2012
Mmoire
d'Expertise-Comptable
Version
modifie
au
23
novembre
2012
Christophe
Thnoz
Expert-Comptable
-
DE
FACTO
CONSEIL
Tel:
06.84.80.73.62
Email:
cthenoz@defactoconseil.fr
SOMMAIRE
NOTE DE SYNTHESE
INTRODUCTION
10
13
Chapitre A
13
Chapitre B
26
Chapitre C
37
52
52
Chapitre B
59
3
Chapitre C
69
80
80
Chapitre B
90
Chapitre C
96
CONCLUSION
107
BIBLIOGRAPHIE
110
115
116
Abrviations:
AGS
:
Association
pour
la
gestion
du
rgime
LJ : Liquidation Judiciaire
MJ : Mandataire Judiciaire
AJ : Administrateur Judiciaire
PO : Priode d'Observation
RJ : Redressement Judiciaire
TC : Tribunal de Commerce
Paiements
NOTE
DE
SYNTHESE
Sur
les
60.000
entreprises
qui,
chaque
anne,
se
mettent
sous
la
protection
du
Tribunal
de
Commerce,
seulement
un
millier
d'entre
elles
trouvent
un
repreneur.
Cette
statistique
montre
la
fois
le
vivier
d'opportunits
qui
ne
trouvent
pas
preneurs
mais
aussi
l'incontestable
risque
de
reprendre
une
entreprise
en
difficult
qui
effraie
nombre
de
dirigeants.
Pour
autant,
une
reprise
la
barre
peut
s'avrer
extrmement
profitable
terme,
l'instar
de
certaines
oprations
qui
ont
fait
la
fortune
d'un
grand
nombre
de
chefs
d'entreprises.
Entre
les
subtilits
du
droit
des
entreprises
en
difficult,
l'analyse
des
causes
des
difficults,
l'identification
des
leviers
de
retournement
et
l'valuation
financire
de
la
cible,
l'accompagnement
par
des
professionnels
spcialiss
est
indispensable
au
repreneur.
De
plus,
les
exigences
de
la
procdure
collective
demandent
une
prise
de
dcision
rapide.
Dans
un
dlai
souvent
infrieur
2
mois,
il
faudra
btir
un
projet
de
reprise,
tablir
des
prvisions
financires,
calibrer
au
plus
juste
la
restructuration,
rengocier
ventuellement
les
principaux
contrats,
convaincre
les
organes
de
la
procdure,
organiser
la
reprise
de
l'activit
La
matrise
de
ce
calendrier
peut
paratre
complexe
et
rserve
des
initis.
Cependant,
le
Code
de
Commerce,
et
notamment
les
dernires
rformes,
en
la
matire
ont
permis
de
codifier
et
de
rendre
beaucoup
plus
transparents
les
rgles
et
l'cosystme
en
matire
de
procdure
collective.
Il
convient
d'avertir
le
lecteur
que,
mme
si,
a
priori,
les
reprises
la
barre
laissent
apparatre
des
prix
de
cession
modiques,
voire
symboliques,
le
redressement
des
entreprises
en
difficult
ncessite
souvent
un
investissement
significatif
tant
financier
que
humain
pour
grer
le
retournement
jusqu'
son
terme.
Ce
vritable
choix
sera
analys
sous
un
angle
pratique
en
mettant
en
lumire
la
fois
les
subtilits
du
droit
des
entreprises
en
difficult
et
les
prconisations
afin
que
le
repreneur
optimise
tant
fiscalement
que
financirement
son
opration
de
reprise
la
barre.
Mthode
la
plus
rpandue
pour
acqurir
une
entreprise
la
barre
du
Tribunal,
l'offre
de
reprise
dans
le
cadre
d'un
plan
de
cession
permet
un
tiers
de
reprendre
tout
ou
partie
des
actifs,
des
contrats
et
des
salaris
pour
un
prix
dtermin,
sans
reprise
des
dettes.
Calendrier
Jugement
d'ouverture
Bilan
Economique
et
Social
(BES)
2
mois
aprs
le
JO
Dlai
de
remise
des
offres
env.
1
mois
Audience
de
cession
Jugement
de
cession
audience
tous
les
2
6
mois
une
env.
2
4
audiences
pendant
la
priode
d'observation
Convocation
Dlibr
du
du
greffe
Tribunal
2
semaines
1
semaine
Publicit
Avantages
Inconvnients
du
nombre
de
salaris
repris,
du
prix
propos
reconstituer e n totalit
possibilit
de
bnficier
d'avantages
fiscaux
(entreprise
nouvelle,
aides
rgionales)
risque de surenchre
"tout
nouveau,
tout
beau
!"
o nouvelle
structure
juridique
sans
mention
de
la
procdure
collective
sur
le
k-bis
o nouveaux
comptes
bancaires,
nouvelles
procdures,
nouvel
employeur
o la
conduite
du
changement
peut
tre
facilite
par
ce
bouleversement
et
peut
casser
les
"mauvaises
habitudes
du
pass"
procdure
relativement
simple
et
r
apide
mettre en uvre
salaris/cranciers)
Calendrier
Jugement
d'ouverture
Audience
de
prsentation
du
plan
Jugement
arrtant
le
plan
une
audience
tous
les
2
6
mois
env.
3
6
audiences
pendant
la
priode
d'observation
Plan de continuation
Avantages
faible
mise
de
fonds
initiale
:
o rachat
des
titres
p our
un
prix
symbolique
o le
repreneur
rcupre
la
trsorerie
et
l'actif
circulant
(stocks
et
encours
clients)
maintien
des
dficits
fiscaux
qui
sont
gnralement
significatifs
et
permettent
u ne
absence
de
taxation
pendant
plusieurs
annes
le
passif
peut
tre
tal
sur
10
ans
et
des
abandons
de
crances
peuvent
tre
obtenus
les
dettes
sont
connues
(pas
de
surprise
hormis
les
contentieux
latents)
pas
d'offre
concurrente
structure
juridique
maintenue
:
moins
de
risque
de
rupture
avec
certains
partenaires
la
priode
d'observation
permet
au
repreneur
d'tudier
l'entreprise
de
l'intrieur,
de
restructurer
l'entreprise
et
de
dcider
in
Dlibr
du
Tribunal
1
2
semaines
Convocation
du
greffe
2
semaines
Inconvnients
INTRODUCTION
Les
dfaillances
d'entreprises
(prs
de
60.000
procdures
collectives
chaque
anne
depuis
20091)
ont
de
lourdes
consquences
sur
l'conomie
franaise
dans
son
ensemble,
tant
pour
les
salaris
(186.671
emplois
dtruits
en
2011 2 )
que
pour
les
partenaires
de
l'entreprise
(perte
de
4,25
milliards
d'euros
pour
les
cranciers2,
avec
des
risques
de
dfaillances
en
chane).
Ce
phnomne
touche
toutes
les
tailles
d'entreprises,
mais
tout
particulirement
les
plus
vulnrables
:
les
PME
de
moins
de
20
salaris
qui
reprsentent
95%
des
dfaillances1.
La
crise
conomique
mondiale
de
ces
4
dernires
annes
n'a
fait
que
renforcer
et
acclrer
cette
tendance
de
fond
qui
n'est
malheureusement
pas
prte
se
tarir
pour
de
nombreuses
raisons
:
acclration
des
mutations
sectorielles
et
technologiques,
augmentation
de
la
dmographie
des
entreprises,
dlocalisation
dans
des
pays
main
d'uvre
moins
coteuse,
sous-capitalisation
des
entreprises
Pour
autant,
le
droit
des
entreprises
en
difficult,
qui
est
en
constante
volution,
reste
une
matire
extrmement
complexe,
ncessitant
des
comptences
pluridisciplinaires,
la
fois
juridiques,
financires,
stratgiques
et
commerciales.
L'expert-comptable,
qui
sera
naturellement
sollicit
par
le
repreneur,
trouvera
dans
ce
mmoire
une
approche
globale
et
transversale
de
la
reprise
d'entreprise
la
barre
du
Tribunal.
L'originalit
de
ce
mmoire
est
de
mettre
en
parallle
les
deux
modes
de
reprises
d'une
entreprise
en
procdure
collective,
savoir
:
10
Suivant
la
configuration
du
dossier,
le
repreneur
a
le
choix
entre
l'une
de
ces
deux
options
qui
lui
sont
ouvertes
par
le
droit
des
procdures
collectives.
Tout
l'enjeu
de
ce
mmoire
est
d'aider
le
repreneur
et
son
expert-comptable
s'orienter,
sous
l'angle
pratique
et
concret,
vers
la
meilleure
stratgie
qui
optimisera
d'un
point
de
vue
conomique,
juridique
et
fiscal
la
reprise
d'une
cible
en
procdure
collective.
*
*
*
Comme
tout
projet
de
reprise
d'entreprise,
il
est
avant
tout
ncessaire
de
bien
se
prparer,
l'instar
du
prcepte
de
SUN
TZU
dans
L'ART
DE
LA
GUERRE
:
"tout
le
succs
d'une
opration
rside
dans
sa
prparation".
Ainsi,
la
premire
partie
de
ce
mmoire
est
consacre
la
phase
prparatoire
d'une
reprise
d'entreprise
la
barre
du
Tribunal.
Enfin,
l'valuation
financire
de
la
cible
est
traite
dans
le
troisime
et
dernier
chapitre
de
cette
premire
partie.
valuer
une
entreprise
en
difficult,
selon
les
mthodes
traditionnelles
n'a,
premire
vue,
gure
de
sens
quand
l'actif
valuer
consomme
de
la
trsorerie
et/ou
accumule
des
dettes.
C'est
pourquoi,
une
dmarche
propre
l'valuation
des
entreprises
en
difficult
est
propose
pour
non
seulement
orienter
de
faon
optimale
la
stratgie
d'acquisition,
mais
galement
pour
accompagner
le
repreneur
dans
la
dtermination
du
prix
offert.
11
Dans
chacune
de
ces
parties,
le
premier
chapitre
dcrit
le
droulement
pratique
de
chaque
procdure.
C'est
en
anticipant,
en
effet,
ces
tapes-cls
que
le
repreneur
et
son
conseil
pourront
parfaire
leur
prparation
et
grer
au
mieux
la
reprise
la
barre.
Le
troisime
chapitre
est
consacr
aux
nombreux
points
techniques
de
chaque
type
de
reprises,
avec
notamment
:
Dans
le
cas
du
plan
de
cession
(Partie
II)
:
le
traitement
juridique,
comptable
et
fiscal
des
lments
repris,
tels
que
la
poursuite
des
contrats
de
travail,
le
transfert
des
actifs
et
des
contrats
en
cours
ainsi
que
la
location-grance
pralable
la
cession,
*
*
*
12
C'est
pourquoi,
cette
premire
partie
inclura
un
rappel
du
contexte
procdural,
les
spcificits
du
droit
des
entreprises
en
difficult
et
une
dmarche
d'analyse
pour
comprendre
les
difficults
passes,
identifier
les
zones
de
risque
et
btir
un
projet
viable.
Ensuite,
l'valuation
financire
permettra
de
valider
l'intrt
conomique
de
cette
reprise
la
barre
et
de
choisir
son
mode
de
reprise.
Chapitre A
La
reprise
d'entreprise
la
barre
du
Tribunal
ncessite
tout
d'abord
d'avoir
une
bonne
comprhension
du
droit
des
entreprises
en
difficult
tant
au
niveau
des
procdures
existantes
et
de
leurs
acteurs
qu'au
niveau
des
volutions
rcentes
des
dfaillances
d'entreprises
et
de
la
lgislation.
13
est
en
lgre
diminution
depuis
2009,
mais
reste
des
niveaux
levs
(>
60.000
par
an).
Avec
ces
chiffres,
la
France
dtient
le
triste
record
mondial
en
matire
de
dfaillances
d'entreprises
en
concentrant
prs
de
1/6me
de
la
mortalit
mondiale
des
entreprises5.
Il
convient
nanmoins
de
nuancer
ce
rsultat
car,
d'une
part,
le
concept
de
"faillite"
est
diffrent
d'un
pays
l'autre
et,
d'autre
part,
prs
des
trois
quarts
des
dfaillances
franaises
concernent
des
entreprises
sans
salari
ou
avec
un
seul
salari.
Philippe
Thomas
(ESCP-Europe)
estime
qu'il
y
a
chaque
anne
environ
300.000
faillites
dont
50
60.000
en
France
(source:
Le
Nouvel
Economiste
du
28
juin
2012)
14
Selon l'effectif :
plus
la
proportion
des
entreprises
franaises
les
15
% par procdure
Ouverture
d'une
procdure
collective
48%
33%
SAUVEGARDE
1,0%
Plan de Continuation
6,4%
Plan de Cession
1,6%
6%
Priode
d'Observation
(PO)
Plan de Sauvegarde
20%
94%
18%
5%
REDRESSEMENT JUDICIAIRE
67%
23%
L I Q U I D A T I O N J U D I C I A I R E
91 %
Pour
autant,
il
convient
d'analyser
en
dtail
les
donnes
statistiques
qui
ne
sauraient
tre
gnralises.
En
effet,
on
s'aperoit
que
plus
le
chiffre
d'affaires
et
l'effectif
sont
importants,
plus
ces
statistiques
s'amliorent
:
notamment
s'agissant
du
taux
de
liquidation
judiciaire
directe
qui
tombe
25%
pour
les
entreprises
de
plus
de
50
personnes
contre
une
moyenne
67%
pour
l'ensemble
des
entreprises.
Par
ailleurs,
bien
que
les
plans
de
continuation
concernent
prs
de
20%
des
socits
en
redressement
judiciaire,
seulement
30%
d'entre
eux
vont
au
terme
du
plan
et
remboursent
l'ensemble
du
passif.
C'est
en
ce
sens
que
seules
6,4%
des
procdures
collectives
se
voient
accorder
un
plan
de
continuation
et
moins
de
2%
russissent
le
tenir.
Les
reprises
la
barre
via
un
plan
de
cession
sont
beaucoup
trop
rares
et
ne
reprsentent
que
1,6%
des
procdures
collectives
ce
qui
pourrait
tre
largement
amlior
notamment
par
une
meilleure
information
sur
les
opportunits
d'entreprises
reprendre
la
barre
et
par
un
accompagnement
des
chefs
d'entreprises
vers
ce
type
de
reprise.
70%
96 %
75%
20%
RESOLUTION DU PLAN
16
Davydenko
et
Franks
(2006),
Do
Bankruptcy
Codes
Matter?
A
Study
of
Defaults
in
France,
Germany
and
UK
Coface
(2012),
Panorama
des
dfaillances
d'entreprises,
www.coface.fr
8
Notamment
les
donnes
de
lA.G.S.
et
celles
de
Ple
Emploi
7
17
Il
convient
de
prciser
que
ce
mmoire
ne
traitera
pas
des
procdures
amiables
qui
sont
par
nature
des
procdures
confidentielles
et
dont
les
cessions
d'entreprises
sont
rgies
par
les
rgles
de
droit
commun.
Son
fonctionnement
est
proche
de
celui
du
redressement
judiciaire
avec
l'ouverture
d'une
priode
d'observation
d'une
dure
de
six
mois,
renouvelable
une
fois,
dont
l'objectif
est
de
prsenter
un
plan
de
sauvegarde
permettant
de
rembourser
le
passif
de
l'entreprise
sur
une
dure
maximale
de
dix
ans.
Afin
d'inciter
les
dirigeants
se
tourner
vers
une
procdure
de
sauvegarde
et
donc
anticiper
la
cessation
des
paiement,
des
avantages
non
ngligeables
leur
sont
accords,
notamment
par
rapport
au
redressement
judiciaire
:
Depuis
l'ordonnance
du
18
dcembre
2008,
l'ensemble
des
difficults
(et
pas
seulement
celles
qui
taient
de
nature
conduire
la
cessation
des
paiements)
peut
permettre
l'ouverture
d'une
procdure
de
sauvegarde
18
De
par
les
avantages
que
peuvent
en
retirer
les
dirigeants
et
l'extrme
souplesse
dans
sa
mise
en
place,
la
sauvegarde
peut
tre
facilement
utilise
comme
un
outil
de
gestion.
En
effet,
cette
procdure
permet
l'entreprise
de
reprendre
son
souffle,
par
un
gel
du
passif
antrieur
ce
qui
permet
de
reconstituer
une
trsorerie,
et
de
restructurer
l'entreprise
notamment
au
niveau
social,
en
ayant
recours
l'AGS11
pour
laider
financer
les
Plans
de
Sauvegarde
de
lemploi
(PSE).
A
l'issue
de
cette
priode,
l'entreprise
peut
forcer
ses
cranciers
rengocier
et/ou
rchelonner
sa
dette
au
travers
le
plan
de
sauvegarde.
La
procdure
de
sauvegarde
reste
peu
connue
du
grand
public
qui
confond
trs
souvent
"redressement
judiciaire"
et
"sauvegarde".
De
ce
fait,
l'image
pour
l'cosystme
de
l'entreprise
est
tout
aussi
destructrice
de
valeur
qu'un
redressement
judiciaire,
en
terme
de
valorisation
du
fonds
de
commerce,
de
notorit
ou
de
besoins
de
trsorerie.
Pour
atteindre
ces
objectifs,
il
est
frquent
de
voir
le
Tribunal
privilgier
en
priorit
un
plan
de
continuation
qui
permet
la
fois
aux
dirigeants
d'avoir
une
seconde
chance
et
un
meilleur
taux
de
recouvrement
pour
les
cranciers.
Or,
force
est
de
constater
que
les
difficults
proviennent
souvent
des
choix
de
la
direction13
et
que
seule
l'intervention
d'un
tiers-repreneur
permet
de
redonner
un
second
souffle
l'entreprise.
C'est
pourquoi
le
Tribunal
n'a
souvent
pas
d'autre
choix
que
de
s'orienter
vers
un
plan
de
cession.
10
C.
com
art.
L.622-28
al.1
&
L.628-11
al.2
:
les
dirigeants
(personnes
physiques
uniquement)
peuvent
se
prvaloir,
outre
de
la
suspension
des
poursuites
pendant
toute
la
priode
d'observation
comme
lors
d'un
redressement
judiciaire
:
-
de
l'arrt
du
cours
des
intrts
lgaux
et
conventionnels
ainsi
que
tous
intrts
de
retard
et
majorations
pour
les
contrats
de
prt
dune
dure
infrieure
1
an
-
des
dlais
et
remises
consentis
dans
le
cadre
d'un
plan
de
sauvegarde
11
Association
pour
la
gestion
des
rgimes
de
Garantie
des
crances
des
Salaris,
www.ags-garantie-salaires.org
12
C.
com
art.
L.631-1:
c'est--dire
lorsque
son
passif
exigible
est
suprieur
son
actif
disponible
13
Voir
Partie
I
-
Section
B-2)
Dterminer
l'origine
des
difficults
19
Par
contre,
les
inconvnients
du
redressement
judiciaire
sont
de
taille
:
notorit
et
image
de
marque
fortement
ternies,
perte
de
chiffre
d'affaires,
dpart
des
salaris
les
plus
qualifis,
cot
lev
de
la
procdure
et
faible
probabilit
de
succs.
Par
ailleurs,
les
dirigeants
ne
sont
plus
seuls
diriger
et
doivent
composer
avec
l'Administrateur
Judiciaire.
14
Au-del
de
12
mois
de
priode
d'observation,
on
parle
de
prolongation
exceptionnelle
qui
doit
tre
spcialement
motive
et
sollicite
par
le
Ministre
Public
pour
une
dure
maximum
de
6
mois
supplmentaires.
15
Il
est
possible
que
l'activit
de
l'entreprise
soit
maintenue
dans
le
cadre
liquidatif,
mais
pour
une
dure
de
3
mois
renouvelable
1
fois
(C.
com.
Art.
L.641-10
et
R.641-18).
16
Le
Juge-Commissaire
peut
autoriser
le
liquidateur,
ou
l'administrateur
s'il
en
a
t
dsign
un,
payer
des
crances
antrieures
au
jugement
pour
retirer
le
gage
ou
la
chose
lgitimement
retenue
ou
lorsque
le
paiement
intervenir
est
infrieur
la
valeur
vnale
du
bien,
objet
du
contrat,
pour
lever
l'option
d'achat
d'un
crdit-bail.
17
Ce
dlai
est
augment
de
deux
autres
mois
pour
les
cranciers
domicilis
hors
de
France.
20
Ministre
Public
Greffier
Administrateur
Mandataire
Judiciaire
Judiciaire
Reprsentant
des Salaris
Dirigeant(s)
Contrleur(s)
1) Tribunal
comptent:
Tribunal
de
Commerce
ou
TGI
Le
Tribunal
comptent23
dpend
de
la
qualit
du
professionnel
en
difficult
:
i.
Les
crances
super-privilgies
concernent
les
crances
de
salaires
et
les
frais
de
justice.
Les
cranciers
privilgis
sont
principalement
le
Trsor
Public
et
les
organismes
sociaux.
20
Rpartition
dite
au
"marc
le
franc".
21
Les
"petits"
dossiers
peuvent
bnficier
d'une
procdure
simplifie
qui
dure
moins
d'un
an
(C.
com.
art.
L.644)
22
Dans
le
jargon
procdural,
le
repreneur
est
appel
"candidat-repreneur".
23
Le
Tribunal
territorialement
comptent
est
celui
dans
le
ressort
duquel
est
situ
le
sige
social
de
l'entreprise
en
France
ou,
dfaut,
le
lieu
du
principal
tablissement.
19
21
Crs
au
16me
sicle
et
composs
de
juges
lus
bnvoles,
les
Tribunaux
de
Commerce
sont
des
juridictions
de
premier
degr24.
Leurs
missions
essentielles
sont
de
grer,
travers
leurs
greffes,
les
formalits25
des
entreprises,
de
rsoudre
les
litiges
commerciaux
et
de
traiter
les
difficults
des
entreprises,
titre
prventif
et
judiciaire.
La
procdure
devant
les
Tribunaux
de
Commerce
prsente
quelques
particularits
:
elle
est
orale,
et
les
plaideurs
peuvent
conduire
eux-mmes
les
actions
en
justice,
la
prsence
dun
avocat
nest
en
effet
pas
obligatoire.
ii.
morales
de
droit
priv
non
commerantes
ainsi
qu'
l'gard
des
agriculteurs.
Il
s'agit
de
juridictions
de
premier
degr
o
les
juges
sont
des
magistrats
professionnels.
Le
Ministre
Public
est
prsent
lors
des
audiences
relatives
aux
procdures
collectives.
