La poltica monetaria es una poltica econmica que usa la cantidad de dinero como
variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica, se basa en la
relacin entre las tasas de inters en una economa, es decir, el precio al que se presta el
dinero, y la oferta monetaria total.
Las autoridades monetarias usan muchos mecanismos, es por esto que la poltica
monetaria es el proceso por el cul la autoridad monetaria (gobierno, Banco Central, etc.)
de un pas controla la oferta monetaria y disponibilidad del dinero, a menudo a travs de
los tipos de inters.
Los instrumentos de la poltica monetaria son los siguientes:
1. Operaciones de mercado abierto: Es el principal instrumento de la poltica
monetaria y consiste en la compra y venta de fondos pblicos o privados por parte del
BCR. Se manifiesta mediante la elevacin o disminucin de los tipos de inters
(reduccin o aumento de la liquidez), venta o compra de valores.
2. El redescuento: Es la adquisicin de valores, funcionan como crditos concedidos
por el BCR a las entidades financieras. Cuando el BCR disminuye el tipo de
redescuento inyecta liquidez al sistema financiero, los banco tendrn mayor cantidad
de dinero que podrn prestar. Este instrumento funciona ms a travs de
modificaciones en el tipo de inters
3. Variaciones en los porcentajes de reservas obligatorias: Estas es la reserva de
las instituciones financieras frente a sus depsitos, estas reservas cumplen fines
como solvencia, liquidez control monetario o financiamiento del dficit pblico. Estos
instrumentos tienen como objeto regular la liquidez, por lo que la mejor manera de
analizar estos instrumentos es a travs de la cantidad de dinero de la economa mejor
llamada Emisin Primaria o base monetaria que es el pasivo monetario del Banco
Central de Reserva constituido por billetes y monedas y depsitos en moneda
nacional.
4. Variacin del tipo de inters: Si el tipo de inters es muy alto, no todos los
inversores podrn permitrselo, y no pedirn muchos prstamos. El dinero se quedar
en el banco. En cambio, una bajada de los tipos de inters incentiva la inversin y la
actividad econmica, ya que los empresarios dispondrn fcilmente de dinero para
invertirlo en sus proyectos. Por tanto, los cambios en la tasa de inters estn
relacionados directamente con la cantidad de dinero que circula en el mercado.
5. Creacin primaria de dinero: La Emisin Primaria de dinero, la realiza
exclusivamente el Banco de Reserva. sta funcin del Banco, que consiste en emitir
billetes y monedas, est en relacin directa con los compromisos que adquiere el
Banco con los Bancos Comerciales, el Comercio y con los individuos por la compra
de divisas, por las transacciones comerciales y el crecimiento del PIB, entre otras. La
Creacin Secundaria de Dinero, la realizan los Bancos Comerciales, al otorgar
crditos, est en relacin directa con el Encaje Bancario y por ende del Multiplicador
Monetario.
6. Las facilidades permanentes: Son las que el BCR proporciona y absorbe liquidez a
un da. Existen dos facilidades permanentes: (i) la facilidad marginal de crdito, que
suministra liquidez a un da a las entidades de crdito a un coste superior al del tipo
de referencia, y (ii) la facilidad marginal de depsito, utilizada por las entidades para
efectuar depsitos a un da en el banco central, y que este remunera a un tipo de
inters inferior al del tipo de referencia.
7. Operaciones de inyeccin ilimitada de liquidez: En las operaciones de mercado
abierto se adjudica una cantidad determinada en funcin de las necesidades totales
de liquidez del sector bancario y el coste variables variable segn la demanda de
liquidez.
8. Ampliacin de la lista de activos financieros: son aceptados como garanta en las
subastas de inyeccin de liquidez.
9. Compra de ttulos de bonos de deuda pblica o privada por parte del BCR: estas
compras se da en los mercados de negociacin, (en particular, ttulos emitidos por el
sector bancario con garanta hipotecaria).
10. Instrumentos cualitativos: Es una serie de medidas que puede tomar el banco
central, denominadas instrumentos cualitativos entre los que destaca el denominado
"efecto anuncio" que consiste en hacer pblico las opiniones del banco central y
ejercer influencia as sobre el comportamiento de los operadores econmicos y las
expectativas empresariales.
16. Certificados de Depsito del BCRP (CD BCRP): Fueron creados en 1992 con el
objetivo de regular la liquidez del sistema financiero a travs de la esterilizacin de los
excedentes de liquidez de los bancos. La colocacin de los CD BCRP se efecta
mediante el mecanismo de subasta o mediante colocacin directa por montos
nominales mnimos de S/. 100 mil cada uno y en mltiplos de ese monto, a un plazo
entre un da y tres aos.
17. Certificados de Depsito Reajustables del BCRP (CDR BCRP): Fueron creados
en el ao 2002 con el objetivo de regular la liquidez del sistema financiero a travs de
la esterilizacin de los excedentes de liquidez de los bancos y reducir presiones al
alza sobre el tipo de cambio. La diferencia con respecto a los CD BCRP es que los
CDR BCRP se reajustan en funcin de la variacin del tipo de cambio, registrada
entre la fecha de emisin y la de vencimiento, simulando la cobertura de ventas
forward de los bancos. Al igual que con los CD BCRP, al efectuar una colocacin de
CDR BCRP se reduce la base monetaria y a su vencimiento sta se incrementa.
19. Depsitos a Plazo en el BCRP (DP BCRP): Fueron creados en octubre de 2010 en
el contexto de importantes entradas de capitales de corto plazo. Tambin son
utilizados para retirar liquidez. El BCRP reemplaz la emisin de CD BCRP a plazos
menores a un mes por depsitos a plazo.
21. Swaps Cambiaros: Fueron creados en setiembre de 2014 y se utilizan para reducir
la volatilidad del tipo de cambio generada por presiones en el mercado de derivados.
Mediante este instrumento el BCRP provee exposicin al tipo de cambio al
comprometerse a pagar (o recibir) una tasa fija en moneda extranjera ms la
variacin del tipo de cambio, a cambio de recibir (o pagar) un tasa variable en
moneda nacional. A diferencia de los CDR BCRP y las operaciones de compra-venta
de moneda extranjera, este instrumento no afecta la base monetaria puesto que no
existe desembolso del monto nocional al inicio o al vencimiento de la operacin, slo
se intercambia la diferencia entre los intereses por pagar y por recibir al final de la
operacin.