UNIVERSIDAD DE GUADALAJARA

CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

NECESIDADES DE LOS USUARIOS

INDICADORES FINANCIEROS
NIF A-3 APENDICE C
1) Posicin Financiera
La posicin financiera de la empresa, al igual que las operaciones y la
rentabilidad, es un aspecto bsico que debe vigilarse, pues si se
debilita quiz los objetivos estratgicos no se alcancen. La posicin
financiera es la empresa se determina por la forma como se financia y
las posibilidades que tiene de cumplir con el pago de los
compromisos.
Componentes de la posicin financiera
Los aspectos que deben analizarse en el tema de la posicin financiera
de la empresa son la estructura financiera,
que algunos llaman
apalancamiento, y la liquidez.
La estructura financiera es la relacin que tienen entre si las
fuentes de financiamiento, ya sean externas (pasivos) o internas
(capital)
La liquidez se refiere a si se tienen los recursos necesarios para
cumplir con los compromisos de pago y que tan hbil es la empresa
para convertir esos recursos en dinero ya que las deudas deben
pagarse con efectivo.
2 ) Estructura financiera o apalancamiento
Como parte del diagnstico de la posicin financiera de la empresa a
continuacin se presenta el objetivo del anlisis de la estructura
financiera y las herramientas para realizarlo.
Objetivo del anlisis de la estructura financiera
Al analizar la estructura financiera lo que se busca es conocer cmo se
utilizan las fuentes de financiamiento de una empresa que, como ya se
coment, son los pasivos y el capital; pero el anlisis no solo se
realiza entre pasivo y capital, sino tambin dentro de los pasivos
(cuantos son de corto y de largo plazos, cuales no tienen costo y
cuantos si lo tienen) y dentro del capital (que tanto proviene de los
resultados de las operaciones y que se reinviertan esas utilidades y
cuanto por aportaciones de los socios). Estas fuentes de
financiamiento son necesarias para comprar activos y tambin para
financiar las operaciones diarias. Las fuentes de financiamiento deben
combinarse entre s en forma balanceada ya que en un pasivo muy

1 ANALISIS FINANCIERO APENDICE C NIF A-3

FINANCIERO

SIAGNOSTICO

UNIVERSIDAD DE GUADALAJARA
CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA
alto pondra en riesgo la continuidad de la empresa por una posible
insolvencia y el financiamiento con puro capital saldra muy caro.
Las deudas bancarias son una fuente importante de
financiamiento para la empresa pero tienen un costo, entonces, Por
qu endeudarse con este tipo de pasivos? El costo de la deuda se
determina por la tasa de inters que el banco cobra pero la ventaja
contra el capital es que los intereses son deducibles de impuestos y
eso hace que el costo disminuya, no as el costo del capital, el cual se
determina por los dividendos que se entregan al socio y que no son
deducibles.
Adems, el anlisis de la estructura financiera puede considerarse como
un anlisis de riesgo, pues si la proporcin de las deudas aumenta con relacin
a las fuentes de financiamiento interna se incrementaran los gastos por
intereses y los pagos de capital de losPrestamos tambin sern mayores, por lo
que se eleva el riesgo de no pagar. Este anlisis tambin permite obtener
informacin para ver si la empresa tiene la oportunidad de pedir ms
prstamos y si se encuentra en una buena posicin para negociar con mayor
facilidad montos, tasas de inters y condiciones de los crditos, pues una
estructura financiera muy comprometida dificultar las negociaciones.
Para realizar este anlisis de los financiamientos se parte de la
informacin del balance general y como est a una fecha de cierre entonces la
estructura financiera estar a la fecha de cierre del balance general.

Estructura
apalancamiento

financiera

versus

El anlisis del apalancamiento relaciona el pasivo y el capital; adems

determina cunto pasivo se pidi contra el capital que aport el accionista, y
quiz sea la relacin ms importante en el anlisis de los financiamientos pero
no debe ser la nica que se examine. Tambin es importante ver la proporcin
del pasivo a corto plazo en relacin con el de largo plazo, cunto del pasivo
bancario es de corto plazo y qu tanto corresponde al largo plazo, cul es
gratuito y cunto tiene costo. Es por esto que se recomienda que el anlisis de
dichos financiamientos se extienda a toda la estructura financiera y complete
todas las relaciones posibles entre estas fuentes de recursos, y no se quede
slo en el examen el apalancamiento. No debe olvidarse que estos anlisis
tienen como objetivo obtener informacin que lleve a optimizar la toma de
decisiones tanto en el tiempo como en su eficiencia.
Si al hacer el anlisis de cunto importa el pasivo a corto plazo respecto
del total de esta proporcin es muy alta entonces se deber tomar acuerdos
que lo lleven a cambiar dicha estructura. Esto tambin aplica entre los pasivos
bancarios de corto y largo plazos, pues debe buscarse una combinacin
adecuada para no tener problemas al momento de liquidar estas deudas.
2 ANALISIS FINANCIERO APENDICE C NIF A-3
FINANCIERO

