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A Importncia do Fluxo de Caixa para a Administrao Financeira
postado 26/11/2004 00:00 - 49201 acessos

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Resumo: A administrao de uma empresa gira em torno de dinheiro. A partir do momento em que os administradores desta possuem o
controle de todas as operaes, a administrao do capital investido torna-se mais fcil. Como os scios procuram aumentar sua riqueza, o
lucro o objetivo final das operaes. A melhoria da administrao do disponvel de uma empresa pode auxili-la no sentido de buscar a
maximizao dessa riqueza, identificando os pontos fortes e fracos. Atravs da identificao dos problemas existentes na poltica de
administrao do caixa, o fluxo pode ser melhorado com o auxlio do administrador financeiro, para que este possa demonstrar aos
proprietrios e acionistas onde buscar recursos e, at mesmo, onde investir recursos que possam estar sobrando na empresa. Essa tarefa
do administrador financeiro necessita de conhecimento de todas as reas da empresa, bem como de previses de pagamentos e
recebimentos identificados a tempo de se buscar recursos de terceiros, quando necessrio.
Abstract: The administration of a company rotates around money. From the moment that it's administrators possess the control of all the
whole operations, the management of the invested capital becomes easier. As the partners want increase them wealth, the profit becomes
the target of the operations. The improvement from the administration of the available capital of a company can assist it in the sense of
maximize this wealth, identifying the weakness and the strong points. Through the identification of the existing problems in the politics'
administration of the cash, the it's flow can be improved with the assist of the financial administrator, for that him can show to the
proprietors and shareholders where to seek the resources, and even, where invest the resources that could be remaining in the company.
This task of the financial administrator needs a good knowledge in all areas of the company, as well as the payments forecasts and
identified must be identified on time, in order to search resources from outside the company, when necessary.

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Palavras-Chave: Caixa, administrao, financeira, fluxo, empresa.

Key-Words: Cash, administration, financier, flow, company.
1. Introduo
Todas as operaes, sejam elas de uma empresa ou de uma pessoa fsica, devem possuir um controle. Este controle refere-se a tudo o que
for sada ou entrada de caixa, em funo de que "toda a administrao do ativo importante, pois deve ter em mente os objetivos
simultneos da administrao financeira: liquidez e rentabilidade" (ZDANOWICZ, 1992). Assim, sem um controle eficaz dentro de uma
organizao, a avaliao da atividade se torna difcil, no possuindo informaes sobre a rentabilidade e sobre o grau de liquidez da
empresa.
Estes controles so elaborados a partir de relatrios internos que subsidiam os administradores na tomada de decises. atravs deles que
so identificados os pontos fortes e fracos existentes na empresa, bem como as decises que envolvem investimentos e financiamentos.
Conforme Zdanowicz (1992) "o fluxo de caixa o instrumento que permite ao administrador financeiro: planejar, organizar, coordenar,

TOP ENVIO DE Artigos

Gilmar Duarte da

dirigir e controlar os recursos financeiros de sua empresa para um determinado perodo".

Jos Carlos Braga

Esse controle til tanto quando a empresa est crescendo e aumentando suas atividades quanto no momento em que apresenta prejuzo,

Antnio Lopes de

tornando mais fcil a visualizao de problemas que esto levando a esse prejuzo, pois segundo Zdanowicz (1992) " fundamental que o
administrador financeiro saiba gerir corretamente os recursos alocados na massa patrimonial ativa da empresa [...] e independente do

Isaac Rincaweski

porte: micro, pequena, mdia ou grande empresa". Assim, a administrao financeira ganha importncia no sentido de auxiliar os

Roberto Dias

administradores a tomarem decises, tanto no que se refere aos financiamentos (qualquer busca de recursos), quanto a investimentos
(aplicao destes recursos).
Embora o controle de fluxo de caixa seja imprescindvel na administrao, ele no tudo, pois podem existir alguns imprevistos que
venham a alter-lo. Para Santos (2001) "o planejamento de caixa no uma atividade fcil, pois lida com grande dose de incerteza".
Para Zdanowicz (1992), "o administrador financeiro deve estar preparado para rever seus planos, caso algum problema econmicofinanceiro imprevisto venha a perturb-lo". Portanto, deve existir um direto relacionamento entre o administrador financeiro e os demais
departamentos da empresa, para que o mesmo saiba das sadas de caixa necessrias a cada departamento, programando os pagamentos.
2. Conceito e importncia do Fluxo de Caixa
A partir do conceito de administrao financeira, pode-se dizer que o fluxo de caixa um dos instrumentos mais utilizados pelo
administrador financeiro na gesto empresarial. A administrao financeira " a arte e a cincia de administrar os recursos financeiros para
maximizar a riqueza dos acionistas" (LEMES, RIGO, CHEROBIM, 2002). Dessa forma, pode-se dizer que em todas as empresas deveria existir
o controle rgido de caixa.
Uma boa administrao necessita de informaes para que a atividade da empresa flua de maneira a atingir seu objetivo final que o lucro.
Contanto que as informaes sejam reais e representem a situao da empresa no momento em que so levantadas, o administrador possui
uma ferramenta importante em seu trabalho.
A partir de um fluxo de caixa projetado a empresa possui uma ferramenta importante aos administradores para a tomada de decises. Aps
o levantamento dos dados extrados de cada departamento da empresa, os mesmos so tabelados para formar o fluxo projetado. Com base

