INGENIERIA ECONOMICA

Ingeniera Econmica,
COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE
Con este mtodo, todos los ingresos y gastos que ocurren durante un perodo son convertidos a
una anualidad equivalente (uniforme). Cuando la anualidad es positiva, entonces, es
recomendable que el proyecto sea aceptado. Este mtodo tiene la ventaja que al utilizarlo la
mayora de valores estn dados en unidades anuales.
Valor de salvamento: El dinero que se recibe por un equipo al final de su vida til se llama valor
de rescate o de salvamento (para la ecuacin se denomina L), se contabiliza como un ingreso,
dentro del flujo de efectivo del equipo. En muchas ocasiones el Valor de salvamento puede ser 0,
es decir, despreciable.
Ejemplo:
Un proyecto consiste en comprar un activo, que instalarlo y dejarlo en funcionamiento cuesta un
milln de dlares, el valor de rescate despus de 5 aos de uso es despreciable ( L = 0 ), el
estudio de mercado proyecta ingresos anuales de $400,000. Suponga que necesita financiamiento
mediante un crdito por el milln para la instalacin, por el cual le cobran una tasa del 20% anual
y le exigen devolver el prstamo en 5 anualidades.

400,000

400,000
0

400,0000 400,0000 400,000

00

1,000,000
A = 400,000 1,000,000 (A/P, 20%,5)
= 400,000 1,000,000 (0.33438)
= 65,620
Este ejemplo sugiere que la anualidad equivalente es positiva, entonces, el proyecto es viable. Este
criterio sin embargo puede resultar peligroso si en la determinacin de la anualidad neta se utiliza
como tasa de inters i el costo de capital (costo ponderado de las fuentes de financiamiento utilizadas
para financiar los proyectos de inversin).
Para entender esto, suponga que las utilidades proyectadas son ahora de $340,000. La anualidad
equivalente sera de $ 5,562. Sin embargo este nivel de utilidad es pequeo comparado con la
inversin total y sera insuficiente para reemplazar en el futuro el equipo actual.
La Siguiente frmula se puede utilizar para determinar la anualidad equivalente de un proyecto de
inversin:

n FN j A
, i %, n
, i %, n F A , i %, n
j
P
P
F

j 1 1 i
A Anualidad
I 0 Inversin
A I0 A

FN j Flujo _ de _ efectivo _ neto

F Valor _ de _ rescate
n Nmero _ de _ aos
i Tasa _ de _ recuperaci n

Calculo de la tasa de costo de capital:

El costo de capital representa la tasa de retorno exigida a la inversin realizada en un proyecto, para
compensar el costo de oportunidad de los recursos propios destinados a ella, la variabilidad del riesgo
y el costo financiero de los recursos obtenidos en prstamos, si se recurriere a esa fuente de
financiamiento. Es decir, la tasa de costo de capital debe ser igual a la rentabilidad esperada de un
activo financiero de riesgo comparable, ya que los accionistas de la empresa estarn dispuestos a
invertir en un proyecto si su rentabilidad esperada es ms alta, en igualdad de condiciones de riesgo,
que la que obtendra invirtiendo en activos financieros como las acciones.
El costo de capital es llamado por Baca Urbina como la TMAR, Tasa mnima atractiva de rendimiento,
este nombre deriva del hecho que la obtencin de los fondos necesarios para constituir empresa, y
que funcione, tiene un costo.
Cuando una persona nica, sea natural o jurdica, es la aportante de capital para una empresa, el
costo de capital equivale al rendimiento que pide esa entidad por invertir o arriesgar dinero. Cuando se
presenta este caso se llama costo de capital simple.
Cuando la entidad pide un prstamo a cualquier institucin financiera para constituir o completar
capital necesario para la empresa, seguramente la institucin financiera no pedir el mismo
rendimiento al dinero aportado que el rendimiento pedido a la aportacin de propietarios de la
empresa.
Ejemplo: Para invertir en una empresa se necesitan $1250 millones. Los socios cuentan con $700
millones. El resto se pedir a dos instituciones financieras. La financiera A aportar $ 300 millones por
los que cobrar un inters del 25% anual. Por su parte, la financiera B aportar $ 250 millones a un
inters del 27.5% anual. La tasa de inters de oportunidad de los accionistas es del 30%, Cul es el
costo de capital de la empresa?
El costo de capital se calcula como un promedio ponderado de todos los aportadores de capital de la
empresa.
Entidad

Accionistas
Financiera A
Financiera B

% de aportacin

Rendimiento promedio

Promedio ponderado

0.56
0.24
0.20

0.30
0.25
0.275
Suma

0.168
0.060
0.055
0.283

El costo de capital es de esta empresa es 28.3 %.

