La Bancassurance Au Maroc Quelles Perspectives BMCE

BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank
EDITORIAL
SOMMAIRE
Durant l'anne 2005, l'conomie marocaine a

volu dans une conjoncture dlicate, limitant
l'expansion du revenu national.
Repres conomiques
La bancassurance au Maroc:
quelles perspectives?
Au-del du renchrissement du cours des

matires premires, l'lment le plus significatif
reste l'absence de diversification des
exportations, incapables de compenser les
importantes pertes de march du secteur textile.
Le lancement du plan Emergence, principal
vnement de cette anne 2006, offre, enfin, de
nouvelles perspectives permettant (i) de
dvelopper de nouveaux mtiers et (ii)
d'amliorer la comptitivit des oprateurs
nationaux.
Faisant partie des principaux secteurs viss par
le plan Emergence, l'industrie automobile peut
reprsenter un ple de diversification pertinent.
Ce numro propose ainsi une analyse du
potentiel comptitif de l'industrie automobile
nationale.
Le second sujet, plus en rapport avec les
problmatiques bancaires, expose les
perspectives du secteur de la bancassurance.
Activit gnratrice de commissions, elle est
dsormais incontournable pour l'ensemble des
acteurs du secteur bancaire.
Vous trouverez galement une analyse dtaille
des principaux vnements conomiques de ce
dbut d'anne 2006.
Vous souhaitant une bonne anne 2006.
Lindustrie automobile au Maroc
18
En Savoir Plus :
Les chiffres cls de lindustrie automobile
26
Slection Documentaire
28
Rsum de ltude sectorielle :

industrie du papier et carton
29
CAPITAL HUMAIN & TECHNOLOGIES

DIRECTION DES AFFAIRES GENERALES
DEPARTEMENT DES ETUDES ET DE LA
DOCUMENTATION
Chargs dtudes
Safaa El Fahli, selfahli@bmcebank.co.ma
Brahim El Kadiri, belkadiri@bmcebank.co.ma
Khalid Rouggani, krouggani@bmcebank.co.ma
Mamoun Tahri Joutei, mtjoutei@bmcebank.co.ma
Documentalistes
Said Hidane, shidane@bmcebank.co.ma
Khalid Zouhou, kzouhou@bmcebank.co.ma
Prparation des donnes
Lquipe rdactionnelle du
Dpartement des Etudes et de
la Documentation
Karima At Elhaj, kaitelhaj@bmcebank.co.ma

Maquettistes
Mohamed Noreddine, mnoreddine@bmcebank.co.ma
Mohamed El Allam, melallam@bmcebank.co.ma
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REPRES
EVOLUTION DES INDICATEURS MACROCONOMIQUES

2005
2004
2003
PIB -Prix courants- MAD Milliards
459
444
419,5
Taux de croissance rel du PIB
1,2%
4,2%
5,5%
31
30,5
30
Taux de chmage
11%
10,8%
11,4%
Dficit budgtaire - %PIB
5,3%
3,2%
3,6%
1%
1,5%
1,2%
Consommation intrieure
+5,4%
+8,1%
+4,8%
Taux d'investissement - %PIB
25,5%
24,6%
24%
Taux de croissance FBCF
7,9%
8,5%
10,3%
Taux de croissance des exportations
4,5%
7,5%
0,2%
Taux de croissance des importations
14,6%
16,7%
4,7%
Dficit commercial - %PIB
18,8%
15,8%
12,3%
Taux de couverture
51,5%
55%
62%
Balance des comptes courants - %PIB
-0,3%
1,9%
3,6%
Population, millions
Taux d'inflation
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REPRES
EVOLUTION DES INDICATEURS STRUCTURELS
DES BANQUES COMMERCIALES, MDH
Au 31 Dcembre
Evolution 31
2005
Dcembre 2004
2004
Evolution
2003
Indicateurs d'activit
Actifs totaux
387 354*
+9%
355 499
+8,7%
327 121
Crdits l'conomie
225 146
+18%
190 809
+17,36%
162 591
Dpts collects
325 670
+12,2%
290 205
+7,5%
269 964
Prts / Dpts
69,1%
+2%
65,7%
+5,5%
60,2%
Crdits immobiliers
40 478
+23,3%
32 822
+26,3%
25 971
Dpts MRE
85 389
+5,8%
80 775
+6%
76 208
2 148 670*
+12,5%
1 910 608
+9,7%
Rseau
1 781*
+3,2%
1 726
+5%
1 644
Effectifs
19 730*
+1,2%
19 492
-1,5%
19 779
Produit Net Bancaire
Nd.
Nd.
15 307
-1,4%
15 519
Rsultat Net
Nd.
Nd.
3 204
+89,7%
1 689
Rentabilit des actifs (ROA)
Nd.
Nd.
0,9%
+0,4%
0,5%
Rentabilit des fonds propres (ROE)
Nd.
Nd.
10,1%
+6,2%
3,8%
Taux de contentieux
11%
-13,3%
12,8%
-0,8%
13,6%
Actifs / PIB
Nd.
Nd.
80,1%
+2,1%
78%
Taux moyen pondr des banques
7,85%
-0,24%
8,09%
-0,32%
8,41%
Taux de refinancement (facilit 24H BAM)
4,25%
0%
4,25%
0%
4,25%
Montique, cartes distribues
1 742 001
Indicateurs de rsultat
Ratios
Taux d'intrt
Nd. : Non Disponible, * : au 30 juin 2005
Source : GPBM
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REPRES
REPRES MACRO CONOMIQUES
53
57
52
47
56
42
55
47
56
56
A surveiller. Le dficit budgtaire s'aggrave

dangereusement.
48
48
Evolution mensuelle du taux de couverture
L'anne 2005 s'est clture avec un dficit

budgtaire suprieur 5,3%, mettant en pril
les finances publiques.
Malgr une amlioration de la collecte des
recettes fiscales, le programme INTILAKA, le
dficit de la Caisse de Compensation ainsi que
les indemnisations aux agriculteurs ont cot
prs de 10 milliards de dirhams l'Etat,
expliquant ainsi 40% du dficit budgtaire.
A accompagner. Un redressement du solde
commercial.
La bonne tenue des exportations textiles a
permis un redressement de la balance
commerciale, passant d'un dficit de 6,5 Md.
DH 6,3 Md. DH, au mois de novembre 2005.
Solde de la balance commerciale
en milliards de dirhams
-6,5
-7,9
-8,4
Aot
-6,5
-6,3
-5,5
-5,2
-7,2
-6,1
-6,4
-7,6
-8,8
Juillet
Septembre Octobre
Juin
Juillet
Aot Septembre Octobre Novembre
Malgr cette embellie, le solde commercial

reste dramatiquement dficitaire. En trois ans,
le taux de couverture est pass de 65%
51,5%, perdant prs de 14 points.
D'aprs nos calculs et rapport au PIB, le dficit
commercial devrait se situer entre 18,5% et
19% pour l'anne 2005. Ce chiffre est en hausse
de 3% en comparaison avec l'anne 2004.
La perte de comptitivit des exportations
manufacturires, conjugue la hausse de la
facture ptrolire, expliquent cette dgradation
marque du solde commercial.
Ds lors, la balance des paiements courants est
dficitaire pour la premire fois depuis la fin
de la dcennie coule.
2004
2005
Juin
2004
2005
Novembre
Ainsi, l'instauration de quotas pour les

exportations textiles chinoises destination de
l'Union Europenne a permis un retour des
donneurs d'ordre vers le Maroc.
Ds lors, le taux de couverture des
importations par les exportations s'est redress,
57%.
REPRES STRUCTURELS
A accompagner. Bonnes performances des
exportations de primeurs.
La campagne agricole 2004-2005 s'tait clture
avec des exportations d'agrumes en hausse de
prs de 14%, bnficiant de conditions
climatiques, paradoxalement, favorables.
La saison 2005-2006 est tout aussi
prometteuse. A mi janvier 2006, les
exportations globales de primeurs ont connu
une hausse de 13%.
Si les exportations d'agrumes ont rgress de 7%, par
rapport une campagne 2004-2005 exceptionnelle,
le volume de production reste satisfaisant.
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REPRES
A accompagner. Les secteurs des mines et de
l'nergie en forte croissance.
Ds lors, certains analystes n'excluent plus un

dpassement du niveau record de USD 70,85 le
baril, atteint le 30 aot 2005.
Les deux annes qui viennent de s'couler ont

t marques par une croissance vigoureuse
des secteurs nergtiques et miniers.
Soutenues par la hausse du cours des produits
phosphats et la demande croissante en biens
nergtiques, ces deux branches ont enregistr
une performance suprieure celle des
industries de transformation.
Cours du baril de ptrole brut lger,

USD
70
68
66
64
62
60
19/01/2006
12/01/2006
05/01/2006
29/12/2005
22/12/2005
Mines
Energie
Industrie de transformation
15/12/2005
56
08/12/2005
160
58
01/12/2005
Evolution de l'indice la production minire,

nergtique et industrielle
150
140
A surveiller. Dprciation du dollar.
130
Le dirham a gagn plus de 2% par rapport au

dollar en un peu moins de deux mois
120
110
Evolution des taux de change, USD/MAD
100
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
2003 2004 2005
REPRES MARCHS
A surveiller. Nouvelle envole des cours
ptroliers.
9,25
9,2
9,15
9,1
9,05
9
19/0 1/2006
12/01/2006
05/01/2006
29/12/2005
22/12/2005
15/12/2005
08/12/2005
01/12/2005
Les tensions politiques en Iran et au Nigeria

ont favoris un rebond du cours du baril de
ptrole, gagnant USD 10 en moins d'un mois.
8,95
Dans le cadre du dossier nuclaire, l'Iran

pourrait rpondre aux menaces de sanctions
conomiques par une baisse, voire un arrt, de
ses exportations ptrolires.
De mme, la valeur du billet vert a chut par

rapport l'euro et au yen. En deux mois, le
dollar s'est dprci de plus de 4%.
Au Nigeria, une srie d'attaques menes par

des groupes sparatistes ont forc Shell
rduire sa production de 220 000 barils par
jour, soit plus de 8% de la production totale du
pays.
La fin attendue de la hausse des taux de la