Un
rle
prpondrant
est
donn
au
Tribunal.
C'est
lui
qui
prononce
les
dcisions
importantes
:
l'ouverture
de
la
procdure,
la
dsignation
des
organes
de
la
procdure,
la
date
de
cessation
des
paiements,
la
dure
de
la
priode
d'observation.
C'est
galement
le
Tribunal
qui
dcide
de
la
liquidation,
qui
ordonne
la
cession
de
l'entreprise,
qui
tend
la
procdure
pour
cause
de
confusion
des
patrimoines
ou
de
fictivit
2) Ministre
public
Le
"Ministre
Public",
ou
encore
appel
le
"parquet",
dsigne
l'ensemble
des
magistrats29
qui
sont
chargs
de
dfendre
les
intrts
de
la
collectivit
et
de
veiller
au
respect
de
l'ordre
public
conomique.
Les
dcisions
des
TC
et
des
TGI
sont
susceptibles
de
recours
devant
une
Cour
dAppel.
Inscriptions
et
radiations,
dpts
de
comptes,
inscription
de
nantissements
et
de
privilges.
26
C.
com.
art.
L.661-9
27
Sauf
pour
le
Ministre
Public
(C.
com.
art.
L.661-6)
28
C.
com.
art.
R.661-2
et
R.661-3
29
Que
ce
soit
au
TC
ou
au
TGI,
ces
magistrats
sont
composs
du
Procureur
de
la
Rpublique,
le
Procureur
adjoint,
les
Premiers
substituts
et
les
Substituts.
Dans
la
mesure
o,
l'audience,
le
repreneur
ne
sait
pas
quel
magistrat
est
prsent,
il
est
d'usage
de
dire
"Monsieur
le
Procureur"
ou
"Madame
la
Procureur".
25
22
La
Loi
donne
expressment
qualit
au
Ministre
Public
pour
agir
pendant
toutes
les
phases
de
la
procdure
et
notamment
en
lui
accordant
la
facult
de
faire
appel30.
Par
exemple,
il
peut
proposer
le
nom
d'un
Administrateur
Judiciaire,
il
est
le
seul
pouvoir
solliciter
le
renouvellement
exceptionnel
de
la
priode
d'observation
au-del
de
douze
mois,
il
peut
galement
accorder
une
drogation
exceptionnelle
un
repreneur
ne
satisfaisant
pas
aux
rgles
d'incompatibilits31.
En
plus
de
son
rle
rpressif,
le
Ministre
Public
est
prsent
pour
faire
respecter
la
transparence
et
la
moralit
de
la
procdure
tout
en
veillant
la
dfense
des
intrts
de
l'entreprise.
3) Le
Juge-Commissaire
Le
Juge-Commissaire,
charg
de
"veiller
au
droulement
rapide
de
la
procdure
et
la
protection
des
intrts
en
prsence"32,
est
l'organe
essentiel
de
la
procdure
collective.
Son
rle
est
donc
de
suivre
de
prs
la
poursuite
d'activit
et
en
rend
compte
au
Tribunal.
Il
provoque
si
besoin
la
cessation
d'activit,
il
autorise
les
licenciements,
il
fixe
la
rmunration
du
dirigeant,
il
ordonne
les
oprations
de
ralisation
de
l'actif...
Au
Tribunal
de
Commerce,
chaque
affaire
est
analyse
au
sein
dune
chambre
compose
de
plusieurs
juges
et
chaque
dcision
est
prise
dans
la
collgialit
de
cette
chambre,
la
majorit
et
dans
le
secret
du
dlibr.
23
Il
tablit
un
diagnostic
complet
de
l'entreprise
qu'il
consigne
dans
un
rapport
appel
Bilan
Economique
et
Social
(BES).
Il
met
tout
en
uvre
pour
tenter
de
la
sauver
et
limiter
le
nombre
de
licenciements.
Il
labore
et
prsente
au
tribunal
toute
solution
tendant
la
sauvegarde
de
l'entreprise
et
au
maintien
de
son
activit
dans
le
cadre
d'un
plan
de
continuation.
Il
reoit
et
analyse
d'ventuelles
offres
de
reprise
de
l'activit
et
les
soumet
au
Tribunal
en
vue
d'une
cession
de
l'entreprise.
Dans
le
cadre
d'une
sauvegarde
ou
d'un
redressement
judiciaire,
son
rle
consiste
principalement
vrifier
le
montant
des
dettes
dclares
par
les
cranciers.
1) Le
ou
les
dirigeant(s)
Le
dirigeant
de
l'entreprise
en
procdure
collective
est
bien
souvent
mal
considr
par
toutes
les
parties
en
prsence.
En
effet,
il
reprsente
pour
beaucoup,
de
manire
consciente
ou
inconsciente,
l'chec
de
l'entreprise
et
incarne
la
principale
cause
des
difficults.
Pour
autant,
son
rle
est
essentiel
dans
le
rebond,
puisque
c'est
lui
qui
est
en
Reprendre
une
entreprise
la
barre
du
Tribunal
G
uide
pratique
pour
l'expert-comptable
du
repreneur
24
premire
ligne
pour
rassurer
les
clients,
pour
grer
les
approvisionnements
auprs
des
fournisseurs
dj
refroidis
par
une
dette
impaye,
pour
remotiver
les
salaris
bref
il
gre
au
quotidien
l'entreprise
pendant
cette
priode
de
crise.
Il
est,
mon
sens,
essentiel
que
le
repreneur
s'enrichisse
de
l'exprience
des
dirigeants
des
entreprises
en
difficult.
Non
seulement
leur
connaissance
de
l'entreprise
et
du
secteur
d'activit
est
un
atout
indniable,
mais
galement
leur
analyse
des
causes
des
difficults
et
des
dysfonctionnements
internes
l'entreprise
constitue
un
vritable
enseignement
et
une
aide
la
propre
analyse
du
repreneur.
Son
rle
est
principalement
de
vrifier
les
crances
nes
des
contrats
de
travail
et
d'tre
le
"porte-parole"
des
salaris
lors
des
audiences
en
chambre
du
conseil.
Trop
souvent
nglig,
le
Reprsentant
des
Salaris
est
un
formidable
appui
pour
le
repreneur
qui
peut,
son
contact
mieux
cerner
l'tat
d'esprit
des
salaris
et
avoir
un
autre
point
de
vue
des
difficults
de
l'entreprise.
Aucun
texte
lgal
n'interdit
les
discussions
en
ce
sens
entre
le
repreneur
et
le
Reprsentant
des
Salaris38.
Le
repreneur
ayant
le
soutien
du
Reprsentant
des
Salaris
dans
son
projet
de
reprise
a
bien
souvent
la
faveur
du
Tribunal.
3) Les
contrleurs
Choisis
parmi
les
cranciers
qui
en
font
la
demande,
les
contrleurs
sont
dsigns
par
le
Juge-Commissaire.
Leurs
fonctions,
qui
sont
gratuites,
consistent
assister
le
Mandataire
Judiciaire
et
le
Juge-Commissaire.
A
cette
fin,
les
contrleurs
peuvent
prendre
connaissance
de
l'ensemble
des
documents
de
la
procdure,
notamment
les
rapports
de
l'Administrateur
Judiciaire
et
du
Mandataire
Judiciaire,
mais
galement
le
contenu
des
offres
de
cessions
reues39.
Le
pouvoir
des
contrleurs
est
extrmement
limit
et
leur
rle
est
seulement
consultatif.
37
Le
Reprsentant
des
Salaris
est
un
salari
protg,
au
mme
titre
que
le
Reprsentant
du
Personnel.
Le
Reprsentant
des
Salaris
est
soumis
uniquement
une
obligation
de
discrtion
l'gard
des
informations
prsentant
un
caractre
confidentiel
(C.
trav.
art.
L.2325-5).
39
C.
com.
Art.
L.642-2
IV
38
25
L'inconvnient
majeur
du
contrleur
est
qu'il
ne
puisse
pas
prsenter
une
offre
de
reprise
dans
le
cadre
de
la
cession
de
l'entreprise.
Cette
interdiction
d'acqurir40
est
sanctionne
par
une
nullit
d'ordre
public.
En
consquence,
le
crancier
qui
serait
potentiellement
intress
pour
tre
candidat-repreneur
ne
sollicitera
pas
sa
dsignation
en
qualit
de
contrleur.
*
*
*
Chapitre B
Comprendre
le
contexte
est
une
tape
indispensable
dans
toute
acquisition,
qui
plus
est
dans
le
cadre
d'une
procdure
collective
o
le
temps
imparti
cette
phase
est
extrmement
restreint.
C'est
pourquoi
il
est
indispensable
de
bien
s'entourer
pour
rapidement
analyser
les
causes
des
difficults
et
raliser
un
audit
juridique
et
financier.
26
la restructuration de l'entreprise,
Dans
le
cadre
d'une
reprise
la
barre,
la
rdaction
de
la
lettre
de
mission
(voir
en
Annexe
n7
un
exemple
de
lettre
de
mission)
peut
se
structurer
comme
suit
:
Phase
de
ngociation
:
avec
les
anciens
actionnaires,
pour
le
rachat
des
titres
et/ou
avec
le
bailleur,
crdit
bailleur
ou
co-contractant,
En
procdant
ainsi,
le
client
connat
parfaitement
la
dmarche
suivie
par
son
expert-
comptable.
Aussi,
quelle
que
soit
la
dcision
du
Tribunal,
il
sera
facile
de
justifier
les
prestations
dj
effectues
et
de
les
facturer.
2) Les
honoraires
L'laboration
des
honoraires
est
une
tape
particulirement
complexe
apprhender
puisque,
par
dfinition,
l'tendue
des
travaux
raliser
n'est
pas
connue
au
pralable.
De
plus,
la
mission
peut
tre
interrompue
tout
moment
:
par
dcision
du
Tribunal
(liquidation
ou
choix
d'un
autre
repreneur),
par
choix
du
repreneur
(dcouverte
d'lments
remettant
en
cause
l'intrt
financier
et/ou
stratgique),
par
le
conseil
mme
de
l'expert-comptable
qui,
en
toute
indpendance,
peut
prconiser
son
client
de
ne
pas
s'engager
plus
en
avant.
Dans
ces
conditions,
une
facturation
au
temps
pass
est
privilgier.
Nanmoins,
et
en
fonction
du
dossier,
l'expert-comptable
pourra
intgrer
les
deux
variables
suivantes:
27
L'article
24
de
l'ordonnance
de
1945
rgissant
la
profession
d'expert-comptable
stipule
que
"les
honoraires
doivent
tre
quitables
et
constituer
la
juste
rmunration
du
travail
fourni
comme
du
service
rendus"
et
que
"leur
montant
est
convenu
librement"
entre
les
parties,
sauf
"
tre
calculs
d'aprs
les
rsultats
financiers
obtenus
par
les
clients"
(
d'une
dcision
de
justice).
De
plus,
l'article
18
du
code
de
dontologie
de
la
profession
d'expert-comptable
prcise
que
"
les
honoraires
sont
fixs
librement
(..)
en
fonction
de
l'importance
des
diligences
mettre
en
uvre,
de
la
difficult
des
cas
traiter,
des
frais
exposs
ainsi
que
de
la
notorit
de
l'expert-comptable".
Le
mcanisme
de
rmunration
partielle
au
succs
n'autorise
en
aucun
cas
le
professionnel
limiter
ses
diligences,
ni
sa
responsabilit.
28
1) La
conjoncture
Lenvironnement
conomique
joue
un
rle
vident
sur,
non
seulement
les
dbouchs
de
l'entreprise,
mais
galement
sur
le
moral
des
chefs
dentreprise
dont
les
consquences
sont
la
stimulation
ou
l'inhibition
de
leurs
capacits
investir,
se
dvelopper
ou
au
contraire
se
protger.
La
croissance,
linflation,
le
taux
de
chmage,
les
prix
des
matires
premires
et
les
taux
d'intrt
applicables
aux
entreprises
sont
autant
de
facteurs
qui
agissent
sur
le
fonctionnement
normal
de
lconomie.
Ils
peuvent
librer
ou
bloquer
les
leviers
de
prosprit
et
stimuler
les
conditions
psychologiques
de
la
russite
ou
de
lchec.
29
3) Un
choc
externe
L'entreprise
peut
tre
fragilise
par
des
vnements
inattendus
et
soudains
comme42
:
D'une
part,
les
chocs
purement
externes
comme
la
dfaillance
d'un
partenaire
commercial
dont
l'entreprise
est
fortement
dpendante,
la
perte
d'un
client
important
suite
un
dsaccord,
les
pressions
exerces
par
la
concurrence,
un
incendie
D'autre
part,
les
chocs
lis
des
facteurs
humains
comme
un
accident
de
la
vie
prive
(dcs,
maladie,
divorce),
une
mauvaise
entente
entre
associs,
partenaires
ou
hommes-cls,
une
transmission
de
l'entreprise
mal
prpare
ou
mal
accepte.
(b) Causes
internes
Les
causes
internes
sont
gnralement
les
plus
dures
dtecter,
mais
il
est
indispensable
d'y
remdier
pour
russir
le
redressement
de
l'entreprise.
D'ailleurs,
la
mauvaise
gestion
de
l'entreprise
est,
aux
yeux
des
Administrateurs
Judiciaires
et
des
Mandataires
Judiciaires43,
la
cause
principale
des
dfaillances
des
entreprises.
42
Les
tudes
de
N.
Crutzen
et
de
D.
Van
Caillie
ont
mis
en
vidence
ces
deux
types
de
chocs
externes
dans
leur
ouvrage
"Vers
une
typologie
des
micros
et
petites
entreprises
en
difficult:
une
tude
exploratoire".
43
Selon
une
tude
Ipsos
ralise
en
juin
2007
30
Dtecter
l'origine
exacte
des
difficults
peut
donc
s'avrer
difficile.
En
effet,
chaque
phase
de
la
spirale
de
l'chec
constitue
en
elle-mme
de
nouvelles
causes
des
difficults.
Par
exemple,
la
baisse
du
chiffre
d'affaires
peut
trs
vite
entraner
une
baisse
de
la
rentabilit
s'il
n'y
a
pas
ajustement
rapide
des
charges.
La
rentabilit
ntant
plus
au
rendez-vous,
cest
la
capacit
de
lentreprise
produire
son
autofinancement
qui
diminue
31
Production inadapte
Commercialisation
dficiente
Premires
difficults
financires
Surendettement
Sous-investissement
Recul
sur
le
march
Baisse
de
la
rentabilit
Baisse
de
comptitivit
Chute
des
profits
Recherche de capitaux
Qute
d'conomie
Situation
alarmante
Emprunts onreux
(d) Statistiques
sur
les
principales
raisons
de
la
dfaillance
Dans
son
rle
d'observatoire
de
l'conomie,
l'INSEE 44
a
observ
lors
de
deux
grandes
enqutes
ralises
en
1986
et
en
1997
les
causes
principales
des
dfaillances
d'entreprises.
Pour
plus
de
75%
des
dfaillances
analyses,
les
difficults
rsultent
d'une
combinaison
de
facteurs
et
non
d'une
cause
unique45,
44
45
32
Parmi les causes de dfaillance les plus cites, on retrouve le problme de la sous-
EXTERNE
Problmes de dbouchs
Causes accidentelles
Stratgie de l'entreprise
INTERNE
Difficults financires
Diminution
de
la
demande
Cas
de
force
majeure
Aggravation
de
la
concurrence
Perte
de
parts
de
march
Pertes
brutales
de
clients
Dfaillance
de
clients
importants
Litiges
avec
des
partenaires
privs
Litiges
avec
des
partenaires
publics
Malversations
Accidents
divers
(dcs,
divorce)
Echecs
de
projets
importants
Autres
Cots
d'exploitation
trop
levs
Frais
de
personnel
trop
levs
Surinvestissement
Dficit
de
ressources
propres
Dfaut
de
paiement
des
clients
Refus
de
prt
Systme
d'information
dficient
Incomptence
Msentente
de
l'quipe
dirigeante
15,2%
5,7%
11,0%
19,6%
12,5%
9,4%
16,4%
9,7%
4,4%
19,5%
15,1%
0,9%
10,9%
5,7%
3,0%
20,6%
15,8%
9,1%
13,0%
9,6%
6,3%
La
dfaillance
de
lentreprise
peut
certes
provenir
de
multiples
causes,
mais
c'est
bien
le
chef
d'entreprise
qui
a
souvent
une
grande
part
de
responsabilit
dans
la
non-rsolution
des
difficults.
Le
repreneur
aura
tout
intrt
bien
cerner
toutes
les
erreurs
du
pass
pour
ne
pas
les
reproduire
et
focaliser
son
attention
sur
les
lments
dfaillants
de
l'entreprise.
Le
repreneur
et
son
expert-comptable
devront
se
baser
sur
les
informations
fournies
par
l'Administrateur
Judiciaire
et
par
le
dirigeant
souvent
sans
possibilit
de
procder
des
vrifications
approfondies.
C'est
pourquoi,
le
business
plan
prvisionnel
devra
tenir
compte
d'une
marge
d'incertitude.
Reprendre
une
entreprise
la
barre
du
Tribunal
G
uide
pratique
pour
l'expert-comptable
du
repreneur
33
dans
le
cadre
d'un
plan
de
cession,
le
repreneur
aura
tout
intrt
connatre
le
montant
du
passif
pour
comprendre
les
enjeux
du
dossier.
Pour
cela,
la
dclaration
de
cessation
des
paiements
(DCP)
peut
servir
de
base
de
dpart
pour
cette
valuation.
Nanmoins,
il
faut
savoir
que,
dans
la
pratique
:
le
passif
dclar
dans
ce
formulaire
administratif
est
gnralement
sous-estim
de
l'ordre
de
30
80%
par
le
chef
d'entreprise
du
fait,
soit
d'un
excs
d'optimisme,
soit
dans
un
souci
de
ne
pas
aggraver
la
situation
aux
yeux
du
Tribunal,
en
outre,
ce
document
n'est
gnralement
communiqu
ni
par
le
dirigeant
et
ni
par
l'Administrateur
Judiciaire,
mais
le
repreneur
peut
nanmoins
solliciter
la
communication
de
ce
document
qui
peut
tre
rvlateur
puisqu'il
exprime
la
vision
du
dirigeant
l'instant
o
il
"dpose
son
bilan".
En
gnral,
c'est
l'tat
du
passif
communiqu
par
le
Mandataire
Judiciaire
qui
sert
de
rfrence
ce
calcul.
Le
format
de
ce
document
varie
d'une
tude
de
Mandataire
Judiciaire
l'autre,
avec
une
constante
qui
est
la
difficult
de
comprhension
pour
un
non-initi.
Il
est
donc
recommand
de
se
faire
prciser
les
zones
d'ombre
par
le
professionnel
qui
a
tabli
ce
document.
Il
est
prudent
de
lui
faire
prciser
si
sont
inclus
dans
cet
tat
:
Il
est
frquent,
dans
la
pratique,
que
ces
lments
manquent,
d'o
des
surprises
de
taille
qu'il
convient
d'anticiper.
Pour
apprhender
prcisment
ce
passif,
il
convient
tout
d'abord
de
bien
le
classifier
selon
sa
nature
:
le
passif
super-privilgi
(c'est
dire
les
crances
salariales
et
les
avances
opres
par
l'AGS,
ainsi
que
les
frais
de
justice)
le passif chirographaire
34
De
plus,
il
convient
de
bien
apprhender
les
engagements
hors
bilan
et
les
contentieux
en
cours.
En
effet,
mme
si
ces
derniers
ne
font
pas
proprement
parler
partie
du
passif
apurer
dans
le
cadre
d'un
plan
de
continuation,
le
repreneur
sera
tenu
d'y
faire
face.
(b) Audit
stratgique
et
technique
L'audit
stratgique
permet
non
seulement
de
valider
l'intrt
de
l'acquisition,
mais
galement
de
btir
l'argumentaire
quant
la
pertinence
de
l'opration.
Parmi
les
nombreux
outils
la
disposition
du
repreneur,
les
plus
utiles
sont
le
diagramme
de
Porter
et
la
matrice
SWOT
:
1) Diagramme
de
Porter
:
Pour
mieux
apprhender
l'environnement
de
Intensit de la concurrence,
Nouveaux entrants,
Produits de substitution.
2) Matrice
SWOT
:
Derrire
cet
anglicisme
se
cache
une
comme
Threat
35
reconduire
rgulirement
(tous
les
six
mois
par
exemple)
pour
mesurer
les
progrs
et
les
zones
d'attention
particulires.
Au
niveau
salarial,
un
plan
de
cession
permet
au
repreneur
de
choisir
les
postes
qu'il
souhaite
reprendre.
Pour
autant,
les
conditions
contractuelles
existantes
perdurent
(contrat
de
travail,
convention
collective,
usages,
anciennet).
46
C.
com.
art.
L.622-13
(contrats
hors
bail)
et
C.
com.
art.
L.622-14
(contrat
de
bail)
voir
Partie
III
-
Section
A-2)
(b)
2)
Rsilier
ou
poursuivre
des
contrats
36
Comme
nous
l'avons
vu
dans
ce
chapitre,
cette
phase
d'analyse
de
la
cible
doit
permettre
de
formaliser
les
orientations
stratgiques
et
de
btir
les
projections
financires.
Autant
d'lments
qui
serviront
la
fois,
prsenter
le
projet
d'entreprise
dans
le
document
remis
au
Tribunal,
et
galement
aider
le
repreneur
valuer
correctement
la
cible.
*
*
*
Chapitre C
Une
fois
la
cible
identifie
et
analyse,
le
repreneur
avec
l'aide
de
son
expert-comptable
procdera
son
valuation
financire.
permettre
de
choisir
son
mode
de
reprise
la
barre
(offre
de
reprise
dans
le
cadre
d'un
plan
de
cession
ou
rachat
des
titres
suivi
d'un
plan
de
continuation),
C-1 )
DEMARCHE DE LEVALUATEUR
C. com. art. L.631-17 - voir Partie III - Section A-2) (b) 1) Procder des licenciements.
37
Par
son
patrimoine
?
Mais,
quelle
valorisation
retenir
si
les
dettes
sont
suprieures
la
valeur
des
actifs
?
Par
sa
rentabilit
?
Mais,
comment
faire
si
cette
dernire
est
inexistante
voire
ngative
?
Par
comparaison
?
Mais,
est-ce
pertinent
de
comparer
une
socit
in
bonis
avec
une
socit
en
difficult
?
Ou
bien,
est-ce
que
les
prix
de
cession
constats
lors
des
reprises
la
barre
refltent-t-ils
bien
la
vritable
valeur
de
l'entreprise
?
