Ieral Proyecciones Macroeconomicas 2012

Ministerio de Desarrollo Social y
Medio Ambiente
Secretara de Desarrollo Sustentable y
Poltica Ambiental
ESCENARIOS
MACROECONMICOS PARA LA
REPBLICA ARGENTINA
PERODO 2008-2012
IERAL
Escenarios macroeconmicos para la Repblica Argentina, perodo 2008-2012

Indice
I.- Introduccin
II.- El crecimiento econmico y la convergencia: predicciones hasta el ao 2012
II.I.- Los modelos de crecimiento ms recientes
II.II.- El modelo de Barro
II.III.- Predicciones para el PIB de la Argentina hasta el ao 2012
II.IV.- Desagregacin de las predicciones para la economa argentina
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II.IV.I.- Evolucin de las variables monetarias

II.IV.II.- Evolucin del sector fiscal
II.IV.III.- Evolucin de las fuentes del crecimiento: trabajo, capital y productividad.
II.IV.IV- Evolucin del sector externo. Mercosur. Economa Mundial.
II.IV.V- Evolucin de la Demanda Global
II.IV.V.- Evolucin de la Oferta Agregada. Desagregacin por sectores.
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13
13
II.V. Escenarios alternativos

II.V.I Escenario medio
II.V.II. Escenario bajo o pesimista
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III.- Anexo estadstico
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Cuadros: escenario base u optimista
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26
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Regresiones para la tasa de crecimiento del ingreso per cpita

Proyecciones para las variables independientes
Crecimiento promedio anual del PIB, modelo de Barro.
Evolucin del Producto Interno Bruto. Sistema de cuentas nacionales a precios de

1986- Escenario base
Economa Argentina. Capital, trabajo y productividad.
Economa Argentina. Evolucin de las variables monetarias
Economa Argentina. Evolucin del sector fiscal. Valores promedio, tasas de
crecimiento.
Economa Argentina. Evolucin del sector fiscal. Valores nominales.
Sector externo. Argentina y el Mercosur.
Economa Argentina. Demanda Global. Tasas de crecimiento.
Economa Argentina. Demanda Global. Participacin porcentual sobre el PIB.
Economa Argentina. Oferta Agregada. Tasas de crecimiento y participacin
porcentual sobre el PIB para sectores productores de bienes y servicios.
Economa Argentina. Oferta Agregada. Tasas de crecimiento por sector.
Economa Argentina. Oferta Agregada. Participacin porcentual sobre el PIB por
sector.
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29
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Grficos: escenario base u optimista
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Escenario base u optimista

Trminos del intercambio.
Capital, trabajo y productividad.
Evolucin de la demanda global
Crecimiento promedio anual del PIB y los sectores productores de bienes y
servicios.
Crecimiento promedio anual de los sectores productores de bienes.
Crecimiento promedio anual de los sectores productores de servicios.
Participacin en el PIB de los sectores productores de bienes y servicios
Participacin en el PIB de los sectores productores de bienes.
Participacin en el PIB de los sectores productores de servicios.
36
36
36
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Cuadros: escenarios alternativos
41
41
Crecimiento promedio anual del PIB, los tres escenarios.
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38
39
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Cuadros: escenario medio
41
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Evolucin del Producto Interno Bruto. Escenario medio.


sector.
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Cuadros: escenario bajo o pesimista
46
46
46
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47
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Evolucin del Producto Interno Bruto. Escenario bajo.

sector.
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I.- Introduccin
La ciencia econmica ha trabajado enormemente el tema de las proyecciones o pronsticos de la
economa, tanto para el corto como para el largo plazo.
La prediccin de los fenmenos econmicos es una de las preocupaciones centrales de los
hacedores de poltica y del mercado en general.
Para ello, la economa se basa fundamentalmente en el herramental provisto por la econometra, que
permite estimar los probables senderos de las variables dado un comportamiento pretrito y unos
supuestos de comportamiento hacia el futuro.
Para el caso que nos ocupa, proyecciones macroeconmicas de la Argentina y, por ende, para
pases o regiones centrales del mundo- hasta el ao 2012, el IERAL ha elegido una determinada
metodologa de prediccin.
En las estimaciones de nivel de actividad de corto plazo, bsicamente trimestrales, es comn apelar
al auxilio de modelos economtricos que relacionen variables netamente econmicas, logrando
coeficientes cosntantes de comportamiento para las mismas, que se aplican hacia el futuro.
Por caso, para estimar el PIB de los trimestres inmediatos, es muy til recurrir a variables como la
inversin, considerando las series histricas y obteniendo coeficientes significativos
estadsticamente. El uso de acertados supuestos para las variables exgenas es clave en la
consecucin de buenas estimaciones.
Obviamente, no ser necesario recurrir a variables de tipo demogrfico, o a otras de carcter
bsicamente cualitativo, como ser el grado de estabilidad jurdica del pas, para lograr precisiones
en los pronsticos de corto plazo.
No es este el caso que nos ocupa, dado que se pretende estimar el crecimiento de la economa
nacional hasta el ao 2012.
Suponer constantes los senderos de las variables no econmicas puede conducir a errores gruesos en
los resultados.
Claramente, la estabilidad de un esquema econmico o la evolucin del sistema poltico pueden
sufrir fuertes o tendenciales variaciones que afectarn de diversa manera al PIB estimado.
Este es uno de los aspectos centrales considerados por el IERAL , al descartar el uso de
proyecciones de corto plazo aplicadas para estimar el largo.
Por ello, y luego de bucear en la bibliografa internacional reciente, se ha decidido utilizar un
modelo de crecimiento desarrollado por Robert Barro, que combina una serie de variables de
diferente condicin para obtener proyecciones de largo plazo para una serie superior a cien pases
elegidos, entre los cuales se encuentra, obviamente, la Argentina.
II.- El crecimiento econmico y la convergencia: predicciones hasta el ao 2012

II.I.- Los modelos de crecimiento ms recientes
Entre las tantas teoras que tratan de explicar los motivos del crecimiento econmico, el IERAL
encuentra oportuno retomar uno de los ms recientes enfoques sobre el tema.
El mismo retoma el modelo de crecimiento tradicional neoclsico y le incorpora varios elementos
de las nuevas teoras de crecimiento endgeno surgidas en la dcada pasada.
Las teoras del crecimiento endgeno desde mediados de los 80 determinaban la tasa de
crecimiento de largo plazo a partir de las polticas pblicas y otros factores endgenos.
El capital humano juega un rol central, y puede llegar a asegurar la ausencia de rendimientos
decrecientes y sostener el crecimiento indefinidamente en el largo plazo (Romer 1986, Lucas 1988).
Lo mismo provocara el progreso tecnolgico a partir del descubrimiento y la aplicacin de nuevas
ideas (Romer 1990).
Estudios ms recientes, entre los que se destacan los de Robert Barro (1991 a 1998) retoman el
tradicional modelo neoclsico (Ramsey 1928, Solow 1956, entre otros), adosndole muchos de los
aportes de fines de los 80, como el rol del capital humano, las polticas pblicas, las decisiones de
fertilidad o la transferencia de tecnologa, para explicar el crecimiento comparado de una serie de
pases.
La principal conclusin es que la hiptesis neoclsica de convergencia resulta fortalecida: los pases
de ms bajo producto per cpita inicial experimentan una mayor tasa de crecimiento, de verificarse
determinadas condiciones.
Para Barro, las diferencias de crecimiento entre naciones se deben ante todo al nivel inicial existente
de producto, Y, en cada pas. Si el producto actual de un pas esta por debajo del nivel de producto
potencial o de estado estacionario, Y*, habr un proceso de catching-up, principalmente a travs de
la transferencia de tecnologa.
Claro que deben existir algunas condiciones bsicas previas, como ser que la convergencia hacia el
Y* ser mayor si se parte de altos niveles iniciales de capital humano.
El Y* depender adems, de las polticas pblicas y de las actitudes de las familias ante el ahorro, la
relacin ocio-trabajo y la fertilidad.
Entre otras variables explicativas del fenmeno del crecimiento, Barro considera al sistema de
gobierno democrtico.
Si bien destaca el rol de la democracia en el crecimiento econmico, tambin seala que en
naciones donde este sistema se va afirmando y mejoran los derechos polticos de los ciudadanos, el
crecimiento puede sufrir oscilaciones por las demandas de distribucin del ingreso y mayores
programas sociales.
Otra de las variables importantes es la estabilidad de precios. La baja inflacin es uno de los
mejores aliados del crecimiento, no habiendo evidencias de positivas correlaciones entre estas dos
variables.
II.II.- El modelo de Barro

El modelo economtrico presentado trata de explicar y proyectar el crecimiento de una serie de
alrededor de cien pases del mundo. Los datos utilizados van de 1960 a 1990, y , en algunos casos,
se utilizan datos disponibles hasta 1994.
La variable dependiente es la tasa real de crecimiento del PBI per cpita, en tres perodos, 19651975, 1975-1985, y 1985-1990. Las predicciones abarcan el perodo 1996-2000, para los pases
seleccionados.
Las variables explicativas son muchas y de gran variedad.
Por un lado, se considera la tasa de crecimiento del PBI per cpita con un rezago de cinco aos, en
logaritmos.
En cuanto al capital humano, las variables utilizadas fueron por un lado la escolaridad secundaria y
superior masculina, medida en aos promedio de asistencia a la escuela secundaria y terciaria para
mayores de 25 aos, netos de aos de asistencia a la escuela primaria. Adems se consideran la
esperanza de vida, y la tasa de fertilidad.
Una variable que de alguna manera relaciona la economa nacional con la internacional es la
educacin secundaria y superior masculina en relacin al crecimiento del PBI per cpita, pues en el
cruce de pases estadsticamente quedan reflejados el nivel de educacin en relacin a los productos
de los pases integrantes de la muestra.
El rol de las polticas pblicas est basicamente expresado en el ratio de gasto pblico sobre PBI,
neto de las erogaciones en educacin y defensa. La otra variable es la tasa de inflacin.
Otra de las variables de neto carcter econmico son los trminos del intercambio, definidos como
una de las variables ms significativas estadsticamente.
A esto se suman algunas variables cualitativas. Se trata de aspectos bsicamente institucionales,
como un ndice que expresa la fuerza de la ley (corrupcin, repudio de contratos por parte del
gobierno, riesgo de expropiacin, y, en definitiva, la generacin o no de un atractivo clima para la
inversin).
Otros dos ndices que reflejan el sistema poltico imperante, democrtico o no, completan el
espectro de instrumentos utilizados. Son el ndice de democracia, y el cuadrado del mismo ndice.
Los principales resultados de la ecuacin obtenida se pueden observar en el cuadro adjunto.
Estos resultados pueden ser aplicados para los diferentes pases, logrando as predicciones de largo
plazo sobre la tasa de crecimiento del PBI per cpita, que en este caso abarcan el perodo 19962000.
Para el caso de la Argentina, la prediccin de la tasa de crecimiento del PBI per cpita para estos
ltimos aos es del 4.7% anual. Estos pronsticos fueron realizados con datos observados por el
autor hasta 1994.
Si se compara este resultado con la ms probable tasa de crecimiento del PBI per cpita de la
Argentina para estos aos, que estar alrededor del 1.6 %, se tiene una importante diferencia.
Esta es bsicamente explicable por las dos recesiones que sufri el pas y no son consideradas en el
modelo, que fue desarrollado antes de que ocurrieran ambas.
Tanto el efecto tequila en 1995 como el impacto de la crisis asitica, rusa y brasilea sobre la
economa nacional, con fuerte recesin en 1999 y menor crecimiento en el 2000, llevan el valor ms
probable de ocurrencia para la variable endgena a menos del 2% anual.
Queda claro que el comentario precedente no invalida el modelo. Cabe recordar que entre 1990 y
1994 el ingreso per cpita de la Argentina creci al 18 % anual, si bien en medio de un intenso
proceso de catching-up.