Carlos Alberto
Wilson Alberto Zappa

em perodos anteriores possvel projetar as receitas e as despesas que iro acontecer no perodo projetado. Assim, aps o ocorrido os
dados so comparados para avaliar o que aconteceu com o que havia sido projetado. Caso ocorra algum fato que no estava previsto, isso

Facebook

faz com que sejam alterados os dados para o perodo projetado.

Como o scio espera rentabilidade sobre seu capital investido, uma operao que traga risco para a empresa, pode comprometer o
resultado de tal perodo e at mesmo do futuro da empresa. Sem a anlise do risco e da rentabilidade, no se prev qual resultado o
investimento pode trazer. Antes de cada operao, preciso analisar os fatores que influenciam a mesma, identificando os pontos fortes e
fracos e qual o rendimento que tal operao ir trazer.
Para Zdanowicz (1992) "o fluxo de caixa o instrumento de programao financeira, que corresponde s estimativas de entradas e sadas
de caixa em certo perodo de tempo projetado". Com essa estimativa a organizao das finanas torna-se mais correta em funo de ter em
mos o que ir receber e o que ir pagar em certo perodo de tempo, podendo prever possveis investimentos com as sobras, bem como a
busca de recursos quando existir dficit no caixa da empresa.
O principal objetivo do fluxo de caixa
dar uma viso das atividades desenvolvidas bem como operaes financeiras que so realizadas, no grupo do ativo circulante, dentro das
disponibilidades, e que representam o grau de liquidez da empresa. (ZDANOWICZ, 1992, p. 38)
Assim, pode-se perceber que o fluxo projetado uma ferramenta que permite ao administrador financeiro controlar o ativo da empresa, o
qual a riqueza da mesma e o que gera o lucro.
3. Polticas de Administrao do Fluxo de Caixa
Segundo Lemes, Rigo e Cherobim (2002) "a gesto do caixa a atividade da administrao financeira que objetiva a otimizao dos
recursos financeiros, integrada s demais atividades da empresa". Assim, a boa administrao do caixa depende da harmonia entre as
sadas e entradas, sendo que pode haver sobras e faltas de dinheiro, que obrigar o administrador financeiro a buscar solues para
resolver situaes dessa natureza.
O ciclo de caixa " o perodo em que os recursos da empresa foram utilizados para o pagamento dos bens e/ou matrias-primas at o
recebimento pela venda do produto acabado resultante" (LEMES, RIGO e CHEROBIM, 2002). Assim, o ciclo de caixa depende das polticas
que so adotadas pela empresa e estas devem ser estabelecidas conforme a necessidade e de acordo com as demais polticas internas.
Ainda, de acordo com Lemes, Rigo e Cherobim (2002), existem formas para melhorar o ciclo de caixa da empresa, tais como:
a) reduo do tempo de compensao da cobrana: nesse caso necessrio que o administrador procure minimizar o tempo que ocorre
entre o pagamento feito pelo cliente e a efetiva disponibilizao do mesmo ao caixa da empresa;
b) ampliao do tempo de pagamento: essa tcnica tem como objetivo o aumento do prazo para pagamento o mximo possvel, para que se
ajuste com as entradas de caixa de forma a no deixar obrigar o administrador a buscar recursos fora da empresa a custos mais altos;
c) reduo dos prazos de processamento administrativo: visa acelerar o processo da entrada de cheques na tesouraria e a posterior
utilizao dos mesmos, atravs de depsitos bancrios;
d) a acelerao da cobrana de valores a receber: possui como objetivo principal acelerar o recebimento dos clientes, mediante descontos
pelo pagamento no prazo ou antecipadamente;
e) uso de meios eletrnicos: com a modernizao do sistema bancrio, hoje as agncias so mais eficientes facilitando o trabalho dentro
das empresas atravs da comunicao e agilizao do processo de recebimento;
