UNIVERSIDAD ANDINA NSTOR CCERES VELSQUEZ

CAP. ECONOMA Y NEGOCIOS INTERNACIONALES

COMERCIO INTERNACIONAL

BALANZA DE PAGOS
La Balanza de Pagos de un pas es un documento contable en el que se registran
las transacciones econmicas entre los residentes de ese pas y el resto del
mundo.
El importe s e anota en unidades monetarias (dlares, euros, soles,) y se refiere
a las operaciones que han tenido lugar durante un ao.
Quin es el responsable de realizar las anotaciones en la balanza de pagos? La
autoridad monetaria de cada pas. En nuestro caso, el Banco Central de Reserva
del Per (BCRP).
Cmo se realizan las anotaciones en la balanza de pagos? La metodologa aplicada
es la descrita en las directrices de la 6 Edicin del Manual del Fondo Monetario
Internacional, adoptadas por todos los pases.

ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS

Las operaciones de la Balanza de P agos se ordenan en torno a tres cuentas
bsicas: Cuenta Corriente, Capital y Financiera.

1. Cuenta Corriente
Formada por los documentos siguientes: balanza comercial, balanza de servicios,
balanza de rentas y balanza de transferencias corrientes.
a) Balanza comercial. Se anotan en ella las entradas o salidas de bienes del pas
(importaciones
y exportaciones de bienes), y utiliza como fuente de
informacin bsica los datos estadsticos recogidos y elaborados por Aduanas y
el ente de la Administracin Tributaria.
b) Balanza de servicios. Recoge los servicios que los residentes de un pas han
realizado en otros y viceversa (importaciones y exportaciones de servicios).
Fundamentalmente se trata de servicios de turismo y viajes, transportes,
comunicaciones, seguros y servicios financieros, informticos, culturales o
recreativos, entre otros.
c) Balanza de rentas. Recoge la remuneracin que un pas hace a los factores
productivos (trabajo y capital) que participan en sus procesos de produccin, pero
que no residen en el pas. Fundamentalmente, se recogen las remuneraciones de
los trabajadores fronterizos, estacionales o temporeros, por lo que se refiere a
rentas del trabajo, y las rentas generadas por los activos y pasivos de la cuenta
financiera o rentas de capital, esto es dividendos de acciones, intereses de
prstamos, alquileres...
d) Balanza de transferencias. Recoge aquellas operaciones que realiza un pas
con el exterior sin que haya una contraprestacin a cambio. Se trata de
transferencias de bienes o de dinero que se realizan a ttulo gratuito. Slo se
recogen aqu las transferencias corrientes, no las de capital, que veremos luego.

Las transferencias corrientes pueden ser privadas (remesas de emigrantes,

herencias, premios cientficos o literarios, premios de juegos de azar, prestaciones
o cotizaciones a la Seguridad Social, cotizaciones a acciones benficas,
culturales etc.) o pblicas.

2. Cuenta de Capital
Incluye
las
siguientes:

partidas

a) Transferencias de capital. Las transferencias de capital son, como las

corrientes, operaciones con el exterior hechas a ttulo gratuito, es decir, sin que
medie contraprestacin. Se distinguen de las corrientes en que ahora se trata de
transferencias de bienes de capital fijo o bien de dinero pero vinculado a la
adquisicin o enajenacin de activos fijos.
b) Adquisicin y disposicin de activos inmateriales no producidos. Se
registra la compraventa de activos intangibles como son patentes, derechos de
autor, marcas registradas, concesiones etc. Aqu se anotan las compras y las
ventas de los activos inmateriales, no los servicios por este concepto que se
anotan en la balanza de servicios.

3. Cuenta financiera
Se contabilizan en ella las variaciones de activos y pasivos financieros del pas,
debidas, esencialmente a operaciones de compraventa de ttulos de distinta
ndole (bonos, acciones, obligaciones, propiedad de inmuebles, prstamos) y a
la entrada o salida de reservas (moneda internacional).
Aqu se considera la adquisicin y enajenacin de ttulos y no sus
rendimientos, que se apuntan en la balanza de rentas.
La cuenta financiera incluye las partidas siguientes: inversiones directas,
inversiones de cartera, derivados financieros, otras inversiones. Adems se
registran otras dos cuentas que son de compensacin: Variacin de Reservas y
Errores u omisiones.
a) Inversiones directas. Adquisiciones de valores negociables como bonos,
acciones, etc., con los que el inversor pretende obtener una rentabilidad
constante en la empresa en la que invierte y alcanzar un grado significativo de
influencia en los rganos de decisin de la empresa (cuando la participacin es
mayor o igual al 10% del capital social de la empresa). Los prstamos
entre las unidades de las multinacionales (matriz-filiales y entre filialesfiliales) tambin son inversin directa.
b) Inversiones de cartera. Transacciones en valores negociables excluidas las que
cumplen los requisitos para su consideracin como inversiones directas.
Incluye: Acciones (< 10%), fondos de inversin (todos los no incluidos en
inversin directa), bonos, obligaciones e instrumentos del mercado monetario.
c) Otra Inversin. Recoge, por exclusin, las variaciones de activos y pasivos
financieros frente a no residentes no contabilizadas como inversin directa o de
cartera. Incluye:

