DEDICATORIA

A Dios por ser la fuente de inspiracin y

fortaleza de mi vida, por darme la salud
para

concluir

satisfactoriamente

este

trabajo.
Con mucho amor a mi hermana y madre
por su apoyo, comprensin y amor
incondicional, por ser el motor de mi
vida.

AGRACIMIENTO

A mi profesor Arnaldo Chvez Ticona,

por habernos incentivado a realizar este
trabajo y por brindarnos la orientacin
necesaria

en

la

planificacin

culminacin del trabajo.

INDICE

DEDICATORIA.............................................................................................. 1
AGRACIMIENTO.......................................................................................... 2
INTRODUCCION........................................................................................... 2
Captulo I....................................................................................................... 2
1.- ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.............................................2
1.1 CONCEPTO..................................................................................2
1.2 FINALIDAD..................................................................................2
1.3 OBJETIVOS...................................................................................2
1.4 LIMITACIONES.............................................................................2
2.- INSTITUCIONES QUE REQUIEREN O ESTAN INTERESADAS EN LOS
ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS..............................................2
2.1.- Instituciones Crediticias...........................................................2
2.2- Accionistas................................................................................2
2.3 Gerencia....................................................................................2
2.4.- Auditores internos y externos.................................................2
2.5.- Bolsa de Valores............................................................................2
2.6.- Las Autoridades Fiscales..................................................................2
2.7.- Los Empleados y los Sindicatos.........................................................2
3.- FORTALEZAS Y DEBILIDADES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS...........2
a)Riesgos............................................................................................2
a)Fortalezas.........................................................................................2
b)Debilidades.......................................................................................2
4.- TIPOS DE ANALISIS FINANCIEROS..........................................................2
5.- ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA EN UN ANALISIS...............................2
A. ASPECTO ECONOMICO..................................................................2
B. ASPECTO FINANCIERO..................................................................2
C. ACPECTO JURIDICO......................................................................2

6.- REQUISITOS PARA EL ANALISIS OBTIMO DE LOS ESTADOS

FIANANCIEROS............................................................................................ 2
7.- MTODOS Y HERRAMIENTAS PARA EL ANLISIS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS.............................................................................................. 2
I. ANALISIS HORIZONTAL..................................................................2
II. ANALISIS VERTICAL......................................................................2
III. ANALISIS DE PORCENTAJES..........................................................2
IV. ANALISIS DE RATIOS.....................................................................2
Limitaciones de los ratios...............................................................2
1) Los ratios de liquidez.......................................................................2
2) Los ratios de Solvencia y Apalancamiento.............................................2
3) Los ratios de Gestin o Actividad........................................................2
4) Los ratios de rentabilidad..................................................................2
5) Los ratios de inversin.....................................................................2
CAPITULO II................................................................................................. 2
8.- RATIOS DE LIQUIDEZ.............................................................................. 2
8.1 Liquidez Corriente............................................................................2
8.2 Prueba cida o Severa......................................................................2
8.3 Capital de Trabajo............................................................................2
8.4 Prueba Defensiva............................................................................2
9.- RATIOS DE SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO........................................2
9.1 Endeudamiento Patrimonial................................................................2
9.2 Endeudamiento General del Activo.......................................................2
9.3 Endeudamiento a Corto Plazo..............................................................2
9.4 Endeudamiento a Largo Plazo..............................................................2
10.- RATIOS DE RENTABILIDAD...................................................................2
10.1 Rentabilidad Neta del Patrimonio........................................................2

10.2 Rendimiento de Ventas Netas.............................................................2

10.3 Margen Bruto................................................................................2
10.4 Rendimiento sobre las inversiones......................................................2
10.5 Costo de Ventas.............................................................................2
11.- RATIOS DE GESTION O ACTIVIDAD.......................................................2
11.1 Rotacin de cobros..........................................................................2
11.2 Inmovilizacin de Inventarios............................................................2
11.3 Periodos de Pago............................................................................2
11.4 Rotacin del Activo Total..................................................................2
12.- EL PORQUE DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS................2
13.- ANALISIS HORIZONTAL........................................................................2
14.- ANALISIS VERTICAL.............................................................................. 2
15.- ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO........................................................2
15.1 Mtodo Directo.............................................................................2
15.2 Mtodo indirecto............................................................................2
16.- FLUJOS DE CAJA O CASH FLOW............................................................2
CONCLUSIONES........................................................................................... 2
RECOMENDACIONES................................................................................... 2

INTRODUCCION

Los estados financieros son los resultados que expresan los cambios ocurridos en la
organizacin desde su inicio hasta el trmino de sus operaciones. De esta manera
nos planteamos la siguiente pregunta: Cules son los aspectos conceptuales ms
importantes de los estados financieros en la toma de decisiones de una empresa?
A lo largo de este trabajo nos dedicaremos a responder esta interrogante; por ello
hemos credo conveniente determinar los siguientes objetivos: conocer y describir
los elementos y cualidades ms importantes de los estados financieros; as como
describir su respectiva la clasificacin.
Decid elegir este tema ya que creemos que la situacin financiera de toda empresa
se refleja en los estados financieros. Actualmente los contadores deben contar con
una tcnica de aplicacin y de mtodos que se utilizan en cada uno de ellos.
Por ello, su estudio es preciso, porque es el sustento de la contabilidad y porque
ayudan a evaluar, valorar y predecir el rendimiento de una organizacin. El tema
elegido contribuir en gran medida para que el futuro contador pueda tomar
decisiones oportunas y sepa analizar e interpretar de manera adecuada los
diferentes estados financieros.
Por lo tanto, se logre que la informacin contable expuesta se ajuste a la realidad y
necesidad que redunde en el desarrollo y crecimiento de una empresa. Asimismo
servir de mucha ayuda en nuestra formacin acadmica y personas que traten el
tema.
El presente trabajo aborda diversos temas; en el primer captulo tratar acerca de
los objetivos, conceptos, tipos y finalidad de los estados financieros. Finalmente,
en el segundo captulo se detalla las herramientas y mtodos de los estados
financieros tomando como estados financieros bsicos el estado de situacin
financiera, estado de resultados integrales y estado de flujos en efectivo; stos
ayudarn a comprender diversos aspectos de una empresa.

