CAPTULO

28

LA DEMANDA AGREGADA

En el captulo 27 nos hemos ocupado directamente del mercado de trabajo. Hemos

visto que cuando desciende la demanda de
trabajo, los salarios reales no bajan para
que se vace el mercado de trabajo por lo
que hay paro. Ahora cabe preguntarse cules son las causas por las que se desplaza
la curva de demanda de trabajo. La respuesta se halla en el mercado de productos. Si el nivel de produccin (PIE) es elevado, es probable que tambin lo sean las
tasas de ocupacin. Si disminuye, normalmente aumenta el paro. Por lo tanto, los
desplazamientos de la demanda de trabajo
estn estrechamente relacionados con lo
que ocurra en el mercado de productos. Es
necesario preguntarse, pues, qu elementos
determinan el nivel de produccin.
Como vimos en el captulo 26, el nivel
de produccin est determinado por la interrelacin de las curvas de demanda y de
oferta agregadas. Tanto en este captulo
como en los dos siguientes centraremos la
atencin en el tramo horizontal de la curva
de oferta agregada, que es el tramo en el
que la economa tiene un exceso de capacidad y, por lo tanto, en el que los desplazamientos de la curva de demanda agregada
se traducen principalmente en un aumento
de la produccin sin que apenas vare el
nivel de precios. En este captulo partimos
de dos supuestos simplificadores fundamentales: que el nivel de precios es fijo y

que hay un exceso de capacidad suficiente

para que los productores estn dispuestos a
producir cualquier cantidad a ese precio.
Dejamos, pues, de lado las cuestiones de la
oferta agregada y de las variaciones del nivel de precios (la inflacin), con el fin de
poder centrar la atencin en la demanda
agregada. En este sencillo escenario, el nivel de produccin est determinado enteramente por la demanda agregada.!

Anlisis de la renta y el gasto

Como vimos en el captulo 26, la demanda agregada es la demanda total de
bienes y servicios que se producen en la
economa. Entonces nos encontramos por
primera vez con la curva de demanda agregada, que representa el nivel de demanda
agregada correspondiente a cada nivel de
precios.
Para saber de dnde procede esta curva
es necesario comprender un nuevo concep- \
to: la curva de gasto agregado. El gasto !
agregado comprende todo lo que gastan laseconomas domsticas, las empresas y el
Estado, tanto en nuestro pas como en el
l. El anlisis es. en realidad, ms amplio: engloba cualquier situacin en la que el nivel de precios sea fijo y en la
que en ese nivel de precios las empresas estn dispuestas a
aumentar la produccin si pueden vender todo lo que producen.

LA DEMANDA

799

AGREGADA

Preguntas clave
1.
2.
3.

4.

Cuando la economa tiene un exceso de capacidad, qu determina el nivel agregado

de produccin?
Cules son los componentes del gasto agregado?
Cmo aumentan el consumo y las importaciones cuando aumenta la renta?
Por qu si la inversin, el gasto pblico o las exportaciones aumentan en una peseta
la produccin agregi/,da aumenta en una cuanta superior? Qu determina la cuanta
en la que aumenta?

extranjero, en bienes producidos en nues.~ tro pas. La curva de gasto agregado reprer
senta la relacin entre el gasto agregado y
la renta nacional, considerando fijo el nivel de precios. En cambio, la curva de demanda agregada representa los niveles de
produccin que se demandan a los diferen~tes niveles de precios.2
Es lgico pensar que los consumidores
quieren gastar ms cuando aumenta su
renta. La pauta es la misma cuando se examinan en conjunto todos lps componentes
2.
gasto
remos
diente
curva

En el captulo 3l veremos qu ocurre con la curva de

agregado cuando vara el nivel de precios, y determinael nivel de demanda agregada de equilibrio correspona cada nivel de precios. Eso nos permitir obtener la
de demanda agregada.

Gasto agregado

del gasto agregado. Ms adelante, en este

captulo, veremos con ms precisin cmo
y por qu el aumento de la renta provoca
un incremento del gasto. De momento, lo
nico que necesitamos para formar una
curva como la que se muestra en la figura
28.1 es esta idea general de que el gasto
agregado se incrementa cuando aumenta la
renta. El eje de ordenadas de la figura
mide el gasto agregado y el de abscisas la
renta nacional.
La curva de gasto agregado posee tres
propiedades fundamentales. En primer lugar, tiene pendiente positiva, es decir,
cuando aumenta la renta nacional, tambin
aumenta el gasto agregado. Las variacio- ,.'
nes de otras variables (como los tipos de

Gasto agregado =
nivel de produccin

Curva
de gasto
agregado

Y,

Renta (Y)

FIG.28.1. La CUITa de gasto agregado y el anlisis de la renta y el gasto. La curva de gasto agregado indica la
suma del consumo. la inversin, el gasto pblico y las exportaciones netas, correspondiente a cada nivel de renta
nacional. El gasto agregado aumenta conforme se incrementa la renta. El equilibrio se encuentra en el punto de interseccin de la curya de gasto agregado y la recta de 45. En los niveles de produccin inferiores a Y*, como el L.
el gasto agregado es superior al nivel de produccin. Los bienes que estn producindose no se venden; hay una
acumulacin involuntaria de existencias. Cuando el nivel de produccin es superior a y* ocurre lo contrario,

800

MERCADOS

inters, los tipos impositivos y los tipos de

cambio) desplazan la curva de gasto agregado en sentido ascendente o descendente
y pueden incluso alterar su pendiente.
,--En segundo lugar, cuando la renta aumenta en una peseta el gasto agregado aumenta en una cuanta menor. La razn se
halla en que los consumidores no gastan
toda esa renta incrementada, sino que aho'"
rran una parte. La figura 28.1 tambin
muestra una lnea recta que parte del origen formando un ngulo de 45. Su pendiente es igual a uno. A medida que nos
desplazamos a lo largo de esta recta hacia
la derecha en el eje de abscisas en una peseta, nos desplazamos en sentido ascendente en el eje de ordenadas en una peseta.
Como el gasto agregado aumenta menos
de una peseta por cada peseta en que aumenta la renta, la curva de gasto agregado
es ms plana que la recta de 45.
,---------En tercer lugar, aunque la renta nacional fuera cero, los consumidores seguiran
necesitando gastar dinero para comprar
bienes y los pagaran pidiendo un prsta_ mo o recurriendo a sus ahorros. sa es una
de las razones por las que incluso cuando
la renta nacional es cero, el gasto agregado es positivo, lo que se refleja en la figura en el hecho de que la curva de gasto
agregado corta al eje de ordenadas en un
nivel positivo, a saber, en el punto A. El
hecho de que a) la curva de gasto agregado sea ms plana que la recta de 45 origen y de que b) el gasto agregado sea positivo, incluso cuando la renta es cero, implica que la curva de gasto agregado corta
a la recta de 45, como se observa en la figura.
Nuestro objetivo es averiguar el nivel de
produccin de equilibrio de la economa
cuando hay un exceso de capacidad. Para
nuestro anlisis necesitamos otros dos conceptos, adems de la curva de gasto agregado.

AGREGADOS

LA IDENTIDAD

DE LA RENTA NACIONAL

Y LA PRODUCCIN

NACIONAL

En el captulo 25 demostramos que la

renta nacional es igual a la produccin nacional, lo cual se refleja en el hecho de que
cuando una persona compra un bien, el dinero que paga debe acabar en el bolsillo de
otra, bien en forma de salarios, en cuyo
caso acaba en el bolsillo de los trabajadores de la empresa que produjo el bien (o de
los trabajadores que produjeron los bienes
intermedios que se utilizaron para producir
el bien final), bien en forma de intereses,
en cuyo caso acaba en el bolsillo de quienes prestaron dinero a la empresa; bien en
forma de beneficios, en cuyo caso acaba
en el bolsillo de los propietarios de la empresa. El dinero debe acabar reflejndose
en la renta de alguna persona. Para simplificar el anlisis supondremos que los residentes del pas no reciben pagos (netos)
del extranjero ni realizan pagos (netos) al
extranjero, por lo que el PNB coincide con
el PIE. Si representamos la renta nacional
por medio del smbolo Y, podemos expresar esta identidad de la forma siguiente:
PIB = Renta nacional = Y
Esta identidad es til, porque significa
que podemos interpretar el eje de abscisas
de la figura 28.1 de dos formas distintas:
podemos decir que la curva de gasto agregado indica el nivel de gasto correspondiente a cada nivel de renta nacional, o
que indica el nivel de gasto correspondiente a cada nivel de produccin nacional.

EL NIVEL DE PRODUCCIN

DE EQUILIBRIO

Normalmente, las empresas slo producen lo que creen que pueden vender. Eso
significa que la produccin total de todas
las empresas es igual a la demanda total de
produccin. ste es el tercer concepto ne-

LA DEMANDA

cesano, que puede expresarse de otra manera: en condiciones de equilibrio, el gasto

agregado, que representamos por medio de
GA, debe ser igual a la produccin agregada (PIB). Como la produccin agregada es
igual a la renta nacional (Y), tenemos la
sencilla ecuacin siguiente:
GA=PIB = y
En la figura 28.1 la recta de 45 que parte del origen se denomina gasto agregado
produccin. Representa todos los puntos en los que el eje de ordenadas (el gasto
agregado) es igual al de abscisas (la renta
nacional, que es igual a la produccin
agregada).
-El equilibrio se encuentra en el punto de
... la curva de gasto agregado que tambin satisface la condicin de la igualdad del gas\ to agregado y la produccin. Es decir, el
'-..,equilibrio se encuentra en el punto de interseccin de la curva de gasto agregado y
la recta de 45. El correspondiente valor de
equilibrio de la produccin agregada se representa por medio de Y*.
r- El anlisis que determina el nivel de
t produccin de equilibrio relacionando la
renta (la produccin) y el gasto agregado
se denomina anlisis de la renta y el gasto.
Vemos que y* es el equilibrio de dos formas distintas. En primer lugar, es el nico
punto que satisface las dos condiciones
para que haya equilibrio. En una situacin
de equilibrio todo lo que se produce debe
comprarse. El gasto agregado debe ser
igual a la produccin (renta) nacional, tal
como representa la recta de 45. En condiciones de equilibrio el nivel de gasto agregado tambin debe ser lo que quieren gastar en total las economas domsticas, las
empresas y el Estado en ese nivel de renta
nacional, que viene dado por la curva de
gasto agregado.
Veamos, en segundo lugar, qu ocurre
en un nivel de renta Y, superior a Y*.
En ese punto la curva de gasto agrega-

