Industrias de las muecas

2008 Ascendieron a 42,000 Millones

2013 Aumento del 4.6% anual
Mercado dividido en dos segmentos
1er Segmento

2do Segmento

Economia de escala en diseo, produccion y distribucion

Ingresos estacionales

ventas de MUECAS al por menor en el 2008 ascendia

Proyeccion de crecimiento de anual
para el 2013 se estimaban venta de
CATEGORIA
grandes, blancas y mini'muecas asi como ropa y accesorios
AGE COMPRESSnios pequeos adquirian muecas para nios grandes REDUJO el cre
COMPETENCIA era vigorosa, competidores usaban el mismo medio de comu
Linea de mueca no tenia un valor de franquicia duradero
BARBIE ERA LA EXCEPCION
NEW HERITAGE habia creado una franquicia dudareda para su linea de muecas reliq

NEW HERITAGE DOLLS

Fundada en 1985 por Ingrid Beckwith, especialzada en desarrollo infantil
creia que las muecas no eran creadas de poca ayuda para la imaginacion o para pro
Creo una mueca con historias unicas y temas saludables

2009 crecimiento de New Heritage, 450 empleados

Ingresos de
27 millones era beneficios operativos de las divisiones de produccion, venta al public
VENTA AL PUBLICO:
a travs de la WEB
Catalogo bajo pedido
Establecimiento de venta al publico
Gener
190 Millones $
Divisin de LICENCIAS se creo en 1998, buscaba extender la marca
2009 genero 24.5 millones $, 14.5 Millones de benefic

DIVISION DE PRODUCCION DE NEW HERITAGE

era la mas grande por el total de activos y la que requeria de mayor capital para oper
75% de las ventas de la division se hacia a traves de la division VENTAL AL PUBLICO
25% compredia bienes de marca blanca producidos para otras firmas
las muecas y accesorios se ofrecian bajo distintas marcas, orientadas para nias de
los precios de las MUECAS BEB oscilaba entre los 15 y 30$, incluian certificado de n
MUECAS en el segmento mas alto incluian tecnologia, capaza de habla y movimient
EXTERNALIZABA gran parte de su PRODUCCIN, en ASIA.
Para asegurar la calidad y seguridad de sus productos, la compia mantenia PERSON
PRESUPUESTO DE CAPITAL EN NEW HERITAGE
Informal, los primero aos se caracterizaron por START UP
PRESUPUESTO de Capital aprox 15% DEL ebitda de la Compaa

ANALISIS FINANCIERO
Proyecciones de ingresos se derivaban de predicciones de precios futuros y volumene
Costos fijos y Variables se calculaban de manera independiente por categoria de gast
Previsiones de CAPITAL eran examinadas por los gerentes de linea, le prestaban aten
Activos fijos y cargos por depreciacion se desarrollaban en cooperacion con Analistas
Proyecciones OPERATIVASS eran usadas para desarrollarlos FLUJOS DE CAJAS proyecta
se contabilizaban despues de impuestos corporativo, excluian las carg

Asignaba TASAS DE DESCUENTOa los proyectos de acuerdo con una evaluacion subje
se consideraban
si el proyecto necesitaban una nueva aceptacion
altos niveles de costos fijos y por tanto una alto
sensibilidad del precio o volumen a la recesion m
grado de espera en competencia de precio
2010
ALTO
MEDIO
BAJO

OPORTUNIDAD DE INVERSION EN LA DIVISION DE PRODUCCION

2 propuestas de
1 Expansion de la exitosa linea MATCH MY DOLL CL
Gastos iniciales
Inicial Investigacion y Desarrollo
Inicial Marketing
Inversion Capital de Trabajo
PPE
total

2 DESING YOUR OWN DOLL, usaba un software de

Gastos iniciales
Inicial Investigacion y Desarrollo
Inicial Marketing
Inversion Capital de Trabajo
PPE

total
Payback relaivamente largo

video-juegos
Juguetes y juegos tradicionales

48%
52%

juguetes infantiles-prescolar
muecas
juguetes para outdoor y depostes
otros: artes y oficios, peuches, figuras de accion, vehiculos y
juguetes electronicos