Cuando nicamente son conocidos los gastos

Dentro de una empresa hay situaciones en las cuales es necesario tomar una decisin de tipo
econmico sin que se involucren ingresos, es decir, en tales situaciones slo existen costos y es
nicamente con esta base sobre la que hay que tomar la decisin.
Las situaciones ms comunes son:
Cuando las mquinas no elaboran un producto final y no producen ingresos.
Decidir entre situaciones en donde los nicos datos son los costos.
Para este caso se utiliza el mtodo llamado Costo Anual Equivalente - CAE o Costo Anual Uniforme
Equivalente CAUE. Generalmente se acostumbra representar los ingresos con signo positivo y los
costos con signo negativo. Sin embargo, en estos casos donde predominan los costos, es
conveniente asignarle a los costos signo negativo por facilidad.
Es importante anotar que el CAE cmo criterio de anlisis no tiene sentido para un caso, es decir, se
utiliza para comparar alternativas.
Para los siguientes datos analizar la mejor decisin:
Alternativa A

Alternativa B

85
16
8

110
13
20

Inversin inicial
Costo anual de mantenimiento
Valor de salvamento

Suponiendo una tasa de oportunidad de del 10% y un perodo de evaluacin de 5 aos se tiene:
El diagrama de flujo de caja para la alternativa A, obsrvese que los costos anuales y el de inversin
estn representados hacia arriba.
85

16

16

16

16

16

5
8

Diagrama de flujo de caja para la alternativa B,

110
13

13

13

13

13

20

La tcnica de CAE consiste en expresar todos los flujos como una cantidad anual
uniforme, por tanto, los costos anuales de mantenimiento ya estar expresados como
anualidades.

CAU A 16 85 A ,10%,5 8 A ,10%,5 37.11

P
F

Es bueno recordar que como los costos prevalecen sobre los ingresos, los costos son
positivos y los ingresos son negativos.

CAU B 13 110 A ,10%,5 20 A ,10%,5 38.74

P
F

De acuerdo a los resultados anteriores la alternativa a seleccionar es la A, pues tiene

menor costo anual.

INGENIERIA ECONOMICA
EVALUACION DE ALTERNATIVAS POR EL METODO DEL COSTO ANUAL
Comparacin de alternativas con vida til distinta
De los problemas an no resueltos o mejor con soluciones no satisfactorias por la ingeniera econmica es la comparacin
con vidas tiles distintas.
Para ilustrar esta situacin se analiza con un ejemplo:
Dada la siguiente situacin, se desea conocer la alternativa ms conveniente, si el i = 10% anual:
Inversin inicial ($)
Costo anual de mantenimiento ($)
Vida til (aos)
Valor de salvamento ($)

Alternativa A
700
72
5
40

Alternativa B
800
60
7
35

Solucin 1,
Determinar el CAE con base en la vida til de cada una de las alternativas:

CAU A 72 700 A ,10%,5 40 A ,10%,5 250.1

P
F
CAU B 60 800 A ,10%,7 35 A ,10%,7 220.6
P
F
El problema en esta solucin es que en el anlisis queda un perodo sin poder comparar, la alternativa A es de menor vida
til que la B, entonces esta en desventaja porque su perodo es mas corto con respecto al servicio de la alternativa B.

Solucin 2,
Calcular el CAE para la menor vida til de ambos equipos, es decir, 5 aos.

CAU A 72 700 A ,10%,5 40 A ,10%,5 250.1

P
F
CAU B 60 800 A ,10%,5 35 A ,10%,5 265.3
P
F
En este caso en la alternativa B se esta desconociendo dos aos de operacin y mantenimiento, adems el valor de
salvamento se calcul para una vida til de 7 aos y no para 5, significa que el valor de salvamento a los 5 aos debera ser
diferente al valor en el ao 7.
Solucin 3,
Calcular el CAE para las dos alternativas con el mnimo comn mltiplo de las vidas tiles, es decir, 35 aos.

CAU A 72 700 A ,10%,35 40 A ,10%,35 ?

P
F
A
A
CAU B 60 800
,10%,35 35
,10%,35 ?
P
F
La suposicin es que al trmino de una vida til, el equipo se sustituye por otro exactamente igual en inversin, costos y
valor de salvamento. Otra deficiencia al considerar como horizonte de planeacin el mnimo comn mltiplo es desconocer el
constante avance tecnolgico a que estn sujetos los activos y a las altas tasas de inflacin que prevalecen en el pas.
Adems, si entra a participar otra alternativa y esta tiene una vida til de 11 aos, el mnimo comn mltiplo sera de 143
aos, realmente no es un perodo de tiempo para analizar. Para Baca Urbina esta solucin es la peor de todas.