efeito do rendimento sobre o consumo:
0<c<1
YD -> Rendimento Disponvel das Famlias
b -> Resposta do Consumo relativamente evoluo da taxa de juro. o
efeito das taxas de juro sobre o consumo: b > 0
i -> Taxa de Juro de Mercado
Relao entre o Rendimento Disponvel e Consumo
Se aumentar o Rendimento Disponvel das Famlias (YD)
=> As famlias tero mais dinheiro => Maior ser o Consumo (C)
Se diminuir o Rendimento Disponvel das Famlias (YD)
=> As famlias tero menos dinheiro => Menor ser o Consumo
O rendimento disponvel depende, entre outros, do nvel de aumentos
salariais, da taxa de desemprego e da carga fiscal.
Corresponde recta oramental do consumidor.
Relao entre a Taxa de Juro e o Consumo
Se a Taxa de Juro (i) aumentar => Menor ser o pedido de Crdito =>
Menor ser o Consumo (C)
Se a Taxa de Juro (i) diminuir => Maior ser o pedido de Crdito => Maior
ser o Consumo (C)

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Modelo Bsico do Multiplicador

Teorizado por Richard Kahn (1931) contemporneo de Keynes.
O Multiplicador um dos conceitos mais caractersticos da Economia
Keynesiana.
Relao entre Investimento e Procura Agregada
Verificamos que o Investimento leva a um aumento da Procura e uma
variao positiva da Procura leva por sua vez a um aumento do
Investimento => Existe um efeito potenciador.
Multiplicador Efeito ampliado do Investimento sobre a Procura (Produto),
ou seja, coeficiente que indica o aumento acumulado da Procura que se
consegue com um aumento unitrio do Investimento.
Expanso do Consumo, Rendimento e Produo.
Consideremos um investimento de 1.000 que os Agentes Econmicos
obtiveram como rendimento pelo seu trabalho.
Se tiverem uma propenso marginal para consumir de 2/3 (66,67%), vo
gastar 666,67, que sero rendimento para os produtores desses bens de
consumo.
Os Produtores desses bens de consumo recebem os 666,67, e se tiverem a
mesma propenso para consumir vo consumir 444,44 (666,67 x 2/3),
constituindo este montante rendimento para os produtores desses outros
bens de consumo.
Estes ltimos produtores obtm rendimento de 444,44, e vo por sua vez
consumir 296,30, montante que vai pagar os bens de consumo de outros
produtores
Questo:
Afinal quanto
Consumo/Produto?

que

investimento

de

1.000

vai

gerar

de

O Multiplicador dado pela seguinte expresso:

1
(1c)
c => Propenso marginal para consumir
Corresponde ento ao inverso da Propenso Marginal para a Poupana
Propenso Marginal para a Poupana = (1-c)
Logo a frmula simples do Multiplicador ser:
Alterao do Produto = 1/PMP x Alterao no Invest
= 1 / (1 c) x Alterao no Investimento
PMC e PMP => Maior ser o Multiplicador
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PMC e PMP => Menor ser o Multiplicador

Multiplicadores h muitos
Multiplicador > 1: O efeito acumulado na economia superior ao dinheiro
gasto.
Multiplicador < 1: O efeito na economia inferior aos recursos despendidos.
Multiplicador <0: O pas empobrece em termos absolutos.
Em 2009 a administrao Obama estimava um multiplicador de 1,6 para o
seu programa de obras pblicas.
Investigadores independentes estimavam um multiplicador de 0,25.

Inflao e Desemprego
Conceito de Inflao
Consiste numa subida generalizada dos preos de Bens e Servios numa
Economia tal como aumento dos preos do po, gasolina, salrios, rendas,
automveis, seguros, eletrodomsticos, etc.
Existir Deflao quando se regista uma reduo generalizada dos preos
dos Bens e Servios.
Medir a Inflao (IPC - ndice Preos no Consumidor)
O IPC mede o custo de um cabaz de bens e servios adquiridos pelo
consumidor no mercado (alimentos, vesturio, habitao, combustveis,
transportes, sade, lazer, comunicaes, etc.)
representativo do consumo nessa Economia e inclui centenas de Bens e
Servios (por ex. India 435, Canad 600).