Banque Fdrale ainsi que les inquitudes pesant
sur la vigueur de la croissance amricaine
laissent prvoir une dprciation accrue du
dollar, au del de 1,25 dollars pour un euro.
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REPRES
Cette volution est suivre avec intrt car une
apprciation suprieure de l'euro pnaliserait
fortement les exportations marocaines.
A titre de rappel, la Loi de Finances 2006 a t
btie sur un taux de 1,22 dollar pour un euro.
Evolution des taux de change
EUR/USD
YEN/USD
1,24
1,23
0,88
0,87
1,22
1,21
0,86
1,2
0,85
1,19
Rtrospective 2005. Flambe du cours des

mtaux.
L'anne 2005 a connu un maintien de la
tendance haussire du cours des mtaux. La
demande importante en provenance de la
Chine et de l'Inde a entran une forte pression
sur les prix.
Depuis le 1er janvier 2004, cette augmentation
a atteint jusqu' 100% pour les produits de
rfrence.
Evolution des cours des matires premires
0,84
1,18
0,83
Aluminum
Plomb
Zinc
Cuivre ( chelle de droite)
2200
2000
Le 19 janvier 2006, l'indice MASI a franchi, pour

la premire fois, la barre des 6 000 points, en
hausse de 10% par rapport au 30 dcembre 2005.
0
Juinj05
500
400
Juinj04
1000
600
Janv 05
1500
800
Juinj03
2000
1000
Janv 04
2500
1200
Juinj02
3000
1400
Juinj00
3500
Janv 01
La fiscalisation des plus values n'a eu que peu

d'incidence sur l'activit de la Bourse de
Casablanca.
4000
1600
Janv 00
A accompagner. Faible impact de la

fiscalisation des plus values.
4500
1800
Janv 03
19/0 1/2006
12/01/2006
05/01/2006
29/12/2005
22/12/2005
15/12/2005
08/12/2005
01/12/2005
0,82
Juinj01
1,16
Janv 02
1,17
Ralis par Mamoun TAHRI
Evolution du MASI et du volume

des transactions
16000
6500
14000
6000
12000
10000
5500
8000
5000
6000
4500
4000
4000
2000
3500
Oct-05
Dc-05
Juin-05
Aot-05
Avr-05
Fvr-05
Oct-04
Dc-04
Juin-04
Aot-04
Avr-04
Fvr-04
Oct-03
Dc-03
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BMCE MONTHLY
LA BANCASSURANCE AU MAROC : QUELLES PERSPECTIVES ?

Executive summary
La bancassurance, nologisme n de la contraction
de deux termes "Banque" et "Assurance", consiste
en la distribution des produits d'assurance via le
rseau bancaire. Son mergence s'est appuye sur
la stratgie de diversification du portefeuille
produit des compagnies d'assurance, en qute de
nouveaux marchs.
Les modles de dveloppement de la

bancassurance adopts par les oprateurs
marocains sont de trois ordres :
Ainsi, le chiffre d'affaires de l'activit

bancassurance n'a cess de progresser au cours de
ces dix dernires annes pour s'tablir 2 milliards
de Dh en 2004, soit 15% du chiffre d'affaires global
du secteur des assurances et 50% du chiffre
d'affaires de la branche vie. Depuis lanne 2002, le
taux de croissance annuel s'tablit entre 15 et 20%,
rvlateur de l'engouement des clients pour les
produits de bancassurance.
- et une stratgie de groupe liant une banque et
Depuis 2004, le cadre fiscal de l'assurance vie a

connu une mutation menaant son dveloppement
du fait de l'imposition -IGR et retenue la sourcedes plus-values ralises au titre des souscriptions
dont la dure est infrieure dix ans. Cependant,
les professionnels restent optimistes en
capitalisant, (i) court terme, sur les qualits
intrinsques des produits d'assurance vie, savoir
le rendement de ces produits et la qualit de service
et de conseil, et (ii) long terme, sur l'effet de
capitalisation.
Le secteur bancaire reprsente un canal de
distribution crucial pour le dveloppement de
l'assurance. En effet, il permet aux compagnies
d'assurance de commercialiser leurs produits par
l'intermdiaire d'un canal caractris par la
frquence de la relation banque-client et le capital
rputation de la banque. Rciproquement, la
bancassurance joue un rle dterminant dans la
mobilisation de l'pargne et le financement de
l'conomie. Les produits de prvoyance dcsinvalidit conforte la qualit de crdit des banques
et favorisant le dveloppement des crdits la
consommation et des crdits immobiliers. De ce
fait, ce secteur reste, majoritairement, oriente vers
les particuliers.
L'activit de bancassurance au Maroc est assure
par six banques commerciales qui distribuent leurs
produits par le biais de 1 900 centres de profit. La
totalit de ces points de vente reprsente prs de
trois fois la taille du rseau traditionnel.
- un accord de distribution avec une

compagnie d'assurance ;
- une socit commune banque-assurance ;

une compagnie d'assurance.
Place dans une perspective comparative avec les
pays europens consommateurs de produits de
bancasssurance, celle-ci a un avenir prometteur au
Maroc. Elle pourra profiter de la conjonction de
multiples facteurs :
- le faible taux de couverture de la population

en assurance (2,9% en 2003) ;
- la qualit du rseau bancaire et de la relation

banque-client ;
- la faiblesse des cots de distribution ;

- et le gisement important de clientle avertie
exprimant des besoins d'assurance.
Afin de bnficier au mieux de ce potentiel, le
secteur de la bancassurance devra capitaliser sur de
nombreuses volutions au niveau de la stratgie,
des produits et de la distribution :
- renforcement de la stratgie de groupe

banque - assurance ;
- consolidation du positionnement sur la vie ;

- dveloppement des produits dommages par
les cabinets captifs ;
- renouvellement des canaux de distribution socits de financement, grande distribution,

agences de voyage et Internet.
Ds lors, la part de march des banques devra
atteindre, moyen terme, 60% sur le march de la
vie. Pour ce qui est de la branche non-vie, la cration
rcente des cabinets captifs par les banques pourrait
dynamiser les ventes des produits dommages et, en
particulier, les produits automobiles. Cependant, la
perce de la bancassurance dpendra galement de
facteurs exognes, notamment, le cadre lgal et
fiscal du secteur financier et le faible taux de
pntration de l'assurance vie.
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LA BANCASSURANCE AU MAROC : QUELLES

PERSPECTIVES ?
Avec la collaboration du Dpartement Bancassurance de la Direction des Particuliers et de la
Bancassurance et la Direction Bancassurance de RMA-AL WATANYA.
1. LIBRALISATION
DES MARCHS ET
RNOVATION DU CADRE JURIDIQUE
Le secteur financier marocain a connu un

rapprochement entre les tablissements de
crdit et les compagnies d'assurance durant ces
dernires annes.
Dans un premier temps, la rforme de la loi
bancaire de 1993 tait la faveur de la
drglementation et de la libralisation
progressive des activits financires.
Par la suite, la promulgation du Code des
Assurances en 2002 a renforc le cadre
juridique du secteur des assurances, lui
permettant de se conformer aux normes
internationales. En effet, ce code a permis
notamment d'institutionnaliser l'activit
bancassurance en autorisant les banques
expressment distribuer les produits
d'assurance de personnes, d'assistance et de
crdit, aprs agrment de la Direction des
Assurances et de la Prvoyance Sociale
(DAPS).
La bancassurance, nologisme n de la
contraction de deux termes "Banque" et
"Assurance", consiste ainsi en la distribution
des produits d'assurance via le rseau bancaire.
Son mergence sest appuye sur la stratgie
de diversification du portefeuille produit des
compagnies d'assurance, en qute de nouveaux
marchs. De plus, les avantages fiscaux
accords aux produits d'pargne retraite, la
diversification et l'attractivit de l'offre des
produits ainsi que la constitution de groupes
Banques - Assurances ont fortement contribu
l'essor de cette activit.
Le chiffre d'affaires de l'activit bancassurance

n'a cess de progresser au cours de ces dix
dernires annes pour s'tablir 2 milliards de
Dh en 2004, soit 15% du chiffre d'affaires
global du secteur des assurances et 50% du
chiffre d'affaires de la branche vie. Depuis
lanne 2002, le taux de croissance annuel
s'tablit entre 15 et 20%, rvlateur de
l'engouement des clients pour les produits de
bancassurance.
2. LA
BANCASSURANCE IMPACTE PAR
LE CHANGEMENT DU CADRE FISCAL
Cependant, le dveloppement de la
bancassurance reste fortement conditionn par
le cadre fiscal de l'assurance vie ou de retraite.
Tout changement fiscal peut ainsi influencer de
faon positive ou ngative son essor.
Avant 2004, la bancassurance bnficiait des
avantages fiscaux accords aux personnes
physiques souscrivant des produits d'pargne
retraite, savoir la dduction des cotisations de
revenu imposable avec un abattement fiscal de
40% la sortie. La plus-value d'un produit
d'assurance vie tait dfiscalise.
Depuis 2004, limposition -par voie dIGR et
de retenue la sourcedes plus-values
ralises au titre des souscriptions dont la
dure est infrieure dix ans menace le
dveloppement de l'assurance vie. Le caractre
non libratoire de ce prlvement fiscal
constitue galement un handicap dans la
mesure o l'assur est tenu de souscrire une
dclaration de son revenu global pour
rgulariser sa situation.
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BMCE MONTHLY
A cet effet, l'imposition des produits

