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Doble Grado en Turismo y ADE

Direccin Financiera I
Profesora: Mnica de Castro Pardo

DIRECCIN FINANCIERA I

TEMA 1. ALGUNOS CONCEPTOS FUNDAMENTALES


PREVIOS.

NDICE

DIRECCIN FINANCIERA I

1.0. Conociendo la asignatura.


1.1. La inversin y la financiacin empresarial como
contenido de una disciplina de carcter econmico.
1.2. La concepcin tradicional y el moderno enfoque
de la funcin financiera.
1.3. La bsqueda de un objetivo para la gestin
financiera.
1.4. Conclusiones.
1.5. Bibliografa.

1.0. CONOCIENDO LA ASIGNATURA

PALABRAS CLAVE:

DIRECCIN FINANC IERA I

1.0. CONOCIENDO LA ASIGNATURA

DIRECCIN FINANC IERA I

INVERSIN: Cambio de una satisfaccin inmediata y cierta a la


que se renuncia en favor de una satisfaccin esperada mayor.
PROYECTOS DE INVERSIN: Soporte de la inversin.
FINANCIACIN: Recursos externos.
EMPRESA: Enfoque empresarial (sucesin de proyectos de
inversin y financiacin).

MODELIZACIN (FINANCIERA): Trabajamos con modelos que


simplifican la realidad.
TOMA DE DECISIONES: Optimizar recursos.

1.0. CONOCIENDO LA ASIGNATURA

DIRECCIN FINANCIERA I

TOMA DE
DECISIONES

MODELIZACIN

CERTEZA

PROYECTOS
DE INVERSIN

EMPRESA
FINANCIACIN

INCERTIDUMBRE

1.0. CONOCIENDO LA ASIGNATURA

ENFOQUES

HORIZONTE TEMPORAL:

-Corto Plazo
-Largo Plazo

DIRECCIN FINANCIERA I

VALOR DEL DINERO:


-Modelos estticos
-Modelos dinmicos

INCERTIDUMBRE:
-Modelos Deterministas
-Modelos Probabilsticos

1.1. La inversin y la financiacin empresarial como contenido de una disciplina de carcter


econmico.

Empresa en sentido econmico: conjunto de factores


productivos coordinados, cuya funcin es producir y cuya finalidad
viene determinada por el sistema de organizacin social y
econmica en el que se halle inmersa (Surez, A., 1991).

Economa de la Empresa: estudia los problemas econmicos


que se plantean en la empresa, pero nicamente las aplicaciones
desde una perspectiva microeconmica.

ANLISIS
MARGINAL

INVESTIGACIN
OPERATIVA

1.1. La inversin y la financiacin empresarial como contenido de una disciplina de carcter


econmico.

ANLISIS MARGINAL

CAPITAL
BUDGETING

r*=c*

D
E
B

C
Mximos Beneficios (E):
A*
Rentabilidad Marginal de la Inversin = Coste Marginal de
la Inversin

1.1. La inversin y la financiacin empresarial como contenido de una disciplina de carcter


econmico.

INVESTIGACIN OPERATIVA
Surge en 1936
en Inglaterra;
estrategia militar.
Su orgen :
modelos
econmicos,
operaciones
militares y
matemticas.
Rpida difusin
desde los 80

Objetivo:

Algunas tcnicas:

Proporcionar
informacin y
disear medios para
mejorar la
efectividad de las
organizaciones.

-Programacin Lineal
-Programacin Entera.
-Programacin por
Metas (Goal
programming).
-Tcnicas de decisin
multicriterio discretas
(AHP, ANP,
PROMETHEE)
-Programacin No
Lineal (Modelo de
Markowitz, Modelos
de Mercado de
Sharpe).

1.1. La inversin y la financiacin empresarial como contenido de una disciplina de carcter


econmico.

Empresa COMO ESTRUCTURA ECONMICO-FINANCIERA :


sucesin en el tiempo de proyectos de inversin y financiacin.

INVERSIONES

coste de capital

RECURSOS
FINANCIEROS

Binomio Inversin-Rentabilidad

Rentabilidad de las inversiones > Coste del capital que la financia

1.1. La inversin y la financiacin empresarial como contenido de una disciplina de carcter


econmico.