14.50%
14.10%
12.30%
59.10%

vacaciones de invierno
3100 Millones
3%
3600 Millones

como ropa y accesorios

para nios grandes REDUJO el crecimiento en el sub-segmento MUECAS BEBE
ban el mismo medio de comunicacin

a para su linea de muecas reliquia

en desarrollo infantil
da para la imaginacion o para promover una imagen personal positiva

245 Millones

es de produccion, venta al publico y licencias

4.8 Millones de beneficio operativo

ender la marca
lones $, 14.5 Millones de beneficio operativo

42%
33%
25%

queria de mayor capital para operar

e la division VENTAL AL PUBLICO
para otras firmas
marcas, orientadas para nias de 3 y 12 aos
15 y 30$, incluian certificado de nacimiento y una historia
gia, capaza de habla y movimiento. Precio oscilaban entre los 75 y 150$

os, la compia mantenia PERSONAL a tiempo completo en cada uno de sus socios manufactureros

a Compaa

es de precios futuros y volumenes

ependiente por categoria de gastos
entes de linea, le prestaban atencion a los requerimientos de INVENTARIO
an en cooperacion con Analistas
ollarlos FLUJOS DE CAJAS proyectados que servirian para base del calculo del VAN, TIR, periodo payback y OT
stos corporativo, excluian las cargas financieras

cuerdo con una evaluacion subjetiva del RIESGO DE CADA PROYECTO

ecesitaban una nueva aceptacion por parte del consumidor o nueva tecnologia
costos fijos y por tanto una alto volument ed produccion para alcanzar el punto de equilibrio
precio o volumen a la recesion macroeconomica
a en competencia de precio
Tasa de Descuento
9%
8.40%
7.70%

exitosa linea MATCH MY DOLL CLOTHING para incluir ropa de todas las temporadas para nias adolescentes
2010
cion y Desarrollo
625
625
al de Trabajo
800
1470
3520
RIESGO MODERADO

WN DOLL, usaba un software de diseo de muecas alojado en la pag WEB, los clientes personabalizaban su
2010
cion y Desarrollo
841
360
al de Trabajo
4610

mente largo

5811

0 Millones

0 Millones

manufactureros

TIR, periodo payback y OTROS RATIOS DE INVERSION

e equilibrio

as para nias adolescentes y sus muecas favortidas

seran deducibles de aefectos fiscales a la TASA CORPORATIVA DEL 40%

Vida Util de 10 aos

Depreciacion mostrada en el Anexo 1

basados en el sistema modificad

ientes personabalizaban su propia muecas a su gusto

2011

1000 se requeria de una inversion inicial sustancia

debia ser pedida a finales 2010 para que estuviese lista para producir 2012

1000

compra de mas equipo 2014

ados en el sistema modificado de recuperacion acelerada del costo MARCS

para producir 2012

Si pagaba el equip de una vez obtenia un SIGNIFICATIVO Desc

New Heritage Doll Co.

Preguntas Guia
1. Con base en las descripciones y las proyecciones iniciales, Cul proyecto parece ser ms atract

2. Utilizando las proyecciones operativas de cada proyecto calcule el Valor Presente Neto. Qu pro

3. Calcule la Tasa Interna de Retorno y el Periodo de Recuperacin de la Inversin. Cmo se compa

4. Qu informacin adicional necesitara para completar su anlisis y comprar los dos proyectos?

5. Si Harris est forzada a seleccionar uno de los dos proyectos, Cual recomendara? Por qu?

yecto parece ser ms atractivo?

alor Presente Neto. Qu proyecto crea ms valor para los accionistas de la empresa?

a Inversin. Cmo se comparan estas tcnicas con el VAN calculado en la pregunta 2?

comprar los dos proyectos? Qu preguntas especficas realizara a los proponentes de los proyectos?

recomendara? Por qu?

tes de los proyectos?