I
I

AGREGADA

801

do se encuentra por debajo de la recta de

45. Lo que les gustara gastar a las economas domsticas, a las empresas y al Estado en ese nivel de renta nacional, tal como
se refleja en la curva de gasto agregado, es
menor que la renta (producCin) nacional.
Se produce una cantidad de bienes superior a la que les gustara comprar a los consumidores. Algunos, como las fresas, no
pueden almacenarse y se estropean. Otros
s, y pasan a formar parte de las existencias.
Los economistas distinguen entre las
existencias planeadas y las existencias no
planeadas. Las primeras son las que deciden tener las empresas porque les permiten
ser ms eficientes. Se consideran una inversin, por lo que su acumulacin forma
parte del gasto de inversin en la curva de
gasto agregado. Las existencias no planeadas tienen su origen simplemente en el hecho de que las empresas no pueden vender
lo que producen. En Y observan que acumulan existencias no planeadas, es decir,
que producen bienes que no pueden vender
y que, o bien se estropean, o bien aumentan las existencias ms de lo deseado. Responden reduciendo la produccin hasta alcanzar el nivel Y*.
Veamos qu ocurre en un nivel de renta
Y2, inferior a Y*. En ese punto la curva de
gasto agregado se encuentra por encima de
la recta de 45. En ese nivel de renta las
economas domsticas, las empresas y el
Estado gastan una cantidad superior a la
renta (produccin) nacional. En otras palabras, compran ms de lo que produce la
economa, lo cual es posible porque las
empresas pueden vender los productos que
tienen en existencias. Cuando se agotan las
existencias planeadas las empresas aumentan su produccin hasta que se restablece
el equilibrio, en el que la produccin (la
renta) es igual a Y*.

802

MERCADOS AGREGADOS
Gasto agregado

Nueva curva de gasto

agregado (GA,)

s(
I~I

Yo

Y,

Renta (Y)

FIG.28.2. Efecto de un desplazamiento de la curva de gasto agregado. Un desplazamiento ascendente de la curva

de gasto agregado provoca un aumento del nivel de produccin de equilibrio. La magnitud del aumento del nivel
de produccin de equilibrio provocado por un desplazamiento ascendente dado de la curva de gasto agregado es
mayor que la magnitud de dicho desplazamiento; es decir, Y - Yo es superior a S, que es la magnitud del desplazamiento.

DESPLAZAMffiNTOSDELACURVA
DE GASTO AGREGADO

Son muchos los cambios de la economa

que podran llevar a las economas domsticas, a las empresas y al Estado a decidir
gastar ms o menos en cada nivel de renta.
Esos cambios desplazan la curva de gasto
agregado. La figura 28.2 muestra qu ocurre si aumenta el nivel de gasto agregado
en cada nivel de renta nacional en la cuan-

ta S. La nueva curva de gasto agregado

est representada por GAl El nivel de produccin de equilibrio aumenta de Yo a Yl,
que es mayor que la cantidad S. La magnitud del aumento depende de la pendiente
de la curva de gasto agregado, como vemos en la figura 28.3. En este caso, la curva de gasto agregado se desplaza en senti~
do ascendente en la misma cuanta que en
la figura 28.2. Sin embargo, en la 28.3 la
curva de gasto agregado es ms plana, por

Gasto agregado

Yo

Y,

Renta (Y)

FIG.28.3. La importancia de la pendiente de la curva de gasto agregado. Cuanto ms plana es la curva de gasto
agregado, menor es la magnitud del aumento de la produccin resultante de un desplazamiento ascendente dado de
la curva.

LA DEMANDA

lo que el aumento de la produccin de

equilibrio es mucho menor.
Acabamos de aprender dos de los principios fundamentales de la macroeconoma: l~sl?lazamieI!!QLde
la cUrv de
gasto_gr~gado determinan las variaciones
(frnivelde produccin de equilibio de la
ec~oma y la magnitud de eSll,sYariaciones es mayor que la magnitud del desplaiaIDlento ascendente o descendente de la
curva.-de- gasto agregado y aumenta con la
pendiente de dicha curva. En el resto de
este captulo, as como en los dos siguientes, nos dedicamos a examinar en profundidad las implicaciones de estos dos principios. Abordamos dos cuestiones.
.En primer lugar, qu determina la pendiente de la curva de gasto agregado, es
decir, el grado en que se incrementa el gasto agregado cuando aumenta la renta?
Como hemos visto, cuanto mayor es la
pendiente, mayor es el incremento que experimenta el gasto cuando la curva se desplaza en sentido ascendente.
En segundo lugar, qu provoca los desplazamientos de la curva de gasto agregado y qu puede hacer un gobierno para
desplazarla, en caso de que pueda hacer
algo? Esta pregunta es importante. En el
captulo anterior hemos visto que existe
paro cuando se desplaza la curva de demanda de trabajo sin que los salarios se
ajusten a la baja. La causa fundamental de
los desplazamientos de la curva de demanda de trabajo son las variaciones del nivel
de produccin de equilibrio: cuando ste
es bajo tambin lo es la demanda de trabajo. Si~l gobierno pu~de elevar algo el nivel de produccin de equilibrio. desplazando la curva de gasto agregado, puede elevar el nivel de empleo.
Para responder a estas preguntas es necesario examinar ms detenidamente cada
uno de los componentes del gasto agregado. Recurdese que en el captulo 25 vimos que el gasto agregado poda dividirse
en cuatro componentes, que correspondan

r
I

)
"

803

AGREGADA

a los cuatro usuarios finales de los bienes

que produca la economa: bienes de consumo, como alimentos, televisores o ropa,
que son comprados por los consumidores;
inversin en bienes de capital, mquinas o
edificios, que son comprados por las empresas para producir bienes; compras del
Estado, que son bienes y servicios que adquiere ste para su uso (consumo pblico)
actual o, como los edificios y carreteras estatales, por los beneficios futuros que generan (inversin pblica); y exportaciones
netas.
Las exportaciones, que es la demanda
extranjera de bienes de nuestro pas, aumentan la demanda total de bienes que se
producen en nuestro pas en cada nivel de
renta. Al mismo tiempo, hay que recordar
que parte de la demanda de bienes de los
consumidores, las empresas y el Estado,
no es una demanda de bienes producidos
en nuestro pas, sino una demanda de bienes producidos en el extranjero. Como
queremos saber cunto se produce en
nuestro pas, tenemos que restar esta cantidad. Por lo tanto, para calcular el gasto
agregado sumamos las exportaciones, pero
restamos las importaciones.
Si representamos el gasto agregado por
medio de GA, el gasto de consumo por medio de C, el gasto de inversin por medio
de I, el gasto pblico por medio de G, y las
exportaciones netas por medio de E, podemos expresar los componentes del gasto
agregado por medio de una ecuacin:
GA = C+I+

G+E

Esta ecuacin no es ms que una definicin. Establece que la suma del gasto de
consumo, el gasto de inversin, el gasto
pblico y las exportaciones netas constituye el gasto agregado. Las exportaciones
netas se expresan a veces por medio de
X - M, donde X representa las exportaciones y M las importaciones. Estos smbolos
que parecen tan inocuos representan cifras

804

MERCADOS AGREGADOS

Anlisis de la renta
1.

2.

el gasto

El nivel de produccin de equilibrio se encuentra en el punto de la curva en el que el

gasto agregado es igual a la produccin (renta).
Los desplazamientos ascendentes de la curva de gasto agregado elevan el nivel de
produccin de equilibrio. El incremento del nivel de produccin de equilibrio es mayor
que el desplazamiento inicial de la curva de gasto agregado, y aumenta cuanto mayor
es la pendiente de dicha curva.

casi astronmicas en el caso de la econOma de Estados Unidos. En 1990 el GA ascendi a 5,463 billones de dlares, de los
cuales 3,658 billones correspondieron a e,
745.000 millones a l, 1,098 billones a
G, 670.000 millones a X, y 708.000 millonesaM.
A continu;acin examinarnos brevemente cada una de estas categoras.

El consumo
~~

El determinante ms importante del consumo es la renta. En promedio, las familias

que tienen una renta ms alta gastan ms.
Lo~que no consumen lo ahorran. Y, en promedio, las familias que tienen una renta
--""ms alta tambin ahorran ms. Una persona que tenga una renta de 2 millones de
pesetas podr ahorrar algo; una que tenga
3 millones ahorrar ms. Una que tenga
menos de 1 milln probablemente tendr
que recurrir a sus ahorros o pedir prstamos (si puede); tendr un ahorro negativo.
El cuadro 28.1 muestra la relacin entre
el consumo y la renta en el caso de una faCUADRO 28.1.

milia hipottica y la figura 28.4A representa esta misma informacin, indicando la

cantidad de consumo en el eje de ordenadas y la renta en el de abscisas. La pendiente positiva de la recta indica que el
consumo de esta familia aumenta cuando
se incre..m
...enta la re..n.ta.. ~.elaci~~Ittre_ltLJ
consumo. de la economa domstica y su
renta seo.denomina funcin de consumo.
Cada familia tiene una pauta de consumo .
distinta, debido a que los gustos y las circunstancias varan de unas familias a otras,
si bien la pauta que se muestra en el cuadro 28.1 es representativa de lo que sucede
en la mayora de los pases.
El consumo agregad().oes la osUlIla del
conSo de todas las familias de la econorrili:
la misina forma que cuando aumenta la renta de una familia representativa tambin aumenta su consumo, cuando aumenta la renta total de la economa tambin aumenta el consumo agregado. Doesd~ el punto de vista macroeconmico, es la funcin agregada de consumo,
que es la relacin entre-efconsmoagrtrgado y la renta agregada, la que tiene importancia. Por lo que se refiere a la renta, el
indicador importante es la renta disponi-

....

be

Relacin entre la tenta y el consumo

Renta
(pesetas)

Consumo
(pesetas)

500.000
1.000.000
2.000.000
3.000.000

600.000
1.050.000
1..950.000
2.850.000

LA DEMANDA

805

AGREGADA

Consumo agregado
(miles de millones
de pesetas)
Consumo
(miles de
pesetas)

Funcin agregada
de consumo

20.000
10.000

30
4.000

20

1.000

10

20

30 Renta
(miles de pesetas)

1.000 2.000 3.000 4.00010.00020.000

Renta nacional
(miles de millones de pesetas)

Consumo
} autnomo
Renta

e
FIG.28.4. Lafundn de consumo. Cuando aumenta la renta tambin aumenta el consumo. La pendiente de la funcin de consumo, que indica cunto aumenta el consumo cuando la renta se incrementa en una peseta, es la propensin marginal a consumir. El panel A muestra la funcin de consumo de una familia y el B la funcin agregada de
consumo. El C muestra un desplazamiento de la funcin de consumo. La parte del consumo que no depende de la
renta se denomina consumo autnomo. En el panel C ste aumenta, pero la propensin marginal a consumir no
vara.

