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rea Finanzas

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Contenido
Informe financiero

Instrumentos financieros: bonos

VII - 1

Ficha Tcnica
Autora : Mariela Melissa Ricra Milla
Ttulo : Instrumentos financieros: bonos
Fuente : Actualidad Empresarial N 275 - Segunda
Quincena de Marzo 2013

b) Tenedor o prestamista: Es la persona natural o jurdica que compra

los bonos y realiza el prstamo al
emisor. El tenedor tiene el derecho a
una retribucin por medio de cupones
semestrales o anuales, dependiendo
del contrato de emisin.

1. Introduccin

2. Definicin
Un bono es una obligacin a largo plazo, emitida por una corporacin o una
entidad gubernamental con el propsito
de financiar proyectos importantes. En
esencia, el prestatario recibe dinero ahora,
a cambio de una promesa de pago para
ms adelante, con inters desde el momento en que se pidi prestado el dinero
hasta el momento en que es pagado.

3. Participantes en un contrato
de emisin de los bonos
Los participantes de un contrato de emisin de bonos son dos:
a) Emisor o prestatario: Es la parte que
emite el bono como promesa de deuda en un periodo de tiempo. Es quien
debe efectuar pagos fijos semestrales
o anuales al poseedor del ttulo.
N 275

Segunda Quincena - Marzo 2013

Son ttulos emitidos

con la finalidad de
captar recursos para
financiar inversiones
del Estado, teniendo
un vencimiento mximo de diez aos.

Promesa de pago

Un mtodo probado para aumentar el

capital es a travs de la emisin de pagars.
Uno de los pagars es el bono. Aunque
estas entidades pueden capitalizarse de
distintas maneras, los bonos se utilizan
frecuentemente cuando se hace difcil el
prstamo de grandes cantidades de dinero de una sola fuente o cuando deban
pagarse en un largo periodo de tiempo.
Para ayudar a los posibles inversionistas,
todos los bonos son clasificados por varias
compaas de acuerdo con la cantidad de
riesgo asociado con su compra. Una de
estas, la Standard y Poors, los clasifica
desde AAA (mxima calidad) a DDD (bono
en mora).

Bonos de inversin
pblica

Emisor

Tenedor

Informe Financiero

Instrumentos financieros: bonos

Bonos de tesorera
Son ttulos emitidos
en moneda nacional
por el Tesoro Pblico,
extendido al portador
y de libre negociabilidad cuya finalidad
es obtener recursos
para atender las necesidades transitorias
de la caja del Tesoro.
Tienen un vencimiento mximo de siete
aos.

Valor nominal

b) N o r e m u n e r a d o s : S o n
ttulos que representan una
obligacin contrada por el
emisor. Se caracterizan principalmente por no otorgar
inters.

Cupones + Valor nominal

4. Clasificacin de los bonos

Bonos de reconocimiento

4.1. De acuerdo con el emisor

Bonos pblicos
Son los ttulos emitidos por el Estado
o por personas jurdicas de derecho
pblico, con la finalidad de financiar
inversiones y obtener fondos para
cancelar obligaciones contradas.
- Del Gobierno central
Son los ttulos emitidos por el Ministerio de Economa y Finanzas a
travs de la Direccin General del
Tesoro Pblico, con la finalidad de
recaudar fondos para programas
de inters nacional. Estos se clasifican en:
a) Simples: Son ttulos que representan una obligacin contrada por parte del emisor,
el cual debe pagar intereses
peridicos y la amortizacin
del principal al vencimiento.
Entre estos podemos mencionar a algunos.

Son emitidos por algunas instituciones estatales como parte de las medidas asistencialistas
del Estado.

Bonos privados
Son obligaciones contradas por
empresas privadas, con la finalidad
de destinar los recursos captados por
la emisin al capital de trabajo de la
empresa u operaciones de arrendamiento financiero de esta segn sea
el caso.

4.2. Segn la empresa emisora

Empresas privadas no financieras

Son obligaciones respaldadas nicamente por el prestigio de la empresa emisora, sin existir garantas
especficas para su pago, en caso de
liquidacin de esta. Su vencimiento
es mayor a un ao. Estas pueden
ser:
Actualidad Empresarial

VII-1

VII

Informe Financiero

Simples

Convertibles

Eurobonos

Son ttulos que

re p re s e n t a n
una obligacin contrada
por parte del
emisor, el cual
debe pagar intereses peridicamente y la
amortizacin
del principal al
vencimiento.

Son ttulos que

re p re s e n t a n
una obligacin contrada
por parte del
emisor, el cual
le da al tenedor el derecho
de optar por
recuperar el
importe del
bono o adquirir acciones
de la empresa
emisora.

Son ttulos que

se caracterizan
por ser colocados simultneamente
en al menos
dos pases, en
una misma
moneda que
no es necesariamente la de
cualesquiera
de ellos. Su
vencimiento
es superior a 2
aos, pudiendo alcanzar
hasta 40 aos.

Caso prctico N 1

S/.100,000 + inters

1
s/.10,000

Bonos internacionales simples: Obligaciones que se caracterizan por ser emitidos en la moneda del pas donde sern
colocados, efectundose dicha colocacin
a travs de un prestatario extranjero.
Bonos a tipo variable y variable inverso: Realizan pagos de intereses que estn
vinculados a algunas referencias de tipos
anuales de mercado. Mayormente, en
mercados internacionales es comn utiliza
la tasa LIBOR. Entonces:

Repuesta: S, ya que el ratio de conversin es de 30, lo que quiere decir que se

adquira acciones a un precio de S/.33.33
(1,000/30) cada una, cuando realmente
cuestan S/.36.

