ENCAJE BANCARIO

El encaje bancario se define como las reservas de activos lquidos que los
intermediarios financieros estn obligados a mantener bajo la forma de efectivo en
sus bvedas y/o como depsitos en el Banco Central. Dichos fondos no pueden
ser utilizados por los agentes financieros en el giro de prstamos o en algn tipo
de inversin que genere rentabilidad.1

Es un instrumento de poltica monetaria destinado a regular el volumen de

los crditos. Funciona como un mecanismo de seguridad del sistema financiero
que maneja el Banco Central de Reserva, y que en cuanto ms elevado sea el
encaje menor ser la capacidad de otorgar prstamos por parte de los bancos y
viceversa.

Parte de los activos totales de un banco o institucin financiera que deben

depositarse en el banco central como garanta de su pasivo, reserva que
obligatoriamente debe ser dotada por as establecerlo una disposicin legal de
carcter general.

ENCAJE COMO INSTRUMENTO DE CONTROL MONETARIO

El encaje ha sido considerado tradicionalmente como un instrumento de poltica
monetaria ya que est incluido dentro del multiplicador bancario 2. Bajo esta
perspectiva y asumiendo una base monetaria constante, una mayor tasa de
encaje reduce el potencial expansivo del crdito. Con ello, ajustes en el encaje
repercutiran en ltima instancia sobre la inflacin y la actividad econmica. La
descripcin previa, sin embargo, no necesariamente refleja el modo en el que
opera un banco central. En efecto, el impacto contractivo referido en el prrafo
1

Cesar Carrera y Richard Cndor LOS ENCAJES BANCARIOS: RESEA INTERNACIONAL. Art. Publicado en
Revista MONEDA, Per - Ao 2011. Pg. 31.
2
Por ejemplo, al recibir un depsito de S/. 100, un banco con un encaje de 10 por ciento, puede prestar S/.
90 y mantiene la disponibilidad inmediata de S/. 100 para el depositario.

anterior no es del todo inmediato, toda vez que el encaje se encuentre en forma
de depsitos en el banco central, el ente emisor puede atender cualquier
incremento en la demanda de liquidez -siempre que los bancos tengan los
colaterales adecuados- dado que la autoridad monetaria puede crear liquidez.
Ello pone en evidencia lo que sucede cuando la autoridad monetaria tiene como
meta operativa a la tasa de inters. La literatura referida al encaje no presenta
conclusiones definitivas con respecto a su efectividad. Algunos autores
condicionan la efectividad a la liquidez del sistema financiero. Sin embargo, otros
autores consideran que la efectividad del encaje radica en su rol complementario a
otros instrumentos de poltica monetaria.3

1.- ENCAJE LEGAL

Es la reserva mnima obligatoria que establece la autoridad monetaria a los
intermediarios financieros. En el caso Peruano el encaje mnimo legal segn lo
establecido en la Ley 26702 no debe ser mayor al nueve por 8 % del total de
obligaciones sujetas a encaje.
El encaje se define, adems, como el porcentaje sobre el total de depsitos
que las entidades financieras han de cubrir en efectivo o en forma de depsitos en
el BCRP. Este porcentaje lo decide el Banco Central de Reserva y han de
cumplirlo obligatoriamente todas las instituciones financieras. Si se eleva el
encaje, la cantidad de dinero que se dispone para prestar disminuir y es probable
que se produzca una elevacin de la tasa de inters.
Parte de los depsitos fijados por el BCRP que los bancos deben guardar
en caja como efectivo o depsitos en el BCRP.4

Cesar Carrera y Richard Cndor LOS ENCAJES BANCARIOS: RESEA INTERNACIONAL. Art. Publicado en
Revista MONEDA, Per - Ao 2011. Pg. 31.
4
Charles Sablich Huamani DERECHO FINANCIERO: UNA VISIN ACTUAL EN EL PER. Per Ao 2012.
Pg. 192.

2.- ENCAJE ADICIONAL O MARGINAL

El encaje de ser fijo, pasa a ser flexible. Es all cando el sistema fijo no
podra manejar la liquidez del sistema, por tanto, no obstante; es como nace as el
encaje marginal.
Es el monto del encaje exigible, que se requiera en exceso del encaje
mnimo legal. Por razones de poltica monetaria, el Banco Central de Reserva
puede establecer estas reservas adicionales, estando facultado a reconocer
rditos por los fondos con los que se les constituya a la taza que determine su
Directorio.5
Las multas por el incumplimiento del encaje a cargo del Banco Central de
Reserva se cobran en la cuenta corriente que mantiene cada banco en el BCRP
(Art.161 Ley 26702).

3.- ENCAJE EXIGIBLE

Son los fondos de encaje obligatorio establecidos por la autoridad
monetaria a los intermediarios financieros, el cual se calcula como porcentaje de
los depsitos recibidos del pblico y obligaciones contradas. En nuestro caso
resulta de la aplicacin de la tasa de inters legal y la tasa de encaje marginal y/o
adicional.

4.- ENCAJE EFECTIVO

Dentro de esta terminologa tambin se habla del encaje efectivo o total de
fondos de fondos de encaje, es decir la suma de billetes y monedas en poder de
las instituciones financieras (caja) ms sus depsitos en el BCRP. No
necesariamente es igual al encaje exigible, ya que se puede presentar supervit o
dficit de encaje, es decir que en determinado momento se cuente con mayores o
menores fondos de encaje que los exigidos por la autoridad monetaria.
5

Instituto de Formacin Bancaria SISTEMA FINANCIERO Y SUS PRINCIPALES PRODUCTOS Y SERVICIOShttp://app.ifb.edu.pe/servicios_alumnos/doc/Adm_Negocios/Separatas/ICiclo/Separata_Sistema_Financier

o_y_sus_principales_Productos_y_Servicios_2011-2.pdf.

El encaje tiene una funcin adicional: busca controlar la expansin de la

masa monetaria, es decir la cantidad de liquidez que puede existir en determinado
momento en la economa, al contrarrestar el efecto de una mayor emisin primaria
o de una entrada de capitales extranjeros al sistema financiero nacional.

El encaje en moneda nacional es por todo concepto del 08 %, que

corresponde a nivel del encaje mnimo legal que contempla la ley. Este encaje
mnimo, es posible por el control que se viene ejerciendo sobre a expansin de la
base monetaria. Si el crecimiento de la emisin primaria se saliera de control,
habra necesidad de una mayor tasa de encaje.

Para Los depsitos en moneda extranjera, existe un encaje exigible, la

autoridad monetaria elev el encaje marginal en moneda extranjera de 60%

a 70 %, con el fin de fomentar la desdolarizacin de los depsitos . Este encaje
est compuesto siempre por un 08 % como encaje mnimo legal y la diferencia se
considera como encaje adicional.

Este encaje significa prcticamente un impuesto y en la prctica aade

puntos a las tasas activas de inters, pero lamentablemente hay costos y
beneficios de todas las medidas que se toman. En este caso se ha querido evitar,
por un lado la presin que la entrada de capitales ejerce sobre el tipo de cambio y
segundo, la expansin que puede hacer e la masa monetaria por este flujo de
dlares que el Banco Central de Reserva no controla.