F k (1+ i)k
k=0
Donde:
i= tasa efectiva de interes, o TREMA por periodo de capitalizacion.
k= ndice de cada periodo de composicin ( 0
N).
EJEMPLO
Puede hacerse una inversin de $10,000 en un proyecto que producir un ingreso
uniforme anual de $5,310 durante cinco aos, y luego tiene un valor de mercado (rescate)
de $2,000. Los gastos anuales sern de $3,000 por ao. La compaa est dispuesta a
aceptar cualquier proyecto que rinda el 10% anual o ms, sobre cualquier capital que se
invierta. Con el mtodo del valor presente, compruebe si sta es una inversin deseable.
Figura 1. VP de $1,000 que se reciben al final del ao k, con una tasa de inters de i %
anual.
La gua para seleccionar una alternativa con el menor costo o el mayor ingreso utiliza el
criterio de mayor en trminos numricos. ste no es el valor absoluto de la cantidad de
VP, ya que el signo cuenta. La seleccin mostrada continuacin aplica correctamente a la
directriz para los valores listados de VP.
Esto compara cada proyecto con la alternativa de no hacer. Los proyectos debern tener
flujos de efectivo positivos y negativos, para obtener un valor de VP que exceda cero;
deben ser proyectos de ingresos. Un anlisis de VP requiere una TREMA para utilizarse
como el valor
Ejemplo 1
El gerente de una planta de procesamiento de alimentos debe decidir entre dos mquinas
para etiquetar. La mquina A tiene un costo inicial de $42, 000.00 un costo anual de
operacin de $ 28, 000.00 y una vida til de 4 aos. Para la mquina B costara $51,
000.00, un costo de operacin de $17, 000.00, y su vida til ser de 4 aos. Con una tasa
del 10% anual. Cul debe seleccionar segn el criterio del anlisis VP?
Mquina A
$ - 42, 000
$ - 28, 000
4
Costo inicial
Costo de operacin
Vida/ Aos
Mquina B
$ - 151,000
$ - 17, 000
4
Solucin
VPA= - $42,000 - $ 28, 000 (P/A, 10%, 4)
VPA= - $42,000 - $ 28, 000 (3.1699)= $ - 130, 777.2
VPB= - $151,000 - $ 17, 000 (P/A, 10%, 4)
VPB= - $151,000 - $ 17, 000 (3.1699)= - $ 204, 888.3
Conclusin: Se selecciona la mquina A, por que es la que esta ms cerca del cero.
Ejemplo 2
Cierto laboratorio de una universidad es contratista de investigacin del la NASA para
sistema especiales de celdas de combustible a base de hidrogeno y Metanol. Durante las
investigaciones surgi la necesidad de evaluar la economa de tres mquinas de igual
servicio. Analice el valor presente con los costos siguientes. La TREMA es de 10% anual.
A BASE DE
ELECTRICIDAD
Costo inicial $
Costo
anual
operacin $
de
Valor de rescate S, $
Vida, Aos
Solucin:
4, 500
-
900
A BASE DE GAS
3, 500
-
700
A BASE DE
ENERGA SOLAR
6, 000
-
200
350
100
50
Estas son alternativas de costo; los valores de rescate se consideran un costo negativo,
de manera que le preceder un signo (+). (si cuesta dinero retirar un activo, el estimado
del costo de retiro tendr un signo (-). El VP de cada maquina se calcula con i = 10%
para n = 8 aos. Utilizar los subndices E, G y S.
VPE= - $ 4,500 - $ 900 (P/A, 10%, 8) + $ 200 (P/F, 10%, 8)
VPE= - $ 4,500 - $ 900 (5.3349) + $ 200 (0.4665) = $ - 9208
VPG= - $ 3,500 - $ 700 (P/A, 10%, 8) + $ 350 (P/F, 10%, 8)
VPG= - $ 3,500 - $ 700 (5.3349) + $ 350 (0.4665)= $ - 7071
VPS= - $ 6,000 - $ 50 (P/A, 10%, 8) + $ 100 (P/F, 10%, 8)
VPS= - $ 6,000 - $ 50 (5.3349) + $ 100 (0.4665)= $ - 6220
Conclusin: Se selecciona entonces la maquina impulsada por energa solar, pues el VP
de sus costos es el mas bajo y posee VP mayor en trminos numricos.
Costo inicial $
Costo de operacin anual $
Valor de rescate $
Vida til
Mquina Y
- 430, 000
- 40, 000
95, 000
6
Solucin:
a) VPx = - $ 250, 000 - $ 250, 000 (P/F, 10%, 3) + $ 70, 000 (P/F, 10%, 3) + $ 70, 000
(P/F, 10%, 6) - $ 60, 000 (P/A, 10%, 6)
VPx = - $ 250, 000 - $ 250, 000 (0.7513) + $ 70, 000 (0.7513) + $ 70, 000 (0.5693) $ 60, 000 (4.3553)
VPx = - $ 250, 000 - $ 187, 825 + $ 52, 591 + $ 39 515 - $ 661, 318 = $ - 607, 037
b) VPx = - $ 430, 000 + $ 95, 000 (P/F, 10%, 6) - $ 430, 000 (P/A, 10%, 6)
VPx = - $ 430, 000 + $ 95, 000 (0.5645) - $ 430, 000 (4.5353)
VPx = - $ 430, 000 + $ 53, 627.5 - $ 174, 212 = $ - 550, 584.5
Conclusin: Se elige la mquina Y por que su VP es ms pequeo.
