Gerencia de proyectos Evaluacin Econmica

Profesores: Gladys Arocha Martha Lpez - Pablo

Nazar
EVALUACIN DE PROYECTOS/ ANLISIS DE LOS FLUJOS MONETARIOS.
Al evaluar un proyecto, es imprescindible, no perder de vista las siguientes
categoras, y sus formas simples de medicin, por muy complicado que sea el
instrumento que se est aplicando en la evaluacin, hay diferencias entre
buscar la Rentabilidad o el Beneficio del Proyecto.
RENTABILIDAD se refiere a trminos monetarios y es sinnimo de ganancia y
lucro.
BENEFICIO, es una categora ms amplia en la terminologa de la evaluacin
de proyectos, pues se refiere tambin a proyectos econmicos y sociales, que
no pueden ser medidos solamente en trminos de rentabilidad comercial);
costo e inversin.

MTODOS PARA EVALUAR PROYECTOS.

Mtodos precisos: se basan en el anlisis de los flujos monetarios.

Mtodos aproximados: no se basan en el anlisis de los flujos monetarios.

ESTUDIO ECONMICO/ PASOS.

a.
b.
c.
d.
e.
f.

Identificar y definir los problemas y/o necesidades.

Establecer restricciones.
Generar las ideas o proyectos de inversin.
Estimar los flujos monetarios del proyecto.
Determinar la factibilidad econmica o rentabilidad.
Tomar la decisin de inversin.

Este estudio solo se refiere al anlisis terico/ practico de flujos

monetarios, en consecuencia, solo abarca los pasos d y e que
constituye solo una parte de los aspectos econmicos, financieros de
los proyectos asociados a una idea de utilidad econmica o social.
FLUJOS MONETARIOS ESTIMADOS: son todos los costos e ingresos que se
esperan que ocurran por la implantacin y operacin en el transcurso de la
vida del proyecto.

PRINCIPALES FLUJOS MONETARIOS ASOCIADOS CON LOS PROYECTOS

DE INVERSIN.
1. La inversin inicial con sus dos componentes: capital fijo y capital de trabajo
1

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2. Los costos operacionales
3. Los ingresos brutos
4. El valor residual
5. El impuesto sobre la renta
Los de las deudas: capital principal y cuota de amortizacin.
INVERSIN INICIAL (II)
La inversin inicial de un proyecto se define como el conjunto de desembolsos
necesarios para la adquisicin y adecuacin de las facilidades de produccin y
ello incluye, los activos fijos circulantes que se requieren para que el proyecto
inicie sus operaciones normalmente.
A esta inversin se le califica de inicial porque usualmente ocurre al inicio de la
vida del proyecto. Sin embargo, ello no descarta la posibilidad de inversiones
posteriores en cualquier otro ao de la actividad.
COMPONENTES DE LA INVERSIN INICIAL (II)
a) CAPITAL FIJO: El capital fijo comprende aquella porcin de la inversin
inicial destinada a la compra de los activos fijos tangibles y a la
compensacin de los activos fijos intangibles.
Reglones caractersticos de capital fijo:
Compra de terrenos
Compra o construccin de edificaciones industriales
Adquisicin de maquinarias y equipos principales y de aquellos
requeridos para el suministro de los servicios.
Transporte y fletes de maquinarias y equipos
Instalacin de maquinarias y equipos
Estudios y proyectos de ingeniera.
Aranceles y otros impuestos por adquisicin de activos fijos
Seguros de transporte de maquinarias y equipos
Contratos de adquisicin de tecnologa
Entrenamiento de personal
Costos de arranques y pruebas
Imprevistos
Otros requeridos para el inicio de la operacin del proyecto.
En forma general para cualquier ao.

CF= ( gastos de adquisicion de activos fijos)

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b) CAPITAL DE TRABAJO: Es la cantidad de dinero necesaria para cubrir
los requerimientos mnimos de activos circulantes. En otras palabras, se
refiere a los fondos de capital indispensables para que el proyecto inicie
sus operaciones y lo siga haciendo normalmente hasta tanto se
produzcan los primeros ingresos.
REGLONES DE CAPITAL DE TRABAJO:

Inventarios de materias primas

Inventarios de productos terminados
Inventario de productos en procesos
Inventarios de repuesto y otros materiales
Efectivo de caja
Crditos(cuentas por cobrar y cuentas por pagar)
En forma general para cualquier ao:

CT= ( gastos en activos circulantes )

COSTOS OPERACIONALES (COP). Los costos operacionales incluyen todos

los desembolsos que se requieren para que el proyecto una vez puesto en
marcha contine operando normalmente.
REGLONES QUE INTEGRAN LOS COSTOS OPERACIONALES.