SIAGNOSTICO

UNIVERSIDAD DE GUADALAJARA
CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA
Adems, si el financiamiento de activos fijos se hace con pasivos a corto plazo
es muy probable que no se tengan recursos suficientes para cubrirlos y ser
necesario tomar decisiones en consecuencia. Como se aprecia es ms
conveniente el anlisis de la estructura financiera que slo ver el
apalancamiento, pues arroja ms informacin.

Razones financieras
estructura financiera

aplicables

la

El anlisis de la estructura financiera se hace con base en razones financieras.

Las razones financieras son parmetros que se obtienen al resolver una
ecuacin matemtica donde se utilizan partidas que tienen relacin entre s
para evaluar si el resultado es adecuado o, en caso contrario, si se deben
determinar acciones para corregir problemas actuales o futuros. En el anlisis
de la estructura financiera toda la informacin necesaria para calcular las
razones financieras se obtiene del balance general y sa es la que se relaciona
con las fuentes de financiamiento de la empresa.
La presentacin de las siguientes razones financieras sirve para apoya
en el anlisis de la forma como la empresa usa sus fuentes de financiamiento
pero el analista tiene la libertad de usar las que considere mejores para evaluar
la estructura financiera y actuar en consecuencia. Las principales razones
financieras (sin considerar que son las nicas) son las siguientes:

Palanca financiera
La palanca financiera es la razn financiera que se utiliza para determinar la
relacin entre las dos fuentes de financiamiento en forma total: el pasivo total
y el capital contable. La razn financiera se expresa de la siguiente forma:

Pasivo total
Capital contable

Si el resultado es mayor que uno quiere decir que el pasivo se usa en

mayor proporcin que el capital como fuente de financiamiento.
Por ejemplo, si el resultad es 1.20 veces quiere decir que por cada peso
que el accionista aport la empresa tiene una deuda de $1.20. Una palanca
financiera balanceada es de 1.00 veces pero no quiere decir que no se puede
pedir ms pasivo. Como se coment el accionista busca financiarse ms con
pasivo que con capital, pues es ms barato y adems disminuye el monto
3 ANALISIS FINANCIERO APENDICE C NIF A-3
SIAGNOSTICO
FINANCIERO

UNIVERSIDAD DE GUADALAJARA
CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA
propio que est en riesgo en la empresa; por otro lado, cada banco tiene sus
propias polticas sobre los requisitos que debe cumplir la empresa que solicita
los crditos y aunque por lo general desea un valor cercano al 1.00 de palanca
financiera para compartir el riesgo con el accionista, esto no quiere decir que
no le pueda prestar si tiene una razn mayor. Cada caso es particular y
negociable pero entre ms pasivo tenga la empresa en relacin a su capital las
negociaciones se dificultarn. El banco buscar que la relacin de pasivo a
capital no comprometa demasiado las posibilidades de que la empresa pueda
cumplir con los pagos que le debe de hacer de los intereses y del capital que
prest.

Razn de endeudamiento
La razn de endeudamiento se refiere al porcentaje del activo total que se
financia con el pasivo. La razn financiera se expresa:
Pasivo total
Activo total
Si el activo es igual a la suma del pasivo y del capital, y si esta razn es
mayor que 50%, quiere decir que el activo se financia en mayor proporcin por
pasivos que con capital. Esta razn va en el mismo sentido que la palanca
financiera y el resultado determina prcticamente lo mismo. I est por debajo
de 50% la empresa usa ms capital que pasivo para financiar la compra de
activos, en la palanca financiera el equilibrio est en 1.00, en la razn de
endeudamiento est en 50%.

