Financiamiento y

planeacin a corto plazo

Clermont Muoz, DBA

Balance Modelo de una Empresa

Activos
circulantes

Activos fijos

1. Tangible
2. Intangible

Pasivos
circulantes
Capital de
trabajo
neto

Cunto flujo
de efectivo a
corto plazo
necesita una
empresa para
pagar sus
deudas?

Deuda a
Largo Plazo

Patrimonio
neto

Seguimiento del efectivo y del capital de trabajo neto

Activos circulantes

Pasivos circulantes

Efectivo

Cuentas por pagar

Equivalentes de efectivo

Gastos por pagar

Cuentas por cobrar

Documentos por pagar

Inventarios

Definicin del efectivo en trmino de otros elementos

Capital de
trabajo neto

Capital de
trabajo neto

Activos
fijos

Deuda a
Capital
Largo
+ contable
Plazo

Otros
Efectivo + activos
circulantes

Pasivo
circulante

Deuda a
Capital de
Capital
Largo
Efectivo =
+
Trabajo Neto
contable
(excluye efectivo)
Plazo

Activos
Fijos

Definicin del efectivo en trmino de otros elementos

Deuda a
Capital de
Capital
Largo
Efectivo =
+
Trabajo Neto
contable
(excluye efectivo)
Plazo

Activos
Fijos

Un aumento de la deuda a largo plazo y el capital

contable conduce a un aumento en efectivo al igual que a
una disminucin de los activos fijos o la disminucin de los
componentes no monetarios de capital de trabajo neto.

El ciclo operativo y el ciclo del efectivo

Inventario
comprado
Pedido
relizado

Inventario vendido

Cash
received

Ingresa el
pedido

Periodo de inventario

Periodo de CxC

Tiempo

Periodo de CxP
Empresa recibe la factura

Efectivo pagado por las materias primas

Ciclo operativo
Ciclo del
efectivo

El ciclo operativo y el ciclo del efectivo

Ciclo de
efectivo

Ciclo
=
operativo

Periodo de
cuentas por
pagar

En la prctica, el periodo de inventario, el periodo de

cuentas por cobrar, y el periodo de cuentas por pagar se
miden por el nmero de das en el inventario, das de
cuentas por cobrar, y los das en cuentas por pagar,
respectivamente.

Ejemplo

Inventario:

Cuentas por Cobrar:

Inicial = 160,000
Final = 200,000

Cuentas por Pagar:

Inicial = 200,000
Final = 300,000

Inicial = 75,000
Final = 100,000

Ventas netas = 1,150,000

Costo de bienes vendidos = 820,000

Ejemplo

Periodo de inventario

Periodo de cuentas por cobrar

Inventario promedio = (200,000+300,000)/2 = 250,000

Rotacin de inventario = 820,000 / 250,000 = 3.28 veces
Periodo de inventario = 365 / 3.28 = 111.3 das
Promedio de cuentas por cobrar = (160,000+200,000)/2 = 180,000
Rotacin de cuentas por cobrar = 1,150,000 / 180,000 = 6.39 veces
Periodo de cuentas por cobrar = 365 / 6.39 = 57.1 das

Ciclo operativo = 111.3 + 57.1 = 168.4 das

Ejemplo

Periodo de cuentas por pagar

Promedio de cuentas por pagar = (75,000+100,000)/2 = 87,500

Rotacin de cuentas por pagar = 820,000 / 87,500 = 9.37 veces
Periodo de pago = 365 / 9.37 = 38.9 das

Ciclo del efectivo = 168.4 38.9 = 129.5 das

Se financia el inventario por 129.5 das.
Si quiere reducir las necesidades de financiamiento, debe mirar
cuidadosamente los periodos de cobro y del inventario - ambos
parecen excesivos.

Algunos aspectos de la poltica financiera a corto plazo

Magnitud de la
inversin de la
empresa en activos
circulantes
Financiamiento de los
activos circulantes

Esta inversin se mide en relacin con el

nivel de ingresos totales de operacin que
recibe la compaa.

Se mide como la proporcin de deuda a

corto plazo y deuda a largo plazo.

Flexible

Restrictiva

Magnitud de la inversin de la empresa

Polticas flexibles

Polticas restrictivas

Mantener grandes saldos de

efectivo y ttulos negociables

Mantener saldos bajos de efectivo

y no realizar inversiones en ttulos
negociables

Realizar grandes inversiones en

inventarios

Realizar inversiones pequeas en

inventarios

Otorgar crdito en condiciones

liberales, aumenta el nivel de CxC

No permitir ventas a crdito ni

CxC

Costos de mantenimiento y costos por faltantes

$

Costo total de la tendencia de

activo circulante
Costos de mantener

Punto
mnimo

Costos por
faltantes
AC*

Inversin en activo
circulante ($)

Poltica flexible
$
Punto
mnimo

Costos de mantener
Costo total de la tendencia
de activo circulante

Costos por
faltantes
AC*

Inversin en activo
circulante ($)

Poltica restrictiva
$

Punto
mnimo

Costo total de la tendencia de

activo circulante
Costos de mantener

Costos por
faltantes
AC*

Inversin en activo
circulante($)

Polticas alternativas de financiamiento

Una poltica flexible de financiamiento a CP significa una

baja proporcin de deuda a CP con respecto al
financiamiento a LP.
Una poltica restrictiva de financiamiento a CP significa una
alta proporcin de deuda a CP con respecto al
financiamiento a LP.
En un mundo ideal, los activos a CP siempre son financiados
con deuda a CP, y los activos a LP siempre son financiados
con deuda a LP.

En este mundo, el capital de trabajo neto es cero.

Presupuesto de efectivo
Registra las estimaciones de ingresos y desembolsos
de efectivo.
Entradas de efectivo: Surgen de las ventas, aunque se
debe estimar cuando deben recolectarse.
Salidas de efectivo: Pagos de Cuentas por Pagar,
Salarios, impuestos y otros gastos.

Plan financiero a corto plazo

La forma ms comn para financiar un dficit temporal de
efectivo es organizar un prstamo a corto plazo.
Prstamos sin garanta: Lnea de crdito (en el banco).
Prstamos con garanta: Financiamiento mediante
cuentas por cobrar y prstamos sobre inventarios.
Otras fuentes: Aceptacin bancaria y papel comercial.

Minicaso
Keafer
Manufacturing