INGENIERA ECONMICA.

La Ingeniera Econmica se ocupa de la formulacin, estimacin y

evaluacin de los resultados econmicos cuando se dispone de
alternativas para lograr un propsito definido.
Los trminos comnmente utilizados en la ingeniera econmica
son los siguientes:
P = Valor o suma de dinero en un momento denotado como el
presente, denominado el valor presente.
F = Valor o suma de dinero en algn tiempo futuro, denominado
valor futuro.
A = Serie de sumas de dinero consecutivas, iguales de fin de
periodo, denominadas valor equivalente por periodo o valor anual.
n = Nmero de periodos de inters; aos, meses, das.
i = Tasa de inters por periodo de inters; porcentaje anual,
porcentaje mensual.
t = Tiempo expresado en periodos; aos, meses, das.

TASA MNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO (TMAR).

Antes de tomar cualquier decisin, todo inversionista, ya sea
persona fsica, empresa, gobierno, o cualquier otro tiene el objetivo de
obtener un beneficio por el desembolso que va a realizar. Por lo tanto, se
ha partido del hecho de que todo inversionista deber tener una tasa de
referencia sobre el cual basarse para hacer sus inversiones. La tasa de
referencia es la base de comparacin y de clculo en las evaluaciones
econmicas que haga, a eso se le llama TMAR.

Todo inversionista espera que su dinero crezca en trminos reales.

Como en todos los pases hay inflacin, aunque su valor sea pequeo,
crecer en trminos reales significa ganar un rendimiento superior a la
inflacin, ya que si se gana un rendimiento igual a la inflacin el dinero no
crece sino mantiene su poder adquisitivo. Por esta razn no debe tomarse
la tasa de rendimiento que ofrecen los bancos, como ya sabemos la tasa
bancaria de rendimiento es siempre menor a la inflacin. Si los bancos
ofrecieran una tasa igual o mayor a la inflacin implicara que, o no ganan
nada o que transfieren sus ganancias al ahorrador, hacindolo rico y
descapitalizando al propio banco, lo cual nunca va a suceder.
Por tanto, la TMAR se puede definir como:

TMAR = tasa de inflacin

premio al

riesgo

El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento del dinero y

se le llama as porque el inversionista siempre arriesga su dinero (siempre
que no invierta en el banco) y por arriesgarlo merece una ganancia
adicional sobre la inflacin. Como el premio es por arriesgar, significa que
a mayor riesgo, se merece mayor ganancia.
Para tomar en cuenta el premio al riesgo existen dos alternativas:
1.

Si se desea invertir en empresas productoras de bienes o servicios,

deber hacerse un estudio del mercado de esos productos. Si la
demanda es estable, es decir, si tiene pocas fluctuaciones a lo
largo del tiempo, y crece con el paso de los aos, aunque sea en
pequea proporcin y no hay una competencia muy fuerte de otros

productores, se puede afirmar que el riesgo de la inversin es

relativamente bajo y el valor del premio al riesgo puede fluctuar del
2.

3 al 5%.
La segunda referencia es analizar las tasas de rendimiento por
sectores en la bolsa de valores. Supngase que se desea invertir
en el rea de productos qumicos. Por un lado, deber observar
cual ha sido el rendimiento promedio de las empresas del rea de
productos qumicos que cotizan en la bolsa de valores, y por otro,
conocer el valor real de la inflacin. Si se observa, por ejemplo, que
los rendimientos actuales de las industrias qumicas sobrepasan
apenas un 3% al ritmo inflacionario.

VALOR PRESENTE NETO (VPN).