Captulo I

1.- ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

1.1 CONCEPTO
Anlisis: es la descomposicin de un todo en partes para conocer cada uno
de los elementos que lo integran para luego estudiar los efectos que cada
uno realiza.
El anlisis de estados financieros es el proceso crtico dirigido a evaluar la
posicin financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones
de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores
estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados
futuros.
El anlisis de estados financieros descansa en dos bases principales de
conocimiento: el conocimiento profundo del modelo contable y el
dominio de las herramientas de anlisis financiero que permiten
identificar y analizar las relaciones y factores financieros y operativos.
Los datos cuantitativos ms importantes utilizados por los analistas son
los datos financieros que se obtienen del sistema contable de las empresas,
que ayudan a la toma de decisiones. Su importancia radica, en que son
objetivos y concretos y poseen un atributo de mensurabilidad.
Interpretacin: es la transformacin de la informacin de los estados
financieros a una forma que permita utilizarla para conocer la situacin
financiera y econmica de una empresa para facilitar la toma de
decisiones.
Para una mayor comprensin se define el concepto de contabilidad que es
el nico sistema viable para el registro clasificacin y resumen
sistemticos de las actividades mercantiles.
1.2 FINALIDAD

Los estados financieros pueden ser utilizados por los usuarios para fines
distintos:
Los propietarios y gerentes requieren de los estados financieros para
tomar decisiones de los negocios importantes que afectan a la continuidad
de sus operaciones. El anlisis financiero se realiza a continuacin sobre
estos estados para proporcionar una mayor comprensin de los datos.
Estas declaraciones tambin se utilizan como parte del informe anual para
los accionistas.
Los empleados tambin necesitan estos informes en la toma de acuerdos
en la negociacin colectiva, en la discusin de su remuneracin, los
ascensos y clasificaciones.
Los inversionistas potenciales hacen uso de los estados financieros para
evaluar la viabilidad de invertir en un negocio. Los anlisis financieros
son a menudo utilizados por los inversores y son preparadas por
profesionales (analistas financieros), dndoles as la base para tomar
decisiones de inversin.
Las instituciones financieras (bancos y otras compaas de prstamo) los
utilizan para decidir si se le concede o no a una empresa un determinado
prstamo para financiar la expansin y otros gastos importantes.
Las entidades pblicas (autoridades fiscales) necesitan los estados
financieros para determinar la idoneidad y la exactitud de los impuestos y
otros derechos declarados y pagados por una empresa. Son la base para el
clculo del impuesto sobre beneficios.
Los proveedores que le venden a crdito a una empresa requieren de los
estados financieros para evaluar la solvencia de la empresa.
Los medios de comunicacin y el pblico en general tambin estn
interesados en los estados financieros para una variedad de razones.
1.3 OBJETIVOS

Es suministrar informacin acerca de la situacin financiera, desempeo y

cambios en la situacin financiera de una empresa que sea til a una
amplia gama de usuarios con el objeto de tomar decisiones econmicas.
Objetivos de los estados financieros. Los estados financieros deben ser
comprensibles, relevantes, fiables y comparables.
Comprender la importancia de la informacin complementaria a los
Estados

Financieros

(variables

macroeconmicas,

variables

polticas, aspectos de la economa internacional, etc.) que influyen

en la situacin econmico-financiera de la empresa y se ve
reflejado en los Estados Financieros.
Valorar la importancia de realizar el anlisis el anlisis ex ante de
los Estados Financieros para la toma de decisiones.
Descubrir problemas en las empresas.
Entender y aplicar el anlisis horizontal (variaciones y tendencias)
as como el anlisis vertical (porcentajes y ratios) como herramienta
bsica para el anlisis de los Estados Financieros.
Aplicar los ratios burstiles como complemento del anlisis del
inversionista en la Bolsa de Valores.
Tomar decisiones acertadas para optimizar utilidades y servicios.
En general, los objetivos del anlisis financiero se fijan en la bsqueda de
la medicin de la rentabilidad de la empresa a travs de sus resultados y
en la realidad y liquidez de su situacin financiera, para poder determinar
su estado actual y predecir su evolucin en el futuro. Por lo tanto, el
cumplimiento de estos objetivos depender de la calidad de los datos,
cuantitativos y cualitativos, e informaciones financieras que sirven de
base para el anlisis.

1.4 LIMITACIONES
Una sola razn no proporciona suficiente informacin para juzgar el
desempeo de la empresa. Slo cuando se utilizan varias razones
pueden emitirse juicios razonables.
Han de ser comparados y debern estar fechados en el mismo da y
mes de cada ao. Caso contrario, pueden conducir a decisiones
errneas.
Si los estados no han sido auditados, la informacin contenida en
ellos puede que no refleje la verdadera condicin financiera de la
empresa.
Cuando se comparan las razones de una empresa con otras, o, de
sta misma, sobre determinados perodos, los datos pueden resultar
distorsionados a causa de la inflacin.
Son influenciadas por la diferencia de criterios que puedan tener las
personas que lo confeccionan.
Son una fotografa del presente, valorados a costo histrico, lo que
no permite tener la suficiente perspectiva sobre hacia dnde va la
empresa.
Una vez enunciadas las limitaciones se concluye que para conocer
realmente el desempeo que ha tenido la empresa, su situacin actual,
prever su comportamiento futuro y tomar decisiones que permitan
optimizar utilidades y recursos, es necesario analizar e interpretar
adecuadamente la informacin que los Estados Financieros ofrecen.
2.- INSTITUCIONES QUE REQUIEREN O ESTAN INTERESADAS
EN LOS ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
2.1.- Instituciones Crediticias

Como vimos anteriormente, los prstamos a corto y largo plazo se

reciben de una serie de fuentes. Los prstamos a corto plazo
proceden generalmente de los bancos y otras Instituciones
Financieras, bajo diversas formas, como sobregiros, pagars
descuentos, etc. Los prstamos a largo plazo se obtienen de diversas
formas como un prstamo a plazo fijo, una operacin de leasing,
etc.
Al prestamista que otorga un crdito a corto plazo le interesan
aspectos concretos que le den cierta certeza de que el prstamo le
ser devuelto en las condiciones que se estipularon.
El prestamista que otorga un crdito a largo plazo deber realizar un
anlisis ms detallado de las proyecciones futuras. Dicho anlisis
comprende proyecciones de flujos de caja a un mayor plazo,
capacidad de la empresa para generar rentabilidad en los prximos
periodos que garantice su capacidad para hacer frente a los costos
fijos de intereses, dems gastos relacionados, y el pago del principal
de la deuda.
2.2- Accionistas
Las necesidades de informacin de los accionistas figuran entre las
de mayor exigencia y amplitud de todos los usuarios de datos
financieros. Sus intereses son ms amplios puesto que su
participacin esta afectada por todos los aspectos y fases de las
operaciones, la rentabilidad, la situacin financiera y la estructura
de capital.
2.3 Gerencia

Considero que, para tomar mejores decisiones de la gestin de las

diversas reas que conforman la empresa, la gerencia debe utilizar
la Contabilidad.
La gerencia utiliza las herramientas de anlisis financiero con la
finalidad de ejercer control sobre la empresa y verla de la misma
manera que la ven importantes agentes fuera de ella como son la
SUNAT, las Instituciones Financieras, etc.
La gerencia obtiene una serie de ventajas al realizar un seguimiento
de los datos financieros y las relaciones bsicas que muestran lo
siguiente:
a) Ha quedado demostrado que no hay hechos aislados en la
situacin empresarial, sino que todo hecho representa una
cusa o efecto de una situacin.
b) Existe el convencimiento de que no se sabe actuar a partir de
un hecho aislado, sino que, examinando una serie de cambios
relacionados, hay que determinar las causas del hecho. Para
determinar si un hecho ha sido positivo o negativo hay que
analizarlo de manera integral.
c) Este seguimiento permite que la gerencia no se pierda en el
laberinto de situaciones que se generan da a da en una
empresa. Analizando los estados financieros de manera
integral se podr evaluar las posibles fallas que hubo en los
distintos centros de costo que tiene una empresa.
2.4.- Auditores internos y externos

Los auditores a fin de emitir un dictamen tambin analizan los

estados financieros.
El resultado final de la auditoria es un dictamen sobre la
razonabilidad de presentacin de los estados financieros que explica
la situacin financiera y los resultados de las operaciones de una
empresa. Uno de los principales objetivos del auditor es obtener la
mxima garanta posible sobre la no existencia de errores e
irregularidades, intencionados o no, que afecten la veracidad de los
estados financieros.
La aplicacin del anlisis de estados como parte del proceso de
auditoria es indispensable, pues permitir determinar las reas
posibles de faltas, errores u omisiones.
2.5.- Bolsa de Valores

Todas las sociedades annimas que cotizan en bolsa tienen la

obligacin de proporcionar informacin financiera peridica.
2.6.- Las Autoridades Fiscales
Utilizan la informacin contable para planificar sus flujos de
impuestos, para determinar las responsabilidades financieras de los
individuos y de las empresas y para asegurar que las cantidades
correctas sean pagadas en el momento oportuno.

