MATEMÁTICA FINANCEIRA

Notas de aulas – Gerenciamento do Empreendimento de Engenharia

Engenharia Econômica e Análise de Empreendimentos

Prof. Márcio Belluomini Moraes, MsC

VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO

CONCEITOS BÁSICOS

PORCENTAGEM

PORCENTO (do latim “per centum”) = para cada cem

Ex: 30% = 30/100 = 0,30

CAPITAL, PRINCIPAL ou VALOR PRESENTE

Quantia monetária transacionada em operações de empréstimo ou
aplicações.

JUROS
Rendimento, remuneração ou resultado financeiro de um capital, tendo
como unidade de medida a taxa de juros (i), esta representada
percentualmente e estando sempre associada a períodos de tempo
decorridos entre a alocação dos recursos e seu retorno. O juro pode ser
considerado como um ônus ou encargo do capital.

MONTANTE OU VALOR FUTURO

Soma do Capital com Juro obtido pela aplicação (ou empréstimo) desse
capital num determinado período de tempo

1

TAXAS EQUIVALENTES:
Taxas que aplicadas a um mesmo capital, em igual período de tempo,
produzem juros iguais.

NOTAÇÕES ADOTADAS

Notação Calculadoras

Valor Presente (Capital) P PV

Valor Futuro (Montante) F FV

Juros J -

i
Taxa de juros i

n
Unidade de tempo n

PMT
Prestações periódicas iguais R

2
DIAGRAMA DE FLUXO DE CAIXA

Representação Gráfica de um conjunto de entradas e saídas de dinheiro ao

longo do tempo (fluxo de caixa). Essa representação é útil quando se
precisa visualizar um conjunto de capitais (entradas e/ou saídas), suas
características e comparações no tempo.

O eixo horizontal representa os períodos de tempo, cumulativamente, e o

eixo vertical representa as entradas e/ou saídas de capital seguindo-se a
convenção do eixo cartesiano:

Saída de Entrada de
Capital Capital
(despesas) (receitas)

Exemplo : Um indivíduo aplicou $ 100 em uma instituição financeira e

recebeu $ 10 de juros após 6 meses. Represente o fluxo de caixa do
aplicador e da instituição.

Fluxo de caixa da instituição: Fluxo de caixa do indivíduo:

100 110

0
6 6
0

110
100

3
REGIMES DE CAPITALIZAÇÃO

O processo pelo qual os juros são formados é denominado de regime de

capitalização. Quando se aplica um capital a uma determinada taxa por
período, por vários períodos, o montante pode variar segundo dois critérios:
regime de capitalização simples ou regime de capitalização composta.

No regime de capitalização simples as taxas incidem apenas sobre o

capital inicial, sendo iguais os juros gerados em cada período.

No regime de capitalização composta a taxa de juros incide sobre o valor

presente, acrescido dos juros acumulados até o período anterior.

Exemplo: Para uma taxa de juros de 10% ao mês:

F=P+J

CAPITALIZAÇÃO SIMPLES

tempo(meses) valor presente(R$) juros(R$) valor futuro(R$)

1 5000,00 500,00 5500,00
2 5000,00 500,00 6000,00
3 5000,00 500,00 6500,00

CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA

tempo(meses) valor presente(R$) juros(R$) valor futuro(R$)

1 5000,00 500,00 5500,00
2 5500,00 550,00 6050,00
3 6050,00 605,00 6655,00

4
JUROS SIMPLES

Considerando-se um capital P aplicado em regime de capitalização

simples, em n períodos a uma taxa de juros i, tem-se:

para n = 1  J1 = P * i

para n = 2  J2 = (P * i) + (P * i) = (P * i) * 2

para n = 3  J3 = (P * i) + (P * i) + (P * i) = (P * i) * 3

Analogamente, para n períodos tem-se: Jn = (P*i) +(P*i) + (P*i)+..+(P * i) ,

então:

J = Pin

Para o cálculo do Valor Futuro ou Montante, tem-se:

F=P+J

J = Pin

F = P + Pin

F = P(1 + in )

Observação: Para os cálculos tempo e taxa devem estar na mesma

unidade e a taxa deve ser expressa em notação centesimal.

