3 Anlisis del Punto de Equilibrio y Apalancamiento.

En esta unidad de anlisis de equilibrio y apalancamiento se tomaran en cuenta los

principales temas de inters y el objetivo de la unidad, relacionaremos los diferentes tipos
de apalancamiento que se pueden emplear como el apalancamiento operativo, el
financiero y el total, con el estado de resultados de una empresa. Analizar los puntos de
equilibrio de cada apalancamiento, as como su clculo y la descripcin grafica de ellos.
La medicin de los grados de apalancamiento operativo y conocer su relacin con los
costos fijos y los riegos empresariales que puedan presentarse. Se demostraran los
grados de apalancamiento total y se describirn su relacin respecto al apalancamiento
operativo y financiero y los riesgos totales que pueden presentarse.
3.1 Costos
El costo es el gasto econmico que representa la fabricacin de un producto o la
prestacin de un servicio. Al determinar el costo de produccin, se puede establecer el
precio de venta al pblico del bien en cuestin (el precio al pblico es la suma del costo
ms el beneficio).
En economa el coste o costo es el valor monetario de los consumos de factores que
supone el ejercicio de una actividad econmica destinada a la produccin de un bien o
servicio. Todo proceso de produccin de un bien supone el consumo o desgaste de una
serie de factores productivos, el concepto de coste est ntimamente ligado al sacrificio
incurrido para producir ese bien. Todo coste conlleva un componente de subjetividad que
toda valoracin supone
El costo de un producto est formado por el precio de la materia prima, el precio de la
mano de obra directa empleada en su produccin, el precio de la mano de obra indirecta
empleada para el funcionamiento de la empresa y el costo de amortizacin de la
maquinaria y de los edificios.
Para comprender el concepto de costos mencionaremos algunas definiciones:
"El costo son desembolsos en unidades monetarias o sus equivalentes, que estn
relacionados con la funcin de produccin tales como: Materia prima directa, mano de
obra directa y costos indirectos de fabricacin, que implican una disminucin en las
cuentas de activo y un aumento en la cuentas de pasivo, en donde se invierten el valor de
bienes y servicios, originando beneficios presentes o futuros". "Es el conjunto de pagos,
obligaciones contradas, consumos, depreciaciones, amortizacin y aplicaciones
atribuibles a un periodo determinado, relacionadas con las funciones de produccin,
distribucin, administracin y financiamiento". "Es el consumo valorado en dinero de
bienes y servicios para la produccin que constituye el objetivo de la empresa".
3.1.1. Fijos y Variables
Los Costos Fijos son aquellos cuyo monto total no se modifica de acuerdo con la actividad
de produccin. En otras palabras, se puede decir que los Costos Fijos varan con el
tiempo ms que con la actividad; es decir, se presentarn durante un periodo de tiempo
aun cuando no haya alguna actividad de produccin. Por definicin, los Costos Fijos no
cambian durante un periodo especfico. Por lo tanto, a diferencia de los variables, no
dependen de la cantidad de bienes o servicios producidos durante el mismo periodo (Por
lo menos dentro de un rango de produccin). Por ejemplo, los pagos de arrendamiento de
las instalaciones y el salario del presidente de la compaa son Costos Fijos, cuando
menos a los largo de cierto periodo.

