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CASO PRCTICO

EMPRESA INDUSTRIAS MODELO S.A.C.


No siempre los criterios de clasificacin contable se adecuan a las necesidades del
administrador financiero, ms en un contexto como ste donde ms que informacin
sobre el pasado, se requiere de la proyeccin de los estados contables bsicos en el
futuro.
Para el desarrollo del Flujo vamos a considerar lo siguiente:
Primero, El balance general como el estado de resultados de la EMPRESA INDUSTRIAS
MODELO S.A.C. para el 2013, se mantiene inalterable para el 2014.
Segundo, Se eliminarn las cuentas de inventarios y compras del estado resultados, ya
que estn contempladas en el costo de venta o costos variables.
Tercero, Se renombrara la cuenta de gastos administrativos como costos fijos, dada la
clasificacin econmica de costos.
Como se puede observar ms adelante en el cuadro siguiente, la estructura del flujo de
fondos econmicos es muy similar a la del estado de resultados. El signo entre parntesis
luego de cada concepto del flujo de fondos, seala si suma o resta en la operacin en
cada una de sus apariciones.
La primera de las alternativas, como el ttulo del cuadro lo determina, se realiza con la
inclusin del efecto palanca. El concepto de ventas netas hace referencia a los ingresos
esperados por la empresa; mientras que los costos de ventas o costos variables son
aquellos asociados rigurosamente a las ventas y o el ingreso (compras, inventarios al
inicio y al final del perodo). De la diferencia entre ambos conceptos surge la utilidad bruta
o margen bruto que asciende a S/.1`434.383, interpretado como el resultado neto de la
operacin principal de la empresa.
A partir de aqu, se quitan los costos fijos, que hacen referencia a las erogaciones que la
empresa debe realizar en el 2014, independientemente de las ventas que realice. Y las
amortizaciones que a pesar de no formar un autntico egreso tiene influencia sobre el

monto de impuestos a pagar. El resultado de esta sustraccin es, lo que denominamos


utilidades antes de intereses e impuestos S/. 436,673.

FLUJO DE FONDOS ECONMICO EMPRESA INDUSTRIAS MODELO S.A.C.

Al 30 de junio de 2014
(con apalancamiento)
VENTAS NETAS (+)
COSTO DE VENTA O VARIABLES (-)
UTILIDAD BRUTA
COSTOS FIJOS (-)
AMORTIZACIONES (-)
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS
INTERESES PAGADOS (-)
UTILIDAD DESPUES DE INTERESES (EBT)
IMPUESTOS (-)
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS
INTERESES (+)
AMORTIZACIONES (+)
INVERSIONES (-)
FLUJO NETO DE FONDOS ECONMICO

4.363.670
(2.929.287)
1.434.383
(875.842)
(121.868)
436.673
(93.196)
343.477
(123.541)
219.936
93.196
121.868
0
435

Cabe aclarar aqu, que una de las caractersticas particulares del flujo de fondos
econmico es que tiene como objetivo ltimo calcular la rentabilidad de la empresa y de
sus inversiones independientemente de cmo se financien. Por consiguiente, si partimos
desde el estado de resultados proyectado, tenemos 2 alternativas elementales para el
tratamiento de los intereses.
La primera es la que se observa en el cuadro siguiente: es la insercin al slo efecto de
reducir el importe de los impuestos a pagar (impuesto a las ganancias), ya que como se
ve, luego es sumado por el mismo monto (S/. 93,196) a la utilidad despus de impuestos.
A partir de aqu, se obtiene la utilidad despus de intereses, cuyo valor para la EMPRESA
INDUSTRIAL MODELO S.A.C. es de S/.343, 477. A partir de aqu, se deduce el pago de

impuestos y obtenemos la utilidad despus de intereses e impuestos cuyo valor es de S/.


219,936.
Como indicamos anteriormente, se anulan los intereses ya que el objetivo es analizar la
rentabilidad de la empresa y de sus inversiones sin considerar como se financiarn las
mismas. Y las amortizaciones, ya que no significan ningn movimiento de fondos, es
decir, ningn egreso real. Se contemplan las inversiones a realizar en el perodo, ya que
representaran una legtima salida de fondos. A partir de aqu, obtenemos el Flujo Neto de
Fondos Econmico de la empresa para el 2014, que arroja como resultado S/. 435,000.
Es decir, la empresa espera generar fondos netos por S/. 435,000 para distribuir entre
todos los participantes.