Pasivo circulante al pasivo total

El pasivo circulante al pasivo total es una razn que indica la proporcin de
todo el pasivo que debe pagarse dentro de los prximos 12 meses a partir de la
fecha de cierre del balance general. Ayuda a entender cmo se financia la
empresa en relacin a los plazos de sus pasivos. Una alta concentracin en el
corto plazo comprometera sus posibilidades de pago en el futuro cercano. Una
tendencia creciente en esta relacin debe ser objeto de un anlisis ms
profundo de las razones del porqu esta tendencia y, en consecuencia, tomar
decisiones para corregirla. La razn financiera se calcula como se indica
enseguida:
Pasivo circulante
Pasivo total

Consolidacin del pasivo bancario

4 ANALISIS FINANCIERO APENDICE C NIF A-3
FINANCIERO

SIAGNOSTICO

UNIVERSIDAD DE GUADALAJARA
CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA
La consolidacin del pasivo bancario es una razn financiera a la que
tambin se le conoce como pasivo bancario de largo plazo a pasivo bancario
total y, como su nombre lo indica, expresa el porcentaje total del pasivo
bancario que est a largo plazo.
La razn financiera es:
Pasivo bancario largo plazo
Pasivo bancario total
Los pasivos bancarios tienen determinados pagos de deuda que se les debe de
hacer a los bancos, estos pagos son iguales a travs del tiempo que se tiene de
plazo, los pagos de capital pueden se mensuales, bimestrales, trimestrales,
etc. pero siempre iguales. Si la consolidacin es de 80% (.80) quiere decir que
el pasivo bancario tiene un plazo para liquidarse de cuatro aos ms all del
corto plazo, o sea un plazo de cinco aos desde la fecha de cierre del balance
general, y ste puede considerarse un tiempo razonable y cmodo para pagar
las deudas bancarias. Entre menor sea la consolidacin es ms reducido el
plazo para pagar el pasivo bancario total. Esta razn representa el compromiso
de pago a los bancos y como stos son una fuente importante de
financiamiento para la empresa se le debe dar seguimiento constante.

Existe otra forma de financiamiento similar al pasivo bancario que

son las obligaciones o bonos, los cuales son instrumentos de deuda
que la empresa coloca en el mercado a travs de instituciones
financieras; el dinero lo recibe de personas fsicas o morales que
compran esos ttulos. Tambin se les llama crditos burstiles. En estos
ttulos se especifican el valor, la tasa de inters y los reembolsos de
dinero que la empresa har al tenedor de ttulos y los cuales pueden ser
en parcialidades o el total al final del periodo.
Cuando se calcula la consolidacin del pasivo bancario estos
instrumentos de deuda deben considerarse como bancarios, pies tiene
un costo que se paga mediante una tasa de inters igual que los pasivos
bancarios, aunque se tenga una diferencia en la forma como la empresa
liquida a los tenedores ya que el desembolso total puede ser hasta el
final o en parcialidades, mientras que en los pasivos bancarios los pagos
normales son parciales. Tambin en el clculo de otras razones
financieras este tipo de deuda debe considerarse como bancaria.
Pasivo de largo plazo a capital contable
El pasivo de lago plazo a capital contable es una razn financiera
que se define como la relacin que existe en la forma en cmo se
utilizan las dos fuentes de financiamiento a largo plazo que tiene la
empresa. Si la tendencia es de aumento en el resultado de esta relacin
5 ANALISIS FINANCIERO APENDICE C NIF A-3
FINANCIERO

SIAGNOSTICO

UNIVERSIDAD DE GUADALAJARA
CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

significa que cada vez ms se usa pasivo de lago plazo como fuente de
financiamiento. La razn financiera para determinar esta relacin es:
Pasivo de largo plazo
Capital contable
Pasivo bancario de largo plazo a activo fijo neto
La razn financiera pasivo bancario de largo plazo a activo fijo
neto se define como la proporcin del activo fijo que financia por el
pasivo bancario de largo plazo.
Los activos fijos son recursos que proporcionarn beneficios en
plazos mayores que un ao, darn flujos de efectivo por varios aos
dependiendo de su vida til y deben ser suficientes para pagar el
financiamiento que se solicit para comprarlos. De esta manera, el
financiamiento debe ser de largo plazo para que los recursos que se
obtengan durante su vida til sea autosuficiente para que liquide su
deuda. Puede pensarse que el pasivo bancario conforme se paga
disminuye pero tambin el activo fijo va decreciendo conforme se
deprecia. La razn financiera es:
Pasivo bancario de largo plazo
Activo fijo neto
Si el ndice disminuye es porque el activo fijo neto se financia con
pasivo de corto plazo, lo cual no debe ser. Al analizar la disminucin de
esta relacin cabe la posibilidad de que la inversin en estos activos fijos
se financie con capital, lo cual es una medida aceptable pero entonces
se debe explicar de esta manera lo que sucede. Con esta razn
financiera lo que se busca es tener mayor informacin de cmo se
utilizan las fuentes de financiamiento para comprar los recurso
necesarios para llevar a cabo las operaciones de la empresa.
Esta informacin tambin puede considerarse para evaluar si en el
lago plazo existen garantas suficientes para pagar las deudas a largo
plazo; sin embargo, esta situacin tiene sus limitaciones, pues los
valores de los activos fijos netos en el balance general estn a valor en
libros y no a valor de mercado.
En la figura 8.1 se ejemplifica el desarrollo de un anlisis de la
estructura financiera y para esto se presenta el siguiente balance
general. Slo se muestra este estado financiero ya que para realizar el
anlisis toda la informacin se obtiene de l.
6 ANALISIS FINANCIERO APENDICE C NIF A-3
FINANCIERO

SIAGNOSTICO

UNIVERSIDAD DE GUADALAJARA
CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Figura 8.1 Balance general.