d'assurance vie et de capitalisation dans la
catgorie des " revenus salariaux et revenus
assimils " n'est pas judicieuse dans la mesure
o les primes verses ne sont pas dductibles et
que les prestations servies ne revtent pas un
caractre rcurrent.
En dpit d'une baisse des primes lies aux
oprations vie et capitalisation de 16,8% entre
2003 et 2004, les professionnels restent
optimistes en capitalisant, court terme, sur les
qualits intrinsques des produits d'assurance
vie : (i) le rendement et (ii) la qualit de service
et de conseil.
Sur le long terme, les oprateurs de la
bancassurance insistent sur l'effet de
capitalisation. De ce fait, ils ont intgr la
notion de taux variable la performance de
leurs produits -au Taux Minimum Garanti
(TMG) tabli 3,25% s'ajoute une
participation aux bnfices.
3. LA
BANCASSURANCE SE DVELOPPE
GRCE AU RSEAU BANCAIRE
Le secteur bancaire reprsente un canal de

distribution crucial pour le dveloppement de
l'assurance. En effet, il permet aux compagnies
d'assurance de commercialiser leurs produits
par l'intermdiaire d'un canal caractris par :
(i) la frquence et la proximit de la relation
banque-client et (ii) le capital rputation et
confiance de la banque.
Le rseau bancaire contribue alors crer le
besoin et accrotre la clientle potentielle des
compagnies d'assurance.
Rciproquement, la bancassurance joue un rle
dterminant dans la mobilisation de l'pargne
et le financement de l'conomie en permettant:
- une utilisation rationnelle des fonds propres ;

- une meilleure stratgie de placement des
liquidits ;
- une efficience dans la production des
services financiers ;
- une diversification des revenus dans un
environnement de plus en plus concurrentiel ;
- une commercialisation d'offres complmentaires, associant un produit financier
un produit de la bancassurance.
De plus, les produits de prvoyance dcsinvalidit confortent la qualit de crdit des
banques et favorisent le dveloppement des
crdits la consommation et des crdits
immobiliers. Les clients bnficient ainsi d'un
accs facile l'assurance, d'un mode de paiement
simple et d'une couverture financirement
avantageuse grce des tarifs groupes.
Ds lors, les banques ne peuvent plus ignorer
l'importance de l'assurance vie. Une banque
qui n'en offrirait pas aujourd'hui ou terme,
court deux risques majeurs : la perte de
revenus potentiels en faveur d'assureurs qui
proposent de plus en plus de produits
similaires ceux de la banque et le transfert
d'une partie de son activit vers les
bancassureurs.
4. LA
BANCASSURANCE
UNE ACTIVIT
ORIENTE VERS LES PARTICULIERS
Les enjeux commerciaux de la bancassurance

se dfinissent par rapport deux marchs :
"Entreprises" et "Particuliers". Le march des
particuliers a volu positivement suite (i) un
taux de bancarisation en nette amlioration et
(ii) un taux d'quipement en assurance faible
(2,9% en 2003), mais en progression rgulire.
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BMCE MONTHLY
En revanche, le march de l'entreprise est en

dclin compte tenu de plusieurs lments :
- le risque lev entranant une diminution
des marges ;
- la complexit de l'valuation des risques
de chaque entreprise ;
- et le manque de comptences pour la
conception de produits personnaliss.
Ds lors, le coeur de cible de la bancassurance
reste le segment des particuliers.
5. LES ACTEURS DE LA BANCASSURANCE

ET LEURS STRATGIES
Lactivit de la bancassurance au Maroc est

assure par six banques commerciales qui
distribuent leurs produits par le biais de leur
rseau, soit 1 900 centres de profit. La totalit
de ces points de vente reprsente prs de trois
fois la taille du rseau traditionnel.
LES PRINCIPAUX ACTEURS DE LA
BANCASSURANCE
Banques
ATW
BMCE Bank
SGMB
Stratgie
de bancassurance
Compagnies
d'assurance
Filiale assurance
Wafa Assurance
Groupe
Banque-Assurance
RMA Watanya
Filiale assurance
Marocaine Vie
BCP
Accord
de distribution
CNIA, Atlanta
et RMA Watanya
BMCI
Accord
de distribution
Axa Assurance,
Atlanta
et RMA Watanya
CDM
Accord
de distribution
Axa Assurance,
Wafa Assurance
et RMA Watanya
Comme indiqu plus haut, l'activit de la

bancassurance a t marque par plusieurs
vnements entre 2002 et 2005 : le Code des
Assurances 2002, l'arrt du 15 octobre 2004
et la loi de finances 2004.
Les banques qui ont gr efficacement cette
priode de transition se trouvent en position de
leader. Tel est le cas pour BMCE Bank,
Attijariwafa Bank et SGMB.
Le modle marocain de la bancassurance se
fonde sur une coopration troite entre les
banques et les compagnies d'assurance et ce,
pour dgager des synergies au niveau de
l'exploitation. Les stratgies suivies par les
banques dpendent de leur politique globale de
dveloppement de la bancassurance. Trois
modles se dgagent :
- un accord de distribution avec une
compagnie d'assurance. Cette option est
dfavorable pour le dveloppement de la
bancassurance car les banques se limitent
un rle d'animation commerciale ;
- une socit commune banque-assurance.
Cette
option
ncessite
un
cot
d'investissement lev et produit peu
d'effets de synergie ;
- une stratgie de groupe liant une banque et
une compagnie d'assurance. Cette option
entre dans un plan stratgique o la banque
et la compagnie d'assurance sont
parfaitement intgres. Cette politique
permet de dvelopper efficacement les
produits de la bancassurance, comme le
montre la russite du couple BMCE Bank RMA-AL WATANYA.
Par rapport aux perspectives de la
bancassurance au Maroc, le chapitre suivant
apporte un clairage sur la situation de la
bancassurance en Europe, permettant de poser
les jalons dune vision prospective de la
bancassurance au Maroc.
BMCE Bank
10
BMCE MONTHLY
Banques et Poste
Courtiers
Autres
Grande-Bretagne
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Allemagne
A titre d'exemple, alors que le chiffre d'affaires vie

par habitant s'tablit 1.500 euros en France et 500
euros en Espagne, la part de march des agences
bancaires y est, respectivement, de 60% et 65%.
En revanche, au Royaume Uni, les banques ne
dtiennent qu'une part de march de 8%, du fait du
poids important des courtiers (65%).
LE MARCH DE LA VIE
Pays-Bas
Le succs de cette activit dans ces pays rside

dans le degr de maturit et d'quipement de la
clientle. Sur le march de la vie, il existe une
forte corrlation entre la part de march du
rseau bancaire et la taille du march.
LES CANAUX DE DISTRIBUTION -
Belgique
La bancassurance a enregistr des rsultats

prometteurs sur de nombreux marchs en
Europe. En France, au Portugal et en Espagne, la
part de march des banques a atteint plus de 60%
sur les produits d'assurance vie.
France
EUROPE
Espagne
BANCASSURANCE EN
Cependant, et compte tenu d'une progression

annuelle de la part de march des
bancassureurs franais de 0,7%, ceux-ci
considrent l'assurance non-vie comme un
nouveau march de croissance.
Italie
TENDANCES LOURDES DE LA
Portugal
6. LES
Compagnies dassurance
Agents
Source : CARDIF, 2004
Il est constater que la bancassurance ne s'est

pas dveloppe la mme allure dans les
diffrents pays d'Europe. Ceci est d diverses
raisons :
- la maturit du march de la vie en Europe
du Nord,
- les diffrences structurelles touchant le
secteur bancaire,
- les particularits des produits,
- la rglementation rgissant la
bancassurance,
- et la frquence de la relation banqueclient.
Au volet des tendances commerciales de la

bancassurance en Europe, celles-ci reposent
sur la satisfaction et la rtention de la clientle.
A cet effet, le client est au cur de toutes les
stratgies marketing. Aussi, la banque veille-telle la commercialisation de produits
d'assurance rpondant aux besoins de la
clientle et respectant une qualit de service.
A titre dexemple, la forte expansion du
march des retraits dans les pays dvelopps
sest accompagne dun positionnement des
banques sur les produits dassurance pargneretraite.
Contrairement la vie, la bancassurance

volue timidement sur le march d'assurance
non-vie. En effet, les bancassureurs franais ne
ralisent qu'une part de march de 8% sur ce
segment.
BMCE Bank
11
BMCE MONTHLY
Ainsi, les nouvelles stratgies de

bancassurance en Europe reposent sur :
la
- une politique d'alliances et de partenariats

transnationaux ;
- la qualit du conseil et la gestion du capital
client travers une approche multi-canal ;
- l'utilisation des Nouvelles Technologies de
l'Information.
7. DVELOPPEMENT DE LA
BANCASSURANCE AU MAROC : DES
PERSPECTIVES PROMETTEUSES
La bancassurance prsente un avenir

prometteur au Maroc, profitant de la
conjonction de multiples facteurs :
- le faible taux de couverture de la
population en assurance (2,9% en 2003) ;
- la qualit du rseau bancaire et de la
relation banque-client ;
- la faiblesse des cots de distribution ;
- le gisement important de clientle avertie
exprimant des besoins d'assurance.
RENFORCEMENT DE LA STRATGIE DE
- ASSURANCE
GROUPE BANQUE
Cet axe vise favoriser le dveloppement de la

bancassurance, et ce en faisant voluer la
rglementation relative aux prises de
participation des tablissements de crdit dans
les entreprises afin de permettre une plus
grande participation des banques au capital des
socits d'assurances. A cet effet, la cration
d'une compagnie d'assurance affilie au
Groupe Banques Populaires pourrait intensifier
la concurrence et l'innovation en matire de
produits de bancassurance.
CONSOLIDATION DU POSITIONNEMENT
SUR LA VIE
Les bancassureurs mettront tous leurs efforts,

