Centro universitario Tenango del

valle
Nombre del alumno: Fernando Becerril Bernal

Nombre de la profesora: M. Del Carmen Gabriela Ramrez Snchez

Asignatura: finanzas internacionales

Trabajo: resumen de notas durante el semestre

Licenciatura: contadura

Periodo: quinto periodo

Ciclo escolar: 2012-2013

globalizacio
n

es un proceso de inetegracion que

tiende a crear un solo mercado
mundial en el que se comercian
productos semejantes, por
empresas cuyo origen es dificil
determinar, puesto que se
distribuyen a varios paises.

finanzas internacionales
describe los aspectos
monetarios de la economia
internacional, analisa la
balanza de pagos y sus
desequilibrios

economia internacional
-regimenes cambiarios
-sistema monetario
internacional
-condiciones de paridad
cambiaria

finanzas corporativas
-mercados financieros
internacionales
-financiamiento
internacional
-operaciones en escala
mundial

tipos de empresas
en la economia
mundial

empresa
internacional:
esta involucrada
en exportaciones
e importaciones

empresa
multinacional:
traslada a otro
pais una parte de
sus operaciones,
diseo,
investigacion y
produccion

empresa
transnacional:
sus actividades
multinacionales
forman una red
tan compleja que
es dificil
determinar el pais
de origen.

Ventajas y desventajas de la globalizacin

1- Excesiva volatisacion de los precios
2- Efecto contagio (blindaje econmico)
3- Tendencia hacia la deflacin
4- Incremento de la desigualdad distintiva

sistema monetario internacional: sistema,

mecanismos, reglas, que sirven para
comerciar, marco institucional establecido para
efectuar pagos internacionales
divisa: es la moneda de otro pais
convertible a otra monedaen el
modelo cambiario
tipo de cambio: es el precio de la
moneda de un pais en terminos de
la moneda de otro.

Rgimen cambiario: conjunto de reglas que describen el papel

que desempea el banco central en el tipo de cambio.
1-no existe una moneda nacional legal
2-consejo monetario: por ley la moneda es convertida a una
tasa fija.
3- moneda nacional pegada a una canasta de monedas
4-mercado nacional pegado a un valor horizontal
5-tipo de cambio de ajuste gradual
6-tipo de cambio de ajuste dentro de una banda
7-flotacion administrativa
8- flotacin libre

Nuestro tipo de cambio es flexible (libre flotacin) el

banco central no interviene en el mercado cambiario
sino la oferta y demanda de divisas.

regimen cambiario

fijo: se fija a una

tasa

devaluacion:
pierde poder la
moneda

revaluacion:
adquiere valor la
moneda

flexible: variables
economicas que
suben y bajan.

depreciacion y
apreciacion,
(significa lo misno
que los terminos
devaluacion y
revaluacion)

balanza de pagos
es un registro de todas las transacciones monetarias productivas entre
un pais y el resto del mundo.

patron de oro clasico

los paises participantes garantizaban una plena convertibilidad de su
moneda en oro en oro.
defitit-------salida de oro-------reduccion oferta monetaria (balanza de
pagos)
superavit--------entrada de oro--------aumenta la oferta monetaria
(balanza de pagos)

sistema bretton woods

en este sistema el precio del dolar estaba determinado por el oro y los
demas paises determinarian el tipo de cambio de su moneda en
terminos del dolar.

cuenta corrriente:
incluye el
comercio de
bienes, servicios y
transferencias
unilaterales.

cuenta de reserva
oficial: mide el
cambio en los
activos del pais en
el extranjero,
como mordidas
extranjeras, oro y
posesion en las
reservas del fondo
monetario.

objetivo de la
balanza de
pagos:
informar al
gobierno
sobre la
posicion
internacional
del pais en
terminos
monetarios

cuenta de capital :
muestra el cambio
de los activos del
pais en el exterior
y los extranjeros
en el pais.

v e n t a ja s d e la s
r e s e r v a s a lt a s

d e s lin d a m ie n t o
d e a ta q u e s
e s p e c u la t iv o s .
p o r c e n t a je
c o n tra
choques
e x te rn o s
m e jo r a e l
a c c e s o a lo s
m e rc a d o s
g lo b a le s d e
c a p it a l.

d e s v e n t a ja s d e
la s r e s e r v a s a lt a s

fo n d o s
c o n g e la d o s
que no
c o n t r ib u y e n a
r e s o lv e r lo s
p ro b le m a s d e l
p a is .
a lt o c o s t o d e
m a n t e n im ie n t o
.
pueden
c o n t r ib u ir a
una
s o b re v a lu a c io n
d e la m o n e d a .

contabilidad por partida doble(balanza de pagos) : cada

incorporacion se integra como credito o debito en la
balanza de pagos, compensatorio por el mismo monto,
en las cuentas que integran la balanza.
se considera que la
economia esta en
equilibrio si la
demanda agregada
es igual a la
demanda
agregada,
representada por
el gasto nacional.
PIB = Q = Y

si la demanda es
mayor a la oferta
la economia sufre
presiones
inflacionales

cuando la
demanda es menor
que la oferta se
tiende a reducirla y
provocar resesion
incluso no hay
crecimiento.

