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1.

COEFICIENTE BETA
La Beta es una variable que mide la diferencia de rentabilidad de una
accin respecto a su ndice de referencia.
Por ejemplo, si Acerinox tiene una Beta de 1,1 respecto al Ibex 35 quiere
decir que Acerinox se mover un 10% ms de lo que lo haga el Ibex 35.
Si el Ibex 35 sube un 10% Acerinox subir un 11%, y si el Ibex 35 baja un
10% Acerinox bajar un 11%.
De forma similar si Abertis tiene una Beta de 0,80 en caso de que el Ibex
35 suba un 10% Abertis subir un 8%, mientras que si el Ibex 35 cae un
10% Abertis bajar un 8%.
Un valor con una Beta de 1 se movera exactamente igual que el
mercado.
Algunos valores pueden tener Beta negativa. Eso quiere decir que
cuando el mercado cae esos valores suben y cuando el mercado sube
esos valores bajan. Son casos raros pero existen.
Una de las utilidades de la Beta es que si un inversor espera que el
mercado va a subir podra formar una cartera de valores con una Beta lo
ms alta posible (siempre con un valor superior a 1), de forma que la
rentabilidad de su cartera fuera superior a la del mercado.
Y si esperase que el mercado puede tener una cada podra formar una
cartera con una Beta lo ms baja posible para que su cartera sufriera lo
menos posible en caso de cada. Nota: Si el inversor estuviese
convencido de que el mercado va a caer sera preferible que utilizase
otras estrategias como salirse del mercado y permanecer en liquidez,
vender futuros, comprar puts, etc.
En mi opinin la Beta no es demasiado til para un inversor de largo
plazo porque presenta varios problemas:
El valor de la Beta depende del perodo de tiempo que se utilice para
calcularla. Un mismo valor puede tener muchas Betas, ya que la Beta
que resulte de hacer el clculo con los datos de los ltimos 3 meses
puede ser distinta de la que resulte de utilizar los ltimos 6 meses, 1
ao, 5 aos, etc.
La Beta, por definicin, es el pasado. El comportamiento de la accin en
el pasado no tiene por qu ser igual que el comportamiento que tenga
en el futuro.
En algunas estrategias de trading de corto plazo la Beta puede resultar
til pero necesita un seguimiento continuo y la realizacin de ajustes en
la estrategia si la Beta real no coincide con la Beta calculada
previamente con los datos del pasado.

2. CERTIFICADORAS
Moodys
Moody's Corporation (NYSE: MCO) es la sociedad matriz de Moody's
Investors Service, una agencia de calificacin de riesgo que realiza la
investigacin financiera internacional y el anlisis de las entidades
comerciales y gubernamentales. La empresa tambin califica la
solvencia de los prestatarios mediante una escala de calificaciones
estandarizadas. La compaa tiene una participacin del 40% en el
mercado mundial de calificacin crediticia, as como su principal rival,
Standard & Poor's.
Moody's fue fundada en 1909 por John Moody. Los principales
propietarios institucionales de Moody's incluyen la compaa de
Warren Buffett Berkshire Hathaway, y Davis Selected Advisers.
Moody's fue fundada en 1909 por John Moody, despus de haber
quebrado en el crac de la bolsa de 1907 no haciendo frente a sus
deudas. A partir de "Analyses of Railroad Investments", un libro sobre
los valores de vas frreas, con calificaciones de letras para evaluar
su riesgo Moody's Investors Service se incorpor el 1 la cobertura a
los bonos municipales de EE.UU. En 1924, las calificaciones de
Moody's cubran casi el 100 por ciento del mercado de bonos de
EE.UU.
En la dcada de 1970, Moody's se expandi a la deuda comercial, y
tambin comenz la prctica, junto con otras agencias de
calificacin, de cobrar a los emisores de bonos por la calificacin, as
como a inversores
El nmero de pases cubiertos por Moody's ha aumentado de 3 en
1975, a 33 en 1990 y a ms de 100 en el ao 2000.4 Los anuncios de
Moody's sobre posible o real rebaja de calificacin de los bonos de un
pas puede tener un gran impacto poltico y econmico, como por
ejemplo en Canad en 1995

Statandard and poors


Standard & Poors present su primer ndice burstil en 1923. Antes
de 1957 su principal ndice se actualizaba diariamente y contaba con
90 ttulos en su estructura. A da de hoy, puede resultar curioso que
si cite como un ndice diario, pero debemos saber que en aquella
poca existan ndices en base semanal como el Standard & Poors
423, cuyo resultado se actualizaba una vez a la semana segn el
desempeo de 423 empresas.

