Destaque Depec - Bradesco

Ano XII - Nmero 105 - 18 de maio de 2015

China seguir competitiva nos prximos anos, ainda impondo

desafios para a indstria global

A competitividade chinesa por muito tempo foi vizinhos e/ou para o interior, ao mesmo tempo em
garantida, principalmente, pela taxa de cmbio que novos setores devero ganhar relevncia em
depreciada, pelos baixos salrios e por diversos sua matriz produtiva.
subsdios dados indstria. Nos ltimos anos e
especialmente desde a crise de 2008, contudo, Desde a entrada da China na Organizao Mundial
os ganhos salariais chegaram a quase 100% do Comrcio, em 2001, notvel a sua crescente
e a moeda apreciou cerca de 30%, em termos participao no comrcio mundial. Chama ateno
reais. A despeito disso, o pas asitico continuou a elevada demanda por commodities e a expanso
ganhando participao no comrcio mundial, das exportaes. Em 2013 1 , o pas, com a
tanto nas cadeias de baixo como de alto valor posio de maior exportador mundial, respondeu
agregado. Esse desempenho sugere que a por 11,7% do total vendido no mundo (e 10,4%
indstria chinesa segue competitiva, mesmo diante do total comprado). Em 2001, como referncia,
da forte desacelerao da economia mundial e da essa participao era de 4,3%. Analisando as
mudana dos seus custos produtivos. Entendemos exportaes chinesas de produtos manufaturados
que essa realidade seguir presente nos anos que representam aproximadamente 95% de sua
frente, levando em conta as perspectivas positivas pauta exportadora2 a maior parcela de mercado
para a produtividade, a elevada integrao da ainda se concentra no comrcio de produtos
cadeia asitica, os crescentes investimentos intensivos em mo-de-obra e matria-prima3. Ainda
em tecnologia e infraestrutura e o potencial das assim, vem crescendo a sua relevncia nas cadeias
intensivas em tecnologia, como ilustrado no
reformas em curso.
assim,
notamos que
China: Ainda
participao
nas exportaes
mundiaismais
de produtos
manufaturados.
Fonte:
Unctad. grfico a seguir.
algumas indstrias comeam
a migrar para
pases

32%

30,6%

intensivo em mo-de-obra
baixa intensidade em tecnologia
mdia intensidade em tecnologia
24%

alta intensidade em tecnologia

16%

17,7%
17,1%

12,8%

China: participao
nas exportaes
mundiais
de produtos
manufaturados

12,3%
7,6%

8,4%
8%

4,5%
2,1%
1,8%

Contrariando o observado por muito tempo, o

custo de produo chins vem aumentando, o
que poderia ter reduzido a sua competitividade

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

4,4%
1996

0%

1995

Departamento de Pesquisas e Estudos Econmicos

Fabiana DAtri

Fonte: Unctad
Elaborao: BRADESCO

em escala global. De fato, uma das maiores

transformaes observadas na China nos ltimos
quinze anos foi a elevao significativa dos

Dado mais recente disponvel.

Ante 70% da pauta importadora.
3
Do total exportado pela China em 2013, 22% foram produtos industrializados intensivos em mo-de-obra, 10% de baixa tecnologia, 23% de
mdia tecnologia e 38% de alta tecnologia. Em 2001, essas participaes eram de 30%, 9%, 20% e 28%, respectivamente.
2

de mudanas demogrficas reduzindo a oferta de

trabalhadores que migravam do campo para as cidades
, do prprio crescimento do pas, mas tambm de
polticas deliberadas do governo para aumentar os
rendimentos dos trabalhadores. Sem desejar esgotar
o assunto, no devemos deixar de mencionar as
diferenas que persistem entre os salrios nas cidades
e no campo, a fraca rede de assistncia social e
previdenciria e as barreiras presentes para restringir a
locomoo de trabalhadores dentro do pas, que afetam
tambm a dinmica salarial. Mais recentemente, notase que a gerao de empregos no setor de servios vem
crescendo e ganhando participao frente aos postos
de trabalho gerados na indstria e na agricultura. Essa
realidade, por sua vez, reflete um maior dinamismo do
consumo interno, favorecendo a demanda de servios,
China: estoque de pessoas empregadas. Participao por setor. Fonte:
ao mesmo tempo que decorre da desacelerao da
CEIC
Sabemos que esses ganhos salariais foram decorrentes indstria (e/ou do aumento de sua produtividade).