dans l'avenir, pour consolider leur
positionnement sur le march de l'assurance de
personnes. Ils devront concevoir de nouveaux
produits de sant et d'hospitalisation
complmentaire, suite la mise en place du
systme de l'Assurance Maladie Obligatoire
(AMO).
DVELOPPEMENT DES PRODUITS
DOMMAGES PAR LES CABINETS CAPTIFS
Le seul point d'achoppement concerne le cadre

fiscal qui a connu une volution majeure en
2004. En effet, l'imposition des produits
d'assurance vie pourrait conduire un
revirement significatif et donc une rallocation de l'pargne vers d'autres produits
financiers.
Avec la promulgation du nouveau code des

assurances, les banque marocaines n'ont plus le
droit de commercialiser des produits
dommages (Art. 289, 291 et 306 du code des
assurances).
Ds lors, pour profiter au mieux de ces

perspectives, le secteur de la bancassurance
devra capitaliser sur de nombreuses volutions
au niveau de la stratgie, des produits et de la
distribution.
La commercialisation, par les banques, de

produits "d'assurance dommages" -tels que
multirisques habitation, professionnel et
montique- reste donc conditionne par la
vente d'un produit bancaire, essentiellement un
prt.
BMCE Bank
12
BMCE MONTHLY
A titre d'exemple, le financement de l'achat

d'un bien immobilier requiert, en parallle, la
souscription d'une assurance habitation
multirisques pour le compte du client.
Enfin, l'mergence du E-banking facilitera la

conqute une nouvelle clientle moindre
cot. En effet, Internet permettra :
Pour contourner cet aspect lgislatif, les

banques ont cr leurs propres bureaux de
courtage afin de commercialiser tous types de
produits d'assurance -plus spcifiquement les
produits dommages et assurance automobile
pour particuliers- et d'augmenter ainsi leurs
revenus. Trois cabinets de courtage Athena,
CDM Assurance et BMCE Assur Bank ont t
crs, respectivement, par SGMB, CDM et
BMCE Bank.
- une facilit de mise en oeuvre des partenariats et

des nouvelles initiatives de distribution ;
DE NOUVEAUX CANAUX DE
DISTRIBUTION: LES SOCITS DE
FINANCEMENT, LA GRANDE DISTRIBUTION,
LES AGENCES DE VOYAGE ET INTERNET
L'arrive de la grande distribution dans le
paysage
financier
pourrait
impacter
significativement l'activit des bancassureurs.
Les acteurs de la grande distribution peuvent
ainsi offrir leur clientle des produits
d'assurance, profitant d'une base de donnes
clientle riche.
En France, Carrefour a cr Carma, une socit
d'assurance IARD (Incendie, Accidents,
Risques Divers), en partenariat avec les
Mutuelles du Mans en 1991. En 1997, Carma a
utilis la base de donnes clients du gant de la
distribution, regroupant les coordonnes de 1,2
millions de porteurs de la carte de crdit Pass,
afin de disposer d'une base clientle cible.
L'objectif de Carma est dsormais d'assurer 1%
du parc automobile franais en 2005.
Outre ce canal de distribution, les agences de
voyage pourraient commercialiser des produits
de bancassurance dans les annes venir. Elles
pourront concevoir un package de services
offrant une assurance capital dcs ou
rapatriement mdical.
- un assemblage d'offres diverses ;
- une gnration de flux additionnels en

agence ;
- une vente en ligne des contrats la
clientle de la banque ;
- et la promotion d'une nouvelle gamme de
services destination de cette clientle.
EMERGENCE DE " L'ASSURFINANCE "
En France, la compagnie d'assurance,
Mutuelles de Mans, s'est lance dans la
commercialisation de livret d'pargne, en
partenariat avec les Banques Populaires. Mais
les mtiers de la banque et de l'assurance
restent trop spcifiques pour envisager une
telle perspective. La bancassurance ne peut
englober un aspect risque.
Ds lors, cette fusion fonctionnelle se limitera la
distribution des produits bancaires par les
compagnies d'assurance et inversement ; et ce,
afin d'optimiser le rseau de distribution.
POSTE DU MAROC : POSITIONNEMENT
SUR UN MARCH FAIBLE REVENU
Une convention de partenariat a t signe,

rcemment, entre Wafa Assurance et Poste du
Maroc. Le but de cet accord est d'exploiter le
rseau de la poste afin d'offrir une gamme de
produits de prvoyance, d'pargne et de retraite.
Par sa vocation propre, Poste du Maroc cible
un march de personnes faible revenu,
diffrent de celui des banques.
BMCE Bank
13
BMCE MONTHLY
Mais il existe une complmentarit entre cette

institution et le rseau bancaire car la
communication accrue sur les produits de la
bancassurance permettra d'largir le march et
d'orienter de nouveaux clients vers les
banques.
CONCLUSION
Avec un taux de croissance annuel s'tablissant
entre 15 et 20%, le march de la bancassurance
au Maroc est en plein essor. Les bancassureurs
devront accompagner la croissance des
produits d'assurance vie afin de consolider leur
positionnement sur ce segment. Ainsi, la part
de march des banques devra atteindre,
moyen terme, 60% sur le march de la vie,
l'instar de la France et des pays du pourtour de
la Mditerrane tels que l'Espagne, l'Italie, le
Portugal.
En combinant ces deux perspectives, la

bancassurance constituera un facteur rel pour
la vulgarisation des produits d'assurance.
Mais la perce de la bancassurance dpendra
galement de facteurs exognes, notamment, le
cadre lgal et fiscal du secteur financier et le
faible taux de pntration de l'assurance vie, et
de facteurs endognes tels que la stratgie de
commercialisation des produits d'assurance et
l'adaptation des services bancaires ces
produits.
Ralis par Brahim EL KADIRI
SOURCES
- "Situation liminaire du secteur des assurances au
Maroc", Direction des Assurances et de la Prvoyance
Sociale, 2004.
- "Bancassurance : success strategies", Cardif, 2004.
Pour ce qui est de la branche non-vie, la

cration rcente des cabinets captifs par les
banques pourrait dynamiser les ventes des
produits dommages et, en particulier, les
produits automobiles.
- "Enjeux commerciaux et institutionnels de la

bancassurance au Maroc", Wafa Assurance, 2004.
- "La bancassurance dans le monde, une ralit trs
contraste", Newsletters techniques SCOR, fvrier
2003.
- Revues spcialises : Revue Banque Magazine,
Banque Stratgie et EFMA Magazine.
- Revue de presse nationale.
BMCE Bank
14
BMCE MONTHLY
ANNEXE : les caractristiques des diffrents produits de la

bancassurance
BMCE Bank
BCP
Produits
Epargne & Retraite
BMCE Crescendo
BMCE Epargne Plus
BMCE Horizon
Addamane Chabi
Caractristiques
Montant de versement Produit d'pargne par Produit de retraite par Produit d'pargne par
libre partir de 50000
capitalisation
capitalisation
capitalisation
Dhs, versement
Versements mensuels Souscription rgulire
Montant de
complmentaire
de parts d'une valeur
de 200 Dhs, au
versements libres
minimal de 10 000 partir de 100 000 Dhs, minimum, avec une
de 100 Dhs avec un
Dhs.
possibilit de
minimum de 12 parts
versement
Taux de rendement
versements
par an.
complmentaire
annuel garanti de
exceptionnels.
L'adhrent bnficie
minimal de 20 000
3,25% auquel
Taux de rendement d'une assurance dcs
Dhs.
s'ajoutent un taux de
annuel garanti de
invalidit totale.
Taux de rendement
participation aux
similaire celui de 3,25% auquel s'ajoute
bnfices de 85%.
un taux de
BMCE Crescendo.
L'adhrent bnficie L'adhrent bnficie
participation aux
d'une assurance dcs d'une assurance dcs
bnfices de 90%.
invalidit.
L'adhrent bnficie
invalidit.
d'une assurance dcs
invalidit.
March cibl
Personne ge de plus Tout MRE g de plus

de 18 ans et moins de de 18 ans et moins de
64 ans, clientle
64 ans, clientle
moyen et haut de
moyen et haut de
gamme
gamme
Epargne Education
Caractristiques
March cibl
Population active
Population active
BMCE Evolution
Al Moustakbal Chaabi
Produit d'pargne
Versements mensuels
de 200 Dhs, au
minimum, avec la
possibilit de
versements
exceptionnel.
Taux de rendement
annuel garanti de
3,25% auquel d'ajoute
un taux de
participation aux
bnfices de 90%.
L'adhrent bnficie
d'une assurance dcs
invalidit.
Produit d'pargne
Versements mensuels
ou exceptionnels.
L'adhrent bnficie
d'une assurance dcs
invalidit.
A l'chance, le
bnficiaire peut
choisir entre l'option
capital, l'option rente
ou une combinaison
de ces deux options.
Couple d'actifs avec

enfants

enfants
BMCE Bank
15
BMCE MONTHLY
CDM
SGMB
BMCI
Produits
Epargne & Retraite
Caractristiques
March cibl
Securetraite
Vital Retraite &

