PREGUNTAS MULTIOPCIN EN ESPAOL

1. A qu se le denomina el beta de una empresa?

Es el ndice que mide el riesgo sistemtico de un ttulo

2. Al incremento en el precio de las acciones despus de una seal de dividendos se le

denomina:

Efecto del contenido informativo.

3. Con relacin a los costos directos por dificultades financieras, indicar aquella opcin que
no pertenece a esta categora:

Dificultades en la realizacin de operaciones con clientes y proveedores. Por

ejemplo, clientes evitan realizar compras dado que dudan sobre continuidad de la
empresa en problemas financieros.

4. Cmo explica que los dividendos sean sumamente importantes pero al mismo tiempo
la poltica de dividendos es irrelevante?

Porque la poltica de dividendos ser irrelevante si el momento en que se paga el

dividendo no afecta el valor presente de los futuros dividendos.

5. Cul de las siguientes caractersticas aplica solo al contrato a plazo?

Exigen la entrega en un da especfico.

6. Cul de las siguientes afirmaciones es correcta en un mundo sin impuestos, sin costos
de transaccin y sin costos financieros?

Ninguna de las alternativas que se proponen es correcta.

7. Cul es la diferencia entre un contrato forward y un contrato futuro?

Los forwards son contratos con ganancias y prdidas al vencimiento. Los futuros
son contratos estandarizados.

8. Cul es la conducta peculiar del cdigo tributario que hace a una empresa apalancada
financieramente ms valiosa que otra empresa idntica pero no apalancada

Que los intereses son deducibles de impuesto.

9. Cul es el impacto de la recompra de acciones sobre el ratio de deuda de la empresa?

Aumenta

10. De acuerdo a la lectura. La presencia de impuestos hace que el valor de la empresa:

Est relacionado positivamente con la deuda.

11. De acuerdo a la lectura. La proposicin I de Modigliani & Miller sin impuestos, sostiene
que:

El valor de la empresa es el mismo bajo diferentes estructuras de capital.

12. De acuerdo a la lectura de estructura de capital. La presencia de impuestos hace que el

valor de la empresa:
Est relacionado positivamente con la deuda.
13. De las lecturas podemos afirmar que un aumento de la participacin de la deuda
respecto a la del capital, produce el siguiente efecto en el costo de capital:

Disminuye

14. Dinero depositado en centros financieros fuera del pas del cual la moneda es originaria
se llama:

Eurocurrency.

15. El valor de la empresa se incrementa por:

Emisin de bonos.

16. En cuanto al beta y el apalancamiento podemos afirmar que:

El beta del capital accionario es menor que el beta de la empresa apalancada.

17. En cuanto al pago de dividendos en acciones, podemos afirmar:

No sale efectivo de la empresa.

18. En cuanto al pago de dividendos en efectivo, podemos afirmar:

Reduce el efectivo y reduce las utilidades retenidas.

19. En cuanto al rendimiento del flotante inverso y la tasa LIBOR, el efecto para el
comprador es:

Si la Libor baja, aumenta el rendimiento del flotante.

20. En el flujo de capital (FAC). Cuando la deuda es perpetua tenemos que:

Se pagan slo intereses.

21. En el VPA. Si el financiamiento es Cero, entonces el VPA ser igual a:

Slo capital accionario.

22. En un mundo con impuestos personales, existen argumentos suficientes para preferir la
recompra de acciones al pago de dividendos?

Cierto

23. Es una forma de modificar la estructura de capital de la empresa, aumentando su grado

de apalancamiento:

La recompra de acciones.

24. En un Split de acciones, relacionando: (precio de accin / nmero de acciones):

Disminuye / Aumenta

25. Es posible que una empresa aumente su valor financindose con deudas ms capital
accionario o lo aumenta financindose nicamente con capital accionario?

Si es posible, ya que las deudas le otorgan un escudo fiscal.