2010
Ingresos
Crecimiento de ingresos
Costos de produccin
Gastos fijos de Produccin (exc. Depreciacin)
Gastos Variables de Produccin
Depreciacin
Costos Totales de Produccin
Gastos Administrativos y de Ventas
Gastos totales de Explotacin

1250
1250

Beneficio Operativo

-1250

Supuestos de Capital de trabajo

Saldo de caja mnimo
Das de venta por cobrar
Rotacin de Inventarios
Plazo promedio de pago
Inversin en Activo Fijo

1470

CAPITAL DE TRABAJO
Saldo de Caja Minimo
Cuentas por cobrar
INVENTARIO
Cuentas por Pagar
CAPITAL DE TRABAJO
Cambio en el Capital de Trabajo

800
(800.00)

CAPITAL DE TRABAJO LIBRE

Beneficio Operativo
Impuestos
Ingresos despues de Impuestos
Depreciacin
Gasto de Capital (PPE)

-1250
500
-750
0
-1470

Incremento en el Capital de Trabajo

CAPITAL DE TRABAJO LIBRE
Valor Terminal (Crecimiento Annual 3%

-800
-3020.00

Capital de Trabajo despues del Valor Terminal

-3020.00

Capital de Trabajo Acumulado

17684.47

TASA DE DESCUENTO
TASA DE CRECIMIENTO PERPETUO
VALOR ACTUAL NETO
TIR
Periodo de Recuperacin
Indice de Rentabilidad

8.40%
3%
6721.32
23.04%
7 aos 9 meses
3.23

Match my doll
2011
4500

2012
6860
52%

2013
8409
23%

2014
9082
8%

2015
9808
8%

575
2035
152
2762
1155
3917

575
3404
152
4131
1735
5866

587
4291
152
5030
2102
7132

598
4669
152
5419
2270
7689

610
5078
164
5852
2452
8304

583

994

1277

1393

1504

3%
59.2
7.7
30.8

3%
59.2
8.3
30.9

3%
59.2
12.7
31

3%
59.2
12.7
31

3%
59.2
12.7
31

952

152

152

334

361

135.00
729.86
358.70
220.24
1,003.32
(203.32)

205.80
1,112.64
497.71
336.85
1,479.29
(475.97)

252.27
1,363.87
396.06
414.30
1,597.91
(118.61)

272.46
1,473.03
426.69
447.33
1,724.84
(126.94)

294.24
1,590.78
460.79
483.09
1,862.71
(137.87)

583
-233.2
349.8
152
-952

994
-397.6
596.4
152
-152

1277
-510.8
766.2
152
-152

1393
-557.2
835.8
152
-334

1504
-601.6
902.4
164
-361

-203.32
-653.52

-475.97
120.43

-118.61
647.59

-126.94
526.86

-137.87
567.53

-653.52

120.43

647.59

526.86

567.53

2485.09

534.91

12.00
x
8.9901257105

714.00
534.91

2016
10593
8%

2017
11440
8%

2018
12355
8%

2019
13344
8%

2020
14411
8%

622
5521
178
6321
2648
8969

635
6000
192
6827
2860
9687

648
6519
207
7374
3089
10463

660
7079
224
7963
3336
11299

674
7685
242
8601
3603
12204

1624

1753

1892

2045

2207

3%
59.2
12.7
31

3%
59.2
12.7
31

3%
59.2
12.7
31

3%
59.2
12.7
31

3%
59.2
12.7
31

389

421

454

491

530

317.79
1,718.10
497.72
521.73
2,011.87
(149.16)

343.20
1,855.47
537.56
563.52
2,172.71
(160.84)

370.65
2,003.88
580.63
608.70
2,346.46
(173.74)

400.32
2,164.29
627.01
657.28
2,534.33
(187.87)

432.33
2,337.35
677.24
709.94
2,736.98
(202.65)

1624
-649.6
974.4
178
-389

1753
-701.2
1051.8
192
-421

1892
-756.8
1135.2
207
-454

2045
-818
1227
224
-491

2207
-882.8
1324.2
242
-530

-149.16
614.24

-160.84
661.96

-173.74
714.46

-187.87
772.13

-202.65
833.55
15899.25

614.24

661.96

714.46

772.13

16732.80

D
2010
Ingresos
Crecimiento de ingresos
Costos de produccin
Gastos fijos de Produccin (exc. Depreciacin)
Gastos Variables de Produccin
Depreciacin
Costos Totales de Produccin
Gastos Administrativos y de Ventas
Gastos totales de Explotacin
Beneficio Operativo