CARACTERSTICAS DE LOS COSTOS FIJOS

Cada uno de los elementos de la clasificacin de costos tienen caractersticas peculiares,
en sta ocacisin el objeto de estudio son los Costos Fijos.
Grado de Control (Controlabilidad). Todos los Costos Fijos son controlables respecto a la
duracin del servicio que prestan a la empresa.
Estn relacionados estrechamente con la capacidad instalada. Los Costos Fijos resultan
del establecimiento de la capacidad para producir algo o para realizar alguna actividad. Lo
importante es que dichos costos no sean afectados por cambios de la actividad dentro de
un nivel relevante.
Estn relacionados con un nivel relevante. Los Costos Fijos deben estar relacionados con
un intervalo relevante de actividad. Permanecen constantes en un intervalo relevante de
actividad. Permanecen constantes en un amplio intervalo que puede ir desde cero hasta
el total de la actividad. Para cualquier tipo de anlisis sobre el comportamiento, es
necesario establecer el nivel adecuado.
Regulados por la administracin. La estimacin de algunos Costos Fijos es fruto de las
decisiones especficas de la administracin, pero pueden variar segn dichas decisiones
(Costos Fijos Discrecionales).
Estn relacionados con el factor tiempo. Muchos de los Costos Fijos se identifican con el
transcurso del tiempo y se relacionan con un periodo contable. 6. Son variables por
unidad y fijos en su totalidad.
Los costos variables son los gastos que cambian en proporcin a la actividad de una
empresa. El costo variable es la suma de los costos marginales en todas las unidades
producidas. As, los costos fijos y los costos variables constituyen los dos componentes
del costo total costos variables. Los costos variables se denominan a veces a nivel de
unidad producida, ya que los costos varan segn el nmero de unidades producidas.
Ejemplo de costos variables, una empresa paga por las materias primas. Cuando su
actividad disminuye necesitar menos materias primas, y por lo tanto gastar menos.
Cuando la actividad se incrementa, necesitar ms materia y el gasto aumentar.
3.1.2. Costo Total igual a ventas
Punto de equilibrio
El punto de equilibrio es aquel nivel de actividad en el que la empresa ni gana, ni pierde
dinero, su beneficio es cero.
Por debajo de ese nivel de actividad la empresa tendra perdidas. Si el nivel de actividad
fuera superior, la empresa obtendra beneficios. Para calcular el punto de equilibrio
necesitamos conocer la siguiente informacin (para simplificar vamos a suponer que la
empresa tan solo fabrica un producto):
Costes fijos de la empresa
Costes variables por unidad de producto
Precio de venta del producto
La diferencia entre el precio de venta de cada producto y su coste variable es el margen
que obtiene la empresa. Si se dividen los costes fijos entre el margen por producto
obtendremos el nmero de productos que tendra que vender la empresa para llegar a
cubrir todos sus costes fijos. En definitiva, estaremos calculando el punto de equilibrio.
Toda esta explicacin resultara mucho ms comprensible con un ejemplo:
Supongamos una empresa editorial, con unos costes fijos de 100.000 euros. Esta
empresa tan solo edita un modelo de libro, que tiene un coste variable de 20 euros y su
precio de venta es de 30 euros.
El margen que la empresa obtiene de cada libro es:
Margen = Precio de venta - coste variable = 30 - 20 = 10 euros

El punto de equilibrio se calcula:

P.e. = Costes fijos / margen por producto = 100.000 / 10 = 10.000 libros.
En definitiva:
Si la empresa vende 10.000 libros no obtiene si beneficios ni prdidas.
Si vende menos de 10.000 libros, tendr prdidas.
Si vende ms de 10.000 libros, obtendr beneficios.
El punto de equilibrio tambin se puede determinar de la siguiente manera:
Se calcula el margen porcentual que la empresa obtiene en la venta de cada producto. En
el ejemplo anterior, este margen seria:
Margen = (Precio de venta - Costes variables) / Precio de venta = (30 - 20)/ 30 = 0,333
Es decir, el 33,3% del precio de venta es margen para la empresa.
El punto de equilibrio ser:
P.e. = Costes fijos / Margen = 100.000 / 0,333 = 300.000 euros
Con este sistema el punto de equilibrio viene determinado en volumen de venta (euros) y
no en no de unidades. Como se puede comprobar la solucin es idntica a la que
obtuvimos con el primer sistema:
Si el punto de equilibrio exige unas ventas de 300.00 euros y el precio de venta de cada
libro es de 30 euros, quiere decir que la empresa tendr que vender 10.000 libros.
3.2. Apalancamiento
El apalancamiento es la relacin entre crdito y capital propio invertido en una operacin
financiera. Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se produce un aumento de
la rentabilidad obtenida. El incremento del apalancamiento tambin aumenta los riesgos
de la operacin, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposicin a la insolvencia
o incapacidad de atender los pagos.
El apalancamiento resulta del uso de los activos de costos fijos o fondos, ello con el fin de
aumentar los rendimientos de los propietarios de la compaa.
Existen dos niveles de apalancamiento:
Los niveles altos de apalancamiento donde se nota el incremento en las utilidades y el
riego.
El decremento en el apalancamiento da como consecuencia una disminucin de la utilidad
y el riego.
3.1.1 Apalancamiento operativo
El apalancamiento operativo suele determinarse a partir de la divisin entre la tasa de
crecimiento del beneficio y la tasa de crecimiento de las ventas.
El apalancamiento operativo se refiere a las herramientas que la empresa utiliza para
producir y vender, esas "herramientas" son las maquinarias, las personas y la tecnologa.
Las maquinarias y las personas estn relacionadas con las ventas, si hay esfuerzo de
marketing y demanda entonces se contrata ms personal y se compra ms tecnologa o
maquinaria para producir y satisfacer la demanda del mercado.
Cuando no existe apalancamiento, se dice que la empresa posee capital inmovilizado, eso
quiere decir, activos que no producen dinero.
El Grado de Apalancamiento Operativo (GAO) es una medida numrica del
apalancamiento operativo de la empresa. Y se emplea con la siguiente operacin:
GAO:
CAMBIO PORCENTUAL EN UAII
CAMBIO PORCENTUAL EN VENTAS
El apalancamiento operativo surge cuando el cambio porcentual en las UAII, que resulta
de un cambio porcentual dado en las ventas, es mayor que el cambio porcentual en esta.

