SEMANA 01

Sumrio
Bem-vindo.................................................................................................3
Introduo.................................................................................................3
Concepo de economia e finanas Parte 1..........................................4
Concepo de economia e finanas Parte 2..........................................5
Concepo de economia e finanas Parte 3..........................................6
Concepo de economia e finanas Parte 4..........................................7
Concepo de economia e finanas Parte 5..........................................8
Concepo de economia e finanas Parte 6..........................................9
Concepo de economia e finanas Parte 7........................................10
Concepo de economia e finanas Parte 8........................................13
Concepo de economia e finanas Parte 9........................................14
Concepo de economia e finanas Parte 10......................................15
Concepo de economia e finanas Parte 11......................................16
Concepo de economia e finanas Parte 12......................................17
Demanda e oferta Parte 1....................................................................18
Demanda e oferta Parte 2....................................................................21
Demanda e oferta Parte 3....................................................................23
Demanda e oferta Parte 4....................................................................24

Bem-vindo
Ol! Seja bem-vindo ao componente curricular Elementos de Economia e Finanas!
Conhecer os princpios bsicos de economia e finanas tem se tornado cada vez mais importante
no dia a dia dos profissionais ligados rea administrativa de qualquer organizao. O facilitado e rpido acesso s informaes caractersticas do globalizado mundo contemporneo tem
exigido dos administradores uma maior capacidade de leitura e interpretao das recorrentes
mudanas conjunturais.
Conhecer e entender o comportamento dos mercados e o ambiente operacional no qual a empresa est inserida significa visualizar horizontes de expanso em meio a momentos de crise,
realizar aplicaes com maior segurana, perceber novas oportunidades de investimentos, dentre uma srie de outros aspectos bastante valorizados pelo atual mercado de trabalho. Conforme
j destacado ao longo deste curso, a funo finanas consiste em uma das mais importantes
funes gerenciais, relacionando-se direta ou indiretamente com praticamente todas as tomadas
de decises ocorridas no interior de uma organizao.
Bons estudos e contem conosco ao longo dessa caminhada!

Introduo
Ao longo das prximas semanas, iremos abordar e debater diversos aspectos relacionados aos
conceitos bsicos de economia e finanas com o objetivo de permitir ao aluno desenvolver uma
viso ampla e integrada acerca do planejamento da empresa, seus resultados e a atual conjuntura econmica.
Nesse sentido, o material disponibilizado para leitura e as respectivas atividades a serem desenvolvidas estaro semanalmente divididos da seguinte forma:

Semana 1: conceitos, objetivos e elementos bsicos de economia, finanas, oferta e demanda;

Semana 2: comportamento do consumidor, metas de poltica macroeconmica e ambiente operacional da empresa (instituies financeiras,
sistema financeiro nacional e mercado financeiro);
Semana 3: aplicaes financeiras, noes de administrao de caixa
(decises de curto prazo);
Semana 4: noes de administrao financeira (ndices econmico-financeiros, fluxo de caixa, anlise e decises de investimento)

O contedo disponibilizado foi elaborado com base nas referncias bibliogrficas indicadas no
nosso plano de curso, sendo associados, sempre quando possvel, os conceitos apresentados a
exemplos prticos presentes no mundo contemporneo.
As atividades a distncia e presenciais serviro para reforar o contedo semanalmente abordado, portanto, a efetiva participao do aluno na realizao das mesmas de suma importncia
para o sucesso do processo de aprendizagem proposto em um curso na modalidade EAD.

Concepo de economia e finanas Parte 1

Conceitos bsicos de economia
A economia uma cincia social que tem como questo-chave compatibilizar a administrao de recursos
escassos com as necessidades ilimitadas dos indivduos. Nas economias capitalistas, os recursos no so
alocados por um nico planejador central (Estado), mas
pelos atos combinados de milhes de famlias e empresas. Assim, os economistas estudam como as pessoas
tomam decises: o quanto trabalham, o que compram,
quanto poupam e como investem suas economias. Tambm estudam como elas interagem umas com as outras:
por exemplo, como as aes conjuntas de compradores e vendedores iro definir as quantidades
a serem produzidas e os preos a serem cobrados por determinado bem ou servio. Alm disso,
os economistas analisam as foras e tendncias que afetam a economia como um todo, incluindo
o crescimento da renda mdia, a evoluo do desemprego e a variao de preos ocorrida em
determinado perodo. A partir desses diferentes enfoques, a economia divide-se em dois grandes
campos de anlise: a microeconomia e a macroeconomia.