2.7.- Los Empleados y los Sindicatos

Utilizan la informacin contable para negociar pagos y para

planificar y recibir beneficios como cuidado de la salud, seguros,
tiempo de vacaciones y pago por jubilacin.
3.-

FORTALEZAS

DEBILIDADES

DE

LOS

ESTADOS

FINANCIEROS
a) Riesgos

Riesgo inherente
Representa el riesgo de que ocurran errores importantes en un
rubro especfico de los estados financieros, sin considerar el efecto
de los procedimientos de control interno que pudieran existir.

Riesgo de control
Representa el riesgo de que los errores importantes que pudieran
existir en un rubro especfico de los estados financieros, no sean
prevenidos o detectados oportunamente por el sistema de control
interno contable.

Riesgo de deteccin
Representa el riesgo de que los procedimientos aplicados por el
auditor no detecten los posibles errores importantes que hayan
escapado a los procedimientos de control interno.
El auditor debe obtener un entendimiento de la entidad y su
entorno, incluido su control interno, para identificar y evaluar los
riesgos de representacin errnea de importancia relativa de los
estados financieros, ya sea debido a fraude o error y disear
procedimientos de auditora conforme a los resultados de dicha
evaluacin de riesgos.

b) Fortalezas

Permite agregarle valor a la informacin contable.

Evala el pasado y el presente.
Permite realizar una adecuada planificacin financiera.
Examina estructuras.
Busca el significado real de las cifras.
Permite realizar un adecuado control gerencial.

c) Debilidades
Recoge las limitaciones propias de los estados financieros
mencionados anteriormente.
Incide en la informacin histrica.
Muchos analistas inciden en el anlisis de ratios, pensando que solo
estos darn una visin completa de la situacin de la empresa.

4.- TIPOS DE ANALISIS FINANCIEROS

Existen varias maneras de clasificar los tipos de anlisis financieros

dentro de las cuales tomaremos algunos a mi criterio los ms importantes:
a) Por el momento en que se realiza.- Puede ser:
Ex ante: Si estamos analizando estados financieros
proyectados.
Ex post: si estamos analizando estados financieros histricos,
de hechos que ya ocurrieron.

b) Por la persona que lo realiza.- Puede ser:

Interno: Si lo realiza alguien que trabaja en la empresa cuyos
estados financieros son materia de estudio.
Externo: Si lo realiza una persona externa a la organizacin
(un inversionista, un proveedor, etc.).

5.- ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA EN UN ANALISIS

A. ASPECTO ECONOMICO
Informacin de los medios de comunicacin: televisin, radio,
internet o prensa escrita.
Indicadores macroeconmicos
Indicadores por sector e industria.
B. ASPECTO FINANCIERO

Estados financieros
Otorgar u obtener prestamos
Compra de activos
Analizar alianzas
Identificar ventajas competitivas
Si se aprob o rechazo proyectos de inversin
Determinar las tasa de crecimiento
Cedulas de la contabilidad administrativa

C. ACPECTO JURIDICO
Actas de asamblea
Contratos
Demandas actuales
Documentos fiscales
Estructura poltica del pas: partidos, sistema de elecciones,
Calendario de eventos polticos: elecciones, periodos de sesin
ordinarios y extraordinarios del congreso.
Cambios de gobierno.
Principios econmicos de los partidos polticos
Procesos legislativos

6.- REQUISITOS PARA EL ANALISIS OBTIMO DE LOS

ESTADOS FIANANCIEROS
Podemos establecer que para analizar el contenido de los estados
financieros es necesario observar los siguientes requisitos:

 Clasificar los conceptos que integran el contenido de los estados

financieros a conceptos homogneos.
Redondeo de cifras segn su importancia relativa.
Ser eficaz y eficiente.
Brindarse en el tiempo que determina la normativa legal y los
requerimientos de la direccin de la empresa.
Ser fidedigna incorporando a los registros contables aquellas
transacciones realmente ocurridas.
Ser creble y vlida, basndose para ello en la captacin de los
datos primarios clasificados, evaluados y registrados correctamente.
El sistema contable establecido debe generar informacin contable
que pueda ser controlada y verificada por terceros.
La informacin que se procese debe basarse en criterios similares
en el tiempo y su aplicacin debe ser comn en todas las entidades.
7.- MTODOS Y HERRAMIENTAS PARA EL ANLISIS DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
Para analizar estados financieros existen bsicamente cuatro herramientas,
a saber: las variaciones, tendencias, porcentajes y ratios.
Los dos primeros forman parte del llamado anlisis horizontal, mientras
que los dos ltimos lo son del anlisis vertical.
I.

ANALISIS HORIZONTAL

Aplicando el anlisis horizontal es posible detectar un incremento

importante en el saldo de cuentas por cobrar, el cual puede tener
causas favorables tales como una nueva poltica de crditos a fin de
incrementar las ventas (por lo cual habra que ver si las ventas se han
incrementado en un porcentaje igual o mayor); o causas desfavorables,
como una ineficiente gestin del rea de Crditos y Cobranzas de la
empresa.
Mediante el anlisis horizontal tambin podemos detectar que las
utilidades operativas de un periodo a otro han disminuido, lo que
puede tener diversas causas que indiquen mala gestin de la empresa
en reas como Marketing (incremento de gastos de ventas como
publicidad sin un correspondiente incremento de las ventas en un
contexto estable de la economa) o puede deberse a factores
macroeconmicos (por ejemplo una recesin generalizada). Por lo
tanto, antes de hacer

un juicio de gestin hay que tener mucho

cuidado.
II.

ANALISIS VERTICAL

El anlisis vertical consiste en determinar la participacin de cada una

de las cuentas del estado financiero, con referencia sobre el total de
activos o total de pasivos y patrimonio para el balance general, o sobre
el total de ventas para el estado de resultados, permitiendo al anlisis
financiero las siguientes apreciaciones objetivas:
a) Visin panormica de la estructura del estado financiero, la cual
puede componerse con la situacin del sector econmico donde
se desenvuelve, o a falta de informacin con la de una empresa
conocida que sea el reto de superacin.

b) Muestra la relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del

estado. Si el analista, lector o asesor conoce bien la empresa,
puede mostrar las relaciones de inversin y financiamiento entre
activos y pasivos que han generado las decisiones financieras.
c) Controla la estructura, puesto que se considera que la actividad
econmica debe tener la misma dinmica para todas las
empresas.
d) Evala los cambios estructurales, los cuales se deben dar por
cambios significativos de la actividad, o cambios por las
decisiones gubernamentales, tales como impuestos, sobre tasas,
as como va acontecer con la poltica social de precios, salarios y
productividad.
e)Evala las decisiones gerenciales, que han operado esos cambios,
los cuales se puedan comprobar ms tarde con el estudio de los
estados de cambios.
f) Permiten plantear nuevas polticas de racionalizacin de costos,
gastos y precios, como tambin de financiamiento.
g) Permite seleccionar la estructura ptima, sobre la cual exista la
mayor rentabilidad y que sirva como medio de control, para
obtener el mximo de rendimiento.
III.