Alors
que
toutes
les
mthodes
"classiques"
semblent
inadaptes,
quelle
peut
tre
la
dmarche
de
l'valuateur
d'une
entreprise
en
difficult
?
Quelle
mthode
utilise
?
Pour
quelle
conclusion
?
A
cela,
se
rajoute
une
autre
problmatique
:
l'option
pour
le
repreneur
de
choisir
son
mode
de
reprise
(parts
sociales
ou
fonds
de
commerce
sans
reprise
du
passif).
L'objectif
des
travaux
de
l'valuateur
sera
donc
la
fois
d'valuer
l'entreprise
en
difficult
elle-mme,
mais
aussi
de
procder
une
valuation
financire
des
diffrents
scnarios
possibles.
(b) Proposition
d'une
dmarche
mthodologique
Compte
tenu
de
la
contrainte
de
temps,
la
dmarche
propose
se
veut
simple
et
rapide
mettre
en
place
par
la
dcomposition
en
lments-cls
de
la
valorisation
(valeur
de
l'entreprise,
dettes
financires
et
cots
de
restructuration)
et
en
fonction
de
lavancement
de
la
procdure
et
de
ses
perspectives
(entreprise
dfinitivement
compromis,
incertaine
ou
en
bonne
voie).
38
Profits (P)
P > 0
P = 0
P < 0
Phase
de
restructuration
Phase
de
redressement
Phase
de
retournement
-
investissements
trop
importants
Redressement
dfinitivement
compromis
Redressement
incertain
-
priode
de
trouble
en
phase
d'tre
rsolue
-
perspectives
claires
de
retournement
-
logique
de
continuit
d'exploitation
Redressement
envisag
Redressement
dfinitivement
compromis
Liquidation amiable
Liquidation
judiciaire
Mthodes
spcifiques
d'valuation
(approche
optionnelle,
A.P.V.)
Redressement
incertain
Redressement
Approche
liquidative
Plan de Continuation
envisag
Plan
de
Cession
Mthodes
traditionnelles
d'valuation
(actualisation
des
flux
futurs,
approche
patrimoniale,
comparables)
39
1) L'actualisation
du
passif
Dans
le
cas
particulier
d'un
plan
de
continuation,
le
Tribunal
peut
autoriser
un
talement
du
passif
sur
une
dure
allant
jusqu'
dix
ans
et
suivant
une
grande
souplesse
dans
la
modularit
des
chances48.
Dans
ces
conditions,
l'valuateur
devra
programmer
l'ensemble
des
chances
prvues
ou
prvisibles
et
procder
une
actualisation
de
ces
flux.
Le
taux
d'actualisation
retenir
peut
tre
:
soit
le
taux
sans
risque
:
si
l'on
se
place
du
point
de
vue
de
l'entreprise
qui
bnficie
d'un
talement
gratuit
de
son
passif,
48
40
soit
le
taux
d'intrt
auquel
l'entreprise
aurait
d
se
financer
:
si
l'on
se
place
dans
l'optique
de
comparaison
avec
une
entreprise
in
bonis
qui
devrait,
elle,
contracter
un
emprunt
bancaire,
soit
au
cot
du
capital49
:
si
l'on
se
place
du
point
de
vue
du
crancier.
intgrer
dans
les
flux
de
trsorerie
les
conomies
d'impt
gnres
par
ce
dficit
reportable
et
actualiser
des
flux
net
d'impt
(voir
ci-aprs
la
mthode
par
actualisation
des
cash-flows
futurs),
valuer,
d'une
part,
l'entreprise
comme
si
elle
payait
des
impts
et,
d'autre
part,
la
valeur
actualise
des
conomies
d'impts
gnres
par
ce
dficit
reportable
(voir
ci-aprs
le
modle
APV).
les
pertes
intercalaires,
c'est
dire
les
pertes
que
devra
subir
la
socit
pendant
toute
la
priode
de
restructuration,
le
cot
de
rupture
de
certains
contrats
tels
que
les
crdits-baux
ou
autres
contrats
long
terme,
49
Voir formule de calcul en Partie I - Section C-2) (b) 3) Actualisation des flux futurs
41
C-2 )
Suivant
l'approche
synthtise
dans
le
schma
n15,
l'approche
liquidative
sera
retenue
si
le
redressement
est
dfinitivement
compromis
(a).
Un
redressement
en
bonne
voie
permettra
l'utilisation
des
mthodes
d'valuation
traditionnelles,
tout
en
les
adaptant
au
cas
particulier
des
entreprises
en
difficult
(b).
Si
le
redressement
de
l'entreprise
s'avre
incertain,
l'valuateur
pourra
avoir
recours
des
mthodes
spcifiques
(c).
(a) L'approche
liquidative
Lorsqu'aucune
solution
de
redressement
n'est
possible,
le
projet
d'entreprise
s'oriente
logiquement
vers
un
arrt
de
l'activit,
et
donc
vers
un
processus
de
liquidation.
Deux
scnarios
sont
alors
envisageables
:
la
liquidation
amiable
ou
la
liquidation
judiciaire.
1) Liquidation
amiable50
La
liquidation
dite
"amiable"
est
celle
qui
va
rsulter
de
la
dcision
de
dissolution
prise
par
lassemble
des
associs 51 .
Les
oprations
de
liquidation
sont
essentiellement
des
oprations
de
vente
et
de
partage
du
prix
de
ces
ventes
entre
les
cranciers
de
la
socit
et
les
associs.
L'activit
de
l'entreprise
cesse
ou,
du
moins,
est
programme
d'tre
arrte
courte
chance.
Les
dettes
deviennent,
quant
elles,
immdiatement
exigibles.
Autrement
appele
"valeur
la
casse",
la
valeur
liquidative
dune
entreprise
correspond
la
diffrence
entre
la
valeur
de
ralisation
de
ses
actifs,
dune
part,
et
la
valeur
de
ses
dettes
et
des
cots
de
liquidation,
dautre
part.
- Valeur des dettes (qui deviennent immdiatement exigibles dans un cadre liquidatif)
- Cots de liquidation
les
actifs
immobiliss
et
les
stocks
dont
la
valorisation
dpendra
des
conditions
de
march,
mais
galement
de
la
rapidit
du
processus
de
liquidation,
50
La
liquidation
amiable
des
socits
commerciales
est
rgie
par
les
articles
L.237-1
et
suivants
du
Code
de
Commerce.
Celle
des
socits
civiles
est
rgie
par
les
articles
1844-8
et
suivants
du
Code
Civil.
51
La
liquidation
amiable
suppose
que
lentreprise
ne
soit
pas
en
cessation
des
paiements
depuis
plus
de
quarante-cinq
jours.
Si
la
socit
ne
satisfait
pas
l'obligation
lgale
de
dposer
le
bilan
dans
les
quarante-cinq
jours
(C.
com.,
art.
L
631-4),
et
quelle
fait
lobjet
dune
liquidation
amiable,
elle
pourra
tre
assigne
en
liquidation
judiciaire
tout
moment
par
un
crancier,
ce
dernier
devant
cependant
agir
avant
lexpiration
dun
dlai
dun
an
aprs
la
publication
de
la
clture
des
oprations
de
liquidation.
42
les
dettes
comprennent
non
seulement
toutes
les
dettes
de
la
socit
(emprunts
bancaires,
dettes
fournisseurs,
dettes
fiscales
et
sociales),
mais
galement
la
prise
en
compte
des
litiges
et
contentieux
en
cours,
2) Liquidation
judiciaire
La
liquidation
judiciaire
spontanment
demande
par
la
socit
dbitrice
est
souvent
prfre
une
dmarche
de
liquidation
amiable
qui
peut
s'avrer
relativement
coteuse
pour
un
groupe.
Nanmoins,
le
risque
d'un
appel
en
comblement
de
passif,
qui
peut
alourdir
significativement
les
consquences
d'un
tel
choix,
devra
tre
valu
et
abord
en
toute
objectivit
quand
une
faute
de
gestion
ou
un
soutien
abusif
peuvent
tre
reprochs.
En
effet,
il
est
frquent
de
voir
des
groupes
prendre
des
engagements
envers
leurs
filiales
dficitaires
et/ou
accorder
des
garanties
de
soutien
financier.
La
mthode
de
valorisation
sera
l
aussi
une
approche
liquidative,
mais
des
conditions
de
cession
souvent
moins
avantageuses
pour
l'entreprise
qu'une
cession
de
gr
gr.
Le
passif
sera
connu
dans
les
deux
mois
de
l'ouverture
de
la
procdure.
Les
cots
de
liquidation
seront
relativement
limits
dans
la
mesure
o
la
procdure
de
licenciement
est
rapide52
et
qu'il
est
rare
que
des
indemnits
supra-lgales
soient
accordes53.
La
valorisation
de
la
socit
liquide
sera
dans
la
majorit
des
cas
ngative,
sauf
si
la
procdure
bnficie
d'un
actif
valorisable
et/ou
d'une
action
en
comblement
de
passif.
Cette
valeur
"ngative"
sera
finance,
dans
le
cas
d'une
liquidation
judiciaire,
par
la
52
Les
notifications
de
licenciement
doivent
tre
envoye
dans
les
15
jours
de
l'ouverture
de
la
liquidation.
Le
contre-exemple
est
le
cas
particulier
de
SeaFrance
o
les
salaris
licencis
avaient
bnficis
d'une
telle
indemnit
qui
avait
t
dcide
en
pleine
campagne
lectorale
et
finance
par
la
SNCF,
son
ancien
actionnaire.
53
43
1) Approche
patrimoniale
Pour
rappel,
la
valeur
patrimoniale
d'une
entreprise
se
mesure
par
la
diffrence
entre
ses
actifs
et
ses
dettes,
autrement
appel
Actif
Net
Comptable
(ANC).
Afin
de
pallier
certaines
critiques
imputables
notamment
aux
principes
comptables
(cot
historique,
plus-value
latente),
les
spcialistes
rvaluent
ou
corrigent
cette
valuation
et
on
parle
alors
d'Actif
Net
Rvalu
(ANR)
ou
d'Actif
Net
Comptable
Corrig
(ANCC).
Dans
le
cas
d'une
entreprise
en
difficult
gnrant
des
pertes
rcurrentes,
cette
mthode
d'valuation
consiste
estimer
le
cot
ncessaire
pour
reconstituer
l'ensemble
des
actifs
de
l'entreprise.
La
principale
diffrence
avec
l'approche
liquidative
est
la
prise
en
compte
d'une
perspective
de
continuit
d'exploitation
avec
une
valorisation
intgrant
une
vision
conomique
des
actifs,
et
non
une
simple
valeur
vnale.
De
plus,
l'arrt
de
l'activit,
conscutif
une
liquidation,
est
fortement
destructeur
de
valeur.
44
i) L'approche par les comparables pour estimer la valeur de revente potentielle consiste :
identifier
un
panel
de
socits
cotes
(ou
ayant
fait
l'objet
d'une
transaction
rcente)
et
dont
l'activit,
le
stade
de
croissance,
la
taille
et
la
structure
sont
le
plus
comparables
avec
la
cible,
appliquer
les
ratios
de
valorisation
calculs
sur
la
base
des
tats
financiers
prvisionnels
de
l'entreprise
aprs
retournement
et
dduire
ventuellement
une
dcote
en
raison
de
la
taille,
de
la
rentabilit
ou
de
la
liquidit.
Applique
aux
entreprises
en
difficult,
cette
mthodologie
s'orientera
plus
sur
des
multiples
de
chiffre
d'affaires
compte
tenu
de
la
forte
incertitude
des
rsultats
escompts
de
la
cible.
ii)
La
mthode
par
les
comparables
peut
tre
applique
aux
cessions
la
barre.
Pour
cela,
rien
ne
vaut
le
recours
un
spcialiste
des
procdures
collectives,
de
prfrence
local,
qui
a
connaissance
des
conditions
financires
des
dossiers
traits
par
tel
ou
tel
Tribunal.
En
effet,
nous
verrons
ultrieurement
que
l'offre
de
reprise
est
un
tout
et
qu'un
prix
faible
peut
cacher
des
engagements
contraignants
pour
le
repreneur
et,
inversement,
qu'un
prix
lev
peut
tre
intgralement
compens
par
des
aides
publiques
ou
autres
avantages
accords
au
repreneur.
De
plus,
chaque
Tribunal
gre
ses
dossiers
de
manire
indpendante
et
des
diffrences
apparaissent
dans
le
traitement
des
dossiers
d'un
Tribunal
l'autre
notamment
pour
la
sauvegarde
des
emplois,
ou
bien,
au
contraire,
des
juges
qui
prfrent
des
dossiers
solides
financirement.
Cette
analyse
permettra
d'affiner
la
stratgie
du
prix
proposer
dans
l'offre
de
reprise.
3) L'actualisation
des
flux
de
trsorerie
futurs
Partant
de
l'ide
que
la
valeur
d'une
entreprise
est
le
reflet
des
flux
futurs
qu'elle
gnrera,
l'actualisation
des
flux
de
trsorerie
(ou
mthode
DCF54)
fournit
une
estimation
de
la
valeur
actualise
de
l'entreprise
au
regard
de
sa
performance
future.
Cette
mthode
d'valuation
se
base
donc
sur
le
prvisionnel
de
trsorerie55,
qui
dans
le
cas
d'une
entreprise
en
difficult,
intgrera
une
esprance
de
retournement.
Les
flux
de
54
Discounted Cash-Flow
45
trsorerie
(autrement
appels
Free
Cash-Flows)
sont
alors
actualiss
au
cot
moyen
pondr
du
capital
(CMPC
ou
WACC56
en
anglais)
selon
les
formules
suivantes
:
Formules
de
calcul:
Notations:
+ VT VT =
K = CMPC
i = cot de la dette
t = taux dIS
VT = Valeur Terminale
Une
des
limites
de
cette
mthode
rside
dans
la
valeur
terminale
qui
impacte
significativement
la
valorisation
finale.
Cet
inconvnient
est
d'autant
plus
vrai
pour
les
entreprises
en
difficult
o
les
flux
prvisionnels
sont
gnralement
faibles
pendant
la
phase
de
redressement,
ce
qui
augmente
de
facto
la
part
de
la
valeur
terminale
dans
l'valuation
de
l'entreprise.
Pour
remdier
cela,
les
spcialistes
prconisent
d'utiliser
une
hypothse
de
croissance
l'infini
nulle
(g
=
0)
ou
extrmement
faible.
De
plus,
l'utilisation
d'un
taux
d'actualisation
unique
est
critiquable
du
fait
de
l'volution
rapide
de
la
structure
financire 57
et
du
risque,
au
fur
et
mesure
de
l'avance
du
redressement.
C'est
pourquoi,
l'utilisation
d'un
taux
d'actualisation
diffrenci
selon
la
priode
permet
d'adapter
le
modle
DCF
aux
entreprises
en
difficult
:
phase
de
restructuration
ou
de
redressement
(risque
lev)
:
taux
d'actualisation
de
15%
20%,
voire
de
30%
40%
selon
la
situation
de
l'entreprise,
phase
de
retournement
(risque
modr
ou
normal)
:
taux
d'actualisation
de
10%
15%
(soit
le
taux
conventionnel
"classique"
ou
cot
moyen
pondr
du
capital
proche
d'une
entreprise
in
bonis).
Les
autres
hypothses
du
business
plan58
seront
galement
analyser
avec
un
il
critique
par
l'valuateur
au
regard
de
la
situation
de
l'entreprise
en
difficult.
55
Il
est
recommand
d'exclure
les
investissements
lis
au
processus
de
redressement
et
de
ne
conserver
que
les
flux
de
trsorerie
qui
sont
exclusivement
li
au
cycle
normal
d'exploitation.
56
Weighted
Average
Cost
of
Capital
57
En
effet,
la
structure
financire
a
un
impact
direct
sur
le
cot
moyen
pondr
du
capital
:
plus
il
y
a
de
dettes,
plus
le
CMPC
va
se
rapprocher
du
taux
d'intrt
des
emprunts
;
et
inversement,
plus
les
capitaux
propres
sont
importants,
plus
le
CMPC
tendra
vers
le
cot
du
capital.
58
Taux
de
croissance
du
chiffre
d'affaires,
niveau
du
taux
de
marge
brute,
besoin
en
fonds
de
roulement,
investissements,
structure
de
financement
46
Notations:
i = cot de la dette
Formule
de
calcul:
VE
=
A
cette
formule
de
base,
il
est
possible
d'ajouter
des
variables
additionnelles,
notamment
pour
prendre
en
compte
le
risque
in
fine
de
faillite
par
l'introduction
d'une
probabilit
de
liquidation
et
de
la
valeur
liquidative.
C'est
une
possibilit
intressante
que
le
Professeur
Franck
BANCEL
et
Mr
Jean-Florent
REROLLE
ont
formalise59
au
travers
de
la
formule
suivante:
Certes,
l'APV
n'est
pas
exempte
de
critiques
puisque
ce
modle
ne
rsout
pas
la
problmatique
lie
la
valeur
terminale
(idem
mthode
DCF)
et
que
sa
mise
en
place
se
rvle
relativement
complexe
quant
la
dfinition
des
hypothses.
Nanmoins,
il
convient
d'avoir
recours
cette
mthodologie
dans
les
dossiers
fort
effet
de
levier
et
o
les
dficits
reportables
sont
significatifs.
59
BANCEL
Franck
&
REROLLE
Jean-Florent
(2009),
L'valuation
au
cur
des
restructurations
financires,
Revue
DFCG
de
Aot-Sept
2009,
pp
26-28
47
2) Approche
optionnelle
Une
autre
voie
pour
traiter
l'incertitude
omniprsente
en
matire
de
redressement
d'entreprise
est
le
recours
la
thorie
des
options.
En
effet,
il
est
possible
d'interprter
la
dmarche
du
repreneur
comme
une
sorte
de
"pari"
qu'il
prend
sur
le
redressement
futur
l'entreprise.
Or,
dans
un
premier
temps,
le
repreneur
ne
dcaissera
qu'un
montant
symbolique
(prix
d'acquisition
des
titres
ou
prix
offert
la
barre)
qui
peut
s'assimiler
une
"prime".
Dans
un
second
temps,
le
repreneur
aura
le
choix
d'investir
dans
la
cible,
de
la
restructurer
et
de
la
dvelopper.
Ce
phnomne
se
rapproche
d'une
"option
d'achat"
ou
"call".
L'apport
des
options
relles60
permet
de
prendre
en
compte
ce
vritable
"pari"
au
travers
des
caractristiques
suivantes
:
Le
sujet
du
mmoire
n'est
pas
de
rentrer
dans
les
dtails
techniques61
qui
permettent
de
calculer
le
prix
de
l'option.
Pour
autant,
il
est
noter
que
la
principale
difficult
d'une
telle
valuation
rside
dans
la
dtermination
de
la
volatilit
de
cette
option.
61
48
P1
Priode
d'observation
Plan
de
continuation
q2
Scnario
pessimiste
P2
Plan
de
cession
q1
Scnario
optimiste
P3
Liquidation
Formule
de
calcul:
VE =
Pour
prendre
en
compte
une
multitude
de
scnarios,
il
est
galement
possible
de
recourir
la
mthode
de
Monte
Carlo
qui
consiste
isoler
des
variables-cls,
chiffre
d'affaires
ou
marge
par
exemple,
et
de
leur
affecter
une
distribution
de
probabilits.
Pour
conclure
sur
cette
section
sur
les
mthodes
d'valuation,
il
est
important
de
souligner
que
plus
les
techniques
utilises
sont
sophistiques,
plus
lvaluateur
doit
tre
pdagogue
et
transparent62.
C-3 )
D'ailleurs,
un
juge
au
Royaume-Uni
n'a
pas
retenu
l'approche
Monte
Carlo
utilise
par
un
cabinet
d'valuation
dans
le
dossier
IMO
Car
Wash
notamment
en
raison
du
manque
d'explication
dans
les
hypothses
prises.
49
Pour
autant,
il
ne
faut
pas
ngliger
l'analyse
d'une
reprise
par
voie
de
continuation
dans
les
dossiers
o
:
De
plus,
s'il
existe
un
fort
intrt
pour
reprendre
la
cible,
la
reprise
de
l'entreprise
via
un
rachat
des
droits
sociaux
permet
gnralement
d'viter
toute
mise
en
concurrence.
(b) Quel
prix
proposer
?
L'valuation
financire
est
une
chose,
la
dtermination
du
prix
payer
en
est
une
autre
qui,
au
mme
titre
qu'une
ngociation,
est
nettement
influence
par
l'aspect
psychologique.
Par
exemple,
si
tous
les
salaris
sont
repris,
aucun
cot
de
licenciement
ne
sera
support
par
la
procdure.
De
mme,
si
le
repreneur
reprend
l'ensemble
des
contrats
en
cours,
63
Voir galement en Partie III - Section A-1) Acquisition des droits sociaux
50
Nanmoins,
il
est
possible
de
constater
en
pratique
que
les
Tribunaux
ont
en
tte
la
fourchette
basse64
d'un
prix
"acceptable"
leurs
yeux,
qui
est
gale
aux
dettes
gnres
pendant
la
priode
d'observation
et
le
remboursement
des
frais
de
procdure.
Suivant
le
dossier,
la
couverture
d'une
partie
du
passif
super-privilgi
sera
galement
prise
en
considration
dans
cette
estimation
plancher.
*
*
*
64
En
aucun
cas,
cette
fourchette
basse
n'est
dfinie
par
la
Loi
et
c'est
le
Tribunal
qui
dcide
in
fine
du
prix
de
cession
(y
compris
s'il
est
de
1).
51
Chapitre A
Dans
le
cadre
du
redressement
judiciaire,
la
mise
en
place
d'un
plan
de
cession
est
dcide
par
le
Tribunal
"si
le
dbiteur
est
dans
l'impossibilit
d'en
assurer
lui-mme
le
redressement"65.
Dans
une
procdure
de
sauvegarde,
il
ne
peut
s'agir
que
d'une
cession
partielle.
Jugement
d'ouverture
Bilan
Economique
et
Social
(BES)
2
mois
aprs
le
JO
Dlai
de
remise
des
offres
env.
1
mois
Audience
de
cession
Jugement
de
cession
une
audience
tous
les
2
6
mois
env.
2
4
audiences
pendant
la
priode
d'observation
Publicit
Convocation
Dlibr
du
du
greffe
Tribunal
2
semaines
1
semaine
(a) Publicits
Afin
de
rpondre
au
reproche
d'opacit,
le
lgislateur
a
prcis
que
toute
cession
d'entreprises
doit
faire
l'objet
d'une
publicit
"au
moyen
d'un
service
informatique
65
52
accessible
par
l'internet"
en
complment
de
la
publicit
"par
voie
de
presse"
existant
dans
le
systme
antrieur67.