Simplemente significa traer del futuro al presente cantidades
monetarias a su valor equivalente. En trminos formales de evaluacin
econmica, cuando se trasladan cantidades del presente al futuro, se dice
que se utiliza una tasa de inters, pero cuando se trasladan cantidades
del futuro al presente, como en el clculo de VPN, se dice que se utiliza
una tasa de descuento debido a lo cual los flujos de efectivo ya
trasladados al presente se les llama flujos descontados.
La pregunta que se hacen los inversionistas es, conviene invertir
en este proyecto dado las expectativas de ganancia e inversin?
Para responder a esta pregunta se puede utilizar el VPN como
criterio de seleccin. Para calcularlo, solo traslade los flujos de los aos
futuros al tiempo presente y rstese la inversin inicial, que ya est en
tiempo presente. Los flujos se descuentan a una tasa que corresponde a
la TMAR, de acuerdo con la siguiente frmula:

VPN= -P +

++

DONDE:

= flujo neto de efectivo del ao n, que corresponde a la

ganancia neta despus de impuestos en el ao n.
P = inversin inicial en el ao cero.
i = tasa de referencia que corresponde a la TMAR.
Si VPN > 0, es conveniente aceptar la inversin, ya que se
estara ganando ms del rendimiento solicitado.
Si VPN < 0, se debe rechazar la inversin porque no estara
ganando el rendimiento mnimo solicitado.
EJERCICIO 1 (VPN)

Suponga que se tienen dos proyectos de inversin, A y B (datos en

miles de bolvares).
Se va considerar que el proyecto A tiene un valor de inversin
inicial de 1.000 bs. y que los FNE durante los prximos cinco periodos son
los siguientes:
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5

200
300
300
200
500

Para desarrollar la evaluacin de estos proyectos se estima una

tasa de descuento o tasa de oportunidad del 15% anual.
LNEA DE TIEMPO:

Segn la grfica, la inversin inicial aparece en el periodo 0 y con

signo negativo. Esto se debe a que se hizo un desembolso de dinero por
bs1.000 y por lo tanto debe registrarse como tal. Las cifras de los FNE de
los periodos 1 al 5, son positivos; esto quiere decir que en cada periodo
los ingresos de efectivo son mayores a los egresos o salidas de
efectivo.
Como el dinero tiene un valor en el tiempo, se proceder ahora a
conocer cul ser el valor de cada uno de los FNE en el periodo cero.
Dicho de otra forma, lo que se pretende es conocer el valor de los flujos
de efectivo pronosticados a bolvares de hoy y, para lograr este objetivo,
es necesario descontar cada uno de los flujos a su tasa de descuento
(15%) de la siguiente manera:

[200(1.15)1] +[300(1.15)2] +[300(1.15)3] +[200(1.15)4] +[500(1.15)5]

Se observa cmo cada flujo se divide por su tasa de descuento
elevada a una potencia, potencia que equivale al nmero del periodo
donde se espera dicho resultado. Una vez realizada esta operacin se
habr calculado el valor de cada uno de los FNE a bolivares de hoy. Este
valor corresponde, para este caso especfico a bs.961. En conclusin: los
flujos netos de efectivos del proyecto, trados a pesos hoy, equivale a
bs.961.

En el proyecto se pretende hacer una inversin por bs.1.000. El

proyecto aspira recibir unos FNE a pesos de hoy de bs.961. El proyecto
es favorable para el inversionista?
Recordemos ahora la definicin del Valor Presente Neto: El Valor
Presente Neto permite determinar si una inversin cumple con el objetivo
bsico financiero: MAXIMIZAR la inversin. Ese cambio en el valor
estimado puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es positivo
significar que el valor de la firma tendr un incremento equivalente al
valor del Valor Presente Neto. Si es negativo quiere decir que la firma
reducir su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si el resultado del VPN
es cero, la empresa no modificar el monto de su valor.
En consecuencia, el proyecto no es favorable para el inversionista
pues no genera valor; por el contrario, destruye riqueza por un valor de
bs. 39.
Ecuacin 1
VPN(miles) = -1.000+[200(1.15)1]+[300(1.15)2]+[300(1.15)3]+
[200(1.15)4]+ [500(1.15)5]
VPN = -1.000+ 174+ 227 + 197 + 114 + 249
VPN = - 39
El valor presente neto arroj un saldo negativo. Este valor de
bs.39.000 sera el monto en que disminuira el valor de la empresa en
caso de ejecutarse el proyecto.
CONCLUSIN: el proyecto no debe ejecutarse.