ANALISIS DE PORCENTAJES
Este mtodo consiste bsicamente en determinar y asignar un
valor de por ciento a cada cifra de los diversos rubros de los
estados financieros, principalmente del balance general y el
estado de resultado. Es decir, el valor porcentual que
representan de los totales del activo, el pasivo, el capital y de las
ventas netas en el estado de resultado. La utilizacin con
propiedad de este mtodo lleva a precisar la magnitud

proporcional de cada una de las partes de un todo con relacin al

mismo.

IV.

ANALISIS DE RATIOS
Es importante saber que un estado financiero puede producir
indicadores de resultados extremadamente interesantes. En un
ao, es posible ver si la empresa puede tener un progreso que va
a generar cambios observables en la mejora de los resultados en
las ventas, la produccin, en la manera de administrar los gastos
fijos de la empresa as como en la manera de utilizar la
inmovilizacin con fines de produccin.
Todo este proceso se agrupa en cinco categoras de ratios. Pero,
que es un ratio. Un ratio es en realidad una relacin que se debe
hacer entre los datos que se encuentran dentro de un estado
financiero, y esto, en forma de porcentaje. Existe un nmero
prcticamente incalculable de ratios por categoras. Es entonces
importante comprender bien cules son las categoras de ratios
que existen dentro de un estado financiero.

Limitaciones de los ratios

No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen
una serie de limitaciones, como son:
Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias
existentes en los mtodos contables de valorizacin de inventarios,
cuentas por cobrar y activo fijo.

 Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa

misma utilidad. Por ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el
patrimonio dividimos la utilidad del ao por el patrimonio del final
del mismo ao, que ya contiene la utilidad obtenida ese periodo
como utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular estos
indicadores con el patrimonio o los activos del ao anterior.
Siempre estn referidos al pasado y no son sino meramente
indicativos de lo que podr suceder.
Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la
empresa.
Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

1) Los ratios de liquidez

A travs de los estados financieros, es posible ver si la empresa tiene
la liquidez necesaria para un mayor crecimiento (nueva maquinaria,
nuevas materias primas, contratacin de empleados) con el fin de
producir ms y, por el mismo hecho, vender an ms. Es necesario
tambin garantizar que la empresa posea la liquidez suficiente con el
fin

de

cumplir

sus

obligaciones

(prstamos,

compra

de

equipamientos).
2) Los ratios de Solvencia y Apalancamiento

Se trata en realidad de una manera de demostrar si la compaa est

estructurada financieramente para pedir prestado an ms o aumentar
su financiacin, sea por medio de un banco, de una fiducia o del
accionariado, no obstante, puede omitir respetar sus obligaciones.
Estos ratios son extremadamente importantes puesto que los bancos
van a confiar en ellos para conceder un prstamo a la empresa.

Conviene saber cul es su situacin con relacin a las exigencias de

los bancos.
3) Los ratios de Gestin o Actividad
Los ratios de gestin sirven para determinar si la empresa est bien
administrada. Por ejemplo, es posible determinar gracias a estos ratios
si las cuentas que deben recibirse se perciben en los plazos exigidos y
si las cuentas que deben pagarse se regulan dentro de un perodo
razonable, o tambin, si se acumul un retraso con relacin a los aos
anteriores.
Adems, es posible determinar si la entrega del producto se hace en el
tiempo previsto y si la rotacin de la mercanca se hace
adecuadamente. Por ejemplo, en el mbito de la alimentacin, el
distribuidor de productos perecederos debe sustituir regularmente sus
productos sobre los estantes de las tiendas (alrededor de una vez al
da), el ratio debe pues seguir siendo muy bajo. Sin embargo, una
empresa que trabaje en el mbito del acero, debe sustituir su
mercanca despus de 60 o 90 das, lo que requiere un ratio mucho
ms alto. El objetivo de los ratios de gestin es en realidad determinar
si hay una mejora durante estos ltimos aos. Eso resulta pues un
excelente indicador de resultados.
4) Los ratios de rentabilidad
Los ratios de rentabilidad sirven para determinar si las ganancias
brutas son mejores que las de los aos anteriores, si las ganancias
netas son superiores a los otros aos y si los gastos de administracin
fluctan con relacin a las ventas. As pues, este cociente determina
la rentabilidad de la empresa.

5) Los ratios de inversin

Los ratios de inversin permiten ver si es posible invertir an ms en
nuestros procesos con el fin de realizar mayores ventas y as
aumentar los ingresos. Permite tambin comprobar si es posible
rentabilizar la compra de un sistema informtico, la compra de
maquinarias o tambin del material manejado. En realidad, este ratio
indica en qu momento ser posible obtener ganancias sobre nuestras
inversin despus de la compra.
Resumidamente, todas estas categoras de ratios les permiten ver a
travs de sus estados financieros el resultado de su empresa con
relacin a los aos anteriores o a su sector de actividades.

CAPITULO II

8.- RATIOS DE LIQUIDEZ

Son aqullos que miden la disponibilidad de recursos lquidos en la

empresa para afrontar las obligaciones de corto plazo. Los ms
importantes son:
8.1 Liquidez Corriente
Tambin llamado de Liquidez Corriente o de Liquidez General, es el
ratio ms conocido en este aspecto. Est dado por la expresin:

Liquidez Corriente = Activo Corriente

Pasivo corriente

Como sabemos, la liquidez es la capacidad de un activo para convertirse

en dinero.
Dado que el activo corriente (o de corto plazo) est formado por los
activos ms lquidos con los que cuenta la empresa (caja y bancos, cuentas
por cobrar comerciales, valores de fcil negociacin y existencias), al
compararlo con el pasivo corriente, este ratio revela la capacidad de la
firma para cumplir con sus obligaciones inmediatas.
Si es mayor que 1, significa que el activo corriente es mayor que el pasivo
corriente, es decir, que la compaa cuenta con una cantidad suficiente de
los mencionados recursos lquidos como para pagar todas sus deudas de
corto plazo. Si es menor que 1, en cambio, significa que las referidas
deudas sobre pasan las disponibilidades de pago, y por lo tanto la
compaa tiene problemas de liquidez, pues la que posee es insuficiente
para afrontar sus compromisos.
Quiere decir esto que el ratio en mencin debera ser el ms alto
posible?
As es, para que la empresa est siempre en buena capacidad de responder
ante los requerimientos de liquidez. Sin embargo, no es necesario
pretender una excesiva liquidez, pues de esa forma se inmovilizara
recursos que podran rentabilizarse en otras reas del negocio.
Cul es el nivel ideal de este ratio?