Variables explicativas
log (PBI)
escolaridad secundaria superior y masculina
log (expectativa de vida)
log (PBI) * escolaridad masculina
log (tasa de fertilidad)
Gasto Pblico / PBI
Indice de fuerza de ley
Trminos del intecambio comercial
Indice de democracia
(Indice de democracia)2
Tasa de inflacin
R2
Nmero de observaciones
Resultados
-0,0254
(0,0031)
0,0118
(0,0025)
0,0423
(0,0137)
-0,0062
(0,0017)
-0,0161
(0,0053)
-0,136
(0,026)
0,0293
(0,0054)
0,137
(0,03)
0,09
(0,027)
-0,088
(0,024)
-0,043
(0,008)
0,58; 0,52; 0,42
80; 87; 84
Fuente: IERAL de FUNDACION MEDITERRANEA en base a R.Barro
II.III.-Predicciones para el PIB de la Argentina hasta el ao 2012

Conocido el modelo, es interesante aplicarlo para lograr los resultados buscados para el crecimiento
del PBI de la Argentina hasta el ao 2012.
Tal como se ha acordado, se considera el ao 1998 como ao base para las predicciones, y de ah en
ms se aplica el modelo con la salvedad del ao 1999, para el cual, dado que se pueden estimar
muchas de las variables con mrgenes de error reducidos, se han aplicado metodologas de
prediccin de corto plazo utilizando toda la informacin disponible hasta mediados de ao.
El objetivo es lograr predecir el crecimiento de la economa para los perodos 1999-2004, 20042008, y 2008-2012.
Para ello se han utilizado las mismas variables que las presentadas por Barro, asignando valores
para todas las variables explicativas hasta el ao 2012.
En los casos de la esperanza de vida, la tasa de fertilidad y la tasa de crecimiento de la poblacin, se
tomaron directamente las proyecciones realizadas por el INDEC.
Para la poblacin, vale recordar que la tasa de crecimiento promedio anual estimada por el INDEC
hasta el 2012 es del 1.1 % anual.
Para la variable escolaridad secundaria y superior masculina, medida en aos promedio de
asistencia a la escuela secundaria y terciaria para mayores de 25 aos, netos de aos de asistencia a
la escuela primaria, se ha supuesto una tasa de crecimiento promedio anual del 1.2 % anual como
promedio de todo el perodo, con una tasa del 1.3 % promedio anual para 1999-2004, 1.2 % entre
2004 y 2008, y 1.1 % para el restante perodo.
En cuanto a las polticas pblicas futuras, se asume un sendero creciente del nivel de gasto pblico
neto de educacin y defensa / PIB hasta el 2000; luego el ratio caera muy gradualmente hasta el
2003, para permanecer constante entre el 2004 y el 2012, en torno al 22 % del producto.
Para la inflacin se prevee un escenario de continuidad de la convertibilidad, con establidad de
precios en todos los aos. La inflacin anual promedio estar en el orden del 1.5 %.
La evolucin de los trminos del intercambio ser en promedio muy estable, siguiendo un valor
muy similar al observado como media aritmtica para la dcada del 90.
Luego de profundizar su cada en el ao 1999, por debajo del valor base (1993=100), el ndice
inicia una muy lenta y gradual recuperacin, ao a ao, hasta el 2007, cuando logra un mximo y
desde entonces retoma un sendero tenuemente decreciente hasta cerrar en un valor de 101 en el ao
2012.
El supuesto central que esta detrs es que el precio de los commodities que exporta la Argentina no
gozar de recuperaciones de significacin, sino que adems puede caer tendencialmente, pero
asimismo lo harn los bienes importados, con lo que el resultado del ndice final de trminos de
intecambio se mantendra en los valores promedio de los 90.
Con respecto a las variables institucionales, se estima que la democracia continuar sin
inconvenientes, y, en lo que es una modificacin de importancia, el sistema se afianzar y
mejorarn los ndices respectivos.
Algo similar ocurrir con la variable denominada la fuerza de la ley, que tendr una sustancial
mejora cualitativa desde comienzos de la primer dcada del milenio, con mayor transparencia y un
mejor clima de seguridad tanto en lo jurdico, poltico, social y econmico, particularmente para las
inversiones.
Bajo estos supuestos, en el cuadro adjunto se presentan los pronsticos logrados para la variable
endgena, la tasa de crecimiento del producto bruto interno per cpita, para los perodos sealados
anteriormente.
Con determinados supuestos de crecimiento de la poblacin nacional, elaborados por el INDEC, se
llega finalmente a los resultados requeridos en este trabajo: las variaciones del PBI para los aos en
cuestin.
Entre 1999 y 2004, el PIB crecer 3.8 % promedio anual; para el perodo 2004-2008, 4.1 %, y para
los ltimos cuatro aos, 2008-2012, nuevamente 3.8 %.
Para los doce aos, la tasa de crecimiento promedio anual es de 3.9 %.
Crecimiento promedio anual del PIB

Modelo de Barro
Perodo
1999-2004
2004-2008
2008-2012
Crecimiento
PIB p/cpita
Crecimiento
Poblacin
Crecimiento
PIB
PIB a precios
de mercado*
2,6
3,0
2,8
1,2
1,1
1,0
3,8
4,1
3,8
361188
449147
552207
Nota: sobre SCN base 1993, valores a fines de cada perodo.

Fuente: IERAL de FUNDACION MEDITERRANEA
Todas estas predicciones corresponden a los resultados obtenidos a partir de la extensin del
modelo de Barro, que, a juicio de los investigadores del IERAL, surgen optimistas, en funcin de
las expectativas que se pueden tener sobre la evolucin de la economa argentina en los prximos
aos.
Por ello, los escenarios alternativos sern en los dos casos inferiores al logrado con la aplicacin del
modelo, y basados en diferentes supuestos de comportamiento de una serie de variables.
II.IV.- Desagregacin de las predicciones para la economa argentina
El modelo de proyeccin utilizado por el IERAL tiene como objetivo estimar la tasa de crecimiento
del producto bruto interno de la Argentina para los perodos en cuestin.
A partir de lograr estos valores, se estima el comportamiento de los diferentes componentes de la
demanda global y de la oferta agregada, bajo determinados supuestos de comportamiento de una
serie de variables econmicas pertenecientes a los sectores monetario, fiscal, las fuentes del
crecimiento, el sector externo, y el resto del mundo, principalmente el Mercosur y los bloques
centrales del resto del mundo.
Seguidamente se presentan los supuestos y la evolucin de cada uno de los aspectos sealados, para
el escenario logrado, que es el alto o de mxima.
II.IV.I.- Evolucin de las variables monetarias

Luego de una dcada de estabilidad monetaria y cambiaria, se asume como supuesto central que la
Argentina no abandonar el esquema de convertibilidad. Esto implica que el tipo de cambio
nominal seguir la relacin 1=1.
El tipo de cambio real se estabilizar en torno a 0.94, observando un sendero similar al de los 90.
Los precios minoristas no tendrn mayores cambios, logrndose una de las inflaciones ms bajas
del mundo hasta el ao 2012, del 1.2 % anual hasta el 2004 y desde entonces estabilizada en 1.5 %.
El riesgo pas, medido para el bono Par strip, tendr una evolucin claramente decreciente, con un
promedio anual de 400 pb para los aos 1999-2004, 300 pb en los cuatro aos siguientes, y
disminuyendo decididamente hacia el investment grade en el perodo 2008-2012, en 250 pb. Con
este valor de riesgo soberano, la tasa de inters domstica activa prime descender desde un
promedio anual del 7.9 % en 1998-2004 hasta 6% anual en 2008-2012.
II.IV.II
Evolucin del sector fiscal
El escenario positivo plantea un sendero de creciente solvencia fiscal del Sector Pblico Nacional.
Luego de cerrar la dcada del 90 con dficit superiores al 1 % del producto, en los aos restantes
hacia el 2004 las metas de dficit fiscal estarn asociadas a las prefijadas en la as llamada ley de
convertibilidad fiscal. Se asume que esta ley ser sancionada y puesta en vigencia en lo inmediato,
y, como plantea metas decrecientes para el resultado global, recin despus del ao 2004 se llegar
al equilibrio. El dficit promedio anual para los aos 1999-2004 ser del 0.8 % del PIB, mientras
que entre 2004 y 2008 llegar a 0.2, y hacia el 2012 ser muy leve, de 0.02% del PIB.
10
Para lograr este resultado, el gasto del Sector Pblico Nacional crecer 4.1% en los primeros aos
(1999-2004), y desde entonces lo har al 5 % anual nominal, algo por debajo de la suba del
producto, y atado a las restricciones propias de la ley de convertibilidad fiscal. Las demandas en
materia de gasto social y reformas de segunda generacin que apunten a salud, educacin y mejor
distribucin del ingreso, juntamente con una mayor descentralizacin hacia provincias y de
provincias a municipios, harn que el gasto se mantenga en un sendero firme hasta el 2012.
En cuanto a la recaudacin tributaria, se estima que habr sustanciales mejoras en lo referente a la
administracin tributaria, reduciendo la evasin y con el nuevo cdigo tributario penal, en mayor
coordinacin con el poder judicial en lo referente a la sancin para los evasores.
Adems, una necesaria y profunda reforma impositiva que simplifique el sistema tributario har
crecer lo recaudado por la Nacin, en un esquema que contemple una nueva coparticipacin con las
provincias.
El incremento en la recaudacin tributaria ser del orden del 5% entre 1999 y 2003, algo superior
entre 2004 y 2008, estabilizndose en el 5.6 % anual para el ltimo perodo. Estas subas se
compensarn con las cadas crecientes en los recursos por seguridad social, con un sistema que
adems no contar con los aportes patronales, ya eliminados en su totalidad. A pesar de sufrir
nuevas reformas, el sistema de reparto estatal seguir siendo una continua fuente de dficit.
Este efecto conjunto significa que la recaudacin crecer entre 1999 y 2012 a una tasa promedio
anual superior al 5 %, y mayor a la suba del gasto.
Los dficit iniciales sern compensados por incrementos en la deuda pblica, que, no obstante, ser
tendencialmente menor en relacin al producto con el correr de los aos, y, con la obtencin del
investment grade, devengar intereses mucho menores a mediados de los 2000 que los de los aos
90.
II.IV.III Evolucin de las fuentes del crecimiento: trabajo, capital y productividad.