El S & P 500 tal y como lo conocemos actualmente no nacera hasta


el 4 de marzo de 1957 siendo presidente de EE UU Dwight
Eisenhower, el diario The Wall Street Journal informaba de la creacin
de un ndice electrnico para los mercados. El titular fu: Standard &
Poors ofrecer datos cada hora de 500 valores, algo que como
podis imaginar era revolucionario para la poca.
Aquel da, el S&P 500 daba sus primeros pasos en tiempo real, algo
para lo que fue fundamental las aportaciones de IBM en el mundo de
la computacin. La intencin de S&P era crear el ndice de ms
inters para los inversores y 55 aos despus, podemos decir que lo
han conseguido.
En la actualidad, el ndice S&P representa casi el 75% de la
capitalizacin del mercado de EE UU y para que una empresa se
incluya en l debe tener un valor en el mercado que exceda los 4.000
millones de dlares, adems de cumplir con unos estndares fijados
por el grupo y que son evaluados por un comit de decisin. Las
compaas que cotizan en el NYSE, la Bolsa de Nueva York y Nasdaq
se eligen de tal forma que el conjunto del ndice represente al
conjunto de la actividad en EE UU.
Entre fusiones y quiebras, unas 1.000 compaas han entrado, salido
y permanecido en este ndice, que cuando comenz daba mucho ms
peso a las materias primas que a la tecnologa o el sector financiero
como actualmente.
Desde Standard & Poors se afirma que este indicativo ha dejado
huella en los mercados desde su lanzamiento y se ha convertido en
el sinnimo de la salud de la economa global, adems de generar
numerosos productos para la inversin. En S&P estiman que casi 1,2
billones de dlares invertidos lo estn directa o indirectamente
relacionados con la evolucin de este ndice de empresas que ellos
han elegido.
Muchos gestores fijan al S&P 500 como la referencia a batir para
presentar unos rendimientos generosos a sus clientes.
Por otro lado, invertir en algunos de los ttulos desde aquel da de
marzo de hace 55 aos habra sido extraordinariamente rentable en
el caso de empresas como Altria. Una inversin de 1.000 dlares en
esta empresa en 1957, entonces Philip Morris, se habra convertido
en 8,5 millones hoy. Pepsico y su competidora Coca-Cola, Colgate
Palmolive y Procter & Gamble son tambin algunas de las pocas
empresas que han batido al propio ndice.
El ndice alcanz su mximo histrico el pasado martes 26 de
noviembre de 2013, situando su cota mxima en los 1808,42 puntos

Fitch and ratings


Fitch Group, Fitch Rating o Fitch Inc es una corporacin financiera
cuyas divisiones incluyen Fitch Solutions, una firma consultora que
ofrece productos y servicios para la industria financiera, establecida
en enero de 2008[1]. Fitch Ratings es una agencia internacional de
calificacin crediticia de doble sede en Nueva York y Londres. Fue una
de las tres NRSRO (Nationally Recognized Statistical Rating
Organizations), designado por la Securities and Exchange
Commission de EE.UU. en 1975, junto con Moody's y Standard &
Poor's.
La firma fue fundada por John Knowles Fitch el 24 de diciembre de
1913 en Nueva York como Sociedad Fitch Publishing. Se combin con
IBCA Limited con sede en Londres, en diciembre de 1997, y es de
propiedad mayoritaria de Fimalac, una sociedad holding francesa. En
2000 Fitch adquiri Duff & Phelps Credit Rating Co. (abril) y Thomson
Financial BankWatch (diciembre) ambas con sede en Chicago. Fitch es
el ms pequeo de los "tres grandes" NRSROs, cubriendo una parte
ms limitada del mercado que S&P y Moody's.
Stephen W. Joynt es Consejero Delegado del Grupo Fitch. Joynt
tambin es consejero delegado de Algorithmics, Inc. y director
ejecutivo de Fitch Ratings. Las calificaciones crediticias a largo plazo
se asignan a una escala alfabtica de 'AAA' a 'D', por primera vez
introducida en 1924 y adoptada ms tarde y con licencia de S&P.
(Moody's tambin utiliza una escala similar, pero los nombres de las
categoras son diferentes.) Al igual que S&P, Fitch tambin utiliza
intermedia los modificadores +/- para cada categora entre AA y CCC
(por ejemplo, AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB-, etc)
Grado de inversin
AAA: Las mejores empresas de calidad, fiables y estables.
AA: Empresas de calidad, con un riesgo un poco ms alto que el AAA.
A: Empresas cuya situacin econmica puede afectar a las finanzas.
BBB: Las empresas de mediana clase, que son satisfactorias al
momento de ser calificadas.
Sin grado de inversin (tambin conocido como bono basura)
BB: Ms propensas a los cambios en la economa.
B: Su Situacin financiera vara notablemente.
CCC: Actualmente vulnerables y dependientes de las condiciones
econmicas favorables para cumplir sus compromisos.
CC: Muy vulnerables, bonos muy especulativos.
C: Muy vulnerable, tal vez en quiebra o en mora, pero an contina
pagando las obligaciones.

