Asunto

Fecha

:
:

Informe Fondos Mutuos e Inversin

Octubre 2013

Informe sobre las semejanzas y diferencias entre los Fondos Mutuos de Inversin en Valores y los Fondos de Inversin
regulados en el Per.

CUADRO COMPARATIVO FONDOS MUTUOS Y FONDOS DE INVERSIN

TEMS

FONDOS MUTUOS DE INVERSIN EN VALORES

FONDOS DE INVERSIN

Fondos de capital cerrado. Se caracterizan porque su nmero de

Fondos de Capital abierto, cuyo Patrimonio est integrado
cuotas es fijo. Dichas cuotas no son susceptibles de rescate antes
por aportes de personas naturales y jurdicas para su
DEFINICIN
de la liquidacin del Fondo, salvo que se trate de reembolsos
inversin en instrumentos y operaciones financieras, son
derivados del ejercicio del derecho de separacin del Fondo que
considerados inversionistas institucionales
corresponde a los partcipes
DEL FONDO
a) Valores inscritos en el Registro

a) Valores mobiliarios,

b) Valores no inscritos en el Registro

b) Valores mobiliarios emitidos o garantizados por el Estado,

negociados en el Per o en el extranjero;

c) Depsitos en entidades del sistema financiero

c) Instrumentos financieros no inscritos en el Registro Pblico del
constituidas en el pas, as como instrumentos
Mercado de Valores;
representativos de stos

PUEDEN INVERTIR EN

d) Depsitos en entidades financieras del exterior, as como d) Depsitos en entidades del Sistema Financiero Nacional en
instrumentos representativos de stos y valores emitidos en moneda nacional o en moneda extranjera, as como instrumentos
el extranjero
representativos de stos;
e) Depsitos en entidades bancarias o financieras del exterior, as
como instrumentos representativos de stos;
f) Instrumentos financieros emitidos por Gobiernos, Bancos
f) Valores emitidos o garantizados por entidades del Estado,
Centrales, y otras personas jurdicas de derecho pblico o de
negociados en el Per o en el extranjero
derecho privado extranjeras ;
g) Certificados de Participacin de Fondos Mutuos de Inversin en
g) Operaciones de reporte
Valores;
e) Opciones, futuros y otros instrumentos derivados

h) Otras que determine la SMV.

h) Inmuebles ubicados en el Per, y derechos sobre ellos ;

ETAPAS

i) Operaciones de arrendamiento, en calidad de locador o

arrendatario, asumiendo el Fondo los mismos derechos y
obligaciones que corresponden al locador o arrendatario, segn sea
Durante la etapa pre operativa de un fondo mutuo, la
su caso, a travs de la sociedad administradora;
sociedad administradora deber mantener invertidos los
recursos del fondo mutuo en depsitos en entidades
bancarias.
j) Instrumentos derivados, operaciones de reporte, operaciones de
pacto, otras que determine la SMV.
Comprende desde la inscripcin del fondo
Premutuo hasta el inicio de su etapa operativa. Esta
operativa etapa dura hasta seis (6) meses y puede ser
prorrogada por una sola vez,

NO APLICA

Operativa
o inicio
de
actividad
es

Para ingresar a la etapa operativa o inicio de

actividades, el fondo mutuo deber contar con
Estar inscrito en el Registro Pblico del Mercado de Valores.
cincuenta (50) partcipes y un patrimonio neto
no menor a Cuatrocientos Mil Nuevos Soles (S/.
El patrimonio neto del Fondo deber alcanzar el monto mnimo
400 000)
estipulado.
Existen dos regmenes, general y simplificado
Se podrn inscribir bajo el Rgimen Simplificado la oferta
pblica de cuotas de fondos de inversin que se encuentre
dirigida exclusivamente al segmento de mercado constituido por
inversionistas acreditados.

TIPOLOGAS

Rgimen nico General

Rgimen Simplificado

RGIMEN DE FONDOS

La inscripcin de los fondos que se acojan al Rgimen

Simplificado se realizar de manera automtica
Las cuotas de los Fondos inscritos bajo el Rgimen Simplificado
solo podrn ser transferidas a otros Inversionistas acreditados.
Para los Fondos que se encuentren bajo el Rgimen
Simplificado no resulta obligatoria la constitucin de la garanta
Para el clculo del patrimonio mnimo requerido a la sociedad
administradora, no se computarn dentro del patrimonio
administrado a los Fondos que se encuentren en el Rgimen
Simplificado
Ninguna persona natural o jurdica podr ser partcipe, directa o
indirectamente, de ms de un tercio del patrimonio neto de un
Fondo de Inversin, salvo que se trate de fundadores y de
inversionistas institucionales
Los Fondos deben constituir una Asamblea General de
Partcipes, la cual podr ser ordinaria y extraordinaria, se
establecen qurums