Formulario
DA: demanda agregada

T: transferencias

C: consumo

S: ingreso

I: inversin

X: exportacin

G: gasto
corriente

CC: cuenta

DA= C+I+G+CC
SUPERAVIT
X < M C < = DEFICIT
AHORRO= S C
S= Y-C-T = I+(G+T)+(X-M)

CC= X M

XM>C>=

Y= C+G+S = OFERTA
X-M = CC = S-I+(T-G)

FU EN TES D E LA O FERTA D E
D IVIS AS

-EXPORTACION DE
BIENES Y SERVICIOS
-REMESAS DE LOS
CIUDADANOS EN EL
EXTRANJERO
-INTERVENCIONES
DEL BANCO
CENTRAL
- ENTRADAS DE
CAPITAL EXTERNO

COMPRA DE DIVISAS
- SALIDAS NETAS DE
CAPITAL
-IMPORTACION DE
BIENES Y SERVICIOS
- REDUCCION DE LA
INVERSION
EXTRANJERAA

mercado de divisas: FOREX es el marco

organizacional dentro del cuaal los bancos, las
empresas y los individuos compran y venden
monedas.

moneda veicular: es aquella moneda que esta en

frecuente contacto de las transacciones comerciales
.

continuidad: caracteristicas del mercado , los tipos

de cambio son monitoreados constantemente por
los medios electronicos.

fuentes del mercado

de divisas
permite transferir el poder
adquisitivo entre monedas
proporciona instrumentos y
mecanismos para financiar el
comercio
ofrece facilidades para la
administracion de riesgo, el
arbitraje y la administracion.

segmento y niveles
del mercado de
divisas
mercado al contado (spot)
mercado a plazo (forwards)
mercado de futuros (future)
mercado de opciones (currency
options)

mercado de menudeo: se utilizan billetes y

cheques de viajero.
vuelta completa: es el proceso de comprar varias monedas
una por otra hasta regresar la unidad inicial

mercado de mayoreo: se realizan transacciones

con billetes con cantidades mayores de 10,000
usd
el mercado inter-bancario: el monto de la transaccion revasa
1,000,000 de usd, consiste en el intercambio de depositos
bancarios.

la
eficiencia
operativa
:
significa
que el
costo de
transacci
on es
bajo,
cuando
el
diferenci
al
cambiari
o es
inferior a
0.01%

requiere:
1- un gran volumen de
transacciones
2-competencia entre los
campistas
3-estabilidad
macroeconomica
4-marco
institucional
y en
Un mercado
es eficiente
tecnologia
adecuada
sentido economico si los
precios reflejan toda la
informacion disponible

partcipantes en el
mercado de divisas:
tiene 2 niveles
mercado
intercambiario
directo: se realizan el
85% de las
transacciones
mercado
interbancario
indirecto: via
corredores abarca el
15%

formadores de capital:
cotizan entre si precios de compra y venta,
mantienen su posicion en una o varias
monedas.
- agentes de moneda extranjera
-clientes no financieros
-bancos centrales
sistema de liquidacion neta
periodica: las ordenes de pago
de un banco a otro se
acumulan y se efectuan al final
del dia.

sistema de liquidacion bruta

en tiempo real: cada pago se
liquida inmediatamente en las
cuentas que los participantes
tienen en el banco central.

mercado de divisas: tambien se le conose

como mercado cambiario FOREX; en el los
bancos, empresas y los individuos compran y
venden monedas extranjeras.
moneda veicular: es aquella moneda que esta
en la mayoria de las transaccionescomerciales
entre los paises.

fisicamente las
transacciones se
lleban a cabo en
diferentes plazas

el centro mas
importante es londres
37%, nueva york 18%,
tokyo 6% y el resto en
singapour, hong kong
y surich.

debe cumplir con lo

siguiente: -liberar la
cuenta de capital
-establecer plena
convertibilidad
cabe mencionar que
una caracteristica de
este mercado es que
no cierra esta activo
continuamente.