Esto significa que, en tanto el GAO sea mayor que 1, hay apalancamiento operativo.
Recordando que las variaciones de UAII y VENTAS deben ser a futuro.
Otras frmulas alternativas derivadas de:
En el caso de se tiene el grado de apalancamiento a Q unidades.
En el caso de se tiene el grado de apalancamiento a S Ventas.
Recordando que: son unidades producidas y vendidas. Son unidades con las que se
logra el equilibrio (ver Anlisis del punto de equilibrio).
Son costos fijos son costos variables.
Es el precio por unidad. Son los costos variables por unidad. Ventas/produccin en
unidades monetarias es la utilidad antes de intereses e impuestos.
3.1.2 Apalancamiento financiero
Se deriva de utilizar endeudamiento para financiar una inversin. Esta deuda genera un
coste financiero (intereses), pero si la inversin genera un ingreso mayor a los intereses a
pagar, el excedente pasa a aumentar el beneficio de la empresa.
Un ejemplo de la utilidad de este concepto se ha encontrado en la especulacin
experimentada por el mercado de la vivienda. Los inversores adquieren una vivienda,
pagan una pequea parte y el resto lo financian a intereses muy bajos (en torno al 4%
anual). Al cabo de pocos meses, la vivienda se ha revalorizado enormemente. Y esta es la
causa de la burbuja inmobiliaria sufrida por varios pases, como por ejemplo Espaa.
Igual ocurre con la empresa: al no financiarse toda la inversin con fondos propios, el
beneficio que se recibe en funcin de lo invertido es mayor (siempre que el activo genere
ms intereses que el costo de financiarse con fondos externos).
Los inversores muy apalancados obtienen unos beneficios muy superiores a lo ordinario si
todo sale como esperan, pero si la tasa de rentabilidad es inferior al tipo de inters,
perdern mucho ms dinero que si no se hubiesen apalancado.
El grado de apalancamiento financiero (GAF) es la medida numrica del apalancamiento
financiero de la empresa. Se puede calcular de manera similar al empleado para medir el
grado de apalancamiento operativo.
La siguiente ecuacin muestra un mtodo para obtener (GAF).
GAF
CAMBIO PORCENTUAL EN UPA
CAMBIO PORCENTUAL DE UAII
Existe apalancamiento financiero siempre y cuando los cambios porcentuales en las UPA,
resultado de los cambios porcentuales determinados en las UAII, sean mayores que los
cambios porcentuales en estos. Es decir, siempre que GAF es mayor que 1, hay
apalancamiento financiero.
3.2.1 Definicin de riesgo
Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el producto
del riesgo de operacin y riesgo financiero; entonces el efecto combinado de los
apalancamientos de operacin y financiero, se denomina apalancamiento total, el cual
est relacionado con el riesgo total de la empresa. En conclusin, entre mayor sea el
apalancamiento operativo y financiero de la empresa mayor ser el nivel de riesgo que