806

MERCADOS

CUADRO

28.2.

AGREGADOS

El consumo agregado y la renta nacional

(miles de millones de pesetas)
Consumo

Renta disponible

1.000
2.000
3.000
4.000
6.500
10.000
20.000

ble, es decir, lo que les queda a los consumidores una vez pagados los impuestos.3
El cuadro 28.2 muestra la relacin entre el
consumo agregado y la renta agregada y la
figura 28.4B representa grficamente la
funcin agregada de consumo.

LA PROPENSIN

MARGINAL

A CONSUMIR

La cantidad en que aumenta el consumo

cuando aumenta la renta disponible en una
peseta se denomina propensin marginal a
consumir (PMC). En los pases occidentales la propensin marginal a consumir ha
oscilado en los ltimos aos entre 0,9 y
0,97. Es decir, las economas domsticas
gastan entre el 90 y el 97 % de cada dlar
adicional de renta que perciben.4 Si la renta agregada aumenta en 100.000 millones
de pesetas, el consumo agregado aumentar entre 90.000 y 97.000 millones. En la
funcin de consumo hipottica representada en la figura 28.4B la propensin marginal a consumir es 0,9: cuando la renta disponible aumenta en un billn de pesetas el

3. Vase el captulo 25 para un anlisis algo ms amplio

de la renta disponible.
4. A finales de los aos ochenta el consumo lleg a re~tar
a veces un 97 % de la renta de las economas domsticas en Estados Unidos. ltimamente. ha sido algo me..,. Estas cifras indican el cociente medio entre el consumo y
la ~
disponible. La propensin marginal a consumir es

menor.

(e)

1.050
1.950
2.850
3.750
6.000
9.150
18.150

consumo agregado aumenta en 900.000millones.

La pendiente de la funcin agregada de
consumo transmite importante informacin. Nos indica cunto aumenta el conSijmo agregado (medido en el eje de ordena<'r:..1iIl
das) por cada peseta en que aumenta la
renta disponible agregada (eje de abscisas). en otras palabras, Ja pendiente ele la
funcirliigregaili. de con~umo es la propensin marginal a consumir. En los paneles A y B de la figura 28.4 el hecho de que
aumente el consumo cuando aumenta la
renfta s~ refleja en la pendiente positiva deo.
la unCIn de consumo, y la propensin
marginal a consumir es igual a esta pendiente. Cuanto menor es la pendiente, menor es la propensin marginal a consumir.
John Maynard Keynes destac el papel
fundamental que desempeaba la renta disponible en un momento dado en la determinacin del consumo en ese momento; de
ah que la funcin de consumo en la que
estamos centrando la atencin en el presente captulo se denomine a veces funcin
de consumo keynesiana. Pero el consumo
agregado depende no slo de la renta disponible en un momento dado, sino tambin
de otros factores. Por ejemplo, una subida
de los tipos de inters puede llevar a los
consumidores a ahorrar ms (a consumir
menos). Si stos vislumbran negras perspectivas, es posible que reduzcan ahora su
consumo aunque aumente su renta .

LA DEMANDA

La figura 2S.4C muestra un desplazamiento de la funcin de consumo. Se ha

desplazado en sentido ascendente la ordenada en el origen, es decir, el nivel de consumo que se registrara, aunque la renta
disponible fuera cero. Esta parte del consumo, que no depende del nivel de renta, se
denomina a veces consumo autnomo.
Con el desplazamiento representado en la
figura, la propensin marginal a consumir
no vara, es decir, la pendiente de la funcin de consumo es la misma. A veces varan tanto el consumo autnomo como la
propensin marginal a consumir. A finales
de los aos ochenta se observ en Estados
Unidos que el nivel de consumo autnomo
y la propensin marginal a consumir eran
ms elevados que en las dcadas anteriores.
Como siempre, hemos de tener cuidado
de distinguir entre las variaciones del consumo que son el resultado de movimientos
a lo largo de una funcin de consumo --es
decir, entre el aumento del consumo que es
el resultado de un aumento de la renta- y
las variaciones del consumo que son el resultado de un desplazamiento de la funcin
de consumo. En el captulo 29 analizaremos algunos de los factores que pueden
provocar un desplazamiento de la funcin
de consumo.

LA PROPENSIN

MARGINAL

A AHORRAR

Los consumidores tienen que gastar o

ahorrar cada peseta adicional de renta disponible, por lo que el ahorro y el consumo
son imgenes gemelas. La definicin renta = consumo ms ahorro nos indica que
cuando la renta disponible aumenta en cien
pesetas, si el consumo agregado aumenta
en 90, el ahorro agregado aumenta en 10.
El aumento del nivel de ahorro derivado de
una peseta adicional de renta se denomina
propensin marginal a ahorrar (PMA). Es

la contrapartida de la propensin marginal

AGREGADA

S07

a consumir y la suma de las dos siempre

debe ser igual a uno:
Propensin marginal a ahorrar +
+ Propensin marginal a consumir = 1
La elevada propensin a consumir que
se observa hoy en los pases occidentales
significa que la propensin marginal a
ahorrar es baja. Hace cincuenta aos la
propensin marginal a consumir era menor
que hoy; oscilaba entre O,Sy 0,9, es decir,
se gastaba en consumo entre SOy 90 pesetas de cada cien adicionales de renta disponible. Por la misma razn, la propensin
marginal a ahorrar era mayor; se ahorraba
entre 10 y 20 pesetas de cada cien adicionales de renta disponible.

La inversin

En una economa excesivamente sencilla --es decir, en una economa en la que

no hubiera ni Estado ni comercio exterior
ni inversin- la curva de gasto agregado
coincidira con la funcin de consumo. El
gasto agregado slo estara formado por el
consumo y, al no haber impuestos, la renta
disponible sera exactamente igual a la
produccin total. La funcin de consumo
que se muestra en la figura 2S.4B y que se
repite en la 2S.5 constituira en ese caso la
curva de gasto agregado. En esta economa
simple la pendiente de la curva de gasto
agregado sera la pendiente de la funcin
de consumo, es decir, la propensin marginal a consumir.
Para que el ejemplo sea ms realista, incluyamos algn nivel de inversin en la
curva de gasto agregado; a fin de simplificar el anlisis, continuaremos prescindiendo del Estado y de las exportaciones netas.
En los captulos 9 y 10 vimos que, desde
la perspectiva de la economa domstica,
la decisin de ahorrar y la de invertir estaban estrechamente relacionadas. Pero el

808

MERCADOS AGREGADOS
Gasto agregado
(miles de millones
de pesetas)

20.000

10.000
4.000
3.000
2.000

1.000

o
1.000 2.000 3.000 4.00010.000 20.000
Renta disponible agregada
(miles de millones de pesetas)

FIG.28.5. Una visin preliminar de la determinacin de la produccin. En este anlisis simplificado la demanda
agregada slo est formada por el consumo. El equilibrio se encuentra en el punto de interseccin de la curva de
gasto agregado (que en este caso es simplemente el consumo) y la recta de 45.

tnnino inversin se utiliza de dos maneras distintas. Las economas domsticas

piensan en las acciones y los bonos que
compran como inversin, es decir, en las
inversiones financieras, que son las que
aportan fondos a las empresas para comprar bienes de capital, es decir, mquinas y
edificios. Las compras de nuevas mquinas y edificios representan las inversiones
de las empresas y se denominan inversiones reales. E!Lmacr.oeconoma, CUMd.O nos
referimos a las inversiones, no no~ referimos a las financieras, sino a las reales. Por
10 tanto, las decisiones de inversin son tomadas por las empresas.
CUADRO

28.3.

Algunos componentes

Aunque la inversin vare de un ao a

otro, suponemos (de momento) que el nivel de inversin no est relacionado con el
nivel de renta de este ao. Partimos de este
supuesto fundamentalmente para simplificar el anlisis, pero tambin para reflejar la
idea de que la inversin es detenninada
fundamentalmente
por las estimacioneS
que realizan las empresas de las perspectivas econmicas futuras. Por 10 tanto, el nivel de inversin no depende mucho de 10
que ocurra este ao y, en particular, del nivel de renta nacional.
El cuadro 28.3 combina la informacin
del 28.2 con un nivel fijo de inversin

del gasto agregado (miles de millones de pesetas)

Renta disponible

Gasto de consumo

Gasto de inversi6n

(Yd)

(e)

(l)

Gasto agregado
total

1.050
1.950
2.850
3.750
6.000
9.150
18.150

500
500
500
500
500
500
500

1.550
2.450
3.350
4.250
6.500
9.650
18.650

1.000
2.000
3.000
4.000
6.500
10.000
20.000

LA DEMANDA

Gasto agregado
(miles de millones
de pesetas)

809

AGREGADA

7.000

6.500
6.000
5.000

4.000

3.000

2.000
1.000
500
O

6.000

7.000

6.500
Yl
Renta disponible agregada
(1"; miles de millones de pesetas)

FIG.28.6.
Una segunda visin de la determinacin de la produccin: el consumo ms la inversin. La inversin
se mantiene fija, por lo que la curva de gasto agregado se encuentra situada por encima de la funcin de consumo a
una distancia fija. La pendiente de e + 1 es la misma que la de la funcin de consumo; es simplemente la propensin marginal a consumir.

igual a 500.000 millones. Como hemos supuesto que no haba Estado -es decir, ni
impuestos ni gasto pblico-,
la renta disponible, que representamos por medio de
Yd, es igual que la renta nacional. El cuadro muestra el nivel de gasto agregado correspondiente a varios niveles de renta nacional. Ahora bien, el gasto agregado es la
suma del consumo y la inversin, que se
muestra en la cuarta columna del cuadro y
se representa en la figura 28.6. Como estamos suponiendo que la inversin no depende de la renta actual, la pendiente de la
lnea superior de la figura es exactamente
igual que la pendiente de la funcin de
consumo: cuando aumenta la renta tambin aumenta el gasto agregado en la misma cuanta que el consumo, es decir, en la
propensin marginal a consumir. La pendiente de la curva de gasto agregado sigue

siendo la propensin marginal a consumir.