1201
1201
-1201

Supuestos de Capital de trabajo

Saldo de caja mnimo
Das de venta por cobrar
Rotacin de Inventarios
Plazo promedio de pago
Inversin en Activo Fijo

4610

CAPITAL DE TRABAJO
Saldo de Caja Minimo
Dias de ventas por cobrar
INVENTARIO
Cuentas por pagar (Plazo promedio pago)
TOTAL CAPITAL DE TRABAJO
INCREMENO EN CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL DE TRABAJO LIBRE
Beneficio Operativo
Impuestos
Ingresos despues de Impuestos
Depreciacin
GASTOS DE CAPITAL (PPE)

-1201
480.4
-720.6
0
-4610

INCREMENO EN CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE TRABAJO LIBRE
Valor Terminal (Crecimiento Annual 3%

0
-5330.60

Capital de Trabajo despues del Valor Terminal

-5330.60

Capital de Trabajo Acumulado

23661.65

TASA DE DESCUENTO
TASA DE CRECIMIENTO PERPETUO

9.00%
3%

VALOR ACTUAL NETO

TIR
Periodo de Recuperacin
Indice de Rentabilidad

6698.41
17.56%
9 aos 1 meses
2.26

Design your own doll

2011

2012
6000

2013
14360
139%

2014
20222
41%

2015
21435
6%

2016
22721
6%

1650
2250
310
4210
1240
5450

1683
7651
310
9644
2922
12566

1717
11427
310
13454
4044
17498

1751
12182
436
14369
4287
18656

1786
12983
462
15231
4544
19775

550

1794

2724

2779

2946

3%
59.2
12.2
33.7

3%
59.2
12.3
33.8

3%
59.2
12.6
33.9

3%
59.2
12.7
33.9

3%
59.2
12.7
33.9

310

310

2192

826

875

1,000.00
(1,000.00)

180.00
973.15
345.08
360.08
1,138.15
(138.15)

430.80
2,329.07
784.07
864.35
2,679.59
(1,541.43)

606.66
3,279.84
1,067.78
1,220.77
3,733.51
(1,053.92)

643.05
3,476.58
1,131.42
1,294.05
3,957.00
(223.49)

681.63
3,685.16
1,199.29
1,371.70
4,194.38
(237.39)

0
0
0
0
0

550
-220
330
310
-310

1794
-717.6
1076.4
310
-310

2724
-1089.6
1634.4
310
-2192

2779
-1111.6
1667.4
436
-826

2946
-1178.4
1767.6
462
-875

-1000.00
-1000.00

-138.15
191.85

-1541.43
-465.03

-1053.92
-1301.52

-223.49
1053.91

-237.39
1117.21

-1000.00

191.85

-465.03

-1301.52

1053.91

1117.21

3366.16

1964.44

12.00
x
0.9198937166

25626.09
1964.44

2017
24084
6%

2018
25529
6%

2019
27061
6%

2020
28685
6%

1822
13833
490
16145
4817
20962

1858
14736
520
17114
5106
22220

1895
15694
551
18140
5412
23552

1933
16712
584
19229
5737
24966

3122

3309

3509

3719

3%
59.2
12.7
33.9

3%
59.2
12.7
33.9

3%
59.2
12.7
33.9

3%
59.2
12.7
33.9

928

983

1043

1105

722.52
3,906.23
1,271.26
1,453.98
4,446.02
(251.64)

765.87
4,140.59
1,347.56
1,541.20
4,712.83
(266.81)

811.83
4,389.07
1,428.35
1,633.61
4,995.64
(282.81)

860.55
4,652.47
1,514.09
1,731.69
5,295.43
(299.79)

3122
-1248.8
1873.2
490
-928

3309
-1323.6
1985.4
520
-983

3509
-1403.6
2105.4
551
-1043

3719
-1487.6
2231.4
584
-1105

-251.64
1183.56

-266.81
1255.59

-282.81
1330.59

-299.79
1410.61
24215.48

1183.56

1255.59

1330.59

25626.09