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JOS RAIMUNDO BARRETO TRINDADE

DVIDA PBLICA E TEORIA DO CRDITO EM MARX:


ELEMENTOS PARA ANLISE DAS FINANAS DO ESTADO
CAPITALISTA

CURITIBA / PARAN
2006

UNIVERSIDADE FEDERAL DO PARAN


PROGRAMA DE PS-GRADUAO EM DESENVOLVIMENTO ECONMICO

DVIDA PBLICA E TEORIA DO CRDITO EM MARX:


ELEMENTOS PARA ANLISE DAS FINANAS DO ESTADO
CAPITALISTA

Tese apresentada como requisito parcial obteno do grau de


Doutor ao Programa de Ps-graduao em Desenvolvimento
Econmico, Setor de Cincias Sociais Aplicadas da Universidade
Federal do Paran.
Orientador: Prof. Dr. Claus Magno Germer.

CURITIBA/PR
NOVEMBRO/2006

Dados Internacionais de Catalogao-na-Publicao (CIP)


Biblioteca Central/ UFPA, Belm-PA

Trindade, Jos Raimundo Barreto.


Dvida Pblica e Teoria do Crdito em Marx: elementos para a
anlise das finanas do estado capitalista / Jos Raimundo Barreto
Trindade; orientador Prof. Dr. Claus Magno Germer. 2006
Tese (Doutorado em Desenvolvimento Econmico) - Universidade
Federal do Paran, Setor de Cincias Sociais e Aplicadas, Programa de
Ps-Graduao em Desenvolvimento Econmico, Curitiba, 2006.
1. Dvida Pblica. 2. Capital (Economia). 3. Acumulao de
Capital. 4. Estado. 5 Economia Maxista. I. Ttulo
CDD - 21. ed. 336.34

Formaram parte da Banca:

Prof. Dr. Claus Magno Germer Orientador


Programa de Ps-graduao em Desenvolvimento Econmico (PPDE) Universidade Federal
do Paran (UFPR).
____________________________________________________________________________

Prof. Dr. Francisco Paulo Cipolla Examinador


Programa de Ps-graduao em Desenvolvimento Econmico (PPDE) Universidade Federal
do Paran (UFPR).
_____________________________________________________________________________

Prof. Dr. Reinaldo Carcanholo Examinador


Universidade Federal do Esprito Santo (UFES).
_____________________________________________________________________________

Prof. Dr. Gentil Corazza - Examinador


Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS).
_____________________________________________________________________________

Prof. Dr. Carlos Lima Examinador


Universidade de Braslia (UNB).

_____________________________________________________________________________

AGRADECIMENTOS
Devo dizer que no foi tranqilo o percurso de construo deste trabalho. Contudo, de maneira
nenhuma as dificuldades encontradas, e foram muitas, deveu-se a falta de apoio, cumplicidade e
estmulo de no poucos amigos, professores e familiares. Os agradecimentos aqui listados no
do conta em absoluto daqueles que de algum modo colaboraram para a consecuo desta rdua
e prazerosa tarefa.

Em primeiro plano e com imensa gratido, agradeo ao Prof. Claus Germer, cuja capacidade de
orientao possibilitou que este trabalho tenha ido bem alm dos limites do autor.

Aos professores que participaram da banca de qualificao deste trabalho e cuja contribuio foi
de enorme valia para a forma atual do mesmo.

Agradeo a Universidade Federal do Par e especialmente ao Departamento de Economia, pela


possibilidade que me ofereceram do afastamento de minhas atividades e dedicao exclusiva ao
desenvolvimento desta tese.

Agradeo a Universidade Federal do Par e a CAPES pelo apoio financeiro na forma da bolsa
PICDT, que possibilitou minha estada em Curitiba durante o perodo de crditos e de
desenvolvimento da tese.

Agradeo ao Programa de Ps-graduao em Desenvolvimento Econmico (PPDE) da


Universidade Federal do Paran, cuja capacidade institucional confirmou minhas expectativas
quanto escolha para realizao do doutoramento.

Agradeo aos professores do PPDE, que possibilitaram um campo frtil de debates e estudos.

Agradeo aos profissionais da Biblioteca do Centro de Cincias Sociais Aplicadas da UFPR, a


ateno dos tcnicos e o acervo da mesma foram imprescindveis.