segmentos y niveles
funciones del mercado de
del mercado de divisas:
divisas:
-permite transferir el poder
-mercado al contado
adquisitivo entre monedas.
(spot)
-proporciona instrumentos y
-mercado a plazo mecanismos para financiar
(forwards)
el comercio.
-mercado de futuros
-ofrece facilidad para la
(future)
administracion del riesgo. el
-mercado de
arbitraje y bla especulacion.
opciones (currency
options)

mercado de
menudeo
intercambiario

se utilizan billetes y cheques de viajero(ganancia en

el diferencial cambiario)
una de las variaciones es por el cossto
administrativo, costo de oportunidad, riesgo de
bienes falsos entre otros.

mercado de
mayoreo
intercambiario

se realizan transacciones con billetes con cantidades

mayores de 10,000 usd, compra y venta de
documentos en diferentes monedas y giros
telegraficos.
participan bancos, casa de cambio, pequeas y
medianas empresas.

mercado
intercambiario
inter-bancario

el monto de las transacciones revasa 1,000,000 de

usd, su monto de acumulacion consiste en el
intercambio de depositos bancarios en diferentes
divisas por via electronica.

en sentido
economico si los
precios reflejan toda
la informacion
disponible, lo que
contribuye a una
asignacion suficiente
de los recursos
escasos, se
requieren bajos
costos de
transaccion, libre
disponibilidad de la
informacion veraz y
oportuna, estabilidad
de los agentes
economicos y libre
movimiento de
capitales)

m
ercadoeficiente

eficiencia
operativa

1-gran volumen de
transacciones.
2-competencia entre
los campistas.
3-estabilidad
macroeconomica
(reduce la volatilidad
de la moneda)
4-marco institucional
y tecnologia
adecuada.

serequiere:

significaque el costo
de la transaccion es
bajo , el diferencial
cambiario entre las
diferentes monedas
es inferior al 0.01%

participant
es en el
mercado
de divisas
formadore
s de
capital
(mercado)
tipos de
operacion
que tienen
los
formadore
s

arbitra
je de
divisas

mercado intercambiario directo,

se realizan el 85% de
transacciones
mercado intercambiario
indirecto, via corredores 15%
cotizan entre precios de compra
y venta, mantienen una
posicion en una o varias
monedas
1-sistema de liquidacion neta
periodica, en que las ordenes
de pago envia a otro de
acomulan y se efectuan al final
del dia
2-sistema de liquidacion bruta
en tiempo real: cada pago se
liquida inmediatamente en las
cuentas que los participantes
tienen en el banco central.

consiste en comprar y vender

simultaneamente un activo en dos
mercados diferentes para aprovechar la
discrepancia de precios entre ambos
mercados.
el arbitraje no implica ningun riesgo para
quien registra, no requiere inversion de
capital, surgen con frecuencia pero duran
poco tiempo
arbitraje de dos puntos, involucra dos
monedas, de tres implica tres monedas y
asi subsecuentemente.

-estabiliza el mercado
-facilita la administracin del riesgo
-facilita la bsqueda del valor en las monedas
-juega un papel positivo debido a que fomenta la
liquidez
Papel que juega el especulador en la economa
tipos de
scalpers: compran y venden monedas extranjeras con mucha
especuladores
frecuencia, su posicion dura unos minutos
day traders: toman posicion y la cierran antes del cierre de operaciones,
obtienen utilidades o absorven perdidas
position takers: mantienen su posicion en una moneda durante dias,
semanas o hasta meses, usan analisis tecnico y fundamental.

el arbitrajista no tiene ningun riesgo por que compra y vende en el

mismo ambiente, tampoco usa fondos propios por que vende antes de
liquidar la compra
el especulador hace una apuesta sobre la evolucion futura del precio
corre el riesgo de equivocarse y tiene que usar fondos propios.

es una toma conciente de posiciones para ganar con el cambio

esperado en el precio
el especulador compra una divisa, si piensa que su precio va a subir
vende, si va a bajar espera.

diferencia entre
arbitraje y
especulacion

especuladores

portafolio de inversion: se denomina a la forma en que se

invierte, implica el estudio del mercado, armar una
inversion que se adecue a nuestras necesidades.
en el enfoque de equilibrio de portafolios los tipos de cambio se tratan
como precios de activos financieros, los accionistas como agentes
individuales

portafolio optimo: es un concepto dinamico, en la medida

que cambian las condiciones , las espectativas y los
objetivos de los administradores de portafolios, estos
tienen que cambiar su composicion.
la oferta y demanda de instrumentos de mercado de dinero es un
analisis parcial denominado paridad de las tasas de interes, que es
un enfoque totalmente operativo para su aplicacion se limita a monedas
de paises que cumplen con un conjunto de condiciones.