Es difcil precisarlo. Eso depende de la naturaleza de la firma, de su

tamao (una empresa ms pequea generalmente tiene menos liquidez que
una grande), del sector en el que opera (hay sectores en los que se requiere
ms liquidez), de las circunstancias (existen momentos de ms liquidez
que otros), etc. Sin embargo, en trminos generales, se debera procurar
que sea mayor a 1Segn los estados financieros a diciembre del 2010
publicados por la Bolsa de Valores de Lima, los ratios de liquidez corriente de
algunas de las mayores empresas peruanas fueron los siguientes:

8.2 Prueba cida o Severa

Este ratio, al igual que el anterior, en la evaluacin de la liquidez, pero
adoptando un mayor grado de exigencia, al tomar en cuenta nicamente
las partidas ms lquidas del activo corriente (caja y bancos, cuentas por
cobrar comerciales y valores de fcil negociacin), dejando de lado las
menos lquidas (existencias y gastos pagados por anticipado). Se expresa:

Prueba acida = Activo corriente Existencias

Pasivo corriente

8.3 Capital de Trabajo

A diferencia de los otros indicadores, este no se expresa como una razn,

sino ms bien como un saldo monetario, equivalente a la diferencia entre
el Activo Corriente y el Pasivo Corriente. Cuanto ms amplia es la
diferencia, mayor es la disponibilidad monetaria de la empresa para llevar
acabo sus operaciones corrientes, luego de haber cubierto sus deudas de
corto plazo.

Capital de Trabajo = Activo Corriente Pasivo Corriente

8.4 Prueba Defensiva

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo;

considera nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los
valores negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y la
incertidumbre de los precios de las dems cuentas del activo corriente.
Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms
lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio
dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.

Prueba Defensiva = Caja y Bancos + Valores Negociables

Pasivo Corriente

EJERCICIO DE APLICACIN
Liquidez Corriente

LIQUIDEZ CORRIENTE

Activo corriente

818,488.2
9
1.98

Pasivo Corriente

413,338.4
9

Los recursos de la empresa son suficientes para cubrir las obligaciones a

corto plazo, los recursos son normales, en tal sentido no tenemos exceso
de dinero.
Prueba cida o Severa

Activo CorrientePRUEBA ACIDA

Inventario

746,682.29

1.8
1

Pasivo corriente

413,338.49

Los recursos de la empresa son determinantes para cumplir con las

obligaciones, siempre y cuando nuestras cuentas x cobrar sean eficientes.
Capital de Trabajo
CAPITAL DE TRABAJO = 818, 488.29 413, 338.49 =
405, 149.80

Prueba Defensiva
Efectivo en caja

126,020.14

0.
30

Pasivo circulante 413,338.49

PRUEBA DEFENSIVA =

En este caso la empresa no podra hacer frente a sus obligaciones con ese
dinero, necesariamente necesitamos de las cuentas por cobrar a nuestros
clientes.
9.- RATIOS DE SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO
Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de
terceros para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente
a sus deudas totales. Dan una idea de la autonoma financiera de la misma.
Combinan las deudas de corto y largo plazo.
Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos
de la composicin de los pasivos y su peso relativo con el capital y el
patrimonio. Miden tambin el riesgo que corre quin ofrece financiacin
adicional a una empresa y determinan igualmente, quin ha aportado los
fondos invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de fondos totales
aportados por el dueo(s) o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo.
Para la entidad financiera, lo importante es establecer estndares con los
cuales pueda medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto
o bajo porcentaje. El analista debe tener claro que el endeudamiento es un
problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la
habilidad que tenga o no la administracin de la empresa para generar los
fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van
venciendo.
9.1 Endeudamiento Patrimonial
Mide la relacin entre los fondos totales a corto y largo plazo aportados
por los acreedores, y los aportados por la propia empresa.
Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:

Endeudamiento Patrimonial =

Pasivo Total
Patrimonio

Endeudamiento Patrimonial =

781,074.42

=
1.94

403, 205.24

Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al

patrimonio. Este ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al
patrimonio.
9.2 Endeudamiento General del Activo
Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya
sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es
medir el nivel global de endeudamiento o proporcin de fondos aportados
por los acreedores.
9.2.1
Pasivo Total
Activo Total

Total Pasivo
Total Activo

781,074.42
1,184,279.67

0.66

Mientras el factor tienda a cero mejor estar la solidez de la empresa la

empresa con un endeudamiento puede cubrir con sus recursos.
Esto quiere decir, que por cada UM aportada por el dueo(s), hay UM
0.66 centavos o el 66% aportado por los acreedores.
9.2.2
Patrimonio
Activo total

403, 205.24
1184,279.67

=
0.34

Este factor nos muestra en que cantidad somos dueos de la empresa

segn nuestros aportes y si la empresa se endeudara con dicha proporcin
podramos responder a tal endeudamiento con nuestro capital.
9.3 Endeudamiento a Corto Plazo
Mide la relacin entre los fondos a corto plazo aportados por los
acreedores y los recursos aportados por la propia empresa.

Pasivo Corriente
Patrimonio

413,338.49

=
1.03

403, 205.24

Al igual que la razn de endeudamiento general nos demuestra en un 1.03

o 103 % el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores en un
corto plazo.
9.4 Endeudamiento a Largo Plazo
Mide la relacin entre los fondos a largo plazo proporcionados por los
acreedores, y los recursos aportados por la propia empresa.
Pasivo no Corriente
Patrimonio

367,735.93
403, 205.24

=
0.91

La empresa est endeudada por los apalancamientos que ha obtenido para

cubrir gasto corriente; puesto que la empresa ya no puede endeudarse
ms.

10.- RATIOS DE RENTABILIDAD

Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen
por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y
polticas en la administracin de los fondos de la empresa. Evalan los
resultados econmicos de la actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o
capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir
utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar
fondos en operaciones de corto plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de des acumulacin que la empresa est
atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos
financieros o un mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que
estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre
activos totales y margen neto sobre ventas.

Se encargan de medir la ganancia generada por determinada variable, por

ejemplo, el patrimonio, las ventas, los activos, el capital social, etc. Es
decir, evalan la utilidad neta producida por estos.

10.1 Rentabilidad Neta del Patrimonio

Este ratio mide la capacidad para generar utilidades netas con la inversin de
los accionistas y lo que ha generado la propia empresa (capital propio).
Tambin llamado ROE (Return Ons Equity en ingls), es el ms conocido en
este aspecto. En su forma ms simple, se expresa a travs de la relacin:

Rentabilidad Patrimonial =

Utilidad (o prdida) Neta

-------------------------------------Patrimonio

Rentabilidad Patrimonial = 111, 338.53

403, 205.24

=
0.28

El patrimonio va en disminucin debido a esta deficiente rentabilidad

financiera, se necesita urgentemente de una mejora en la gestin de ventas
y reduccin de costos.
10.2 Rendimiento de Ventas Netas
Es un ratio ms concreto ya que usa el beneficio neto luego de deducir los
costos, gastos e impuestos. Idealmente, cada sol vendido debera
transformarse en un sol de utilidades.
Pero sabemos que eso es imposible, pues las ventas tienen que hacer
frente a una gran diversidad de costos. Entonces, uno de los objetivos
debe ser minimizar los costos, procurando que la mayor parte posible de
los ingresos por ventas se transforme en utilidades. Ello implica buscar la

mxima eficiencia en el proceso de produccin, as como en los de

administracin y ventas.
Tal como los dems indicadores de rentabilidad, este, tambin conocido
como Margen de Utilidad Neta, cuantifica el aporte de una determinada
variable a las utilidades. En este caso, la variable aportante son las ventas.
El ratio, pues, mide qu porcentaje de cada sol vendido se convierte en
ganancia. Se expresa as:

Rentabilidad de las
=
Ventas Netas

Rentabilidad de las

111, 338.53
=

Ventas Netas

Utilidad Netas
-----------------------Ventas Netas

------------------ X 100
2640, 847.21

=
4.22%

La rentabilidad de la empresa no es buena debido a que se trabaja con

dinero prestado y la gestin de ventas es deficiente, y el costo financiero
es elevado.
10.3 Margen Bruto

Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas.
Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas,

despus de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce

y/o vende.
Al igual que el indicador anterior, este cuantifica el aporte de las ventas
netas, pero no sobre la utilidad neta, sino sobre la bruta (Ventas Netas
Costo de Ventas). Se denota de la siguiente forma:
Margen Bruto = Ventas netas Costo de ventas
-------------------------------------Ventas Netas

Margen Bruto = 2640, 847.21 2103362.08

----------------------------------- X 100

=
20.35%

2640, 847.21

Tal como se deduce de la expresin matemtica, aqu se evala la

capacidad de las ventas para generar utilidad bruta, es decir, aquella
utilidad de la primera parte del proceso productivo, anterior al costo de
ventas. Cuanto ms elevado sea el margen, ms elevada ser la
capacidad de la empresa para cubrir sus costos operativos, establecer sus
precios de venta y obtener una utilidad neta.

10.4 Rendimiento sobre las inversiones

Este ratio nos indica el rendimiento sobre las inversiones para establecer
la actividad total de la administracin y producir utilidades sobre las
actividades totales disponibles.
Utilidad neta
Activo total

=
9.40%

111, 338.53
1,184,279.67

Los activos fijos no han sido productivos, debido a que los resultados
representan una mnima parte del total de los activos; la gestin es
deficiente.
Quiere decir, que cada UM invertido en el 2013 en los activos produjo ese
ao un rendimiento de 9.40% sobre la inversin. Indicadores altos
expresan un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido.

10.5 Costo de Ventas

Permite conocer la rentabilidad de las ventas netas frente al costo de
ventas. Es la capacidad de una empresa para cubrir los gastos operativos,
administracin y de ventas, para generar utilidades antes de deducir
impuestos.
Costo de ventas
Ventas netas

2103,362.08

= 0.80

2640.847.21

Tiene una 80 % evaluacin mala debido a que lo normal seria un sesenta

por ciento indicndonos que la capacidad de la empresa para cubrir lo
gastos operativos, administracin y de ventas, para generar utilidades
antes de cualquier impuesto.
11.- RATIOS DE GESTION O ACTIVIDAD

Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del

capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones y polticas seguidas
por la empresa, con respecto a la utilizacin de sus fondos. Evidencian
cmo se manej la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado,
inventarios y ventas totales. Estos ratios implican una comparacin entre
ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando
que existe un apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se
convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya
que permiten precisar aproximadamente el perodo de tiempo que la
cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse
en dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos
internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos
activos. As tenemos en este grupo los siguientes ratios:
11.1 Rotacin de cobros
Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. El
propsito de este ratio es medir el plazo promedio de crditos otorgados a
los clientes y, evaluar la poltica de crdito y cobranza. El saldo en cuentas

por cobrar no debe superar el volumen de ventas. Cuando este saldo es

mayor que las ventas se produce la inmovilizacin total de fondos en
cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y prdida de
poder adquisitivo.
Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal
manera que no implique costos financieros muy altos y que permita
utilizar el crdito como estrategia de ventas.

Cuentas por cobrar comerciales promedio X 360

Ventas al crdito

561,100.58 X 360
2560,337.21

=
78.89

Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por
cobrar en 78.89 das.
La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador de una
acertada poltica de crdito que impide la inmovilizacin de fondos en
cuentas por cobrar. Por lo general, el nivel ptimo de la rotacin de cartera
se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al ao, 60 a 30 das de perodo de
cobro.
En este caso la empresa no esta teniendo una buena rotacin ni poltica
que ayude a convertir en efectivo lo que tenemos est pasando mucho
tiempo y tenemos dinero ocioso.

11.2 Inmovilizacin de Inventarios

Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta
convertirse en efectivo y permite saber el nmero de veces que esta
inversin va al mercado, en un ao y cuntas veces se repone.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia
prima, tendr tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de
productos en proceso y el de productos terminados. Si la empresa se
dedica al comercio, existir un slo tipo de inventario, denominado
contablemente, como mercancas.
Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual:
El nmero de das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces
que rotan los inventarios en el ao. Para convertir el nmero de das en
nmero de veces que la inversin mantenida en productos terminados va
al mercado, dividimos por 360 das que tiene un ao.
Perodo de inmovilizacin de inventarios:

Inventarios (promedio) X 360

Costo de ventas

836.847.21 X 360
2103,362.08

Tenemos realmente

=
143.23

problemas de gestin deficiente porque tienen

demasiadas existencias siendo un capital realizable que no est rotando

como debera rotar que por consecuencia puede generar pedidas para el
siguiente periodo.

11.3 Periodos de Pago

Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento
del capital de trabajo. Mide especficamente el nmero de das que la
firma, tarda en pagar los crditos que los proveedores le han otorgado.
Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor,
aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga
con sus proveedores de materia prima. En pocas inflacionarias debe
descargarse parte de la prdida de poder adquisitivo del dinero en los
proveedores, comprndoles a crdito.
Perodo de pagos o rotacin anual: En forma similar a los ratios
anteriores, este ndice puede ser calculado como das promedio o
rotaciones al ao para pagar las deudas.

(Cuentas por pagar comerciales / Compras al crdito) x 360

(129599.36 / 1408089.22) X 360 = 33.13 das

Segn la empresa tiene un buen pago de sus crditos pero a mi parecer no

est aprovechando correctamente ya que un plazo normal es de 60 das
pero est entregando demasiado rpido que puede generar una falta de
liquidez debido a que sus cuentas por cobrar no las recupera tan rpido.

11.4 Rotacin del Activo Total

Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea,
cuntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a
la inversin realizada.
Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos
totales:
Ventas netas
Actito total
2640,847.21

= 2.22

1184,279.67
Lo ideal sera que aproximadamente tengamos un indicador de 3 pero
bueno podemos observar solo un 2.22 que nuevamente nos indican las
malas polticas que est llevando la empresa.

12.-

EL

PORQUE

DEL

ANALISIS

DE

LOS

ESTADOS

FINANCIEROS
La importancia del Anlisis de los Estados Financieros se puede
considerar desde una perspectiva interna y externa.
Desde una perspectiva interna facilita la seleccin de alternativas, de
polticas, procedimientos y programas a seguir, para lograr un mejor
funcionamiento de la entidad, ya sea en la planeacin de corto o largo
plazo.