Microeconomia
A microeconomia o estudo de como as famlias e empresas tomam decises e de como elas interagem em mercados especficos. So exemplos de objeto de anlise da microeconomia: como
as escolhas dos consumidores so influenciadas pelas variaes de preos e de rendas; de que
maneira as empresas determinam o nmero de trabalhadores que iro contratar, o preo que iro
cobrar por seus produtos e a quantidade total que iro disponibilizar no mercado.

Macroeconomia
A macroeconomia corresponde ao estudo dos fenmenos da economia como um todo, ou seja,
trata das quantidades econmicas agregadas, tais como o nvel e a taxa de crescimento do
Produto Interno Bruto (PIB), taxas de juros, desemprego e inflao. Muitas vezes a distino entre microeconomia e macroeconomia torna-se bastante complicada, em virtude da inter-relao
demandada em determinadas anlises, como, por exemplo, identificar quais so os impactos de
uma reduo de impostos sobre as contas do governo (macroeconomia) e sobre a produo e o
consumo geral de bens e servios (microeconomia).

Concepo de economia e finanas Parte 2

O diagrama do fluxo circular
A economia abarca milhes de pessoas envolvidas em muitas atividades: comprar, vender, trabalhar, contratar, fabricar etc. Para entendermos melhor como funciona esse sistema, precisamos
de um modelo que explique, em termos gerais, como a economia est organizada e como seus
participantes interagem uns com os outros. No geral, os modelos consistem em simplificaes da
realidade visando a facilitar o entendimento de situaes prticas mais complexas. Assim como
as maquetes utilizadas em um curso de astronomia no mostram todas as estrelas existentes no
sistema solar, os modelos econmicos tambm no conseguem incluir todas as caractersticas
presentes no mundo real, centrando-se nos principais aspectos que movimentam a economia.
Nesse sentido, o diagrama do fluxo circular consiste em uma simplificao bastante utilizada
na compreenso de como funciona um sistema econmico. Esse modelo considera apenas dois
tomadores de decises: as empresas que produzem bens e servios usando insumos como trabalho, terra e capital (prdios e mquinas), os quais so chamados de fatores de produo; e
as famlias que so proprietrias dos referidos fatores de produo e consomem todos os bens
e servios que as empresas produzem.

O conjunto externo de setas do diagrama representa o fluxo de dinheiro gerado entre as famlias
e as empresas, enquanto o conjunto interno de setas indica o correspondente fluxo de insumos
e produtos. Esses fluxos ou interaes ocorrem em dois tipos de mercado. No mercado de bens
e servios, as famlias so compradoras e as empresas so produtoras. Por outro lado, no mercado de fatores de produo, as famlias so vendedoras e as empresas so compradoras.
As empresas usam parte da receita de suas vendas para o pagamento de fatores de produo,
como salrios e aluguis. O que sobra o lucro dos proprietrios, que por outro lado tambm so
membros de famlias. Conforme pode ser percebido, o diagrama do fluxo circular um modelo
simples da economia, no incluindo governo, sistema financeiro, comrcio internacional, dentre
outros fatores. Contudo, justamente a sua simplicidade que permite um fcil entendimento de
como os componentes bsicos da economia se encaixam.

Concepo de economia e finanas Parte 3

Problema da escassez: a fronteira de possibilidades de produo
Conforme inicialmente destacado, a cincia econmica tem por natureza administrar o problema
da escassez. Um modelo bastante simples que ajuda a explicar as implicaes da escassez
sobre o conjunto de toda uma economia o chamado fronteira ou curva de possibilidades de
produo (CPP). Esse modelo demonstra graficamente as combinaes de produtos que uma
economia pode produzir de maneira conjunta, dados os fatores de produo e a tecnologia disponveis. Assim como os demais modelos, a CPP simplifica a economia real a partir da suposio
de que apenas dois bens sejam fabricados e que seus processos produtivos consomem todos os
fatores de produo disponveis.