La palanca financiera, despus de permanecer por dos aos en
1.12 en el tercero disminuye a 0.85, lo que significa que ahora la
empresa se financia ms con capital que con pasivo. Este nivel de
palanca financiera permite tener un margen para que pueda pedirse un
financiamiento externo en un futuro. Al analizar los nmeros se aprecia
que hubo un aumento de capital de $1500 millones, principal motivo por
el que disminuye la palanca financiera.
La razn de endeudamiento, la cual se mueve igual que la palanca
financiera, muestra que poco menos de la mitad de los activos se
financia con el pasivo.
El pasivo circulante presenta un incremento importante el segundo
ao y muestra que 0.43 o 43% de todo el pasivo debe pagarse dentro de
los prximos 12 meses; sta quiz es una cifra alta, pero el tercer ao
disminuye. Al analizar las partidas que pueden ser la razn de este
aumento se aprecia que el vencimiento del pasivo a largo plazo que
debe liquidarse dentro de los prximos 12 meses es la partida que
provoca este movimiento. Esta empresa en sus tres aos mantuvo
proporcionalmente una cantidad importante de pasivos que deben
pagarse el siguiente ao, representando prcticamente una tercera
parte de toda la deuda, cifra que puede considerarse alta y seala las
posibilidades de no cumplir a tiempo sus compromisos.
Los pasivos bancarios a largo plazo mantienen una buena
estructura con relacin al pasivo bancario total y, aunque el ao 2
disminuyo, el ao 3 la corrige para llegar a 0.81 u 81%. Esta proporcin
muestra que se tiene un buen lapso para liquidar estas deudas.
7 ANALISIS FINANCIERO APENDICE C NIF A-3
FINANCIERO

SIAGNOSTICO

UNIVERSIDAD DE GUADALAJARA
CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

El pasivo de largo plazo al capital contable muestra una

disminucin importante, lo que significa que cada vez se emplea ms
capital contable como financiamiento de largo plazo. La razn principal
de la disminucin en el ao 3 es provocada por el aumento de capital.
El pasivo bancario de largo plazo como fuente de financiamiento
del activo fijo muestra una proporcin baja de los dos ltimos aos, solo
alrededor de 0.40 o 40%. Esta cifra supone que el capital como fuente
de financiamiento a largo plazo se utiliza cada vez ms para comprar
este tipo de activos; el aumento de capital apoya dicha conclusin
En conclusin puede interpretarse que la empresa tiene estructura
financiera que le permite pedir nuevos pasivos bancarios, que el pasivo
circulante es alto (lo que puede generar problemas de pagos) y que el
capital se emplea cada vez ms como fuente de financiamiento de largo
plazo para la compra de activos. Las decisiones a tomar deben ir de
acuerdo con esta evaluacin de la estructura financiera y los objetivos
de la empresa.
Fuentes de financiamiento externo
Dos fuentes de financiamiento deben considerarse dentro del pasivo: las
que no tienen costo y las que si lo tienen.
2) Fuentes de financiamiento libres de costo
Los proveedores son una fuente de financiamiento y por lo tanto es algo
que las empresas deben aprovechar. Normalmente se considera que el
crdito proveniente de los proveedores es gratuito, por lo que el muchas
empresas usan este financiamiento lo mas posible; sin embargo, no todo
el pasivo que viene de los proveedores es sin costo.

Estructura financiera o apalancamiento

8 ANALISIS FINANCIERO APENDICE C NIF A-3

FINANCIERO

SIAGNOSTICO

UNIVERSIDAD DE GUADALAJARA
CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Figura 8.1 Balance general (conclusin).

9 ANALISIS FINANCIERO APENDICE C NIF A-3

FINANCIERO

SIAGNOSTICO

UNIVERSIDAD DE GUADALAJARA
CENTRO UNIVERSITARIO DE LA COSTA

Figura 8.2 Razones financieras para la evaluacin de la estructura

financiera.

10 ANALISIS FINANCIERO APENDICE C NIF A-3

FINANCIERO

SIAGNOSTICO