salrios, tanto no campo como nas cidades. Em mdia,

os salrios urbanos avanaram, em termos nominais,
14% ao ano nesse perodo. Outra evidncia da presso
salarial est na evoluo dos salrios mnimos
definidos no nvel provincial , que subiram 17% na
mdia anual, nessa mesma base de comparao,
sempre medidos em renmimbi. Ainda assim, o nvel da
remunerao permanece baixo quando comparamos
com outros pases: no ano passado, o salrio mnimo
mdio do pas chegou a US$ 230 (ante mdia mundial
de US$ 377 e asitica de US$ 455). Como referncia
adicional, mesmo que no expresse necessariamente
a dinmica do mercado de trabalho, o PIB per capita
atingiu US$ 7.588 em 2014 ante patamar de US$ 1.032
verificado em 2001. Ainda assim, em uma amostra de
187 pases, a China est em 80 lugar4.

60,0%

56,4%

China: estoque de pessoas

empregadas. Participao
por setor

servios

54,3%

indstria e construo
agricultura

49,1%
45,0%

38,5%

26,0%

Destaque DEPEC - Bradesco

30,1%

2013

2011

2009

2007

2005

2001

21,6%

1999

1995

1993

1997

23,7%

2003

22,4%
21,2%
15,0%

31,4%

29,3%

30,0%

Fonte: CEIC
Elaborao: BRADESCO

As perspectivas para os anos frente sustentam a dlares frente expanso de 40% da produtividade
competitividade da China em nveis elevados, medida no acumulado dos prximos cinco anos. Conforme o
que os ganhos salariais sero compensados, em grfico a seguir ilustra, os pases que esto acima da
grande medida, pela expanso da produtividade. Em linha apresentam as melhores relaes entre os ganhos
Variao dosinternacional,
salrios e da produtividade
nos prximos
5 anos
uma comparao
com baseacumulada
nos dados
salariais
e aumento de produtividade. Vale destacar que
(salrios no eixo horizontal e produtividade no eixo vertical). Fonte: EIU
estimados pela EIU (do grupo The Economist), o pas de 2010 a 2014, a produtividade do trabalho j tinha
asitico ter um avano de quase 60% dos salrios em avanado 40%.
45,0

ndia

40,0

Variao dos salrios e da

produtividade acumulada
nos prximos 5 anos
(salrios no eixo horizontal
e produtividade no eixo
vertical)

China

35,0
30,0

Vietn

25,0

Mxico

Filipinas

Taiwan

20,0
15,0

Alemanha

5,0
0,0

Turquia

Japo

10,0

Bangladesh

frica do Sul
Brasil

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

Fonte: EIU
Elaborao: BRADESCO

Segundo dados do FMI. O PIB per capita brasileiro chegou a US$ 11.604 no ano passado, ocupando a posio de 61 no ranking global.

DEPEC

China: salrio mnimo (mdia de uma amostra de 32 provncias). Valores em US$

(cotao final de perodo). Fonte: CEIC

China: salrio mnimo

(mdia de uma amostra
de 32 provncias). Valores
em US$ (cotao final de
perodo)