No hipottico exemplo acima, estamos supondo que sejam produzidos apenas computadores e
televisores na economia. Os extremos da CPP nos mostram que, caso todos os recursos fossem
utilizados para fabricao de computadores, seriam produzidas 1.000 unidades desse produto
e nenhuma televiso. Do contrrio, caso fossem produzidos apenas televisores, teramos 4.000
unidades desse produto e nenhum computador.
O ponto A representa uma alternativa intermediria para a sociedade, onde a diviso dos fatores
produtivos resultaria em uma produo conjunta de 800 computadores e 2.000 televisores. O
ponto B representa uma situao de ineficincia econmica, uma vez que, por algum motivo, os
recursos produtivos disponveis na economia no esto sendo utilizados da melhor maneira possvel, havendo, por exemplo, um alto nvel de desemprego ou um baixo nvel de produtividade.
Por outro lado, o ponto C identifica uma situao impossvel de ser alcanada pela economia,
seja em virtude da insuficincia de recursos disponveis, seja em virtude da tecnologia disponvel.
Por ltimo, o ponto D d uma ideia dos custos envolvidos em nossas tomadas de decises. O
custo de se aumentar a produo de televisores de 2.000 para 2.500 unidades equivale diminuio de cem unidades de computadores. Em linhas gerais, o custo de alguma coisa aquilo
de que desistimos para obt-la, comumente chamado de custo de oportunidade (mais adiante
iremos retomar esse conceito).

Concepo de economia e finanas Parte 4

ndices de preos no Brasil
ndices de preos so nmeros que agregam e representam os preos de uma determinada cesta de produtos. Sua variao mede, portanto, a variao mdia dos preos dos produtos dessa
cesta. Podem se referir, por exemplo, a preos ao consumidor, preos ao produtor, custos de
produo ou preos de exportao e importao. No Brasil, existem diversos ndices que medem
as variaes de diferentes preos. Contudo, os ndices mais difundidos so os de preos ao
consumidor, os quais medem a variao do custo de vida de variados segmentos da populao
brasileira.
Quais so os principais ndices de preos utilizados no pas?
Os diversos ndices de preos construdos no Brasil ao longo de nossa histria visaram a atender
diferentes finalidades. O ndice Geral de Preos de Mercado (IGP-M), calculado pela Fundao Getulio Vargas (FGV), foi criado originalmente para ser utilizado no reajuste de operaes
financeiras. Por sua vez, o ndice Nacional de Preos ao Consumidor (INPC), calculado pelo
Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE), o ndice balizador dos reajustes de salrios. J o ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA), tambm calculado pelo
IBGE, corrige os balanos e as demonstraes financeiras trimestrais das companhias abertas,
alm de ser o medidor oficial da inflao no pas. A tabela abaixo contm as caractersticas centrais dos principais ndices de preos utilizados no Brasil (instituto responsvel, rea de abrangncia, perodo de coleta de dados e faixa de renda pesquisada).

Fonte: IBGE, FGV e Fipe.

Concepo de economia e finanas Parte 5

Como calcular e interpretar as variaes de preos a partir de nmeros-ndices?
Vamos supor que voc possua alguma despesa fixa, como o aluguel, por exemplo, cuja correo
anual esteja vinculada variao do IGP-M. Interessado em acompanhar a evoluo do referido
ndice, voc teve acesso seguinte tabela:
ndices mensais do IGP-M
(data-base agosto de 1994)

Meses

ndice

nov/09

405,98

dez/09

404,92

jan/10

407,48

fev/10

412,28

mar/10

416,16

abr/10

419,36

mai/10

424,35

jun/10

427,96

jul/10

428,60

ago/10

431,90

set/10

436,87

out/10

441,28

nov/10

447,68

Sabendo que o aniversrio do seu contrato de aluguel corresponde ao ms de novembro, qual

ser o percentual de reajuste a ser considerado para o prximo ano? A partir dos ndices situados
na segunda coluna da tabela, torna-se bastante simples calcular a variao percentual do IGP-M ocorrida entre os meses de dezembro de 2009 e novembro de 2010, conforme demonstrado
abaixo:

Essa regra pode ser utilizada para calcular a variao entre qualquer intervalo de tempo. Por
exemplo, a variao do IGP-M ocorrida no ms de novembro de 2010 foi de 1,45%, enquanto a
variao acumulada nos ltimos trs meses foi de 3,65% e, entre o perodo de agosto de 1994
(data-base de clculo correspondente a um ndice igual a 100) e novembro de 2010, houve uma
variao total de aproximadamente 348%.

