Curso:
Disciplina:
Carga Horria:
Crditos:
Administrao Administrao Financeira e Oramentria II
60h/a
4.0.0
Perodo:
Pr-requisitos:
2015.1
Administrao Financeira e Oramentria I
Professor:
Francisco Tavares de Miranda Filho
Assunto:
Decises de investimentos: Oramento de capital. Mtodos e tcnicas de avaliao de investimentos. Anlise
de investimentos.
Decises de Investimentos
2. Mtodo da Taxa Interna de Retorno (TIR)
A taxa interna de retorno de um fluxo de caixa pode ser entendida como sendo a taxa de desconto
que faz com que as receitas futuras, descontadas a esta taxa, se igualem ao investimento inicial. Em outras
palavras, a taxa que proporciona o VPL de um investimento igual a zero.
Matematicamente, temos:
0 I o
CF1
CF2
CF3
CFn
...
1
2
3
(1 i )
(1 i )
(1 i)
(1 i) n
Ou seja:
n
0 I o
FCt
(1 i)
t 1
TIR
taxa de desconto
Curso: Administrao
Disciplina: ADMINISTRAO FINANCEIRA E ORAMENTRIA II
Perodo: 2015.1 Horrio: 2 e 4, 8h00 s 10h00 (Sala 310)
Professor: Francisco Tavares de M. Filho (franciscotavares@ufpi.edu.br)
MINISTRIO DA EDUCAO
Universidade Federal do Piau UFPI
Campus Universitrio Ministro Petrnio Portella
Centro de Cincias Humanas e Letras CCHL
Departamento de Cincias Contbeis e Administrativas - DCCA
Bairro Ininga, CEP-64049-550 Teresina, PI
Fone: (86) 3215-5793 Home Page: www.ufpi.br
Seu clculo torna-se bastante complexo quando existem mais de duas entradas oriundas do
mesmo capital, na medida em que implicar uma equao polinomial de n razes que s ser resolvida por
tentativa e erro. Da seu resultado ser apurado atravs de calculadoras financeiras.
O critrio de deciso quando a TIR utilizada resume-se, fundamentalmente, na anlise
comparativa entre a taxa apurada pelo projeto e a taxa mnima de atratividade (TMA) do investidor, ou seja,
para uma TIR maior ou igual a esta taxa devemos aceitar o projeto; caso contrrio, devemos rejeit-lo. Em
resumo, fica:
Critrio de deciso:
- se TIR > TMA aceitar o projeto (o projeto apresenta rentabilidade interna por perodo
superior requerida pelos investidores).
- se TIR = TMA analisar outros fatores no financeiros (a rentabilidade interna por perodo
apresentada pelo projeto apenas se iguala requerida pelos proprietrios).
- se TIR < TMA rejeitar o projeto (o projeto apresenta rentabilidade interna por perodo
inferior requerida pelos investidores).
Caractersticas da TIR:
Vantagens da TIR:
Desvantagens da TIR:
Curso: Administrao
Disciplina: ADMINISTRAO FINANCEIRA E ORAMENTRIA II
Perodo: 2015.1 Horrio: 2 e 4, 8h00 s 10h00 (Sala 310)
Professor: Francisco Tavares de M. Filho (franciscotavares@ufpi.edu.br)
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Exemplo:
Um projeto financeiro espelha o seguinte fluxo de caixa:
- Investimento inicial: $ 1.000.000,00;
- Receita no final do 1 ano: $ 300.000,00;
- Receita no final do 2 ano: $ 450.000,00;
- Receita no final do 3 ano: $ 620.000,00;
- Receita no final do 4 ano: $ 740.000,00.
Utilizando-se o conceito de taxa interna de retorno, temos:
0 1.000.000
(1 i )1
(1 i ) 2
(1 i ) 3
(1 i ) 4
Com o auxlio da calculadora HP-12C, apuramos que a taxa interna de retorno 31,94% a.a..
[f] REG 1000000 [CHS] [g] CFo
300000 [g] CFj
450000 [g] CFj
620000 [g] CFj
740000 [g] CFj
[f] IRR ... 31,94%
Note que a deciso de levar ou no o projeto adiante depende da expectativa relativa ao custo de
oportunidade do capital (taxa mnima de tratividade).
Curso: Administrao
Disciplina: ADMINISTRAO FINANCEIRA E ORAMENTRIA II
Perodo: 2015.1 Horrio: 2 e 4, 8h00 s 10h00 (Sala 310)
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