5
JUROS COMPOSTOS

Considerando-se um capital P aplicado em regime de capitalização

composta, em n períodos, a uma taxa de juros i :

F = P+J

para n = 1  F1 = P + P * i = P (1 + i)

para n = 2  F2 = F1 (1 + i) = P (1 * i) 2

para n = 3  F3 = F2 (1 + i) = P (1 * i) 3

Analogamente, para n períodos, tem-se:

Fn = Fn-1(1 + i), então:

Fn = P (1 + i) n-1 * (1 + i)

F = P(1 + i )n

Como o valor futuro é a soma do capital com o juros:

J=F–P

J c = P * (1 + i )n − P

J c = P * [ (1 + i )n − 1 ]

6
TAXAS EQUIVALENTES

Toda operação financeira envolve dois prazos: o prazo a que se refere à taxa de
juros e o prazo de capitalização dos juros. As taxas de juros são equivalentes
quando, aplicadas a um mesmo capital e pelo mesmo intervalo de tempo, resultam
num mesmo valor de juros.

TAXAS EQUIVALENTES EM JUROS SIMPLES

Da definição de taxa equivalente, tem-se as seguintes condições:

P1 = P2, J1 = J2
Como J = P * i * n:
J1 = P1 * i1* n1
J2 = P2 * i2* n2
Como J1 = J2 e P1 = P2:
P1 * i1* n1 = P2 * i2* n2  i1* n1 = i2* n2

Considerando-se o período n1 como unitário, sendo n2 múltiplo de n1, tem-se:

i1
i1 = i 2 * n 2 ou i2 =
n2

TAXAS EQUIVALENTES EM JUROS COMPOSTOS

Analogamente a dedução mostrada no item anterior:

J = P * (1 + i) n
J1 = P1 * (1 + i1) n1
J2 = P2 * (1 + i2) n2
Como J1 = J2 e P1 = P2  (1 + i1) n1= (1 + i2) n2
Considerando-se o período n1 como unitário, sendo n2 múltiplo de n1, tem-se:

(1 + i1)= (1 + i2) n2

7
DESCONTOS

Desconto é a diferença entre o valor futuro de um título (valor nominal, de face ou

de resgate) e o seu valor atual na data da operação.

Títulos:

Duplicata

Nota Promissória

Letra de Câmbio

Esses títulos podem ser descontados antecipadamente nos bancos. Tal

procedimento significa que o banco “compra” o título, avalizado pelo credor, e
credita na sua conta o valor nominal do título, menos a taxa (desconto) cobrada na
operação.

desconto “por dentro” (racional) no qual a taxa de desconto incide sobre o
valor líquido creditado (valor presente);

desconto “por fora” (bancário ou comercial) no qual a taxa de desconto

incide sobre o valor futuro (nominal).

O Sistema Financeiro Nacional utiliza o desconto “por fora”, pelo sistema de juros
simples. No Brasil, portanto, a taxa real de desconto não corresponde à indicada
pelos agentes financeiros, pois ela deveria ser calculada a partir do valor líquido
creditado, já que este é, efetivamente, o valor do empréstimo.