El equilibrio -la interseccin de la curva
de gasto agregado y la recta de 45- se
encuentra en Y1 (6.500 millones de pesetas).

EL MULTIPLICADOR

Una de las ideas fundamentales del anlisis de la renta y el gasto se halla en que
l~or~s
que desplazan la curva de gasto agregado producen un efecto compuesto
en la produccin. La figura 28.7 muestra el
efecto de un aumento de la inversin que
desplaza la curva de gasto agregado en
sentido ascendente. La variacin de la inversin, M, provoca una variacin mayor
de la produccin, a saber, la distancia que
media entre Yo e Y1

810

MERCADOS AGREGADOS
Produccin =
gasto agregado ~

Gasto agregado

Curva de gasto
agregado tras
el aumento
de la inversin

1
1
1
1

Curva de gasto
agregado antes
del aumento
de la inversin

1
1
1
1
1
1
1
1

Aumento correspondiente
de la renta (produccin)

----Yo

.A...

-----'1

1
1

Y, Renta (Y)

FIG.28.7. Efectos multiplicadores de una variacin de la inversin. Un aumento de la inversin desplaza la curva
de gasto agregado total en sentido ascendente en la cuanta que muestra el eje de ordenadas. La variacin de la inversin se multiplica y se traduce en una variacin mucho mayor de la produccin nacional de equilibrio, como
muestra el eje de abscisas.

Para ver por qu la produccin de equilibrio aumenta en una cuanta superior a la

del aumento directo de la inversin, examinemos el caso de una economa en la
que la inversin ha aumentado en 1.000
millones de pesetas. Continuamos suponiendo que la propensin marginal a consumir es 0,9. El efecto que produce el gasto adicional de inversin en la primera ronda que se muestra en el cuadro 28.4 es sencillo: la produccin aumenta en 1.000 millones, ya que las empresas compran bienes de capital. Sin embargo, ste no es ms
que el principio. El valor de esta mayor
produccin se distribuye entre los miembros de la economa como renta, en forma
de salarios ms altos, intereses ms altos o
beneficios ms altos, que se convierten en
renta para los dueos de las empresas.
Dado que la propensin marginal a consumir es 0,9, la demanda de consumo aumenta en 0,9 x 1.000
900 millones. El
efecto de la segunda ronda provoca un aumento de la produccin de 900 millones, y,
por lo tanto, de la renta, el cual provoca, a

su vez, un aumento del consumo en la tercera ronda de 0,9 x 900 = 810 milones. En
la siguiente, la produccin aumenta en 0,9
x 810, a continuacin en 0,9 multiplicado
por esa cantidad, a continuacin en 0,9
multiplicado por esa cantidad, y as sucesivamente. En este ejemplo, cuando se suman todos los aumentos, el aumento de la
inversin de 1.000 millones provoca un
aumento del nivel de produccin de equilibrio de 10.000 millones.
~~-ciadamente,
el proGeso detrnulti- .-'
pEcador tam~i.nfuncio~l!~en seJltidQcontrano.-De la-misma- fomague un aumento
de la inversin provoca un aumento multiplicado de la produccin nacional, una disminucin de la inversin provoca una reduccin multiplicada de la produccin nacional. En nuestro ejemplo, con una PMC ~
de 0,9, si la inversin disminuye en 1.000
millones de pesetas, la produccin nacional disminuir en 10.000 millones. La relacin entre cualquier variacin de los gastos
de inversin y la variacin final resultante
de la produccin nacional se denomina

LA DEMANDA

CUADRO

811

AGREGADA

28.4. Efectos de un aumento de la inversin

de 1.000 millones de pesetas

Primera ronda
Segunda ronda
Tercera ronda
Cuarta ronda
Quinta ronda
Sexta ronda
Sptima ronda
Octava ronda
Novena ronda
Dcima ronda
Undcima ronda
Suma de la duodcima y dems rondas
Aumento total

multiplicador de la inversin, o simplemente multiplicador, para abreviar. Un aumento del gasto pblico o de las exportaciones produce un efecto multiplicador similar.
El multiplicador tiene una forma mate~
mtica sencilla. Es simplemente 1/(1 PMC, propensin marginal a consumir).
En nuestro ejemplo, la propensin marginal a consumir es 0,9, por lo que el multiplicador es 1/(1 - 0,9) = 1/0,1 = 10. Cuan. do aumenta la PMC, 1 - PMC es menor y,
\ por lo tanto, el multiplicador, 1/(1 - PMC),
es mayor. Sabiendo que la propensin marginal a consumir es la pendiente de la funcin de consumo, tambin podemos ver
que el multiplicador confirma la leccin de
la figura 28.3: cuanto ms inclinada es la
curva de gasto agregado, mayor es el aumento de la produccin resultante de un
desplazamiento de la curva.
Consideremos ahora el denominador del
multiplicador, 1 - PMC. Como hemos visto anteriormente, el consumidor ahorra

1.000

900
810

729
656
590
531

478
430
387
349
3.140
10.000

toda la renta que no consume y un aumento de la renta en una peseta debe gastarse o
bien en consumo, o bien en ahorro. Por lo
tanto:
1 - PMC

= PMA, propensin marginal

a ahorrar

Este resultado nos permite expresar de

otra manera la frmula bsica del multiplicador:
Multiplicador =

1- PMC
=_1_
PMA

El multiplicador es la inversa de la propensin marginal a ahorrar. Si la propensin marginal a consumir es 0,9, la propensin marginal a ahorrar es 1 - 0,9 = 0,1
Yel multiplicador es 10.

El multiplicador

Un aumento de la inversin provoca un aumento de la produccin, que es un mltiplo del

aumento inicial.
El multiplicador es igual a 1/(1 - PMC), o sea, 1/PMA.

812

MERCADOS
AGREGADOS

Los efectos amortiguadores

de los impuestos y del comercio
Es hora de volver a introducir el Estado
y el comercio exterior en el anlisis. Las
ideas bsicas siguen siendo las mismas: las
variaciones del gasto pblico y de las exportaciones netas provocan, a travs del
multiplicador, variaciones mayores en la
produccin de equilibrio. P~!p.Q_yeremas, el ..valor. del multiplicador es menor
u";a vez q'se tiene en cuenta el Estado y
el comercio.

Los EFECTOS
DELOSIMPUESTOS
El Estado const1t]Jye un arma de doble
filo en la macroeconoIla: su gasto incrementa el gasto agregado, al tiempo que sus
impuestos reducen la cantidad de rentfl de
los consumidores. Como el consumo depende de la renta disponible de los consumidores, es decir, de la cantidad de renta
de que disponen para gastar un!i vez pagados los impuestos, los impuestos tambin
reducen el consumo.
La renta total es igual a la produccin
total, representada por Y. La renta disponible es simplemente la renta total menos los
impuestos, T:
Renta disponible

= Y-

Los impuestos hacen dos cosas. En primer lugar, como en cada nivel de renta nacional1a renta disponible es menor cuando
hay impuestos, tambin lo es el consumo:
los impuestos desplazan la curva de gasto
agregado en sentido descendente. En segundo lugar, cuando los impuestos aumentan conforme mayor es la renta, el multiplicador es menor (la pendiente de la curva
de gasto agregado es menor), ya que cuando los impuestos aumentan a medida que
la renta es mayor y la renta total aumenta
en una peseta, el consumo aumenta en una

cuanta menor, debido a que una proporcin del aumento de la renta va a parar al
Estado.
Cuando no hay impuestos y la inversin
aumenta en una peseta la renta tambin aumenta en la misma cuanta, lo que provoca
un incremento del consumo determinado
por la propensin marginal a consumir.
Este incremento del consumo desencadena
entonces la siguiente ronda de aumentos
de la renta nacional. Si cuando aumenta la
renta en cien pesetas, la recaudacin fiscal
del Estado aumenta en 25, la renta disponible slo aumenta en 75, por lo que el aumento del consumo es una cuarta parte
menor cuando hay impuestos que cuando
no los hay. Si la propensin marginal a
consumir es 0,9, la presencia de impuestos
significa que cuando la renta aumenta en
cien pesetas, el consumo aumenta en 0,9 X
(100 - 25) 0,9 x 75 67,5. Por lo tanto,
como muestra el panel A de la figura 28.8,
cuando introducimos los impuestos en el
anlisis vemos que la funcin de consumo
es ms plana.
Como la pendiente de la funcin agregada de consumo es ms plana, tambin lo es
la pendiente de la curva de gasto agregado,
como muestra el panel B. Y como la pendiente de la curva de gasto agregado es
ms plana, el multiplicador es menor.
Cunto disminuye el multiplicador como
consecuencia de los impuestos? Cuando
hay impuestos, un aumento de la renta antes de impuestos de una peseta provoca un
aumento de la renta despus de impuestos
de (1 - t) pesetas, donde t es el tipo impositivo. Un aumento de la renta despus de
impuestos eleva el consumo en la propensin marginal a consumir. Por lo tanto, la
propensin marginal a gastar una peseta
ms de la renta total es (1 - t) PMC, mientras que sin impuestos, la propensin marginal a gastar una peseta adicional de la
renta total es simplemente PMC. Eso significa que ahora el multiplicador es 11{ 1[(1 - t) PMC]}; sin impuestos, es simple-

LA DEMANDA

813

AGREGADA

Gasto de
consumo
(miles de
mil/onesde
pesetas)

Gasto
agregado
(miles de
mil/onesde
pesetas)

5.000

5.000

1.000

1.000

1.000

5.000

7.000
Renta nacional
(miles de mil/ones de pesetas)

Curva de gasto
agregado (C + Q
antes de impuestos

1.000

5.000
7.000
Renta nacional
(miles de mil/ones de pesetas)

Gasto agregado
(miles de mil/ones
de pesetas)

5.000

Gasto agregado
con gasto pblico
(C+ 1+ G)

2.000
G"
(1.000) {

1.000 Yo

5.000Y,

7.000

Renta nacional produccin

(Y, miles de mil/ones de pesetas)

e
FiG.28.8.