est maneje.
El riesgo es, por tanto, el riego de la empresa ante la incapacidad de cubrir tanto los
costos operativos como los financieros. Ante un incremento en los costos, especialmente
los fijos de operacin y financieros sigue un incremento en el riesgo, ya que la empresa
tendr que alcanzar niveles de ventas ms altos solo para mantenerse en equilibrio.
El riesgo operativo es el riesgo de no estar en capacidad de cubrir los costos de
operacin, a medida que aumentan los costos fijos de operacin de una empresa, el
volumen de ventas necesario para cubrir todos los costos de operacin crece
paralelamente, en otras palabras, a medida que una empresa aumenta sus costos fijos de
operaciones, tambin aumenta el volumen de venta necesaria para equilibrarlos.
El punto de equilibrio es un buen ndice de riesgo operacional de una empresa junto
cuando ms alto sea el punto de equilibrio de una empresa, es mayor el grado de riesgo
operacional existente .A cambio de un aumento de los niveles de riesgos operativos, la
empresa alcanza un alto apalancamiento de operaciones.
El gerente financiero debe decidir cul es el nivel aceptable de riesgo operativo. Debe
hacerse cargo de la alternativa existente riesgo - rendimientos. A medida que aumenta el
aplanamiento operativo por medio de mayores costos fijos de operacin, aumentan el
volumen de equilibrio de la empresa; pero tambin aumentan el grado al cual las ventas
mayores incrementan, en otras palabras, los riesgos operativos en aumento se justifica
tomando como base el incremento de los rendimientos de operacin que se esperen
como resultado de un aumento de ventas.
RIESGO FINANCIERO.
Un incremento en el apalancamiento financiero provoca un aumento del riesgo. Un
incremento en los pagos financieros requiere que la empresa mantenga un nivel ms alto
de AII, ello con el fin de lograr el equilibrio.
El riesgo financiero en el riego que representa para la empresa no ser capaz de cubrir los
costos financieros. Si la compaa no puede solventar dichos pagos financieros, los
acreedores, cuyas deudas quedan sin saldar, pueden obligar a abandonar los negocios.
Visto por el lado positivo, el incremento del apalancamiento financiero ocasiona que la
UPA observen un comportamiento similar ante un aumento de las UAII. El apalancamiento
financiero, con frecuencia, se mide con el empleo de varios ndices de endeudamiento.
Tales ndices indican la relacin entre los fondos sobre los cuales los cargos financieros
fijos deben pagarse y los fondos totales que han sido invertidos en la empresa.
Cuando se considera el incremento en la utilizacin de la deuda o en el financiamiento a
largo plazo o acciones debe confrontar el mayor riesgo financiero relativo a un
apalancamiento financiero ms alto y el incremento esperado en las utilidades