53
Souvent
oubli
par
le
repreneur,
le
Reprsentant
des
Salaris
est
lui
aussi
une
personne
qu'il
est
possible
de
rencontrer
pour
connatre
son
ressenti
sur
la
situation,
son
analyse
de
l'origine
des
difficults
et
le
sentiment
gnral
des
salaris.
De
plus,
le
repreneur
peut
librement
lui
exposer
son
projet
de
reprise
et
sa
stratgie
oprationnelle.
En
effet,
lors
de
l'audience,
le
Tribunal
a
l'obligation
de
demander
l'avis
du
Reprsentant
des
Salaris
sur
chaque
repreneur,
d'o
un
point
important
pour
le
repreneur
si
le
Reprsentant
des
Salaris
soutient
son
offre.
(a) Le
dpt
Le
candidat-repreneur,
terme
communment
employ
pour
dsigner
les
candidats
la
reprise
la
barre,
doit
dposer
son
offre
de
reprise
l'tude
de
l'Administrateur
Judiciaire
dans
les
dlais
fixs.
Il
convient
de
demander
confirmation
l'Administrateur
Judiciaire
sur
le
nombre
d'exemplaires
lui
remettre,
que
ce
dernier
fixe
souvent
entre
cinq
et
dix.
Aucun
acompte
n'est
lgalement
requis,
mais,
en
pratique,
un
acompte
de
30%
est
frquemment
sollicit
par
l'Administrateur
Judiciaire
pour
garantir
le
srieux
de
l'offre
et
viter
les
dsistements
de
dernires
minutes.
(b) Rapport
de
l'Administrateur
Judiciaire
sur
les
offres
de
reprise
Aprs
analyse
des
offres
rceptionnes,
l'Administrateur
Judiciaire
rdige
son
rapport
sur
la
cession
envisage
(voir
en
Annexe
n4
le
modle
de
rapport
de
l'Administrateur
Judiciaire).
Comme
l'ensemble
de
ses
rapports,
les
destinataires
sont
:
le
greffe,
Juge-
Commissaire,
le
Ministre
Public,
le
Mandataire
Judiciaire,
le
dirigeant,
le
Reprsentant
des
Salaris
et
les
contrleurs.
Bien
que
les
candidats-repreneurs
et
les
co-contractants
n'aient
pas
accs
ce
rapport,
il
est
d'usage
que
l'Administrateur
Judiciaire
leur
communique
un
tableau
comparatif
des
offres
de
reprise
(sans
toutefois
indiquer
le
nom
de
chaque
candidat-repreneur).
54
Le
jour
de
l'audience,
l'affaire
est
appele
en
chambre
du
conseil69
dans
un
premier
temps
uniquement
avec
les
seuls
organes
de
la
procdure
afin
de
faire
un
point
sur
l'activit
de
l'entreprise
pendant
la
priode
d'observation
et
de
prsenter
les
diligences
ralises
dans
le
cadre
du
plan
de
cession.
55
Bien
que
l'ensemble
des
interlocuteurs
prsents
l'audience
ait
reu
l'offre
de
reprise
pralablement
l'audience,
il
est
important
de
bien
expliquer
oralement
les
principaux
atouts
de
l'offre
de
reprise
et
d'exposer
toute
la
motivation
du
candidat-repreneur
dans
cette
reprise.
Il
convient
ici
de
se
rappeler
que
les
juges-commissaires
sont
d'anciens
chefs
d'entreprises
ou
cadres
suprieurs
:
ils
sont
donc
sensibles
l'aspect
stratgique
et
conomique
du
projet.
Il
est
donc
ncessaire
de
bien
prparer
cette
audience
en
anticipant
les
ventuelles
questions.
C'est
en
audience
publique
que
le
nom
du
repreneur
est
officiellement
annonc,
d'o
l'intrt
d'tre
prsent.
Aucun
document
officiel
ne
sera
transmis
cette
occasion71.
Pour
autant,
la
plupart
des
jugements
de
cession
prvoient
une
entre
en
jouissance
dbutant
le
jour
mme
du
prononc
du
jugement72.
Ce
jugement
est
ensuite
signifi
par
huissier73
toutes
les
parties
qui,
pour
certaines,
peuvent
interjeter
appel 74
(dlai
de
dix
jours
compter
de
cette
signification 75 ).
Pour
autant,
ce
jugement
de
cession
est
immdiatement
excutoire,
seul
l'appel
du
Ministre
Public
est
suspensif76.
70
56
Bien
que
la
Cour
de
Cassation
considre
que
la
cession
d'entreprise
la
barre
n'est
pas
une
vente
de
droit
commun
mais
une
vente
forfaitaire78 ,
il
est
frquent
de
voir
les
praticiens
rappeler
dans
les
actes
de
cession
les
conditions
de
forme
d'une
vente
de
droit
commun
telles
que
:
Dclaration
sur
les
chiffres
daffaires
et
les
bnfices
commerciaux
et
visa
des
livres
comptables79
:
de
mme,
les
parties
s'accordent
sur
une
dispense
de
dclaration
compte
tenu
du
contexte,
Etat
des
inscriptions
:
une
liste
des
privilges
et
nantissements
pouvant
grever
le
fonds
doit
tre
mentionne
dans
les
actes.
Cependant,
le
paiement
intgral
du
prix
de
cette
cession
emporte
purge
de
l'ensemble
des
inscriptions80
grevant
les
biens
compris
dans
la
cession,
77
57
Cependant,
le
droit
d'appel
du
cessionnaire
est
limit,
car
il
ne
peut
l'exercer
que
si
le
jugement
lui
impose
des
charges
autres
que
les
engagements
qu'il
a
souscrits
au
cours
de
la
prparation
du
plan.
81
58
Chapitre B
Outre
la
rdaction
de
l'offre
en
elle-mme
dont
un
modle
est
communiqu
en
Annexe
n3,
l'expert-comptable
pourra
galement
aider
le
repreneur
mettre
en
valeur
son
offre
et
l'optimiser
par
une
stratgie
"amliorative"
qui
tiendra
compte
des
remarques
des
organes
de
la
procdure
et
des
offres
concurrentes.
Cette
rgle
interdit
donc
et
rend
irrecevable
toute
offre
de
reprise
qui
serait
formule
par:
le
ou
les
dirigeant(s),
les
membres
de
leur
famille
proche
:
son
poux(se),
ses
enfants,
ses
parents,
ses
collatraux,
les
administrateurs
et
les
membres
du
directoire,
les
contrleurs.
De
mme,
il
est
fait
galement
interdiction
ces
personnes
d'acqurir
dans
les
cinq
annes
suivant
la
cession,
les
biens
de
la
procdure
collective
ou
les
droits
sociaux
de
la
socit
qui
a
procd
l'acquisition
la
barre.
Est
galement
irrecevable
l'offre
qui
serait
formule
par
une
personne
physique
ou
morale
interpose
l'offreur
vritable
soumis
interdiction.
59
1) Les
salaris
Les
salaris,
hors
mandataires
sociaux,
sont
considrs
comme
des
tiers
aux
yeux
de
la
Loi
et
peuvent
tout
fait
se
fdrer
pour
racheter
leur
entreprise.
D'ailleurs,
l'instar
de
la
reprise
de
SeaFrance
par
une
partie
des
salaris,
les
reprises
la
barre
formules
par
les
salaris
sont
de
plus
en
plus
frquentes,
que
cette
acquisition
se
fasse
ou
non
au
moyen
d'une
SCOP85.
Pour
autant,
le
Tribunal
veillera
ce
que,
d'une
part,
cette
cession
soit
lgitime
(c'est
dire
que
les
salaris
eux-mmes
ne
soient
pas
l'origine
des
difficults
de
l'entreprise),
et
d'autre
part,
que
l'offre
formule
par
les
salaris
prsente
tous
les
gages
de
srieux
pour
la
prennit
du
projet.
2) Les actionnaires
84
60
Les
actionnaires
ne
sont
pas
viss
par
l'article
L.642-3
du
Code
de
Commerce
et
sont
donc
autoriss
reprendre
la
barre
l'entreprise.
Cependant,
le
Tribunal
sera
vigilant
sur
l'absence
de
gestion
de
fait
par
l'actionnaire.
L'offre
de
reprise
devra
donc
stipuler
l'absence
de
tout
pouvoir
de
gestion,
voire
mme
en
apporter
les
preuves.
4) La
famille
du
dirigeant
Comme
nous
l'avons
vu,
seule
la
famille
proche
(jusqu'au
deuxime
degr
inclusivement)
est
concerne
par
l'interdiction
de
l'article
L.642-3
du
Code
de
Commerce.
Il
est
donc
possible
pour
un
oncle
ou
un
cousin
germain
du
dirigeant
de
se
porter
acqureur
et
faire
une
offre.
Pour
conclure
cette
section,
il
est
important
de
souligner
que
mme
si
le
ou
les
dirigeants
ne
peuvent
pas
formuler
une
offre
de
reprise,
il
n'est
pas
interdit
qu'ils
puissent
devenir
salaris
(non
dirigeant)
de
l'entit
repreneuse
ou
bien
consultants
indpendants.
61
3) Le
prix
offert
La
rpartition
du
prix
de
cession
s'opre
la
libre
apprciation
du
repreneur
entre
:
les
lments
incorporels,
les
lments
corporels,
les
lments
financiers.
Si
la
cession
porte
sur
un
ou
plusieurs
actifs
grevs
d'une
sret
spciale,
l'offreur
mentionnera
galement
le
passif
repris
conformment
l'article
L.642-12
al.3
du
Code
de
Commerce
(Voir
Partie
II
-
Section
C-1)
(c)
Obligation
de
reprendre
certains
passifs).
Pour
les
autres
actifs
repris
(stocks,
travaux
en-cours),
il
conviendra
de
l'indiquer
de
manire
spcifique.
86
En
effet,
j'ai
t
confront
dans
ma
vie
professionnelle
au
cas
d'une
reprise
d'entreprise
la
barre
o
les
repreneurs,
composs
d'anciens
salaris,
ont
propos
un
rglement
immdiat
de
60%
du
prix
de
cession
et
d'un
rglement
chelonn
sur
18
mois
du
solde.
Ce
plan
de
cession
a
t
accept
par
le
Tribunal
de
Commerce
de
Paris
dans
la
mesure
o
il
s'agissait
de
la
seule
offre
de
reprise
et
que
les
repreneurs
personnes
physiques
se
sont
ports
garants
de
l'excution
de
ce
"crdit-vendeur".
62
10)
la
cession
Quelles
que
soient
les
cessions
d'actifs
prvues
par
le
repreneur,
le
Tribunal
peut
imposer
l'alination
des
actifs
repris
pour
une
dure
qu'il
fixe
unilatralement87.
11)
Toute
facult
de
substitution
est
en
principe
exclue90.
Dans
des
cas
exceptionnels
et
motivs,
une
telle
facult
est
envisageable,
mais
seulement
au
bnfice
d'une
personne
morale
dont
le
repreneur
personne
physique
devra
rester
garant
solidaire
pour
la
bonne
excution
du
plan,
tant
sur
le
plan
social
que
financier.
(b) Les
exigences
informelles
manant
des
organes
de
la
procdure
1) La
vision
du
Juge-Commissaire
Pour
rappel,
les
procdures
de
sauvegarde
et
de
redressement
judiciaire
ont
pour
objectif
"la
poursuite
de
l'activit
conomique,
le
maintien
de
l'emploi
et
l'apurement
du
passif"91.
Ces
trois
objectifs
en
tte,
le
Juge-Commissaire
essayera,
dans
la
mesure
du
possible,
de
87
63
s'orienter
vers
le
plan
de
continuation.
La
cession
de
l'entreprise
est
dcide
que
si
le
Juge-
Commissaire
constate
que
le
redressement
n'est
possible
qu'avec
l'aide
d'un
tiers.
Le
Juge-Commissaire,
souvent
ancien
chef
d'entreprise
ou
cadre
suprieur,
verra
cette
situation
comme
un
aveu
d'impuissance
des
dirigeants
en
place.
De
plus,
le
Mandataire
Judiciaire
tablira
un
rapport
indiquant
son
avis
sur
les
offres
de
reprises
rceptionnes.
Dans
la
pratique,
l'avis
est
souvent
ngatif
eu
gard
la
faiblesse
du
prix
gnralement
propos
dans
les
reprises
la
barre.
93
64
Le
Ministre
Public
veillera
faire
respecter
la
Loi
et
tout
particulirement
les
rgles
relatives
la
qualit
du
repreneur.
En
effet,
pralablement
l'audience,
des
formalits
d'usage
seront
diligentes
pour
connatre
le
pass
judiciaire
des
potentiels
repreneurs.
De
plus,
pendant
l'audience,
le
procureur,
ou
le
substitut,
essayera
d'en
savoir
plus
sur
les
relations
entre
le
repreneur
et
les
anciens
dirigeants
afin
de
dminer
toute
collusion
ou
opration
de
prte-nom.
Malgr
ces
diligences,
les
professionnels
des
entreprises
en
difficult
estiment
environ
33%
les
"auto-cessions"
la
barre,
c'est
dire
les
reprises
la
barre
par
les
anciens
dirigeants
ou
personnes
interposes.
B-3
) LE
CONTENU
REDACTIONNEL
:
LA
VALEUR
AJOUTEE
DE
L'EXPERT-COMPTABLE
Au-del
du
contenu
formel
tel
que
la
loi
l'dicte,
l'expert-comptable
du
repreneur
apportera
ses
connaissances
et
son
exprience
dans
la
rdaction
des
lments
suivants:
-
La prsentation du candidat-repreneur,
Pour
finir,
l'expert-comptable
du
repreneur
pourra
tout
fait
lui
proposer
une
stratgie
d'acquisition,
consistant,
en
fonction
des
propositions
concurrentes
consultables
au
greffe,
dposer
une
offre
de
reprise
"amliorative"
deux
jours
ouvrs
avant
l'audience.
Extrait k-bis,
65
Comptes consolids et/ou prvisionnels (si le repreneur est tenu d'en tablir),
(b) Le
projet
industriel
et
commercial
qui
sous-tend
l'offre
de
reprise
Au-del
de
la
prsentation
d'un
compte
de
rsultat
prvisionnel,
l'offreur
exposera
son
projet
d'entreprise
court,
moyen
et
long
terme
et
les
raisons
qui
le
motivent
s'intresser
l'entreprise
en
procdure
collective
ainsi
que
son
projet
de
dveloppement.
L'intrt
d'une
bonne
prparation
en
amont
prend
tout
son
sens
et
permet
au
repreneur
et
son
expert-comptable
de
rdiger
cette
partie
indispensable
pour
convaincre
le
Tribunal.
L'objectif
est
donc
d'tre
le
plus
transparent
possible
et
de
transmettre
tous
les
lments
ncessaires
une
bonne
comprhension
du
dossier.
Pour
autant,
s'il
s'avre
que
des
tudes
de
march
ou
des
notes
stratgiques
ont
un
caractre
confidentiel,
il
conviendra
d'en
informer
les
organes
de
la
procdure
ou
mieux,
d'en
faire
part
seulement
lors
d'un
rendez-vous
avec
l'Administrateur
Judiciaire
sans
divulguer
ces
informations
dans
l'offre
de
reprise,
qui
elle-mme
pourrait
tre
consulte
par
les
autres
candidats-repreneurs.
(c) Les
prvisions
d'activit
et
les
moyens
financiers
Les
prvisions
d'activit
pourront
tre
tablies
par
l'expert-comptable
du
repreneur
ce
qui
augmentera
la
crdibilit
aux
yeux
du
Tribunal.
Les
hypothses
prises
devront
tre
clairement
exposes
et
il
est
d'usage
de
prsenter
les
prvisions
sur
une
dure
de
trois
exercices
minimum.
Il
convient
ici
d'tre
cohrent
avec
le
prix
propos,
ce
qui
en
gnral,
conduira
prsenter
des
chiffres
relativement
prudents,
voire
pessimistes,
afin
de
justifier
la
faible
valorisation
de
la
cible
qui
a
t
retenue.
l'acquisition en elle-mme,
66
En
effet,
il
n'y
a
pas
de
russite
de
projet
de
reprise
sans
runion
de
moyens
financiers
adapts.
C'est
pourquoi,
il
est
indispensable
de
fournir
un
tableau
de
financement,
voire
mme
des
prvisions
de
trsorerie
pour
les
18
prochains
mois.
Le
Tribunal,
qui
a
l'habitude
d'obtenir
ces
informations
dans
le
cadre
de
la
dclaration
de
cessation
des
paiements
ou
bien
lors
d'audience
de
renouvellement
de
priode
d'observation,
apprciera
la
dmarche
et
sera
mme
de
constater
la
marge
de
manuvre
du
repreneur.
(d) Optimisation
par
la
rdaction
d'une
offre
de
reprise
"amliorative"
Comme
nous
l'avons
dj
vu,
le
repreneur
a
la
possibilit
d'amliorer
son
offre94.
Sachant
que
le
greffe
doit
obligatoirement
tenir
compte
pour
la
convocation
des
parties
d'un
dlai
de
minimum
de
15
jours
avant
l'audience95,
cela
laisse
au
repreneur
le
temps
de
rdiger
une
offre
de
reprise
dite
"amliorative".
Cette
amlioration
peut
porter
sur
tout
lment
de
l'offre
:
prix
de
cession,
nombre
de
salaris
repris,
nombre
de
contrats
repris,
diminution
du
primtre
des
actifs
repris
Et
quoi
de
mieux
pour
rdiger
cette
nouvelle
offre
que
de
connatre
les
propositions
concurrentes
pour
se
positionner
au
mieux
en
terme
de
prix
et
d'emploi
repris
?
94
C.
com.
art.
R.642-1
al.3:
"A
peine
d'irrecevabilit,
aucune
modification
ne
peut
tre
apporte
une
offre
moins
de
deux
jours
ouvrs
avant
la
date
fixe
pour
l'audience
d'examen
des
offres
par
le
tribunal"
95
Le
dlai
de
15
jours
s'applique
uniquement
s'il
y
a
des
cocontractants,
ce
qui
est
gnralement
le
cas
(voir
C.
com.
art.
R.642-7)
96
Aucune
photocopie
des
offres
n'est
normalement
possible,
seule
une
consultation
sur
place
est
possible.
67
Dans
ces
conditions,
il
est
ncessaire
de
prsenter
une
offre
de
reprise
initiale
qui
puisse
tre
qualifie
de
srieuse,
tout
en
gardant
une
marge
de
manuvre
pour
amliorer
la
proposition.
En effet, il est prconis de ne pas dposer une offre de reprise trop basse car :
il
est
fort
probable
que
les
organes
de
la
procdure
demandent
des
explications
sur
l'amlioration
de
l'offre,
qu'il
conviendra
de
justifier.
68
Chapitre C
C-1 )
L'offre
de
reprise
pourra
intgrer
la
fois
des
actifs
proprement
dits
et
des
contrats.
Le
passif
de
l'entreprise
n'est
pas
repris
sauf
exception
mentionne
l'article
L.642-12
du
Code
de
Commerce.
Il
conviendra
d'tablir
une
liste
prcise
de
ces
actifs,
y
compris
ceux
qui
ne
sont
pas
forcment
inscrits
au
bilan
ou
mentionns
dans
l'inventaire
du
commissaire
priseur,
notamment
les
actifs
immatriels
tels
que
le
fonds
de
commerce,
la
clientle,
le
droit
au
bail,
la
marque,
le
nom
de
domaine
du
site
Internet
2) Immobilisations
financires
Seuls
certains
actifs
financiers
peuvent
tre
intgrs
dans
l'offre
:
-
les
crances
rattaches
ces
participations
:
il
conviendra
de
bien
prciser
que
ces
crances
concernent
la
fois
les
crances
consenties
en
compte
courant
et
les
ventuelles
crances
clients.
De
plus,
il
sera
fiscalement
plus
intressant
de
racheter
la
crance
pour
1
que
de
prvoir
un
abandon
de
crances.
En
effet,
l'abandon
de
crance
gnrera
un
profit
exceptionnel
dans
la
filiale
donc
une
taxation
supplmentaire,
alors
que
le
rachat
de
crance
n'aura
aucune
consquence
fiscale
immdiate.
97
La
cession
d'actifs
isols
est
rgie
par
les
articles
L.642-18
et
suiv.
du
Code
de
Commerce.
Dans
ce
cas,
c'est
le
Juge-Commissaire
qui
fixe
les
modalits
de
la
cession.
Une
vente
aux
enchres
est
gnralement
organise.
69
Les modalits d'acquisition des stocks et encours sont fixer librement dans l'offre avec :
pour
le
prix
:
soit
un
forfait,
soit
la
valeur
d'achat
ventuellement
dcote
selon
un
taux
de
rotation
ou
l'anciennet
du
stock,
(b) Sort
des
contrats
repris
Les
co-contractants
dont
le
contrat
est
susceptible
d'tre
repris,
sont
convoqus
l'audience
de
cession
au
minimum
15
jours
avant.
Sauf
accord
entre
le
cocontractant
et
le
repreneur,
ce
sont
les
conditions
contractuelles
qui
continuent
de
s'appliquer
aprs
l'arrt
du
plan.
70
Dans
le
cas
particulier
des
crdits-baux,
le
repreneur
ne
pourra
lever
l'option
d'achat
terme
que
s'il
s'acquitte
de
l'ensemble
des
sommes
dues
dans
la
limite
de
la
valeur
du
bien,
elle-mme
dfinie
entre
les
parties
ou
judiciairement
dire
d'expert.
Par
ailleurs,
certaines
autorisations
administratives
ne
sont
pas
cessibles,
telle
que
la
licence
IV
pour
les
dbits
de
boissons
o
le
repreneur
devra
en
faire
son
affaire
personnelle
et
demander
l'autorit
comptente
un
renouvellement
en
son
nom
propre.
(c) Obligation
de
reprendre
certains
passifs
(C.
com.
art.
L.642-12)
Certains
actifs
de
l'entreprise
peuvent
avoir
t
financs
par
un
prt
garanti
par
un
nantissement
ou
un
autre
privilge
spcial
(gage
par
exemple).
Dans
ce
cas
particulier
et
si
le
repreneur
souhaite
reprendre
ces
actifs
(gnralement
des
matriels
et
outillages),
les
chances
des
emprunts
concerns
devront
galement
tre
reprises
compter
de
la
prise
de
possession
sauf
accord
spcifique
entre
le
cessionnaire
et
les
titulaires
des
srets.