250

230,34
213,53

200

184,87
162,41

150

132,10

100

104,77

104,84

2008

2009

80,12
64,96

50

Fonte: CEIC
Elaborao: BRADESCO

46,54

2005

2006

2007

2010

2011

2012

2013

2014

Em paralelo aos ganhos salariais, a moeda chinesa os produtos processados e/ou montados na China6,
por muitos anos mantida artificialmente depreciada como tablets e computadores cujos processadores
ganhou valor nos ltimos anos e parece ter e outros componentes no so chineses, deveriam
encontrado um patamar mais justo. No entanto, ser menos influenciados pela apreciao da taxa de
ao contrrio do esperado e do que muitos estudos cmbio. Devemos levar em considerao que: (i) parte
sugerem5, o efeito da variao da taxa de cmbio relevante dos componentes importada principalmente
sobre o desempenho das exportaes (bem como da Coreia e de Taiwan (cujas moedas depreciaram
das importaes) se mostrou muito pequeno. Para em relao ao renmimbi nesse perodo7, o que torna
tanto, devemos analisar separadamente as vendas os componentes importados mais baratos) e (ii) cada
de bens comuns (produzidos totalmente no pas) e as vez mais, a China tem agregado valor na fase final de
de bens processados. Na categoria dos bens comuns, processamento em seu territrio, compensando a perda
como calados, roupas e brinquedos, sem contedo de competitividade que viria do cmbio mais apreciado
importado e com baixa agregao de valor, era de e dos custos internos mais elevados. Esses produtos,
se esperar que a China perdesse competitividade, por sua vez, chegaram a 37% do total vendido em 2014,
uma vez que ela se apoia fundamentalmente em ante 47% em 2008. Mesmo assim, a China tem deixado
seus fatores. Mas, esses bens chegaram a responder de ser o lugar barato para se montar produtos, mesmo
por 46% dos embarques do pas em 2008 e hoje que esses sejam de maior complexidade tecnolgica
representam 52% do total vendido. As vendas externas do que os bens tradicionalmente produzidos no pas.
desses produtos cresceram 10,7% no ano passado e, Muitas empresas globais, de fato, tm optado por no
como j apontado anteriormente, continuam ganhando terceirizar a produo para a China ao passo que ela
China: exportao de bens comuns e processados/montados. Variao dos
relevncia no comrcio mundial.
mesmo
tempo, tem conseguido montar seus prprios produtos.
ltimosAo
12 meses.
Fonte:CEIC
China: exportao de bens
comuns e processados/
montados. Variao dos
ltimos 12 meses

45,0%

38,7%

exportao de produtos processados

35,0%

20,1%

26,6%

26,4%
18,5%

15,0%

11,3%

10,9%
4,7%

5,0%

6,6%

11,9%

2,7%

2,5%

-2,2%

-5,0%

-15,0%

-25,0%

-20,0%
jan/08
mar/08
mai/08
jul/08
set/08
nov/08
jan/09
mar/09
mai/09
jul/09
set/09
nov/09
jan/10
mar/10
mai/10
jul/10
set/10
nov/10
jan/11
mar/11
mai/11
jul/11
set/11
nov/11
jan/12
mar/12
mai/12
jul/12
set/12
nov/12
jan/13
mar/13
mai/13
jul/13
set/13
nov/13
jan/14
mar/14
mai/14
jul/14
set/14
nov/14
jan/15
mar/15

Destaque DEPEC - Bradesco

29,4%

25,0%

exportao de produtos comuns

Fonte: CEIC
Elaborao: BRADESCO

Garcia-Herrero e Koivu, Chinas exchange rate policy and Asian trade (2009), estimaram que uma apreciao de 5% da taxa de cmbio real levaria a
uma queda de 7% do volume exportado. http://www.bis.org/publ/work282.pdf
http://www.federalreserve.gov/pubs/ifdp/2009/987/ifdp987.htm
6
THORBECKE Willem, Measuring the Competitiveness of Chinas Processed Exports, agosto de 2014
7
Won coreano depreciou 25% em relao ao renmimbi.

DEPEC

Sabe-se tambm que o pas contou e ainda conta, em

alguma medida com outras vantagens competitivas,
como a oferta de crdito a baixos custos, empresas
estatais atuando com subsdios e no seguindo
necessariamente a lgica privada que prevalece na
maioria dos pases e prticas de formao de preo
no alinhadas aos mecanismo de mercado. Assim,
no so s o cmbio e a mo-de-obra barata que
garantiram a competitividade chinesa no mercado
global. Por outro lado, alm da produtividade j
mencionada, so crescentes os investimentos em
tecnologia, educao e infraestrutura que mantm
os custos chineses competitivos. O fato que o pas
segue atraindo investimentos estrangeiros diretos.
Em 2014, US$ 119,5 bilhes entraram na China, o
que a fez ocupar a posio do maior receptor de
investimentos estrangeiros diretos no mundo, segundo
a Unctad (lembrando que parte desse montante
dvida das prprias empresas chinesas). No ranking
de competividade global do Banco Mundial8, em uma
amostra de 144 pases, a China ocupa a colocao
de 28 economia mais competitiva9. Para esse ndice
so considerados polticas, instituies e fatores que