26. La tasa de cambio implcita entre dos monedas cuando ambas estn referenciadas en
trminos de una tercera moneda se llama:

27. Las clusulas de proteccin tienen como objetivo fundamental:

Reducir los costos de la quiebra

28. Los costos de agencia se producen o aumentan por:

Estrategias egostas por parte de los accionistas

29. Los costos de evitar una quiebra por parte de una empresa en dificultades financieras
son clasificados como:

Costos indirectos de bancarrota.

30. Los efectos negativos de las quiebras sobre el valor de la empresa se deben
fundamentalmente a:

A los costos asociados a la quiebra.

31. Los flujos de caja operativos (FCO o UFC) se usan en los siguientes mtodos:

El valor presente ajustado (VPA) y el costo promedio ponderado de capital (CPPC)

32. Los gastos legales asociados con la quiebra corporativa son clasificados como:

Costos directos de bancarrota.

33. Los tres supuestos que subyacen en la teora de modigliani y miller en un mundo sin
impuestos son:

Las personas puedan tomar prestado a la misma tasa que las empresas, no hay
impuestos y no hay costos por estrs financiero.

34. Marque la afirmacin correcta. La teora del pastel representa el valor de la empresa
como:

Las deudas ms el capital accionario.

35. Marque la afirmacin correcta, respecto a los costos fiscales y los cotos de dificultades
financieras:

Ms all del punto ptimo de la deuda, los costos la quiebra superan al escudo
fiscal.

36. Marque la afirmacin correcta: en la fecha ex - dividendo, el precio de la accin:

Se reduce por el importe del dividendo pagado.

37. Marque la afirmacin correcta. La estructura de capital que produce el valor ms alto
para la empresa es:

Aquella que maximiza la riqueza de los accionistas.

38. Marque la afirmacin correcta. La utilidad por accin aumenta en relacin a:

Un incremento de las utilidades antes de intereses.

39. Marque la alternativa incorrecta

Por su relacin inversa, los bonos con alta duracin tienen baja volatilidad.

40. Para una empresa peruana en situacin de quiebra, un derecho no negociable es:

Deuda a Essalud.

41. Qu accin suele tomar una empresa para compensar la dilucin?

Recompra de acciones.

42. Qu tipo de riesgos mide el Beta apalancado?

El riesgo del negocio y el riesgo financiero.

43. Si una empresa est comprando call optios sobre futuros de carne de cerdo como
estrategia de hedging qu se podra decir respecto de la exposicin de la empresa a la
variacin de precios de la carne de cerdo?

Es un consumidor

44. Son acuerdos entre dos partes para intercambiar flujos de efectivo a travs del tiempo.

Contratos swap

45. Un contrato de futuros se caracteriza por:

Todas las alternativas: Se puede hacer la entrega en cualquier momento / Los

precios se valan a valor de mercado / Se negocian en una bolsa especializada.

46. Una clusula de proteccin negativa es:

Se limita el pago de dividendos.

47. Una de las razones por las que las empresas recomprar sus acciones es porque el precio
de la accin est:

Subvaluado.

PREGUNTAS MULTIOPCIN EN INGLES

48. A secutiry issued in the United States that represents shares of a foreign stock and
allows that stock to be traded in the United States is called an:

American Depository Receipt.

49. About DDM and FCFE. When the dividends are equal to the FCFE, the value from the two
models are:

Identical.

50. An hybrid security is such that:

It shares some characteristics of debt and equity.

51. Debt claim entitles the holder to:

A contractual set of cash flows

52. Even when firms agree on firm value maximization as an objective, there are a number
of reasons why underlevered firms may choose not to use their excess debt capacity.
One reason is:

The value of flexibility

53. In the cost of capital approach

We estimate the coast of debt and equity at different debt ratios and look for the
mix that gives us the lowest wacc.

54. In the operating income approach

Based on the distribution of operating income and cash flows we estimate how
much debt the firm can carry.

55. For underlevered firms, the decision to increase the debt ratio to the optimal either
quickly of gradually is determined at least by:

The degree of confidence in the optimal leverage estimate

56. From Mckinsey paper: The companys decision making process included the following
steps:

All alternatives: Set a target credit rating / Estimate the financing deficit or surplus
/ develop a target debt level over the business cycle.