No h como deixar de agradecer a dois amigos que sem eles seria quase impossvel chegar ao
fim desta peleja: Joaquim Shiraichi e Rose, segue minha gratido e compromisso socialista.

Aos colegas de curso, mestrado e doutorado do ano de 2002. Vale lembrar do futebol de sbado
tarde e das cervejadas. Vai meu agradecimento para o Hlio, Mrcio, Romanato, Guilherme,
Daniel, entre outros.

minha paixo Tnia por mais essa. Foi complicado, mas como Fernando Pessoa indaga:
Valeu a pena? Tudo a vale a pena Se a alma no pequena. Quem quer passar alm do Bojador
Tem que passar alm da dor.

Aos meus dois arremates da minha paixo: ao Pedro com a inteno e a Luana com sofreguido.

A minha me que em geral tenho dado pouca ateno, em parte por conta destes anos de
inquietao.

Aos meus irmos que de diversas formas me apoiaram e aos amigos, especialmente a Dona
Tereza que muito colaborou nestes ltimos cinco anos.

Enfim, a todos que, direta ou indiretamente, contriburam para tornar possvel este trabalho.

A dvida pblica criou uma classe de capitalistas ociosos,


enriqueceu, de improviso, os agentes financeiros que servem de
intermedirios entre o governo e a nao. As parcelas de sua emisso
adquiridas pelos arrematantes de impostos, comerciantes e
fabricantes particulares lhes proporcionam o servio de um capital
cado do cu. Mas, alm de tudo isso, a dvida pblica fez prosperar
as sociedades annimas, o comrcio com os ttulos negociveis de
toda espcie, a agiotagem, em suma, o jogo da bolsa e a moderna
bancocracia.
Marx, 1867.

SUMRIO
A A

AGRADECIMENTOS

EPGRAFE
LL LISTA DE TABELAS, FIGURAS E QUADROS
RESUMO
INTRODUO

1 O ESTADO CAPITALISTA E O SISTEMA DE DIVIDA PBLICA

1.1 A Derivao Histrica e Lgica do Estado Capitalista


1.1.1 Ao Controladora e Legitimadora do Sistema de explorao capitalista
1.1.2 Reproduo econmica e Reproduo social
1.2 A Dinmica dos Gastos Estatais