paridad de tasas de interes

pretende que los tipos de cambio en las divisas entre las
diversas monedas deben tener el mismo poder adquisitivo en
cualquier parte del mundo.

para que pueda operar debe tener

1-regimen cambiario de libre flotacion
2-mercado de dinero liquido y efeiciente
3-cuenta de capital abierta y sistema financiero solido
4-una moneda que se cotiza en el mercado

el enfoque de activos financieros

los mercados de activos estan en equilibrio si el rendimiento de
activos equivalentes y diferentes monedas es igual en todos los
mercados

Nota: para que sean cobrables todos los rendimientos deben

expresarse en trminos de la misma moneda definiendo los
activos equivalentes como activos que tienen el mismo nivel
y la misma liquidez.

el riesgo de un activo se refiere a la maleabilidad de

sus rendimientos por lo tanto la paridad de las tasas
de interes se limita a activos de libre riesgo como
cetes y bonos.
como los niveles de los precios varian entre los
paises, el tipo de cambio nominal se tendra que ir
ajustando para coger las diferencias de precio y
permitir que se cumpla la paridad.
el rendimiento por riesgos es la suma de la tasa libre
de riesgo y la prima de riesgo, esta ultima
determinada por el mercado.

prima de
riesgo
rendimiento
requerido

inflacion
esperada

tasa libre de
riesgo
tasa de interes
(cete; tie)
prima de
liquedez

Los instrumentos de deuda pblica a corto plazo de los

principales pases se haya libre de riesgo por lo menos en su
rendimiento nominal y son altamente lquidos.
La prima de riesgo es dada por la ecuacin Fisher
1+ R = [1+E(r)] [1+ E (i)]
R= en funcin [E(r)] [E(i)] rendimiento nominal (tasa de
inters)
E (r)= rendimiento real esperado
E (i)= inflacin esperada

las condiciones de paridad son un

conjunto de relaciones que
vinculan las tasas de interes, los
tipos de cambio, las tasas de
inflacion y costos de mano de
obra.
los mercados de divisa y de dinero estan en
equilibrio, si la diferencia entre las tasas de interes
en dos monedas cualquiera comienza exactamente
la prima a futuros de la moneda mas fuerte.
la prima de futuros de una moneda, es la tasa de
crecimiento del valor de esta moneda con respectoa
otra

para que una

tasa sea
atractiva el
rendimiento
debe ser
mayor

la moneda mas debil debe

ofrecer la tasa de interes lo
suficientemente alta para
compensar exactamente la
apreciacion de la moneda mas
fuerte.

prima de
futuros
=Fo - So/
So
donde f es
el valor
futuro, S es
el valor
actual

 diferencial cambiario
entre el tipo de cambio a
la compra y a la venta.
diferencia en las tasa de
interes pasiva y activa.
los costos de
transferencia de fondos y
comisiones globales por
la compra y venta de
valores

costos de
transacci
on (del
25 a 50%
sobre
base
anual)

tasa de riesgo: ofrece un rendimiento seguro en

una unidad monetaria a un plazo, asume el
riesgo en la inversion.
los mercados de divisas y de dinero se encuentran en
equilibrio si no hay oportunidades de arbitraje, lo que
significa que hay un tipo de ambio que iguala la oferta y la
demanda de instrumentos financieros, ese nivel genera
flujos de capital internacional y un arbitraje subsecuente
de los tipos de cambio o tasas de interes.

tipo de cambio de equilibrio: depende de una

tasa de interes que tenga paridad.

el tipo de cambio sube si los mercados financieros

detectan problemas, en el futuro economico del pais como
por ejemplo se preveen dificultades en la balanza de
pagos se bislumbra una inflacion mas alta que la
esperada hasta el momento, hay problemas politicos en el
pais y peligro de inestabilidad, la cometitividad
internacional baja a consecuencia de reformas
estructurales , diferencias de seguridas y aumento de la
proporcion.

 es lo que se conoce con el termino forgein exchange

market, o contrato adelantado en divisas, los contratos
fungen como instrumentos de riesgo cambiario, utilizan el
comercio, financiamiento y inversion, se puede utilizar
como intrumento de informacion y pertenece a
especulacion otc, el monto de los contratos usualmente
rabasa 1,000,000 usd y las partes contratantes entre una
o dos bancas.
hay dos tipos de mercados: bursatil son mercados
organizados ( nesesidades especificas) y extrabursatil
take over the counter (mercado en general, grandes
inversiones)

mercado de
divisas a plazo
el valor de los contratos de derivados en divisas tambien
depende de las tasas de interes en dos monedas, estos
instrumentos sirven tanto para administrar el riesgo como
para especular.
los instrumentos transfieren el riesgo (no lo eliminan) la
contraparte que asume el riesgo a cambio de un pago
trata de cambiar su propia exposicion mediante otros
contratos derivados genera una oferta de intrumentosny la
demanda de otros por lo cual se dice que se alimenta asi
mismo este mercado.