D: Ha incumplido sus obligaciones y se considera que en general


faltar en la mayora de stas.
NR: No calificada pblicamente.
Calificaciones crediticias a corto plazo[editar]
Calificaciones crediticias a corto plazo de Fitch indican el nivel
potencial de incumplimiento en un plazo de 12 meses.
F1 +: El mejor grado de calidad, lo que indica excepcional capacidad
del deudor para cumplir con sus compromisos financieros
F1: El mejor grado de calidad, lo que indica una fuerte capacidad del
deudor para cumplir con sus compromisos financieros
F2: Grado de buena calidad con la capacidad satisfactoria del deudor
para cumplir con sus compromisos financieros
F3: Grado de calidad razonable con la capacidad adecuada del
deudor para cumplir con sus compromisos financieros, pero las
condiciones adversas a corto plazo podran afectar los compromisos
del deudor
B: De carcter especulativo y el deudor tiene una capacidad mnima
para cumplir el compromiso y vulnerabilidad a corto plazo de los
cambios adversos en las condiciones financieras y econmicas
C: La posibilidad de impago es alto y el compromiso financiero del
deudor dependen de condiciones empresariales y econmicos
favorables
D: El deudor est en Suspensin de pagos, ya que ha fracasado en
sus compromisos financieros.
2.1

CRITERIOS.
El propsito de todo inversionista y administrador de fondos es
obtener la mxima rentabilidad al menor riesgo posible, y para
ello es importante medir a ste ltimo.Uno de los indicadores ms
populares de riesgo en el mercado de valores es una medida
estadstica conocida como beta.Los betas miden la volatilidad de
las acciones en relacin al mercado, o ms bien un ndice
representativo de ste como es el S&P 500. Por definicin, el
mercado tiene un beta equivalente a 1, mientras que las acciones
de una empresa mostrarn un beta de acuerdo a su desviacin del
mercado. Por ejemplo, si el precio de una accin experimenta
fluctuaciones ms altas que el mercado, su beta ser superior a 1,
y si sucede lo contrario el beta ser menor que 1.Mientras ms
alto sea el beta, ms alto ser el riesgo de la inversin. Pero al
mismo tiempo existir un potencial ms alto de obtener mayores
ganancias.Si las acciones de una empresa tienen un beta de 2,
eso quiere decir que la volatilidad es el doble a la del mercado.
Estas acciones tendrn un mayor riesgo, pero las ganancias
pueden ser el doble de lo que otorgara el mercado.Importancia en
las inversionesTodo inversionista tiene una tolerancia de riesgo, ya

que en toda inversin siempre existir el temor a perder el capital


que tanto trabajo ha costado reunir.Si eres un inversionista
principiante los ms seguro es que tu tolerancia de riesgo sea baja
y busques colocar tu dinero en acciones de baja volatilidad.
Mientras que los inversionistas ms experimentados buscarn un
riesgo ms alto para obtener mayores ganancias.Es aqu cuando
los betas resultan de mucha ayuda, ya que a travs de stos
puedes seleccionar las inversiones de acuerdo a tu tolerancia de
riesgo. Si tu tolerancia de riesgo es alta, no tendrs problemas en
aadir a tu portafolio aquellas acciones cuyos betas sean altos.Los
betas te ayudarn a comparar el nivel de riesgo entre diferentes
acciones.Una pequea gua Beta negativo: Un beta inferior a 0
indica una relacin inversa al mercado. Por ejemplo, si el mercado
sube, las acciones con un beta negativo tienden a bajar y
viceversa. Beta igual a cero: Significa que el activo no tiene
riesgo alguno, y en esta categora entra el dinero en efectivo ya
que al menos que exista inflacin, el valor seguir siendo el mismo
sin importar el movimiento del mercado. Beta entre 0 y 1: Tienen
una volatilidad menor a la del mercado. Beta igual a 1:
Representa la volatilidad de un ndice representativo del mercado,
que como ya se dijo es el ndice S&P 500. Si una accin tiene un
beta igual a 1, la fluctuacin en el precio estar directamente
correlacionada con el movimiento del ndice S&P 500, en direccin
y monto.Beta superior a 1: Refleja una volatilidad ms alta que la
del mercado.Los betas tienen sus limitacionesUna las limitaciones
de los betas es que no incorporan toda la informacin de las
empresas. Por ejemplo, una empresa que es relativamente nueva
en la cotizacin en bolsa, no tendr suficiente informacin en su
precio histrico como para establecer una medida confiable.Otro
factor que se debe considerar es que no se los pueden usar como
instrumento de prediccin de precios futuros, ya que los betas se
basan en fluctuaciones de precios pasados, los mismos que no
necesariamente se reflejarn en el futuro.Los betas miden el
riesgo del mercado, pero no miden los otros riesgos que la
empresa enfrenta por s sola como riesgo poltico, de crdito,
cambiario, etc.Debido a que los betas tienden a fluctuar
constantemente, sta medida de poco sirve para los inversionistas
a largo plazo, por lo que es necesario complementar el anlisis
con los dems fundamentos de la empresa.