As como en los 90, el rol del capital ser central en la dinmica de crecimiento hasta el 2012.
El capital crecer al 3.6 % entre 1989-2004, para luego hacerlo al 4.2% entre 2005 y 2008, y al 4.4
% en el perodo final. Cabe recordar que en los 90 lo haca al 3.7 % anual, por lo que se destaca el
impacto que seguir teniendo en los aos por venir.
La inversin tendr una dinmica favorable, hacindolo al 5.2 % promedio anual para toda la serie,
mientras que el stock de capital tendr una depreciacin del 5 % anual.
En cambio, el empleo crecer en la misma lnea que en los 90, cuando lo haca al 1.9 % anual. La
elasticidad empleo/producto estimada es de 0.5. Se preveen dificultades en el mercado de trabajo,
con una desregulacin parcial y muy trabada del mismo, a partir de las continuas negociaciones con
los sindicatos. Se har dificultosa una mayor flexibilizacin del trabajo, que afectar el nivel de
empleo. El escenario base tambin plantea un crecimiento amesetado del consumo, con lo que el
factor trabajo tambin se ver afectado por este aspecto.
11
La productividad de la economa ser entonces algo menor a los 90, cayendo al 1.1 % promedio
anual hasta el 2012.
II.IV.IV- Evolucin del sector externo. Mercosur. Economa mundial

La introduccin del marco internacional plantea la realizacin de pronsticos para las economas
principales del mundo.
En lneas generales existe coincidencia en que los EE.UU. y el NAFTA tendrn un importante
crecimiento, en lnea con el observado en los 90, afirmando el liderazgo mundial. Una mayor
integracin con Amrica Latina y el Caribe a travs de la implementacin del ALCA por etapas,
ser un factor muy dinamizante de las exportaciones, en especial de las argentinas.
Para esta ltima regin de Amrica se prevee, de todos modos, una mucho menor evolucin que la
observada para el NAFTA. Muchos pases debern resolver conflictos de tipo poltico, y la regin
en su conjunto no tendr crecimientos de significacin. El mismo Brasil tendr tasas de crecimiento
inferiores a las pronosticadas para la Argentina, debido principalmente a dificultades para
implementar profundas reformas estructurales. El Mercosur seguir bsicamente como un acuerdo
comercial, no avanzndose demasiado en la integracin macroeconmica.
En Europa habr una importante dinmica en pases del este, como ser Polonia y Hungra,
principalmente. No tanto en la zona del euro, que crecer menos que EE.UU. y tendr idas y
venidas en el proceso de integracin, con mayores dificultades en los acuerdos fiscales.
Por ltimo, Japn tendr una recuperacin a partir de algunas reformas estructurales con cierta
desregulacin, pero muy gradualmente, que le asegurarn por lo menos tasas de crecimiento bajas
pero positivas.
El sudeste asitico ser sin dudas otro gran motor de la demanda mundial, con las mayores subas de
producto en los aos analizados. Para la Argentina ser importante como proveedor de
agroalimentos.
Oceana tambin tendr una importante evolucin, a la par de los pases asiticos.
Por el lado de la Argentina, las exportaciones tendrn muy fuertes crecimientos, como se ha
referido anteriormente, hacia Asia y al NAFTA, fundamentalmente.
Esto asegurar tasas de crecimiento de las exportaciones del 6% promedio anual 1999-2004, 9%
para el cuatrienio 2004-2008, con leve mejora de los trminos del intercambio, y 6.9 % hasta el ao
2012.
En cuanto a las importaciones, tambin lo harn a ritmos importantes, acompaando el intenso
proceso de inversin que se profundizar en los aos 2000. As, se prevee que lo hagan al 5.4 %
promedio anual hasta el 2012.
Esto implica que entre el 2005 y el 2012 la Argentina tendr supervit comercial. El fundamento
del mismo ser la mayor demanda de los centros citados, no as los precios, para los cuales se
estima un comportamiento estable a lo largo del perodo.
12
Por el lado del balance de pagos, el supervit comercial en el perodo 2004-2012 se enfrentar a un
tambin mayor dficit en el comercio de servicios, a rentas de la inversin an con saldo deficitario,
y a transferencias corrientes muy superiores derivadas del proceso de inversin directa extranjera de
los aos precedentes.
Por ello se estima que habr dficit de cuenta corriente que para 1999-2004 ser del 3.7% del PIB,
con la contracara de una alta entrada de capitales con mayor inversin directa extranjera y
endeudamiento del sector privado con no residentes. Para el ltimo bloque, 2008-2012, el dficit de
cuenta corriente bajar al 1.8 % del PIB.
II.IV.V- Evolucin de la Demanda Global

Claramente, el escenario optimista planteado esta basado en un continuo proceso de la inversin,
siguiendo esta secuecia: 5.1% promedio anual entre 1999 y 2004; 5.2 % entre 2004 y 2008; y 5 %
hasta el 2012.
Esto se ve reflejado tambin en una sostenida tasa de crecimiento de las exportaciones a lo largo de
toda la serie, pero fundamentalmente consolidada en el 9% promedio anual entre 2005 y 2008, para
estabilizarse en el 6.9 % promedio anual en el ltimo perodo.
Caso contrario, no se estima una importante evolucin para el consumo de las familias, dado que
crecer al 3.2 % promedio anual entre 1999 y 2012, en un contexto de desempleo no bajando del 10
% promedio anual en la serie, y que implica salarios relativamente deprimidos y menor demanda de
bienes y servicios.
Las importaciones seguirn a la inversin, con una tasa promedio del 5.4 % anual.
En cuanto a las participaciones sobre el producto, los cambios sern los siguientes, comparando los
aos 1998 y 2012: importaciones, del 22.5% al 27.8%; consumo, del 82.7 % al 75.4%; inversin,
del 24.9 % al 29.4%; y por ltimo, exportaciones, del 15% al 23%.
II.IV.V.- Evolucin de la Oferta Agregada. Desagregacin por sectores

La suba del PIB entre los aos 1999 y 2012 del 3.9 % promedio anual no ser, obviamente,
equitativa entre los diferentes sectores que integran la oferta agregada de la Argentina.
As como ocurriera en los 90, para los aos venideros se espera una profundizacin de la tendencia
central observada en el pas y en el mundo: un mayor crecimiento de los sectores productores de
servicios, que de aquellos productores de bienes.
En los 90, los primeros lo hicieron al 5% promedio anual, mientras que los bienes crecieron al 4.6
%, para totalizar una suba para el PIB del 4.9 % promedio anual.
En el cuadro adjunto se pueden observar los resultados pronosticados para la apertura entre bienes y
servicios, como as tambin la participacin esperada.
13
Se verifica la tendencia hacia los servicios, que crecen por encima del PIB en todos los perodos, a
diferencia de los bienes que tienen una clara desaceleracin en sus tasas de crecimiento.
Adems, las participaciones promedio finales, en relacin al producto, para los aos 2008-2012,
suben del 55.9 % en 1998 al 59.1 % para los servicios, y en el caso de los bienes, caen del 44.1% en
el 98 al 40.6 % en el promedio de los ltimos cuatro aos de la serie.
Economa Argentina
Oferta Agregada
Tasas de crecimiento (promedio anual %) y participacin sobre el PIB
Concepto
Dcada '90
Crecimiento
1999-2004
2004-2008
2008-2012
1998
Participacin
2004
2008
2012
PIB
4,9
3,8
4,1
3,8
100,0
100,0
100,0
100,0
Sectores Productores de Bienes
4,6
3,3
3,4
3,3
44,1
42,6
41,5
40,6
Sectores Productores de Servicios
5,0
4,3
4,6
4,3
55,9
57,0
58,1
59,1
Sectores de la oferta agregada
Agricultura, caza, silvicultura y pesca