Concepo de economia e finanas Parte 6

Conceitos bsicos de finanas
Conforme abordado no componente curricular Teoria e Fundamentos da Administrao, a funo
finanas uma das mais importantes atividades gerenciais existentes em uma organizao, na
medida em que todas as tomadas de decises realizadas em outras reas acabam de uma certa
forma necessitando de aprovao do setor financeiro (contratao de pessoal e treinamento pelo
RH, novos investimentos em publicidade demandados pelo marketing, dentre outros).
Em linhas gerais, podemos afirmar que a rea de finanas afeta diretamente a vida de todas as
pessoas e de todas as organizaes, financeiras ou no financeiras, privadas ou pblicas, grandes ou pequenas, com ou sem fins lucrativos, ou seja, independentemente da tipologia e dos
diferentes objetivos implcitos s mesmas. Em termos de conceituao, podemos definir finanas
como a arte ou a cincia de administrar fundos. Praticamente todos os indivduos e organizaes

obtm receitas ou levantam fundos, gastam ou investem. Essa rea tem sua ateno voltada
para processos, instituies, mercados e instrumentos envolvidos na transferncia de fundos
entre pessoas, empresas e governos.

Mercado de trabalho em finanas

As oportunidades de carreiras na rea de finanas podem ser genericamente divididas em duas
grandes reas: administrao financeira e servios financeiros.

a) Administrao financeira: corresponde s responsabilidades do administrador financeiro

em uma empresa, tais como a realizao de oramentos, previses financeiras, administrao do caixa, administrao de crdito, anlise de investimentos, captao de fundos, anlise
de riscos e estudos de viabilidade econmico-financeira. Os profissionais que exercem essas
funes em uma organizao so chamados de administradores financeiros.

b) Servios financeiros: correspondem ao ramo de finanas voltado concepo e prestao de assessoria, tanto quanto entrega de produtos financeiros a indivduos, empresas
ou governos. Essa rea envolve uma srie de importantes e crescentes oportunidades de
trabalho em bancos e instituies correlatas (atendimento a pessoas fsicas e jurdicas), de
planejamento das finanas pessoais, de investimento, de bens imveis e de seguros.

Concepo de economia e finanas Parte 7

Oportunidades de carreira em administrao financeira
Cargo

Descrio

Analista financeiro

Responsvel principalmente pela preparao e

anlise dos planos financeiros e oramentrios
da empresa. Inclui previso financeira e anlise
de desempenho baseadas em ndices.

Analista/gerente de
oramentos de capital

Responsvel pela avaliao e recomendao de

propostas de investimentos em ativos. Tambm
se envolve em aspectos financeiros quando da
implementao dos investimentos aprovados.

10

Gerente de projetos
financeiros

Responsvel pela captao de financiamentos

para investimentos em ativos. Tambm negocia
com consultores, bancos e assessores jurdicos.

Gerente de caixa

Controla e mantm os saldos dirios de caixa

da empresa, podendo se envolver com os procedimentos de cobrana, pagamentos, contatos
com bancos, emprstimos e aplicaes de curto
prazo.

Analista/gerente de crdito

Administra a poltica de crdito da empresa por

meio da anlise e avaliao das solicitaes de
crdito.

Administrador de fundos de
penso (aposentadoria)

Responsvel pela coordenao dos ativos e passivos do fundo de penso dos empregados. Administra investimentos, contrata ou supervisiona
o desempenho dessas atividades.

Oportunidades de carreira em servios financeiros

rea

Bancos e
instituies
correlatas

Oportunidade de carreira

Descrio

Analistas de crdito

Avaliam
e
fazem
recomendaes relativas concesso de emprstimos (financiamentos) a empresas e
pessoas fsicas (consumo e/ou
investimentos).

Gerentes de bancos
de varejo

Administram agncias e supervisionam os programas oferecidos pelo banco a seus clientes.