9
9
14
17

1.2.1 Gastos Estatais Destinados a Beneficiar o Capital Social

21

1.2.2 Gastos estatais destinados legitimao do sistema

24

1.2.3 Gastos com controle e represso

26

1.2.4 Gastos estatais blicos e militares

27

1.2.5 Os gastos estatais vistos em sua globalidade

30

1.3 Uma Primeira Aproximao ao Financiamento do Estado

33

2 A DIVIDA PBLICA SOB A TICA DA ECONOMIA CLSSICA E A CRTICA DE


MARX
2.1 A Compreenso Liberal Clssica da Divida Pblica

35
37

2.2 Smith: a Confuso entre valor do Produto Total Anual e Valor da Produo Anual

38

2.3 Ricardo e o Princpio da Equivalncia entre Receita Fiscal e Divida Pblica

45

2.4 O Debate Ricardo Malthus: algumas notas analticas

57

3 SISTEMA DE CRDITO E SISTEMA DE DVIDA PBLICA


3.1 Capital e Sistema de Crdito

62
64

3.1.1 Crdito comercial e crdito monetrio: a endogenia do crdito

65

3.1.2 O capital de emprstimo bancrio

69

3.1.2.1 O capital portador de juro e a mercadoria capital

69

3.1.2.2 Taxa de juro e lucro do empresrio

74

3.1.3 A Endogenia do Sistema de Crdito

78

3.1.3.1 Forma tesouro e funo tesouro

78

3.1.3.2 As reservas monetrias ociosas

81

3.1.3.3 O sistema bancrio: base institucional do sistema de crdito

88

3.1.3.4 Oferta e demanda de capital de emprstimo

91

3.1.3.5 A circulao do tipo I e II de capital de emprstimo

96

3.1.3.6 A importncia da oscilao da taxa de juro mdia no sistema de crdito

99

3.1.3.7 As funes do sistema de crdito no capitalismo desenvolvido


3.2 Capital Fictcio: Fator de Mobilizao e Absoro de Capital de Emprstimo Real

101
104

3.2.1 Titulizao da propriedade capitalista e Capital Fictcio

104

3.2.2 O fetiche de capitalizao da renda

108

3.2.3 Formas pura e hbrida do Capital Fictcio

111

3.2.4 Absoro e destruio de capital de emprstimo

113

3.2.5 Mobilizao e centralizao do capital de emprstimo

119

3.2.6 Especulao e reciclagem de capital fictcio

123

3.3 Sistema de Crdito e Sistema de Dvida Pblica

4 A REPRODUO DO CAPITAL E O SISTEMA DE DIVIDA PBLICA

127

132

4.1 Reproduo Simples e Financiamento Estatal

135

4.2 Dficit Estatal sob Reproduo Simples

142

4.3 Formao de Reservas Ociosas sob Reproduo Simples

145

4.4 Reproduo Ampliada de Capital e Financiamento da Divida Pblica

150

5 O SISTEMA DE DVIDA PBLICA E O MOVIMENTO DE CIRCULAO DOS


TTULOS PBLICOS: COMPONENTES DA DINMICA GERAL DO SISTEMA DE
CRDITO CAPITALISTA
5.1 A Divida Pblica como Componente da Acumulao Primitiva de Capital
5.2 A Divida Pblica como Componente Estrutural do Sistema de Crdito
5.2.1 Mobilizao de capital de emprstimo e securitizao da dvida pblica
5.2.2 O papel das finanas do Estado na circulao do capital de emprstimo
5.2.2.1 Receita fiscal na circulao de capital de emprstimo
5.2.2.2 Dvida pblica na circulao de capital de emprstimo
5.2.3 Os componentes institucionais do sistema de dvida pblica e a gesto estatal do sistema
de crdito
5.2.4 As operaes de mercado aberto de ttulos pblicos e gesto do capital fictcio
5.2.5 A heterogeneidade dos ttulos e suas funcionalidades
5.3 O Ciclo de Acumulao e a Oscilao da Taxa de Juro

163

166
173
174
178
180
184
186
189
194
200

5.4 A Mobilizao dos Recursos Destinados ao Fundo Patrimonial Pblico e aos Gastos Blicos
do Estado: Contradies e Limites
5.4.1 O financiamento do fundo patrimonial pblico
5.4.2 O financiamento dos gastos blicos
5.5 Breve Contraposio com as Teorias das Finanas Pblicas
5.5.1 A abordagem do oramento equilibrado
5.5.2 A abordagem das finanas funcionais
5.6 Ttulos Pblicos e a Funo Absoro de Capital de Emprstimo
no Capitalismo Desenvolvido

206
207
212
218
218
222
227

CONSIDERAES FINAIS

239

BIBLIOGRAFIA

246

LISTA DE TABELAS, FIGURAS E QUADROS


TABELA I

EVOLUO DOS DISPNDIOS GOVERNAMENTAIS NOS


ESTADOS UNIDOS (em %)

28

TABELA II

ESQUEMA DE REPRODUO DE BAUER/GROSSMANN

131

TABELA III

EVOLUO DA DIVIDA PBLICA BRUTA DOS EUA E


INGLATERRA (1850/1950)

