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Ejercicios 5ta Clase Prctica: Riesgo-Cartenas-CAPM
Ejercicio 1: Carteras
Green Peace (GP) recibe como donacin gran parte de las acciones de Kribe SA adoptando el
compromiso de nunca venderlas. Dicha donacin representa el 50% de las posibilidades de
inversin de GP (puede invertir otro tanto en otra cosa).
Perspectivas Mercado
Kribe
Alza
Baja
Probabilidad
Rendimiento
50%
25%
30%
10%
20%
-25%
Alza
Baja
Probabilidad
Rendimiento
50%
1%
30%
-5%
20%
35%
BETA
1,5
0,9
REND. ESPERADO
18%
15%
a) Si la tasa libre de riesgo es 8%, son correctos estos valores de los instrumentos?
b) Si considera correcto uno de los precios de los activos, que debera suceder con el otro en
el mercado?
Ejercicio 4: Riesgo
Examine la siguiente informacin para dos instrumentos financieros. (a) Cul tiene mayor
riesgo total? (b) Cul tiene mayor riesgo no sistemtico? (c) Qu activo tendr la mayor
prima de riesgo? (d) Cul es la correccin que se hace habitualmente al clculo del rendimiento
requerido para adaptar su uso a mercados emergentes?
Desvo estndar
40%
20%
Instrumento A
Instrumento B
Beta
0,5
1,5
Ejercicio 5: Riesgo
Dados dos proyectos, uno (X) promete un VAN esperado de $35.000 con un de $22.000, otro
(Y) con un VAN esperado de $20.000 con un de $20.000. Basndose solo en los datos
dados. Cul es ms riesgoso? Por qu?
Ejercicios Complementarios
Ejercicio 6: Riesgo Carteras Lnea del Mercado de Capitales (CAPM)
a) Una empresa est considerando dos proyectos, ambos requieren una inversin de $4500 y
ambos tienen una vida esperada de 10 aos. La distribucin de probabilidad de los ingresos
para cualquiera de los aos se indica a continuacin Cul es el proyecto ms riesgoso?
Proyecto A
Ingreso
Probabilidad
700
10%
900
80%
1000
10%
Proyecto B
Ingreso
Probabilidad
550
20%
800
30%
1000
30%
1400
20%
b) Obtenga el riesgo de una cartera compuesta en 1/3 por el activo A cuyo riesgo es 20% y 2/3
del activo B cuyo riesgo es 10%. Trabaje con = +1, 0 y -1. Explique sus conclusiones.
c) Grafique la curva del mercado para Beta 0,6 ; 1 y 1,4 rf= 8% rm= 12%, y luego para
rm=11% Qu sentido (implicacin) tiene la pendiente de la lnea? Por qu no hay puntos
fuera de la lnea siempre que el mercado sea perfecto y las expectativas homogneas?
Ejercicio 7: Riesgo - Carteras
Segn la siguiente informacin:
Activo
A
B
Proporcin
Cartera
[K]
20%
80%
Rendimiento
Esperado
[E(r)]
21%
15%
Riesgo
asociado
40%
20%
A B) = 0,5
Probabilidad de
estado
0,4
0,6
Rend. Accin
A
10%
8%
Rend. Accin
B
15%
4%
Rend. Accin
C
20%
0%
A) Cul es el rendimiento de una cartera con cantidades iguales invertidas en cada una de las
tres empresas? B) Cul sera el rendimiento esperado si la mitad de la cartera estuviera
invertida en A, mientras que el resto estuviera dividido en partes iguales entre B y C? C) Cules
son las desviaciones standard de las dos carteras?
PROBABILIDAD
10%
60%
30%
esperado A
-20%
10%
70%
esperado B
30%
20%
50%
Encuentre los rendimientos esperados y los riesgos de cada activo. En total usted tiene
$20.000, invierte $6.000 en A y el resto en B. Determine rendimiento esperado y riesgo de
cartera. De que factores depende el riesgo de una cartera? (enumerar y no olvidar ninguno).
b) CAPM. XX.SA contempla invertir en un proyecto totalmente financiado mediante la emisin
de acciones comunes, con un del proyecto igual a 0,8. La empresa normalmente se dedica a
proyectos bastante distintos a este, por lo que el de la empresa es de 2. Usted calculo la TIR
y le dio 12%. Se sabe que el rf= 5% y rm=10%. Acepta el proyecto? El riesgo relevante al
calcular el costo del capital (TREMA) de un proyecto es el de sus flujos de efectivo o el de los
flujos de los instrumentos financieros (acciones, bonos) que la empresa emite para
financiamiento?