Prstamos entre residentes y no residentes

Crditos comerciales con duracin superior a un ao, concedidos

directamente por el proveedor al comprador

Otros depsitos (incluida la tenencia de billetes extranjeros)

d) Derivados financieros. Incluyen las opciones, los futuros financieros, los

warrants ya sean sobre acciones o sobre valores, las compraventas de divisas a
plazo, los acuerdos de tipos de inters futuro (FRA), las permutas financieras de
moneda o de tipos de inters y cualquier otra permuta financiera o swap, sea
sobre ndices, cotizaciones medias, o cualquier otra clase de activos.

e) Variacin de Reservas. Se registran aqu las variaciones de los activos

financieros
que sirven como medio de pago internacional,
es decir,
fundamentalmente la entrada y salida de divisas (aunque tambin de oro, por
ejemplo). Esta balanza est muy influida por las dems, puesto que se utiliza
como contrapartida de las operaciones que son al contado.
Su aumento se registra con signo positivo (+) en variacin de activos y su
disminucin se anota con signo negativo (-) tambin en la columna de
variacin de activos.
f) Errores y Omisiones.
No es en realidad una rbrica perteneciente por
naturaleza a la Cuenta Financiera. Simplemente constituye una partida de
ajuste para las operaciones no registradas, de forma que la balanza de pagos
siempre est cuadrada.

Estructura de la balanza de pagos

Balanza por cuenta corriente
Balanza comercial
Servicios (turismo y
otros)
Rentas
Transferencias
corrientes

Balanza capital
Balanza financiera
Inversin directa
Inversin de cartera
Otras inversiones
Derivados
financieros
Movimiento neto de
reservas

Errores y omisiones

Ingresos y
gastos
Saldo
Variacin neta
de pasivos y
variacin neta
de activos
Sald
o
2

ANOTACIONES EN LA BALANZA DE PAGOS

Formalmente, las anotaciones en la Balanza de Pagos se realizan en una tabla en
la que a cada rbrica le corresponde una fila. En una columna se registran las
operaciones que generan Ingresos para el pas y en otra, las que implican
Pagos. Son un ingreso las operaciones que generan obtencin de recursos para
el pas, es decir, entrada de divisas, mientras que constituyen un pago las
transacciones que implican utilizacin de recursos, o sea salida de divisas. En una
ltima columna iremos obteniendo los saldos de las distintas Cuentas.
Como la Balanza de Pagos es u n documento contable, todas las operaciones
implican una doble anotacin, incluso en el caso de las transferencias que
aunque, por definicin, no suponen contraprestacin, se anotan por partida doble.
Por un lado, se anotan los conceptos especficos que han supuesto ingresos o
pagos para el pas. Por otro, la forma en que se cobran o pagan dichas
transacciones. Si ha sido al contado, habr dado lugar a una Variacin en la
Reserva de Divisas del pas, mientras que si ha sido a crdito, se habr
modificado la posicin acreedora o deudora del pas con respecto al exterior.

Cuent
a Comercial
CUENTA Bza.
CORRIEN
TE
Bza. Servicios
Bza. Rentas

CUENT
A
CAPITA

Bza.
Transferencias
Saldo Cuenta
Corriente (CC)
Capital
Saldo CC+CK

CUENTA Inv. Directas

FINANCIE Inv. en cartera
RA
Otra inversin
Derivados Finan.
Saldo CF

Balanza de
Pagos
Ingresos
Exportaciones
(X)
X

Entradas de
divisas
(ED)
ED

Salidas de
divisas
(SD)
SD

ED

SD

(1) Ingresos

(2) Pagos

VNP (Variacin

VNA (Variacin

Neta de
Pasivos)
ED
ED
ED
ED

Neta de
Activos)
SD
SD
SD
SD

(3) VNP

(4) VNA

Variacin
de
reservas
Suma
ingresos/pagos

Pago

s
Importaciones
(M)

+
ED
- SD

Total
Ingreso
s

Total
Pago
s

Saldo
SC
X-M
SS
X-M
SR
EDSD
ST
EDSD
SC+SS+SR+ST
Saldo
CK
EDSaldo
CC+CK
(1)-

EDSD
EDSD
EDSD
EDSD
Saldo
CF
(3)- Neto
Movimiento
de
Reservas
(MNR)

Ejemplo a): Una empresa que fabrica

importacin por valor de 5,000 dlares.

motores para automviles realiza una

Como es una importacin de Mercancas, lo anotaremos en la Balanza por Cuenta

Corriente en la rbrica correspondiente a balanza comercial. Al ser una
importacin constituye un pago para el pas, por lo que la anotacin ser la
siguiente:
Cuenta
Balanza Comercial

Ingreso
s

Pago
s
5,00
0

La importacin va a generar una salida de divisas y se paga al contado, la

contrapartida debemos anotarla en Variacin de Reservas en la columna de VNA
(Variacin Neta de Activos) con signo (-)
Cuenta
Variacin de Reservas