A partir de una positiva evolucin de casi todos sus componentes, este sector de la oferta agregada
tendr un crecimiento promedio anual algo inferior al de los 90, y slo ver disminuida levemente
su participacin en el producto hacia el ao 2012, que ser del 6.9%.
El pas profundizar su especializacin en productos primarios en el comercio internacional, y este
sector seguir siendo lder al respecto, con el agregado de valor de la agroindustria.
Se afianzarn actividades menores en el sector como la extraccin de madera, y el sector pecuario
mejorar muy levemente su produccin.
Agrcola
A pesar de que no se contempla una recuperacin importante en el precio de los productos
agrcolas, se estima que esta actividad tendr un gravitante rol en el crecimiento del producto.
La mayor demanda de Asia fundamentalmente, asegurar que los precios no se depriman, y que
tengan un relativo equilibrio en su tendencia de largo plazo al 2012.
Con respecto a la Unin Europea, y en menor medida al NAFTA, cabe destacar que continuarn las
dificultades en las negociaciones por los subsidios, que no tendrn marcados descensos.
14
Las oleaginosas seguirn siendo la avanzada de los productos primarios, y la produccin orgnica
encontrar mayores posibilidades ante una mayor demanda mundial.
El mayor uso de fertilizantes, que incluye la sustitucin de importaciones al inaugurarse la planta de
Profertil en Baha Blanca, optimizar los rendimientos del sector, y la aplicacin de nuevas
tecnologas en lo atinente a ingeniera gentica y maquinara agrcola de ltima generacin lograrn
permanentes cosechas rcord.
Algunas producciones regionales tendrn positiva evolucin, como frutas y hortalizas, yerba mate y
t, mientras que otras enfrentarn mayores dificultades, como algodn, tabaco y papa.
La tasa de crecimiento promedio anual entre 1999 y 2012 ser del 3.7 % anual, aunque inferior a la
de los 90 , del 5.3%.
Pecuario
Se prevee una leve recuperacin del stock vacuno, a partir de la eliminacin de la aftosa, y la
progresiva mayor demanda externa y cierta pero leve recuperacin de las ventas internas.
Tambin Asia ser demanda central de estos productos. El comentario del sector agrcola cabe aqu
en lo referente a las posibilidades con la UE.
La industria frigorfica deber reconvertirse fuertemente para aprovechar las oportunidades que se
le presentarn en el mercado internacional, pero se estima que para el 2005 ser ms competitiva.
La evolucin del stock de otros animales, como el ganado lanar, no ser significativa.
Este subsector tendr una tasa de crecimiento promedio anual entre 1999 y 2012 del 1.8 % anual,
apenas mayor que la de los 90, 1.7%.
Pesca
El primer perodo pronosticado, 1999-2004, no ser tan favorable para la actividad. La tasa de
crecimiento caer del 20 % en 1997 al 0.7 % promedio anual hasta el 2004. La emergencia pesquera
en la Argentina, vigente debido al peligro de extincin de la merluza hubbsi, determinar en los
aos inmediatos la continuidad de una mayor cuotificacin de la captura y crecientes lmites a
permisos de pesca. Adems incluye zonas de veda para proteccin de ejemplares jvenes y
reproductores, que se extendern.
Sin el principal producto, la actividad sufrir una desaceleracin fuerte.
Una correcta poltica sectorial y una mejor capacidad de negociacin con otros pases y bloques que
supervise a los buques congeladores de otra bandera, permitirn progresivamente desde el 2004
una mayor actividad. Entre el 2008 y el 2012 el sector crecer al 5.9 % anual.
Construcciones agropecuarias, caza, silvicultura y extraccin de madera
Un relativo mayor impulso tomar esta actividad, bsicamente a partir de lo relacionado con la
silvicultura y extraccin de madera, a partir de la ley de promocin forestal vigente desde 1999. El
crecimiento ser superior al observado en los 90, sin ser extraordinario.
Explotacin de minas y canteras
Lgicamente, la actividad extractiva de petrleo y gas seguir siendo central en este sector, con un
nuevo impulso a la exploracin en busca de nuevas reservas, y la aplicacin de nuevas tecnologas
para lograr mejores rendimientos en los pozos ya explotados. No hay que olvidar los oleoductos y
gasoductos realizados y proyectados con los pases vecinos, como fuente segura de demanda.
15
Lo mismo ocurrir con la explotacin de minas y canteras, que, ante la continua demanda de la
construccin, crecer a la par de los 90.
Por si fuera poco, se agrega la minera, que, ms all de las promociones, tendr mayor dinamismo
con los acuerdos con Chile, y con exportaciones crecientes.
En definitiva, la tasa de crecimiento promedio anual entre 1999 y 2012 ser del 6.5 % anual, algo
inferior a la de los 90 , 7.1%.
Industria manufacturera
Con una muy diferente evolucin para cada subsector, la industria tendr un crecimiento promedio
anual menor que el de los 90, y ver disminuida en forma importante su participacin en el
producto hacia el ao 2012.
Tal la tendencia observada en los ltimos diez aos, la industria manufacturera perder
participacin en virtud de problemas de competitividad en varios de sus sectores.
La actividad en su conjunto crecer en forma decreciente con el correr de los aos: 2.9 % promedio
anual entre 1999 y 2004, 2.5 % anual entre 2005 y 2008, y 2.4 % anual en los ltimos cuatro aos.
Su participacin caer del 24.8 % en 1998 al 20.5% en el ao 2012.
Alimentos, Bebidas y Tabaco
La desaceleracin en el consumo agregado har que este sector pase de crecer al 4.7 % anual en los
90, a hacerlo al 2.6 % promedio anual entre 1999 y 2012, sin demasiadas variaciones entre perodo,
pero con tendencia decreciente hacia el 2012.
Si bien en alimentos se prevee una demanda ms estable, en el caso de bebidas se estima que habr
un menor consumo, siendo ambos rubros afectados por una mayor segmentacin del mercado de los
consumidores.
Una mayor demanda externa servir, sin embargo, para que los alimentos y bebidas sigan siendo
dentro las manufacturas uno de los sectores ms estables.
La actividad del tabaco ser la que ms ver disminuir su produccin, siguiendo la tendencia
internacional.
Textiles, prendas, cueros
Luego de una dcada muy floja, con cadas en su produccin, que llegaron al 1.6 % promedio
anual para los aos 90, no se esperan mayores novedades, ni por el lado de una mayor demanda
interna, ni desde el exterior.
Los grandes fabricantes coincidirn con los importadores, con un importante abastecimiento del
mercado interno con productos provenientes del resto del mundo.
La actividad fabril local crecer entonces solamente al 0.3 % promedio anual en todo el perodo.
Madera y muebles
El impulso del sector, a partir de la ley de promocin forestal, permitir que la produccin se
mantenga en una tasa de crecimiento de todos modos inferior a la de los 90, aunque creciente desde
el ao 2007.
Se contempla una mayor exportacin de productos terminados, a partir de una mejor competitividad
derivada de los efectos de la ley de promocin citada.
16
Papel, imprentas y editoriales

A pesar de los beneficios de la promocin forestal, esta industria tendr una irregular performance,
creciendo al 2.1% promedio anual durante todo el perodo.
No obstante, cabe sealar que continuar el proceso de transformacin que sufre el sector, con
mayor concentracin de firmas intervinientes, en bsqueda de una mayor competitividad del sector.
Qumicos y derivados del petrleo, carbn, caucho y plsticos
Dos hechos centrales impulsarn la actividad. Se trata de los proyectos Mega y Profrtil, ambos en
Baha Blanca.
El proyecto Mega proveer insumos a la industria petroqumica, a partir de la separacin de
componentes lquidos de gas natural en Loma de la Lata, Neuqun, y luego, mediante el
fraccionamiento de gases en la planta situada en Baha Blanca. El impacto anual sobre el comercio
exterior ser de 328 MM por sustitucin de importaciones, y 224 MM por aumento de
exportaciones.
En cuanto a Profertil, ser el complejo de fertilizantes ms grande del mundo, y producir
principalmente rea y amonaco. Con la produccin de rea no slo se estima autoabastecer la
fuerte demanda interna del agro hoy se importa la mayora- sino que habr saldos exportables, por
73 MM de dlares anuales. La sustitucin de importaciones ser de 175 MM/ao.
La actividad petroqumica se ver favorecida, con mayor produccin en todo tipo de productos,
como ser neumticos, naftas, gas oil, cidos, cloro, rea y plsticos.
Las tasas de crecimiento esperadas para los 2000 sern muy similares a las de los 90, en torno a un
promedio anual del 3.4%.
Productos minerales no metlicos
La demanda insatisfecha por el lado de la construccin, tanto residencial como grandes obras de
infraestructura, caminos, rutas, red de autopistas, asegura una importante evolucin para este sector
en los primeros aos de los 2000, creciendo al 3.5 % promedio anual, previndose cierta
desaceleracin hacia el 2004, mantenindose estable la actividad desde entonces, al 2.8 % anual.
Industrias metlicas bsicas
Por motivos similares al anterior caso, pero tambin por fuerte presencia en los mercados
internacionales, la siderurgia tendr una evolucin pareja en la serie, pero no ms all del 2.1 %
anual de crecimiento promedio, claramente por debajo de los resultados obtenidos en la dcada
pasada, en lnea con la construccin que tambin crecer pero a una menor tasa.
Productos metlicos, maquinaria y equipo
La industria automotriz seguir siendo una de las ms importantes de este subsector. Los acuerdos
intramercosur se mantendrn en el tiempo, pero con permanentes negociaciones con el Brasil, a lo
que se adicionar un mercado interno que tendr una desaceleracin sobre lo observado en los 90,
con tasas de crecimiento que sern la mitad de lo observado por entonces.
En cambio, maquinaria y equipo no tendr una positiva evolucin, tal la tendencia del presente, con
una creciente presencia de equipo durable importado en la composicin de este rubro.
En definitiva, de crecer al 5.1 % promedio anual en los 90, este sector pasar a hacerlo al 2.6 %
promedio anual entre 1999 y 2012.
17
Electricidad , Gas y Agua