El Estado y el anlisis de la renta y el gasto. Los impuestos reducen la renta disponible. Como muestra
el panel A, en cada nivel de renta nacional la renta disponible es menor y. por lo tanto, tambin lo es el consumo.
Como los impuestos aumentan a medida que la renta es mayor, el incremento del consumo resultante de un aumento de la renta nacional es menor. Si t es el tipo impositivo, la pendiente es (1- t) x PMC, donde PMC es la propensin marginal a consumir. El panel B muestra el gasto agregado con impuestos, pero sin gasto pblico. El panel C
representa el gasto agregado con impuestos y gasto pblico.

mente 1/(1 - PMC). Por lo tanto, cuando

t = 0,25 Y la PMC = 0,9 el multiplicador es
1/[1 - (0,75 x 0,9)] = 3,08. En cambio,
cuando no hay un impuesto sobre la renta
el multiplicador es 1/(1 - PMC) = 1/(1 0,9) = 1/0,1 = 10. La diferencia es significativa.
Qu ocurre con el gasto pblico? La

contribucin del Estado al gasto agregado

sera mucho ms sencilla de analizar si su
gasto fuera igual a sus ingresos. Bastara
examinar la contribucin neta del Estado
al gasto agregado, es decir, la diferencia
entre lo que aade como comprador de
bienes y servicios finales y lo que sustrae
como consecuencia de la reduccin del

814

MERCADOS

El multiplicador
Multiplicador

l'
i

cuando hay impuestos relacionados con la renta

1
, donde t = tipo impositivo
1-(1-t) PMC

.--, consumo de las econoITas domsticas. Sin

embargo, si se endeuda, el Estado puede
gastar ms de 10 que recauda en impuestos.
"- Cuando el gasto pblico anual es superior
a los ingresos fiscales, hay un dficit, algo
habitual en muchos pases en los ltimos
aos (cuando el gasto pblico anual es menor que los ingresos fiscales hay un supervit). Existen grandes debates sobre los
efectos de los dficit, que analizaremos en
el captulo 30. De momento, partimos del
supuesto simplificador de que el dficit no
afecta directamente ni al consumo ni a la
inversin.
Tambin suponemos que el gasto pblico no se incrementa automticamente
cuando aumenta el nivel de renta; suponemos que ambos se mantienen fijos, por
~-ejemplo,
en un billn de pesetas. PQ.~Jg
tanto! lIlientras que los impuestos desplazan la cUrva de gasto agregado en sentido
descendente y la aplanan, el gasto pblico
la desplaza en sentido ascendente en la
cuanta de esos gastos, como muestra el
panel C de la figura 28.8. En este panel los
desplazamientos ascendentes de la curva
de gasto agregado provocados por el gasto
pblico se han superpuesto a los desplazamientos de la curva de gasto agregado provocados por los impuestos representados
en el panel C. Obsrvese que las aportaciones de la inversin, 1(que seguimos suponiendo que es de 500.000 millones), y del
gasto pblico, G, elevan la curva, pero no
alteran su pendiente. La pendiente del panel C es idntica a la del B, pero ms plana
que en una econoITa en la que no hubiera
impuestos; cuando aumenta la renta nacional el Estado se queda con su parte en impuestos, aminorando el aumento del conc

AGREGADOS

sumo. El equilibrio se encuentra de nuevo

en el punto de interseccin de la curva de
gasto agregado y la recta de 45.
El multiplicador significa que si el Estado incrementa su gasto (manteniendo fijos
los impuestos), se multiplican los efectos
en la renta nacional. El gas.to_p~lic() puede estimular poderosamente la econoITa.
Pero si sta. se encuentra en una grave recesin y el multiplicador es bajo, el Estado
tiene que aumentar mucho el gasto para
elevar la produccin hasta el nivel de pleno empleo. El multiplicador tambin significa que las variaciones de la inversin, del
consumo autnomo o de las exportaciones
netas, pueden producir un poderoso efecto
en la econoITa. Una leve disminucin de
la inversin provoca una reduccin multiplicada de la renta nacional. Cuando el
multiplicador es bajo el nivel de actividad
econmica es menos sensible a las variac
ciones de la inversin.

Los

EFEcrOS

DEL COMERCIO

INTERNACIONAL

Hasta ahora hemos prescindido, en el

anlisis, del importante papel que desempea el comercio internacional, lo cual es
correcto cuando se trata de una economa
cerrada, es decir, de una econoITa que no
exporta ni importa, pero no cuando se trata
de una economa abierta, es decir, de una
econoITa que participa en el comercio internacional. Actualmente, Estados Unidos
y otras econoITas industrializadas
son
economas muy abiertas.
El comercio internacional puede producir poderosos efectos en la produccin nacional. En primer lugar, las exportaciones

815

LA DEMANDA AGREGADA
Exportaciones netas
(miles de millones de
dlares de 1990)

50

o
-50
-100
-150
-200
1960
FIG.28.9. Las exportaciones netas de Estados Unidos desde 1960. En Estados Unidos, las exportaciones netas
fueron, en genral, positivas en los aos sesenta y setenta, antes de volverse profundamente negativas en los ochenta. Fuente: Report ofthe President, 1992, cuadro B-2.

28.9, no se trata slo de que el comercio ha

aumentado en relacin con la economa,
sino de que las exportaciones netas han
cambiado espectacularmente.
Las importaciones y las exportaciones
afectan a la curva de gasto agregado de diferentes maneras, por lo que merece la
pena distinguirlas aqu. Examinemos, en
primer lugar, las importaciones. Cuando
aumenta la renta de las economas domsticas, stas no slo compran ms bienes de
consumo de su pas, sino tambin del extranjero. Podemos representar una funcin
de importaciones de la misma manera que
representamos una funcin de consumo
(en cambio, hemos supuesto que la inversin y el gasto pblico se mantenan fijos,
por lo que de momento no existe ninguna
curva que relacione ninguno de los dos con
la renta). La funcin de importaciones re-

expanden el mercado de bienes nacionales.

Por ejemplo, en los ltimos aos la economa americana ha exportado bienes que representan alrededor de un 7 % del producto nacional. Por lo que se refiere a otros
pases ms pequeos, las exportaciones representan un porcentaje mucho mayor de
la produccin: por ejemplo, un 26 % en el
Rein Unido y un 12 % en Japn.
Pero de la misma manera que las exportaciones expanden el mercado de bienes
nacionales, las importaciones lo reducen.
Lo que cuenta en el gasto agregado son las
exportaciones netas; en los ltimos aos
stas han sido claramente negativas en Estados Unidos. Es decir, las importaciones
han sido superiores a las exportaciones. A
finales de los aos ochenta las exportaciones netas representaban menos 2 o 3 % del
PIE americano. Como muestra la figura
CUADRO

28.5. Las importaciones y la renta disponible

(miles de millones de pesetas)

Renta disponible

Importaciones

1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
10.000
20.000

100
200
300
400
500
1.000
2.000

816

MERCADOS AGREGADOS
Importaciones
(mlesde
mil10nesde
pesetas)
500'

Pendiente = propensin
marginal a importar

Funcin de
importaciones

presenta los niveles de importaciones correspondientes a diferentes niveles de renta. El cuadro 28.5 muestra algunos niveles
hipotticos de importaciones correspondientes a diferentes niveles de renta. Suponemos, para simplificar el anlisis, que las
importaciones son compradas por los consumidores, y que, por lo tanto, es su renta
disponible la que determina su nivel. La figura 28.10 representa la funcin de impor_____taciones.
Las importaciones aumentan a medida
que la renta es mayor. La propensin marginal a importar indica la cantidad de cada
peseta_"acliGional de renta que se gasta. en
~portaciones.
Si la propensin marginal a
importar es 0,1 y la renta aumenta en
1.000 pesetas, las importaciones aumentan
en 0,1 x 1.000 = 100. En la figura 28.10 la
propensin marginal a importar viene dada
por la pendiente de la funcin de importaciones.
Por lo que se refiere a las exportaciones,

CUADRO
Renta

1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
10.000
20.000

lo que compran los extranjeros a nuestro

pas depende de su renta y no de la renta
de nuestro pas. Las exportaciones tambin
pueden depender de otros factores, como
el esfuerzo de comercializacin de nuestras empresas y los precios de nuestros bienes en relacin con los extranjeros. Aqu
centramos la atencin en la determinacin
de la produccin de nuestro pas; suponemos, para simplificar el anlisis, que estos
otros factores se mantienen fijos y que no
dependen de lo que ocurra en nuestro pas.
En concreto, suponemos que las rentas de
los extranjeros no dependen significativamente de las rentas de nuestro pas. Porlo
tanto, el nivel de exportaciones se considera fijo e igual a 400.000 millones de pesetas y no depende del nivel de renta de
nuestro pas.
Las exportaciones menos las importaciones se conocen a veces con el nombre
de balanza comercial. El cuadro 28.6
muestra las exportaciones netas correspon-

28.6. Las exportaciones netas (miles de millones de pesetas)

Exportaciones

400
400
400
400
400
400
400

Importaciones

100
200
300
400
500
1.000
1.800

E (Exportaciones

-Importaciones)

300
200
100
O
-100
-600
-1.400

LA DEMANDA

817

AGREGADA

Exportaciones
(miles de mil/ones
de pesetas)
Exportaciones

(X)

400
300
200
100
O
-100

10.000

-200

Renta nacional
(miles de millones
de pesetas)

-300

-400
-500

Exportaciones
exportaciones

nelas (E) =
- importaciones

-600
-700
-800
-900
-1.000
FIG.28.11.
Las exportaciones netas en funcin de la renta nacional. En este modelo las exportaciones dependen
de factores econmicos de otros pases y, por lo tanto, no varan con respecto a la renta nacional. Sin embargo, las
importaciones aumentan con la renta nacional a una tasa igual a la propensin marginal a importar. Por lo tanto,
las exportaciones netas disminuyen cuando aumenta la renta (y las importaciones).