VNP

VNA
5,000

Ejemplo b): Un empresario canadiense adquiere el 11% de las acciones de

YURA S.A., empresa cementera peruana, por valor de 300,000 dlares.
En este caso se trata de una inversin directa. Por tanto, la anotacin
correspondiente ser en la Cuenta Financiera en la rbrica Inversin Directa. Al ser
una importacin de capital productivo constituye una entrada de divisas, es decir un
ingreso, por lo que la anotacin ser la siguiente:
Cuenta
Inversin Directa

Ingreso
s
300.00
0

Pago
s

La contrapartida ser Variacin de Reservas con signo (+)

Cuenta
Variacin de Reservas

VNP

VNA
+
300,000

Ejemplo c): Si uniramos las anotaciones correspondientes a los ejemplos a) y b)

nos quedara la siguiente Balanza de Pagos:

CC

Cuenta
Balanza
Comercial

CF
Inversin Directa
Variacin de
Reservas
Total
Ingresos/Pagos

Ingresos

VNP
300,000

300,000

Pago
s
5,00
0
VNA

5,000

Saldos
Saldo
Comercial
-5,000
Saldo CF
300,000
MNR
+295,000

Ejemplo: A partir de las siguientes transacciones econmicas (medidas en euros)

elabore la Balanza de Pagos de una economa:
a. Una empresa residente del pas ha realizado una exportacin de bienes por
valor de 10,000.
b. La anterior exportacin gener unos gastos de fletes por valor de 200 y de
seguros por valor de 500, ambos contratados con una empresa no residente.
c. Una empresa residente del pas importa mercancas por valor de 20,000. El flete
de esta operacin lo realiz una empresa residente por valor de 100, que han
sido abonados por el importador residente.
d. Un turista no residente realiza un gasto en servicios en el pas por valor de 250,
mientras que los residentes del pas se gastan en servicios en sus viajes de
negocios al extranjero 150.
e. Una compaa residente obtiene 200 en concepto de servicios de limpieza
prestados a una embajada extranjera.
f. Se pagan 500 por el uso de los derechos de distribucin de pelculas producidas
por empresas no residentes.
g. Un residente obtiene 200 por los dividendos de acciones invertidas en el
extranjero y 400 por los intereses de deuda pblica del pas.
h. Un no residente obtiene 100 por la realizacin de un trabajo para una empresa
del pas.
i. Inmigrantes residentes en el pas envan remesas a sus pases de origen por
valor de 700
j. Se reciben a ttulo gratuito 4,000 de un organismo internacional para la
formacin e integracin laboral de personas discapacitadas.
k. Una institucin supranacional concede una transferencia para la construccin de
una autopista en el pas por valor de 14,000.
l. Se compran patentes a empresas no residentes por 300.
m. Una empresa residente compra acciones de otra empresa no residente,
adquiriendo el 25% de su capital social. La operacin implic un desembolso de
8,000.
n. El pas coloca en el extranjero una emisin de deuda pblica nacional por valor
de 2,000.
o. Una empresa no residente concede un prstamo a su filial residente en el pas
por valor de 50.
p. Problemas financieros hacen que inversores no residentes vendan las acciones
por un valor de 100 de una empresa residente, que representaban el 30% de su
capital, y tambin vendan bonos del Estado del pas por valor de 50.

Solucin:
BALANZA POR CUENTA CORRIENTE
Balanza Comercial
Balanza de Servicios
Turismo y viajes
Otros servicios
Balanza de Rentas
Rentas del capital
Rentas del trabajo
Balanza de Transferencias Corrientes
BALANZA DE CAPITAL
Transferencias de capital
Activos no financieros no producidos

Ingresos
14.650
10.000
10.000 (a)
450
250 (d)
200 (e)
200
200 (g)
4.000
4.000 (j)
14.000
14.000 (k)

Pagos
22.150
20.000
20.000 (c)
1.350
150 (d)
700(b); 500 (f)
100
100 (h)
700
700 (i)
300
300 (l)

B. CC + B. K = CNF
BALANZA FINANCIERA
Inversiones Directas
- Espaa en el exterior
- Exterior en Espaa
Inversiones en Cartera
- Espaa en el exterior
- Exterior en Espaa
Otras inversiones
- Espaa en el exterior
- Exterior en Espaa
Derivados financieros
Banco de Espaa (reservas y otros activos)

VNP

VNA

-50

8.000
8.000 (m)

50 (o); -100 (p)

1.950
2.000 (n); -50
(p)
10.000

SALDO
-7.500
-10.000
-900
100
-1.000
100
200
-100
3.300
13.700
14.000
-300
6.200
SALDO
-6.200
-8.050

1.950

4.000
4.000 (a)

6.000

6.100

-6.100

10.000 (c)

6.000 (a); -700 (b);

-10.000 (c); 250 (d);
-150 (d); 200 (e);
-500 (f); 200 (g); -100
(h); -700 (i); 4.000
(j); 14.000 (k); -300
(l); -8.000 (m); 2.000
(n); 50 (o); -100 (p);

-50 (p)

ERRORES Y OMISIONES
B. FINANC. + E. y O.

-6.200