Ahora se tiene el proyecto B que tambin tiene una inversin inicial

de $1.000.000 pero diferentes flujos netos de efectivo durante los
prximos cinco periodos as (datos en miles de peso):

Tal y como se procedi con el proyecto A, se toma como costo de

capital o tasa de descuento al 15%. Se trae al periodo cero los valores de
cada uno de los FNE.
Ecuacin 2
VPN (miles) = -1.000+[600(1.15)1]+[300(1.15)2]+[300(1.15)3]+
[200(1.15)4]+[500(1.15)5]
VPN = -1.000 + 521+ 227 + 197 + 114 + 249
VPN = 308
Como el resultado es positivo, el proyecto B maximizara la
inversin en bs.308.000 a una tasa de descuento del 15%.
CONCLUSIN: El proyecto debe ejecutarse.
La diferencia entre el proyecto A y el proyecto B reside en los flujos
netos de efectivo del primer periodo. El proyecto A presenta unos
ingresos netos menores al proyecto B lo que marca la diferencia entre
ambos

proyectos.

Si

stos

fueran

mutuamente

excluyentes

independientes entre s, el proyecto a elegir sera el B pues ste cumple

con el objetivo bsico financiero.

 EJERCICIO 2 (VPN)
Que le sucede al VPN de cada proyecto si la tasa de descuento del
15% se incrementa al 20% o se disminuye al 10% o al 5%?
Para llegar a los valores de VPN de cada proyecto deben reemplazar
la tasa de descuento del 15% utilizada en las ecuaciones 1 y 2, por la tasa
de descuento que aparece en la tabla siguiente:
Tasa Descuento
VPN A

VPN B

5%
10%
15%
20%

$278
$102
-$39
-$154

$659
$466
$309
$179

Si la tasa de descuento se incrementa al 20% el VPN para los proyectos

dara $-154 y $179 para el proyecto A y para el proyecto B
respectivamente. Si la tasa de descuento equivale al 5% los VPN de lo
proyectos se incrementaran a $278 para el proyecto A y a $659 para el
proyecto B. Lo anterior quiere decir que la tasa de descuento es
inversamente proporcional al valor del VPN (por favor, comprueben lo
anterior). Esta sensibilizacin en la tasa de descuento permite construir un
perfil del VPN para cada proyecto, lo cual se convierte en un mecanismo
muy importante para la toma de decisiones a la hora de presentarse
cambios en las tasas de inters. En la grfica siguiente se mostrar el
perfil del VPN para A y B.

EJERCICIO 3 (VPN)

Supngase que se ha hecho un estudio que tomo en cuenta la posibilidad

de invertir en una industria metalmecnica. Se calculo una inversin inicial
de bs.1000 con la posibilidad de obtener las ganancias de fin de ao que
se muestran en la siguiente grafica:

La pregunta que se hacen los inversionistas es, conviene invertir en este

proyecto, dada las expectativas de ganancia e inversin?.
Para responder esta pregunta se puede utilizar el VPN como criterio de
seleccin. Para calcularlo solo traslade
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR).
La ganancia anual que tiene cada inversionista se puede expresar
como tasa de rendimiento.
La TIR es la tasa de inters que igual el valor futuro de las
inversiones con la suma de los futuros equivalentes de las ganancias,
comparando el dinero al final del periodo de anlisis.
Si TMAR TIR es recomendable aceptar la inversin.
Si TMAR TIR es preciso rechazar la inversin
En evaluacin econmica para cualquier tipo de inversiones
existen dos mtodos bsicos que son el VPN y el TIR. En su utilizacin se

cuenta con una tasa de referencia llamada tasa mnima aceptable de

rendimiento.
Los criterios de decisin al usar estos mtodos son:
TMAR TIR

Si VPN 0 si acptese la inversin.

TMAR < TIR

Si VPN < 0 si rechcese la inversin.

EJERCICIO 1 (TIR)

COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE).