Questes frequentes sobre a inflao

A inflao significa bens mais caros?
No, a inflao significa que os preos dos bens esto a aumentar
generalizadamente. A moeda tem menos poder de compra.
Inflao significa que estamos a ficar mais pobres?
No necessariamente. Em perodos de inflao tanto os rendimentos como
os preos aumentam. Importa analisar os rendimentos reais, que descontam
a inflao das subidas nominais.
Os que recebem salrios esto a ser explorados pelos que recebem
lucros durante perodos de inflao?
Por vezes sim, por vezes no. No lquido que tal acontea. Normalmente,
os mais pobres sofrem mais com inflao (sobretudo rendimentos baixos e
fixos).
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Os detentores de rendimentos fixos, como os pensionistas, so quem mais
perde com a inflao porque tm rendimentos baixos e que variam muito
lentamente sem terem tecnologia financeira para salvaguardar o valor das
suas poupanas
Aumento de salrios pode provocar inflao?
Em determinado ramo de actividade, com o aumento da produtividade
aumentam os salrios (Princpio da produtividade). Outros trabalhadores de
outros ramos exigem aumentos salariais, sem o respetivo aumento da
produtividade => aumento dos custos de produo e inevitavelmente
aumento dos preos. Outros trabalhadores exigem aumentos salariais para
repor o poder de compra perdido com esse aumento dos preos. Pode-se
criar uma espiral ascendente
Aumento de salrios no resulta em inflao se for acompanhado por um
aumento da produtividade

Inflao Moderada
Verifica-se quando os preos aumentam lenta e moderadamente. A inflao
anual tem uma taxa com apenas um dgito.
Exemplo: UE e EUA
Os Preos no se afastam significativamente, o que indicia uma estabilidade
de Preos.
As pessoas no tentam livrar-se do seu dinheiro e confiam no seu poder
aquisitivo.
Como existe estabilidade e confiana na Economia (estabilidade
macroeconmica), os Agentes
Econmicos tm condies para efetuar Investimento.
Estabilidade => menos risco => menor taxa de juro => mais investimento.

Inflao Galopante
Verifica-se quando os preos comeam a aumentar ao nvel dos dois ou trs
dgitos.
frequente quando os bancos emissores no so independentes do poder
poltico e como tal sujeitos a presses deste.
Era frequente em economias de frica e Amrica Latina.
Indicia problemas econmicos com alguma gravidade:
Os Contratos passam a ser indexados a ndices internacionais e/ou
divisas reconhecidas (USD/).
O dinheiro perde rapidamente valor e as pessoas apenas ficam com o
mnimo indispensvel. Preferem deter bens que conservam valor.
ainda feito algum Investimento, mas unicamente devido ao
potencial evidenciado pela economia e a eventuais ganhos
superiores.
Ex. Brasil e Israel (no passado)

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Hiperinflao
So situaes raras.
Acontecem normalmente em perodos de guerra e/ou revoluo, ou
imediatamente a seguir.
Constitui uma situao fatal para as Economias.
Os preos aumentam ao nvel de 5 ou mais dgitos.
Preos muitssimo instveis e inexistncia de confiana na economia pelos
Agentes Econmicos => Fortssimas Limitaes para o Investimento.
As pessoas procuram desesperadamente livrar-se da moeda nacional, pois
quanto mais tempo a tiverem, mais valor ela perde. Retorno troca direta e
seus inconvenientes.
Por vezes usa-se moeda estrangeira.
Exemplos: A Alemanha de Weimar (anos 20) e o Zimbabwe actual.

Deflao
Descida generalizada dos preos Portugal em 2009!

Estagflao (dos anos 70)

Inflao comea a subir em meados da dcada de 60 e mantm-se elevada
at final da dcada de 70. Processo de desinflao na dcada de 80.
No ps-guerra: Cheap money com o objetivo de atingir pleno emprego.
Principais Bancos Centrais substituram a taxa de juro pela massa monetria
como principal varivel de controlo na dcada de 70.
Tambm controlo do crdito bancrio para controlar inflao!
Crescente tenso entre poder poltico e autoridades monetrias.
Decisores polticos culpam autoridades monetrias por dificuldades
econmicas e expandem oramentos.
Autoridades monetrias respondem que sem oramentos inflacionistas no
precisariam de apertar poltica monetria.
Problemas com Money targeting: qual o agregado a seguir(?) e velocidade
de circulao da moeda instvel devido a inovaes financeiras.
Duas escolas de pensamento entre bancos centrais:
Corresponsabilidade pela gesto econmica o que implica vrios objetivos
(ex. Anglo-Saxnicos).
Todas as energias centradas num s objetivo: estabilidade de preos (ex.
Bundesbank e o seu sucessor o BCE).
Relao Inflao/Moeda
A inflao implica uma reduo do valor da moeda e o excesso de moeda
em circulao uma das causas da inflao.
Relao Inflao/Cmbios
A inflao uma desvalorizao interna da moeda em relao aos bens que
com ela podem ser adquiridos.
A desvalorizao cambial uma alterao do valor da moeda nacional face
s moedas estrangeiras.
Estes fenmenos esto relacionados, porque uma inflao interna superior
dos principais parceiros comerciais obriga desvalorizao da moeda
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nacional para recuperar
desvalorizao?).