Gerentes de conta

Oferecem diversos servios financeiros a seus clientes, como

planejamento de finanas pessoais (previdncia, planos de
capitalizao etc.), investimentos, bens imveis (o crdito
imobilirio tem ganhado muita
importncia no pas) e seguros.

11

Planejamento
das finanas
pessoais

Bens imveis

Consultores financeiros

Podem ser profissionais liberais

ou trabalhar como empregados,
prestando
aconselhamento
(consultoria) a indivduos, com
respeito a todos os aspectos da
administrao de suas finanas
pessoais, tais como: oramento, impostos, investimentos,
aquisio de imveis, aposentadoria etc. Profissionais de diversas reas detentores de significativa quantidade de recursos e
com pouco tempo para administrar suas finanas pessoais tm
lanado mo de servios dessa
natureza (artistas, empresrios,
esportistas, dentre outros).

Agentes e corretores

Relacionam propriedades comerciais e residenciais para venda ou aluguel, pesquisam compradores e locatrios, mostram
e negociam tais propriedades.

Avaliadores

Estimam o valor de mercado

dos imveis a serem comercializados.

Financiadores

Anlise de crdito com relao

capacidade de endividamento
dos compradores.

Administradores de imveis
(imobilirias)

Lidam com operaes do dia

a dia para que os proprietrios
obtenham o mximo retorno.

Corretores

Vendem aplices, visitam e

prospectam clientes, calculam
prmios e franquias e prestam
servios de assistncia em caso
de sinistros.

Subscritores ou analistas
de riscos

Selecionam e avaliam os riscos

que sua empresa ir segurar,
fixando os prmios correspondentes.

Seguros

12

Concepo de economia e finanas Parte 8

Principais atividades do administrador financeiro
Basicamente as atividades de um administrador financeiro podem ser divididas em trs categorias principais: realizar anlises e planejamentos financeiros; tomar decises de investimento; e
tomar decises de financiamento. Especialmente com relao a essas duas ltimas atividades,
destacamos a importncia de se conhecer bem a lgica e o funcionamento de um fluxo de caixa
na vida de um administrador financeiro, assunto esse a ser melhor abordado na ltima semana
de nosso componente curricular.

Oportunidades de carreira em servios financeiros

a) Anlise e planejamento financeiro
Diz respeito transformao de dados econmicos em informaes que permitam monitorar a situao financeira da empresa; avaliao da necessidade de aumento ou reduo
da capacidade produtiva; e determinao de aumentos ou redues dos financiamentos
requeridos. Visa a desenvolver planos que assegurem que os recursos adequados estaro
disponveis para o alcance dos objetivos organizacionais.

b) Decises de investimento
Em linhas gerais, refere-se s combinaes de ativos permanentes e circulantes em que a organizao deve investir. Conforme visto de maneira mais detalhada no componente curricular
de contabilidade, os ativos circulantes e permanentes se diferenciam basicamente pela liquidez apresentada, ou seja, pela capacidade de serem convertidos em recursos monetrios (o
circulante tem maior liquidez, e o permanente tem menor liquidez). Portanto, tal combinao
fundamental para a consecuo dos objetivos organizacionais.

c) Decises de financiamento
Se por um lado as decises de investimento esto atreladas ao ativo da organizao, por
outro as decises de financiamento esto vinculadas ao passivo. Assim, o administrador deve
comparar e analisar as opes de financiamento de curto e longo prazo, bem como as fontes
de financiamento a serem utilizadas capital prprio ou de terceiros.

13

Concepo de economia e finanas Parte 9

Objetivos da administrao financeira
No geral, cabe administrao financeira gerir racionalmente os recursos financeiros de uma
empresa. Uma vez que tais recursos sejam escassos, cabe ao setor financeiro tomar as decises
a fim de obter deles o melhor benefcio futuro. Tomar uma deciso implica fazer uma escolha entre duas ou mais alternativas de ao, como: empregar recursos em aplicaes de curto ou longo
prazo, investir no aumento da planta produtiva ou na aquisio de maquinrio, dentre diversas
outras decises que requeiram desembolsos financeiros.
O que ir definir a deciso a ser tomada o objetivo da empresa, ou seja, escolher a ao que
melhor contribua consecuo dos objetivos organizacionais. O objetivo de uma empresa pode
ser descrito de vrias maneiras, como a maximizao dos lucros, maior participao no mercado
(sharing), maximizao das vendas e da riqueza de seus proprietrios etc. Na verdade, todos esses objetivos esto de certa forma inter-relacionados, especialmente a maximizao dos lucros
e da riqueza dos proprietrios, que, apesar de parecerem sinnimos primeira vista, podem ser
conflitantes no que se refere s tomadas de decises.