C-2 )
71
salaris
repris"
de
sorte
que
"les
salaris
sont
souvent
considrs
comme
des
passifs
latents
et
non
des
actifs
potentiels"99.
Ainsi,
la
cession
d'entreprise
n'altre
pas
le
principe
selon
lequel
tous
les
contrats
de
travail
(attachs
l'exploitation)
subsistent
entre
le
nouvel
employeur
et
les
salaris.
Ce
principe
du
droit
du
travail
trouve
une
exception
lorsque
des
licenciements
sont
notifis
en
excution
d'un
plan
de
cession
adopt
par
le
Tribunal
en
application
des
articles
L.63119
et
suivants
du
Code
de
Commerce.
La
Cour
de
Cassation100
considre
que
les
licenciements
notifis
sur
dcision
du
Tribunal
et
dans
le
respect
des
rgles
spcifiques
affrant
au
plan
de
cession
sont
rguliers.
(b) La
dtermination
du
nombre
d'emplois
repris
Il
revient
l'offreur
de
prciser
le
nombre
d'emplois
qu'il
propose
de
reprendre
dans
chacune
des
catgories
professionnelles
existantes
au
sein
de
l'entreprise.
Notons
que
la
liste
des
emplois
repris
ne
peut
pas
tre
nominative.
Les
raisons
conomiques
la
reprise
partielle
des
salaris
devront
tre
justifies
dans
l'offre
de
reprise.
(c) La
notification
et
la
charge
des
licenciements
C'est
le
Tribunal
qui,
par
son
jugement
arrtant
le
plan,
autorise
et
ordonne
le
licenciement
des
salaris
non
repris
dans
les
catgories
professionnelles
concernes.
Lorsqu'il
y
a
un
Administrateur
Judiciaire,
c'est
lui
que
revient
la
charge
de
procder
aux
licenciements
dans
un
dlai
d'un
mois
compter
de
la
date
du
jugement
adoptant
le
plan.
99
Propos
tenus
au
sminaire
du
Conseil
National
des
Administrateurs
Judiciaires
et
des
Mandataires
Judiciaires
de
La
Colle-sur-Loup
en
Juin
2012
100
Cass.soc.
12
fvrier
2008
72
Ds
lors
que
les
licenciements
ont
t
autoriss
par
le
jugement
arrtant
le
plan
et
qu'ils
sont
notifis
rgulirement,
la
charge
qui
en
dcoule
s'impose
la
socit
cdante.
(d) Autres
aspects
lis
la
reprise
des
contrats
de
travail
Cependant,
le
salari
repris
ne
peut
se
voir
imposer
une
modification
de
son
contrat
de
travail
sans
son
accord.
Cet
accord
doit
tre
recherch
avant
l'examen
du
projet
de
plan
par
le
Tribunal
et
dans
les
formes
prvues
par
le
droit
du
travail,
c'est--dire
avec
un
dlai
de
rflexion
d'un
mois
accord
au
salari.
73
4) La
priorit
de
rembauchage
Le
salari
licenci
pour
motif
conomique
bnficie
d'une
priorit
de
rembauchage
durant
un
dlai
d'un
an
compter
de
la
date
de
rupture
de
son
contrat
de
travail,
s'il
manifeste
le
dsir
d'user
de
cette
priorit
dans
ce
dlai.
Cette
priorit
est
attache
la
nature
de
l'emploi
que
le
salari
occupait
au
moment
de
la
rupture
de
son
contrat
de
travail.
Elle
vaut
aussi
pour
tout
emploi
auquel
ce
salari
peut
prtendre,
au
bnfice
d'une
formation
adaptation,
et
aux
emplois
qu'il
peut
occuper
la
suite
d'une
qualification
qu'il
a
acquise
et
dont
il
informe
l'employeur.
Cette
priorit
de
rembauchage
s'applique
galement
aux
salaris
non
repris
dans
le
cadre
d'un
plan
de
cession.
Aussi,
le
repreneur
devra
tenir
compte
de
cette
priorit
de
rembauchage
qui
peut
galement
concerner
les
salaris
licencis
pendant
la
priode
d'observation,
voire
avant
la
procdure
collective.
C-3 )
Pour
les
besoins
pratiques
de
la
cession,
le
Tribunal
peut
imposer
aux
parties
une
priode
de
location-grance.
(a) Principe
Dans
le
cas
d'une
location-grance,
le
jugement
de
cession
indiquera
les
modalits
de
ce
contrat
de
location-grance
qui
devra
comporter
ncessairement
l'engagement
d'acqurir
son
terme
le
fonds
de
commerce
ou
l'entreprise.
74
Larticle
L.642-14
du
Code
de
Commerce
prcise
que
les
dispositions
lgales
relatives
une
exploitation
pendant
deux
annes
au
moins
sont
inapplicables101
;
il
en
est
de
mme
de
la
solidarit
du
loueur
pendant
six
mois
compter
de
la
publication
du
contrat102.
Si
le
locataire-grant
nexcute
pas,
dans
les
conditions
et
dlais
fixs
par
le
plan,
les
engagements
pris
et
son
obligation
dacqurir,
le
tribunal
ordonne
la
rsiliation
du
contrat
de
location-grance
et
la
rsolution
du
plan
sans
prjudice
de
tous
dommages
et
intrts104.
C-4 )
Comme
pour
toute
acquisition,
la
fiscalit
joue
galement
un
rle
important
dans
les
reprises
la
barre.
Nanmoins,
le
repreneur
pourra
attnuer
son
impact
en
bnficiant
d'aides
rgionales
et
de
certaines
dispositions
lgislatives,
notamment
celles
lies
la
cration
d'entreprise,
puisque
il
est
d'usage
de
crer
une
nouvelle
structure
pour
y
loger
les
actifs
repris
la
barre.
75
Fonds
de
commerce
:
Les
droits
d'enregistrement
relatifs
la
cession
d'un
fonds
de
commerce
sont
proportionnels
et
suivent
le
barme
suivant
:
0%
jusqu'
23.000,
3%
de
23.000
200.000
et
5%
sur
la
fraction
au-del
de
200.000.
Lassiette
de
perception
est
constitue
des
lments
incorporels
et
des
lments
corporels,
lexception
des
marchandises
neuves,
dont
le
rgime
fiscal
sera
tudie
ci-aprs.
Une
taxation
rduite
est
applicable,
sous
conditions,
aux
cessions
de
fonds
de
commerce
et
ralises
dans
des
zones
de
redynamisation
urbaine
(ZRU),
dans
des
zones
franches
urbaines
(ZFU)
et
dans
des
zones
de
revitalisation
rurale
(ZRR).
De
plus,
la
cession
de
fonds
de
commerce
un
salari
en
vue
de
poursuivre
lexploitation,
bnficie
sous
certaines
conditions,
dun
abattement
de
300.000.
Biens
immobiliers
:
L'acquisition
d'immeuble
(exclue
du
champ
d'application
de
la
TVA
immobilire)
est
soumise
aux
droits
de
mutation
en
matire
immobilire
au
taux
de
5,09%.
Stocks
:
Si
la
cession
intervient
dans
le
cadre
dun
transfert
duniversalit
(ce
qui
est
en
principe
le
cas
dans
tout
plan
de
cession)
et
que
la
cession
est
ralise
entre
deux
assujettis
redevables,
la
cession
du
stock
est
la
fois
dispense
de
TVA
en
vertu
de
larticle
257
bis
du
CGI,
et
exonre
de
tout
droit
denregistrement
conformment
l'article
723
du
CGI.
En
revanche,
rien
n'empche
de
reprciser
cette
rgle
dans
l'offre
de
reprise.
76
Les
autres
impts
et
taxes
(TVA,
IS,
IFA,
C3S,
taxes
assises
sur
les
salaires)
dpendent
de
l'activit
de
chaque
structure
juridique
et
devront
tre
dclars
:
par
le
mandataire
de
justice
:
au
titre
de
l'ancienne
structure
juridique,
par
le
repreneur
:
compter
de
l'entre
en
jouissance.
Par
ailleurs,
les
flux
de
trsorerie
post-entre
en
jouissance
devront
tre
extrmement
bien
suivis
pour
faciliter
leur
rpartition
entre
ceux
qui
relvent
de
l'ancienne
structure
et
ceux
qui
relvent
du
repreneur.
En
effet,
il
n'est
pas
rare
de
voir
un
client
procder
un
virement
sur
le
compte
bancaire
de
la
procdure
collective
au
lieu
de
celui
du
repreneur.
De
mme,
il
est
possible
que
le
repreneur
procde
des
rglements
pour
le
compte
de
l'ancienne
structure
:
par
exemple,
le
paiement
de
la
totalit
des
salaires
des
salaris
repris
afin
de
ne
pas
les
dmotiver
(bien
qu'il
soit
conseill
dans
ce
cas
de
procder
une
avance
sur
salaire)
ou
bien
pour
faciliter
les
relations
avec
les
fournisseurs.
A
l'inverse,
il
est
possible
que
l'Administrateur
Judiciaire
procde
des
rglements
pour
le
compte
du
repreneur.
Si
la
complexit
le
ncessite,
un
dcompte
de
ces
flux
de
trsorerie
pourra
tre
tabli
par
un
expert-comptable
mandat
par
le
Tribunal.
(c) Les
aides
fiscales
la
reprise
d'entreprise
De
manire
gnrale,
il
est
prconis
de
consulter
les
sites
internet
(www.les-aides.fr
et
semaphore.cci.fr)
qui
recensent
l'exhaustivit
des
aides
aux
entreprises
suivant
leur
activit
et
leur
implantation
gographique.
1) Exonration
d'impt
sur
les
bnfices
pour
les
PME
cres
pour
reprendre
une
entreprise
industrielle
en
difficult
Objectif:
Encourager
la
reprise
d'entreprises
industrielles
en
difficult,
la
cration
et
le
maintien
de
l'emploi
par
des
PME
qui
s'installent
en
Zone
Aide
l'Investissement
(ZAI)
des
PME
en
accordant
ces
dernires
une
exonration
d'impt
sur
les
bnfices
d'un
montant
bas
sur
le
cot
salarial
des
emplois
crs
suite
la
reprise.
77
Montant :
Base
:
cot
des
emplois
crs
ou
maintenus
par
l'entreprise,
c'est
dire
le
montant
des
salaires
bruts
majors
des
cotisations
sociales
obligatoires
engages
par
l'entreprise
au
cours
du
mois
de
la
reprise
et
des
23
mois
suivants
Conditions:
Le
bnfice
de
l'exonration
doit
faire
l'objet
d'un
agrment
du
service
des
impts.
De
nombreuses
autres
conditions
sont
respecter105.
Remarque:
ce
dispositif
est
accord
dans
le
respect
du
rgime
europen
d'exemption
par
catgorie
"de
minimis"
qui
limite
200.000
sur
trois
exercices
conscutifs
le
montant
total
d'aides
publiques
accordes
par
entreprise.
2) Aides
rgionales
Les
rgions
ont
dploy
de
nombreux
dispositifs
pour
soutenir
l'activit
localement,
au
titre
desquels
il
est
possible
de
citer
:
L'Institut
Suprieur
des
Mtiers
a
rcapitul
dans
un
document
les
principales
aides
rgion
par
rgion106.
Il
est
fait
notamment
mention
d'un
fonds
de
retournement
"Opportunits
rgion"
en
rgion
Centre
et
de
l'ARED
(Aide
la
Reprise
dEntreprises
en
Difficult)
et
en
rgion
Alsace
avec
des
dotations
qui
vont
de
5.000
10.000
par
salari
repris.
Pour
plus
de
dtail,
voir
l'article
44
septies
du
Code
Gnral
des
Impts
et
les
Bulletins
Officiel
des
Impts
n4
H-5-08
et
n
4
H-9-08
106
BOISSINOT
Marianne,
Mesures
prises
par
les
rgions
afin
de
soutenir
les
entreprises
dans
la
crise
Juillet
2009
http://ism.infometiers.org/ISM/content/download/536/4075/version/31/file/Mesures_regions_crise_juillet200
9.pdf
78
Il
s'agit
notamment
du
crdit
d'impt
pour
le
rachat
du
capital
d'une
socit
par
ses
salaris,
de
la
rduction
d'impt
accorde
aux
salaris
qui
empruntent
pour
acqurir
les
titres
de
leur
socit
et
de
l'avance
remboursable
pour
la
reprise
sous
forme
de
SCOP.
De
plus,
les
salaris
des
entreprises
en
procdure
collective
peuvent
bnficier
des
rgimes
de
l'ACCRE
et
du
NACRE,
normalement
rservs
aux
demandeurs
d'emploi.
*
*
*
79
Pour
autant,
ce
type
de
reprise
est
gnralement
plus
lucratif
financirement
(faible
mise
de
fonds,
dlai
de
paiement
jusqu'
10
ans,
abandon
de
crance,
rcupration
du
BFR
et
utilisation
des
dficits
fiscaux)
et
rarement
confront
d'autres
offres
concurrences.
Figure
n18
:
Calendrier-type
d'un
redressement
judiciaire
suivi
d'un
plan
de
continuation
Jugement
d'ouverture
Audience
de
prsentation
du
plan
Jugement
arrtant
le
plan
une
audience
tous
les
2
6
mois
Plan de continuation
Convocation
du
greffe
2
semaines
Dlibr
du
Tribunal
1
2
semaines
Chapitre A
Ce
type
de
reprise
la
barre,
galement
appel
"reprise
par
voie
interne",
se
droule
en
trois
temps
:
l'acquisition
des
droits
sociaux,
la
gestion
de
l'entreprise
pendant
la
priode
d'observation
et
la
prsentation
du
plan.
Uniquement
lors
d'un
redressement
judiciaire.
Aucune
autorisation
n'est
ncessaire
en
procdure
de
sauvegarde.
80
De
plus,
et
seulement
pour
les
droits
sociaux
dtenus
directement
ou
indirectement
par
le
dirigeant
de
droit
ou
de
fait,
c'est
l'issue
d'une
audience
en
chambre
du
conseil
que
le
Tribunal
dlibrera
sur
les
conditions
de
cette
cession109.
d'observation
afin
de
se
faire
connatre
du
Tribunal
et
pouvoir
travailler
en
amont
avec
les
organes
de
la
procdure
sur
le
redressement
de
l'entreprise.
Cette
solution,
qui
a
l'avantage
de
permettre
au
repreneur
d'avoir
les
mains
libres
pour
grer
la
restructuration,
prsente
nanmoins
le
risque
de
froisser
le
Tribunal
qui
pourrait
considrer
comme
un
opportuniste
le
candidat
la
reprise
qui
attendait
le
dpt
de
bilan
pour
mettre
la
main
sur
la
socit110,
en
effet,
quel
est
l'intrt
d'acqurir
des
titres
si
le
Tribunal
refuse
le
plan
de
continuation
?
Cette
solution
a
le
double
avantage
de
permettre
au
candidat
la
reprise
de
pouvoir
travailler
avec
le
grant
en
place
sur
le
plan
de
continuation
et
de
bnficier
d'un
rle
de
"chevalier
blanc"
qui
apporte
bnvolement
son
expertise
pendant
la
priode
d'observation.
Cela
peut
galement
donner
au
plan
de
continuation
un
gage
de
srieux
et
ventuellement
de
solidit
financire
si
un
engagement
de
recapitalisation
est
donn.
Pour
autant,
dans
cette
situation,
le
repreneur
ne
bnficie
d'aucune
scurit
juridique
sur
le
rachat
ultrieur
des
droits
sociaux.
En
effet,
il
est
possible
que
les
anciens
actionnaires
voyant
le
redressement
se
profiler,
choisissent
de
ne
plus
cder
leurs
titres.
108
C.
com.
art.
L.631-19-1
:
le
Juge-Commissaire
devra
tre
saisi
par
requte
et
ce
dernier
rendra
une
ordonnance
autorisant
ou
pas
le
mouvement
de
titres
109
C.
com.
art.
L.631-10
:
le
Tribunal
devra
rendre
un
jugement
qui
autorise
ou
pas
le
dirigeant
cder
ses
titres
110
Un
rachat
des
titres
et
le
changement
de
grance
avant
la
dclaration
de
cessation
des
paiement
peut
dans
certains
cas
tre
prconis
pour
avoir
la
lgitimit
aux
yeux
du
Tribunal,
mme
s'il
y
a
l-aussi
des
inconvnients
(nullit
de
la
priode
suspecte,
notation
Banque
de
France
du
repreneur
qui
dpose
le
bilan)
81
Il
est
important
de
rappeler
ici
que,
contrairement
l'offre
de
reprise
via
un
plan
de
cession,
aucune
interdiction
ne
s'impose
quant
la
qualit
du
repreneur.
Aussi,
le
repreneur
peut
tre
la
famille
proche
des
dirigeants,
un
contrleur
ou
encore
l'quipe
dirigeante.
Pour
rappel,
la
cession
de
titres
en
procdure
de
sauvegarde
est
rgie
par
le
droit
commun
sans
intervention
du
Tribunal.
(b) Ngociations
avec
les
actionnaires
Mise
part
l'autorisation
du
Tribunal,
la
cession
des
droits
sociaux
suit
les
rgles
de
droit
commun112
en
matire
juridique,
fiscale
et
comptable.
C'est
donc
lors
de
la
phase
de
ngociation
que
sera
fixe
l'ensemble
des
conditions
d'acquisition
des
droits
sociaux.
Les
clauses
habituelles
peuvent
tre
intgres
au
contrat
de
cession
comme
notamment
:
111
82
Autres
:
les
clauses
d'agrment114
et/ou
de
premption
figurant
dans
les
statuts
ou
les
pactes
d'actionnaires
continuent
s'appliquer
en
procdure
collective.
Il
y
a
donc
lieu
d'obtenir
leur
leve.
De
plus,
il
convient
d'intgrer
dans
le
contrat
de
cession
une
condition
suspensive
relative
l'autorisation
du
Juge-Commissaire
ou
du
Tribunal.
Aussi,
plusieurs
reprises,
j'ai
t,
dans
ma
vie
professionnelle,
confront
au
refus
pur
et
simple
des
anciens
actionnaires.
A
chaque
fois,
la
raison
du
refus
ne
concernait
pas
le
prix
propos
mais
relevait
plus
d'un
conflit
entre
actionnaires,
d'un
dsintrt
pour
la
socit,
ou
bien
au
contraire
d'un
dirigeant-fondateur
extrmement
attach
sa
socit.
L'image
de
marque
des
anciens
actionnaires
peut
tre
quelque
peu
ternie
par
une
procdure
collective,
un
plan
de
sauvegarde
de
l'emploi
(PSE)
qui
se
passe
mal,
un
redressement
qui
n'aboutit
pas
favorablement
Les
risques
de
sanctions
sont
bien
videment
moindres
pour
les
dirigeants
si
un
plan
de
continuation
est
accord116.
113
Dans
les
2
mois
de
la
priode
d'observation
pour
les
cranciers
franais
et
4
mois
pour
les
cranciers
trangers
114
Dans
le
cas
spcifique
o
le
plan
de
continuation
prvoit
une
modification
du
capital,
l'article
L.626-3
du
Code
de
Commerce
stipule
que
"les
clauses
d'agrment
sont
rputes
non
crites".
115
Cette
"soulte"
peut
avoir
pour
objet
de
couvrir,
par
exemple,
tout
ou
partie
de
la
restructuration
et
pour
viter
d'avoir
liquider
purement
et
simplement
la
filiale
d'un
groupe
international
avec
toutes
les
consquences
financires,
sociales
et
de
notorit
que
cela
gnre.
116
L'action
en
comblement
de
passif
ne
peut
tre
diligente
qu'en
cas
de
clture
de
la
procdure
pour
insuffisance
d'actif.
83
ou
bien,
une
cession
force
des
droits
sociaux
peut
tre
ordonne
un
prix
fix
dire
d'expert.
Malgr
tous
ces
arguments
de
bons
sens,
l'acquisition
des
droits
sociaux
reste
difficile,
surtout
si
le
repreneur
ne
souhaite
y
consacrer
qu'un
prix
symbolique.
Toute
cette
phase
se
droule
sous
la
surveillance
(en
sauvegarde)
ou
l'assistance
(en
redressement
judiciaire)
de
l'Administrateur
Judiciaire.
Ce
dernier
est
le
principal
interlocuteur.
Il
suivra
au
quotidien
l'volution
du
dossier,
essayera
de
trouver
des
solutions
aux
difficults
rencontres,
contresignera
les
rglements 118 ,
laborera
des
rapports
pour
le
Tribunal,
exposera
en
audience
le
droulement
de
la
priode
d'observation,
travaillera
l'laboration
du
plan
de
sauvegarde
ou
du
plan
de
continuation
et
participera
aux
ventuelles
ngociations
avec
les
co-contractants
ou
les
principaux
cranciers.
118
84
De
plus,
cette
restructuration
pourra
tre
finance
soit
par
l'entreprise,
soit
par
l'AGS120.
Cette
dernire
solution,
qui
est
mise
en
place
par
l'intermdiaire
du
Mandataire
Judiciaire,
est
une
avance
remboursable
des
indemnits
de
licenciement.
En
sauvegarde,
cette
avance
doit
tre
rembourse
ds
l'arrt
du
plan,
contrairement
au
redressement
judiciaire,
o
il
est
possible
d'obtenir
des
dlais
(voir
Partie
III
Section
C-1)
(b)
3)
Modalits
de
remboursement
de
l'avance
faite
par
l'AGS).
Cette
facult
de
pouvoir
rompre
tout
contrat
quelle
que
soit
la
dure
d'engagement
prise
antrieurement
par
la
socit
peut
galement
tre
utilise
comme
un
argument
une
rengociation
tarifaire
du
contrat.
119
85
1) Nature
de
la
crance
Il
convient
tout
d'abord
de
vrifier
le
fait
gnrateur
de
la
crance
afin
de
dterminer
s'il
s'agit
d'une
crance
antrieure
ou
postrieure
au
jugement
d'ouverture
de
la
procdure
collective.
Les
crances
dont
le
fait
gnrateur
est
antrieur
au
jour
du
jugement
douverture,
anciennement
connues
sous
lappellation
crances
de
larticle
50
et
dsormais
vises
par
larticle
L.622-7
du
Code
de
commerce
seront
inscrites
dans
le
passif
antrieur
et
feront
lobjet
dun
remboursement
dans
le
cadre
du
plan
le
cas
chant.