Desde una perspectiva externa, permite dar a conocer la situacin y

evolucin posible de la entidad a todos los usuarios externos.
Se concluye entonces, que el Anlisis Econmico Financiero resulta
necesario ya que es el proceso crtico que evala las posiciones
financieras, presentes y pasadas, y los resultados de las operaciones de la
empresa. Adems es la nica va de establecer estimaciones y
predicciones acertadas sobre las condiciones actuales y resultados futuros.
Leer o Interpretar los Estados Financieros as como son presentados o
expuestos trae aparejado algunos inconvenientes como:
Comparan valores nominales desconociendo los efectos de la
inflacin sobre los mismos,
El grado de importancia de los saldos contables resulta confuso al
estar expresado sobre valores numricos diferentes,
Juzgar la liquidez, endeudamiento, rentabilidad en base a los datos
del balance resulta complejo al manejarse una infinidad de
informaciones,
Todos estos y otros inconvenientes se eliminan al transformar los estados
financieros en Porcentajes.
Para el caso del Estado se situacin Financiera sobre el total de Activos o
Pasivo conforme estamos trabajando sobre cuentas activas o pasivas.
Para el caso de las Cuentas de Resultados las cuentas se transforman
como un porcentaje del total de ventas.

13.- ANALISIS HORIZONTAL

Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Anlisis

vertical y horizontal. En el anlisis horizontal, lo que se busca es

determinar la variacin absoluta o relativa que haya sufrido cada partida

de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual
fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo
determinado. Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento
de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.
Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada
partida o cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un
periodo 1, se procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 el
valor 1. La frmula sera P2-P1.
Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de 100 y en el ao 2 el activo fue
de 150, entonces tenemos 150 100 = 50. Es decir que el activo se
increment o tuvo una variacin positiva de 50 en el periodo en cuestin.
Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo
respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el
periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por
100 para convertirlo a porcentaje, quedando la frmula de la siguiente
manera: ((P2/P1)-1)*100
Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((150/100)-1)*100 =
50%. Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto
al periodo anterior.
De lo anterior se concluye que para realizar el anlisis horizontal se
requiere disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es
decir, que deben ser comparativos, toda vez lo que busca el anlisis
horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el
comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de
anlisis.

14.- ANALISIS VERTICAL

Es el estudio de las relaciones entre los datos de un negocio que

corresponde a un mismo ejercicio contable. Es factible conocer de
qu manera est integrado el Activo, el Pasivo, el Capital y los
Resultados de la empresa. En este mtodo de anlisis tenemos las
Razones y Mtodo de Porcentajes Integrales. Las comparaciones
verticales (estticas) son las que se hacen entre el conjunto de
estados financieros pertenecientes a un mismo perodo. En las
comparaciones

verticales

el

control

tiempo

se

considera

incidentalmente slo como un elemento de juicio, debido a que las

comparaciones verticales se tratan de obtener la magnitud de las
cifras y de sus relaciones.
13.1 Clases de anlisis verticales
13.1.1 Para uso interno
Son las que sirven para aplicar los cambios efectuados en las
situaciones de una empresa as tambin para ayudar a medir y regular
la eficiencia de las operaciones que lleva a cabo, permitiendo
apreciar el factor de productividad
13.1.2 Para uso externo
Son las que tienen por objeto saber si conviene conceder un crdito y
hacer determinadas inversiones en la empresa examinada, ya que permite
conocer los mrgenes de seguridad con que cuenta el negocio para cubrir
sus compromisos y tambin apreciar la extensin de crditos que resiste o
necesita la empresa en funcin de los elementos que concurren para
garantizar su reembolso. Como el anlisis interno tiene libre acceso a las

fuentes de los datos de la empresa que se encuentra en los libros de

contabilidad, est mejor informado que el analizador externo que no tiene
esta libertad para recabar datos ya que, generalmente solo puede disponer
de las informaciones que los directivos del negocio le quieran
proporcionar. Un caso tpico de anlisis para uso externo es el que
practican los banqueros en los estados financieros de sus clientes y
solicitantes de crdito.

PRINCIPIOS FINANCIEROS FUNDAMENTALES

Con el anlisis vertical se pretende demonstrar si se cumplen con los
siguientes principios financieros fundamentales:
Que los Activos Corrientes superan a los Pasivos Corrientes y que
ambos crecen o decrecen en forma proporcional,
Que los Recursos Permanentes (Deudas de Largo Plazo y Capital
Propio) cubren totalmente los Activos Fijos o no Corrientes.
Si se cumplen con estos dos principios financieros estamos en presencia
de una empresa equilibrada financieramente. Presentamos a continuacin
los estados financieros comparativos de CONFAR SAECA.

15.- ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Por qu hablar de efectivo? Tiene algn sentido tener disponibilidad de

recursos?
En las entidades econmicas, la generacin de efectivo es de suma
importancia, porque les permite ejecutar continuamente sus operaciones,
cubrir sus obligaciones inmediatas y directas, y realizar inversiones para
el sostenimiento y crecimiento de la empresa. La generacin,
administracin y utilizacin de ese efectivo se presenta en uno de los
estados financieros ms conocidos e importantes: el estado de flujo de
efectivo.
Qu es el flujo de efectivo y cul es su objetivo?
El flujo de efectivo es un estado financiero que muestra el efectivo
generado y utilizado en las actividades de operacin, inversin y
financiacin. Para el efecto debe determinarse el cambio en las diferentes
partidas del balance general que inciden en el efectivo.
El objetivo del flujo de efectivo es determinar la capacidad de la empresa,
entidad o persona para generar el efectivo que le permita cumplir con sus
obligaciones inmediatas y directas, para sus proyectos de inversin y
expansin. Adems, este flujo de efectivo permite hacer un anlisis de
cada una de las partidas que inciden en la generacin de efectivo, el cual
puede ser de gran utilidad para elaborar polticas y estrategias que
permitan a la empresa utilizar ptimamente sus recursos.
Cul es la estructura del estado de flujo de efectivo?

Es importante sealar que, como estado financiero bsico, el estado de

flujo de efectivo entr en vigor en 2008, segn lo establecido en la Norma
de Informacin Financiera NIF B-2, y su objetivo es presentar a los
usuarios interesados las entradas y salidas de efectivo originadas por las
actividades de operacin, inversin y financiamiento.
Las actividades que conforman la estructura de dicho estado financiero
son:
Actividades de operacin: Son aquellas actividades de la operacin
relacionadas con el desarrollo del objeto social de la empresa o
entidad, es decir, con la produccin o comercializacin de sus
bienes, o la prestacin de sus servicios.
Actividades de inversin: Son las que hacen referencia a las
inversiones de la empresa en activos fijos, en compra de
inversiones en otras empresas, ttulos, valores, etc.
Actividades de financiacin: Son aquellas que hacen referencia a la
adquisicin de recursos para la empresa, que van desde las fuentes
externas de financiamiento hasta los propios socios de la empresa o
entidad.
Tal como se observa, la estructura de este estado financiero pretende
detectar a la brevedad posible el origen de todo el dinero que ingresa a la
empresa o entidad, as como programar todo lo que se debe pagar; no le
corresponde juzgar las compras, sino determinar la jerarqua de los pagos
pendientes.
En dnde radica la importancia de este estado financiero?
La importancia del flujo de efectivo reside en que permite a la entidad
econmica y al responsable de la informacin financiera conocer cmo se
genera y utiliza el dinero y sus equivalentes en la administracin del
negocio. Todas las empresas necesitan efectivo para realizar sus