Retraite
Complmentaire
Produit de retraite par Produit de retraite par

capitalisation
capitalisation
Versements mensuels
Taux de rendement
de 300 Dhs, au
annuel garanti de
minimum, ou
versements libres ne
un taux de
dpassant pas 1 000
participation aux
Dhs.
bnfices.
Taux de rendement
annuel garanti de
un taux de
participation aux
bnfices.
Vital Epargne
Assur-Plus-Retraite
Produit d'pargne par Produit de retraite par

capitalisation
capitalisation
Versements libres de Versements mensuels
5000 Dhs, au
de 250 Dhs au
minimum.
minimum avec la
Taux de rendement
possibilit de
annuel granti de
versements
3,25% auquel s'ajoute
exceptionnels.
une participation aux A partir de la 6me et
bnfices de 90%.
de la 8me anne, une
prime de fidlit
s'ajoute aux primes
d'pargne.
Clientle moyenne et
haut de gamme
sensible la
rmunration de ses
avoirs financiers
Population active
Population active
Population active
Securducation
Vital Education
Assur-Plus-Russite
Caractristiques
Produit d'pargne
ducative
Souscription une
pargne partir de
200 Dhs par mois et
par enfant.
L'enfant pourra en
bnficier entre 18 et
25 ans, en plus d'une
assurance dcs
invalidit facultative.
L'pargne est
valorise de manire
rgulire d'anne en
anne avec un
minimum garanti de
4,5% auquel s'ajoute
la participation aux
bnfices.
Produit d'pargne
ducative
Versements mensuels
de 200 Dhs, au
minimum, par enfant
avec la possibilit de
versements
exceptionnels.
Taux de rendement
annuel garanti de
un taux de
participation aux
bnfices de 90%.
Produit d'pargne
ducative
Versements mensuels
minimums de 250
Dhs par enfant avec la
possibilit de
versements
exceptionnels.
Taux de rendement
annuel garanti de
un taux de
participation aux
bnfices.
L'adhrent bnficie
d'une assurance dcs
invalidit.
L'enfant, entre 18 et
25 ans, pourra choisir
la formule capital, la
formule rente ou une
combinaison de ces
deux formules.
March cibl

enfants

enfants

enfants
Epargne Education
BMCE Bank
16
BMCE MONTHLY
Attijariwafa Bank
Produits
Epargne & Retraite
Caractristiques
March cibl
Epargne Education
Caractristiques
March cibl
Plan Age d'OR
Attaoufir Addahabi
Produit de retraite par

capitalisation
Versements mensuels
minimums de 200
Dhs avec la possibilit
de versements
exceptionnels.
Taux de rendement
annuel garanti de
un taux de
participation aux
bnfices.
L'adhrent bnficie
d'une assurance dcs
invalidit.
Produit d'pargne par

capitalisation
Versements
priodiques
minimums de 5 000
Dhs avec la possibilit
de versements libres
d'un montant minimal
de 10 000 Dhs.
Taux de rendement
annuel garanti de
un taux de
participation aux
bnfices de 90%.
L'adhrent bnficie
d'une assurance dcs
invalidit.
Produit d'pargne par Produit d'pargne par

capitalisation
capitalisation
Versement unique
Versements
partir de 50 000 Dhs.
priodiques
Taux de rendement
minimums de 200
annuel garanti de
Dhs par enfant avec la
possibilit de
un taux de
versements libres de
participation aux
5000 Dhs au
bnfices de 90%.
minimum.
L'adhrent bnficie
Taux de rendement
annuel garanti de
d'une assurance dcs
invalidit.
un taux de
participation aux
bnfices de 90%.
L'adhrent bnficie
d'une assurance dcs
invalidit.
Population active
Clientle MRE
Clientle prive de la Clientle de la banque

banque ge de moins ge de plus de 18 ans
de 65 ans, hors MRE
et moins de 65 ans
Capital Plus
Activ'Epargne
Plan Education
Produit d'pargne
ducative
Versement mensuel
minimal de 200 Dhs
par enfant.
Taux de rendement
annuel garanti de
un taux de
participation aux
bnfices.
L'adhrent bnficie
d'une assurance dcs
invalidit.
enfants
BMCE Bank
17
BMCE MONTHLY
L'INDUSTRIE AUTOMOBILE AU MAROC, UN PLE DE

COMPTITIVIT RGIONALE L'HORIZON 2015 ?
Forces
Flexibilit et ractivit des entreprises ;
Dynamisme des quipementiers spcialiss dans
les faisceaux lectriques et l'lectronique
automobile ;
Faiblesses
Dficit technologique ;
Retard dans la mise niveau des entreprises ;
Faiblesse de productivit des quipements due
un outil industriel obsolte ;
Cot faible de la main d'uvre ;

Manque de prospection des marchs rgionaux ;
Homologation des produits haute qualit selon
les normes constructeurs ;
Niveau d'encadrement du processus de
fabrication ;
Positionnement gostratgique du Maroc ;
Absence d'une approche de Total Quality

Management ;
Efforts insuffisants dans la R&D ;
Esprit de coopration avec les entreprises
trangres encore dans une phase embryonnaire.
Comptitivit des cots de logistique.
Opportunits
Entre en vigueur des accords de libre change,
long terme, avec l'Union Europenne et les pays de
l'Accord d'Agadir (Tunisie, Jordanie et Egypte) ;
Politique volontariste de l'Etat matrialise par le
Plan Emergence ;
Menaces
Dmantlement tarifaire court terme ;
Concurrence accrue entre les oprateurs
domestiques et internationaux, notamment, turcs et
tunisiens ;
Concurrence dloyale (contrebande) ;
Emergence de l'ingnierie automobile travers la

cration des centres ddis en R&D ;
Accs difficile aux diffrentes sources de

financement.
Orientation des quipementiers vers la fonderie,

l'emboutissage et la construction de gros engins ;
Promotion des exportations et des oprations
stratgiques (partenariats, joint-ventures) ;
Dveloppement des systmes ncessitant un
savoir-faire de la part des quipementiers (habitacle,
climatisation, assemblage moteur, blocs de
direction, pices en aluminium et plastique sur la
carrosserie).
BMCE Bank
18
BMCE MONTHLY
1. PLAN EMERGENCE : RELANCE ET

POSITIONNEMENT DE L'INDUSTRIE
AUTOMOBILE
Un aperu de l'industrie automobile marocaine

est propos en page 26.
Dans le cadre du Plan Emergence, les autorits

publiques ont formul une stratgie volontariste pour
dynamiser la croissance et identifier un ensemble de
secteurs conomiques fort potentiel de
dveloppement. Ainsi, le Maroc ambitionne de
devenir une plate forme de production pour les
donneurs d'ordre europens, et plus particulirement
dans le secteur de l'industrie automobile.
A cet effet, les orientations stratgiques pour ce
secteur se dclinent en trois phases :
Pour rpondre cette question, il convient, en

premier lieu, d'tudier les composantes de
l'industrie automobile au Maroc.
2. EXPANSION DES ACTIVITS LIES

LA SOUS-TRAITANCE AUTOMOBILE
Depuis le lancement de la premire voiture

conomique au Maroc de marque "Fiat",
l'ensemble des indicateurs macroconomiques
de l'industrie de sous-traitance automobile ont
enregistr une croissance remarquable .
Ainsi, la production est passe de 200 Millions
d'euros en 1998 prs de 550 millions d'euros en
2003. Le montant total des investissements a atteint
plus de 80 millions d'euros et les exportations se
sont leves plus de 400 millions d'euros.
- Dvelopper les quipements dj existants Aujourd'hui, avec 4% de l'emploi industriel, ce

l'horizon 2010 et promouvoir les secteur assure 6% de la production de
l'ensemble des industries de transformation et
exportations vers l'Europe du Sud ;
11,2% des exportations des biens industriels.
- Prvoir, l'horizon 2015, la monte en
Evolution de la production
gamme sur les composants en termes de
en millions dEuros
technicit, de qualit et de spcialisation
600
500
dans les niches de l'assemblage et de
400
l'exportation de la rechange indpendante
300
vers les pays d'Europe de l'Ouest ;
200
- Adopter des approches de Global Sourcing

et Low Cost Sourcing, l'horizon 2020.
Cette politique volontariste contribuera
gnrer plus de valeur ajoute, crer
davantage d'emplois et renverser la tendance
de la balance commerciale automobile. Sous
cette impulsion, le PIB nominal de cette
industrie devrait atteindre, respectivement,
10,6 Md.Dh et 15,1 Md.Dh en 2013 et 2018. Le
nombre d'emplois crs passerait de 71 000 et
93 000. La balance commerciale devrait
renouer avec un excdent commercial de
3,5 Md.Dh en 2013 et 6,1 Md.Dh en 2018.
Face cette vision volontariste de l'Etat, le Maroc
est-il apte devenir un ple de comptitivit dans
l'industrie automobile mondiale ?
100
0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Source : AMICA
Evolution des exportations

en millions dEuros
500
400
300
200
100
0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Source : AMICA
Plac dans une perspective historique, le march

de la sous-traitance est particulirement
dynamique, affichant un taux de croissance de
16%, en moyenne, sur la priode 1999-2002.
BMCE Bank
19
BMCE MONTHLY
3.
...AIDE
PAR
UN
DBUT
DE
DLOCALISATION DES QUIPEMENTIERS

TRANGERS AU
MAROC
Cette embellie s'explique par la monte en

puissance de l'intgration locale, d'une part, et
des dlocalisations des quipementiers
internationaux au Maroc, d'autre part.
En effet, ceux-ci ont ralis des performances
significatives au cours de la priode 2002-2004
avec une progression consquente du chiffre
d'affaires.
EVOLUTION DES CHIFFRES D'AFFAIRES DE
QUELQUES QUIPEMENTIERS
En millions de Dhs
2004
2003
2002 Var 04-02