a) Maximizao dos lucros

considerada, com bastante frequncia, como o principal objetivo de qualquer empresa. Assim, as decises da rea financeira teriam como objetivo gerar o maior lucro possvel no curto
prazo. Como exemplo, a tomada de decises que resultem em manutenes inadequadas de
maquinrio, redues de gastos com publicidade, adiamento de investimentos, contrataes
de funcionrios menos qualificados, dentre outras medidas mais imediatistas que visem prioritariamente reduo de custos.

b) Maximizao da riqueza dos proprietrios

So medidas que no esto focadas no curto prazo, mas, sim, que objetivam valorizar o preo de mercado das aes da empresa. Portanto, no importam apenas os lucros presentes,
mas principalmente a capacidade de a empresa gerar lucros futuros (viso de longo prazo),
sua estrutura de capital, solidez e capacidade de crescimento.

14

Concepo de economia e finanas Parte 10

Objetivos da administrao financeira: maximizao do lucro versus maximizao da riqueza dos proprietrios
Para ilustrarmos melhor o possvel conflito entre esses dois objetivos, vamos tomar como exemplo a demonstrao do resultado do exerccio (DRE) abaixo, onde o lucro lquido do perodo
foi de R$ 8.100,00 e o valor investido foi de R$ 40.000,00, sendo este exclusivamente oriundo de
capital prprio, ou seja, no havendo tomada de emprstimo por parte da empresa.

Demonstrao do resultado
Exerccio - 20XX (em R$)
Receita operacional

45.000,00

Custo dos produtos

vendidos

(20.000,00)

Lucro bruto

25.000,00

Despesas administrativas

(7.000,00)

Despesas de vendas

(4.500,00)

Despesas financeiras

Lucro antes do Imposto de

Renda

13.500,00

Proviso para o Imposto de

Renda*

(5.400,00)

Lucro lquido

8.100,00

15

*Alquota de IR de 40%
Patrimnio lquido = lucro lquido + capital prprio = R$ 48.100,00
Supondo que o custo de oportunidade isto , a remunerao paga por outros investimentos
disponveis no mercado financeiro do capital seja de 15%, podemos calcular o retorno sobre o
patrimnio lquido (RSPL), o qual representa a taxa de remunerao obtida pelo prprio capital,
da seguinte forma:

Concepo de economia e finanas Parte 11

Objetivos da administrao financeira: maximizao do lucro versus maximizao da riqueza dos proprietrios (continuao)
Na medida em que a taxa de remunerao obtida foi superior ao referido custo de oportunidade
(20,25% > 15%), podemos concluir que nesse caso houve valorizao do preo da ao da empresa, ou seja, aumento da riqueza de seus proprietrios concomitantemente a uma variao positiva do lucro. Agora, vamos supor que apenas R$ 20.000,00 sejam oriundos de capital prprio
e que os R$ 20.000,00 restantes tenham sido tomados no mercado financeiro com juros anuais
de 20%.

Demonstrao do resultado
Exerccio - 20XX (em R$)
Receita operacional

45.000,00

Custo dos produtos

vendidos

(20.000,00)

Lucro bruto

25.000,00

16

Despesas administrativas

(7.000,00)

Despesas de vendas

(4.500,00)

Despesas financeiras

(4.000,00)

Lucro antes do Imposto de

Renda

9.500,00

Proviso para o Imposto de

Renda*

(3.800,00)

Lucro lquido

5.700,00

*Alquota de IR de 40% Patrimnio lquido = lucro lquido + capital prprio = R$ 25.700,00

Calculando o novo RPSL, observa-se que, apesar de o lucro da empresa ter cado no curto prazo
(R$ 5.700,00 < R$ 8.100,00), o valor de mercado das aes subiu em virtude do maior RPSL
alcanado (28,50% > 20,25%). Comprova-se assim que os objetivos de maximizao do lucro
e da riqueza dos proprietrios podem, sim, ser conflitantes, resultando no que se convencionou
chamar de conflitos de agncia.