competitividade

(o

que

aconteceria

sem

Causas da Inflao
Pela Procura:
Excesso de moeda em circulao
A quantidade de moeda em circulao no se adequa ao volume de Bens e
Servios disposio dos consumidores => O de moeda em circulao
sem a correspondente produo de Bens e Servios => Excesso de Procura
face Oferta => Preos
Taxas de juro demasiado baixas (=>inflao de ativos; EUA, RU, Irlanda
e Espanha na ltima dcada).
Efeito Balassa-Samuelson
A forma mais benigna de inflao porque resulta do enriquecimento do pas.
Expectativas dos agentes econmicos
Pelos Custos:
Aumento da Massa salarial
O dos salrios pode Procura e onera os custos de produo (=> Preos
de Venda).
Aumento de Commodities
Depende da utilidade de uma Matria-prima.
Petrleo => Afeta os custos de produo e distribuio da maior parte dos
bens => Preos
Inflao Importada
Pode estar relacionado com o ponto anterior.
prpria de relaes comerciais internacionais, que por vezes originam ou
incrementam o processo inflacionrio.
(ex. Preo Alimentos/Petrleo)

Evidncia Emprica

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Evidncia Emprica

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Consequncias da Inflao
Depreciao do valor da moeda
O consumidor com o mesmo dinheiro compra cada vez menos bens =>
perde poder de compra.
Procura de ouros e/ou divisas estrangeiras
(que no se desvalorizem) devido quebra da confiana na moeda
nacional.
Mais desigualdade
Deteriorao das condies de vida dos cidados que aufiram rendimentos
fixos => Reforma,
Juros de Capital Depositado perdem valor, Subsdios de Desemprego, etc.

Custos da Inflao Equilibrada e Prevista

Ningum se surpreende com a alterao dos preos.
menos problemtica pois o mercado est habituado e vai ajustar-se
perfeitamente (Preos de Venda, Custos de Produo, Rendimentos, etc)
Permite a atualizao dos preos relativos na economia, mantendo ao
mesmo tempo a estabilidade macroeconmica e evita a deflao.

Custos da Inflao Desequilibrada/no Prevista

Gesto da Liquidez
As pessoas tm que dedicar tempo gesto do seu dinheiro, evitando
sempre que possvel taxas fixas para a remunerao do seu dinheiro.

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Impostos
A inflao tem o efeito de aumentar os salrios nominais, passando as
pessoas para escales mais elevados => Mais Tributao sem Legislao.
Isto acontece sempre que a atualizao dos escales no acompanha a
inflao.
A inflao destri a informao
Em perodos de inflao rpida, os consumidores no tm a certeza onde
comprar mais barato (mesmo fazendo um estudo), pois os preos variam
constantemente.
Pode alterar a distribuio do Rendimento e da Riqueza
Uns podem empobrecer e outros enriquecer. Ex.: Pessoas que tm
compromissos de Longo Prazo (Emp. Habitao), com a inflao vm que o
valor real desses compromissos diferente do que foi acordado. Se os
preos duplicam, o valor real da obrigao passa para metade.

Distores na Economia, na Estabilidade e no Investimento

A inflao provoca aumentos no reais na Economia, mas que servem para
acompanhar a Inflao. Ex. Empresrio que quer manter a sua margem,
salrio nominal que aumenta.
A Inflao pode minar a confiana na Economia, conduzir a investimentos
errados, redistribuies de rendimento aleatrias e desmobilizadoras.
Reduo da Inflao
A Reduo da inflao pode ter custos reais, que podem passar pela
reduo da produo e/ou do emprego e/ou dos salrios.
Relao inversa entre os nveis de desemprego e de inflao foi verificada
em muitos estudos empricos, tendo sido pioneiro o estudo publicado em
1958 pelo economista neozelands A. W. Phillips.

Curva de Phillips
Frequentemente observada at ao fim da dcada de 1960. Choques
petrolferos e estagflao da dcada de 1970 alteraram essa relao.

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mais relevante para anlises de curto prazo do que de longo prazo.

Estagflao fez muitos economistas considerarem que a curva de Phillips se
tinha deslocado para cima.
Neoclssicos (incluindo Milton Friedman) explicaram nova relao com
ancoragem das expectativas de inflao a um nvel mais alto.
Os Bancos Centrais tinham que convencer o pblico que fariam tudo o que
for necessrio para fazer baixar novamente a inflao.

Desemprego Introduo
Procura Agregada de Bens e Servios
At agora abordamos sobretudo a Procura Agregada, o seu clculo e efeitos
na economia, chegando-se at inflao.
Oferta Agregada de Bens e Servios
Interessa agora verificar o comportamento da Oferta Agregada, comeando
pelo estudo do (des)emprego
Para o efeito, as empresas vo produzir bens e servios e para o fazer
precisam de Capital, Tecnologia (que so dados pela empresa) e Trabalho (
uma varivel para a empresa).