Materia prima y otros materiales

Personal (sueldos, salarios y beneficios sociales)
Combustibles o energa
Servicios (agua, electricidad, telfono, vigilancia, etc.
Mantenimiento y repuestos.
Seguros.
Impuestos municipales, IVA (excepto impuesto sobre la renta).
Alquileres.
Almacenamiento.
Distribucin y ventas.
Promocin y publicidad.
Administracin.
Otros.

INGRESOS BRUTOS. Representan el producto de las ventas de los bienes

producidos y/o de los servicios prestados. Para su determinacin es necesario

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conocer tanto el precio de venta del bien o servicio como el volumen de los
mismos vendidos cada ao.
Ingresos Brutos (IB) = Precio de Venta (PV) x Cantidad (Q)
VALOR RESIDUAL (VR), VALOR DE RESCATE (VR) O VALOR DE
SALVAMENTO (VS). Es la remuneracin neta obtenida por la venta de los
activos fijos tangibles.
Valor Residual (VR) = Precio de venta (PV) Costo de remocin del activo fijo
(CR).
IMPUESTO SOBRE LA RENTA (ISLR). Es el costo en que se incurre por la
obtencin de beneficios y se define: como la remuneracin que percibe el
Estado y que se deriva de la obligacin que tienen las personas naturales y
jurdicas de retribuirle un porcentaje de las ganancias.
DETERMINACIN DEL ISLR
Para su obtencin es necesario conocer el monto total de los beneficios anuales
o ingresos neto gravable (ING) y la tarifa, alcuota o tasa impositiva (TI) fijada
por la ley.
ISLR = TI x ING
Todos estos flujos se renen en una tabla jerarquizada de las
alternativas y sta, sirve de base para tomar decisiones sobre cuales
proyectos o alternativas aceptar y rechazar y en qu orden de
prioridades. Al anlisis global, se le denomina, evaluacin de la
rentabilidad del proyecto.
CASO PRCTICO
PROYECTO : Una Microempresa dedicada al servicio de alquiler de
equipo de audio visuales, para eventos pblicos o privados en espacio
cerrado como conferencias, clases presenciales, reuniones, simposios,
cursos, talleres, lanzamientos, congresos, foros y shows.
Informacin Relevante
Inversin Fija:
2
Bs. 12.000

Videos

Beams

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2
Bs. 14.000
2
Bs.

Laptops
Pantallas

de

180

x180

1.800

2
Bs 3.500
2 Equipos
Bs. 14.000
2
Bs. 3.500
4
Bs. 1.200

mesas
de

para

sonido

(2

cornetas

Case

video
y

consola
o

Stands

para

beams
power

mezclador)
Rack
cornetas

4
Bs. 1.100

Pedestales

8
Bs. 2.800

Micrfonos

Cables
Bs .4.000

Total
Bs, 57.900

Inversin

accesorios
equipos

Capital de Trabajo (pago de tcnico para poner operativo los equipos)

Bs. 4.000
Total
Bs .61.900

inversin

Ingresos por servicios anuales

Los ingresos anuales se estiman considerando 240 das de trabajo con ingresos
diarios de Bs.150
Total 240 x 150 = 36.000
Costos operacionales anuales
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En los costos anuales de operacin se consideran: mano de obra, servicio y
arrendamiento y otros gastos anuales y se estiman en el 40% de los ingresos
brutos que representan
Bs, 14.400

Flujo Neto
Se determina restando a los ingresos brutos, los costos anuales operacionales:
Bs. 36.000-14.400
= 21.600
Valor de Salvamento. Se estima que representan el 40% de la inversin en
equipo 23.160
Impuestos se consideran el 10% de los ingresos netos que son Bs 2.160
Utilidad despus de cancelar el impuesto

Bs. 21.595

Costo de Oportunidad 12% anual

Vida til 3 aos

VPN (12%) = -61.900 +17.520

[ 1( 1,12 )3 ]
0,12

+ 23.160 (1,12)-3 = Bs.

1.276,43
TIR =13,04 %
El proyecto es factible se recupera la inversin y se tiene un
excedente de Bs. 1.276,43

CUADRO RESUMEN DE EVALUACIN DE PROYECTO

Flujos
Inversin
Ingresos
brutos
Costos

0
-61.900

36.000

36.000

36.000

-14.400

-14.400

-14.400
6

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anuales
Flujos netos
Impuestos
Utilidad
Valor de
salvamento

21.600
-2.160
19.440

21.600
-2.160
19.440

21600
-2.160
19.440
23.160