CUESTIONARIO UNIDAD 3
1 CONCEPTO DE COSTOS

El costo es el gasto econmico que representa la fabricacin de un producto o la

prestacin de un servicio. Al determinar el costo de venta al pblico del bien en cuestin
2 CONCEPTO DE COSTOS FIJOS
Son aquellos costos a los cuales haya que enfrentarse sin importar la cantidad producida
del artculo, es decir no depende, del nivel de produccin
3 CONCEPTO DE COSTOS VARIABLES
Son aquellos que varan, en total, en proporcin directa de los cambios en el nivel de la
actividad, es decir, se van aumentando cuando el producto aumenta a lo largo de la
escala de produccin
4 CONCEPTO DE PUNTO DE EQUILIBRIO
Es aquel clculo en el que los ingresos son iguales a los costos, es decir, en l se
obtienen un beneficio igual a cero, la empresa no tiene ganancias ni perdidas
5 CONCEPTO DE COSTO TOTAL
Por costo total se puede entender: la sumatoria de los costos fijos y los costos variables
que se utilizan en un proceso productivo de bienes o la prestacin de un servicio
6 CONCEPTO DE VENTAS
Una definicin en general habla del cambio de producto o servicio por dinero; desde el
punto de vista contable y financiero la venta es el monto total cobrado por productos o
servicios prestados
7 CONCEPTO DEL ESTADO FINANCIERO, ESTADO DE RESULTADOS
El estado de resultados, tambin conocido como estado de ganancias y prdidas, es el
estado financiero conformado por un documento que demuestra detalladamente los
ingresos, los gastos y el benfico o perdida que ha generado una empresa durante un
periodo de tiempo
8 CONCEPTO DE APALANCAMIENTO
En un contexto financiero, se refiere al uso de costos los en un intento por incrementar
(apalancamiento) la rentabilidad. Es ms fcil imaginar este fenmeno cuando se
considera un apalancamiento, en donde s se usa una palanca correctamente, la fuerza
aplicada en uno de su extremo incrementa o se transforma e n un movimiento mayor
9 COMO SE EVALUA EL RIESGO
El riesgo se evala en trminos generales, mediante la medicin de los parmetros que lo
determinan la magnitud de la prdida o dao posible y la probabilidad de dicha perdida
llegue a ocurrir
10 DESCRIBA CORRECTAMENTE QUE ES APALANCAMIENTO OPERATIVO
El apalancamiento operativo suele determinarse a partir de la divisin entre la tasa de
crecimiento del beneficio y la tasa de crecimiento de las ventas.
El apalancamiento operativo se refiere a las herramientas que la empresa utiliza para
producir y vender, esas "herramientas" son las maquinarias, las personas y la tecnologa.
11 DEFINICION DE RIEGO
El riesgo es la probabilidad de perdida financiera, es un sentimiento mas formal el termino
de riesgo se usa para referirse al grado de variacin de los rendimientos relacionados con
activo especifico
12 COMO SE PUEDE DIVERSIFICAR EL RIESGO
Para reducir el riesgo y lograr el conjunto de objeticos es recomendable diversificar
Con diferentes categoras activos: es decir mantener una combinacin n de renta variable,
renta fija y activos del mercado monetario, en unas proporciones que dependern del
perfil de inversor
Con diferentes ttulos: es decir combinar ttulos con diferentes niveles de riesgo (acciones
de distintas empresas, bonos de diferentes emisores y con vencimientos diferentes
inversiones, etc.)

Diversificacin de factores: segn los ciclos econmicas, unos sectores de actividad