Las situaciones que se pueden presentar al interior de una
empresa para
Tomar decisiones econmicas son muy diversas. En ocaciones es
necesario seleccionar la mejor alternativa desde el punto de vista
econmico, pero no existen ingresos en los anlisis. Algunas de las
situaciones donde solo se presentan costos para el anlisis econmico
son:
1. Seleccionar entre dos o ms equipos alternativos para un proceso
industrial o comercial, que elabora una parte de un producto o
servicio. El equipo no elabora un producto o servicio final que se
pueda vender para obtener ingresos.
2. Seleccionar entre dos o ms procesos alternativos para el
tratamiento de contaminantes producidos por una industria. Es

forzoso instalar el proceso de tratamiento, ya que as lo exige la ley,

pero esa inversin no producir ingresos.
3. Se requiere reemplazar un sistema de procesamiento manual de
datos por un sistema computarizado. O bien, se requiere sustituir el
procesamiento de datos, que actualmente se realiza con
computadoras personales por un procesamiento de red. La
inversin que este cambio requiere no producir ingresos; no
obstante, son inversiones necesarias en muchas industrias y
negocios.
El objetivo de CAUE es mostrar las tcnicas utilizadas para tomas
decisiones cuando existen datos de costos en el anlisis, o cuando es
preciso tomar decisiones para reemplazar equipos o sistemas actales
por otros nuevos, desde luego, con una inversin extra.
VALOR DE RECUPERACION O VALOR DE SALVAMENTO
Estos sinnimos significan el valor de mercado de un activo, en cualquier
momento de su vida til. A su vez, valor de mercado significa el valor
monetario al que puede ser vendido un activo en cualquier ao.
La determinacin del valor de salvamento puede tener varios aspectos. Si
se esta determinando sobre un activo que ya se posee y se desea
reemplazar, entonces el valor de salvamento es el valor monetario que se
puede obtener por la venta de ese activo en el mercado, ene el momento
de tomar la decisin, y es relativamente sencillo calcular el valor de
salvamento.
VIDA UTIL DEL ACTIVO
Puede definirse simplemente como el periodo (expresado usualmente en
aos), que un activo sirve o est disponible en la actividad para la que fue

diseado. Sin embargo, un activo puede estar en servicios muchos aos y

tener diferentes propietarios, de manera que, para efectos de tomar
decisiones econmicas, la vida til de un activo debe considerarse, com el
numero de aos que ese activo estar en servicio para el propietario que
tomara la decisin econmica sobre ese activo, incluyendo el hecho de
que un inversionista compre un activo usado.
EJERCICIO 1 (CAUE)

Se tienen dos alternativas para un proceso de produccin en una

empresa. La primera alternativa semiautomtica con una inversin inicial
de 1500 Bs, los costos de mano de obra son elevados y ascienden a 3100
Bs al final del primer ao, se espera que incrementen 10% al ao siempre
respecto del costo obtenido en el ao previo. Los costos de
mantenimiento son de 1600 Bs al ao. El equipo se puede vender 300 Bs
al final del periodo de anlisis de 5 aos.
El proceso alternativo mucho mas automatizado tiene un costo
inicial de 6300 Bs pero los costos de mano de obra de 900 Bs al final del
primer ao y con incrementos anuales de 10% sobre el valor obtenido el
ao previo. Los costos del mantenimiento son de 2800 Bs al ao. El
equipo se puede vender en 1100 Bs al final de su vida til de 5 aos. Con
una TMAR= 10% anual. Seleccionar la mejor alternativa desde el punto
de vista econmico.

Proceso Semiautomtico

Proceso Automtico

El resultado indica que se debe seleccionar la alternativa

automatizada pues tiene un menor costo anual.

Repblica Bolivariana de Venezuela.

Ministerio del Poder Popular para la Educacin Universitaria.
Universidad Nacional Experimental Rafael Mara Baralt.
Programa: Ingeniera y Tecnologa.
Proyecto: Ingeniera de Gas.
Ctedra: Ing. Econmica.
Prof.: Ing. Yonder Pachano.

Bachilleres:
Alexandra Rojas

C.I.: 20.608.613

Leobell Hernndez C.I.: 23.594.358

Duglimar Sandrea C.I.: 22.048.293
Johana Morales
Seccin: 01

C.I.: 20.828.944

Los Puertos de Altagracia, Abril de 2013