Un nuevo impulso en la desregulacin, introduciendo mayor competencia, har que crezca la
produccin y bajen las tarifas. Junto a esto, un rol ms activo de los entes reguladores motivar a las
empresas a prestar ms y mejores servicios.
La electricidad, el gas y el agua crecern a partir de los cambios introducidos en los marcos
regulatorios respectivos.
De todos modos, no se repetirn los altos niveles de crecimiento de esa dcada, oscilando las subas
promedio en el 3.9 % anual para todo el perodo.
Construccin
Como se comentara anteriormente, la demanda insatisfecha por el lado de la construccin, tanto
residencial, grandes hoteles, grandes obras de infraestructura, rutas, red de autopistas, asegura una
importante evolucin para este sector en los primeros aos de los 2000.
A esto se suman emprendimientos de envergadura como los puentes Buenos Aires Colonia , o los
alternativos proyectados sobre el ro Uruguay, los ferrocarriles trasandino del sur y traspatagnico,
la pavimentacin de la ruta 40, los tneles cordilleranos , entre otros.
Desde el 2004 se estima una desaceleracin en el crecimiento, que ser del 4.4 % promedio anual
en el 2008/2012.
Queda claro que no se repetirn los altos niveles de crecimiento de la dcada del 90, pero que el
sector ser central en el proceso de modernizacin de la infraestructura en todo el pas.
Comercio, Restautantes y Hoteles
Ligado a un relativo amesetamiento del consumo, pero tambin a una mayor cultura turstica interna
y un mayor flujo de visitantes desde el exterior, el sector no llegar al 5.7 % promedio anual de los
90, pero crecer al 4.3 % promedio anual entre 1999 y 2004, 3.9 % entre 2005y 2008, y 3.4 %
entre 2008 y 2012.
La construccin de las cadenas de hoteles en las rutas y en el interior asegura una buena perspectiva
por el lado del turismo, que ocupar mayores recursos para satisfacer una demanda creciente.
De todos modos, el mantenimiento de tasas de desempleo promedio por encima del 10% mantendr
el consumo interno algo aplacado, amortiguando por el lado del comercio las mejores perspectivas
de las actividades ligadas ms directamente con el turismo.
Transporte y almacenamiento
Por motivos que afectan positivamente al sector anterior, y tambin por los grandes proyectos de
construccin en el pas, el sector crecer a tasas prcticamente similares a las de los 90.
En materia de transporte, tanto la aeronavegacin como el FF.CC aumentarn los servicios
prestados, y el proceso de mejoramiento de rutas y de nuevas autopistas ser central.
La introduccin de mayor competencia con una nueva desregulacin beneficiar la oferta de
servicios y los menores precios de las tarifas y peajes.
El sector en conjunto crecer a una tasa promedio anual entre 1999 y 2012 del 3.8%, en lnea con la
de los aos 90.
Comunicaciones
18
Como ya se coment para otros sectores, una mayor desregulacin que introducir ms
competencia har que la produccin siga subiendo y bajen las tarifas, asociado a una gestin ms
activa de los entes reguladores.
Las tarifas bajarn, especialmente ante la oferta creciente de internet que competir con los
servicios ms tradicionales del sector, alejndolo definitivamente de posiciones de monopolio
natural propias de los aos 70.
El cambio tecnolgico permanente har que el servicio prestado sea cada vez mejor y creciente.
La tasa de crecimiento promedio anual entre 1999 y 2012 ser del 7.2 % anual, inferior a la de los
aos 90 pero muy elevada en relacin al resto de los sectores.
Establecimientos financieros, seguros, bienes inmuebles y servicios prestados a las empresas

Muy positivo desarrollo tendrn las actividades que este rubro agrupa.
A un moderno y competitivo sistema bancario se sumar un superior grado de bancarizacin de la
poblacin. Esto se extender la mercado del seguro, que se expandir en un marco de confianza
cada vez mayor.
Los servicios prestados a las empresas seguirn en expansin, con un mayor proceso de
terciarizacin en muchas actividades de las firmas.
Una tasa de crecimiento promedio anual entre 1999 y 2012 del 5.5 %, ser muy buena aunque
inferior a la de los 90, del 7.4%.
Servicios comunales, sociales y personales
La mejora en la calidad y cantidad de los servicios agrupados en este rubro desde los 2000
impactar de lleno en un intenso crecimiento, que ser a una tasa de crecimiento promedio anual
entre 1999 y 2012 del 3.2 %, muy buena y superior a la de los 90, del 2.6%.
El gasto pblico social crecer en cantidad y calidad, con una especial mejora en las prestaciones de
salud y en la educacin en cada provincia.
Asimismo, la actividad privada en materia de salud y educacin tambin encontrar posibilidades
de expansin.
Las administraciones pblicas, tanto nacional como las de muchas de las provincias y municipios, a
partir de la implementacin de nuevos programas de reforma del estado, tambin prestarn un mejor
servicio.
A esto se suma el desarrollo del tercer sector, con un mayor protagonismo en la implementacin de
polticas sociales tanto pblicas como privadas.
II.V. Escenarios alternativos

Tal lo sealado anteriormente, el resultado de las regresiones sobre el modelo de Barro extendido
por el IERAL arroja los siguientes resultados: entre 1999 y 2004, el PIB crecer 3.8 % promedio
anual; para el perodo 2004-2008, 4.1 %, y para los ltimos cuatro aos, 2008-2012, nuevamente
3.8 %, en tanto que, para los doce aos, la tasa de crecimiento promedio anual es de 3.9 %.
19
Estos resultados correspondientes a la extensin del modelo de Barro, son, como se coment
precedentemente, optimistas a juicio de los investigadores del IERAL, en funcin de las
expectativas que se pueden tener sobre la evolucin de la economa argentina en los prximos aos.
Entonces, los escenarios alternativos a presentar seguidamente sern en ambos casos inferiores al
logrado con la aplicacin del modelo.
El escenario medio se basa en los supuestos de que las reformas estructurales que el pas necesita
sern implementadas a medias, en un contexto que derivar en menor inversin, algunas
dificultades fiscales especialmente en los primeros aos-, pero con una economa internacional en
general con buena evolucin y crecimiento en los principales centros. En cambio, el escenario bajo
o pesimista considera que tanto las variables internas por polticas pblicas inadecuadas- como las
externas, por un contexto internacional de bajo crecimiento, no sern favorables. Entonces la
inversin prcticamente no crecer, con una nula implementacin de las reformas estructurales, con
permanentes problemas fiscales, y con un dficit de cuenta corriente elevado y financiado con
prstamos de organismos multilaterales. 1
Como presentacin de los escenarios, en el cuadro siguiente se pueden observar las proyecciones
para los mismos.
El escenario medio arroja un promedio anual de crecimiento del 2.4% para toda la serie, en tanto
que el escenario bajo o pesimista slo asigna un 0.9 % promedio anual de suba para el nivel de
actividad.
Cabe consignar que el IERAL asigna una probabilidad de ocurrencia del 50 % al escenario base,
mientras que para las proyecciones intermedias se asume una probabilidad del 30 %. El peor
escenario tiene asignado un porcentaje de ocurrencia del 20 %.

Los tres escenarios
Perodo
1999-2004
2005-2008
2008-2012
Base o positivo
Escenario
Medio
Bajo o pesimista
3,8
4,1
3,8
2,2
2,5
2,4
0,6
0,9
1,0
Los resultados de los dos escenarios alternativos se logran a partir de la aplicacin de los desvos standard
de las variables explicativas a los coeficientes de la ecuacin bsica, ponderados en cada uno de los dos casos,
el medio y el bajo, por ratios razonables y significativos desde el punto de vista economtrico.
20
II.V.I Escenario medio

Como se coment, el escenario medio predice los siguientes crecimientos promedio anuales: para el
perodo entre 1999 y 2004, el PIB crecer 2.2 % promedio anual; para el perodo 2004-2008, 2.5
%, y para los ltimos cuatro aos, 2008-2012, 2.4 %, en tanto que, para todo el perodo, la tasa de
crecimiento promedio anual es de 2.4 %.
Seguidamente se comentan los principales supuestos y resultados. Los principales puntos se refieren
a la implementacin a medias de las reformas estructurales en el pas, pero con un contexto
internacional en general favorable.
Sector monetario
En cuanto al escenario medio, se estima que el pas seguir con la convertibilidad bsicamente por
cuestiones de expectativas y de credibilidad, logrando niveles de inflacin entre los ms bajos del
mundo.
El riesgo pas bajar paulatimanente a lo largo de los aos, pero recin hacia el 2010 converger
hacia valores ms prximos al investment grade, aunque sin lograr este objetivo.
Sector fiscal
El escenario medio se fundamenta en la demora y/o implementacin parcial de las reformas
estructurales sealadas anteriormente. Una descentralizacin con algunas contramarchas,
relativamente pocos avances en materia tributaria que implican una leve reduccin de la evasin y
mayores necesidades de endeudamiento, derivadas de ciertas dificultades a la hora de cumplir con
el requisito central de la ley de convertibilidad fiscal, pues no habra equilibrio sino dficit fiscal a
lo largo de varios aos, hasta lograr equilibrio en los ltimos aos.
Un crecimiento de la recaudacin tributaria insuficiente para garantizar el cumplimiento del dficit
cero ser la causa central de la postergacin de este logro.
No obstante, el pas mejorar la imagen de solvencia fiscal hacia fines de la dcada.
Capital, Trabajo y Productividad

Este escenario adiciona a una menor inversin ciertos problemas en el mercado de trabajo, con
pocos avances en la flexibilizacin laboral y todava ndices de desempleo elevados en trminos
internacionales, aunque con creacin de empleo siempre positiva. La productividad de la economa
ser baja.
Sector Externo
La suba de las exportaciones no es tan dinmica como en el mejor de los pronsticos, pero es
claramente el mejor instrumento de la demanda global.
Esto se da a partir de precios internacionales estables en promedio a lo largo de la dcada, con un
contexto internacional muy similar al planteado para el escenario base.
Asia, EE.UU. y el NAFTA, y los pases limtrofes y de Amrica del Sur sern los centros
demandantes de bienes en el comercio internacional, y esto favorecer a la Argentina. La demada
del Brasil, de todos modos, no tendr un fuerte crecimiento.
21
El dficit de cuenta corriente ser decreciente con los aos, y a partir de un supervit comercial en
el ltimo perodo, cerrar en 1.1 % del producto hacia el 2012.
Demanda Global
Este escenario augura un crecimiento del producto principalmente sostenido por las exportaciones y
en menor medida por el consumo.
Las ventas externas crecern al 3.5% promedio anual en estos aos, mientras que el consumo
acompaar al producto con tasas algo inferiores, aunque tambin lejanas de las ostentadas en la
dcada pasada. Adems, prcticamente mantendr su participacin, cayendo en el 2012 solamente
al 80.3 % del PIB
La inversin, en cambio, presenta un sendero ms chato, y las importaciones no escapan a esta
realidad. La participacin de la inversin bruta interna fija sobre el PIB descender al 23.7 % en el
2012.
Oferta Agregada
Se mantendr la tendencia de un mayor crecimiento de los servicios sobre los bienes. Los primeros
llegarn al 2012 con el 58.8 % sobre el PIB, mientras que los bienes caern al 40.8 %.
Los principales sectores sern la explotacin de minas y canteras, electricidad, gas y agua por el
lado de los bienes, con mayor presencia de exportacin, y con un marco regulatorio ms
competitivo. Asimismo, la construccin crecer al 3.2 % promedio anual a lo largo de los aos.
En cambio, el sector agrcola tendr una dinmica algo menor a la de los 90. La menor demanda
desde el Brasil ser uno de los motivos centrales. Por su parte, la industria manufacturera crecer
muy poco, en comparacin con algunos aos previos.
Por el lado de los servicios, las comunicaciones, el transporte y almacenamiento, y los
establecimientos financieros, seguros, bienes inmuebles y servicios prestados a las empresas
tendrn una buena evolucin, tal lo ocurrido en los 90. Los servicios sociales, comunales y
personales tendrn una mejora relativa an mayor.
II.V.II. Escenario bajo o pesimista

