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Per21 | Actualidad | Lunes 13 de Abril del 2015

Gobierno pudo reaccionar

y evitar frenazo econmico
La desaceleracin internacional es
el factor determinante en la cada
de la tasa de crecimiento del PBI

La inversin total ha llegado al

28% del PBI. segn algunos expertos,
la desaceleracin era inevitable,
pues ya no hay ms donde invertir.

Desaceleracin econmica: reduccin en el ritmo de crecimiento de una

economa.

Inversin/PBI: mientras ms alta sea esta relacin, una economa tendr

mayor capacidad de crecer en el futuro.

Jorge
Gonzlez
Izquierdo
Profesor de la
Universidad
del Pacfico

Este es un factor, pero tambin lo es la menor

inversin.

La inversin est decreciendo. No es que haya

llegado a un tope.

No. Las causas de la desaceleracin

de la economa peruana son dos:
externas e internas. Las primeras se
divide en tres. Primero, en el 2014,
las exportaciones tuvieron un crecimiento negativo. Segundo, en trminos relativos ingres menos capital extranjero como porcentaje del

Estoy en desacuerdo con esta afirmacin. La inversin, en realidad,

decreci 1%. Cabe precisar que la
relacin inversin/PBI no ha seguido creciendo debido a que la inversin se ha parado. Por ejemplo, en el
2014, su crecimiento fue negativo,
mientras que el PBI creci 2%, pero

Ricardo
V. Lago
Analista
econmico
internacional

En efecto, se aprecia que dominan los factores

internacionales.

Claro que hay donde invertir. Falta establecer

prioridades.

Hay factores locales y factores internacionales, pero creo que dominan

los internacionales. Prueba de ello
es que la ralentizacin actual afecta
a los pases de la regin. La tasa promedio de crecimiento del PBI entre
1991 y 2004 ha sido 5%. Ahora bien,
si excluimos los aos de bonanza

La rentabilidad de la inversin privada es menor porque las economas

local e internacional crecen a un ritmo menor. Es ms, puede que en la
dcada anterior de bonanza haya
habido algo de sobreinversin en algunos sectores de servicios y consumo masivo. Pero no quiere decir que

Elmer
Cuba
Socio
director de
Macroconsult

Jorge
Guilln
Profesor de
posgrado de
ESAN

PBI. Y, tercero, cay fuertemente el

precio de los metales que el Per exporta. Y los factores internos tambin son tres. La inversin privada se
par. La inversin pblica se detuvo.
Y el consumo privado se desaceler
apreciablemente. La suma de ambos
factores provoc la desaceleracin.

de los commodities (2005-2013), el

promedio baja a 3.9%. Igualmente,
si excluimos del periodo 1991-2014,
los aos con crisis econmica internacional o crisis poltica interna, el
promedio de los aos, normales, que
quedan es 2.3%. Y en esta situacin,
estamos en alrededor de 2%.

creci algo.
En ese orden de ideas, obviamente es la razn inversin/PBI la que ha
disminuido en el 2014 un poco. Pero
no se puede decir que esto es la causa de la desaceleracin de la economa peruana. Quien afirme algo as
no sabe de Economa.

no hay donde invertir; claro que hay,

pero se precisa ser ms selectivo y riguroso en la seleccin de los proyectos y hay que ponderar ms los riesgos. En Per hay mucho que hacer en
infraestructura, mediante inversin
pblico y pblico-privada, pero no se
establecen prioridades adecuadas.

Esto explica, junto con el choque de oferta, esta

menor tasa.

La tasa de inversin est cayendo y eso s preocupa, porque afecta el crecimiento potencial.

La desaceleracin econmica internacional ms el choque de oferta,

juntos, explican entre dos tercios o
tres cuartas partes de la cada de la
tasa de crecimiento del PBI. Y el resto,
un tercio o un cuarto, aproximadamente, se explica por la falta de reaccin para tomar medidas inmediatas

La inversin total lleg a 28%, pero

esta se compone de la siguiente manera: 22% corresponde a la inversin
privada y el 6% pertenece a la inversin pblica.
Ahora, esa tasa que explica la relacin inversin/PBI, que es de 22%,
se encuentra en cada porque la in-

por parte del Gobierno Central a fin

de aliviar dicha situacin.
Por otro lado, el grueso de esta
desaceleracin est explicado por
factores ajenos al gobierno, por
ejemplo, la mala campaa agrcola
y la baja extraccin pesquera y minera.

versin del ao pasado ha sido negativa y en este ao tambin lo ser.

Esto ocasiona que se est afectando el crecimiento potencial del
PBI. Eso s es de preocupar, debido a
que se espera que la inversin crezca, por lo menos, a la misma tasa del
producto.

No necesariamente. Tambin influye el rol del

gobierno.

S hay donde invertir y tenemos una brecha

enorme en infraestructura.

No necesariamente. Si bien es cierto,

la desaceleracin internacional influye fuertemente, dado que somos
econmicamente dependientes de
la materia prima, principalmente el
cobre y el oro, los cuales han tenido
fuertes variaciones en su precio.

Realmente en el Per s hay muchos

sectores en donde invertir, pues hay
muchos proyectos de inversin que
se tomaron en cuenta para el plan
econmico 2015. Por ejemplo, tenemos los proyectos mineros de Ta
Mara, Conga y otros planes ms que

No obstante, la desaceleracin
tambin se encuentra influida por el
rol asumido por el Gobierno Central
en lo que respecta a la ejecucin de
diversos proyectos de inversin pblica y el fomento de proyectos de
inversin privada en el pas.

se encuentran actualmente paralizados y que no han sido desarrollados correctamente.