dientes a cada nivel de renta nacional y la

figura 28.11 las representa grficamente.
En los niveles de renta muy bajos las exportaciones netas son positivas. Es decir,
las exportaciones son superiores a las importaciones. Cuando aumenta la renta tambin aumentan las importaciones, y las exportaciones no varan. A la larga, las importaciones son superiores a las exportaciones y la balanza comercial se vuelve negativa.
~m~Icio
a~lana,aligual
que los impuestos, la curva de gasfo agregado, ya que
.a medida que aumenta la renta, una parte
se dedica a comprar bienes extranjeros en
lugar de bienes nacionales. Por lo tanto, el
gasto agregado -dedicado
a los bienes
producidos en nuestro pas- aumenta en
una cuanta menor. C.uando la renta aumenta en una peseta en una economa ceel gasto agregado se increm~nta en
la propensin marginal a consumir. En una
economa abierta, cuando la renta aumenta

rraaa,

en una peseta el gasto agregado se incrementa en la propensin marginal a consumir menos la propensin marginal a importar. Ca~ginaLqu~
la diferencia en- ....,
tre las dos es la propensin marg!nal a
csmif bienes'produCidos
en nuestro
pas.
"J.Odo esto puede observarse en el cuadro
28.7, que calcula el nivel de renta disponible, consumo, inversin, gasto pblico y
exportaciones netas, correspondiente a diferentes niveles de renta nacional. Cada
vez que la renta agregada aumenta en
1.300 pesetas, la renta disponible aumenta
en 1.000 solamente; y mientras que el consumo aumenta en 900, las exportaciones
netas disminuyen (debido a que aumentan
las importaciones) en 100, por lo que el
aumento neto del gasto agregado es de 800
solamente. En una economa cerrada, en la
que hubiera Estado, el gasto agregado aumentara en 900.
Cuando la renta es de 5,333 billones de

818

MERCADOS AGREGADOS
CUADRO

Renta

1.333
2.666
4.000
5.125
5.333
13.333
26.666

28.7.

Lafuncin

del gasto agregado (miles de millones de pesetas)

Renta
disponible

Consumo

1.000
2.000
3.000
3.844
4.000
10.000
20.000

1.050
1.950
2.850
3.609
3.750
9.150
18.150

Inversin

Estado

500
500
500
500
500
500
500

1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000

Exportaciones

300
200
100
16
O
--{OO
-1.400

Nota: Las cifras del cuadro se basan en los siguientes supuestos: un tipo impositivo de 0,25, una propensin
sumir de 0,9 y una propensin marginal a importar de 0,1.

pesetas (en cuyo caso la renta disponible

es de 4 billones) las exportaciones netas
son cero. Cuando es ms alta las exportaciones netas son negativas; cuando es ms
baja son positivas. Eso significa que en los
niveles de renta nacional ms bajos el comercio incrementa el gasto agregado, y en
los ms altos lo reduce. En los niveles de
renta bajos el estmulo procedente de las
exportaciones contrarresta con creces las
prdidas provocadas por las importacio-

Gasto
agregado

2.850
3.650
4.450
5.125
5.250
10.050
18.250
marginal a con-

nes; en los niveles de renta ms altos ocurre exactamente lo contrario.

En la figura 28.12 utilizamos de nuevo
el grfico del anlisis de la renta y el gasto
para mostrar cmo se determina el nivel de
produccin. Al igual que antes, representamos por medio de una recta de 450 la condicin de equilibrio, segn la cual la produccin debe ser igual al gasto agregado,
y = GA. Ahora, la curva de gasto agregado
suma todos sus componentes: e + 1 + G +

Gasto agregado
(miles de millones de pesetas)

Produccin =
gasto agregado -

5.000
Curva de gasto
agregado con
comercio
C+ 1+ G+ (X- U)

\
2.000

Curva de gasto
agregado sin comercio
C+ 1+ G
I
I

o
1.000

2.000

I
5.000

Yo

Renta nacional
(Y, miles de millones de
pesetas)

HG. 28.12.
El anlisis de la renta y el gasto con un sector de comercio exterior. La introduccin de las exportaciones en una cuanta fija desplaza hacia arriba la funcin de demanda agregada. Pero la introduccin de las importaciones reduce la pendiente de la funcin, ya que ahora parte de la renta nacional se destina a la compra de bienes
producidos en el extranjero. Disminuye el multiplicador.

LA DEMANDA

Primer plano: se aprovecha

AGREGADA

819

la fuerza que tiene el multiplicador?

Una de las cosas que nos ensea el multiplicador es que los crticos deberlan pensrselo dos veces antes de considerar que los intentos de los gobiernos de estimular la economa son demasiado tmidos. Al fin y al cabo, si el multiplicador es suficientemente grande, una medida aparentemente tmida puede tener suficiente fuerza para devolver a la economa al nivel de pleno empleo. Consideremos, por ejemplo, el conflicto que surgi entre los
demcratas y los republicanos a principios de 1992, con motivo de la conveniencia de estimular la economa de Estados Unidos, y que se intensific al avivarse la campaa electoral
presidencial. Supongamos, a modo de ilustracin, que si el PIS de Estados Unidos iba a ser
de 5,7 billones de dlares en 1992, el PIS de pleno empleo habra sido un 2 % ms alto, lo
que representa un aumento de 114.000 millones de dlares.
El presidente Sush dispar la primera descarga el 28 de enero en su alocucin sobre
el estado de la nacin. Dio instrucciones a los organismos federales para que aceleraran algunos programas federales de gasto, como los proyectos de construccin de carreteras, con
el fin de inyectar 10.000 millones de dlares en la economa durante los seis meses siguientes. Tambin anunci que iban a reducirse las retenciones que se aplican en el impuesto sobre la renta, con el fin de inyectar en la economa otros 12.000 millones de dlares durante
los seis meses siguientes. Esas medidas no exigan la aprobacin del Congreso; el presidente pudo ponerlas en marcha inmediatamente. Sush dio entonces un paso ms y pidi al
Congreso que aprobara algunos incentivos fiscales destinados a los inversores en el mercado inmobiliario, una deduccin fiscal encaminada a las personas que compraran su primera
vivienda, una reduccin del tipo impositivo al que estaban sujetas las ganancias de capital y
algunas otras reducciones fiscales. El presidente ret al Congreso a aprobar este conjunto
de medidas el 20 de marzo.
Ponindonos en la situacin ms favorable, es posible que estas medidas ascendieran en total a unos 50.000 millones de dlares, cantidad que, con un multiplicador de 2, serIa ms o menos correcta para llevar a la economa al pleno empleo.Fero si adoptamos una
perspectiva ms realista, muchas de estas medidas tenan poca fuerza. Por ejemplo, la aceleracin del gasto federaLimplicaba un ,umento del gasto en un futuro inmediato y una disminucin a partir de entonces. La reduccin de las retenciones fiscales significaba que los
contribuyentes iban a tener ahora algo ms de dinero, pero iban a deber ms cuando llegara
el momento de pagar los impuestos. Como estas disposiciones tenan un carcter Claramente temporal, era probable que apenas surtieran efecto. Las reducciones de los impuestos
tambin resultaron controvertidas. Al fin y al cabo, por qu mereca una reduccin de los
impuestos el mercado inmobiliario o las personas que tenlan ganancias de capital ms que
otros sectores?
El Congreso, controlado por los demcratas, entr en accin en ese momento. Aunque se mostr dispuesto a aprobar muchos de los incentivos fiscales propuestos por Sush,
tambin introdujo un importante cambio. Redujo nicamente los impuestos en las personas
que tenan rentas anuales inferiores a 70.000 dlares y elev los impuestos de los contribuyentes ms ricos. La ley propuesta por el Congreso ofreca una reduccin de los impuestos
por valor de 42.000 millones de dlares --cantidad suficiente con el multiplicador para aproximar significativamente a la economa al nivel de pleno empleo-,
pero anulaba ese efecto
con una subida de los impuestos de 60.000 millones de dlares. El 20 de marzo el Congreso
aprob un conjunto de medidas econmicas y se lo envi al presidente Sush, el cual lo vet
inmediatamente, como haba amenazado desde el principio.
En este vals poltico, cada una de las partes bloque las propuestas de la otra y trat
de acusarla de bloquearlas. Pero si se examina detenidamente la cuestin, se observar
que ninguna de las dos propuso ningn conjunto de medidas que tuviera alguna probabilidad de llevar a la economa al pleno empleo, ni siquiera con la fuerza del multiplicador.

820

MERCADOS

(X - M). La pendiente de esta recta es an

ms plana que en la figura 28.8C, porque
cuando aumenta la renta las exportaciones
netas --que constituyen uno de los componentes del gasto agregado- experimentan,
de hecho, una reduccin. El equilibrio se
encuentra, una vez ms, en el punto de interseccin de la curva de gasto agregado y
la recta de 45, que en la figura es el nivel
de produccin Yo,
Sabemos que siempre que se aplana la
curva de gasto agregado, disminuye el
multiplicador. Para ver exactamente cmo
se produce eso, en el caso del comercio,
pensemos de nuevo en el modo en que
funciona el multiplicador a travs de varias
rondas en la economa: el efecto que produce el aumento de la inversin en la primera ronda; el efecto que produce en la segunda ronda el aumento del consumo provocado por el aumento de la renta de quienes producen los bienes de inversin; el
efecto que produce en la tercera ronda el
aumento del consumo provocado por el
aumento de la renta de las personas implicadas en la produccin de la segunda ronda, etc. Pero ahora, cuando la inversin se
incrementa en 1.000 millones de pesetas,
en la segunda ronda slo aumenta el consumo de bienes producidos en nuestro
pas. Si la propensin marginal a consumir
es 0,9, el tipo impositivo es 0,25 y la propensin marginal a importar es 0,1, el aumento de los bienes de consumo producidos en nuestro pas es de 600 millones (no
de 675 millones, como sera si no hubiera
comercio, ni de 900, como sera si no hubiera ni impuestos ni Estado).5 No slo es
menor el efecto producido en la segunda
ronda; tambin lo es el efecto producido en
la tercera. El aumento de 600 millones que
5. El Estado se queda con un 25 % de 1.000 millones de
pesetas, por lo que a las econollas domsticas les quedan
750 millones. stas consumen un 90 % de esa cantidad, pero
el 10 % de su renta se gasta en importaciones; por lo tanto, el
80 % de su renta se gasta en bienes nacionales (0,8 x 750 millones = 600 millones).