Los supuestos centrales de este escenario son pesimistas tanto para las polticas internas como para
el contexto internacional.
Una nula implementacin de las reformas estructurales en el pas lleva a mantener en el tiempo los
problemas de competitividad, aunque dentro de la convertibilidad. El escenario es de muy baja
inflacin, o deflacin en algunos perodos, con un crecimiento muy bajo cercano al estancamiento.
Adems, el contexto internacional es muy inestable, con fuerte baja del comercio mundial.
Este escenario predice los siguientes crecimientos promedio anuales: para el perodo entre 1999 y
2004, el PIB crecer slo 0.6 % promedio anual; para el perodo 2004-2008, 0.9 %, y para los
ltimos cuatro aos, 2008-2012, 1 %. Para todo el perodo, la tasa de crecimiento promedio anual
es de 0.9 %.
Sector monetario
22
Si bien se considera que se mantendr la convertibilidad monetaria, se sufrirn mayores problemas

de competitividad por un tipo de cambio real no tan favorable, pero el inestable contexto
internacional har que el pas mantenga la paridad 1 a 1 entre el peso y el dlar, para no aumentar la
incertidumbre.
El riesgo pas estar muy elevado a lo largo de la dcada del 2000, y las tasas de inters locales no
le irn a la zaga.
Sector fiscal
El escenario bajo prevee una nula implementacin de las reformas estructurales en la economia. Sin
avances en la descentralizacin, con una pobre evolucin de la recaudacin, con aumento de la
evasin y consecuentes mayores necesidades de endeudamiento, a pesar de un fuerte ajuste en el
gasto por la imposibilidad de financiarlo.
Tampoco se cumplir en ningn momento con la ley de convertibilidad fiscal, pues no habra
equilibrio fiscal nunca.

El escenario pesimista adiciona a un nivel muy bajo de inversin muy serios problemas en el
mercado de trabajo, con tasas de desempleo por encima del 15% y ningn avance en la
flexibilizacin laboral.
Sector Externo
El escenario internacional presenta muy bajo crecimiento de las economas ms avanzadas,
incluyendo a las asiticas. Esto repercute sobre el comercio internacional, con menor demanda de
bienes y servicios, y precios en un proceso de estancamiento o deflacin en algunos casos.
Tampoco la actividad ser muy intensa en el Brasil, con una demanda de productos importados
baja.
La suba de las exportaciones argentinas entonces es muy limitada, y las importaciones caen
fuertemente en el primer perodo (1999-2004), observndose en toda la serie un dficit comercial
muy pequeo.
El dficit de cuenta corriente tambin ser decreciente con los aos, pero en los primeros aos
continuar elevado bsicamente por cierto arrastre de los ltimos aos de los 90. El financiamiento
del mismo ser bsicamente dado por los prstamos de los organismos multilaterales y bilaterales.
En el ltimo perodo cerrar en 1.6 % del producto, 5300 MM de dlares anuales.
Demanda Global
En un contexto de relativo estancamiento, con tasas de crecimiento por debajo del 1 % anual, el
consumo tendr un comportamiento creciente desde 0.5 % promedio anual entre 1999 y 2004 hasta
llegar a 1.1 % entre 2008 y 2012.
Asimismo, mantedr su participacin como porcentaje del producto.
Las exportaciones crecern muy levemente a lo largo de los aos, mientras que la inversin
prcticamente se mantendr sin alzas.
Las importaciones caern fuertemente hasta el 2004 , al 0.9 % promedio anual, y luego casi no
crecern.
23
Oferta Agregada
Tambin en este escenario pesimista se mantendr la tendencia de un mayor crecimiento de los
servicios sobre los bienes, pero a tasas de poca significacin. No obstante, los primeros llegarn al
2012 con el 57.2 % sobre el PIB, mientras que los bienes caern al 42.4 %.
Los sectores productores de bienes crecern al 0.3 %, 0.8% y 0.9% en cada uno de los tres perodos
de tiempo analizados.
Por su parte, los sectores productores de servicios lo harn al 0.9%, 1.3%, y 1.3 % anual
respectivamente.
Relativa mejor evolucin tendrn la explotacin de minas y canteras, la electricidad, gas y agua, la
construccin y el sector agrcola. La pesca sufrir cadas en su actividad.
En cuanto a la industria manufacturera crecer muy poco, por debajo del 0.7 % anual, en el mejor
de los casos, y con varios sectores con cadas en la produccin.
Por el lado de los servicios, las tasas de crecimiento sern en todos los casos positivas pero muy
alejadas de los 90.
Los establecimientos financieros, seguros, bienes inmuebles y servicios prestados a las empresas
sern los que tendrn la mejor evolucin. El resto lo har a tasas algo inferiores con respecto a los
puntos de partida.
24
APENDICE
ESTADISTICO
Sistema de Comunicaciones Nacionales de la Repblica Argentina
Escenario base u optimista

log (PBI)
Gasto Pblico / PBI
Tasa de inflacin
R2
Nmero de observaciones
Resultados
-0,0254
(0,0031)
0,0118
(0,0025)
0,0423
(0,0137)
-0,0062
(0,0017)
-0,0161
(0,0053)
-0,136
(0,026)
0,0293
(0,0054)
0,137
(0,03)
0,09
(0,027)
-0,088
(0,024)
-0,043
(0,008)
0,58; 0,52; 0,42
80; 87; 84
Fuente: IERAL de FUNDACION MEDITERRANEA en base a Robert Barro
26
Proyecciones para las variables independientes

Tasas de crecimiento promedio anual porcentual
1999-2004
2004-2008
2008-2012
log (PBI)
2,6
2,8
1,3
1,2
1,1
0,1
0,3
0,3
3,5
3,3
3,3
-0,4
-1,4
-1,7
Gasto Pblico / PBI
-0,4
0,65
0,7
0,7
100,8
101,7
101,2
0,9
0,9
0,94
0,9
0,9
0,94
Tasa de inflacin
1,2
1,5
1,5
27

Modelo de Barro
Perodo
1999-2004
2004-2008
2008-2012
Crecimiento
PIB p/cpita
Crecimiento
Poblacin
Crecimiento
PIB
PIB a precios
de mercado*
2,6
3,0
2,8
1,2
1,1
1,0
3,8
4,1
3,8
361188
449147
552207
Nota: sobre SCN base 1993, valores a fines de cada perodo.

Evolucin del Producto Interno Bruto

Sistema de cuentas nacionales a precios de 1986
Ao
1999-2004
2004-2008
2008-2012
PIB
nominal
(en millones U$S)
434678,7
540535,2
664565,0
PIB a precios
de 1986
(en miles $)
17999,8
21104,3
24543,4
Variacin
real %
3,8
4,1
3,8
Variacin %
de precios
Variacin %
nominal
1,2
1,5
1,5
5,0
5,6
5,3
Nota: valores al final de cada perodo, y tasas de crecimiento promedio anual.

28
Economa Argentina
Tasas de crecimiento (promedio anual %)
Dcada del '90
1999-2004
2004-2008
2008-2012
Producto Bruto Interno
4,9
3,8
4,1
3,8
Capital
3,7
3,6
4,2
4,4
Trabajo
1,9
1,9
2,0
1,9
Productividad
2,1
1,2
1,2
0,9
Economa Argentina
Evolucin de las variables monetarias
Promedios anuales
Dcada del '90
1999-2004
2004-2008
2008-2012
Tasa de inters prime en $

a 30 das
Riesgo Pas (Par str, pb)
14,3
7,9
7,0
6,0
734,9
400
300
250
Precios IPC,
24,07
1,2
1,5
1,5
1=1
1=1
1=1
1=1
0,985
0,94
0,94
0,94
var.% anual
Tipo de cambio nominal

Tipo de cambio real
(con EE.UU., IPIM)
29
Economa Argentina
Valores e n p romedio anual
1998
PIB nominal
1999-2004
2004-2008
2008-2012
3,6
5,0
5,6
5,3
1,9
4,1
5,2
5,0
3,1
5,1
5,9
5,6
-1,2
-0,8
-0,2
-0,02
112357
144188
170548
179785
(crecim. promedio anual %)
Gasto Pblico Nacional

Recaudacin tributaria total

Resultado Fiscal
(en % del PBI)
Deuda Pblica Nacional

(stock en MM U$S)
Economa Argentina
Valores en promedios anuales, en miles de pesos
1998 1999-2004
2004-2008
2008-2012
Recaudacin tributaria
Ingresos totales
Gastos totales
52353
56726
60799
59156
63662
66518
80827
86242
87301
100919
106710
106839
Resultado fiscal
-4073
-2856
-1060
-130
-1,2
-0,8
-0,2
-0,02
112357
144188
170548
179785
Res. Fiscal / PIB

Deuda Pblica, var.nominal
30
Sector Externo
Argentina y el Mercosur
Dcada del '90 1999-2004
2004-2008
2008-2012
Crecimiento del PBI