f) as melhores formas de cobrana: existem vrias formas de cobrana que podem ser estudadas e adaptadas para melhorar a eficcia do
processo de recebimento e de cobrana dos valores a receber;
g) ajustamento conveniente dos vencimentos: as despesas que so provisionadas devem ser ajustadas de acordo com o perodo em que o
fluxo de caixa favorvel, atravs de negociaes para definio das datas de pagamento.
Algumas empresas costumam trabalhar com saldos mnimos em funo de o capital circulante ser insuficiente. Para determinar o saldo
mnimo de caixa de uma empresa, segundo Lemes, Rigo e Cherobim (2002), devem-se levar em considerao os seguintes aspectos:
a) peculiaridades de cada setor de atividade: isso se refere aos "usos e costumes" utilizados no setor, como por exemplo, vender a prazo;
b) previsibilidade das entradas e sadas de caixa: atravs de um oramento de caixa possvel prever as entradas e sadas mais prximas da
realidade da empresa, atravs o conhecimento sobre suas operaes;
c) exigncias de reciprocidade bancria: por meio de negociaes com as instituies financeiras, devem-se buscar as alternativas que
proporcionem as menores tarifas financeiras para a empresa, e que tragam resultados positivos para as cobranas.
d) capacidade de captar recursos prprios ou de terceiros: uma situao financeira equilibrada contribui para a empresa na hora de buscar
recursos junto instituies financeiras, sendo que estas acompanham a vida da empresa de perto.
4. O Capital de Giro e o Fluxo de Caixa
A administrao do capital de giro uma ferramenta que preserva a vida da empresa, pois "envolve um processo contnuo de tomada de
decises voltadas principalmente para a preservao da liquidez da empresa, mas que tambm afetam sua rentabilidade" (BRAGA, 1989). O
capital de giro , segundo Braga (1989), "os recursos aplicados no ativo circulante, formado basicamente pelos estoques, contas a receber
e disponibilidades". Assim, as polticas internas na administrao do capital de giro iro definir o funcionamento interno da empresa, pois
esto relacionadas com a gesto dos ativos e passivos circulantes (BRAGA, 1989).
O capital de giro tambm conhecido como capital circulante lquido (CCL) e vem a cobrir o descompasso entre os fluxos de pagamentos e
recebimentos, sendo que quanto maior for o CCL menor ser o risco de insolvncia da empresa. Tambm no podemos dizer que se o CCL
for alto a liquidez boa, pois se este for constitudo, por exemplo, por estoques velhos e de difcil venda, a boa liquidez ser ilusria. Da
mesma forma, um CCL baixo nem sempre representa uma situao difcil, pois um supermercado, por exemplo, compra bastante a prazo,
mas consegue girar seus estoques rapidamente, a vista, podendo fazer aplicaes com este dinheiro no perodo que resta at o pagamento
do fornecedor.
Conforme Martins e Neto (1985) o capital de giro "corresponde ao ativo circulante de uma empresa", ou seja, o ativo circulante so os
recursos que iro financiar o ciclo operacional que vai desde a compra das matrias-primas at a venda e o recebimento desta.
O capital circulante lquido pode ser obtido atravs da seguinte equao, conforme Martins e Neto (1985):
CGL (CCL) = Ativo Circulante - Passivo Circulante
O prazo compreendido entre o intervalo de tempo da compra das mercadorias e o recebimento da venda conhecido como ciclo
operacional, ou seja, esse perodo a empresa investe em suas operaes com o financiamento por parte dos fornecedores. J o prazo
existente entre os pagamentos dos fornecedores e o recebimento da vendas conhecido como ciclo financeiro que, muitas vezes deve ser
financiado com o prprio dinheiro da empresa ou pela busca de recursos de terceiros (BRAGA, 1989). Esse fluxo financeiro muitas vezes