Esta produo constitui a oferta

agregada.

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Populao Ativa
Emprego/Empregados: Pessoas que executam um trabalho pago, ou que
estejam ausentes deste por motivos justificados: doena, greves, frias.
Desemprego/Desempregados: Quem no est presentemente empregado,
mas procura ativamente um emprego, ou espera regressar brevemente ao
mercado de trabalho.
Os empregados e os desempregados constituem a populao ativa.
Populao Inactiva
Aqueles que no tm um posto de trabalho, nem procuram trabalho.
Inclui idosos, crianas, estudantes, donas de casa (desesperadas ou no).
Taxa de
Desemprego

N de Desempregados
Total da Populao Ativa

Explicaes tradicionais para o aumento do Desemprego

Diminuio da Produtividade do Trabalho
Se isto acontecer, o trabalho gera cada vez menos valor, sendo assim
desvalorizado, o que resulta em diminuio de postos de trabalho e/ou dos
salrios.
Aumento dos Salrios Mnimos
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Existem pessoas que pelo facto de no conseguirem emprego
(especialmente em pases com desemprego elevado), no se importaro
(por questes de concorrncia) de oferecer o seu trabalho por valores
inferiores ao salrio mnimo, mas como isso no possvel legalmente,
essas pessoas continuam desempregadas.
Aumento da margem de lucro
Se as empresas quiserem/necessitarem de aumentar as suas margens de
lucro, podero faz-lo por via do preo de venda (o que pode implicar
problemas ao nvel da concorrncia), ou por via dos custos (reduo de
postos de trabalho e/ou salrios).
Sindicatos (Modelos Inside-Outside)
S quem tem emprego participa nas negociaes salariais e tenta proteger
a sua prpria posio.
Os sindicatos podem fazer subir os salrios ao restringir a oferta de
trabalho.

Hysterese (Hysteresis)
O que explica que uma quebra temporria na procura agregada leve a uma
taxa de desemprego persistentemente mais elevada, mesmo quando a
procura agregada volta a subir?
Situao comum em muitos pases Europeus nas dcadas de 80/90.
Quatro hipteses:
Modelos inside-outside
S quem tem emprego participa nas negociaes salariais e tenta proteger
a sua prpria posio.
Trabalhadores desencorajados
Conhecedores da situao no mercado de trabalho, alguns trabalhadores
deixam de procurar trabalho.
Desencontros no mercado laboral
Empresas e trabalhadores habituam-se ao fim de algum tempo a baixa
frequncia de buscas.
Stock de capital
Baixos nveis de investimento durante recesses levam a nveis de capital
permanentemente mais baixos.

Outra perspetiva sobre o desemprego:

Desemprego de procura deficiente
Tambm conhecido por desemprego Keynesiano. meramente temporrio e
ocorre sempre que o PIB est abaixo do PIB potencial. suposto
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desaparecer quando os salrios e os preos se ajustarem ao novo ponto de
equilbrio.
Desemprego clssico
A teoria clssica prev que o desemprego resulta de salrios mantidos
deliberadamente acima do ponto de equilbrio.

Cenrio Base Uma quebra na procura

desloca a curva de procura para a
esquerda > novo ponto de equilbrio
com menos trabalho (L1) e salrios
mais baixos (W1)

Sindicatos

So organizaes de trabalhadores que tm como objetivo afetar as

condies de trabalho e remuneratrias.
Os sindicatos podem fazer subir os salrios ao restringir a oferta de
trabalho.
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Como?
Sem sindicato a curva de oferta de trabalho horizontal para o nvel salarial
W
Ao restringirem a oferta de trabalho at N fazem subir os salrios para W
Se a procura por trabalho rgida, ento o efeito maior (exemplo D)

Desemprego Keynesiano

O ponto inicial E. Imaginemos que

uma
quebra na procura leva a
procura agregada para LD.
A economia move o ponto de
equilbrio para A.
O nvel de desemprego AF EF
desemprego voluntrio.
AE desemprego involuntrio.
Aps ajustamento de preos:
Novo ponto de equilbrio G

Desemprego Clssico

Suponhamos que o salrio que equilibra o

mercado laboral W*. E que os sindicatos
conseguem negociar um salrio W.
O novo ponto de equilbrio A e o
desemprego AC
Onde BC voluntrio, AB involuntrio

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Redues de impostos e Desemprego

O salrio efetivamente pago pelas
empresas W.
O salrio lquido dos trabalhadores
W.
AB o imposto sobre trabalho. O
ponto de equilbrio N.
BC a taxa de desemprego.
Sem
imposto
equilbrio

D
Desemprego desce para DE N-N*
so empregos criados
Corresponde a uma reduo da TSU.

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