Concepo de economia e finanas Parte 12

Separao entre propriedade e gesto: possibilidade de conflitos de
agncia
medida que uma empresa vai crescendo, o proprietrio geralmente vai se distanciando das
atividades operacionais, contratando gestores para o desempenho de suas antigas funes. Nos
casos onde a empresa cresce muito para ser financiada por apenas uma nica pessoa, ela abre

17

seu capital, e o antigo empreendedor passa a ser seu acionista, contratando agora administradores profissionais, os quais ficam responsveis pelas tomadas de decises da empresa em
seus nveis hierrquicos mais altos. Assim, ocorre a separao entre a propriedade e a gesto
da empresa, sendo o acionista conhecido como o principal e os administradores seus agentes.
Em determinados casos, essa distino de papis pode resultar em interesses distintos, sendo
as aes do agente incompatveis com os objetivos de longo prazo dos acionistas. Por exemplo,
nos casos onde os administradores recebam percentuais de remunerao sobre o lucro, eles
poderiam privilegiar ganhos de curto prazo em detrimento de valorizaes de longo prazo (valor
das aes). Outra situao seria a adoo de polticas mais conservadoras por parte do administrador como forma de preservar seu emprego, evitando riscos que viessem a prejudicar sua
reputao no mercado. Essas e outras situaes so incentivadas principalmente pela assimetria
de informaes que passa a existir entre agente e principal, exigindo do segundo mecanismos
que venham a fortalecer seus controles.
Assim, o conceito de gesto corporativa vem ganhando fora nas organizaes contemporneas, representando um conjunto de mecanismos internos e externos que visam a harmonizar os
interesses e as aes de administradores e acionistas. Um exemplo disso fica por conta das polticas de remunerao dos administradores baseadas em participao acionria, incentivando a
adoo de estratgias comerciais que objetivem lucros slidos e estruturados de longo prazo. Os
conselhos de administrao tambm so um importante mecanismo de controle do qual os administradores lanam mo. Em linhas gerais, os conselhos de administrao formulam polticas
para as empresas, monitorando seus gestores e verificando periodicamente se suas tomadas de
decises esto alinhadas com as de seus acionistas. Por ltimo, mas no menos importante, citamos tambm a realizao de auditorias externas e a consequente transparncia dada s aes
dos administradores.

Demanda e oferta Parte 1

Bsico sobre oferta e demanda
Conhecer a lgica existente no relacionamento entre oferta e demanda um pr-requisito bsico
para a realizao de qualquer anlise microeconmica. A chamada lei da oferta e da demanda
estabelece a relao existente entre a oferta de um bem ou servio (quantidade que ser oferecida) e a sua demanda (procura). A partir dela possvel determinar as quantidades e os preos
que sero estabelecidos para os diferentes bens e servios produzidos em uma economia. Nos
perodos em que a oferta supera a demanda, o preo do bem ou servio diminui. Por outro lado,
quando a oferta inferior demanda, o preo se eleva. Para uma melhor compreenso dessa
lgica de mercado, vamos analisar agora as chamadas curvas de oferta e demanda.

18

a) Curva de oferta
A curva de oferta estabelece a relao entre a quantidade de mercadorias que os produtores
estaro dispostos a vender e o seu preo. Em outras palavras, preos mais altos incentivam aumentos de produo, seja pelas empresas j existentes que teriam interesse em aumentar suas
vendas, seja pela entrada de novos concorrentes. Assim, a curva de oferta possui inclinao
positiva, indicando que maiores preos (eixo vertical do grfico) resultam em maiores quantidades ofertadas pelos produtores (eixo horizontal do grfico). Cabe ressaltar que, alm do preo,
outros fatores tambm influenciam a oferta de qualquer bem ou servio, por exemplo, a reduo
dos custos de produo da empresa (salrios, matria-prima, taxa de juros para financiamento
etc.). Em suma, conforme visualizado na animao abaixo, quando ocorrem apenas variaes de
preo, as quantidades se ajustam ao longo da prpria curva de oferta. Contudo, quando outros
fatores impactam a oferta, como a reduo de custos produtivos, o ajuste nas quantidades se d
atravs de mudanas ou deslocamentos da curva de oferta.

