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Instituciones Financieras

Bolivia

FFP Prodem S.A.

Ratings

Fundamentos de la Calificacin

(Diciembre 2005)
FFP Prodem S.A.
Corto Plazo .........................................F2 (bol)
Largo Plazo.........................................A- (bol)
Emisor.................................................A- (bol)
Tendencia ...........................................Estable

Resumen
FFP Prodem S.A.
Total Activos [US$ mln]
Patrimonio [US$ mln]
Resultado [US$ mln]
ROAA [%]
ROEA [%]
Capital / Activos [%]

30/09/05* 31/12/04*
129,3
107.7
10,8
8.5
1,3
1.4
1,46
1.53
17,86
18.11
8,34
7.94

*Base individual, auditada

Analista
Cecilia Prez O.
(591 2) 277 4470
cecilia.perez@fitchratings.com.bo
Gonzalo Alliende A.
(562) 499 3308
gonzalo.alliende@fitchratings.cl

Las calificaciones asignadas al FFP Prodem S.A. (FPR) reflejan su importancia en


el mercado microfinanciero, la positiva tendencia de sus indicadores de
rentabilidad y calidad de cartera y sus estrategias y perspectivas. Sin embargo,
tambin contemplan su tamao y nivel de capitalizacin.
Los indicadores de desempeo de FPR muestran la misma positiva tendencia de
sus pares, las instituciones microfinancieras (IMFs), con utilidad neta durante los
ltimos 4 ejercicios y rentabilidades algo superiores al promedio de las IMFs y
muy superiores a las del sector financiero a sep/05, consecuencia de aumentos
sostenidos en el flujo de ingresos proveniente principalmente del crecimiento de
la cartera vigente y, en menor medida, de ingresos no financieros, y de una mayor
eficiencia, esto, a pesar de elevados gastos en previsiones (18,6%) en relacin al
margen de intereses (sector financiero: 12,7%) en cumplimiento de su
conservadora poltica de cobertura de la mora, similar a la de las IMFs.
Al contrario del sistema bancario, cuya cartera muestra un pequeo aumento, y en
lnea con las IMFs, FPR muestra un aumento del 31,8% de la cartera bruta,
durante el periodo sep/05-sep/05, con 64 mil prestatarios, principalmente
microprestatarios. Mantiene una satisfactoria cobertura de la cartera en mora,
donde las previsiones, incluyendo previsiones voluntarias, cubren 181,4% de la
cartera en mora a sep/05 (180,8% y 83,1% de cobertura para las IMFs y sector
financiero, respectivamente). A sep/05, solamente 3,6% de la cartera bruta de
FPR est reprogramada, con una mora del 16,2%.
La cartera es financiada en 87,2% por las obligaciones con el pblico e
interbancario, en lnea con las IMFs (88,7%) y por encima del sector financiero
(71,0%), donde su flexible estructura de financiamiento incluye lneas de
instituciones financieras de 2 piso e internacionales. Por el crecimiento de cartera,
mantiene ratios de liquidez apretados similares a los de las IMFs y menores a los
del sistema financiero y, en lnea con el sistema, una brecha negativa acumulada
de liquidez a un ao equivalente a 87% del patrimonio y descalces de moneda a
nivel de sus prestatarios, con los consiguientes riesgos asociados.
A sep/05, el CAP de FPR de 10,7% se considera ajustado dadas las proyecciones
de crecimiento de la cartera de colocaciones y los descalces de plazos y moneda.
Es por ello que FPR se encuentra actualmente gestionando aumentos de capital
con financiadores internacionales y con sus ejecutivos, empleados y clientes.
Soporte
Se estima que el principal accionista de FPR, la Fundacin Prodem, apoyara a la
institucin en caso de dificultades, aunque su disponibilidad de recursos no est
garantizada para este efecto.

Perspectiva de Calificacin
La perspectuiva de las calificaciones asignadas es estable en el mediano plazo.
Un incremento de tamao as como una mayor capitalizacin sostenida
favoreceran un incremento en la calificacin.

Antecedentes
FPR comenz a operar como FFP en ene/00. En trminos de activos (US$129,3
mln), FPR es la 3a IMF a sep/05. Opera a travs de 81 agencias rurales y urbanas,
5 oficinas regionales y una oficina nacional y 902 empleados colocando
principalmente microcrditos individuales. Su principal accionista es la Fundacin
Prodem, una ONG boliviana que posee 75,3% de sus acciones.
Diciembre 2005
www.fitchratings.com.bo