Ces
cranciers
composent
gnralement
la
masse
des
chirographaires
dont
la
probabilit
de
recouvrement
est
rduite.
Pour
ce
faire,
un
tableau
rcapitulatif
est
fourni
en
Annexe
n12
et
permet
de
mettre
en
vidence
le
fait
gnrateur
en
fonction
du
type
de
crance.
2) Dlai
de
la
dclaration
Le
dlai
de
dclaration
est
de
deux
mois124
pour
les
cranciers
dont
le
sige
social
est
sur
le
territoire
franais
et
de
quatre
mois
pour
les
autres.
123
C.
com.
L.611-11
A
compter
de
la
publication
du
jugement
d'ouverture
au
BODACC
124
86
En
cas
de
dfaut
de
dclaration
dans
les
dlais
lgaux,
le
crancier
a
la
possibilit
de
faire
une
demande
en
relev
de
forclusion125,
procdure
relativement
rare
qui
autorise
le
Juge-
Commissaire
accepter
les
crances
dclares
tardivement.
4) La
contestation
de
crance
La
contestation
de
crance
suit,
elle-aussi,
un
formalisme
strict
qui
peut
tre
favorable
l'entreprise.
En
effet,
dans
l'hypothse
o
l'entreprise
ne
serait
pas
d'accord
avec
la
crance
dclare,
le
Mandataire
Judiciaire
envoie
une
lettre
de
contestation
au
crancier
qui
dispose
de
30
jours
pour
y
rpondre.
Le
dfaut
de
rponse
interdit
toute
contestation
ultrieure
et
le
prive
de
convocation
devant
le
Juge-Commissaire128.
Dans
ces
conditions,
le
repreneur
aura
beau
jeu
de
contester
toute
crance
qui
peut
l'tre
et
laisser
le
soin
au
crancier
de
prouver
que
la
livraison
a
bien
t
effectue
ou
que
la
prestation
de
service
a
bien
t
ralise.
Cette
procdure
sera
fatale
au
crancier
mal
organis.
125
C.
com.
art.
L.631-14
:
l'action
en
relev
de
forclusion
est
soumise
3
conditions
:
le
crancier
n'a
pas
dclar
sa
crance
dans
les
dlais
(
rectifier
sa
dclaration),
la
demande
doit
tre
faite
dans
les
6
mois
du
jugement
d'ouverture
et
le
dfaut
de
dclaration
ne
doit
pas
rsulter
de
son
fait
(comme
par
exemple
le
fait
que
le
dbiteur
n'indique
pas
ce
crancier
au
mandataire
judiciaire).
126
La
dclaration
de
crance
nest,
en
elle-mme
soumise
aucun
formalisme
particulier
(Com.
15
fvrier
2011,
D.
actu
673,
obs.
Lienhard
:
Les
articles
L
622-24
et
R
622-23
ne
prvoient
pas
la
forme
prcise
que
doit
revtir
lcrit
par
lequel
le
crancier
fait
sa
dclaration
de
crance
;
le
juge
apprcie
souverainement
si
lcrit
envoy
au
mandataire
judiciaire
exprime
de
faon
non
quivoque
la
volont
du
crancier
de
rclamer
dans
la
procdure
collective
le
paiement
de
sa
crance
).
Il
nen
demeure
pas
moins
une
trs
grande
svrit
de
la
Cour
de
Cassation
quant
la
procdure
suivre
pour
dclarer
une
crance
de
manire
rgulire.
127
CA
Versailles,
27
janv
2000,
D.2000,
AJ
p.172
;
RDT
com.
2000,
p.
718,
obs.
A.
Martin-Serf.
128
SOINNE
B.,
L'absence
de
rponse
la
contestation
du
reprsentant
des
cranciers
et
ses
consquences,
Ed
Frison-Roche,
2000,
page
209.
87
Figure
n19
:
Rtro-planning
de
la
prsentation
d'un
plan
de
continuation
Elaboration
du
plan
de
continuation
en
concertation
avec
l'AJ
Prononc
du
jugement
Analyse
&
circularisation
par
le
Mandataire
Judiciaire
prvoir
env.
8
jours
Rapport
du
MJ
et
de
l'AJ
pour
l'audience
prvoir
env.
8
jours
Convocation
du
greffe
2
semaines
Dlibr
du
Tribunal
entre
1
et
2
semaines
(a) Consultation
des
cranciers
Dans
le
cadre
de
la
prparation
du
plan
continuation,
le
Mandataire
Judiciaire
peut
tre
amen
consulter
les
cranciers
individuellement
ou
collectivement
par
l'intermdiaire
des
comits
de
cranciers.
La
consultation
collective
est
obligatoire
pour
les
entreprises
dont
le
chiffre
daffaires
dpasse
20
millions
deuros
ou
dont
le
nombre
de
salaris
dpasse
150129.
A
la
demande
du
dbiteur
ou
de
l'Administrateur
Judiciaire,
le
Juge-Commissaire
peut
autoriser
qu'il
en
soit
galement
fait
application
en
de
de
ce
seuil.
A
cette
fin,
il
est
procd
la
constitution
dun
comit
des
tablissements
financiers,
un
comit
des
principaux
fournisseurs
et
le
cas
chant,
un
comit
des
cranciers
obligataires.
Toute
banque
ou
tablissement
de
crdit
crancier
est
membre
de
droit
du
comit
des
tablissements
de
crdit
et
tout
fournisseur
ayant
une
crance
suprieure
3%
du
total
des
crances
fournisseurs
est
membre
de
droit
du
comit
des
fournisseurs.
Chacun
des
comits
des
cranciers
se
prononce
sur
le
projet
de
plan
dans
un
dlai
de
trente
jours
compter
de
la
transmission
de
la
proposition
du
dbiteur,
la
majorit
des
membres
reprsentant
au
moins
les
deux
tiers
du
montant
des
crances.
Lorsque
le
projet
129
88
de
plan
a
t
adopt
par
les
comits
des
cranciers,
le
Tribunal
arrte
le
plan.
Sil
nest
pas
adopt
par
lun
ou
lautre
des
comits,
la
procdure
"normale"
dadoption
est
reprise
(soumission
directe
au
Tribunal).
La
consultation
individuelle
des
cranciers
prend
la
forme
d'une
lettre
envoye
par
le
Mandataire
Judiciaire.
Outre
le
choix
que
devra
faire
le
crancier
(acceptation130
ou
refus),
le
Mandataire
Judiciaire
indiquera
son
avis
sur
le
plan
de
continuation
propos.
C'est
pourquoi,
le
repreneur
aura
tout
intrt
aller
prsenter
son
projet
cet
interlocuteur
afin
qu'il
influence
positivement
les
cranciers.
Les
cranciers
ont
trente
jours
compter
de
la
rception
de
la
lettre
pour
rpondre
cette
consultation,
dfaut
de
quoi
l'absence
de
rponse
vaut
acceptation
du
plan131.
Pour
l'audience,
le
Mandataire
Judiciaire
prparera
un
rapport
sur
les
choix
des
cranciers
avec
les
pourcentages
d'acceptation
de
chaque
option
en
fonction
du
montant
de
la
crance.
(b) Grand
oral
devant
le
Tribunal
Le
repreneur
prsentera
oralement
son
plan
de
redressement
devant
l'ensemble
les
organes
de
la
procdure.
L'objectif
est
donc
de
les
convaincre
que
le
projet
prsente
de
srieuses
chances
de
succs.
Si
le
plan
propose
une
possibilit
de
remise
de
dette
contre
un
calendrier
de
remboursement
plus
court,
le
crancier
devra
cocher
l'option
choisie.
131
En
cas
de
proposition
alternative,
le
crancier
qui
n'aurait
pas
rpondu
dans
les
dlais
ne
se
verrait
pas
imposer
un
abandon
de
crance,
mais
seulement
des
dlais
de
paiement.
89
En
outre,
le
Tribunal
peut
imposer
toute
mesure
lui
semblant
indispensable
au
bon
droulement
du
plan
:
l'inalinabilit
de
certains
actifs,
l'obligation
de
cder
ou
de
conserver
les
droits
sociaux,
imposer
les
dlais
de
paiement
aux
cranciers
ayant
refus
le
plan
ou
n'ayant
pas
rpondu
la
circularisation
Le
jugement
sur
le
plan
de
continuation
est
gnralement
rendu
dans
les
huit
quinze
jours
de
l'audience.
Tout
comme
le
plan
de
cession,
aucun
document
n'est
communiqu
ce
moment-l132.
En
cas
de
rejet
du
plan
de
continuation,
l'entreprise
dispose
de
dix
jours133
pour
faire
appel
de
cette
dcision.
*
*
*
Chapitre
B
132
Seule
une
publication
au
BODACC
et
dans
un
journal
d'annonces
lgales
sera
diligente
par
le
greffe
dans
les
15
jours
du
prononc
du
jugement.
133
Le
dlai
d'appel
court
compter
de
la
notification
du
jugement
(et
non
du
prononc)
C.
com.
art.
R.661-2
et
R.661-3.
134
C.
com.
art.
L.626-2
al.1
135
C.
com.
art.
L631-19
I
136
C.
com.
art.
L.626-2
90
Un
modle
de
plan
de
continuation
(voir
en
Annexe
n5)
donnera
au
lecteur
une
ide
pour
l'architecture
d'un
tel
document.
(b) Les
exigences
des
organes
de
la
procdure
Le
plan
de
continuation
est
le
dbouch
logique
d'un
redressement
judiciaire
dans
la
mesure
o
les
trois
objectifs
de
la
Loi
(poursuite
de
lactivit,
sauvegarde
de
lemploi
et
apurement
du
passif)
sont
respects,
contrairement
au
plan
de
cession
o
l'apurement
du
passif
n'est
souvent
pas
intgral.
1) La
vision
du
Juge-Commissaire
Le
Juge-Commissaire,
ancien
chef
d'entreprise
ou
cadre
suprieur,
est
d'emble
plus
favorable
une
solution
qui
s'oriente
vers
un
plan
de
continuation.
En
effet,
outre
les
aspects
lgaux,
l'ide
est
souvent
de
donner
une
"seconde
chance"
l'entreprise
et
son
dirigeant.
C'est
pourquoi
le
repreneur
aura
tout
intrt,
du
moins
dans
un
premier
temps,
s'attacher
les
services
de
l'ancien
dirigeant
et/ou
trouver
un
accord
avec
ce
dernier
pour
qu'il
facilite
la
transition.
D'une
part,
la
priode
d'observation
dure
plus
longtemps
(douze
mois
en
moyenne
contre
six
pour
un
plan
de
cession)
ncessitant
pour
l'Administrateur
Judiciaire
des
contrles
et
des
diligences
pour
suivre
l'exploitation,
dfaut
de
quoi
sa
responsabilit
peut
tre
engage.
91
Pour
autant,
les
moluments
de
l'Administrateur
Judiciaire
sont
en
gnral
moindres
pour
un
plan
de
continuation
que
pour
un
plan
de
cession
(voir
un
exemple
de
calcul
des
honoraires
de
l'Administrateur
Judiciaire
en
Annexe
n9).
Dans
la
pratique,
le
Mandataire
Judiciaire
est
souvent
critique,
voire
au
mieux
dubitatif,
vis-
-vis
du
plan
de
continuation.
C'est
gnralement
le
rsultat
de
la
consultation
des
cranciers
qui
dfinit
son
avis.
5) Le
dirigeant
Comme
explicit
prcdemment,
il
est
prconis
au
repreneur
de
s'appuyer
sur
l'ancien
dirigeant
pour
que
non
seulement,
il
apporte
son
soutien
au
plan,
mais
galement
que
le
Tribunal
puisse
vrifier
que
la
reprise
ne
se
fasse
pas
son
insu.
Reprendre
une
entreprise
la
barre
du
Tribunal
G
uide
pratique
pour
l'expert-comptable
du
repreneur
92
Pour
conclure
cette
section,
je
prconise
d'laborer
une
solution
simple
tant
dans
sa
comprhension
que
dans
sa
mise
en
place.
En
effet,
mme
si
le
lgislateur
a
laiss
une
grande
marge
de
manuvre
et
une
grande
flexibilit
quant
aux
solutions
de
sortie
de
procdure
collective,
la
pratique
montre
que
les
diffrents
acteurs
prfrent
en
rgle
gnrale
les
solutions
qu'ils
ont
l'habitude
de
mettre
en
uvre
et
celles
qui
ne
sortent
pas
trop
des
"sentiers
battus".
Pour
rappel,
il
est
de
notorit
publique
que
les
rumeurs
et
les
critiques
dans
le
milieu
des
procdures
collectives
soient
monnaie
courante
:
ceci
n'incitent
pas
les
acteurs
prendre
des
risques
et
faire
preuve
d'originalit
dans
la
recherche
de
solution.
Le
Tribunal
apprciera
avoir
le
mme
format
que
les
lments
chiffrs
communiqus
pendant
la
priode
d'observation
afin
de
faciliter
les
comparaisons.
Dans
un
deuxime
temps,
le
prvisionnel
de
trsorerie
sera
tabli
sur
la
base
du
business
plan
en
tenant
compte
des
investissements
ncessaires
au
renouvellement
de
l'appareil
137
93
Le
privilge
cr
par
cet
article
concerne
les
cranciers
qui
ont
fait
confiance
l'entreprise
pendant
toute
la
priode
d'observation.
En
effet,
il
est
accord
ces
derniers
d'tre
pays
prioritairement
avant
toute
crance
antrieure
la
procdure
collective.
3) Comits
de
cranciers
Applicable
uniquement
pour
les
entreprises
de
plus
de
20
millions
d'euros
de
chiffre
d'affaires
et/ou
l'effectif
est
suprieur
150,
les
comits
de
cranciers
sont
dfinis
par
les
articles
L.626-20
L.626-35
du
Code
de
Commerce.
L'expert-comptable
pourra
apporter
son
assistance
pendant
cette
phase
de
consultation
des
cranciers.
Cet
aspect,
s'loignant
du
sujet
du
prsent
mmoire,
ne
sera
pas
dvelopp
ici.
94
ayant
fait
apparatre
cette
perte,
de
convoquer
l'assemble
gnrale
extraordinaire
l'effet
de
dcider
s'il
y
a
lieu
dissolution
anticipe
de
la
socit".
Pour
reconstituer
ses
capitaux
propres
un
montant
au
moins
gal
la
moiti
du
capital
social,
la
socit
peut
recourir
divers
moyens
:
-
rduction
du
capital
de
sorte
que
le
montant
des
pertes
nexcde
pas
la
moiti
du
capital,
De
mme,
la
rvaluation
libre
permet
la
fois
l'utilisation
des
dficits
fiscaux
mais
galement
d'assainir
la
structure
financire
(par
contre,
aucune
compensation
avec
les
pertes
n'est
possible
(voir
ci-aprs
Partie
III
-
Section
C-3)
(c)
L'optimisation
fiscale).
Aucune
sanction
pnale
nest
prvue
lencontre
des
dirigeants
qui
nont
pas
reconstitu
les
capitaux
propres
de
leur
socit
dans
le
dlai
imparti
de
deux
ans.
Toutefois,
leur
responsabilit
civile
peut
tre
engage
si
leur
inaction
a
caus
un
prjudice
la
socit.
En
outre,
tout
intress
(crancier,
associ)
peut
demander
au
Tribunal
de
Commerce
la
dissolution
de
la
socit.
Cependant,
le
Tribunal
peut
accorder
la
socit
un
dlai
de
six
mois
pour
rgulariser
sa
situation
sachant
que
la
dissolution
ne
peut
pas
tre
prononce
si,
la
date
o
il
statue,
cette
rgularisation
a
eu
lieu.
*
*
*
Reprendre
une
entreprise
la
barre
du
Tribunal
G
uide
pratique
pour
l'expert-comptable
du
repreneur
95
Chapitre C
Un
des
principaux
intrts
de
ce
type
de
reprise
la
barre
est
de
permettre
une
grande
flexibilit
quant
au
traitement
de
son
passif.
De
plus,
plusieurs
techniques
d'optimisation
sont
possibles.
C-1 )
CHOIX DE L'ECHEANCIER
Cette
section
dtaillera
les
rgles
applicables
en
matire
de
plan
de
continuation
dans
le
cadre
d'un
redressement
judiciaire.
Pour
autant,
le
plan
de
sauvegarde,
plus
souple
juridiquement,
peut
s'inspirer
de
ces
principes.
Aucune
priodicit
des
chances
n'est
impose
par
la
loi,
mais
la
pratique
montre
que
les
plans
prvoient
le
minimum
lgal,
savoir
une
chance
par
an.
(b) Demande
d'abandon
de
crances
Le
plan
propos
peut
prvoir
un
choix
pour
les
cranciers
d'tre
rembourss
plus
rapidement
en
contrepartie
d'une
rduction
de
leurs
crances.
1) Cranciers
privs
Pour
autant,
le
principe
d'galit
de
traitement
entre
les
cranciers
doit
tre
respect
et
l'alternative
propose
doit
tre
cohrente
et
proportionnelle
l'chancier
sans
abandon
de
crance.
A
titre
d'exemple,
pour
un
plan
sur
dix
ans
proposant
des
annuits
de
10%
par
an,
il
semble
cohrent
de
proposer
un
paiement
immdiat
hauteur
de
l'ordre
de
25%
35%
de
la
crance
initiale
(soit
un
abandon
de
crance
de
65%
75%)
ou
encore
un
chancier
rduit
trois
annuits
en
contrepartie
d'une
remise
de
dettes
de
l'ordre
de
50%.
Cette
139
140
96
Il
est
ici
rappel
que
les
comptes
courants
d'actionnaires
sont
considrs
tre
des
crances
de
la
socit
et
rentre
donc
dans
le
passif.
Les
actionnaires
ont
donc
intrt
les
dclarer
au
Mandataire
Judiciaire.
Pour
autant,
le
Tribunal
impose
quasiment
systmatiquement
que
le
plan
de
continuation
ne
prvoit
pas
de
remboursement
de
comptes
courants
avant
d'avoir
apur
l'intgralit
du
passif
tiers.
2) Cranciers
publics
Depuis
2007,
les
cranciers
publics
(Trsor
Public,
URSSAF
et
autres
organismes
sociaux143)
peuvent
accorder
des
remises
de
dettes,
mais
dans
des
conditions
extrmement
limitatives144,
savoir
:
la
demande
doit
tre
formule
dans
les
deux
mois
de
l'ouverture
de
la
procdure
collective,
le
taux
de
remise
accorde
ne
doit
pas
excder
le
taux
moyen
pondr
des
abandons
de
crances
prives146,
Dans
ces
conditions,
le
cas
de
figure
le
plus
propice
la
demande
de
remise
de
dettes
auprs
des
cranciers
publics
concerne
le
cas
d'une
socit
ayant
un
important
compte
courant
que
l'actionnaire
est
prt
abandonner.
141
Discounted
Cash-Flow
(voir
Partie
I
3-2)
(b)
Actualisation
des
flux
futurs)
De
l'ordre
de
30%
(cf.
statistiques
en
Partie
I
1-1)
(b)
Taux
d'checs
des
procdures
collectives)
143
Hors
cranciers
super-privilgis
pour
qui
aucune
remise
de
dette
n'est
possible.
144
Pour
plus
d'information,
voir
le
Bulletin
Officiel
des
Impts
13
S-1-07
n100
du
21
aot
2007
:
http://www11.minefi.gouv.fr/boi/boi2007/13rcpub/textes/13s107/13s107.pdf
145
De
ce
fait,
les
"petits"
RJ,
o
le
passif
fiscal
et
social
reprsente
souvent
une
part
importante
du
passif,
se
trouve
pnaliss
par
la
faible
part
des
cranciers
privs
et
donc
des
abandons
de
crances
qu'ils
peuvent
faire
potentiellement
146
Cette
condition
pnalise
cette
fois
les
"gros"
RJ/sauvegardes
o
les
crances
privs
ne
consentent
abandonner
en
moyenne
qu'un
faible
%
de
leur
crance
147
De
mme
les
conditions
contractuelles
de
l'abandon
de
crances
(retour
meilleure
fortune,
clause
d'excess
cash-flow)
doivent
galement
s'appliquer
la
remise
de
dettes
publics.
142
97
A
titre
d'exemple,
l'chancier
suivant148
est
tout
fait
conforme
la
Loi,
mais
la
pratique
montre
une
moins
grande
progressivit
dans
les
plans
proposs.
20%
Annuits
15%
(en
%
du
total
du
passif)
3%
3%
5%
5%
7%
20%
15%
7%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
anne
Il
convient
de
rappeler
ici
les
statistiques
des
plans
de
continuation
:
70%
des
plans
de
continuation
sont
convertis
en
liquidation.
Pire,
selon
les
professionnels,
environ
40%
ne
parviendraient
mme
pas
s'acquitter
de
la
premire
chance.
Aussi,
il
faut
tre
extrmement
prudent
dans
son
approche
et
sur
les
capacits
de
remboursement
de
l'entreprise
convalescente.
En
effet,
autant
il
est
toujours
possible
de
revenir
devant
le
Tribunal
pour
solliciter
un
remboursement
plus
rapide,
autant
le
dfaut
de
paiement
d'une
seule
chance
entraine
de
facto
la
rsolution
du
plan
et
l'ouverture
d'une
nouvelle
procdure
collective
(Voir
Partie
III
-
Section
C-2)
(c)
Rsolution
du
plan).
Nanmoins,
un
excs
de
prudence
peut
entraner
un
refus
des
cranciers
et
donc
refroidir
le
Tribunal
pour
arrter
le
plan
de
continuation.
Certes,
l'apprciation
du
Tribunal
est
148
Voir
galement
en
Annexe
n6
l'chancier
progressif
utilis
par
le
groupe
ARES,
socit
cote
qui
a
connu
une
procdure
collective
en
2009
98
souveraine149,
mais
ce
dernier
retiendra
la
solution
qui
rpond
au
mieux
aux
vux
de
la
Loi
(maintien
de
l'activit,
sauvegarde
des
emplois
et
apurement
du
passif).
Dans
ce
mme
dossier,
le
grant
s'est
engag
cder
le
fonds
de
commerce
compter
de
l'anne
5,
afin
de
pourvoir
rembourser
l'intgralit
du
passif
et
notamment
les
30%
de
la
crance
du
bailleur
qui,
sans
cette
cession,
serait
difficilement
remboursable.
Ce
dossier
montre
bien
comment
le
droit
des
procdures
collectives
est
capable
de
s'adapter
aux
contraintes
conomiques
actuelles
en
intgrant
des
mcanismes
modernes.