AGREGADOS

se registra en la segunda ronda provoca un

aumento del consumo de bienes producidos en nuestro pas de 360 millones en la
tercera ronda.
Si" es mayor
.,.~~la renta gen~~ada en cada
ron da suceSIva que no se<gasta en bienes
producidos en nuestro pas, como ocurre
en este caso, el multiplicador es menor.
Cuando la renta generada en una ronda de
produccin no se utiliza para comprar ms
bienes producidos en nuestro pas los economistas dicen que hay filtraciones. El
ahorro y los impuestos representan fIltra'tiones en las economas cerradas. En las
economas abiertas hay tres: el ahorro, los
impuestos y las importaciones.

EL DFICIT COMERCIAL,EN
ESTUDIO

LOS Aos

DE UN CASO CONCRETO

El anlisis de la renta y el gasto puede

ayudarnos a comprender las consecuencias
de una reduccin de las exportaciones netas como la que se registr en Estados Unidos en los aos ochenta. En 1980 las importaciones y las exportaciones americanas
estaban' ms o menos' equilibradas, como ,~;r
lo haban estado casi siempre desde la Segunda Guerra Mundial. Las importaciones
ascendieron ese ao a 294.000 millones de
dlares, mientras que las exportaciones ascendieron a 279.000 millones; sin embargo, Estados Unidos estaba a punto de incurrir en un monstruso dficit comercial. El
nivel de importaciones aument espectacularmente durante la dcada de 1980, mientras que las exportaciones apenas si consiguieron mantener su nivel.
Por ejemplo, en 1985 las exportaciones
americanas ascendieron a 302.000 millones
de dlares, cifra slo algo superior a la registrada cinco aos antes. En cambio,
las importaciones haban aumentado a
417.000 millones, generando ese ao un
dficit comercial de 115.000 millones. El
incremento de las importaciones se debi,

LA DEMANDA AGREGADA

821

en parte, al aumento de la renta, pero tamcir las importaciones, si los extranjeros tobin se debi en gran medida a un desplaman represalias, tambin pueden reducir
zamiento de la funcin de importaciones.
las exportaciones, de tal manera que las exEn todos los niveles de renta los americaportaciones netas pueden resultar relativanos importaron ms automviles alemanes
mente poco afectadas o incluso disminuir.
y japoneses, ms productos electrnicos
Es lo que ocurri, de hecho, en la Gran
japoneses, ms ropa de diseo italiana y
Depresin. Algunos pases, entre los que
francesa, etc. En 1990 las importaciones
se encontraba Estados Unidos, impusieron
y las exportaciones seguan aumentando
aranceles para reducir sus importaciones
(625.000 millones de dlares y 550.000 mien un intento de desplazar en sentido asllones, respectivamente) y el dficit comercendente su funcin de exportaciones necial era mucho menor: 74.000 millones.
tas. Pero las exportaciones de un pas son
Como consecuencia de la disminucin de .~ las importaciones de otro. Al responder
las exportaciones netas registrada a princiotros pases a los aranceles americanos impios de los aos ochenta, la curva de gasto
poniendo aranceles de represalia, disminuagregado se desplaz en sentido descendenyeron las exportaciones americanas. Estas
te y la produccin nacional disminuy. Si el
medidas destinadas a aumentar la renta nanivel de exportaciones desciende significacional de uno a expensas de otros suelen
tivamente (a principios de los aos ochenta
conocerse con el nombre de poltica de
se volvi, de hecho, muy negativo), el reempobrecer al vecino. No funcionan.
sultado puede ser una gran reduccin de la
Aumenta el nivel general de aranceles y
produccin nacional y una disminucin
disminuyen las exportaciones y las importaciones; sin embargo, el gasto agregado
igualmente significativa del empleo.
global no se estimula y el nivel de vida
Las exportaciones netas y, por lo tanto,
la produccin y el empleo pueden restabledesciende, ya que los aranceles impiden a
cerse de dos formas: aumentando las extodos los pases beneficiarse de su ventaja
comparativa.
portaciones o reduciendo las importacioExisten, sin embargo, otras frmulas
nes. Aunque en Estados Unidos se han reams constructivas con las que los pases
lizado grandes esfuerzos por aumentar las
exportaciones -por ejemplo, se ha intenpueden tratar de estimular las exportaciotado convencer a los japoneses de que dienes netas; por ejemplo, aJ)j)1.1llilar
la comran ms facilidades a las empresas ameripetitividad de sus productos. Por otra parcanas para vender sus bienes en Japn-,
te, a lo largo de todo este captulo hemos
se ha prestado ms atencin a la reduccin
supuesto que los precios se mantenan fide las importaciones. Se han formulado
jos. La demanda extranjera de bienes de
nuestro pas depende, naturalmente, de lo
numerosas propuestas para imponer aranceles o restringir las importaciones por
que tengan que pagar los extranjeros por
otras vas, con la esperanza de aumentar
esos bienes, lo cual depende, a su vez, del
tipo de cambio, es decir, de cuntos yenes,
las exportaciones netas. Quienes critican
estas propuestas sostienen que son, por lo
marcos, libras o dlares se cambien por
una peseta. Las variaciones del tipo de
general, ineficaces, ya que otros pases
cambio. afectan~~r~s
expQrtaciones.netas.
pueden responder imponiendo restricciones a las exportaciones americanas.6 AunEn captulos posteriores veremos ms deque los aranceles pueden servir para redutalladamente cmo afectan los tipos de
cambio a las exportaciones netas y cmo
pueden influir en ellos las medidas de los
6. Para un anlisis ms completo de las objeciones a las
gobiernos.
propuestas para restringir el comercio vase el captulo 3.

822

MERCADOS

Uno de los problemas que han de afrontar a menudo los gobiernos es cmo estimular la actividad econmica sin empeorar
la balanza comercial. Pueden decidir aumentar el gasto agregado incrementando el
gasto pblico. Pero cuando el nivel de produccin es ms alto las exportaciones netas pueden ser negativas, ya que las exportaciones no varan (dependen de las rentas
de otros pases), pero las importaciones aumentan al ser ms alta la renta nacional.

Limitaciones del enfoque de la renta

y el gasto

En este captulo hemos analizado la determinacin de la produccin nacional centrando exclusivamente la atencin en la
curva de gasto agregado, que subyace a la
curva de demanda agregada. Pero qu
ocurre con la oferta agregada? No es sta
tambin importante?
Recurdese que la demanda agregada es
la que manda cuando hay exceso de capacidad. Es decir, las variaciones de la demanda agregada por s solas determinan lo
que ocurre con la produccin nacional
cuando hay mquinas y trabajadores ociosos que podran ponerse a trabajar si hubiera suficiente demanda para comprar los
bienes que producen. Esta situacin surge
cuando las curvas de demanda y de oferta
agregadas se cortan en el tramo horizontal
de la curva de oferta agregada. Los aumentos de la demanda agregada no se traducen
directamente en subidas de los precios sino
en aumentos de la produccin.7
7. En el captulo 32 estudiaremos otra situacin en la que
la demanda determina la produccin; se trata de una situacin
en la que los precios son rgidos y superiores a aquellos que
igualan la demanda y la oferta agregadas. Las empresas estn
dispuestas a producir ms, pero al nivel de precios vigente no
pueden vender esta mayor produccin. Los precios no bajan
por alguna razn o no bajan lo suficiente, por lo que durante
un tiempo persiste una situacin en la que hay un exceso de
oferta. En esta situacin tambin un aumento de la demanda
agregada provoca un incremento de la produccin.

AGREGADOS

En nuestro anlisis hemos considerado

que el nivel de precios se mantena fijo. En
otras palabras, hemos calculado el nivel de
produccin y el gasto agregado correspondientes a un determinado nivel de precios.
Este enfoque es correcto, dado que hemos
supuesto que la economa se encontraba en
el tramo horizontal de la curva de oferta
agregada. Los aumentos del gasto agregado no alteran los precios. Naturalmente, en
t~rminos ms generales, los niveles de precios s varan, como lo pone de manifiesto
el historial de inflacin, y en un anlisis
ms completo del mercado de productos es
necesario saber cul es el nivel de demanda agregada correspondiente a cada uno de
los precios. sta es la informacin que
transmite la curva de demanda agregada, a
la que volveremos en el captulo 31. En- .
tonces veremos cmo puede utilizarse el
anlisis de este captulo para obtener esa
curva. Pero antes es necesario estudiar ms
exhaustivamente los componentes de la
curva de gasto agregado: el consumo, la
inversin, el gasto pblico y las exportaciones netas, que es lo que haremos en los
dos captulos siguientes.
Repaso y prctica
REsUMEN

l.

El anlisis de la renta y el gasto

muestra cmo se determina el nivel
de produccin de equilibrio en la
economa cuando hay exceso de capacidad (cuando la economa se encuentra en el tramo horizontal de la
curva de oferta agregada), por lo que
la demanda agregada determina el nivel de produccin. A lo largo de todo
el anlisis el nivel de precios se mantiene fijo.
2. El nivel de produccin de equilibrio
se encuentra en el punto de interseccin de la recta de 45 y la curva de
0

LA DEMANDA

3.

4.

5.

6.

I
I

gasto agregado. Esta ltima muestra

el nivel de gasto agregado correspondiente a cada nivel de renta nacional,
mientras que la recta de 45 muestra
los puntos en los que el gasto agregado es igual a la ptoduccin (renta).
Los desplazamientos de la curva de
gasto agregado alteran el nivel de
produccin de equilibrio. La magnitud del aumento de la produccin
provocado por un desplazamiento de
la curva de gasto ~gregado depende de la pendiente de ta curva. El anlisis macroeconmi~o se ocupa, en
gran parte, de averiguar qu determina la pendiente de la curva de
gasto agregado, qu desplaza la curva y cmo puede desplazarla un gobierno.
El gasto agregado es la suma del consumo, la inversin, el gasto pblico y
las exportaciones netas. Las exportaciones netas son la diferencia entre
las exportaciones y las importaciones.
El consumo aumenta cuando se incrementa la renta 4isponible; la relacin entre la renta y el consumo se
denomina funcin de consumo. La
cuanta en que aumenta el consumo
cuando se incrementa la renta en una
peseta se denomina propensin marginal a consumir (PMC). La cuanta
en que aumenta el ahorro cuando se
incrementa la renta disponible en una
peseta se denomina propensin marginal a ahorrar (PMA). Dado que
toda la renta debe ahorrarse o consumirse, la suma de la PMC y la PMA
debe ser igual a 1.
El multiplicador es el factor por el
que debe multiplicarse la variacin
de uno de los componentes del gasto
agregado para obtener la variacin
resultante de la renta nacional. En un
modelo sencillo en el que no haya ni
gasto pblico, ni impuestos, ni expor-

823

AGREGADA

taciones netas, el multiplicador de las

variaciones de la inversin es 1/(1 PMC), o sea, 1/PMA.
7. El gastd pblico aumenta el gasto
agregado y los impuestos reducen la
renta disponible y, por lo tanto, el
consumo. Cuando los impuestos aumentan conforme mayor es la renta,
el consumo aumenta en una cuanta
menor que en el caso contrario, ya
que una proporcin de la mayor renta
va a parar alEstado. La curva de gasto agregado es ms plana y el multiplicador es menor.
8. Las exportaciones aumentan la demanda agregada y las importaciones
la reducen. Las importaciones aumentan a medida que la renta es mayor, pero las exportaciones dependen
de factores de otros pases. El comercio aplana la curva de gasto agregado, ya que cuando aumenta la renta,
una parte se destina a la compra de
bienes extranjeros en lugar de nacionales. Como consecuencia, el multiplicador es menor.