un instrumento del mercado de derivados es un

documento cuyo valor proviene de un activo subdiasente
(su valor no es propio si no de un activo que le da valor asi
mismo) acciones, indices accionarios, tasas de interes,
divisas, en una divisa el tipo de cambio spot.

contratos de
derivados

mercados
forwards y
swaps

mercado
bursatil
mercados
otc

forward

los plazos
tipicos son

es estandar y la tasa de
compensacion garantizada.
los contratos estan hechos a la
medida de acuerdo con las
necesidades del cliente.
es un contrato a plazo, es un
acuerdo de comprar y vender
una cantidad especifica de una
divisa en una fecha futura
definida en el momento de la
firma del contrato
30, 90 y 180 dias, tambien
existen forwards a 3 dias o a 5
aos aun que estos ultimos son
bastante escasos por el nivel de
riesgo que implican

los contratos liquidos son los mas bajos, los plazos tipicos
estan disponibles continuamente por lo que la fecha de
entrega puede coinsidir con cualquier dia que el cliente
desee.

es posible comprar un forward flexible con cualquier fecha

de entrega con la caracteristica que son mas caros que los
contratos estandar el modo del contrato se ajusta a las
necesidades del cliente aun cuando se prefiera manejar
multiplos de 1,000,000 usd
en el mercado a plazo no hay ningun mecanismo que
garantise al rendimiento de los contratos aun que
normalmente los bancos de buena reputacion cumplan lo
prometido no obstante para el mercado en su totalidad
existe un riesgo sistematico.

para asegurar el
cumplimiento por
parte del cliente el
banco que negocia
los contratos tiene
varias opciones.
si el cliente tiene
varias cuentas en el
banco puede no pedir
garantia, si tiene
linea de credito el
banco podria
reducirla a un
porcentaje para
garantizar el
cumplimiento del
contrato y si no
cumple con ninguna
cuenta se le exige el
deposito en garantia
del 10% del valor del
contrato.

ejemplo: en el caso
de una crisis mundial
el incumplimiento
encadena y un
derrumbe del
sistema, en el caso
de las monedas
existe el riesgo
politico, el gobierno
puede aplicar
controles al
movimiento de
calidad lo que haria
imposible el
cumplimiento del
forward

tipo de cambio a plazo

se designa con Fo que es el precio de compra o venta
de una divisa que de contrata para su entrega en una
fecha especifica en el futuro
los bancos generalmente no cobran comisiones y
toda su utilidad la tiene del diferencial en el
precio a la compra y a la venta el cual carece por
la volatilidad de la moneda y el plazo
comprando el tipo de cambio spot, podemos
cambiar la prima o el descuento a plazo de una
moneda, que es el cambio porcentual anualizado
en el precio de la moneda.
La prima lleva signo (+) y el descuento (-)
Prima a plazo (Fo /So) (360/n)
Fo= tipo de cambio
So= valor a futuro
n= das del plazo

GLOSARIO
VOLATILIDAD: Una medida de la frecuencia e intensidad de
los cambios del precio de un activo o de un tipo.
Inflacin: es una medida econmica que indica el
crecimiento generalizado de los precios de bienes, servicios y
factores productivos

Deflacin: es el fenmeno contrario a la Inflacin y consiste

en la cada generalizada del nivel de los precios de bienes y
servicios que conforman la canasta bsica.
Estanflacin: es el momento en el cual la economa de un
pas, que ya se encuentra dentro de una situacin
inflacionaria, se estanca y el ritmo de inflacin no cede.
Divisa: es la moneda de otro pas en trminos de otro
Tipo de cambio: apreciacin de una divisa en trminos de
moneda nacional
Revaluacin: Modificacin del Tipo de Cambio de una
Moneda, elevando su Valor, por referencia a otra u otras.
Apreciacin: es al aumento en el precio de una moneda, es
decir el tipo de cambio, con respecto al precio de las dems
monedas.
Tasa de riesgo: ofrece un rendimiento seguro en una unidad
monetaria

Vuelta completa: es el proceso de comprar varias monedas

extranjeras una por otra hasta regresar a la unidad inicial.