1. Fondo Mutuo de Instrumentos de Deuda:

Muy Corto Plazo: Duracin de hasta 90 das y el
vencimiento de cada uno de los instrumentos no
exceda los 360 das.
Corto Plazo: Duracin promedio es mayor a 90 das y
hasta 360 das.
Por oferta Pblica o Privada.
Mediano Plazo: Duracin promedio es mayor a 360
das y hasta 1080 das
La oferta privada no se encuentra regulada por la SMV.
Largo Plazo: Duracin promedio es mayor a 1080
das
2. Fondo Mutuo Mixto Moderado: Porcentaje mnimo de
inversin en instrumentos de deuda de 75% y como
porcentaje mximo en renta variable de 25%

3. Fondo Mutuo Mixto Balanceado: Porcentaje mnimo de

inversin en instrumentos de deuda de 50% y como
porcentaje mnimo en renta variable de 25%. En
consecuencia, los porcentajes mximos son de 75% y
50% para instrumentos de deuda y renta variable,
respectivamente
4. Fondo Mutuo Mixto Crecimiento: Porcentaje mnimo de
inversin en instrumentos de deuda de 25% y como
porcentaje mnimo en renta variable de 50%. En
consecuencia, los porcentajes mximos son de 50% y
75% para instrumentos de deuda y renta variable,
respectivamente.

PARTICIPE

5. Fondo Mutuo de Renta Variable: Porcentaje mnimo de

inversin de 75% en renta variable.
6. Fondo Mutuo Garantizado Parcial: Aquel que garantiza
por lo menos el 75% del capital y ofrece una
rentabilidad variable en funcin a un indicador de
referencia;
7. Fondo Mutuo Garantizado de Rendimiento Fijo: Aquel
que garantiza el 100% del capital ms una rentabilidad
fija mnima y, de ser el caso, adicionalmente una
rentabilidad variable en funcin a un indicador de
referencia;
8. Fondo Mutuo Garantizado: Aquel que garantiza el 100%
del capital y ofrece una rentabilidad variable en funcin
de un indicador de referencia;
9. Fondo Mutuo Estructurado: Busca recuperar el capital
y/o obtener una rentabilidad fija o variable, en base a
una
poltica
de
inversiones
estructurada
especficamente para dicha finalidad;
10. Fondo Mutuo Internacional: Invierte como mnimo un
51% de la cartera en instrumentos extranjeros.
11. Fondo de Fondos: Inversin de al menos 75% de su
patrimonio en otros fondos abiertos, pudiendo invertir
exclusivamente en un solo fondo mutuo.
12. Fondo Mutuo Flexible: Aquel fondo que no encaje
dentro de los criterios anteriores.
Ninguna persona natural o jurdica podr ser titular, directa
o indirectamente, de ms del diez por ciento (10%) del
patrimonio neto de un fondo mutuo, existen determinadas
Ninguna persona natural o jurdica podr ser partcipe, directa o
excepciones, como el caso de Aportantes fundadores.
indirectamente, de ms de un tercio del patrimonio neto de un fondo
En conjunto, la sociedad administradora, las personas de inversin.
vinculadas a ella, incluyendo a los directores, gerentes y
representantes de la sociedad administradora, accionistas y
los miembros del comit de inversiones, el custodio, los

agentes colocadores, no podrn poseer directa ni

indirectamente, ms del quince por ciento (15%) de las
cuotas del fondo mutuo.

VALORIZACI
N

Dinerario

PRE-COLOCACIN DE
CUOTAS
RECOMPRA
CUOTAS

La Administradora realizar la colocacin de cuotas, de

manera continua, directamente o a travs de agentes
colocadores autorizados por ella

Las cuotas se valorizan diariamente, incluyendo sbados,

domingos y feriados, y su asignacin en estos das
depender de lo establecido en el respectivo prospecto
simplificado.

La colocacin de cuotas del Fondo se deber realizar

una vez que este se encuentre inscrito en el Registro. El
plazo de colocacin de cuotas comprende nueve (09)
meses posteriores a dicha inscripcin

La recompra de cuotas, una vez ejecutada implica la

reduccin automtica del capital del Fondo y deber ser
informada al registro

La valorizacin de las inversiones del Fondo es responsabilidad de la

SAFI y deber realizarse de acuerdo con la metodologa de
valorizacin establecida en el Reglamento de Participacin, por lo
menos cada fecha de elaboracin de los estados financieros.
Puede ser dinerario o no dinerario
NO
DINERARIOS

RESCATE, TRASNFERENCIAS Y TRASPASOS

RESCATE

Iniciado el trmite de inscripcin del Fondo en el

Registro para realizar una oferta pblica primaria, la
Sociedad Administradora podr, difundir la intencin de
efectuar la futura oferta pblica con el objeto de facilitar
la posterior colocacin de las cuotas del Fondo

DE

b) Comunicar al Registro los lugares de colocacin, as

como los promotores directos autorizados para realizar la
colocacin de cuotas.

