Universidad Nacional

TIG de Finanzas:

Grupo LATAM airlines

Nombre: Joel Prez Olivos

Profesor: Jos Cuevas
Fecha: 9 Mayo 2013

ndice
Introduccin

ndices de Endeudamiento

ndices de Liquidez

ndices de Eficiencia

ndices de Rentabilidad

Conclusin

10

Introduccin
Este trabajo representa la primera fase de una investigacin ms
grande. Aqu, se pretender analizar la empresa seleccionada (LATAM
Airlines)

travs

de

razones

financieras

aprendidas

en

clases.

Aplicando, de esta manera, los contenidos aprendidos en clases y

asumiendo la importancia de las Finanzas en la toma de decisiones.
El anlisis mencionado, para un mejor acabo de este, se realizar tanto
por ao, como a nivel histrico (que corresponde a los ltimos 5 aos de
ejercicio de la empresa). Cada ao, ser estudiado segn el tipo de
ratios, ya sean:

ndices
ndices
ndices
ndices

de
de
de
de

liquidez
Endeudamiento
Eficiencia
Rentabilidad

Se valdr de anlisis escrito y grfico para una mejor comprensin del

lector y tambin, un mejor desarrollo del trabajo en s. Esperando que
sea una grata experiencia y se cumplan las expectativas a cabalidad.
Joel Prez Olivos.

ndices de Endeudamiento
Las primeras razones a ser analizadas, sern las de endeudamiento. A
continuacin, se presenta grficamente los resultados obtenidos a lo largo de
los ltimos 5 aos:

Ratios Endeudamiento
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0.000

En cada ao en particular, podemos darnos cuenta que LAN se presenta

con buenos ndices de endeudamiento que le hacen parecer como una
empresa que sabe sostener sus obligaciones. Durante el perodo 20082011 manifiesta incremento notable y sostenido de cada una de las
razones, sin embargo, el ao 2012 esta alza se detiene debido al
aumento explosivo de las obligaciones contradas a raz de su fusin con
TAM. Pero, de todas formas, es una empresa que sabe cubrir sus
obligaciones y mantenerlas a tope, de hecho, es parte de las polticas
financieras de la empresa para mantenerse estables dentro del mercado
areo.

Un factor importante a considerar en este anlisis, es que esta es una

empresa que constantemente necesita estar renovando su maquinaria,
ya sean nuevas aeronaves como renovacin de flotas. Sin embargo, la
fusin provocar un aumento de demanda que implicar tanto un
aumento en la demanda (por el nuevo alcance de destinos), que a su
vez llevar a un aumento en los ingresos operacionales, inversiones en
activos y otros recursos que ayudarn a palear las distintas obligaciones
contradas.
Como conclusin en este aspecto se puede afirmar con propiedad que la
empresa se encuentra sana en cuanto a este aspecto.

ndices de Liquidez
Una de las primeras cosas que debe quedar clara, es que esta es del tipo de
empresas que para funcionar al 100% no necesita de slo activos lquidos, por
el contrario, su gran riqueza radica en la posesin de activos fijos (como
instalaciones y aeronaves) y otros tipos de Activos No Corrientes.

Lo ya

mencionado, nos hace encontrar con datos bastante curiosos, como un Capital
de Trabajo negativo, lo que a simple vista indicara que la empresa anda muy
mal, pero al analizar el tipo de mercado en el que se desempea nos damos
cuenta de que en verdad solo responde a caractersticas particulares de este.
Que una empresa dedicada al transporte areo de pasajeros y carga, debe
tener un Activo No Corriente muy superior a su Activo Corriente, porque de
otra manera se reflejara estancamiento de efectivo y no renovacin de sus
equipos y maquinarias, dando una imagen de empresa muy mala y perdiendo
terreno en el mercado. An as, la empresa se las ingenia para hacer calzar los
plazos de inversiones con los de obligaciones, manteniendo de esta manera,
una solvencia lquida constante, cabiendo destacar, que la gran parte de los
Pasivos que se generan son por Leasing financieros, operacionales, etc.
En cuanto a las cuentas por cobrar, se tiene una recuperacin muy rpida
pensando en el hecho de que las sumas respectivas son altas y estn

principalmente canalizadas tanto en entidades financieras como empresas del

rubro.
Para un mayor detalle, se adjunta el siguiente grfico que demuestra los
resultados obtenidos de cada una de las razones de liquidez, ao a ao:

Ratios de Liquidez
70.000
60.000
50.000
40.000
Veces

30.000
20.000
10.000
0.000
-10.000

ndices de Eficiencia
Al llegar a este punto de anlisis financiero, se debe aclarar que al ser LATAM
airlines una empresa que brinda servicios y no productos, no existe una cuenta
Mercadera o Existencias. Por consecuente, no se pueden llevar a cabo

razones como Rotacin de Existencias ya que no tendra mayor utilidad el

realizarlos.
Por otra parte, se debe mencionar tambin, que debido a las caractersticas
propias del rubro, el Capital de Trabajo obtenido siempre es negativo, lo que no
implica una mala situacin de la empresa, sino una cualidad adquirida de
acuerdo a las necesidades propias de la empresa. Lo que conlleva a que el
ratio Rotacin de Capital de trabajo se haya hecho slo por el hecho de que
existen los datos necesarios, aunque los resultados son intiles e ilgicos al
momento de analizar la empresa.
A diferencia de lo anterior, la razn Rotacin de Activos s tiene mucha
importancia, ya que el constante cambio de los activos con los cuales se
genera la operatividad, demuestra la gran posicin que toma LATAM en el
mercado. Aunque hay que tomar medidas, puesto que el aumento explosivo de
Activos Totales para los ltimos aos-causado por la fusin-ha provocado un
estancamiento e incluso, retroceso paulatino en la intensidad de su uso,
pudiendo afectar la imagen empresa que se ha obtenido, ms an si se quiere
abarcar un mercado global tan competitivo.

Ratios Eficiencia
2.00

0.00

V
e
c
e
s

-2.00

p
o
r

-6.00

-4.00

-8.00
A

o -10.00

-12.00

-14.00

ndices de Rentabilidad
Finalizando ya, con estos ndices, debe mencionarse que la empresa
propiamente tal tiene muy buena rentabilidad en todos los aspectos
analizados. Sin embargo, se aprecia una baja constante de todas y cada
una de ellas. A qu se debe? Este es otro de los tantos efectos que ha
tenido la fusin, ya que las utilidades se han visto profundamente
afectadas por el aumento de los costos asociadas a esta unin
estratgica, sin mencionar el aumento de los respectivos intereses e

impuestos. La Utilidad sobre Ventas es la nica que no se ha visto

afectada, por el contrario, al tener una mayor gama de destinos que
ofrecer, las ventas se han visto beneficiadas notoriamente y es muy
probable que siga al alza de esta manera. Mientras que el ROA y el
ROE del ltimo ao, se vieron fuertemente afectados por las alzas de
Activos y Patrimonio, pero no as de las Utilidades.

Ratios de Rentabilidad
1.000
0.900
0.800
0.700
0.600
0.500
0.400
0.300
0.200
0.100
0.000

Conclusin
Luego de un anlisis de cada ratio y su evolucin histrica a travs de
los ltimos 5 aos, es posible afirmar que LATAM airlines es una empresa
de peso, no slo por su tamao actual ni su prestigio, sino porque sus
indicadores financieros as lo indican tambin. Independientemente de
las baja que pudieron surgir a causa de la fusin, como se dio en las
utilidades del ejercicio y las rentabilidades, ya que son netamente
pasajeras y cambiarn en el tiempo, asegurando un mayor terreno en el
mercado para esta empresa.

Bibliografa
Memorias anuales LAN correspondientes a los aos: 2009, 2011, 2012.
Extradas de:
http://www.svs.cl/sitio/mercados/entidad.php?
auth=YTM1NDU1YWJmZDVhZWFjNDlmNTcxYjIzNzBiYTQ0NTU=&send=yWP1nt3
GCUSS4hxHEEtVwreyzuA9DfqIX0OB6FVemPRPrjK1KDEngLLtSDVhLoxSVFbKIKM
Ngz1lFYyu8W2NiAWoNQcTv+k9b8lr8/1swMNUSN8FQZx6zwQ=&pestania=32

Consultado el da Lunes 6 de Mayo.