Or,
autant
les
crances
super-privilgies
ne
peuvent
faire
l'objet
de
dlais
de
paiement
et
de
remise
de
dettes150,
la
deuxime
catgorie
d'intervention
de
l'AGS
peut
bnficier
d'un
dlai
de
paiement151.
C-2 )
Le
Tribunal
n'est
absolument
pas
tenu
de
suivre
l'avis
des
cranciers,
ni
celui
de
l'Administrateur
Judiciaire
ou
du
Mandataire
Judiciaire
150
C.
com.
art.
L.626-20
151
Uniquement
dans
le
cas
d'un
redressement
judiciaire
152
C.
com.
art.
L.626-25
99
Ensuite,
et
au
moins
chaque
date
anniversaire
du
plan,
il
sera
bien
apprci
que
le
dirigeant
et
son
expert-comptable
prennent
rendez-vous
avec
le
Commissaire
l'Excution
du
Plan
pour
faire
un
point
sur
la
situation
de
l'entreprise
et
pour
faciliter
la
rdaction
du
rapport
annuel
du
commissariat
l'excution
du
plan.
C.
com.
art.
R.626-20
al.2
:
"Si
le
plan
est
toujours
en
cours
l'expiration
d'un
dlai
de
deux
ans
compter
de
son
arrt,
les
mentions
relatives
la
procdure
et
l'excution
du
plan
sont,
l'initiative
du
dbiteur,
radies
des
registres
ou
rpertoires
sur
lesquels
elles
ont
t
portes.
Cette
radiation
fait
obstacle
toute
nouvelle
mention
relative
l'excution
du
plan"
100
pour
cessation
des
paiements
:
la
cessation
des
paiements
peut
rsulter
tant
du
non-paiement
de
cranciers
antrieurs
au
titre
des
engagements
du
plan,
que
du
non-paiement
de
nouveaux
cranciers.
pour
un
plan
de
sauvegarde
:
il
peut
s'agir
soit
d'un
redressement
judiciaire,
soit,
si
le
redressement
est
manifestement
impossible,
d'une
liquidation
judiciaire154,
Si
une
nouvelle
procdure
est
ouverte,
les
cranciers
soumis
au
plan
n'ont
pas
dclarer
nouveau
leur
crance156.
Par
contre,
il
conviendra
de
dclarer
les
ventuelles
nouvelles
crances
gnres
post-arrt
du
plan.
Afin
d'viter
l'issue
fatale
d'une
rsolution
de
plan,
il
est
possible
(uniquement
dans
le
cadre
d'un
plan
de
sauvegarde)
de
modifier
le
plan
initial
afin
de
tenir
compte
de
l'volution
de
l'environnement
de
l'entreprise157.
C-3 )
TECHNIQUES D'OPTIMISATION
Une
fois
le
plan
de
continuation
arrt,
le
repreneur
pourra
"optimiser"
son
acquisition
en
procdant
notamment
au
rachat
de
ses
crances,
un
"coup
d'accordon"
ou
en
utilisant
de
manire
anticipe
le
dficit
fiscal.
154
C.
com.
art.
L.626-27
al.
3
:
"Lorsque
la
cessation
des
paiements
du
dbiteur
est
constate
au
cours
de
l'excution
du
plan,
le
tribunal
qui
a
arrt
ce
dernier
dcide,
aprs
avis
du
ministre
public,
sa
rsolution
et
ouvre
une
procdure
de
redressement
judiciaire
ou,
si
le
redressement
est
manifestement
impossible,
une
procdure
de
liquidation
judiciaire."
155
C.
com.
art.
L.631-20-1
:
"Par
drogation
aux
dispositions
du
troisime
alina
de
l'article
L.
626-27,
lorsque
la
cessation
des
paiements
du
dbiteur
est
constate
au
cours
de
l'excution
du
plan,
le
tribunal
qui
a
arrt
ce
dernier
dcide,
aprs
avis
du
Ministre
Public,
sa
rsolution
et
ouvre
une
procdure
de
liquidation
judiciaire."
156
C.
com.
art.
R.626-49
:
dans
le
cas
d'une
nouvelle
procdure
collective,
c'est
le
Commissaire
l'Excution
du
Plan
qui
se
charge
de
transmettre
au
greffe
la
liste
des
crances
restant
dues
157
C.
com.
art.
L626-26
:
"Une
modification
substantielle
dans
les
objectifs
ou
les
moyens
du
plan
ne
peut
tre
dcide
que
par
le
tribunal,
la
demande
du
dbiteur
et
sur
le
rapport
du
commissaire
l'excution
du
plan"
101
De
son
ct,
le
crancier
n'a
souvent
pas
envie
d'attendre
les
dix
annes
du
plan
pour
rcuprer
sa
crance
et
une
proposition
de
paiement
"cash",
mme
fortement
diminu,
peut
l'intresser.
Une
fois
la
ngociation
conclue,
il
est
conseill
de
formaliser
l'accord
dans
un
protocole
sign
par
les
parties
et
d'en
informer
le
Commissaire
l'Excution
du
Plan.
D'un
point
de
vue
fiscal,
il
sera
plus
intressant
pour
l'entreprise
de
faire
racheter
cette
crance
par
la
socit-mre
ou
une
autre
socit
du
groupe.
En
effet,
si
l'entreprise
rachte
directement
sa
dette
un
prix
moindre,
cela
gnrera
immdiatement
un
profit
taxable,
alors
que
ce
profit
sera
fiscalement
diffr
la
fin
du
plan
si
c'est
une
autre
socit
qui
rachte
cette
crance.
(b) Coup
d'accordon
Le
coup
d'accordon
est
une
technique
qui
permet
d'apurer
tout
ou
partie
des
pertes
d'une
socit
en
procdant
une
rduction
du
capital
zro
immdiatement
suivie
d'une
augmentation
de
capital.
reconstituer
le
niveau
minimal
des
fonds
propres
qui
doit
tre
suprieur
la
moiti
du
capital
social159,
faire
apparatre
une
structure
financire
saine
en
faisant
disparatre
les
pertes
antrieures.
158
102
autorisation
par
l'AGE
selon
les
conditions
de
quorum
et
de
majorit
requises
pour
les
modifications
des
statuts.
En
rgle
gnrale,
le
droit
prfrentiel
de
souscription
(DPS)
est
maintenu
afin
de
laisser
l'opportunit
tous
les
actionnaires
de
participer
l'opration.
Mais,
il
est
tout
fait
possible
de
prvoir
la
suppression
du
DPS
et
de
rserver
l'augmentation
de
capital
au
seul
repreneur160.
Bien
entendu,
le
repreneur
pourra
opter
pour
le
rgime
de
l'intgration
fiscale,
mais
cela
se
rvlera
inoprant
pour
dduire
les
dficits
fiscaux
antrieurs.
Or,
ces
dficits
reportables
sont
gnralement
significatifs
dans
les
entreprises
en
procdure
collective
et
toute
utilisation
anticipe
permet
une
conomie
substantielle.
Il
convient
de
prciser
que
cette
optimisation
fiscale
ne
peut
tre
mise
en
place
qu'une
fois
le
plan
de
continuation
adopt.
cf
larrt
lAmy
(Cour
de
cassation,
18
juin
2002)
qui
a
valid
la
suppression
du
DPS
au
profit
d'un
tiers-
repreneur
qui
exigeait
d'obtenir
le
contrle
total
de
la
socit
en
contrepartie
de
son
apport
en
capital
qui
vient
sauver
la
socit-cible
d'une
faillite
certaine.
Les
minoritaires
ne
disposant
pas
de
la
minorit
de
blocage
lors
de
l'AGE
n'ont
pas
pu
s'y
opposer.
La
Cour
a
ici
considr
que
le
principe
dgalit
entre
les
actionnaires
est
respect
puisque
minoritaires
et
majoritaires
sont
logs
la
mme
enseigne.
Lopration
ne
nuit
pas
non
plus
aux
actionnaires,
car,
compte
tenu
de
la
situation
de
la
socit,
un
dpt
de
bilan
tait
invitable
et
ils
auraient
de
toute
faon
subi
la
perte
de
leur
titre.
103
l'opration
est
place
sous
le
rgime
de
faveur
des
fusions
(CGI
art.
210
A),
les
activits
l'origine
des
dficits
doivent
tre
poursuivies
au
moins
trois
ans
aprs
la
fusion.
Sur
cet
aspect,
il
est
important
de
montrer
que
les
activits
qui
ont
gnr
ces
dficits
vont
continuer
d'exister,
mme
si
leur
forme
peut
voluer.
Par
exemple,
si
la
cible
comporte
des
points
de
vente
qui
par
la
suite
sont
ferms,
il
convient
d'expliquer
que
l'objectif
est
d'en
ouvrir
d'autres
mieux
adapts
l'environnement
conomique
et
la
spcificit
des
produits.
Les
dficits
sont
transfrables
dans
la
limite
de
la
plus
importante
des
valeurs
suivantes,
apprcies
la
date
d'effet
de
l'opration
:
-
Ds
que
le
dficit
reprsente
une
certaine
valeur,
c'est
directement
le
ministre
charg
du
budget
qui
supervise
le
dossier.
Dans
ce
cas
de
figure,
il
est
frquent
que
s'ouvre
une
ngociation
entre
l'administration
et
l'entreprise.
161
104
Le
Conseil
dEtat
a
affirm162
que
le
sens
de
la
fusion
tait
libre.
Nanmoins,
cette
libert
nest
pas
totale
:
ce
choix
ne
doit
pas
tre
dtermin
par
des
raisons
exclusivement
fiscales
sous
peine
de
tomber
sous
le
coup
de
la
lgislation
sur
labus
de
droit.
Dans
le
contexte
d'une
reprise
la
barre,
cette
ventuelle
sanction
ne
me
semble
pas
tre
un
risque
dans
la
mesure
o
toute
fusion
l'envers
entrainerait
ipso
facto
une
indication
sur
le
K-bis
du
plan
de
continuation
pour
la
structure
restante,
ce
qui
n'est
pas
favorable
la
vie
des
affaires.
C'est
pourquoi,
dans
les
faits,
les
fusions
l'envers
aprs
un
plan
de
continuation
sont
extrmement
rares.
Aprs
ces
deux
principales
possibilits,
deux
autres
peuvent
tre
voques
ici
:
3) La
location-grance
Une
autre
solution
peut
tre
le
recours
la
location-grance
o
la
socit
dficitaire
devient
le
bailleur
et
une
socit
du
groupe
devient
le
locataire-grant.
Cette
dernire
paiera
des
redevances
dductibles
de
ses
rsultats.
La
socit
dficitaire,
devenue
bailleur,
va
recevoir
ces
redevances,
mais
ne
paiera
pas
dimpt
en
raison
de
lexistence
de
dficits.
Cette
solution
ncessite
l'autorisation
pralable
du
Tribunal.
4) La
rvaluation
libre
La
rvaluation
libre
consiste
redonner
aux
lments
dactif,
et
tout
particulirement
aux
actifs
immobiliss,
leur
vritable
valeur
vnale.
Seules
les
immobilisations
corporelles
ou
financires
peuvent
tre
concernes,
et
non
le
fonds
de
commerce,
les
brevets,
les
marques,
et
encore
moins
les
stocks
ou
les
valeurs
mobilires
de
placement.
162
105
Au
niveau
des
comptes
sociaux,
l'cart
de
rvaluation
s'enregistre
directement
dans
les
capitaux
propres
sans
pour
autant
pouvoir
se
dduire
des
pertes166.
Ainsi,
la
rvaluation
libre
permet
certes
d'utiliser
le
dficit
fiscal
mais
en
gnrant
un
profit
fiscal
exceptionnel.
Cette
technique
d'optimisation
ne
sera
pertinente
que
dans
un
objectif
de
prsentation
bilanciel
ou
pour
anticiper
une
fiscalit
plus
lourde
sur
le
report
des
dficits.
*
*
*
165
COB,
rapport
annuel
publi
en
avril
1980,
puis
bull.
octobre
1982
C.
com.
art.
L.123-18
167
CNCC,
EC
2012-02,
avril
2012
166
106
CONCLUSION
Ce
mmoire
illustre
que
la
reprise
d'une
entreprise
la
barre
du
Tribunal,
procdure
de
plus
en
plus
frquente
dans
le
contexte
conomique
actuel,
reste
une
opration
complexe
mettre
en
place.
Le
repreneur
fait
face
aux
difficults
suivantes
:
Dans
ce
contexte
risqu,
le
choix
du
mode
de
reprise
la
barre
est
d'autant
plus
important
affiner
:
107
Dans
ce
contexte,
le
recours
aux
procdures
collectives
est
en
train
de
se
normaliser
avec
les
consquences
que
l'on
connat
:
plus
de
9
ouvertures
de
procdures
collectives
sur
10
terminent
en
liquidation.
Or,
de
l'avis
des
professionnels
comme
dmontr
par
les
donnes
statistiques,
le
management
de
l'entreprise
n'est
souvent
pas
tranger
cet
chec.
108
C'est
dans
ce
contexte
que
l'expert-comptable
du
repreneur
se
doit,
par
la
bonne
matrise
des
procdures
collectives
et
des
diffrentes
techniques
d'optimisation
exposes
dans
ce
mmoire,
d'aider
son
client
transformer
une
"bonne
affaire
reprendre
la
barre"
en
une
vritable
opportunit
de
croissance
externe
gnratrice
de
valeur.
*
*
*
109
BIBLIOGRAPHIE
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LA
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en
relation
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une
entreprise
la
barre
du
Tribunal
G
uide
pratique
pour
l'expert-comptable
du
repreneur
113
WARLIN
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la
barre
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114
115
Page 115
Page 116
Page 117
Page 127
Page 128
Page 130
Page 137
Page 139
Page 141
Page 145
116
Ne
pas
dbaucher
pendant
une
priode
dun
an
toute
personne
faisant
partie
de
leffectif
de
lentreprise.
Plus
gnralement,
je
mengage
ne
pas
utiliser
les
informations
qui
seront
en
ma
possession
dune
manire
prjudiciable
aux
intrts
de
lentreprise.
Fait
:
Le
:..
117
Le
118
119
2)
socit
Nom
1.
(extrait
K
bis
de
moins
dun
mois
joindre)
2.
Liasse
fiscale
des
trois
derniers
exercices
Adresse
Date
de
cration
de
la
socit
Actionnaires
/
rpartition
du
capital
Prsident
Directeur
Gnral
(ou
grant)
1.
Lien
ventuel
avec
la
socit
dbitrice
et/ou
associs
2.
Fournir
un
extrait
casier
judiciaire.
Directeur
Gnral
1.
Lien
ventuel
avec
la
socit
dbitrice
et/ou
associs
2.
Fournir
un
extrait
casier
judiciaire.
Nature
de
lactivit
Evolution
du
Chiffre
daffaires
sur
les
trois
derniers
exercices
1.
2.
3.
Evolution
du
Rsultat
sur
les
trois
derniers
exercices
1.
2.
3.
Evolution
du
nombre
de
salaris
:
1.
2.
3.
Evolution
des
fonds
propres
:
1.
2.
3.
Evolution
de
lendettement
:
1.
2.
3.
Liste
des
filiales
de
la
socit
:
Reprendre
une
entreprise
la
barre
du
Tribunal
G
uide
pratique
pour
l'expert-comptable
du
repreneur
120
II
PROJET
A)
MOTIVATIONS
&
ORIENTATIONS
DU
PLAN
DE
REPRISE
1)
Constats
2)
Motivations
3)
Orientations
1.
Stratgie
industrielle
2.
Stratgie
commerciale
3.
Complmentarit
produits
4.
Mise
en
uvre
des
complmentarits
Les
mesures
envisages
en
matire
de
bilan
environnemental
(loi
du
30
juillet
2003
art
L621-54)
B)
IDENTITE
DE
LA
SOCIETE
REPRENEUSE
Si
il
est
envisag
la
constitution
dune
Socit
Nouvelle,
prciser
la
dnomination
ventuellement
dj
pressentie,
les
noms
des
dirigeants,
ceux
des
associs,
la
rpartition
du
capital
social
et
le
sige.
Nom
:
Forme
:
Capital
:
Sige
social
:
Actionnaires/rpartition
du
capital
:
Prsident
du
Conseil
dAdministration
ou
grant
:
Membres
du
Conseil
dAdministration
(ou
du
directoire
le
cas
chant)
:
C)
BUDGET
:
Le
compte
de
rsultat
prvisionnel
a
t
bti
en
tenant
compte
des
lments
suivants
:
Niveau
de
Chiffre
daffaires
Maintien
Rduction
Augmentation
Reprendre
une
entreprise
la
barre
du
Tribunal
G
uide
pratique
pour
l'expert-comptable
du
repreneur
121
Marge
Brute
Maintien
Rduction
Augmentation
Niveau
de
Charges
externes
Maintien
Rduction
Augmentation
Niveau
de
la
masse
salariale
Maintien
Rduction
Augmentation
Prciser
la
dcomposition
de
la
masse
salariale
des
postes
repris
Technicien
Ouvrier
Administratif
Direction
Gnrale
Un
compte
de
rsultat
prvisionnel
dtaill
et
un
plan
de
financement
sont
joints
en
annexe
de
loffre
dpose.
III
FINANCEMENT
DE
LA
REPRISE
Rappel
(Art
L642-12)
:
la
charge
des
srets
immobilires
et
mobilires
spciales
garantissant
le
remboursement
dun
crdit
consenti
lentreprise
pour
lui
permettre
le
financement
dun
bien
sur
lequel
porte
ces
srets
est
transmise
au
cessionnaire.
Celui-ci
sera
alors
tenus
dacquitter
entre
les
mains
du
crancier
les
chances
convenues
avec
lui
et
qui
restent
due
compter
du
transfert
de
la
proprit.Il
peut
tre
drog
aux
dispositions
du
prsent
alina
par
accord
entre
le
cessionnaire
et
les
titulaires
des
srets.
Reprendre
une
entreprise
la
barre
du
Tribunal
G
uide
pratique
pour
l'expert-comptable
du
repreneur
122
Emprunt
Sont
donnes
en
annexe
les
justifications
concernant
la
mise
en
place
de
ces
financements
Le
financement
du
cycle
dexploitation
sera
assur
quant
lui
par
:
La
libration
intgrale
du
capital
social
la
constitution,
soit
:
Emprunt
Sont
donnes
en
annexe
les
justifications
concernant
la
mise
en
place
de
ces
financements
Investissements
prvus
dans
les
deux
ans
Nature
de
linvestissement
montant
date de ralisation
IV
ACTIF
REPRIS
a)
-
Fonds
de
commerce
Lensemble
des
lments
incorporels
composant
le
fonds
de
commerce
savoir
la
clientle,
les
logiciels,
droit
au
bail
sans
que
cette
numration
soit
limitative......
sont
intgrs
dans
le
primtre
de
la
reprise.
Il
est
valoris
la
somme
de----------
euros.
b)
-
Matriels
dexploitation
en
pleine
proprit
Sont
intgrs
dans
le
primtre
du
plan
de
cession
propos,
les
matriels
dexploitation
de
type
mobilier,
matriels
de
bureaux,
matriels
dexploitation
et
matriels
roulants
en
pleine
proprit
et
dcrits
sur
la
liste
annexe
la
prsente
offre.
Ce
poste
est
valoris
pour
-----------
hors
taxes.
Aucune
cession
dactif,
sauf
remplacement
de
matriels
devenus
inutilisables
ninterviendra
dans
un
dlai
de
deux
ans
compter
de
la
prsente
cession.
Reprendre
une
entreprise
la
barre
du
Tribunal
G
uide
pratique
pour
l'expert-comptable
du
repreneur
123
c)
-
Matriels
nantis
Les
prts
suivants
seront
repris
:
Le
rglement
des
chances
des
emprunts
reprendra
compter
de
la
prise
de
possession.
Les
chances
impayes
avant
louverture
du
Redressement
Judiciaire
et/ou
impayes
pendant
la
priode
dobservation
seront
reportes
en
fin
de
contrat.
d)
-
Immeubles
Prciser
si
le
transfert
du
bail
ou
des
baux
commerciaux
est
demand
:
En
cas
de
transfert
de
bail,
le
cessionnaire
sengage
rembourser
lAdministrateur
Judiciaire
le
montant
du
dpt
de
garantie
constitu
auprs
du
bailleur
e)
-
Participations
financires/comptes
clients/autres
crances.......
Ces
actifs
ne
sont
pas
compris
dans
le
primtre
de
la
reprise.
f)
-
Stocks
et
En-cours
Lensemble
des
stocks
de
matires
premires,
marchandises,
fournitures,
produits
finis,
en
pleine
proprit
seront
repris:
Les
stocks
seront
valoriss
selon
les
critres
suivants
:
Forfaitaire
pour
un
montant
de
--------euros
Ou
Sur
la
base
de
prix
unitaire
La
valorisation
doit
tre
faite
pour
chaque
catgorie
des
stocks.
g)
-
Conditions
de
rglement
des
actifs
immobiliss,
participations
financires
et
stocks
:
Elments
incorporels
pour
un
montant
de
-------------
seront
pays
:
Elments
corporels
pour
un
montant
de
---------------
seront
pays
:
Stocks
pour
un
montant
de
-----------
seront
pays
:
Ces
prix
sentendent
hors
taxes
pour
le
cdant,
tous
frais
denregistrement
et
honoraires
de
rdaction
tant
pris
en
charge
par
lauteur
de
loffre.
124
125
-Matriels dexploitation
-Stocks
-------------------------------------------------------------
S/Total
:
Ville,
date
:
Cachet
et
signature
:
126
PREAMBULE
-
Publicit
effectues
/
Dpt
dossier
au
greffe
/
Dates
-
Dlai
de
dpt
des
offres
fix
par
l'Administrateur
Judiciaire
-
Nombre
de
contacts
et
d'offres
dposes
PREMIERE
PARTIE
Prsentation
de
l'offre
-
Analyse
0
-
Recevabilit
1
Prsentation
du
candidat-repreneur
1.1
Identit
:
Formes
juridique
RC
sige
date
de
cration
de
l'entreprise
1.2
Capital
:
montant
rpartition
actionnariat
appartenance
un
groupe
1.3
Activit
:
chiffre
d'affaires
produits
marques
1.4
Emplois
:
implantations
si
plusieurs
sites
1.5
Situation
financire
:
capital
propres
rsultats
notation
Banque
de
France
1.6
Objectif
de
la
reprise
et
projet
d'entreprise
2
Primtre
de
l'offre
2.1
Biens
incorporels
2.2
Biens
matriels
immobilisations
127
stocks
et
encours
srets
relles
grevant
les
bien
concerns
2.3
Social
salaris
repris
structure
de
l'emploi
nombre
droits
acquis
pris
en
charge
2.4
Contrats
poursuivis
3
Modalits
juridique
de
l'offre
3.1
Identit
du
repreneur
(si
substitution
:
dnomination,
forme
juridique,
rpartition
et
montant
du
capital,
direction)
3.2
Date
de
prise
d'effet
:
dure
et
validit
de
l'offre
3.3
Location-grance
intermdiaire
ventuelle
-
modalits
4
Modalits
financire
de
l'offre
4.1
Prix
de
cession
rpartition
entre
incorporel,
corporel
dont
meubles
garnissant
le
fond
modalit
de
paiement
emprunts
financiers
poursuivis
(art.