Por otro lado, se observa que tenemos una brecha en inversin en
el sector de infraestructura que es
muy grande.

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panorama. En las ltimas semanas se ha venido discutiendo si el gobierno pudo reaccionar ms rpido frente
a la desaceleracin y si el presidente Humala estaba usando los programas sociales con fines polticos. En el presente informe, consultamos a cuatro economistas destacados, que comparten su opinin con nosotros sobre lo
que est pasando en el Per.

El impulso fiscal del periodo 20142015 debi ser mayor al del 2008

Las polticas sociales se han

politizado

Impulso fiscal: cuando una economa se desacelera, el gobierno puede

revertir esta situacin con mayor gasto pblico.

Poltica social: acciones a cargo del Estado para atender las necesidades
bsicas de las poblaciones vulnerables a fin de igualar las oportunidades.

El gobierno no ha sabido revertir la baja

capacidad de gasto en regiones.

El gobierno est haciendo un uso desmedido de

las polticas sociales.

Yo creo que en el impulso fiscal que

ha dado el gobierno conjugan dos
cosas: por un lado, estn promoviendo un incremento que considero modesto del gasto pblico. Y, en
el otro lado, se han bajado impuestos al sector privado. El problema es
que esto ltimo es a mediano y lar-

Me encuentro de acuerdo con esta

afirmacin respecto a las polticas
sociales y su politizacin por parte de las autoridades del gobierno.
Creo que el Estado actualmente
est haciendo un uso desmedido
de las polticas sociales que tiene

go plazo. En cambio, una expansin

del gasto pblico en infraestructura
se siente inmediatamente. Las regiones y las municipalidades a nivel nacional no tienen capacidad de
gasto. Entonces, por ms que ellos
quieran aumentar el gasto pblico,
se chocan con esa barrera.

a su cargo.
Evidentemente, se observa una
intencin poltica en este actuar.
Esto tiene claramente un sabor con
vistas o miras hacia las elecciones
presidenciales que se celebrarn en
el prximo ao. Esto es obvio.

Los estmulos fiscales aplicados han sido

adecuados y bien pensados.

El gasto pblico casi siempre se politiza. Lo mejor

es establecer condiciones que creen empleo.

Creo que los estmulos fiscales aplicados han sido adecuados y, en general, han sido bien pensados, sobre todo el ltimo impulso fiscal
emitido por el Ministerio de Economa y Finanzas, a cargo de Alonso
Segura. Siempre se debe precisar
qu gastos o transferencias van a

La mejor poltica social es establecer las condiciones dirigidas a la

creacin de empleo. De igual manera, se debe proveer buena educacin, sobre todo en los niveles primario y secundario. En este ltimo
caso se debe destacar el trabajo que
realiza el ministro de Educacin, Jai-

aumentar o qu ventajas tributarias se van a otorgar. No debe faltar dinero para buenos proyectos
que cumplen con los requisitos y
especificaciones de calidad presupuestal, no se debe gastar por gastar para que supuestamente suba
el registro contable del PBI.

me Saavedra. Espero que este contine en el prximo gobierno.

Desafortunadamente, el gasto
pblico, incluyendo la poltica social, casi siempre son politizadas o
acaban siendo politizadas. Y cuanto menos desarrollado el pas, ms
politizado.

Debi ser mayor porque el choque externo ahora

es ms fuerte.

No hay indicios de ello, los programas estn bien

diseados

S. Efectivamente la entidad gubernamental competente tuvo que haber realizado un impulso fiscal ms
fuerte que el dispuesto en el ao
2014, porque el tamao del choque
externo es mayor.
En el periodo propuesto en la
afirmacin (2014-2015), el panora-

Todava no hay indicios de eso. Las

polticas sociales que se disearon
en la poca de Carolina Trivelli y Mnica Rubio (ambas fueron titulares
del Ministerio de Desarrollo e Inclusin Social) tuvieron una buena
organizacin y alcanzaron muchos
de sus objetivos.

ma fue diferente, ya que se trataba

de un choque transitorio que se revirti rpidamente.
No obstante, ahora el choque
externo ha sido ms fuerte e inclusive ms rpido, por lo que se tuvieron que haber tomado medidas anticipadas y con ms fuerza.

Muchas de estas polticas se

han mantenido bajo criterios tcnicos con buenas obras de gran impacto y buen diseo.
Creo que hasta ahora no se ha
politizado. Quiz ms adelante se
politicen, pero todava no ha ocurrido eso.

S debi ser mayor, pero tanto Castilla como

Segura debieron hacerlo.

El gobierno no debe acostumbrar a la poblacin,

al subsidio. Debe ensearles a pescar.

El impulso fiscal tuvo que ser mayor.

No solo debi hacerlo Alonso Segura, sino tambin el ex ministro Castilla, quien tuvo que dar el impulso
ms rpido y en mayor magnitud,
porque el efecto del gasto demora
en llegar. Ahora crecemos muy d-

Las polticas sociales ayudan a los

gobiernos a conseguir votos y a tratar de entrar a cubrir ciertos problemas bsicos como lo son la desnutricin y pobreza en las partes ms
necesitadas de la poblacin.
Sin embargo, lo que debe hacer

bilmente y depende de la inversin

publica y privada. Si el impulso en
el 2008 hubiese sido menor, ahora
creceramos en la zona de cero o negativo; sin embargo, el crecimiento
es cercano a 1% a 2% en enero, el
cual es un crecimiento mediocre.

el gobierno es ensearle a la poblacin a pescar y no darle el pescado,

pues se acostumbra equivocadamente al subsidio, y estas polticas
sociales no pueden ser permanentes si estn financiadas por ingresos
temporales.