(promedio anual %)
Argentina
4,9
3,8
4,1
3,8
Brasil
2,3
3,6
3,5
3,7
Mercosur
3,6
3,7
3,8
3,8
18.888,9
22.000,0
40.888,9
-3.111,1
39.787,8
43.280,8
83.068,6
-3.492,9
56.163,8
54.847,4
111.011,2
1.316,3
73.344,4
67.176,8
140.521,2
6.167,6
2,6
100,7
3,7
100,8
3,1
101,7
1,8
101,2
85.554,0
145.477,5
163.736,2
184.286,5
146.442,9
248.546,1
309.747,4
374.807,8
Comercio exterior
En millones U$S
(promedio anual por perodo)
Argentina: comercio exterior
Exportaciones de bienes
Importaciones de bienes
Exportaciones + Importaciones
Saldo comercial
Ahorro externo (Df. Cta.Cte., en % del PIB)
Trminos del Intercambio
Brasil (Export. + Import.)
Mercosur (Export. + Import.)
31
Economa Argentina
Demanda Global
Dcada del '90
1999-2004
2004-2008
2008-2012
PBI
4,9
3,8
4,1
3,8
IMPORTACIONES
20,4
5,2
6,1
5,2
CONSUMO
5,3
3,3
3,2
3,0
INVERSION
11,8
5,1
5,2
5,0
5,6
6,0
9,0
6,9
EXPORTACIONES
Economa Argentina
Demanda Global
Participacin porcentual sobre el PIB
1998
2004
2008
2012
100,0
100,0
100,0
100,0
IMPORTACIONES
22,5
24,4
26,4
27,8
CONSUMO
82,7
80,5
77,9
75,4
INVERSION
24,9
26,9
28,0
29,4
EXPORTACIONES
15,0
17,0
20,5
23,0
PBI
32
Economa Argentina
Oferta Agregada
Tasas de crecimiento (promedio anual %) y participacin sobre el PIB
Concepto
Dcada '90
Crecimiento
1999-2004
2004-2008
2008-2012
1998
Participacin
2004
2008
2012
PIB
4,9
3,8
4,1
3,8
100,0
100,0
100,0
100,0
4,6
3,3
3,4
3,3
44,1
42,6
41,5
40,6
5,0
4,3
4,6
4,3
55,9
57,0
58,1
59,1
33
Economa Argentina
Oferta Agregada
Dcada del '90
1999-2004
2004-2008
2008-2012
PIB a precios de mercado
4,9
3,8
4,1
3,8
4,6
3,3
3,4
3,3
3,9
5,3
1,7
13,7
1,5
3,0
3,9
1,9
0,7
2,1
3,0
3,7
1,8
3,1
1,9
2,9
3,4
1,8
5,9
1,8
Explotacin de Minas y Canteras
7,1
7,2
6,6
5,7
Industrias Manufactureras
3,6
2,9
2,5
2,4
4,7
-1,6
4,0
5,9
2,7
0,1
2,2
2,3
2,6
0,4
2,1
2,1
2,3
0,4
2,5
1,7
3,5
3,6
3,2
3,2
Otras industrias manufactureras
5,7
3,6
5,1
3,5
3,5
2,2
2,9
1,1
2,9
2,0
2,6
1,1
2,6
2,1
2,4
0,7
Electricidad, Gas y Agua
6,9
3,9
4,0
3,9
Construccin
9,6
4,9
4,4
4,4
5,0
4,3
4,6
4,3
Comercio al por mayor y al por menor y Restaurantes y Hoteles
5,7
4,3
3,9
3,4
4,1
11,2
3,8
8,5
4,0
7,1
3,7
6,0
7,4
5,8
5,4
5,2
2,6
2,9
3,4
3,3
Agricultura, Caza, Silvicultura y Pesca

Agrcola
Pecuario
Pesca
Constr.Agropecuarias, Caza, Silvicultura y Extraccin de madera
Productos alimenticios, bebidas y tabaco

Textiles, prendas de vestir e industrias del cuero
Industria de la madera y productos de madera, incluido muebles
Fabricacin de papel y productos de papel: imprentas y editoriales
Fabricacin de sustancias qumicas y de productos qumicos,
derivados del petrleo y del carbn, de caucho y plsticos
Fabricacin de productos minerales no metlicos, exceptuando
los derivados del petrleo y el carbn
Fabricacin de productos metlicos, maquinaria y equipo
Comunicaciones
Establecimientos Financieros, Seguros, Bienes Inmuebles y

Servicios Prestados a las Empresas
Servicios Comunales, Sociales y Personales
34
Economa Argentina
Oferta Agregada
1998
PIB
2004
2008
2012
100,0
100,0
100,0
100,0
44,1
42,6
41,5
40,6
7,3
3,8
2,7
0,3
0,5
7,4
4,4
2,3
0,2
0,4
7,1
4,3
2,1
0,2
0,4
6,9
4,2
2,0
0,3
0,4
3,0
3,6
3,9
4,2
24,8
23,1
21,7
20,5
5,9
2,4
0,5
1,5
5,7
1,7
0,5
1,4
5,4
1,5
0,5
1,3
5,1
1,3
0,4
1,2
6,0
5,9
5,7
5,5
1,0
1,3
5,7
0,2
1,0
1,2
5,3
0,2
0,9
1,1
5,0
0,2
0,9
1,0
4,8
0,1
2,5
2,4
2,4
2,4
Construccin
6,5
6,9
7,0
7,2
55,9
57,0
58,1
59,1
16,7
16,8
16,7
16,4
3,3
2,5
3,0
3,4
3,0
3,8
3,0
4,1
16,6
19,5
20,6
21,7
16,8
15,8
15,4
15,1

Agrcola
Pecuario
Pesca
Comunicaciones
35
Trminos del intercambio

140,0
130,0
120,0
110,0
100,0
90,0
2012
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
80,0
Fuentes del crecimiento: capital, trabajo y

productividad
5
4,5
var. % promedio anual
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
Dcada del '90

C a p ita l
1999-2004
Tra b a jo
2004-2008
2008-2012
P roduc tividad
36
Evolucin de la demanda global

25
var % anual
20
15
10
0
PBI
IMPORTACIONES
Dcada del '90
CONSUMO
INVERSION
1999-2004
2004-2008
EXPORTACIONES
2008-2012
C r e c i m i e n to p r o m e d i o a n u a l d e l P IB , y los se c to re s producto re s d e
b i e n e s y de servicios
6,0
variacin % anual
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
Dcada del '90
PIB a precios de mercado
1999-2004
2004-2008
2008-2012
37
C re c i m i e n to p r o m e d i o a n u a l d e l o s s e c to res producto re s d e
bienes
1 2 ,0
variacin % anual
1 0 ,0
8 ,0
6 ,0
4 ,0
2 ,0
0 ,0
Dcada del '90
1998-2004

Construccin
2004-2008
2008-2012

Crecimiento promedio anual para los sectores productores de servicios

1 2 ,0
variacin % anual
1 0 ,0
8 ,0
6 ,0
4 ,0
2 ,0
0 ,0
D c a d a d el '9 0
1 9 9 9 -2 0 0 4
2 0 0 4 -2 0 0 8
2 0 0 8 -2 0 1 2
C o m e r c i o al p o r m a y o r y a l p o r meno r y R e s t a u r a n t e s y H o t e l e s
Transp o rte y almacenamiento
C o municacio nes
E s t a b lecimiento s F inanc i e r o s , S eg uro s , B ienes Inmueb les y o t r o s
S e r v i c i o s C o munales , S o c iales y P e r s o n a l e s
38
Participacin en el PIB de los sectores productores de

bienes y servicios
70,0
participacin %
60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0
1998
2004
30,0
2008
2012

bienes
participacin %
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
Agricultura,
Caza,
Silvicultura y
Pesca
1998
Explotacin de
Minas y
Canteras
2004
Industrias
Manufactureras
Electricidad,
Gas y Agua
2008
Construccin
2012
39

servicios
25,0
participacin %
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
C o m e rc io a l po r
T r a n s p o rte y
m a yo r y a l po r m e n o r y
a lm a c e n a m ie n t o
R e s taurantes y
C o m u n ic a c io n e s
E s ta b le c im iento s
B ie n e s In m u e b l e s y
H o teles
1998
S e rv ic io s C o m u n a l e s ,
F i n a n c ie ro s , S e g u r o s , S o c i a l e s y P e rs o n a le s
o tro s
2004
2008
2012
40
Escenarios alternativos

Los tres escenarios
Perodo
Base o positivo
Escenario
Medio
Bajo o pesimista
3,8
4,1
3,8
2,2
2,5
2,4
0,6
0,9
1,0
1999-2004
2005-2008
2008-2012
Escenario Medio
Evolucin del Producto Interno Bruto - Escenario medio

Ao
1999-2004
2004-2008
2008-2012
PIB
nominal
(en millones U$S)
395509,8
462690,5
539203,6
PIB a precios
de 1986
(en miles $)
16396,3
18220,5
20144,6
Variacin
real %
2,2
2,5
2,4
Variacin %
de precios
Variacin %
nominal
1,2
1,5
1,5
3,4
4,0
3,9

41
Sector Externo
Dcada del '90 1999-2004
2004-2008
2008-2012
Crecimiento del PBI

(promedio anual %)
Argentina
4,9
2,2
2,5
2,4
Brasil
2,3
2,0
1,9
2,0
Mercosur
3,6
2,1
2,2
2,2
18.888,9
22.000,0
40.888,9
-3.111,1
32.744,6
34.799,9
67.544,5
-2.055,3
37.866,5
37.964,8
75.831,3
-98,4
43.620,8
40.613,0
84.233,8
3.007,8
2,6
100,7
3,3
100,8
2,3
101,7
1,1
101,2
85.554,0
131.345,3
142.172,4
153.892,0
105.554,0
151.345,3
177.172,4
183.892,0
Comercio exterior
En millones U$S
Saldo comercial
42
Economa Argentina
Demanda Global
Dcada del '90 1999-2004
2004-2008
2008-2012
PBI
4,9
2,2
2,5
2,4
IMPORTACIONES
20,4
1,9
2,2
1,7
CONSUMO
5,3
2,1
2,3
2,1
INVERSION
11,8
2,0
2,1
1,9
5,6
3,1
3,7
3,6
EXPORTACIONES
Economa Argentina
Demanda Global
1998
2004
2008
2012
100,0
100,0
100,0
100,0
IMPORTACIONES
22,5
22,1
21,9
21,3
CONSUMO
82,7
81,9
81,2
80,3
INVERSION
24,9
24,5
24,2
23,7
EXPORTACIONES
15,0
15,7
16,5
17,3
PBI
43
Economa Argentina
Oferta Agregada
Dcada del '90 1999-2004
2004-2008
2008-2012
PIB
4,9
2,2
2,5
2,4
4,6
1,7
2,1
1,9
3,9
5,3
1,7
13,7
1,5
1,7
2,0
1,3
0,1
0,8
1,8
2,2
1,3
1,1
1,0
1,5
1,7
1,2
1,3
1,1
7,1
5,3
5,4
4,2
3,6
1,3
1,2
1,0
4,7
-1,6
4,0
5,9
2,1
-0,9
0,1
0,6
2,1
0,2
0,9
1,1
1,4
0,2
1,0
1,1
3,5
1,4
1,0
1,1
5,7
3,6
5,1
3,5
1,4
1,1
0,9
0,3
1,5
1,2
1,0
0,5
1,3
1,1
0,9
0,0
6,9
3,0
3,0
2,7
Construccin
9,6
3,2
3,3
3,1
5,0
2,7
3,1
3,0
5,7
2,3
2,4
2,1
4,1
11,2
2,5
6,4
2,6
6,8
2,4
5,7
7,4
3,5
3,6
3,7
2,6
2,2
2,4
2,5