1.1. MODELO DE FLUJO DE FONDOS

EMPRESA INDDUSTRIAS MODELO SAC


ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO - MTODO DIRECTO
POR LOS AOS 2014 Y 2013
DESCRIPCIN
2014 2013
1. ACTIVIDAD OPERATIVA
EFECTIVO RECIBIDO DE CLIENTES POR VENTAS Y368,604,350
SERVICIOS-OTROS
294,310,902
EFECTIVO PAGADO POR:
PROVEEDORES
EMPLEADOS

-60,436,112
-19,850,971
-207,440,000
-179,203,670

OTROS GASTOS
TOTAL EFECTIVO PAGADO

-35,139,938
-7,946,713
-303,016,050
-207,001,354

EFECTIVO NETO GENERADO POR LA OPERACIN 65,588,300


87,309,548
COSTO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO
FINANCIEROS RECIBIDOS

9,867,6506,000,000

FINANCIEROS PAGADOS

-5,650,900-450,009

IMPUESTOS PAGADOS

-46,964,788
-65,081,470

EFECTIVO NETO POR COSTO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO


-42,748,038
-59,531,479
EFECTIVO NETO GENERADO POR LA ACTIVIDAD22,840,262
OPERATIVA
27,778,069
2. ACTIVIDAD DE INVERSION
POR ADQUISICIONES DE PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO
-16,152,812
-16,535,396
POR VENTA DE PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO
POR COMPRA DE INVERSIONES

1,000,0002,000,000
-14,849,920
-14,660,800

POR VENTA DE INVERSIONES

4,000,0005,000,000

POR CARGOS DIFERIDOS

-3,630,098
-2,742,433

POR OTROS ACTIVOS

-703,098 169,567

POR INTANGIBLES

-629,098 258,567

EFECTIVO NETO POR LA ACTIVIDAD DE INVERSIN


-30,965,026
-26,510,495

3. ACTIVIDAD DE FINANCIACIN
INCREMENTO DE CAPITAL

9,406,752

3,743,153

DISMINUCIN DE SUPERAVIT DE CAPITAL

-866,808

888,098

REDENCIN PAPELES COMERCIALES

-500,000

400,000

POR CRDITOS DIFERIDOS

-500,000

400,000

NUEVAS OBLIGACIONES FINANCIERAS

1,500,000

2,000,000

-2,000,000

-1,600,000

DIVIDENDOS O PARTICIPACIONES PAGADAS

-9,116,224

-21,539,152

EFECTIVO NETO POR LA ACTIVIDAD DE FINANCIACIN

-2,076,280

-15,707,901

PAGO DE OBLIGACIONES FINANCIERAS

AUMENTO O (DISMINUCIN) DE EFECTIVO

-10,201,044

-14,440,327

EFECTIVO AL PRINCIPIO DEL AO

35,913,566

40,553,093

EFECTIVO A FINAL DEL AO

25,712,522

26,112,766

8,834,458

9,338,424

14,500,000

13,500,000

3,000,000

3,000,000

350,000

615,000

CONCILIACION NETA DE LA ACTIVIDAD OPERATIVA


UTILIDAD DEL EJERCICIO
MAS O MENOS PARTIDAS QUE NO AFECTAN EL EFECTIVO:
DEPRECIACIN DEL AO
AMORTIZACIONES DEL AO
PROVISIONES DEL AO
AGOTAMIENTO
AJUSTES POR INFLACIN
EFECTIVO GENERADO POR LA OPERACIN
REINTEGRO DE PROVISIONES
RECUPERACIN DE DEDUCCIONES

800,000

-900,000

27,484,458

25,553,424

PRDIDA O UTILIDAD EN VENTA DE INVERSIONES

434,000

209080

PRDIDA O UTILIDAD EN VENTA DE PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO


PERDIDA O UTILIDAD CLCULO INVERSIN POR MTODO
PARTICIPACIN

128,000

85431

TOTAL POR PARTIDAS EXTRAORDINARIAS

562000

294511

VARIACIONES DE LAS CUENTAS OPERATIVAS:

DEUDORES

-753,098

134,567

INVENTARIOS

-353,098

534,567

PROVEEDORES

-500,000

400,000

-1,400,000

-289,000

OBLIGACIONES LABORALES

-500,000

400,000

PROVISIONES ESTIMADAS

-700,000

-50,000

OTROS PASIVOS

-500,000

400,000

IMPUESTOS GRAVMENES Y TASAS

-500,000

400,000

POR VARIACIONE CUENTAS OPERATIVAS

-5,206,196

1,930,134

EFECTIVO NETO GENERADO POR LA ACTIVIDAD OPERATIVA

22,840,262

27,778,069

CUENTAS POR PAGAR