NOTAÇÃO UTILIZADA:
N = Valor nominal do título
L = Valor líquido creditado
D = Valor do desconto
n = tempo
i = taxa de desconto

8
DESCONTO BANCÁRIO (POR FORA)

Sendo N o Valor Nominal de um título no seu vencimento e L o seu valor atual, ou

líquido, n períodos anteriores ao seu vencimento, da definição de desconto
bancário ou comercial, temos:

DB N

0 n

L = N - DB,
Como DB = N * n * i (juros incidem sobre o valor nominal), têm-se:
LB = N - N * n* i
LB = N (1 – n * i)

DESCONTO RACIONAL (POR DENTRO)

Para as mesmas hipóteses apresentadas no item anterior, da definição de

desconto racional, temos:
DR = N - L,
N = L + Lin (juros incidem sobre o valor líquido)
LR = N / (1+ni)
Como Dr = Lin,
DR = (N/ 1 + ni) in

Observação: em alguns casos no desconto bancário inclui-se uma taxa adicional

(h), a título de despesas operacionais ou risco. Nesta situação teríamos:

L’B = N. [1-(n.i + h)]

D’B = N. (n.i + h)

9
SEQÜÊNCIAS DE CAPITAIS

SEQÜÊNCIAS UNIFORMES

Uma seqüência de capitais y1, y2, y3,...yn, respectivamente nas datas

1, 2, 3,..., n, constitui uma seqüência uniforme, se:

y1 = y2 = y3 = ... = yn = R

R R R R

O valor presente (na data zero) de uma seqüência uniforme de termos

postecipados (primeiro capital na data 1), a taxa de juros i, na unidade de
tempo considerada é dado por:

R R R R
P= + 2
+ 3
+L+ (1)
(1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) n

Multiplicando ambos os membros por (1 + i), tem-se:

R R R
P * (1 + i ) = R + + 2
+L+ (2)
(1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) n−1

Subtraindo (2) – (1) :

R
P * (1 + i ) − P = R −
(1 + i ) n

10
  (1 + i ) n − 1
P = R* n  , onde:
 (1 + i ) * i 

 (1 + i) n − 1
 n  = a n ¬i = fator de valor presente
 (1 + i) * i 

P = R * a n ¬i

O valor futuro, ou montante, de uma seqüência uniforme de termos

postecipados, na data n, a taxa de juros i é dado por:

 (1 + i) n − 1
F = R*  , onde:
 i 

 (1 + i) n − 1 
  = S n ¬i = fator de capitalização
 i 
∴ F = R * S n ¬i

O fator de valor presente ou o fator de capitalização pode ser calculado

diretamente pela fórmula ou ser obtido através de tabelas financeiras.

Nas calculadoras financeiras obtém-se diretamente o valor de qualquer uma

das variáveis (V, F, R, i, n) dados os valores das outras:
PV →P (valor presente)
FV →F (valor futuro)
PMT → R (valor de cada capital ou prestação periódica igual)
i →i (taxa de juros).
n →n (no de períodos referentes a unidade de tempo de taxa)
END/BEG – data do primeiro capital: postecipado/antecipado

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AMORTIZAÇÃO DE EMPRÉSTIMOS

A palavra amortização tem origem no latim “mortis”, que significa “morte”.

Em sentido amplo, entende-se por amortização a diminuição gradual ou
extinção de um capital, geralmente representado por um empréstimo,
através de prestações periódicas, que podem ou não incluir juros sobre o
capital.

Exemplo: Um empréstimo de R$ 50.000,00 deve ser amortizado em 4 anos,

em parcelas de R$ 5.000,00; R$ 10.000,00; R$ 15.000,00; e R$ 20.000,00,
respectivamente, mais juros de 5% ao ano. Montar uma planilha
demonstrativa período a período da operação.

t = 0: So = P = 50.000,00
t = 1: J1 = 50.000 * 0,05 = 2.500,00
A1 = 5.000,00
R1 = 5.000 + 2.500 = 7.500,00
S1 = 50.000 - 5.000 = 45.000,00
t = 2: J2 = 45.000 * 0,05 = 2.250,00
A2 = 10.000,00
R2 = 10.000 + 2.250 = 12.250,00
S2 = 45.000 - 10.000 = 35.000,00

A planilha demonstrativa da operação será:

Ano Saldo Devedor (SE) Amortização (AE) Juros (JE) Prestação (RE)
0 50.000,00 - - -
1 45.000,00 5.000,00 2.500,00 7.500,00
2 35.000,00 10.000,00 2.250,00 12.250,00
3 20.000,00 15.000,00 1.750,00 16.750,00
4 - 20.000,00 1.000,00 21.000,00
Total - 50.000,00 7.500,00 57.500,00

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SISTEMAS DE AMORTIZAÇÃO

Qualquer sistema que objetive a quitação de um determinado capital por

meio de prestações pode ser considerado um sistema de amortização,
desde que respeite o princípio básico de amortização de capital: o montante
do capital deve ser igual ao montante das amortizações, sejam estas
constantes ou variáveis de acordo com lei matemática conhecida

Sistema de Amortização Constante (SAC)

De acordo com esse sistema todas as parcelas de amortização são iguais:

P
A1 = A2 = A3 =...= An = =A
n

O valor das prestações é dado por:

R1 = A + J1 = A + Pi
R2 = A + J2 = A + (P - A).i = A + Pi – Ai
R3 = A + J3 = A + (P - 2A).i = A + Pi - 2Ai
Rn= A + Jn = A + [P - (n -1)A].i = A + Pi - (n - 1).Ai

Graficamente, têm-se:

13
Exemplo: Um empréstimo de R$50.000,00 deve ser pago em 4
prestações anuais pelo SAC, à taxa de 5% ao ano. Obtenha a planilha
demonstrativa período a período da operação.

50.000
A= = 12.500
4

A planilha demonstrativa da operação:

Saldo Devedor Amortização Prestação

Ano Juros (JE)
(SE) (AE) (RE)
0 50.000,00 - - -
1 37.500,00 12.500,00 2.500,00 15.000,00
2 25.000,00 12.500,00 1.875,00 14.375,00
3 12.500,00 12.500,00 1.250,00 13.750,00
4 - 12.500,00 625,00 13.125,00
Total - 50.000,00 6.250,00 56.250,00

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Sistema Francês (Sistema Price)

Esse sistema foi desenvolvido na França, no século XIX, pelo matemático

inglês Richard Price. As prestações são iguais e consecutivas, a partir do
instante em que começam a ser pagas as amortizações. Assim as
prestações constituem uma seqüência uniforme, portanto:

P
R= , sendo a n ¬i o fator de valor presente já demonstrado.
a n ¬i

Como Rt = Jt + A1 = R (constante),

J1, J2, J3, ... , Jn formam uma sequência decrescente.

Para o cálculo do saldo devedor num determinado instante t, no sistema

Francês, deve-se calcular o valor presente das prestações a vencer nesse
instante.

Exemplo: Um empréstimo de R$ 50.000,00 deve ser pago em 4 prestações

anuais pelo sistema Francês à taxa de 5% ao ano. Obtenha a planilha
demonstrativa período a período da operação. Qual o saldo devedor no ato
de pagamento da 2a parcela ?

50.000
R=
a 4 ¬5

(1 + i)n − 1
a n ¬5 =
(1 + i)n ∗ i

(1,05) 4 − 1
a 4 ¬5 = = 3,545946
(1,04 ) 4 ∗ 0,05

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 50.000
R= = 14.100,60
3,545946

A planilha demonstrativa da operação:

Ano Saldo Devedor (SE) Amortização (AE) Juros (JE) Prestação (RE)
0 50.000,00 - - -
1 38.399,40 11.600,80 2.500,00 14.100,60
2 26.218,77 12.180,63 1.919,97 14.100,60
3 13.429,11 12.789,66 1.310,94 14.100,60
4 - 13.429,11 671,46 14.100,57
Total - 50.000,00 6.402,37 56.402,37

Para o cálculo do saldo devedor no ato do pagamento da 2a. parcela:

V = R * a n ¬i

S2 = R* a 2¬ 5

a 2 ¬ 5 = 1,859410
S2 = 14.100,60 * 1,859410
S2 = 26.218,80

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