Las aportaciones ms importantes se desarrollaron en Estados


Unidos. Algunos ejemplos:

-J.T.S. Portfield (1967) Decisiones de inversin y costos de


capital.

-James C. van Horne., (1973). Financial Management and Policy.


-J. Fred Weston y Eugene F. Brigham (1973). Administracin
Financiera de Empresas.
-James C. T. Mao (1974). Anlisis Financiero.

1.2. La concepcin tradicional y el moderno enfoque de la funcin financiera.

EVOLUCIN DE LA FUNCIN FINANCIERA


Preocupacin por
la estructura
financiera de las
empresas.

1900

Reestructuracin
tras la Segunda
Guerra Mundial.

1929

Estudios sobre
quiebras,
suspensiones de
pagos, liquidez y
mercados
financieros.

1945

Desde Finales
de los 50

Industrias
nuevas-CambiosComienza el
estudio analtico
de las finanzas.

1.2. La concepcin tradicional y el moderno enfoque de la funcin financiera.

Cambios en la financiacin empresarial:

Funcin del gerente financiero: obtencin y ASIGNACIN


de recursos.

Investigaciones en torno al coste de capital.

Preocupacin por la estructura financiera ptima.

Preocupacin creciente por la liquidez (no slo la


rentabilidad).

Importancia sobre la poltica de dividendos.

Estudio analtico de las finanzas

1.2. La concepcin tradicional y el moderno enfoque de la funcin financiera.

Ezra Solomon

Qu activos especficos?
Qu volumen de activos?
Cmo financiar?

James C.T. Mao

Qu ganancias obtener?

Miller y Thompson

Deficiencias de la concepcin tradicional de las


finanzas:

Se contempla a la empresa desde fuera.


Slo se presta atencin a las Sociedades
Annimas.
Excesiva preocupacin por cuestin poco
frecuentes.
Slo se consideraba el horizonte temporal del
Largo Plazo.
Doctrina descriptiva vs analtica.
Poca preocupacin por la asignacin de los
recursos.

1.3. La bsqueda de un objetivo para la gestin financiera.

Objetivo tradicional de la empresa: maximizar beneficios.

Escuela Norteamericana de Finanzas

Objetivo segn la moderna Administracin Financiera:


maximizar el VALOR de la empresa para sus accionistas, es
decir, maximizar el valor de mercado de sus acciones.
Se crea VALOR cuando la

Rentabilidad del proyecto > Rentabilidad exigida*

1.4. Conclusiones.

La Direccin Financiera I es una asignatura multidisciplinar que


pertenece a la disciplina cientfica de Economa de la Empresa.
El objetivo de la asignatura es dotar al alumno de capacidades
y conocimientos necesarios para la toma de decisiones entre
proyectos de inversin, en el mbito de la empresa.
En este mbito, la Investigacin Operativa es una de las
metodologas ms empleadas para el estudio analtico de las
finanzas.
La preocupacin por la estructura financiera de las empresas
comenz a principios del siglo XX, adquiriendo especial
importancia desde finales de los 50.

1.4. Conclusiones.

Desde finales de los 50 se producen cambios en la financiacin


empresarial, como una mayor preocupacin por la estructura
financiera ptima, la asignacin de recursos la liquidez, que
favorecen el impulso del estudio analtico de las finanzas.
El nuevo enfoque de la funcin financiera se caracteriza
fundamentalmente por una visin interna de la empresa, una
preocupacin por la asignacin de los recursos, incorporacin
del horizonte temporal a Corto Plazo en la financiacin, mayor
importancia a la planificacin de los activos, incluso de las
ganancias y un auge en el desarrollo de mtodos de anlisis
cuantitativo.

1.5. Bibliografa

Faus, J. (2001). Polticas y decisiones financieras para la


gestin del valor de la empresa, Estudios y Ediciones IESE, S.
L.

Maroto, C., Alcaraz, J.,Ginestar, C. y Segura, M.(2012).


Editorial UPV.
Surez, A. (1991). Decisiones ptimas de inversin y
financiacin en la empresa. Edit. Pirmide.

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