operaciones, pagar sus obligaciones y determinar si su operacin les

genera los recursos suficientes o requerirn financiamiento, por lo que se
convierte en un insumo importante para el anlisis y la planeacin
financiera.
Por lo tanto, de manera general, el estado de flujo de efectivo expone lo
siguiente:
Muestra las entradas y salidas que representan el origen y la aplicacin de
los recursos en cierto periodo.
En un entorno inflacionario, elimina los efectos de la inflacin
reconocidos en los estados financieros.
Se expresa en valores nominales.
En la presentacin del estado financiero, muestra la generacin o
utilizacin de efectivo en actividades de operacin, inversin y
financiamiento. Para formular el estado financiero se puede utilizar el
mtodo directo o indirecto, pero ambos consideran las entradas y salidas
de efectivo en el periodo.
OBJETIVOS
o Conocer la elaboracin de los flujos de efectivos para actividades de
operacin, inversin y financiacin dentro de la empresa.
o Identificar las funciones del Flujo de Efectivo dentro de la Empresa
o Conocer los principios bsicos para la administracin de efectivo
o Reforzar el aprendizaje por medio de la elaboracin de Casos Prcticos.

15.1 Mtodo Directo

Una de las formas para hacer el flujo de efectivo, es mediante el
mtodo directo, el cual bsicamente consiste en rehacer el estado de

resultados utilizando el sistema de caja, principalmente

para

determinar el flujo de efectivo en las actividades de operacin.

Antes de intentar comprender este mtodo, es importante que consulte los
aspectos generales del estado de flujo de efectivo. Puede consultar
tambin el flujo de efectivo por el mtodo indirecto.
En el documento de consulta sugerido, observamos que el estado de flujo
de efectivo est conformado por tres elementos: Actividades de
Operacin, Inversin y Financiacin y que adems necesitamos el balance
general de los dos ltimos aos y el ltimo estado de resultados.
Por cuestiones de simplicidad, haremos un estado de flujo de efectivo en
su forma ms elemental, para lograr que en lo posible se comprenda el
procedimiento a seguir.

15.2 Mtodo indirecto

El Mtodo Indirecto, parte de la utilidad o prdida neta y se ajusta por los
efectos de las transacciones que no son de efectivo. Los requerimientos
mnimos de exposicin e informacin son los siguientes:
Conciliacin del resultado neto con el flujo de fondos neto de las
actividades de operacin, que informa por separado las siguientes
partidas de conciliacin:
Variacin de los crditos pertenecientes a las actividades operativas
durante el periodo.
Variaciones del inventario durante el periodo.
Variacin de las cuentas por pagar pertenecientes a las actividades
operativas del periodo.

 Ingresos y egresos de fondos por inversiones, por actividades

financieras y operaciones ajenas a los fondos (exposicin
suplementaria).
16.- FLUJOS DE CAJA O CASH FLOW
Los flujos de caja son las variaciones de entradas y salidas de caja o
efectivo, en un perodo dado para una empresa.
El flujo de caja es la acumulacin neta de activos lquidos en un periodo
determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la
liquidez de una empresa. El flujo de caja se analiza a travs del Estado de
Flujo de Caja.
El objetivo del estado de flujo de caja es proveer informacin relevante
sobre los ingresos y egresos de efectivo de una empresa durante un
perodo de tiempo. Es un estado financiero dinmico y acumulativo.
La informacin que contiene un flujo de caja, ayuda a los inversionistas,
administradores, acreedores y otros a:
Evaluar la capacidad de una empresa para generar flujos de efectivo
positivos
Evaluar la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones
contradas y repartir utilidades en efectivo
Facilitar la determinacin de las necesidades de financiamiento Identificar
aquellas partidas que explican la diferencia entre el resultado neto
contable y el flujo de efectivo relacionado con actividades operacionales.
Conocer los efectos que producen, en la posicin financiera de la empresa,
las actividades de financiamiento e inversin que involucran efectivo y de

aquellas que no lo involucran Facilitar la gestin interna de la medicin y

control presupuestario del efectivo de la empresa.

CONCLUSION

Los Estados Financieros reflejan todo el conjunto de conceptos y

funcionamiento de las empresas, toda la informacin que en ellos se
muestra debe servir para conocer todos los recursos, obligaciones, capital,
gastos, ingresos, costos y todos los cambios que se presentaran en ellos a
cabo del ejercicio econmico, tambin para apoyar la planeacin y
direccin del negocio, la toma de decisiones, el anlisis y la evaluacin de
los encargados de la gestin, ejercer control sobre los rubros econmicos
internos y para contribuir a la evaluacin del impacto que sta tiene sobre
los factores sociales externos.
Estos deben ser tiles para tomar decisiones de inversin y de crdito,
medir la solvencia y liquidez de la compaa as como su capacidad para
generar recursos y evaluar el origen y caractersticas de los recursos
financieros, as como su rendimiento.

RECOMENDACIONES
PRIMERA.- Para tener una rotacin adecuada del Capital de Trabajo se debe
usar el dinero de los proveedores, pero sin quedar mal con ellos, y
saber que solo es bueno endeudarse siempre y cuando se confe
mantener la rentabilidad de la empresa por encima de la tasa de
inters promedio que se paga por los recursos ajenos. Usando mas
el financiamiento ajeno gratuito de las cuentas por pagar (sin
afectar su buena imagen por incumplimiento de los plazos de los
pagos acordados) sin encarecer el costo.
SEGUNDA.- El objetivo final de toda entidad deber estar dirigido a elevar su
rentabilidad financiera como indicador mximo en el cual se
materializan los efectos de una buena gestin empresarial. Pero
para ello se requiere trabajar desde la base, vigilando el
comportamiento de las razones, de tal forma que permitan potenciar
sus fortalezas y se alcancen los resultados permisibles. Esto solo se
puede alcanzar realizando una labor de direccin con vista a
incrementar el volumen de ventas o de ingresos como elemento
primario.
TERCERA.- El sistema de cobros y pagos tiene entre sus objetivos
fundamentales el de fortalecer la disciplina financiera de las
entidades econmicas del pas, y lograr la mayor celeridad posible
en la rotacin del dinero y en la transferencia de los recursos
monetarios. Es por ello que las normas y regulaciones sobre la
materia deben ser examinadas peridicamente para evaluar el grado
de cumplimiento y la eficiencia de las mismas, e introducir las
modificaciones y disposiciones complementarias que fueran
necesarias, en funcin de la consecucin de los objetivos anteriores.

CUARTA.- Un aspecto imprescindible son los gastos, no se resuelve nada

incrementando las ventas, si no hay una poltica de ahorro que se
materialice en una alta rentabilidad. Vigilar los costos para que el
resultado final permita alcanzar un nivel de utilidad que satisfaga
los objetivos de la empresa.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

Anlisis de Estados Financieros Para la Toma de Decisiones,

Gustavo Tanaka Nakasone, Pontificia Universidad Catll ica del Per
Fondo Editorial
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Colectivo de Autores. Anlisis e Interpretacin de Estados
Financieros. Programa de Preparacin Econmica para Cuadros.
Normas Internacionales de Contabilidad (NIC 1 Presentacion de
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