215

QUADRO I

FUNES E GASTOS DO ESTADO CAPITALISTA

21

QUADRO II

SNTESE TERICA DA DVIDA PBLICA NOS AUTORES


CLSSICOS E MARX

61

QUADRO III

DFICIT ESTATAL SOB REPRODUO SIMPLES

FIGURA I

CIRCUITO DO CAPITAL DE EMPRSTIMO REPRODUTIVO

70

FIGURA II

ESTRUTURA DE OFERTA DE CAPITAL DE EMPRSTIMO

96

143

TRINDADE, J. R. B. Dvida pblica e teoria do crdito em Marx: elementos para anlise das
finanas do Estado Capitalista. Curitiba, 2006. 253 p. Tese (Doutorado em Desenvolvimento
Econmico) Curso de Ps-graduao em Economia, Setor de Cincias Sociais Aplicadas da
Universidade Federal do Paran.
Resumo
Esta tese estuda a dvida pblica tomada teoricamente enquanto um dos componentes da
demanda global por capital de emprstimo, ou seja, a oferta de fundos monetrios
disponibilizados como mercadoria capital, segundo o modelo terico marxista. Desenvolvemos a
teoria do crdito a partir de Marx, integrando os ttulos pblicos enquanto componente do sistema
de crdito.
A inferncia emprica da participao da dvida pblica no sistema de crdito bastante
conhecida e as evidncias so de sua particular importncia para o entendimento da dinmica
global de acumulao capitalista. Durante a dcada de 80, por exemplo, os fundos de previdncia
e os fundos de investimento inverteram pelo menos um tero de suas carteiras em ttulos da
dvida pblica. Na dcada de 90 por mais que essa percentagem tenha declinado, os ttulos da
dvida pblica das economias desenvolvidas mantiveram-se como a forma mais segura de
aplicao de capital de emprstimo disposio de capitalistas e rentistas diversos.
A anlise desenvolvida parte da pressuposio fundamental que a teoria do crdito estabelecida
por Marx, mesmo que embrionria em diversos aspectos, detm os componentes necessrios ao
desenvolvimento de uma teoria das finanas do Estado capitalista moderno, sendo o objetivo
primrio deste estudo estabelecer esses componentes. Para isso propomos duas questes como
condutoras do estudo: i) entender o movimento especfico de circulao dos ttulos pblicos e
como ele influncia a dinmica do sistema de crdito e; ii) entender o papel da dvida pblica na
dinmica de acumulao real de capital e que funes ela desempenharia no capitalismo
avanado. O corolrio bsico que as finanas do Estado capitalista seja a receita fiscal, seja a
divida pblica so resultantes da acumulao, portanto totalmente endgenas ao circuito de
reproduo capitalista.
A tese proposta que no sistema terico marxista as finanas pblicas no cumprem somente a
funo de financiamento dos gastos pblicos, mais acrescem duas outras funes: i) a de
regulao interna do sistema de crdito, com o uso das reservas fiscais, como importante
componente das reservas monetrias que determinam a dinmica do capital de emprstimo, alm
da emisso e reciclagem de ttulos pblicos como meio de mobilizao do capital monetrio de
emprstimo; ii) o sistema de divida pblica atua na funo de absoro e destruio de capital de
emprstimo como fator anticiclico do sistema.

Palavras-chave: Dvida Pblica; Estado; Acumulao de Capital; Marx; Economia Marxista.

TRINDADE, J. R. B. Public debt and Theory of Credit in Marx: elements to the finances
analysis of the capitalist state. Curitiba, 2006, 253 p. Tese (Doctorate in Economic
Development) Curso de Ps-graduao em Economia, Setor de Cincias Sociais Aplicadas da
Universidade Federal do Paran.
Abstract
This thesis studies public debt that was taken theoretically while one of the components of the
global demand per loan capital, in other words, the supply of the monetary fund that are available
as capital goods, according to the Marxist theoretical model. It is developed the theory of credit
from Marx, making it become part of the public title as components of the credit system.
The empirical inference of the involvement of public debt in the credit system is well known and
the evidences have a particular importance to the understanding of the global dynamic of
capitalist accumulation. During the 80s, for example, the security funds and the investment funds
reverse at least a third of theirs portfolios in titles of public debt. In the 90s as hard as this
percentage had declined, the titles of the public debt of the developed economies were kept as the
safest way to apply in the loan capital to the disposal of capitalists and several persons who have
income.

The developed analysis comes from the fundamental presuming that the theory of credit
established by Marx, even though it is elementary in several aspects, has the essential
components to the development of a financial theory of modern capitalist state, and the principal
objective of this study is establish these components. For this it is proposed two questions to
conduct this study: I) to understand the specific movement of circulation of the public titles and
how it has an influence to the dynamic of the credit system and; II) to understand the role of
public debt in the dynamic of the real capital accumulation and what functions it would do in the
advanced capitalism. The basic aspect is that the finances of capitalism state is the fiscal revenue,
is the public debt are results of an accumulation, therefore completely endogenous to the circuit
of capitalist reproduction.

The proposed thesis is that in the Marxist theoretical system the public finances do not fulfill only
the function of financing of public expenses, but it is added another two functions: I) the internal
regularization of credit system, with the use of fiscal reserves as an important component of the
monetary reserves that determine the dynamic of the loan capital, beyond the issues and recycling
of the public titles as a way of mobilization of the loan monetary capital; II) The system of public
debt acts in the absorption and destruction function of the loan capital as a factor regulator of the
system.

Keywords: Public Debt; State; Capital Accumulation; Marx; Marxist Economy.