57. From Damodaran: Applied Corporate Finance: There are a number of securities that do
not fall nearly into either of these categories, they share some characteristics with
equity and some with debt:

Hybrid securities

58. Mark the correct Alternative. Which companies are truly comparable?

Companies that are peers with similar prospects for ROIC and growth

59. Mark the incorrect alternative:

Operating leverage: is the extent to which fixed costs and variable cost are used in
a firms operations.

60. Mark the incorrect alternative:

Eurodollars are the U.S. dollars deposited in banks outside the U.S. interest rates
on Eurodollars are tied to Prime.

61. What is the cost of capital of an unlevered firm?

The cost of equity

62. When the firm has the desired debt level, which finance the capital expenditures and
working capital need with the mix of debt and equity and use new debt issues to finance
principal repayments:

FCFF will exceed to the FCFE

63. When we want to comparable ratios of companies Which is more instead of the P/E?

Enterprise value to EBITA

64. Which of the following statements is Correct? As a firm increases the operating leverage
used to produce a given quantity of output, this will:

Normally lead to a reduction in tis fixed assets turnover ratio.

65. Which of the following statements is NOT CORRECT?

The term Eurobond applies only to foreign bonds denominated in U.S. currency.

66. Why do firms not pay out their free cashflow to equity as dividends?

FCFE are volatile and dividends are smoothed / Managers like to accumulate cash

67. Why firms change their capital structure?

The right financing vehicles to use, to finance both existing assets and new
investments.

PREGUNTAS VERDADERO Y FALSO

68. El endeudamiento aumenta el bete del capital de una empresa una proporcin menor al
financiamiento accionario debido a que la existencia de los impuestos crea una
proteccin fiscal sin riesgo, lo cual disminuye el riesgo total de la empresa.

Verdadero

69. El enfoque del flujo de capital consiste en determinar el valor de mercado del capital o
patrimonio basado en los flujos de caja apalancada actualizados a la tasa del CPPC.

Falso

70. El pago de dividendo en acciones reduce el precio original de la accin.

Verdadero

71. El valor presente ajustado consiste en determinar el valor presente del flujo de caja de la
empresa no apalancada ms el valor presente de los flujos de los efectos colaterales de
la deuda.

Verdadero

72. En un mundo con impuestos, el valor de una empresa se incrementa en el valor presente
del escudo fiscal.

Verdadero

73. Its posible that two firms could have identical financial and operating leverage, yet have
different degrees of risk measured by the variabiity of EPS.

True

74. La proposicin I (sin impuestos) de Modigliani & Miller sostiene que el valor de la
empresa cambia bajo distintas estructuras de capital.

Falso

75. Los administradores deben elegir la estructura que consideren que generar el valor ms
alto de la empresa, porque esta estructura de capital ser la que ms beneficie a los
accionistas.

Verdadero

76. Mature firms with stable and predictable cash flows as well as limited investment
opportunities should include no debt while those firms that face high uncertainty
becausse of vigorous growth or the cyclical nature of their business should carry more
debt.

False

77. Para el administrador, la eleccin de la estructura de capital es irrelevante dado que no

afecta el valor de las acciones.

Falso

78. Se define como costos de agencia cuando una empresa asume una deuda, no se generan
conflictos de intereses entre accionistas y tenedores de bonos.

Falso

79. Si los dividendos a los accionistas se graban con una tasa tributaria personal ms baja
que la tasa de la deuda, la ventaja fiscal de la deuda para la empresa se elimina
parcialmente.

Verdadero

80. There are only two ways in which any business can rise money.

True

81. When the annual growth rate of inflation exceeds its long term average levels 2 to 3
percent it makes difficult for managers to create value.

True

La Proposicin I (sin impuestos) de Modigliani & Miller sostiene que el Valor de la Empresa
cambia bajo distintas estructuras de capital.

Falso

Los administradores deben elegir la estructura que consideren que generar el valor ms
alto de la empresa, porque esta estructura de capital ser la que ms beneficie a los
accionistas.