19

20

Demanda e oferta Parte 2

b) Curva de demanda
A curva de demanda estabelece a relao entre a quantidade de um bem ou servio que os consumidores desejam adquirir e o seu preo. Em outras palavras, quanto maior for o preo de determinado bem ou servio, menos os indivduos iro consumir. Do contrrio, quanto menores forem
os preos, maior ser a procura. Assim, diferentemente da curva de oferta, a curva de demanda
possui inclinao negativa, indicando que quanto maior for o preo (eixo vertical do grfico) de
um bem ou servio, menor ser a quantidade demandada do mesmo (eixo horizontal do grfico).
Cabe ressaltar que, alm do preo, outros fatores tambm influenciam a demanda de qualquer
bem ou servio, como, por exemplo, o aumento da renda dos indivduos, o preo de outros bens,
sazonalidades e clima. Em suma, conforme visualizado na animao abaixo, quando ocorrem
apenas variaes de preo, as quantidades se ajustam ao longo da prpria curva de demanda.
Contudo, quando outros fatores impactam a demanda, como a renda, o ajuste nas quantidades
se d atravs de mudanas ou deslocamentos da curva de demanda.

21

22

Demanda e oferta Parte 3

c) Mecanismo de mercado
Conhecidas as curvas de demanda e de oferta e as relaes que as mesmas indicam entre
preos e quantidade, cabe agora coloc-las juntas em um mesmo grfico. A combinao dessas
duas curvas permite identificarmos como se d o equilbrio entre oferta e demanda no mercado.
No ponto de equilbrio, a oferta e a demanda de um determinado bem ou servio so iguais, ou
seja, indicando que no existe escassez ou excesso de oferta. Essa tendncia dos preos a se
modificarem em livre mercado at que haja a igualdade entre oferta e demanda chamada de
mecanismo de mercado, ou ainda, a mo invisvel do mercado, originalmente citada pelo
economista Adam Smith no sculo XVIII. Alm do preo e da quantidade de equilbrio identificados no grfico abaixo (P0,Q0), interessante destacarmos que os preos P1 e P2 apresentam
respectivamente as referidas situaes de excesso e escassez de oferta.
No preo P1, os produtores disponibilizariam no mercado quantidades superiores s que seriam
demandadas pelos consumidores. Como efeito, para que todo esse excedente fosse vendido,
os preos seriam reduzidos at o ponto P0. Por fim, a reduo de preo diminuiria a quantidade
ofertada pelos produtores, conduzindo o mercado situao de equilbrio (mecanismo de mercado). Raciocnio inverso vale para o ponto P2, onde a escassez de oferta ocasionaria um natural
aumento de preo enquanto os consumidores estivessem dispostos a pagar mais pelo bem ou
servio em questo, conduzindo novamente o mercado a uma situao de equilbrio.

23

Demanda e oferta Parte 4

d) Mudanas no equilbrio do mercado
A partir de uma situao de equilbrio, as condies de oferta e demanda podem ser modificadas,
implicando deslocamentos de suas respectivas curvas conforme anteriormente explicado. A ttulo
de exemplo, vamos supor que em um determinado mercado o lucro auferido pelas empresas
tenha chamado a ateno de novos empreendedores. Com o ingresso de novas empresas (concorrentes), o mercado passou a ofertar uma maior quantidade desse produto, deslocando a curva
de oferta para a direita, conforme mostrado na animao abaixo. Como consequncia disso, o
preo do produto diminuiu, gerando um novo ponto de equilbrio onde os preos so mais baixos
e a quantidade produzida maior na comparao com a situao original.

24

Agora vamos supor que a partir de uma situao de equilbrio ocorra um aumento significativo de
demanda ao ponto de deslocar sua respectiva curva para direita. Vamos tomar como exemplo o
recente caso do lcool gel, que em virtude do vrus H1N1 teve o seu perfil de demanda fantasticamente alterado. Conforme demonstrado na animao abaixo, o deslocamento da demanda
ocasionou um novo equilbrio onde o preo e as quantidades ficaram acima dos nveis originais.

25

26