O servidor en

pode ser reduzido por polticas internas que afetem a administrao do capital de giro.
Existem polticas de gerenciamento do capital circulante que ajudam na sua administrao para que os recursos sejam distribudos
conforme sua necessidade. De acordo com Lemes, Rigo e Cherobim (2002), so as seguintes polticas que podem ser adotadas para o bom
gerenciamento do capital de giro:
a) volume de investimentos necessrios no total do capital circulante: as polticas referentes aos investimentos devem ser rgidas para que
a empresa busque o melhor resultado com os menores recursos possveis.
b) distribuio dos investimentos ao nvel de caixa, valores a receber e estoques: o administrador financeiro dever levar em considerao o
ramo de atividade para definir como ser distribudo o capital entre os ativos circulantes;
c) como sero financiados os investimentos: o volume de investimentos pode estar limitado utilizao de recursos prprios ou de
terceiros, conforme a possibilidade de captao.
5. O Controle Interno na Administrao do Fluxo de Caixa
Para que as operaes internas da empresa sejam feitas da maneira correta e para o bom andamento das atividades, faz-se necessrio que
os controles internos sejam eficientes para acompanhar todo o processo operacional, cada um em seu departamento. Segundo o Comit de
Procedimentos de Auditoria do Instituto Americano de Contadores Pblicos Certificados (AICPA), controle interno:
o plano de organizao e o conjunto ordenado dos mtodos e medidas, adotados pela empresa, para proteger seu patrimnio, verificar a
exatido e a fidedignidade de seus dados contbeis, promover a eficincia operacional e encorajar a adeso poltica traada pela
administrao"(ATTIE, 1992).
Para Attie (1992) "o controle interno parte integrante de cada segmento da organizao e cada procedimento corresponde a uma parte do
conjunto do controle interno". Isso significa que cada departamento ir possuir seus controles internos, visando sempre eficincia
mxima do setor, evitando erros e possveis fraudes que possam ocorrer. Esses controles serviro para levantar informaes precisas em
cada rea da empresa, no auxlio para a tomada de decises.
Estes controles internos facilitam a visualizao de problemas e possveis fraudes que possam ocorrer quando da entrada de informaes
durante o exerccio das atividades da empresa. O controle interno faz parte da elaborao do fluxo de caixa, pois se no houver controle
sobre o saldo disponvel da empresa, dificilmente o fluxo de caixa ter os saldos corretos com as programaes de pagamentos e
recebimentos. Segundo Attie (1995) "a reviso do controle tem a finalidade de determinar qual a confiabilidade depositada no controle
interno (...)". Desta forma, o controle interno deve ser revisado para que se possa confiar no mesmo.
Conforme Attie (1995) deve ser feita a contagem fsica do caixa com a presena do responsvel, verificando se a documentao vlida e
se os processos esto sendo feitos da maneira correta. Pode ser feita a contagem surpresa do caixa para prevenir a encoberta de valores.
As contas bancrias devem ser cuidadosamente conciliadas para verificar se as pendncias so decorrentes de operaes normais. Atravs
do extrato bancrio pode ser feita a confirmao dos saldos e verificao dos lanamentos. Existem tambm as aplicaes financeiras,
decorrentes das sobras de numerrios com perodo de resgate bem curto. A verificao das aplicaes segue as mesmas aplicaes
utilizadas na conferncia de caixa, atravs do exame da documentao que comprove as aplicaes e resgates (ATTIE, 1995).
Outro aspecto importante se refere administrao das contas a receber, e tem por objetivo:
a) determinar a sua existncia e representatividade contra os devedores envolvidos:
b) determinar se de propriedade da companhia;
c) determinar se foram utilizados os princpios de contabilidade geralmente aceitos, em bases uniformes;
d) determinar a existncia de restries de uso, de vinculaes em garantida ou de contingncias;
e) determinar que esteja corretamente classificada nas demonstraes financeiras e que as divulgaes aplicveis foram expostas nas
notas explicativas (ATTIE, 1995).
Dentre os circulantes possumos tambm o controle dos estoques que visa, principalmente:
a) determinar sua existncia, que poder estar na companhia, em custdia com terceiros ou em trnsito;
b) determinar se pertencente companhia;
c) determinar se foram aplicados os princpios de contabilidade geralmente aceitos, em bases uniformes;
d) determinar e existncia de estoques penhorados ou dados em garantia;
e) determinar que estejam corretamente classificados nas demonstraes financeiras e que as divulgaes cabveis foram expostas por
notas explicativas (ATTIE, 1995).
Estes so os principais controles que devem existir no ativo circulante. Outro ponto que requer ateno quanto s obrigaes para com
terceiros, ou sejam, os passivos que devem ser pagos. Para o bom controle das contas do passivo circulante, devem-se fazer as seguintes
verificaes:
a) determinar se so pertencentes companhia;
b) determinar se foram utilizados os princpios de contabilidade geralmente aceitos, em bases uniformes;
c) determinar a existncia de ativos dados em garantia ou vinculaes aos passivos;
d) determinar se esto classificados nas demonstraes financeiras, e se as divulgaes cabveis foram expostas por notas explicativas
(ATTIE, 1995).
Ainda, segundo Attie (1992) as principais caractersticas de um bom controle interno so:
a) plano de organizao que proporcione segregao de funes apropriadas das responsabilidades funcionais;
b) sistema de autorizao e procedimentos de escriturao adequados, que proporcionem controle eficiente sobre o ativo, passivo, receitas,
custos e despesas;
c) observao de prticas salutares no cumprimento dos deveres e funes de cada um dos departamentos da organizao;
d) pessoal com adequada qualificao tcnica e profissional, para a execuo de suas atribuies.
Os principais controles internos que podem existir na tesouraria so, segundo Hoji (2001): fluxo de caixa, disponibilidades, aplicaes
financeiras, emprstimos e financiamentos, contas a receber, contas a pagar, tales de cheques, cheques cancelados, cheques devolvidos,
tarifas bancrias, fundos fixos de caixa, cheques emitidos e no retirados.
6. Consideraes Finais
O ponto importante da administrao financeira o fluxo de caixa. O mesmo deve ser elaborado conforme a necessidade de cada empresa,