Agrcola
Pecuario
Pesca

Comunicaciones

44
Economa Argentina
Oferta Agregada
1998
PIB
2004
2008
2012
100,0
100,0
100,0
100,0
44,1
42,8
41,9
40,8
7,3
3,8
2,7
0,3
0,5
7,5
4,3
2,5
0,3
0,4
7,3
4,2
2,3
0,2
0,4
7,0
4,1
2,2
0,2
0,4
3,0
3,5
3,9
4,1
24,8
23,1
21,8
20,6
5,9
2,4
0,5
1,5
6,0
1,8
0,5
1,4
5,9
1,6
0,5
1,3
5,6
1,5
0,4
1,2
6,0
5,6
5,3
5,0
1,0
1,3
5,7
0,2
0,9
1,2
5,2
0,2
0,9
1,1
4,9
0,2
0,9
1,1
4,6
0,2
2,5
2,5
2,5
2,5
Construccin
6,5
6,9
7,1
7,2
55,9
56,8
57,7
58,8
16,7
16,4
16,2
15,9
3,3
2,5
3,1
3,3
3,1
3,9
3,0
4,4
16,6
18,8
19,5
20,3
16,8
16,6
16,4
16,4

Agrcola
Pecuario
Pesca

Comunicaciones

45
Escenario bajo o pesimista

Evolucin del Producto Interno Bruto - Escenario bajo
Ao
PIB
nominal
(en millones U$S)
1999-2004
2004-2008
2008-2012
PIB a precios
de 1986
(en miles $)
360965,7
396886,0
438087,9
Variacin
real %
14930,0
15591,7
16313,9
Variacin %
de precios
Variacin %
nominal
1,2
1,5
1,5
1,8
2,4
2,5
0,6
0,9
1,0

Sector Externo
Dcada del '90 1999-2004
2004-2008
2008-2012
Crecimiento del PBI

(promedio anual %)
Argentina
4,9
0,6
0,9
1,0
Brasil
2,3
0,4
0,5
0,8
Mercosur
3,6
0,5
0,7
0,9
18.888,9
22.000,0
40.888,9
-3.111,1
26.767,3
28.555,7
55.323,0
-1.788,3
27.634,2
28.670,1
56.304,3
-1.035,8
28.529,2
28.842,5
57.371,7
-313,3
2,6
100,7
3,1
99,0
2,2
99,5
1,6
99,8
85.554,0
115.954,5
116.884,9
118.388,2
146.442,9
191.277,4
193.189,2
195.759,8
Comercio exterior
En millones U$S
Saldo comercial
46
Economa Argentina
Demanda Global
Dcada del '90 1999-2004
2004-2008
2008-2012
PBI
4,9
0,6
0,9
1,0
IMPORTACIONES
20,4
-0,9
0,1
0,2
CONSUMO
5,3
0,5
1,0
1,1
INVERSION
11,8
0,0
0,2
0,2
5,6
0,2
0,8
0,8
EXPORTACIONES
Economa Argentina
Demanda Global
1998
2004
2008
2012
100,0
100,0
100,0
100,0
IMPORTACIONES
22,5
20,5
19,9
19,2
CONSUMO
82,7
82,0
82,1
82,3
INVERSION
24,9
24,0
23,3
22,5
EXPORTACIONES
15,0
14,6
14,5
14,3
PBI
47
Economa Argentina
Oferta Agregada
Dcada del '90 1999-2004
2004-2008
2008-2012
PIB
4,9
0,6
0,9
1,0
4,6
0,3
0,8
0,9
3,9
5,3
1,7
13,7
1,5
0,5
0,5
0,3
-1,4
0,4
0,6
0,7
0,4
0,9
0,8
0,6
0,8
0,3
0,9
0,7
7,1
3,0
2,9
2,9
3,6
0,3
0,5
0,7
4,7
-1,6
4,0
5,9
0,7
-2,9
0,3
0,6
0,8
-1,5
0,4
0,7
0,9
-1,4
0,5
0,9
3,5
1,0
1,1
1,3
5,7
3,6
5,1
3,5
0,5
-0,5
-0,5
-1,1
0,7
0,1
0,2
0,1
0,8
0,6
0,4
0,1
6,9
1,7
1,6
1,6
Construccin
9,6
0,4
0,7
0,7
5,0
0,9
1,3
1,3
5,7
0,7
0,7
0,8
4,1
11,2
1,2
2,4
1,3
2,7
1,3
2,7
7,4
1,1
1,4
1,5
2,6
1,2
1,4
1,4

Agrcola
Pecuario
Pesca

Comunicaciones

48
Economa Argentina
Oferta Agregada
1998
PIB
2004
2008
2012
100,0
100,0
100,0
100,0
44,1
43,2
42,7
42,4
7,3
3,8
2,7
0,3
0,5
7,7
4,3
2,6
0,3
0,5
7,6
4,3
2,5
0,3
0,5
7,4
4,2
2,4
0,3
0,5
3,0
3,4
3,6
3,9
24,8
23,8
23,3
22,9
5,9
2,4
0,5
1,5
6,1
1,7
0,5
1,5
6,0
1,6
0,5
1,5
5,9
1,4
0,5
1,5
6,0
6,0
6,1
6,1
1,0
1,3
5,7
0,2
1,0
1,2
5,3
0,2
1,0
1,2
5,1
0,2
1,0
1,1
4,9
0,2
2,5
2,5
2,6
2,6
Construccin
6,5
6,4
6,3
6,2
55,9
56,3
56,8
57,2
16,7
16,4
16,1
15,9
3,3
2,5
3,1
2,9
3,1
3,1
3,2
3,3
16,6
17,9
18,2
18,4
16,8
17,3
17,5
17,7

Agrcola
Pecuario
Pesca
Comunicaciones
49
Sistema de Comunicaciones Nacionales de la

Repblica Argentina

Ieral Proyecciones Macroeconomicas 2012

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Ministerio de Desarrollo Social y

Escenarios macroeconmicos para la Repblica Argentina, perodo 2008-2012

II.- El crecimiento econmico y la convergencia: predicciones hasta el ao 2012

II.I.- Los modelos de crecimiento ms recientes

II.II.- El modelo de Barro

II.III.- Predicciones para el PIB de la Argentina hasta el ao 2012

II.IV.- Desagregacin de las predicciones para la economa argentina

II.IV.I.- Evolucin de las variables monetarias

II.V. Escenarios alternativos

III.- Anexo estadstico

Cuadros: escenario base u optimista

Regresiones para la tasa de crecimiento del ingreso per cpita

Evolucin del Producto Interno Bruto. Sistema de cuentas nacionales a precios de

Grficos: escenario base u optimista

Escenario base u optimista

Cuadros: escenarios alternativos

Crecimiento promedio anual del PIB, los tres escenarios.

Cuadros: escenario medio

Evolucin del Producto Interno Bruto. Escenario medio.

Economa Argentina. Oferta Agregada. Tasas de crecimiento por sector.

Cuadros: escenario bajo o pesimista

Evolucin del Producto Interno Bruto. Escenario bajo.

II.- El crecimiento econmico y la convergencia: predicciones hasta el ao 2012

II.II.- El modelo de Barro

Regresiones para la tasa de crecimiento del ingreso per cpita

Fuente: IERAL de FUNDACION MEDITERRANEA en base a R.Barro

II.III.-Predicciones para el PIB de la Argentina hasta el ao 2012

Crecimiento promedio anual del PIB

Nota: sobre SCN base 1993, valores a fines de cada perodo.

II.IV.- Desagregacin de las predicciones para la economa argentina

II.IV.I.- Evolucin de las variables monetarias

Evolucin del sector fiscal

II.IV.III Evolucin de las fuentes del crecimiento: trabajo, capital y productividad.

II.IV.IV- Evolucin del sector externo. Mercosur. Economa mundial

II.IV.V- Evolucin de la Demanda Global

II.IV.V.- Evolucin de la Oferta Agregada. Desagregacin por sectores

Sectores Productores de Bienes

Sectores Productores de Servicios

Fuente: IERAL de FUNDACION MEDITERRANEA

Sectores de la oferta agregada

Agricultura, caza, silvicultura y pesca

Papel, imprentas y editoriales

Electricidad , Gas y Agua

Establecimientos financieros, seguros, bienes inmuebles y servicios prestados a las empresas

II.V. Escenarios alternativos

Crecimiento promedio anual del PIB

Fuente: IERAL de FUNDACION MEDITERRANEA

II.V.I Escenario medio

Capital, Trabajo y Productividad

II.V.II. Escenario bajo o pesimista

Si bien se considera que se mantendr la convertibilidad monetaria, se sufrirn mayores problemas

Capital, Trabajo y Productividad

Sistema de Comunicaciones Nacionales de la Repblica Argentina

Escenario base u optimista

Regresiones para la tasa de crecimiento del ingreso per cpita

Fuente: IERAL de FUNDACION MEDITERRANEA en base a Robert Barro

Proyecciones para las variables independientes

escolaridad secundaria superior y masculina

log (expectativa de vida)

log (PBI) * escolaridad masculina

log (tasa de fertilidad)

Gasto Pblico / PBI

Indice de fuerza de ley

Trminos del intecambio comercial