TRMINOS

CLAVE

Curva de gasto agregado

Existencias planeadas y no planeadas
Funcin de consumo
Propensin marginal a consumir
Consumo autnomo
Propensin marginal a ahorrar
Multiplicador
Economa cerrada
Economa abierta
Funcin de importaciones
Propensin marginal a importar

TEMAS

DE REPASO

1. Qu es la curva de gasto agregado?

En qu se diferencia de la curva de

824

MERCADOS AGREGADOS

Renta nacional
Consumo

1.500
1.325

1.600
1.420

demanda agregada? Cules son los

componentes del gasto agregado?
2. Cmo se determina el nivel de produccin de equilibrio? Por qu no
son viables los puntos de la curva de
gasto agregado situados por encima
de la recta de 45? Por qu no lo son
los situados por debajo?
3. Qu es una funcin de consumo?
Qu determina su pendiente? Qu
es una funcin de importaciones?
Qu determina su pendiente?
4. Cules son las consecuencias de un
desplazamiento de la curva de gasto
agregado? Cite algunos ejemplos de
las causas por las que podra producirse dicho desplazamiento.
5. Muestre la diferencia entre una variacin del consumo provocada por un
aumento de la renta con una funcin
de consumo dada y una variacin del
consumo resultante de un desplazamiento de la funcin de consumo.
6. Por qu es siempre igual a 1 la suma
de la propensin marginal a ahorrar y
la propensin marginal a consumir?
7. Muestre que la magnitud del efecto
que produce un desplazamiento dado
de la curva de gasto agregado en la
produccin de equilibrio depende de
la pendiente de dicha curva. Qu determina la pendiente de la curva de
gasto agregado? Cmo influyen en
ella los impuestos? Y las importaciones?
8. Cmo pueden producir las variaciones del nivel de inversin o de gasto
pblico de una determinada magnitud un efecto mayor en la produccin
nacional? Qu es el multiplicador?

1.700
1.515

1.800
1.610

1.900
1.705

PROBLEMAS

l.

2.

3.

En la economa de Consumolandia
la renta nacional y el consumo est~
relacionados como se muestra en el
cuadro adjunto (todas las cifras se
expresan en consumis, que es la unidad monetaria del pas).
Calcule el ahorro nacional correspondiente a cada nivel de renta nacional. Cul es la propensin marginal a consumir de Consumolandia?
Y la propensin marginal a ahorrar?
Si la renta nacional aumentara a
2.000 consumis, cules cree usted
que seran el consumo y el ahorro?
Aada a la economa de Consumolandia el hecho de que la inversin
ser de 180 consumis en cada nivel
de produccin. Represente grficamente la funcin de consumo y la
curva de gasto agregado correspondientes a esta sencilla economa.
Qu determina la pendiente de la
curva de gasto agregado? Cul es el
equilibrio?
Calcule las cuatro primeras rondas
del efecto multiplicador de un aumento del gasto de inversin de
10.000 millones de pesetas en cada
uno de los casos siguientes:
a) una sencilla economa de consumo e inversin en la que la PMC
es 0,9;
b) una economa en la que hay Estado, pero no comercio exterior,
y en la que la PMC es 0,9 y el
tipo impositivo 0,3;
e) una economa en la que la PMC
es 0,9, el tipo impositivo es 0,3 y
la propensin marginal a importar es 0,1.

LA DEMANDA

4.

5.

6.

Si el ahorro aumenta en cada nivel de

renta disponible, qu supone eso sobre lo que ha ocurrido con la funcin
de consumo? Cules sern las consecuencias para el nivel de produccin de equilibrio?
Utilice el grfico del anlisis de la
renta y el gasto para explicar por qu
una reduccin de los niveles de inversin, gasto pblico y exportaciones netas produce en todos los casos
unos efectos similares en el nivel de
produccin de equilibrio.
En una economa ms estable (en la
que la produccin nacional es menos
vulnerable, por ejemplo, a las pequeas variaciones de las exportaciones)
la poltica de los gobiernos es menos
eficaz (las variaciones del gasto pblico apenas contribuyen a estimular
la economa); en una economa menos estable la poltica de los gobiernos es ms eficaz. Explique por qu
hay una disyuntiva entre la estabilidad de la economa y la fuerza de la
poltica de los gobiernos.

Apndice: anlisis algebraico

de los modelos de la renta y el gasto

825

AGREGADA

renta y la renta disponible son idnticas); b es lo que sera el consumo si la renta fuera cero, es decir, la ordenada en el
origen de la funcin de consumo (como
hemos sealado antes, b se denomina a veces consumo autnomo). Aadiendo el nivel fijo de inversin al consumo, obtenemos el gasto agregado, GA:
GA = C + / = b + (PMC x Y) + /
Esta relacin establece que el gasto
agregado aumenta cuando se incrementa la
renta. Ms concretamente, establece que
por cada peseta en que aumenta la renta, el
gasto agregado aumenta en la PMC. Si la
PMC es 0,9 y la renta nacional aumenta en
1.000 millones de pesetas, el gasto agregado aumenta en 900 millones.
A continuacin utilizamos la identidad
de la renta nacional, a saber, que la renta
(Y) es igual a la produccin (PIB) , y la
condicin de equilibrio segn la cual el
gasto agregado debe ser igual a la produccin (GA PIB), Y obtenemos la siguiente
expresin:

Y=b+(PMCx
Y)+/
Produccin
Gasto agregado

Despejando Y, tenemos que:

Muchas de las ideas que hemos presentado en este captulo pueden expresarse algebraicamente. Al hacer esto, seguiremos
los mismos pasos que antes. El primero
consiste en obtener una expresin explcita
del nivel de renta de equilibrio de una economa simplificada en la que no hay ni Estado ni comercio. Para ello, primero obtenemos la curva de gasto agregado. La funcin de consumo puede expresarse algebraicamente de la manera siguiente:
C= b

'+ (PMCx

Y)

donde P M C es la propensin marginal a

consumir; Y es la renta (sin impuestos, la

Y=

b+/
1- PMC

Obsrvese que por cada aumento unitario de la inversin agregada, la produccin

aumenta en 1/(1 - PMC). sa es la razn
por la que esta cifra se denomina multiplicador.
Para comprender por qu, evaluemos Y
partiendo de dos valores diferentes de la
inversin, por ejemplo, 10.000 millones de
pesetas y 11.000 millones. Si Yo representa
la primera situacin e Y la segunda, tenemos que:

826

MERCADOS

Y-Yo=

b+ll
1- PMC

b+lO
1- PMC

1
1-PMC

A continuacin introducimos el Estado.

ste aumenta la demanda en las compras
del Estado, G, pero la renta disponible es
menor que el PIE, como consecuencia de
los impuestos. Reformulamos la funcin
de consumo para recordar que ste depende de la renta disponible:

donde Yd es la renta disponible. Para simplificar el anlisis, suponemos que el Estado recauda un porcentaje fijo, 1, de impuestos sobre la renta, por lo que:

Valindonos de los resultados anteriores,

tenemos que:
y = b + [PMC x (1 - t) Y] + 1+ G
Produccin = Gasto agregado
o sea, despejando Y:
Y=

b+I+G
1- (1- t) PMC

Ahora el multiplicador es 1/[1 - (1 - t)

PMCJ. Por ltimo, introducimos el comercio internacional, suponiendo que las exportaciones son fijas e iguales a X y que
las importaciones aumentan conforme mayor es la renta disponible:
M=PMlx Yd
= PMI x (1 - t) Y

AGREGADOS

donde PMI es la propensin marginal a

importar. Si introducimos estos componentes en el gasto agregado, obtenemos entonces que:
'
Y = b + [PMC x (1 - t) Y] + 1+ G +
+ {X - [PMI x (1- t) Y]}

= 1-

btI+G+X
[(1 - t) (PMC - PMI)]

Un incremento de 10 de G o de X elevar Y en una cantidad multiplicada. Ahora el multiplicador es 1I{ 1 - [(1 - t) (PMC
+ PMI)]), menor que en los casos anteriores.
En nuestro ejemplo, en el que t es 0,25,
PMC es 0,9 y PMI es 0,1, el multiplicador
es igual a 1/[1 - (0,75 x 0,8)]
1/(1 - 0,6)
= 1/0,4 = 2,5. Ahora el multiplicador es
mucho menor que en nuestro primer ejemplo de una economa cerrada, en la que no
haba impuestos y en la que el multiplicador era 1/(1 - PMC) = 1/(1 - 0,9) = 1/0,1 =
10; es incluso m~cho menor que en una
economa cerrada con impuestos, en la que
el multiplicador es:

1/[1 - (1 - t) PMC] = 1/[1 - (0,75 x 0,9)] =

= 1/(1 - 0,675) = 1/0,325 = 3,08
Si el tipo impositivo es cero, pero hay
importaciones, valindonos del hecho de
que 1 - PMC es igual a la propensin
marginal a ahorrar, PMA, el multiplicador
se convierte simplemente en 1/(PMA +
PMI), es decir, la inversa de la suma de la
propensin marginal a ahorrar ms la propensin marginal a importar. En nuestro
ejemplo, el multiplicador es 1/(0,1 + 0,1)
= 1/0,2 = 5. El multiplicador an es grande, pero menor que en una economa cerrada.