(en %)*
Delphi Automotive
Systems
1 405,2 1 340,9 1 040,0
35,1%
Nexans Maroc
Le fabricant amricain Polytech Netting a

ralis un investissement de 10 millions
d'euros dans la fabrication de coiffes de siges
et de composants automobiles en plastique.
Plus significatif, le groupe Sews Cabind,
principal quipementier de Fiat pour la
production de cbles et faisceaux, a tendu sa
production domestique malgr l'abandon du
projet de " vhicule conomique " et le retrait
du constructeur italien du capital de la
SOMACA.
Consquence logique de l'immaturit de
l'industrie de sous-traitance automobile au
Maroc, le taux de concentration reste trs
lev. Cinq entreprises ralisent, en moyenne,
une part de march de 50%. De mme, le
chiffre d'affaires moyen par entreprise est
valu 98 MDH, dpassant l'ensemble des
autres secteurs industriels.
772,9
637,8
668,5
15,6%
4. ...MAIS
Sews Cabind Maroc 567,8
474,2
454
25,1%
AUTOMOBILE VIEILLISSANT.
Valo
437,4
174,4
150,8%
Ifriquia Plastic
114,5
116,3
110,2
3,9%
Induver
80,3
73,5
66,8
20,2%
Tuyauto
31,5
29
22,7
38,8%
HANDICAPE PAR UN PARC
Le tableau ci aprs met en parallle les

indicateurs d'activit du secteur de
l'automobile au Maroc et dans des pays
concurrents.
* : sauf pour Valeo, 2002 - 2003
A moyen terme, les quipementiers trangers

peroivent le Maroc comme une plate forme de
sous-traitance et d'exportation de produits finis.
De ce fait, de nombreux investissements ont
t raliss. Valo a inaugur un site de
production Bouznika en 2003, disposant
dsormais de trois usines au Maroc et d'un
centre de recherche, employant au total 4 000
personnes. Le groupe japonais Sumitomo
Electric Wiring System a annonc la
construction d'une seconde unit industrielle
pour la fabrication de faisceaux de cbles
automobiles, pour un montant valu 20
millions de dollars.
Une forte corrlation existe entre le

PIB/habitant, l'ge moyen du parc automobile
et l'essor de l'industrie automobile. Ainsi, le
renouvellement du parc automobile est
directement li au pouvoir d'achat des
consommateurs.
De ce fait, le taux d'quipement en vhicules
est trs faible au Maroc, proche de 3,3%,
comparativement un taux de 8,9% en
Turquie, 55,4% en Espagne et 58,5% en
France.
BMCE Bank
20
BMCE MONTHLY
L'augmentation du pouvoir d'achat au Maroc

se traduira donc par une rduction de l'ge
moyen du parc automobile et une amlioration
des ventes des vhicules.
INFORMATIONS COMPARATIVES
Espagne Turquie Roumanie
PIB/Habitant
14 860
2 540
Taux d'quipement
en vhicules
55,4%
8,9%
Maroc
1 710
1 250
3,3%
Nombre de vhicules 2 850 000 271 000

fabriqus par an
68 760
Nombre de vhicules 2 336 057 198 000

exports par an
14 282
Nombre de vhicules
neufs imports par an
24 000
24 000
Nombre d'employs 1 842 000 500 000

Nombre d'usines
de fabrication
16
18 500
90 000
5 (VP)
3 (VP) 1 (VP+ VUL)
10 (VU + VI) 1 (VI)
9 (VI)
Age moyen
du parc automobile
10 ans
11 ans
plus de
13 ans
Salaire moyen par

ouvrier (en euros)
1 300
240
140
Ce projet contribuera au dveloppement et

l'largissement du tissu industriel de la soustraitance automobile, appel se diversifier et se
positionner l'international. Avec un objectif de
production de 30 000 units par an dont la
moiti destine l'exportation, "Logan"
accompagnera aussi bien l'accroissement de la
demande domestique, estime 100 000
voitures l'horizon 2010, que l'exportation
vers les marchs rgionaux, savoir l'Afrique,
le Moyen Orient et peut tre l'Europe.
17,5ans
Le projet Logan se veut aussi tre une incitation

pour l'amlioration du taux d'intgration locale.
En effet, le groupe Renault s'est engag faire
appel l'industrie domestique afin d'atteindre
un taux d'intgration de 30% en 2006 et de 40%
terme. Les quipementiers retenus dans le
cadre du projet "Logan" se prsentent comme
suit :
Pices
Equipementiers
Vitrage
Induver
Cblage
Valo
250
Note : VP (Vhicules Particuliers), VU (Vhicules Utilitaires),

VI (Vhicules Industriels).
Source : quipements automobiles au Maroc, 2003
A court terme, la vtust du parc handicape la

modernisation du tissu de sous-traitance
automobile, mme si elle favorise l'mergence
d'une industrie de pices de rechange. A moyen
et long terme, l'tat du parc automobile laisse
prsager un potentiel de dveloppement
important du march des vhicules neufs.
5. "LOGAN" : UNE OPPORTUNIT

D'INTERNATIONALISATION DE
L'INDUSTRIE
Le projet " Logan " aura incontestablement un
effet d'entranement sur toutes les filires de
l'industrie automobile. Il permettra non seulement
de rduire le nombre de voitures d'occasion
importes mais aussi de rajeunir le parc
automobile.
Siges et textile
Promaghreb
Echappement
Tuyauto
Batteries
Nexans
Pare-chocs
planches de bord
Pneumatiques
Ifriquia Plastic
Good Year
Train avant
OMR
Tuyaux
MGI
En un peu plus de huit ans, le Maroc est

parvenu lancer une industrie de sous
traitance automobile. Mais aura-t-il les
moyens de poursuivre ce processus de
spcialisation, face une concurrence de plus
en plus organise ?
BMCE Bank
21
BMCE MONTHLY
6. CONCURRENCE ACHARNE ENTRE

LES PAYS PECO ET LES PAYS MEDA
Les pays d'Europe de l'est occupent une place
importante dans le pays automobile europen.
Forte d'une culture et d'un savoir faire
industriel, cette rgion a su attirer d'importants
investissements. Cependant, la hausse
progressive des cots de main d'uvre a
permis une relocalisation d'une partie de
l'activit vers les pays PECO de seconde
gnration et les pays MEDA.
Toutefois et moyen terme, les pays d'Europe
de l'est continueront occuper la premire
place en termes d'investissements en projets
automobiles, eu gard leur attractivit et
leur comptitivit. Ainsi, la capacit de
production de ces pays devrait atteindre 3 3,5
millions de vhicules pour une demande de
l'ordre de 2,4 millions.
Cette analyse est confirme par la
dlocalisation progressive des projets
automobiles d'Europe de l'ouest vers l'Europe
de l'est. La part de la rgion MEDA reste
minoritaire malgr une faible progression
entre 2003 et 2004.
LOCALISATION DES PROJETS AUTOMOBILES
2004 Part (en %) 2003 Part (en%)
Europe de l'Ouest 97
44,7%
165
51,6%
Europe de l'Est
101
46,5%
125
39,1%
MEDA
19
8,8%
26
8,1%
Autres rgions
0,0%
1,3%
217
100,0%
320
100%
Total
Source : AFII et ANIMA
Au sein de cette rgion MEDA, de nombreux

pays tentent de dvelopper une industrie
automobile viable, concurrenant davantage la
production marocaine.
La Turquie est le pays le plus avanc dans le
domaine de l'automobile. Disposant d'une
filire automobile complte, intgre et
surtout concentre, la Turquie est considre
comme un ple de comptitivit et
d'exportation. Ainsi, 90% des exportations de
vhicules automobiles de la rgion MEDA
sont assures par la Turquie. Bnficiant de
l'union douanire avec l'UE, celle-ci a su
dvelopper une industrie automobile
performante grce aux complmentarits
potentielles avec les pays d'Europe de l'ouest.
Comme le montre le tableau la page ci
aprsn la Tunisie et l'Egypte offrent des
perspectives bien plus proches de celles du
Maroc. Pays tentant de dvelopper une
industrie automobile, ils bnficient des mmes
avantages comparatifs. Cependant, le Maroc
peut mettre en avant un atout consquent : la
proximit gographique avec l'Europe,
permettant de servir 28 sites d'assemblage
europens en moins de 3 jours depuis Tanger.
Ces sites assurent une production de 6,7
millions de vhicules par an et consomment 54
milliards d'euros d'quipements et de matires
premires.
Par ailleurs, l'engagement fort des pouvoirs
publics en faveur du dveloppement d'une
industrie automobile performante reprsente
un signal significatif, renforant l'attractivit
et la crdibilit du Maroc.
Celle-ci doit alors dvelopper de nouveaux

avantages comparatifs et limiter les
contraintes touchant le tissu industriel afin de
se positionner comme une alternative
pertinente aux pays d'Europe de l'est.
BMCE Bank
22
BMCE MONTHLY
ANALYSE DES FACTEURS DE COMPTITIVIT
Cadre
rglementaire
Egypte
Maroc
Tunisie
Turquie
Dbut de
libralisation, encore
timide
En cours de
libralisation
Rglement malgr
une libralisation
graduelle
Largement libralis
Cadre fiscal
Exonration de 100%
Exemption fiscale
Dgrvement des
Rduction de l'impt
de l'IS et de l'IGR
totale pour une
bnfices rinvestis
sur les bnfices des
pendant les cinq
priode comprise
dans la limite des 35%
entreprises
premires annes,
entre 5 et 20 ans, en
de l'assiette fiscale
Exemption de
suivie d'une
fonction du lieu
Rduction de la TVA paiement de la TVA
exonration de 50% de 10% pour les biens sur les machines et
d'investissement
au del de cette
Forte taxation sur les
d'quipement imports
quipements
priode pour les
vhicules imports
Existence de taxes et Forte taxation lors de
entreprises
monts (entre 30% et
droits la
l'acquisition d'un
directement
180%)
consommation
vhicule
exportatrices
peuvent aller de 10%
Prise en charge
355% pour
partielle de certaines
l'acquisition d'un
dpenses
vhicule
d'infrastructures
Existence d'une
provision pour
investissement
Droits de douane
Trs levs, ils varient