COLOCACI
N

a) Contar con un sistema automatizado para el

procesamiento de informacin relativa a los temas
contables, inversiones y partcipes; y,

APORTES

INICIO DE COLOCACIN DE CUOTAS

DE LAS CUOTAS Y SU COLOCACIN

Siempre que stos, en conjunto, no excedan el 50%

del monto de la colocacin que realice el Fondo

TRASFERENCIAS, FUSIN O ESCISION DEL FONDO

El partcipe, en cualquier momento, puede solicitar el

La transferencia del Fondo a otra Sociedad Administradora no da
rescate, transferencia o traspaso de su participacin.
lugar al derecho de separacin
Cuando se realice el rescate.

SEPARA
CIN
CERTIFIC
ADOS DE
PARTICIP
ACIN

Cuando se modifican las condiciones

Cuando se modifican las condiciones

Podrn negociarse en un mecanismo centralizado de negociacin

DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA

GENERALES

No podr ser inferior a 0.75% de la suma de los patrimonios No podr ser inferior a 0,75% de la suma de los patrimonios de los
de los fondos mutuos y fondos de inversin bajo su fondos mutuos y fondos de inversin bajo su administracin, no se
administracin, no admite excepciones.
contabilizan los patrimonios bajo rgimen simplificado.

ORGANIZACIN

GARANTAS

CAPITAL

El rea destinada a las sesiones del comit de inversiones,

Denominacin de la Sociedad Administradora deber incluirse la
ser de acceso restringido y deber contar con lneas
expresin "Sociedad Administradora de Fondos de Inversin" o su
telefnicas exclusivas que incorporen un sistema de
abreviatura "SAFI
grabaciones que permita registrar todas las llamadas
entrantes o salientes de dichas lneas telefnicas. El
reglamento establece requisitos mnimos para el
funcionamiento de dichas lneas telefnicas.

PATRIMONIO

Denominacin debe incluir SAFM, en caso administre

Fondos Mutuos y de Inversin, se deber denominar SAF.

El capital de las sociedades administradoras es de

setecientos cincuenta mil nuevos soles (S/. 750 000,00), el
El capital suscrito y pagado de las sociedades administradoras es de
mismo que debe estar totalmente pagado al momento de
setecientos cincuenta mil nuevos soles (S/. 750 000,00).
iniciar sus operaciones.
Para la subsanacin del dficit de patrimonio neto, la
sociedad administradora debe remitir al Registro copia de la
escritura pblica de aumento de capital.
Debern constituir una garanta a favor de la SMV, en
respaldo de los compromisos contrados con los partcipes
a su cargo, por un monto no inferior al 0,75% del patrimonio
neto administrado de cada fondo mutuo. Esta garanta no
podr ser inferior 0,75% del patrimonio neto exigido para
cada fondo mutuo administrado (S/. 400 000,00)

El aumento de capital del Fondo se realiza por nuevos aportes.

Reduccin de capital del Fondo se acordar por Asamblea General

Mantener por cada Fondo una garanta a favor de la SMV, por un

monto no inferior 0,75% de cada patrimonio neto administrado, no se
contabilizan los que estn bajo rgimen simplificado.

La solicitud debe ser presentada cuando menos por el nmero de

Presentar determinados requisitos, incluyendo detalle de la
personas necesarias para constituir una sociedad annima de
infraestructura, pgina web, etc. La autorizacin de
acuerdo a la Ley de Sociedades, salvo que se trate de la subsidiaria
funcionamiento de una sociedad administradora es
de alguna sociedad agente de bolsa, en cuyo caso podr ser
indefinida
presentada nicamente por sta.

FUNCIONAMIENTO

La autorizacin de funcionamiento de una Sociedad Administradora

es indefinida siempre que cumpla con la finalidad de administrar
Fondos.

Presentar determinados requisitos, incluyendo detalle de la

infraestructura, pgina web, etc. La autorizacin de
La Sociedad Administradora cumple con dicha finalidad, cuando
funcionamiento de una sociedad administradora es
administra fondos cuyas cuotas han sido colocadas mediante oferta
indefinida
pblica primaria, o cuando administra fondos cuyas cuotas
habindose colocado mediante oferta privada primaria
Podr ser revocada si transcurren dos (02) aos sin que la
posteriormente se inscriban en el Registro para su oferta pblica
sociedad administradora cuente con por lo menos un fondo
secundaria
mutuo operativo

ACTIVIDADES

COMPLEMENTARIAS

La Sociedad Administradora, en el plazo de dos (2) aos de

obtenida su autorizacin de funcionamiento, deber contar por lo
menos con un Fondo operativo

De procedimientos, Interno de Conducta

REGLAMENTO

Organizacin y funciones, de procedimientos y Norma de

Conducta.