Verdadero

Los tres supuestos que subyacen en la teora de Modigliani y Milles en un mundo sin
impuestos son:

Las personas pueden tomar prestado a la misma tasa que las empresas, no hay
impuestos y no hay costos por estrs financiero.

Se define como Costos de Agencia cuando una empresa asume una deuda, no se generan
conflictos de intereses entre accionistas y tenedores de bonos.
Respuesta:

Falso

Si los dividendos a los accionistas se gravan con una tasa tributaria personal ms baja quela
tasa de la deuda, la ventaja fiscal de la deuda para la empresa se elimina parcialmente.
Respuesta:

Verdadero

An hybrid security is such that

it shares some characteristics of debt and equity

Debt claim entitles the holder to

a contractual set of cash flows

In the cost of capital approach

we estimate the cost of debt and equity at different debt ratios and look for the
mix that gives us the lowest wacc.

In the operating income approach

based on the distribution of operating income and cash flows we estimate how
much debt the firm can carry.

Even when firms agree on firm value maximization as an objective, there are a number of
reasons why underlevered firms may choose not to use their excess debt capacity. One
reason is:

the value of flexibility

For underlevered firms, the decision to increase the debt ratio to the optimal either quickly
or gradually is determined at least by

the degree of confidence in the optimal leverage estimate

El endeudamiento aumenta el Beta del capital de una empresa en una proporcin menor al
financiamiento accionario debido, a que la existencia de los impuestos crea una proteccin
fiscal sin riesgo, lo cual disminuye el riesgo total de la empresa.

Verdadero

El Enfoque del Flujo de Capital consiste en determinar el valor de mercado del capital o
patrimonio basado en los Flujo de Caja Apalancadas actualizados a la tasa del CPPC.

Falso

El Valor Presente Ajustado consiste en determinar el Valor Presente del Flujo de Caja de la
Empresa No Apalancada ms el Valor Presente de los Flujos de los efectos colaterales de la
deuda.

Verdadero

Cul es la diferencia entre un contrato forward y un contrato futuro?

Los forwards son contratos con ganancias y prdidas al vencimiento. Los futuros
son contratos estandarizados.

Si una empresa est comprando call options sobre futuros de carne de cerdo como
estrategia de hedging, qu se podra decir respecto de la exposicin de la empresa a la
variacin de precios de la carne de cerdo?.

Es un consumidor.

Which of the following statements is CORRECT? As a firm increases the operating leverage
used to produce a given quantity of output, this will:

normally lead to a reduction in its fixed assets turnover ratio.

Which of the following statements is NOT CORRECT?

The term Eurobond applies only to foreign bonds denominated in U.S. currency.

Dinero depositado en centros financieros fuera del pas del cual la moneda es originaria se
llama:

Eurocurrency.

Why do firms not pay out their free cashflow to equity as dividends?

b and c

De acuerdo a la lectura de estructura de capital. La presencia de impuestos hace que el

valor de la empresa:
1. Se reduzca
2. No la afecta
3. Este relacionado negativamente a la deuda
4. Este relacionado positivamente con la deuda
En cuanto al beta y el apalancamiento podemos afirmar que:
1.
2.
3.
4.

El beta del capital accionario es mayor que el beta de la empresa apalancada

El beta del capital accionario es menor que el beta de la empresa apalancada
La empresa no apalancada no tiene beta
Si la empresa no cotiza en bolsa no puede calcular el beta

En cuanto al pago de dividendos en acciones, podemos afirmar

1.
2.
3.
4.

No sale efectivo de la empresa

El monto de utilidades retenidas se mantiene
No afecta el precio de la accin
Crea valor a la empresa.

En cuanto al rendimiento flotante inverso y la tasa LIBOR, el efecto para el comprador es:
1.
2.
3.
4.

Si la LIBOR sube, aumenta el rendimiento flotante

La LIBOR no afecta el rendimiento
Si la LIBOR baja aumenta el rendimiento flotante
No podemos afirmar nada

From Damodaran: Applied Corporate Finance. There are a number of securities that do not fall
nearly into either these categories, they share some characteristics with equity and some with
debt.
1.
2.
3.
4.