tienen ms xito que otros, mantener ttulos de empresas diferentes sectores evita que la
posible crisis de un sector afecta a toda la cartera
13 DESCRIBA CORRECTAMENTE EL APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero tiene que vre con la relacin entre las utilidades antes de
intereses e impuestos de la empresa y sus ganancias por accin comn; se puede definir
como el uso de los costos financieros fijos para acrecentar los efectos de los cambios en
la utilidades antes de impuestos sobre las ganancias por accin de la empresa.
14 EN QUE CONSISTE EL RIESGO DE MERCADO
Es el riesgo de que un activo disminuya el valor debido a los cambios a las condiciones
del mercado tales como variaciones en los tipos de inters y de cambio, en los precios
varios productos, El riesgo de mercado, tambin conocido como riesgo sistemtico, es el
riesgo de que el valor de un portafolio (de inversin o comercial) disminuya debido a
cambios en valor de los factores de riesgo del mercado, los cules determinan su precio o
valor final.
Los factores estndares de riesgo de mercado son:
Precios de valores y ttulos
Tipos de inters (vea riesgo de tipo de inters)
Tipo de cambio entre divisas extranjeras (vea riesgo cambiario)
Precios de materias primas
15 EN QUE CONSISTE EL RIESGO DE CAMBIO
El riesgo de cambio es un riesgo financiero asociado a la fluctuacin en el tipo de cambio
de una divisa respecto a otra, para neutralizar este riesgo es comn en el uso de
contratos a futuro para realizar la transaccin comercial en el futuro a un tipo de cambio
acordado en el presente
16 DESCRIBA CON TODA CLARIDAD COMO SE DETERMINA EL APALANCAMIENTO
FINANCIERO
Un mtodo para el clculo del apalancamiento financiero seria el siguiente:
Se calcula el total de la deuda contrada por la empresa. Esto incluye las deudas a corto y
largo plazo, incluyendo compromisos tales como hipotecas, y dinero adeudados por
servicios prestados
Se calcula el patrimonio neto de la empresa en poder de los accionistas. Para ello se
multiplica el nmero de acciones en circulacin por el precio de las acciones, este
momento se representa el patrimonio de los accionistas.
Se deriva el total de deuda por el total del patrimonio. El cociente que representa la
relacin del apalancamiento financiero.
Si la reaccin del apalancamiento financiero es mayor que 2, eso puede signo de
desventaja, ya que la empresa no puede cumplir con sus obligaciones actuales.
17 EN QUE CONSISTE EL RIESGO DE INTERES
Es el riesgo de que el valor de ttulos de renta fija (bonos, obligaciones, prstamos, etc.)
vaya a cambiar debido a un cambio en el nivel absoluto del tipo de inters. Si la tasa de
inters suben, los precios de los bonos caen y viceversa. En general, el riesgo de tipo de
inters aumenta con el tiempo de duracin del ttulo.
18 DESCRIBA CON TODA CLARIDAD COMO SE DETERMINA EL APALANCAMIENTO
OPERATIVO
Se revisa la formula el grado de apalancamiento operativo, es igual al porcentaje de
cambio en los beneficios divididos por el porcentaje de cambio en las ventas.
Determinar el precio del producto, el costo variable unitario y el nmero de unidades
vendidas, por ejemplo: p=100, CV(u)= 20, CF= 20,000 y se han vendido 10, 000 unidades

Se calcula el total de los beneficios. Esto es igual al precio (100)- el CV(u) (20) = 80, esto
se multiplica por el nmero de unidades (10,000) para obtener un total de beneficios de
80,000
Se calculan los ingresos totales. Esto es igual al beneficio total (80,000) los costos fijos
(20,000)= 60,000
Se calcula el grado de apalancamiento operativo, se divide el beneficio total por el total de
ingresos (80,000/ 60,000)= 1.33
19 QUE ASPECTOS HAY QUE CONSIDERAR PARA EVALUAR EL RIESGO
Incertidumbre: imposibilidad de predecir o pronosticar el resultado de una situacin en un
momento dado
Probabilidad: proporcin de veces que un evento en particular ocurre en un tiempo
determinado, asumiendo que las condiciones permanecen constantes
Frecuencia: nmero de ocurrencias en un periodo de tiempo
Severidad: magnitud de los efectos de la ocurrencia
20 DESCRIBA LOS COSTOS FIJOS QUE CONOZCAN
Impuestos, seguros, financiacin, investigacin y desarrollo, asesoramiento legal
21 EN QUE CONSISTE EL TIPO DE RIESGO DE CREDITO
Es la posibilidad de prdida econmica derivada del incumplimiento de las obligaciones
asumidas por las contrapartes de un contrato, ejemplo, el emisor de un bono no puede
pagar el capital y los inters a tiempo, incumpliendo el contrato y generando una perdida
para el inversor
22 DESCRIBA CLASIFICACION DE LOS COSTOS VARIABLES
Materia prima, mano de obra, supervisin, servicios, suministros, envases, combustibles
23 EN QUE CONSISTE EL TIPO DE RIESGO DE LIQUIDEZ
Es la posibilidad de que la empresa no se capaz de atender sus compromisos de pago a
corto plazo, se refiere a las perdidas, que puede sufrir en una empresa al requerir una
mayor cantidad de recursos para financiar sus activos a un costo posiblemente
inaceptable, este riesgo se presenta en situaciones de crisis, cuando en los mercados hay
nicamente vendedores
24 QUE ES EL COSTO DE VENTAS
Se puede definir como la inversin inicial que se hace al adquirir un producto y es que se
reduce del total del costo para separar la ganancia final del costo total