4.3. Otros tipos de bonos

Bonos sin garantas especficas: Obligaciones que pueden estar respaldadas
nicamente por el prestigio de la empresa
que las emite. No existe garanta especfica para su pago en caso de liquidacin
de la empresa emisora.
Bonos con garantas especficas: Obligaciones que pueden estar respaldadas
a favor de los tenedores de ttulos, por
medio de hipotecas, prendas de efecto
pblico, garantas del Estado, de personas
jurdicas de derecho pblico interno o
de alguna entidad paraestatal. En caso
de liquidacin de la empresa emisora, se
reembolsa a los tenedores de estos tipos
de obligaciones con recursos provenientes de la realizacin efectiva de dichas
garantas.
Bonos subordinados: Obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras. Su plazo de vigencia debe ser inferior
a cuatro aos, emitindose generalmente
a dos. Deben ser emitidos necesariamente
por oferta pblica y no pueden ser pagados antes de su vencimiento ni procede
su rescate por sorteo.
Bonos cupn cero: Bonos que tienen
como caractersticas el no pago de cupones, solo depositan el valor nominal a la
fecha de vencimiento ms los intereses.
Se venden con descuento.

VII-2

Instituto Pacfico

En cunto asciende el pago cupn

semestral y anual?, dado los datos siguientes:
- Tasa cupn= 7 %
- Valor nominal = S/.3,000
Solucin:
Cupn anual = 7 % * 3,000 = S/.210
Cupn semestral = (7/2) % * 3,000 = S/.105

6. Diferencias del bono con otro

instrumento financiero
Bonos

Tasa cupn = Tasa LIBOR + Tasa fija

Un bono se emite con valor nominal de

S/.1,000 y es convertible en 30 acciones de
la compaa. Se sabe que el precio actual
es de S/.36 por accin. Es conveniente
hacer efectivo el bono convertible?

Caso prctico N 3

Renta fija.

Tasa cupn (variable inversa) = Tasa fija

Tasa LIBOR

Acciones
Renta variable.

Representa una Representa una parte del

porcin de deuda. capital pagado.
Es emitido por una Es emitida solo por las S.A.
S.A. o S.R.L.

Caso prctico N 2
En el contrato de emisin de bonos se
establece que el primer pago cupn que
deber efectuar el emisor al tenedor ser
el 15 de marzo de 2013, y se menciona
que esta tasa ser un 6 % + Tasa Libor al
15 de marzo 2013 de 6 meses. El valor
nominal es de S/.2,000. A cunto asciende el pago cupn semestral?
Solucin:
Pago cupn semestral = (6 + 0.4449)
% * 2000
Pago cupn semestral = 0.064449*2000
Pago cupn semestral = S/.128.90

5. Definiciones claves
a) Valor nominal: Es el monto que debe
pagar el emisor al tenedor a la fecha
de vencimiento del bono.
b) Rendimiento actual del bono: Tasa
actual del bono.
c) Rendimiento al vencimiento (i): Es
la tasa de descuento que hace que el
valor actual de los pagos del bono sea
igual a su precio.
N

Pr ecio del bono =

i=1

Pago cupn
n

(1 + i)

Valor no min al
n

(1 + i)

d) Tasa cupn: Tasa de inters que

deber ser utilizada para el pago de
cupones.
e) Pago cupn: Pago semestral o anual
que el emisor deber efectuar al tenedor por el prstamo efectuado.

Promete un rendi- Puede generar dividendos.

miento o inters.
Es emitido en el Es emitida en el mbito
mbito burstil.
burstil y extraburstil.
Puede convertirse No puede convertirse en
en una accin.
un bono
No origina el de- Si origina el derecho de
recho de participa- participacin en una junta
cin en una junta o o asamblea.
asamblea.
Tiene un plazo de No tiene plazo de vencivencimiento.
miento.

7. Mercado de bonos peruanos

El mercado de capitales se subdivide
en mercado primario, que es donde
se colocan los instrumentos financieros
nuevos, y el mercado secundario, donde
se negocian los instrumentos existentes.
En nuestro pas, el segmento de mayor
expansin a lo largo de los ltimos diez
aos ha sido el mercado primario de
bonos, destacando en particular las emisiones de bonos corporativos emitidos por
empresas privadas no financieras.
Los bonos negociados en el Per son:
bonos de arrendamiento financiero, bonos subordinados, emitidos por bancos o
instituciones financieras a corto plazo no
mayores de cinco aos, bonos corporativos, letras hipotecarias y bonos Brady.
Actualmente, las compaas peruanas
estn hallando una calidad acogida de los
inversionistas, al momento de colocar sus
bonos para financiarse en los mercados
internacionales As, muchas firmas peruanas estn buscando fuentes de fondeo
barato para expandir agresivamente sus
operaciones, y refinanciar deuda ms
costosa1.

Pago cupn = Tipo cupn x Valor nominal

1 Tomado de diario Gestin del 20 de marzo de 2013

N 275

Segunda Quincena - Marzo 2013