Fatores
Instituies
Infraestrutura

Desde a primeira edio desse ranking, a China

avanou em suas posies de 2006 a 2011 e, a partir
de ento, perdeu algumas colocaes. Esse ajuste
observado nos anos mais recentes, segundo o critrio
do indicador, se concentrou na piora de sade e
educao primria, eficincia de mercado, sofisticao
dos negcios, tecnologia e desenvolvimento do
mercado financeiro. Ainda que esses tenham sido
fatores de impulso de 2006 a 2011, so focos das
reformas em curso voltadas a melhorar a burocracia
dos negcios, flexibilizar o sistema financeiro (e reduzir
os riscos decorrentes do elevado endividamento dos
governos locais e da fragilidade das instituies no
bancrias, o conhecido shadow banking). Na mesma
direo, os esforos em intensificar os mecanismos
de mercado nas empresas estatais (cuja principal
reforma est por vir, frente ao anncio de consolidao
das empresas principais que esto sob gesto da
Comisso de Administrao e Superviso dos ativos
estatais, de 112 para 40) e do aumento gradual da
participao do setor privado no pas.

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

-2007 -2008 -2009 -2010 -2011 -2012 -2013 -2014 -2015
75
52

77
52

56
47

48
46

49
50

48
44

50
48

47
48

47
46

Ambiente macroeconmico

11

10

11

10

10

Sade e educao primria

85

61

50

45

37

32

35

40

46

Educao superior e treinamento

74

78

64

61

60

58

62

70

65

Eficincia de mercado

60

58

51

42

43

45

59

61

56

Eficincia do mercado de trabalho

54

55

51

32

38

36

41

34

37

119

118

109

81

57

48

54

54

54

69

73

77

79

78

77

88

85

83

Desenvolvimento do sistema financeiro

Tecnologia
Tamanho do mercado

Destaque DEPEC - Bradesco

determinam o nvel de competitividade de cada pas.

Sofisticao do ambiente de negocios

58

57

43

38

41

37

45

45

43

Inovao

38

38

28

26

26

29

33

32

32

ndice de competitividade global

34

34

30

29

27

26

29

29

28

Mesmo diante dessa leitura positiva da competitividade

chinesa, reconhecemos os desafios do pas, que tem
ficado mais caro. A despeito dos investimentos em
tecnologia, sabemos que as regies costeiras tm
perdido competividade, o que tem provocado uma
migrao de diversas indstrias para o interior (cujos
incentivos tambm decorrem da inteno do governo
de desenvolver essas regies). O acesso ao crdito
especialmente das tradicionais pequenas empresas
exportadoras tem sido mais restrito nos ltimos anos
e o aumento dos controles ambientais tem aproximado
o custo de produo da China ao de outros pases10.

Ranking de
competitividade
global. Posio
da China em uma
amostra de 114
pases. Edies de
2006-2007 a 20142015

Fonte: Banco Mundial

Elaborao: BRADESCO

Os cortes graduais de subsdios dos preos dos

insumos como energia e combustveis tambm
afetam esse cenrio.
Assim, o pas passa por uma fase de transformao
pautada: (i) na tentativa de deixar de ser a indstria
de montagem do mundo para uma indstria com mais
inovao11; (ii) no movimento de internacionalizao
das empresas chinesas, seja atravs da compra de
grupos globais, ou por meio da instalao de suas
plantas em diversos pases, diante da reduo da
demanda global e da perda de importantes motores do

http://www.weforum.org/reports/global-competitiveness-report-2014-2015, consultado em 29/04/15

Comparando, o Brasil est em 57 lugar.
10
No caso do setor automotivo, h diversos estudos que mostram que o Mxico, atualmente, mais competitivo que a China.
11
Muitos debates giram em torno do verdadeiro Made in China e no apenas Assembled in China (feito na China e no apenas montado na China).
9

DEPEC

crescimento interno (setor imobilirio e infraestrutura).