Cualquier modificacin al Reglamento de Participacin deber ser

aprobada por la Asamblea General
Son solidariamente responsables con la Sociedad Administradora,
Adems del reglamento, se debe contar con un prospecto
las personas responsables de la preparacin del Reglamento de
simplificado, por cada fondo mutuo administrado.
Participacin, respecto al mbito de su competencia profesional y/o
funcional, frente a los partcipes, por las inexactitudes u omisiones
del referido reglamento.

COMIT DE
INVERSIONES

MANUALES

NO APLICA

Siempre que las mismas se encuentren destinadas a la

implementacin o desarrollo de los Fondos y que dicha actividad no
est reservada de modo exclusivo para otra entidad, para su
implementacin se debe contar con la no objecin del Comit de
Vigilancia de modo expreso

DE LOS COMITES
Integrado por no menos de tres (3) personas naturales, Un
mismo Comit de Inversiones puede desempear funciones rgano de la Sociedad Administradora y responsable de adoptar las
respecto de ms de un fondo mutuo o fondo de inversin decisiones de inversin del Fondo, as como de la valorizacin de
administrado por la misma sociedad administradora.
las inversiones del Fondo y de otras funciones establecidas en el
El comit de inversiones debe sesionar, por lo menos, una Reglamento de Participacin. No establece un mnimo de miembros
ni periodicidad.
vez al mes y levantar un acta por cada sesin

Deben contar con una adecuada formacin acadmica y

profesional, esta ser acreditada a travs de la experiencia
profesional, de no menos de tres (3) aos, en temas
relacionados a la gestin de portafolios. Adicionalmente, por
lo menos uno (1) de los miembros del comit de inversiones
del fondo mutuo, debe contar con tres (3) aos de
experiencia en la gestin o administracin de los
instrumentos financieros que sean el objetivo principal de
las inversiones del fondo mutuo.
La formacin acadmica debe ser complementada con los
siguientes certificados:
1. CRM Certified in Risk Management (como mnimo dos
exmenes aprobados);
2. FRM Financial Risk Management (como mnimo se
debe haber aprobado el FRM Exam Part I);
3. CIIA Certified International Investment Analyst (como
mnimo se debe haber aprobado los tres exmenes del
nivel bsico -Foundation Level);
4. CFA Chartered Financial Analyst (como mnimo se
debe haber aprobado el nivel uno);
5. CQF Certificate in Quantitative Finance; y,
6. Otro examen o exmenes administrados por un
organismo o institucin nacional o extranjera a
satisfaccin de la SMV
COMITE
DE

DEROGADO EN EL 2013

VIGILANCIA

Podrn ser o no partcipes del Fondo, El periodo de duracin del

cargo es de dos (02) aos, pudiendo ser reelegidos por acuerdo de
Asamblea General.

Debe desempear sus labores a dedicacin exclusiva, con

independencia y neutralidad respecto de cualquier otra
CONTROL
actividad que pudiera generar algn conflicto de inters en NO APLICA
INTERNO
la sociedad administradora. Debe contar con formacin
acadmica y capacidad profesional suficiente
PROVEEDORES DE SERVICIOS

AGENTE
COLOCADOR

CUSTODIO

Suscripcin de contrato.

Suscripcin de contrato.

Persona jurdica contratada por la sociedad

administradora para realizar la colocacin de cuotas. Solo
se encuentran facultadas para realizar las labores de La colocacin de cuotas de un Fondo podr hacerse directamente por
agente colocador aquellas entidades que cuenten con la Sociedad Administradora o a travs de agentes colocadores
autorizacin de funcionamiento otorgada por la SMV o la
SBS

PROMOTO Los promotores son personas naturales designadas por la

NO APLICA
RES
Sociedad Administradora o por los agentes colocadores.

EMPRESA PROVEEDORA DE
PRECIOS

SOCIEDAD
AUDITORA

Los Fondos no podrn ser auditados por ms de dos (02) aos

Ser elegida y designada segn lo establezca en la
consecutivos por el mismo equipo auditor, aunque s por la misma
respectiva memoria anual del fondo
Sociedad de Auditora
Inscritas en el Registro, siendo su funcin bsica realizar
la valorizacin de los instrumentos y operaciones
financieras componentes de las carteras de los fondos
mutuos.
La sociedad administradora est obligada a tomar los NO APLICA
precios finales emitidos por la empresa proveedora de
precios de: (i) Ttulos valores emitidos por entidades del
estado, (ii) Instrumentos representativos de deuda,
excepto depsitos a plazo y reportes (iii) instrumentos
derivados.