Exonration des droits Nuls pour les voitures
30,6% pour les
importes de l'UE
de 10% 135% pour vhicules particuliers
de douane suite
les vhicules
l'entre en vigueur de 10% pour les voitures
32% pour les
importes de pays
Compris entre 10 et
l'accord de libre
vhicules utilitaires
tiers
40% pour les pices
change en 1996
lgers.
dtaches
Facteurs de
comptitivit
Dynamisme de la Flux d'investissements Orientation vers les

quipements
filire de la pice de trangers la hausse
automobiles
rechange
Investissements
Expansion des
consquents engags
activits lies aux
par les quipementiers
systmes du cblage,
trangers
l'lectronique
automobile et la
transformation des
plastiques et du
caoutchouc
L'industrie automobile domestique devra

relever plusieurs dfis.
- Une prennisation de l'activit de
montage automobile. Celle-ci est conduite
grce au projet de la voiture conomique
"Logan". Au travers du partenariat EtatRenault, la SOMACA intgrera le rseau de
distribution du 4me constructeur mondial.
Une production de
qualit conforme aux
standards mondiaux
Orientation vers la
pice de rechange
Elle se positionnera, l'avenir, comme le

site de production de la rgion Sud
Mditerrane. Le premier dfi relever sera
l'volution d'une industrie de montage de
voitures vers une industrie de construction
de voitures, part entire, apte faire face
la concurrence des importations de voitures
neuves.
BMCE Bank
23
BMCE MONTHLY
- Le dveloppement d'un esprit de R&D. La

modernisation de l'industrie de montage de
voitures
permettra
galement
la
restructuration
organisationnelle
et
managriale des quipementiers afin
d'amliorer
leur
productivit
et
comptitivit.
- Ncessit de mise niveau des structures.
Face la mondialisation des changes
commerciaux et la demande croissante en
quipements automobiles et pices de
rechange, les donneurs d'ordre deviennent
de plus en plus exigeants en terme de cot,
de qualit et de scurit. Ces mutations,
d'ordre
conomique,
ncessitent
l'implmentation d'un nouveau mode de
gestion par les quipementiers nationaux.
Afin d'amliorer leur comptitivit, ces
entreprises devront mettre niveau leur
structure en misant sur ces principaux axes
qui, dans l'avenir, reprsenteront les
facteurs cls de succs de ces entreprises :
reconnaissance des produits, matrise des
cots lis la chane logistique et
application du concept " Total Quality
Management " (TQM).
L'ensemble de ces orientations stratgiques
convergent vers la durabilit aussi bien de
l'avantage comparatif du tissu de sous-traitance
automobile national que de l'avantage
concurrentiel des entreprises.
Ds lors, le Maroc devra tisser des partenariats

stratgiques avec des grands groupes,
constructeurs et quipementiers de l'Europe de
l'ouest afin de tirer profit (i) de leur savoir
faire, (ii) du transfert technologique et (iii) de
leur stratgie de pntration des marchs.
Le Maroc pourra ainsi capitaliser sur un rel
potentiel de croissance qui permettra
l'industrie automobile domestique de
reprsenter un ple de comptitivit rgional.
Le tableau la page ci-aprs prsente les
principaux produits avec lesquels le Maroc
pourra asseoir cette position.
Ralis par Brahim EL KADIRI
Sources
- "Programme Emergence", Ministre du Commerce et
de l'Industrie, novembre 2005
- "Le secteur automobile marocain face son nouveau
contexte, enjeux et perspectives", Direction des Etudes
et des Prvisions Financires, fvrier 2005
- "L'industrie automobile au Maroc", Interface Revue
du Commerce et de l'Industrie, dcembre 2004
- "Le secteur automobile au Maroc", Mission
conomique de Casablanca, octobre 2005
- "La sous-traitance automobile : un avenir prometteur",
Centre Marocain de Conjoncture, octobre 2004
- "Equipements automobiles au Maroc", ANPME et
GTZ, 2003
- www.amica.org.ma
- Revue de presse nationale
BMCE Bank
24
BMCE MONTHLY
LES PRODUITS PRSENTANT DES POTENTIALITS POUR

LA SOUS-TRAITANCE AUTOMOBILE AU MAROC
Familles de produits
Produits prsentant un
potentiel important
Caractristiques
Rseau de distribution
Equipements
lectriques
- Alternateurs et
dmarreurs
- Eclairage et
signalisation
-Allumage
-Faisceaux et cbles
Produits standardiss,
Premire monte,
volumes significatifs, rechange constructeur,
volutions
rechange
technologiques lentes,
indpendante
processus de
production automatis
Carrosserie intrieure
- Planche de bord,
mcanisme de portes,
panneaux de portes,
toits ouvrant, etc.
- Siges et textiles de
vhicules
Volume de rechange Equipementiers de 1er

rang
limit, produits peu
standardiss,
technologie peu
capitalistique, maind'uvre importante
Les pices chssis
- Cblage, suspension,
freinage et
chappement
Avantage comptitif
pour les entreprises
marocaines,
technologie peu
capitalistique,
consommation
d'nergie moindre,
main d'uvre
importante, peu de
problme de
logistique,
diversification des
marchs et volutions
technologiques
Constructeurs et
quipementiers
internationaux
BMCE Bank
25
BMCE MONTHLY
EN SAVOIR PLUS
Si les ventes des vhicules particuliers ont enregistr

une progression de 28%, celles des vhicules
utilitaires lgers ont rgress de 17% sur la mme
priode.
LES CHIFFRES CLS DE LINDUSTRIE

AUTOMOBILE MAROCAINE
Evolution des ventes de voitures
1. POIDS SIGNIFICATIF DE L'INDUSTRIE

AUTOMOBILE DANS L'CONOMIE MAROCAINE
L'industrie automobile compte plus d'une centaine
d'entreprises dont 85 units spcialises,
constructeurs et quipementiers, employant un total
de 20 000 personnes. Selon la nomenclature des
activits conomiques du Ministre du Commerce
et de l'Industrie, ces entreprises ont produit
l'quivalent de 6,2 Md.Dh de biens d'quipement et
ont dgag une valeur ajoute de 3 Md.Dh en 2003,
soit 6% du PIB industriel. Le montant des
investissements s'est lev 1 Md.Dh et les
exportations se sont chiffres 4,6 Md.Dh,
reprsentant 11% des exportations industrielles.
CROISSANCE SOUTENUE DES VENTES
AUTOMOBILES DE +20% EN 2005
Vhicules
particuliers
Vhicules
utilitaires lgers
Total
A fin Var 05-04 A fin Var 05-04 A fin Var 05-04

11/2005
11/2005
11/2005
Import
mont (CBU)*
37354
25%
4723
6%
42077
21,6%
Montage
local (CKD)*
13339
36%
2351
-43%
15690
11%
14488
18%
72255
19%
Importation
de l'occasion
Total
50693
28%
7074
-17%
* : Completely Built-Unit
* : Completely Knocked-Down
Les ventes totales de vhicules se sont chiffres

72255 units fin novembre 2005, soit une hausse
de 19% par rapport la mme priode de l'anne
prcdente. Le taux de croissance du march de
l'automobile sera de 20% pour l'anne 2005. Cette
performance s'explique en grande mesure par la
commercialisation de la Logan et la bonne tenue des
ventes de voitures particulires importes.
Volume des
ventes
40000
35000
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
1996
1997
1998 1999
Montage local
Importation de vhicules neufs
2000
2001
2002
2003 2004
Importation de vhicules doccasion

Poids lourd
* : les chiffres de l'importation d'occasion ne concernent

que les 10 premiers mois de l'anne 2004
Plac dans une perspective historique, le march de

lautomobile a affich un taux de croissance annuel
moyen de 5,2% sur la priode 1996-2004. Le
montage local CKD a fortement chut en 2003 en
raison de l'arrt du montage de la voiture
conomique de Fiat.
L'importation des vhicules neufs s'est tablie
33537 units en 2004, soit un taux de croissance
annuel moyen de 34,6%. L'importation des
vhicules d'occasion s'est replie, en moyenne
annuelle, de 2,5% sur la mme priode. Cependant,
depuis 2004, celle-ci est repartie la hausse pour
atteindre 14 488 units fin novembre 2005 et ce,
en dpit de la baisse progressive de 50 25% du
taux d'abattement fiscal pour les vhicules ges de
3 ans et plus. Le march des poids lourds a marqu
une stagnation avec des ventes annuelles proche de
4 325 units.
BMCE Bank
26
BMCE MONTHLY
2. UN MARCH DOMIN PAR L'IMPORTATION DE
VTUST
VOITURES
FAIBLESSE
DU
DU
PARC
AUTOMOBILE
TAUX
ET
LA
D'QUIPEMENT
EN
VHICULES
Au moment o la SOMACA assure le montage

local des voitures Renault, Peugeot et Citron,
l'import mont assure l'essentiel des ventes du
march de l'automobile, avec une part de march
de 73%. Le montage de la Logan par Renault
permettra d'augmenter la part des ventes CKD.
Composition des ventes de vhicules
Montage local (CKD)
27%
Import mont (CBU)

73%
En 2003, le parc automobile a atteint 1,8 million de

vhicules, soit une hausse de 36% par rapport
1993. Il est caractris par (i) la vtust des
vhicules ; 80% des vhicules en circulation ont
plus de 10 ans, (ii) le faible taux de motorisation se
situant 3,3% et (iii) l'intensification de la
concurrence entre marques du fait du niveau de
pntration des importations. A l'horizon 2010, le
Ministre du Commerce et de l'Industrie table sur
une demande domestique de 100 000 vhicules.
Evolution du parc automobile
3. UNE PART DE MARCH IMPORTANTE POUR LE