Com isso, setores chineses como o de infraestrutura
pensando no s na construo, mas principalmente
na oferta de produtos e da tecnologia relacionada,
especialmente no segmento ferrovirio comeam
a ganhar competividade em escala global12. A rea
de tecnologia da informao outro exemplo, com
diversas empresas chinesas desenvolvendo seus
equipamentos e aplicativos13.
Dessa forma, a competividade chinesa deve
China:
exportao/PIB. Fonte:
CEIC
ser contextualizada. As
exportaes
seguem
relevantes para a economia do pas, porque
impulsionam parte importante da indstria local,
38%

35,7%
33,7%

32%

ainda que o foco do governo tenha sido muito

mais direcionado ao desenvolvimento do mercado
interno. Ademais, os ajustes estruturais em curso no
pas implicam um menor ritmo de crescimento com
diversas fragilidades evidentes como o excesso
de capacidade instalada em muitos segmentos
industriais, a elevada alavancagem, o ajuste do setor
imobilirio, o endividamento dos governos locais.
Esse contexto tem forado os produtos chineses
a serem mais elaborados e a competividade no
estar apenas pautada no comrcio tradicional de
bens, mas no aumento da integrao nas cadeias
globais especialmente asitica e da participao
na produo e nos investimentos globais.
China: exportao/PIB

34,9%
31,7%

30,6%

26,2%

26%

25,5%

23,7%

24,2%

23,3%

22,6%

20%

14%

8%

Comrcio Intrasitico (participao das exportaes dos pases asiticos para

seus vizinhos asiticos). Fonte: CEIC
2004

2005

2006

2007

Comrcio intra-asitico
(participao das
exportaes dos pases
asiticos para seus vizinhos
asiticos)

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Fonte: CEIC
Elaborao: BRADESCO

2014

63%

61,3%
58,9%

58%

55,8%

59,7%

60,3%

58,2%

54,6%
54,1%

53%

53,8%

49,2%

48%

45,7%

Destaque DEPEC - Bradesco

43%

mar/01
jul/01
nov/01
mar/02
jul/02
nov/02
mar/03
jul/03
nov/03
mar/04
jul/04
nov/04
mar/05
jul/05
nov/05
mar/06
jul/06
nov/06
mar/07
jul/07
nov/07
mar/08
jul/08
nov/08
mar/09
jul/09
nov/09
mar/10
jul/10
nov/10
mar/11
jul/11
nov/11
mar/12
jul/12
nov/12
mar/13
jul/13
nov/13
mar/14
jul/14
nov/14
mar/15

44,4%

Fonte: CEIC
Elaborao: BRADESCO

12

Naturalmente, essa competitividade est atrelada estratgia do governo chins de ganho de participao do pas na geopoltica mundial. O Banco
Interasitico de Infraestrutura, o projeto One road, one Belt e outras iniciativas de financiamento e acordos comerciais so exemplos dessa nova fase
chinesa no mbito global.
13
Como os casos dos sites Baidu e Alibaba e do aplicativo de comunicao WeChat.

DEPEC

Destaque DEPEC - Bradesco

Equipe Tcnica
Octavio de Barros - Diretor de Pesquisas e Estudos Econmicos
Marcelo Cirne de Toledo - Superintendente executivo
Economia Internacional:
Economia Domstica:

Pesquisa Proprietria:

Anlise Setorial:
Estagirios:

Fabiana DAtri / Felipe Wajskop Frana / Thomas Henrique Schreurs Pires

Igor Velecico / Andra Bastos Damico / Ellen Regina Steter / Myri Tatiany Neves Bast
Regina Helena Couto Silva / Priscila Pacheco Trigo / Leandro de Oliveira Almeida
Fernando Freitas / Leandro Cmara Negro / Ana Maria Bonomi Barufi
Ariana Stephanie Zerbinatti / Thomaz Lopes Macetti / Victor Hugo Carvalho Alexandrino da Silva / Davi Sacomani Beganskas / Ives Leonardo Dias
Fernandes / Henrique Neves Plens / Mizael Silva Alves

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DEPEC