Ejemplo 2
Mquina A
Mquina B
Mquina C
Costo inicial $
40, 000
80, 000
130, 000
Costo de operacin
por ao $
9, 000
6, 000
4, 000
Valor de rescate $
Vida til / aos
____________
_____________
12, 000
8
Formulas
P= A
1
(1+i)n
i
Donde:
n=
periodos
CC=
A
i
CC=
VA
i
A=Pi=CC ( i)
La determinacin del valor presente de todos los ingresos o gastos durante un periodo
infinito. Se le conoce como el mtodo del valor capitalizado (VC). Si slo se considera los
gastos, los resultados que se obtienen con este mtodo a veces se denominan costo
capitalizado, y constituyen una base conveniente para comparar alternativas mutuamente
excluyentes cuando el periodo del servicio que se requiere es indefinidamente largo y es
aplicable la suposicin de repeticin.
As, el VC de un proyecto con tasa de inters de i % por ao es equivalente anual del
proyecto durante su vida til, dividido entre i.
1+ i
N
i =A
( 1i )
(1+i) N 1
lim
N
VC ( i )=V PN =A
( PA ,i , )= A
El factor bsico a utilizar en costo capitalizado es calcular el valor presente de una serie
uniforme a largo plazo (P/A, i, N largo plazo), que para simplificar se notara como (P/A, i,
Al comparar una accin para un periodo muy amplio de tiempo, el ingreso que se obtiene
permanentemente son los dividendos o intereses sobre la inversin. La equivalencia en
trminos de la serie uniforme A que se obtiene para un valor P de inversin es:
A=Pi
En trminos de factores de intereses con n tendiendo a infinito:
A=P( P / A ,i , )
Es valida la relacin inversa:
P=
A
= A(P / A , i , )
i
Por tanto:
( P/ A ,i , )=
1
i
Ejemplo 1
Suponga que una compaa desea donar un laboratorio de procesos de manufactura
avanzados a una universidad. El principal del donativo ganar intereses a un promedio del
8% anual, lo cual ser suficiente para cubrir todos los gastos en que se incurra por el
montaje y mantenimiento del laboratorio, durante un periodo indefinidamente largo (para
siempre). Los requerimientos de efectivo para el laboratorio se estiman en $100,000, hoy
(para establecerlo), $30,000 por ao en forma indefinida, y $20,000 al final de cada ao
nmero cuatro (para siempre) para el equipo de reemplazo.
a) Para este tipo de problema, cul es el periodo de estudio (N) que se define como
para siempre en trminos prcticos?
b) Cul es el monto del principal del donativo que se requiere para establecer el
laboratorio, y luego ganar intereses suficientes para apoyar los requerimientos de
efectivo restantes de este laboratorio para siempre?
Solucin
a) Una aproximacin prctica de para siempre (infinito) depende de la tasa de
inters. Al examinar el factor (P/A, i %, N) conforme se incrementa N, se observa
que se aproxima al valor de 1/i. Para i = 8% (1/i = 12.5000), es notorio que el factor
(P/A, 8 %, N) es igual a 12.4943 cuando N = 100. Por lo tanto, en esencia N = 100
significa para siempre () cuando i = 8%. Conforme la tasa de inters se vuelve
ms grande, la aproximacin de para siempre disminuye mucho.
b) El VC de los requerimientos de efectivo es sinnimo del principal del donativo que
se necesita al inicio para establecer el laboratorio y despus apoyarlo para
siempre. Con la relacin VC = A/i = (costo anual equivalente)/i, el monto del
donativo se calcula como:
$ 100, 000
VC ( 8 )=
VC ( 8 )=
VC ( 8 )=
VC (8 %) = $ - 530, 475
Ejemplo 2
Se va a elegir entre dos diseos estructurales. Puesto que no existen ingresos (o puede
suponerse que son iguales), slo se estiman montos negativos de flujo de efectivo
(costos) y el valor de mercado al final de la vida til, como sigue:
VC (15 ) M =
VA M $ 4, 592
=
=$30, 613
i
0.15
VC (15 ) M =
VA N $ 7,141
=
=$47, 607
i
0.15
Conclusin
Fuentes de informacin
https://books.google.com.mx/books?
id=U41cHjSnKKAC&pg=PA69&dq=comparacion+de+alternativas+con+vidas+utiles+diferentes&hl=
es419&sa=X&ei=Dug2VezxM4a8sAWup4D4Aw&ved=0CEgQ6AEwBw#v=onepage&q=comparacion
%20de%20alternativas%20con%20vidas%20utiles%20diferentes&f=false
https://books.google.com.mx/books?id=Nvh6Aag6WqsC&pg=PA154&dq=m
%C3%A9todo+del+valor+presente&hl=es-419&sa=X&ei=T-Y2VYkC4O8sAXc9oGYCw&ved=0CCEQ6AEwAQ#v=onepage&q&f=false
https://books.google.com.mx/books?id=gzHu-GrRo4sC&pg=PA97&dq=costo+capitalizado&hl=es419&sa=X&ei=--s2Vee5AorvtQWy4YCQDw&ved=0CCAQ6AEwAQ#v=onepage&q=costo
%20capitalizado&f=false
http://itvh-cmvg-ingenieria-economica-2012.blogspot.mx/2012/02/unidad-2.html