buscando evidenciar a atividade preponderante na empresa e seus efeitos na gesto financeira. Para uma boa anlise do fluxo de caixa
previsto e realizado, conforme demonstrado, necessrio que o administrador financeiro conhea todas as operaes da empresa e que
cada departamento repasse as informaes corretas para a elaborao do fluxo de caixa.
A anlise do fluxo de caixa leva os administradores a conhecerem a real situao financeira de sua empresa, pois segundo Matarazzo
(1995) "a demonstrao do fluxo lquido de caixa permite extrair importantes informaes sobre o comportamento financeiro da empresa".
Da a importncia do fluxo para as empresas. Podem ser extradas informaes, segundo Matarazzo (1995), como:
a) autofinanciamento das operaes (compra, produo e vendas);
b) independncia do sistema bancrio de curto prazo;
c) gerar recursos para manter e expandir o nvel de investimentos;
d) amortizar dvidas bancrias de curto e de longo prazo.
Isso demonstra a grande importncia da elaborao do fluxo de caixa para as empresas, sendo que em muitas delas, o fluxo ignorado,
fazendo com que, sem ter controle das entradas e sadas de caixa, levem a empresa falncia.
Identificou-se o ferramental, modelos de fluxo de caixa que podem ser implantados nas empresas necessitando, porm, que as informaes
repassadas ao administrador financeiro estejam corretas e, representem a realidade da empresa. A partir do momento em que as
informaes sejam corretas ou mais prximas da realidade, mais fcil a elaborao e a implantao do fluxo financeiro.
Assim, de modo que, com as informaes em mos, o administrador financeiro deve coloc-las no fluxo de caixa de forma a evidenciar a
atividade principal da empresa e relatar aos administradores a situao para que sejam tomadas as medidas mais corretas possveis para a
situao, em particular. Essa tarefa exige do administrador financeiro um bom conhecimento e que saiba analisar a atividade empresarial,
buscando solues para problemas, na busca da maximizao da riqueza da empresa.

Referncias Bibliogrficas
ATTIE, William. Auditoria Interna. So Paulo: Atlas, 1992.
BRAGA, Gilberto. Fundamentos e Tcnicas de Administrao Financeira. So Paulo: Atlas, 1989.
HOJI, Masakazu. Administrao Financeira: uma abordagem prtica. So Paulo: Atlas, 2001.
LEMES, Antnio Barbosa. RIGO, Cludio Miessa. CHEROBIM, Ana Paula Mussi Szabo. Administrao Financeira: Princpios, fundamentos e
prticas brasileiras. Rio de Janeiro: Campus, 2002.
MARTINS, Eliseu. NETO, Alexandre Assaf. Administrao Financeira: as finanas das empresas sob condies inflacionrias. So Paulo:
Atlas, 1985.
MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos. Abordagem bsica e gerencial. So Paulo: Atlas, 1998.
SANTOS, Edno Oliveira dos. Administrao Financeira da pequena e mdia empresa. So Paulo: Atlas, 2001.
ZDANOWICZ, Jos Eduardo. Fluxo de caixa: uma deciso de planejamento e controle financeiros. Porto Alegre: Sagra, 1992.
Marcia Lizot
Acadmica do 5 ano do Curso de Cincias Contbeis
do Centro Federal de Educao Tecnolgica do Paran,
Unidade de Pato Branco.

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