Preferred stocks
Desgravamen insurance
Hybrid securities
Insurance for loss of value shares

From McKinsey paper. The company decision making process include the following steps:
1.
2.
3.
4.

Set a target credit rating

Estimate the financing deficit or surplus
Develop a target debt level over the business cycle
All alternatives.

Las clusulas de proteccin tienen como objetivo fundamental

1.
2.
3.
4.

Vender la empresa
Generar expectativas en el mercado
Reducir los costos de la quiebra
Proteger los accionistas minoritarios.

Mark the incorrect alternative

1. Business risk: is the risk inherent in the firm operation
2. Operating leverage: is the extent to which fixed costs and variable costs are used in firms
operations
3. Business risk: when the lower a firms business risk, the higher is optimal debt ratio
4. Financial risk: is the added risk home by stockholders as a result of financial leverage
Mark the incorrect alternative
1. A convertible currency is one that may be readily exchange for other currencies
2. The political risk is the risk that foreign government will take some action that will
decrease the value of the investment

3. Eurodollars are the U.S dollars deposited in banks outside the U.S interest rates on
Eurodollars are tied to PRIME
4. None
Marque la afirmacin correcta. La estructura de capital que produce el valor ms alto para la
empresa es:
1.
2.
3.
4.

Aquella que mantiene la menor porcin de deuda de la empresa

Aquella que no tienes deuda
Aquella que tiene un mejor respaldo por tener mayor nivel de activos
Aquella que maximiza la riqueza de los accionistas

Marque la alternativa incorrecta

1.
2.
3.
4.

La duracin mide el vencimiento promedio de todos los flujos de efectivo de un bono

Por su relacin inversa, los bonos con alta duracin tienen baja volatilidad
Las empresas para reducir sus riesgos de tasas de inters firman contratos futuros
Las empresas tratan de acoplar la duracin de sus activos con sus pasivos

Que accin suele tomar una empresa para compensar la dilucin

1.
2.
3.
4.

Emitir acciones liberadas

Pagar un dividendo fijo
Recomprar acciones
Hace un Split inverso

Son acuerdos entre dos partes para intercambiar flujos de efectivo a travs del tiempo
1. Contratos forward
2. Contratos a plazo
3. Contrato swap
4. Todas las alternativas
Un contrato de futuros se caracteriza por
1. Se puede hacer la entrega en cualquier momento
2. Los precios se valan a valor de mercado
3. Se negocian en una bolsa especializada
4. Todas las altenativas
Una de las razones por las que las empresas recompran sus acciones es porque el precio de la
accin esta:
1. Subvaluada
2. Sobrevaluada
3. No cotiza en el mercado
4. Ninguna alternativa
When the firm has the desired debt level, which finance the capital expenditures and working
capital needs with of debt and equity and use new debt issues to finance principal repayments:
1. FCFF and FCFE are identical

2. FCFF and FCFE maybe different

3. FCFF will exceed to the FCFE
4. None
Es posible que una empresa aumente su valor financindose con deudas ms capital accionario
o lo aumenta financindose nicamente con capital accionario?
1. Si es posibles, ya que las deudas otorgan escudo fiscal
2. No es posible, las deudas aumentan el riesgo de la empresa
3. No es posible, las deudas reducen el valor de la empresa
4. Ninguna de las anteriores
What is the cost of capital of a unlevered firm?
1. The cost of equity plus the debt
2. The cost of equity plus the after tax cost of debt
3. The cost of equity
4. The cost of equity, the after tax cost of debt and weights on debt and equity
Why firms change their capital structure?
1. Only to reduce the cost of capital
2. Take the greatest possible debt to reduce the cost of capital
3. The right financing vehicles to use, to finance both existing assets and new investments
4. Nome
About DDM and FCFE, when the dividends are equal to the FCFE, the values from the two
models are:
1. Maybe different
2. Identical
3. We cant say anything
4. Nome