GROUPE RENAULT
Les constructeurs franais occupent les premires
places en termes de ventes automobiles avec une
part de march value 55%. Les constructeurs
japonais et corens, dont la prsence se manifeste,
essentiellement, sur le march des vhicules
utilitaires lgers, soctroient une part croissante.
4. UNE
2000000
1800000
1600000
1400000
1200000
1000000
800000
600000
400000
200000
0
1991
1993
V. Particuliers
1995
1997
1999
V. Utilitaires
2001
2003
Total Parc
INDUSTRIE CARACTRISE PAR LA
Rpartition des ventes automobiles par marque (

fin octobre 2005)
Renault-Nissan-Dacia
20%
Autres
34%
Volkswagen
8%
Peugeot
16%
Citron
10%
Toyota
12%
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27
BMCE MONTHLY
SLECTION DOCUMENTAIRE
Dossier : Cash Management
Banque en ligne entre confort et scurit
In : Banque Stratgie n231, pp. 3-17
In : Revue Banque n674, pp. 77-81
Rsum : Pour les grands groupes multinationaux,

l'optimisation de la gestion des flux de trsorerie
reprsente d'importants enjeux financiers, que les
banques ne peuvent ignorer dans leur gestion de la
relation commerciale.
Rsum : L'essor de la banque en ligne est une

ralit. Reste savoir quelle offre proposer sur ce
canal : services de masse ou approche marketing
plus de crative. La scurit est galement un
paramtre important : la profusion des mthodes
d'authentification disponibles n'aura sans doute
qu'un temps. Le march tranchera et, dans ce
domaine le choix des banques sera dterminant.
Cependant, la globalisation des changes de cash

ne peut se ddouaner d'un ensemble de contraintes.
En particulier, mme si la dmatrialisation des
flux va croissant, les solutions mises en place
doivent garantir le respect des lois et rglements
auxquels les entits juridiques mettrices sont
soumises, la compatibilit avec les diffrents
standards, pour aboutir la mise disposition
"physique" du cash, pour le client final.
Les trois dilemmes du banquier
Les problmes juridiques soulevs par les
conventions de centralisation de trsorerie dans
les groupes de socits
Restrictions des pools de trsorerie: nouvelle
jurisprudence allemande
Dmatrialisation, quels enjeux pour les
entreprises et les banques?
L'interoprabilit bancaire, pourquoi?
Grer les encaisses des DAB: un autre aspect
du cash management pour les banques
Back-offices : crer un avantage comptitif
Rsum : La nature de la pyramide des ges des
back-offices, associe une recherche accrue de
productivit, pousse les banques s'inspirer de
recettes prouves par l'industrie. Accenture livre
une vision prospective du back-office de demain.
Prvention et gestion du risque pnal
Rsum : La ralisation d'un risque pnal pour une
banque est rare, mais il existe. Compte tenu de
l'impact qu'il peut avoir sur les organisations et les
personnes, il est ncessaire de mener de faon
anticipe une rflexion sur la nature et les moyens
de grer au mieux ce risque.
Investissement Socialement Responsable: Les

bnfices d'une vision de long terme
Rsum : Longtemps l'apanage d'une poigne
d'agences de notations pour le compte de quelques
grants engags dans l'investissement socialement
responsable, l'analyse de la responsabilit sociale
des entreprises (RSE) est prsent l'affaire de tous.
L'heure est la transparence.
A quoi servent les analystes financiers ?
In : Revue d'Economie Financire n81, pp. 211235
Rsum : Avec l'clatement de la bulle Internet et
les divers scandales financiers autour de grands
groupes internationaux, l'analyse financire a fait
l'objet de nombreux reproches. Cet article dtaille
les divers aspects du mtier et du rle des analystes
financiers. Aprs avoir dcrit le rle des analystes
financiers dans la thorie conomique, les auteurs
reviennent sur leur influence sur les marchs.
Enfin, ils exposent les conflits d'intrts auxquels
ils sont confronts et le dbat qui a lieu sur leur
rle.
Les nouveaux usages de la carte bancaire
Rsum : Comme tout moyen de paiement
moderne, la carte bancaire CB a vocation
diminuer le cot de revient des transactions de
paiement au bnfice de tous ses utilisateurs. Cela
passe par un accroissement permanent des volumes
et donc le dveloppement de socles de produits et
services attendus par tous les types de clientles :
particuliers, entreprises, administrations.
Khalid ZOUHOU
kzouhou@bmcebank.co.ma
BMCE Bank
28
BMCE MONTHLY
ETUDE SECTORIELLE : Industrie du papier et carton

Disponible sur le site Intranet
Compte tenu du faible niveau de consommation

domestique de papier et carton en comparaison
de nombreux pays niveau de dveloppement
similaire, l'industrie du papier et carton affiche
des
perspectives
prometteuses
de
dveloppement.
Mais toutes les branches de l'industrie papier
carton n'offrent pas les mmes perspectives. Ainsi,
la production domestique de pte papier reste
pnalise par l'absence de fabrication de pte
papier fibres longues, entrant dans la
composition de papiers rsistants (Kraft et autres).
De mme, les entreprises produisant du papier et
du carton doivent faire face une perte de
comptitivit. Malgr une demande domestique
croissante, la structure productive actuelle axe
autour de six firmes n'est pas prenne sur le
moyen terme. Il est fort probable que cette
branche de l'industrie papier et carton se
concentre autour des leaders actuels : Groupe
CMCP, Safripac et Papelera de Ttouan
A l'image de Lex Papiers, certaines entreprises de
cette branche dplacent leur spcialisation vers la
production de carton ondul, rponse pertinente
face au manque de perspectives de la production
de papier.
La seule branche offrant un rel potentiel de
dveloppement est l'industrie de produits
transforms en papier et en carton, et plus
particulirement les produits d'emballage et la
fabrication de papiers ouate. Celle ci compte un
nombre d'entreprises relativement important et
saura bnficier de l'essor domestique de la
socit de consommation et de la forte demande
en provenance des pays africains.
De plus, les exportations indirectes, reprsentant
une part importante de la production
d'emballages, devraient connatre une croissance
non ngligeable dans les annes venir. La
relance de la production agro alimentaire et
textile, dpendante de la russite du plan
"Emergence", entranera une hausse de la
demande en emballages divers.
Ce potentiel sera d'autant mieux exploit s'il est
accompagn d'un ensemble de mesures visant
rationaliser l'exploitation et la commercialisation
de la production.
A cet effet, le diagnostic financier a permis

d'identifier les facteurs cls de succs des
entreprises de l'industrie papier carton.
Volet financier
la bonne gestion du cycle d'exploitation ;
l'efficacit de la politique de recouvrement ;
la ncessit d'une assise financire solide pour
accompagner le caractre capitalistique de
l'industrie ;
l'automatisation des processus de production et
l'utilisation de la technologie ;
la matrise des cots des matires premires.
Volet commercial
la prospection des marchs rgionaux ;
la solvabilit du portefeuille clientle des
entreprises efficace, essentiellement pour la
filire emballage ;
le suivi d'une stratgie d'intgration verticale ;
la recherche d'alliances stratgiques ;
l'agressivit de la force de vente des
entreprises.
Ainsi, le futur de cette industrie appartient aux
entreprises qui (i) modernisent leur outil de
production, (ii) favorisent l'intgration verticale,
(iii) produisent des articles haute valeur
ajoute, (iv) dveloppent des partenariats et des
alliances stratgiques et (v) cherchent des
dbouchs sur le march international.
En combinant ces perspectives de dveloppement
avec les facteurs cls de succs cits prcdemment,
BMCE Bank devra renforcer sa prsence dans les
entreprises produisant des emballages en papier et
carton ainsi que du papier tissu afin d'accompagner
leur cycle d'investissement.
Afin de minimiser le risque de dfaut, la Banque
devra rester vigilante pour les entreprises du
secteur oprant dans la fabrication de pte
papier, de papier et carton pour emballage ou pour
criture et impression et dans la fabrication
d'articles de papeterie scolaire.
BMCE Bank
29

La Bancassurance Au Maroc Quelles Perspectives BMCE

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Le Magazine Economique de BMCE Bank

Durant l'anne 2005, l'conomie marocaine a

Au-del du renchrissement du cours des

Lindustrie automobile au Maroc

Rsum de ltude sectorielle :

CAPITAL HUMAIN & TECHNOLOGIES

Karima At Elhaj, kaitelhaj@bmcebank.co.ma

Le Magazine Economique de BMCE Bank

EVOLUTION DES INDICATEURS MACROCONOMIQUES

PIB -Prix courants- MAD Milliards

Taux de croissance rel du PIB

Dficit budgtaire - %PIB

Taux d'investissement - %PIB

Taux de croissance FBCF

Taux de croissance des exportations

Taux de croissance des importations

Dficit commercial - %PIB

Balance des comptes courants - %PIB

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Produit Net Bancaire

Rentabilit des actifs (ROA)

Rentabilit des fonds propres (ROE)

Taux moyen pondr des banques

Taux de refinancement (facilit 24H BAM)

Montique, cartes distribues

Nd. : Non Disponible, * : au 30 juin 2005

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A surveiller. Le dficit budgtaire s'aggrave

Evolution mensuelle du taux de couverture

L'anne 2005 s'est clture avec un dficit

Aot Septembre Octobre Novembre

Malgr cette embellie, le solde commercial

Ainsi, l'instauration de quotas pour les

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Ds lors, certains analystes n'excluent plus un

Les deux annes qui viennent de s'couler ont

Cours du baril de ptrole brut lger,

Evolution de l'indice la production minire,

A surveiller. Dprciation du dollar.

Le dirham a gagn plus de 2% par rapport au

Evolution des taux de change, USD/MAD

2003 2004 2005

Les tensions politiques en Iran et au Nigeria

Dans le cadre du dossier nuclaire, l'Iran

De mme, la valeur du billet vert a chut par

Au Nigeria, une srie d'attaques menes par

La fin attendue de la hausse des taux de la

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Rtrospective 2005. Flambe du cours des

Le 19 janvier 2006, l'indice MASI a franchi, pour

La fiscalisation des plus values n'a eu que peu

A accompagner. Faible impact de la

Ralis par Mamoun TAHRI

Evolution du MASI et du volume

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LA BANCASSURANCE AU MAROC : QUELLES PERSPECTIVES ?

Les modles de dveloppement de la

Ainsi, le chiffre d'affaires de l'activit

- et une stratgie de groupe liant une banque et

Depuis 2004, le cadre fiscal de l'assurance vie a

- un accord de distribution avec une

- une socit commune banque-assurance ;