L.642-12
du
Code
de
Commerce)
modalits
relatives
aux
biens
grevs
de
sret
relle
4.2
Modalit
de
valorisation
des
stocks
et
encours
avec
les
modalit
de
paiement
4.3
Financement
de
la
reprise
:
apports
en
capital
et
comptes
courants,
emprunts
4.4
Garanties
apportes
DEUXIEME
PARTIE
Apprciation
de
l'offre
ou
des
offres
A
prsenter
selon
les
critres
de
la
loi,
et
si
plusieurs
offres
les
comparer
sous
forme
de
tableau
comparatif
des
offres
(voir
modle
ci-aprs)
1
Prennit
de
l'entreprise
Synergies
apportes
Projet
d'entreprise
vraisemblance
Prvisionnels
prsents
vraisemblance
Modalits
des
financements
apports
Moyens
du
repreneur
2
Au
regard
de
l'emploi
Reprendre
une
entreprise
la
barre
du
Tribunal
G
uide
pratique
pour
l'expert-comptable
du
repreneur
128
4
Acceptabilit
de
l'offre
CONCLUSION
Liste
des
points
sur
lesquels
le
Tribunal
doit
statuer
:
Tableau
comparatif
des
offres
:
Prsentation
du
candidat
Candidat
1
Si
socit
:
Nom,
forme,
capital,
RCS,
dirigeant,
actionnaires
Activit,
effectif
Comptes
annuels
(CA,
rsultat,
capitaux
propres)
Structure
juridique
de
la
reprise
En
cas
de
substitution
:
Nom,
forme,
capital,
actionnaires,
dirigeant
Attestation
d'indpendance
Primtre
de
reprise
Total
/
Partiel
Elments
incorporels
Elments
corporels
Stocks
Autres
Contrats
dont
le
transfert
est
sollicit
Reprise
des
dpts
de
garantie
attachs
(montant)
Aspect
social
(rappel
de
Nombre
de
contrats
poursuivis
l'effectif
total)
Nombre
de
licenciements
induits
Avantages
repris
Perspectives
d'embauches
Prix
de
cession
propos
Candidat
2
Si
personne
physique
:
Nom,
adresse,
date
et
lieu
de
naissance
Prsentation
(activit,
exprience)
129
Niveau
d'emploi
Chiffre
d'affaires
Rsultat
Perspectives
d'investissement,
Financement
BFR
modalits
de
financement
Financement
investissements
prvus
Garanties
relatives
au
financement
de
la
reprise
Cession
d'actifs
dans
les
2
ans
Location-grance
intermdiaire
Date
d'entre
en
jouissance
souhaite
Condition(s)
suspensive(s)
/
Dure
de
validit
de
l'offre
Observations
Autres
engagements
des
Candidat 1
Elments
incorporels
Elments
corporels
Stocks
Encours
de
production
Candidat
2
(a)
Total
:
Total
:
CHARGES
AUGMENTATIVES
DU
PRIX
+
application
de
l'art.
L.642-12
+
reprise
des
dpts
de
garantie
+
prix
en
charges
des
congs
pays,
RTT
et
autres
droits
acquis
+
reprise
des
contrats
de
crdit-
bail
en
cours
+
autres
cots
vits
(b)
Total
:
Total
:
COUTS
INDUITS
-
cots
des
licenciements
-
autres
cots
induits
(c)
Total
:
Total
:
Valorisation
conomique
TOTAL
TOTAL
(a)
+
(b)
+
(c)
130
Etat des dettes relatives la priode d'observation (C. com. art. L.622-17)
Etat
du
passif
-
Plan
de
continuation
-
131
1re anne
1%
6me anne
10%
2me anne
3%
7me anne
10%
3me anne
5%
8me anne
15%
4me anne
8%
9me anne
15%
5me anne
8%
10me anne
25%
Les
dettes
relatives
cet
chelonnement
de
paiement,
ont
t
valorises
leur
valeur
comptable
actualise,
compte
tenu
de
la
nouvelle
dure
de
remboursement.
Du
fait
de
la
situation
particulire
du
groupe
et
en
l'absence
de
transaction
de
financement
rcente
du
groupe
permettant
d'apprhender
une
prime
de
risque,
il
a
t
retenu
par
prudence
un
taux
d'actualisation
de
3.59
%,
qui
fait
rfrence
au
taux
de
rmunration
des
obligations
d'Etat
sur
dix
ans,
major
de
1.60%
correspondant
une
prime
de
risque.
Cette
prime
de
risque
de
1.60%
est
quivalente
celle
propose
rcemment
au
groupe
par
un
tablissement
financier.
Le
rsultat
de
l'actualisation
a
t
comptabilis
en
produit
financier
au
cours
de
l'exercice
pour
un
montant
de
6
139
k.
Durant
les
exercices
suivants,
le
groupe
constatera
par
le
compte
de
rsultat
le
cot
financier
de
l'actualisation
des
dettes
lies
la
procdure
collective,
conformment
IAS
39,
au
travers
du
processus
d'amortissement
lors
de
chaque
remboursement.
Au
cours
de
l'exercice
clos
le
31
dcembre
2009,
ce
cot
financier
s'est
lev
778k.
169
Source:
Rapport
de
rfrence
2009
publi
le
1er
juin
2010
(page
74-75)
http://www.actusnews.com/documents/ACTUS-0-3198-groupe-ares-ddr-2009---vf-p.pdf
132
A titre d'information,
133
CABINET
xx, rue xxxxxxxx
75xxx Paris
Tlphone : 01 xx xx xx xx
Fax : 01 xx xx xx xx
Email :
134
La
socit
AZERTY
exploite
un
htel
3
toiles
Crteil
disposant
de
40
chambres.
Le
chiffre
d'affaires
de
cette
structure
s'lve
2
M
et
emploie
10
salaris.
La
socit
a
conclu
un
contrat
de
crdit-bail
pour
acquisition
de
l'immeuble
auprs
de
BAIL-EXPERT.
Dans
la
mesure
o
votre
groupe
exploite
dj
15
htels
en
rgion
parisienne,
vous
souhaitez
la
fois
reprendre
l'exploitation
de
cet
tablissement
et
racheter
les
murs,
soit
en
ngociant
directement
avec
le
crdit
bailleur,
soit
en
reprendre
le
contrat
de
crdit-bail.
Dans
ces
conditions,
la
reprise
de
la
socit
AZERTY
pourrait
s'oprer
soit
via
une
offre
de
reprise
dans
le
cadre
d'un
plan
de
cession,
soit
en
rachetant
directement
les
titres
de
la
socit
AZERTY
et
prsenter
un
plan
de
continuation.
Par
ailleurs,
il
est
fortement
possible
que
cet
tablissement
htelier
fasse
l'objet
d'offres
concurrentes
si
le
Tribunal
dcide
de
s'orienter
vers
un
plan
de
cession.
Aussi,
vous
souhaitez
privilgier
autant
que
possible
la
solution
s'orientant
vers
le
rachat
des
titres
et
la
prsentation
d'un
plan
de
continuation
pour
viter
d'une
part
cette
concurrence
et
d'autre
part,
pour
conserver
les
dficits
fiscaux.
2
NOTRE
PROPOSITION
Notre
intervention
consistera
vous
assister
et
vous
conseiller
tout
au
long
de
ce
projet
de
reprise
et
notamment
dans
les
phases
de
ngociations
avec
les
actionnaires
actuels
et
le
crdit
bailleur.
Nous
vous
proposons
d'intervenir
en
4
phases
:
Phase
de
ngociation
:
avec
les
anciens
actionnaires,
pour
le
rachat
des
titres
et
avec
le
crdit
bailleur,
pour
le
rachat
des
murs
et/ou
la
rengociation
du
contrat
de
crdit-bail,
135
Chaque
phase
se
terminera
par
une
runion
de
travail
qui
sera
organis
afin
de
vous
prsenter
nos
diligences
et
nos
conclusions.
Le
calendrier
d'intervention
voluera
au
gr
de
l'avancement
des
ngociations
et
du
calendrier
fix
par
le
Tribunal.
Dans
le
cadre
de
cette
mission,
vous
serez
en
contact
direct
avec
_________________,
expert-comptable
et
______________,
expert-comptable
stagiaire.
3
-
RESPONSABILITES
ET
LIMITES
DE
NOTRE
INTERVENTION
La
mission
que
vous
envisagez
de
nous
confier,
sera
effectue
selon
les
dispositions
de
nos
normes
professionnelles
du
Conseil
Suprieur
de
lOrdre
des
Experts
comptables
applicable
la
mission
sans
expression
dassurance
effectue
sur
la
base
de
procdures
convenues
avec
vous.
Nous
sommes
convenus
de
mettre
en
uvre
les
procdures
dtailles
dans
le
paragraphe
prcdent.
Les
procdures
et
les
travaux
que
nous
mettrons
en
uvre
ne
constitueront
ni
un
audit
ni
un
examen
limit
des
comptes
et,
en
consquence,
aucune
expression
dassurance
ne
sera
donne
dans
nos
rapports.
Nos
travaux
ne
constituent
pas
non
plus
une
mission
de
prsentation
des
comptes
annuels.
Ils
ne
comportent
ni
le
contrle
de
matrialit
des
oprations,
ni
le
contrle
des
inventaires
physiques
des
actifs
de
votre
entit
la
clture
de
lexercice
comptable
(stocks,
immobilisations,
espces
en
caisse
notamment).
Ils
nont
pas
pour
objectif
de
dceler
les
erreurs,
les
fraudes
ou
les
actes
illgaux
pouvant
ou
ayant
exist
dans
votre
entit,
toutefois,
nous
vous
en
informerions
si
nous
tions
amens
en
avoir
connaissance
durant
notre
mission.
Reprendre
une
entreprise
la
barre
du
Tribunal
G
uide
pratique
pour
l'expert-comptable
du
repreneur
136
4
CONDITIONS
FINANCIERES
Cette
mission
sera
ralise
et
place
sous
la
responsabilit
de
_____________,
expert-
comptable.
Il
sera
accompagn
dun
collaborateur
du
cabinet.
Nous
vous
proposons
dtablir
notre
facturation
en
fonction
des
temps
rels
passs
qui
vous
seront
consacrs
sur
la
base
d'un
forfait
journalier
de
:
Ces
montants
sentendent
hors
taxes
et
hors
dbours.
Une
premire
estimation
nous
conduit
valoriser
notre
intervention
4
jours
pour
l'expert-
comptable
et
6
jours
d'un
collaborateur
pour
un
montant
estim
de
XXX
euros
HT.
Un
relev
des
heures
passes
vous
sera
soumis.
Les
dbours
ventuellement
engags
(frais
de
dplacement)
vous
seront
facturs
en
sus.
Notre
intervention
sera
facture
selon
les
modalits
suivantes
:
Nos
factures
sont
payables
rception.
Si
cette
proposition
vous
agre,
nous
vous
serions
obligs
de
bien
vouloir
nous
confirmer
par
crit
votre
acceptation
des
termes
et
conditions
de
cette
mission
en
nous
retournant
un
exemplaire
de
cette
lettre
revtue
dun
paraphe
sur
chacune
des
pages
et
de
votre
signature
sur
la
dernire
prcde
de
la
mention
Bon
pour
accord
et
dat.
Nous
vous
remercions
de
la
confiance
que
vous
nous
tmoignez,
et
vous
prions
de
croire,
Monsieur,
lassurance
de
notre
considration
distingue.
137
Annexe
n8
-
Exemples
de
temps
pass
sur
des
dossiers
de
reprise
la
barre
dans
le
cadre
de
plan
de
cession
A
titre
d'indication,
la
reprise
la
barre
d'une
PME
de
20
personnes
a
ncessit
une
quinzaine
journes-hommes
pour
assister
le
repreneur.
Cette
mission
de
conseil
s'est
droul
sur
une
priode
de
4
mois
qui
se
sont
rparti
comme
suit
:
Un
autre
exemple
d'intervention
sur
la
reprise
d'un
htel-restaurant
en
LJ
a
ncessit
une
dizaine
de
jours
d'intervention
sur
une
priode
de
6
mois
se
dcomposant
:
170
171
138
172
C.
com.
art.
L.811-1
et
suiv.
pour
les
AJ
et
C.
com.
art.
L.812-1
et
suiv.
pour
les
MJ
C.
com.
art.
R.663-3
et
suiv.
174
C.
com.
art.
R.663-18
et
suiv.
173
139
Annexe
n10
Aides
fiscales
pour
la
reprise
d'entreprise
par
les
salaris
Crdit
d'impt
pour
rachat
du
capital
d'une
socit
par
les
salaris
Objectif:
aider
le
rachat
d'une
entreprise
par
ses
salaris
Bnficiaires:
tous
les
salaris
Montant:
Le
crdit
d'impt
est
gal,
pour
chaque
exercice,
au
montant
de
l'impt
sur
les
socits
d
par
la
socit
rachete
au
titre
de
l'exercice
prcdent,
dans
la
limite
des
droits
sociaux
que
les
salaris
de
la
socit
rachete
dtiennent
indirectement
dans
le
capital
de
cette
dernire
et
dans
la
limite
du
montant
des
intrts
dus
par
la
socit
nouvelle
au
titre
de
l'exercice
d'imputation
raison
des
emprunts
qu'elle
a
contracts
pour
le
rachat
pas de droit d'enregistrement sur les droits sociaux acquis par les salaris
Remarque:
Seuls
les
services
fiscaux
sont
comptents
pour
juger
de
l'ligibilit
de
l'entreprise
au
prsent
dispositif.
Rduction
d'impt
sur
les
intrts
d'emprunt
Objectif:
aider
le
rachat
d'une
entreprise
par
ses
salaris
par
le
biais
d'un
emprunt
Bnficiaires:
tous
les
salaris
Montant:
La
rduction
d'impt
est
gale
25%
des
intrts
d'emprunt
contract
pour
acqurir
les
titres
de
socit
par
ses
salaris
Conditions:
garder
5
ans
les
titres
(source:
article
199
terdecies-0
B
du
Code
Gnral
des
Impts)
Avance
remboursable
aux
salaris
socitaires
de
SCOP
pour
la
reprise
d'une
entreprise
dfaillante
Objectif:
aider
la
cration
d'une
SCOP
Bnficiaires:
tous
les
salaris
associs
Montant:
Avance
remboursable
sans
garantie
personnelle
de
2
000
par
salari
associ,
accorde
sur
une
dure
de
3
ans
avec
remboursement
trimestriel
terme
chu.
Conditions:
-
50
%
minimum
des
salaris
doivent
tre
associs
au
projet
de
reprise
-
Chaque
salari
associ
devra
apporter
au
minimum
1
000
-
La
SCOP
devra
mettre
en
place
un
prlvement
statutaire
sur
salaire
de
4
%
minimum
-
La
SCOP
devra
s'engager
adhrer
la
Confdration
gnrale
des
SCOP
Reprendre
une
entreprise
la
barre
du
Tribunal
G
uide
pratique
pour
l'expert-comptable
du
repreneur
140
ACCRE
-
Aide
aux
Chmeurs
Crateurs
ou
Repreneurs
d'Entreprise
Objectif:
exonration
de
cotisations
sociales
pour
le
crateur
ou
le
repreneur
d'entreprise
(y
comprise
en
difficult)
Bnficiaires:
les
salaris
d'une
entreprise
soumise
une
procdure
de
sauvegarde,
de
redressement
ou
de
liquidation
judiciaire
qui
reprennent
cette
entreprise
Montant:
exonration,
pendant
12
mois,
des
cotisations
dues
aux
rgimes
d'assurance
maladie,
maternit,
veuvage,
vieillesse,
invalidit
et
dcs
et
d'allocations
familiales
dont
le
crateur
ou
le
repreneur
est
redevable
au
titre
du
rgime
salari
ou
non
salari
de
sa
nouvelle
activit
NACRE
-
Nouvel
Accompagnement
pour
la
Cration
et
la
Reprise
d'Entreprise
Objectif:
accompagner
le
crateur
ou
le
repreneur
d'entreprise
(y
comprise
en
difficult)
Bnficiaires:
les
salaris
d'une
entreprise
soumise
une
procdure
de
sauvegarde,
de
redressement
ou
de
liquidation
judiciaire
qui
reprennent
cette
entreprise
Montant:
accompagnement
gratuit
pour
aider
au
montage
et
au
dmarrage
du
dossier
141
Source: LIENHARD Alain, Procdures Collectives, Delmas, 4me d., Paris, 2011
142
principal
intrts
Sommes
choir
:
............
euros.
[
Les
intrts
exigibles
au
jour
du
jugement
d'ouverture
doivent
tre
mentionns.
La
dclaration
porte
le
montant
de
la
crance
due
au
jour
du
jugement
d'ouverture
avec
indication
des
sommes
choir
et
de
la
date
de
leurs
chances.
Lorsqu'il
s'agit
de
crances
en
monnaie
trangre,
la
conversion
en
euros
a
lieu
selon
le
cours
du
change
la
date
du
jugement
d'ouverture
(C.
com.,
art.
L.
622-25,
al.
1
et
2)].
Cette
crance
est
tablie
par
............
[
Remplacer
le
cas
chant
par
rsulte
d'une
dcision
de
justice
rendue
le
,
par
ou
est
l'objet
d'un
litige
soumis
.
Outre
les
indications
prvues
l'article
L.
622-25
du
code
de
commerce,
la
dclaration
de
crance
contient
:
1
les
lments
de
nature
prouver
l'existence
et
le
montant
de
la
crance
si
elle
ne
rsulte
pas
d'un
titre
;
dfaut
une
valuation
de
la
crance
si
son
montant
n'a
pas
encore
t
fix
;
[]
;
3
l'indication
de
la
juridiction
saisie
si
la
crance
fait
l'objet
d'un
litige
(C.
com.,
art.
R.
622-23)]
Les
modalits
de
calcul
des
intrts
dont
le
cours
n'est
pas
arrt
sont
:
............
[
Outre
les
indications
prvues
l'article
L.
622-25
du
code
de
commerce,
la
dclaration
de
crance
contient
:
2
les
modalits
de
calcul
des
intrts
dont
le
cours
n'est
pas
arrt,
cette
indication
valant
dclaration
pour
le
montant
ultrieurement
arrt
(C.
com.,
art.
R.
622-23)]
Cette
crance
bnficie
du
privilge
de
............,
elle
est
assortie
de
............
[
La
dclaration
prcise
la
nature
du
privilge
ou
de
la
sret
dont
la
crance
est
ventuellement
assortie
(C.
com.,
art.
L.
622-25,
al.
1
part.).
S'il
s'agit
d'une
crance
chirographaire,
prciser
alors
que
la
crance
est
dclare
ce
titre]
Je
vous
prie
de
trouver
ci-joint
sous
bordereau
copie
des
documents
justificatifs.
[
cette
dclaration
sont
joints
sous
bordereau
les
documents
justificatifs
;
ceux-ci
peuvent
tre
Reprendre
une
entreprise
la
barre
du
Tribunal
G
uide
pratique
pour
l'expert-comptable
du
repreneur
143
Conseils et modles issu de l'ouvrage "Procdures Collectives" de Alain Lienhard (Ed. Delmas)
144
Sauf
si
elle
rsulte
dun
titre
excutoire,
la
crance
dclare
est
certifie
sincre
par
le
crancier.
Le
visa
du
commissaire
aux
comptes
ou,
dfaut,
de
lexpert-comptable,
sur
la
dclaration
de
crances,
peut
tre
demand
par
le
Juge-Commissaire.
Le
refus
de
visa
est
motiv
(C.
com.,
art.
L.
622-25).
Les
cranciers
disposent
dun
dlai
de
deux
mois
pour
dclarer
leur
crance.
Le
point
de
dpart
du
dlai
est
la
publication
du
jugement
douverture
au
BODACC.
Ce
dernier
dlai
est
augment
de
deux
mois
pour
les
cranciers
domicilis
hors
de
la
France
mtropolitaine
(C.
com.,
art.
R.
622-22).
Sur
la
computation
des
dlais,
il
y
a
lieu
de
se
reporter
aux
articles
640
et
641
du
code
de
procdure
civile.
145
Crances
privilgies
Crances
chirographaires
6 derniers mois
Partie excdentaire
Montant
suprieur
au
plafond
"super-
privilgie"
N/A
Indemnits
:
- fin
de
contrat
Non
- pravis
- rupture
anticipe
de
CDD
Intgralit
N/A
Indemnit de licenciement
Non
Plafond
gal
2x
le
plafond
de
la
scurit
sociale
+
un
quart
de
la
partie
excdentaire
Partie excdentaire
Non
Non
Salaires
Congs pays
Classification
des
dettes
fiscales
Dettes
antrieures
TVA
:
- livraisons
de
biens
- prestations
de
services
Taxe
foncire
(TF)
&
Cotisation
Foncire
des
Entreprises
(CFE)
Cotisation
sur
la
Valeur
Ajoute
des
Entreprises
(CVAE)
Contribution
Sociale
de
Solidarit
des
Socits
(C3S)
Livraisons
ou
services
excuts
antrieurement
Dettes
postrieures
Livraisons
ou
services
excuts
postrieurement
146
Tableau
de
mise
en
vidence
du
fait
gnrateur
Compte courant
Prt
N/A
S'il
s'agit
d'une
vente
ralise
pendant
la
priode
d'observation
(*)
Depuis
la
rforme
de
2005,
les
crances
postrieures
doivent
tre
"utile"
la
procdure
pour
bnficier
du
rgime
de
faveur
dict
par
l'article
L.622-17
du
Code
de
Commerce.
En
effet,
cet
article
fait
rfrence
uniquement
"des
crances
nes
rgulirement
aprs
le
jugement
d'ouverture
pour
les
besoins
du
droulement
de
la
procdure
ou
de
la
priode
d'observation,
ou
en
contrepartie
d'une
prestation
fournie
au
dbiteur
pendant
cette
priode"
147