INTRODUCCION
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
El financiamiento a largo plazo es aquel financiamiento que obtiene la
empresa cuyo plazo de exigibilidad es superior a un ao.
Referirse al Financiamiento a largo plazo es referirse al financiamiento
a
empresas
en
crecimiento.
Existe
relacin
directa
entre
el
un futuro determinado.
Permiten mayor financiacin que las deudas a corto plazo. Se
busca reducir a travs del tiempo la incertidumbre.
Reinvertidas/
Capitalizacin
de utilidades
no
servicios
que
la
empresa
utiliza
para
sus
Naturaleza de la deuda
Vencimiento de la deuda. Fechas para abonar capital e
intereses
Tamao de la deuda.
Riesgo financiero.
Costo del dinero.
Garantas.
Amortizacin
Otros gastos: comisiones, seguros, entre otros.
Posibilidades de aos de gracia.
distribucin.
Aos de gracia: el beneficiario del prstamo puede recibir
para
FONDOS PROPIOS
La
financiacin
propia,
fondos
propios,
se
obtiene
como
empresarial.
El
papel
que
estos
desempean
en
la
4
que
la
empresa
contrajo
con
ellos
en
condiciones
RETENIDAS:
hacen
referencia
parte
de
los
inversiones
para
pagar
obligaciones
financieras
COSTO DE CAPITAL
Podemos definir al costo del capital como la tasa de rendimiento que
debe obtener la empresa sobre sus inversiones para que su valor en
el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este
costo es tambin la tasa de descuento de las utilidades futuras. Es
por ello que el administrador financiero de la empresa debe proveerse
de las herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre
inversiones a realizar y por ende las que ms le convengan a la
organizacin.
El costo del capital se encuentra ntimamente relacionado con la
estructura financiera de la empresa para la realizacin de su anlisis
debido a que, los porcentajes de participacin en la estructura de
capital son determinantes del grado de riesgo en la inversin, tanto
de los inversionistas como de los acreedores. Por lo tanto, mientras
ms elevada es la participacin de un determinado componente de la
estructura de capital, ms elevado ser el riesgo de quien haya
aportado los fondos.
Las decisiones sobre estructura de capital se refieren a una seleccin
entre riesgo y retorno esperado.
La estructura optima de capital, adems de requerir la maximizacin
en el precio de las acciones, demanda tambin una minimizacin en
el costo de capital.
Retomando nuestro tema central, el costo de capital, podemos
definirlo tambin como lo que le cuesta a la empresa cada peso que
tiene invertido en activos. Esta afirmacin supone dos casos:
Todos los activos tienen el mismo costo.
6
los
valores
en
el
mercado
de
las
fuentes
de
no
se
considera
las
implicaciones
largo
plazo
del
OBLIGACIONES: BONOS
Los bonos son certificados que se emiten para obtener recursos, estos
indican que la empresa pide prestada cierta cantidad de dinero y se
compromete a pagarla en una fecha futura con una suma establecida
de intereses previamente, y en un periodo determinado.
Las obligaciones, tambin conocidas como bonos, son instrumentos
de deuda a largo plazo emitidos por las empresas que participan en el
mercado de valores con el objetivo de obtener financiamiento a largo
plazo. Al igual que otros tipos de financiamiento a largo plazo,
habitualmente los recursos que se obtienen por la colocacin de
obligaciones son usados por la empresa para invertirlos en proyectos
originados en el proceso de presupuestos de capital.
Las obligaciones tienen varias caractersticas que deben considerarse
tanto para su valuacin como para estimar sus ventajas y desventajas
como fuente de financiamiento para la empresa. A continuacin se
explican y analizan dichas caractersticas:
-Valor nominal. Las obligaciones tienen un valor nominal (o valor a
la par) que juega un papel econmico importante, ya que es la
referencia para el pago de intereses, adems es el monto que el
10
establecer
clusulas
de
amortizacin
para
pagar
las
total de $160 ($1,000 cada ao por $80 ($160 / 2) durante cada uno
de los 6 aos que dura la obligacin. Desde luego, al terminar este
periodo el tenedor recibir tambin los $1,000 del valor nominal de
la obligacin.
-Garanta. La garanta de las obligaciones puede ser quirografaria,
hipotecaria, fiduciaria, avalada o prendaria; destacando los dos
primeros
tipos
de
garanta.
En
el
caso
de
las
obligaciones
Caractersticas de conversin
Opcin de compra
Cupones de compra
TIPOS DE BONOS
Existen varios tipos de bonos garantizados para conseguir fondos a
largo plazo, entre los ms comunes se encuentran:
-
BONOS
SIN
GARANTAS
ESPECFICAS:
obligaciones
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BONOS
CUPON
CERO:
obligaciones
que
acumulan
los
ciertos
costos
administrativos
de
suscripcin.
-Ofertas pblicas
Los bonos que se venden al pblico los colocan generalmente los
bancos inversionistas que estn en el negocio de vender valores
corporativos.
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18
FIDEICOMISOS
De acuerdo con el artculo 1 de la Ley N 24.441: "habr fideicomiso
cuando una persona (fiduciante) transmita la propiedad fiduciaria de
bienes determinados a otra (fiduciario), quien se obliga a ejercerla en
beneficio de quien se designe en el contrato (beneficiario), y a
transmitirlo al cumplimiento de un plazo o condicin al fiduciante, al
beneficiario o al fideicomisario."
CARACTERES
* Consensual: ya que produce efectos desde que las partes
manifiestan recprocamente su consentimiento, resultando la entrega
de los bienes en propiedad un acto de ejecucin del convenio, cuya
falta autoriza a reclamar la entrega y el otorgamiento de las
formalidades que imponga la naturaleza de los bienes. Bilateral: pues
genera obligaciones recprocas para fideicomitente (debe entregar la
cosa y la remuneracin del encargo) y fiduciario (debe administrar la
cosa de acuerdo con las disposiciones de la convencin).
* Oneroso: ya que el beneficio que procura a una de las partes slo
le es concedido por una prestacin que ella le ha hecho o se obliga a
hacerle y el constituyente del fideicomiso debe al fiduciario una
comisin. * No formal: aunque en su constitucin requiere escritura
pblica u otras formas determinadas, segn la naturaleza de los
bienes fideicomitidos, no obstante dada su importancia econmica
lgica su conclusin debe efectuarse en forma escrita, an en
documentos privados.
SUJETOS
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fideicomitidos
se
constituye
una
propiedad
fiduciaria
remunerar
al
fiduciario,
reembolsar
los
gastos
21
ellas,
pero
produciendo
el
mayor
rendimiento.
Algunas
legitimado
para
ejercer
todas
las
acciones
que
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Crditos Sindicados
El crecimiento de los mercados comerciales a nivel mundial, ha
significado para los diferentes agentes econmicos, especialmente
para los inversores, la necesidad de obtener mayores flujos de
recursos que les permitan solventar oportuna y eficientemente el
desarrollo de sus proyectos. Estos requerimientos de capital por su
gran envergadura, han implicado un incremento considerable en la
demanda de dinero al mercado financiero, que se ha visto obligado a
disear nuevas estructuras legales y crediticias que soporten estas
necesidades.
Muchas operaciones productivas, por su magnitud, requieren la
participacin de varias instituciones crediticias para poder financiar la
totalidad de un determinado proyecto. Adems, de esta forma las
entidades acreedoras participantes puedan distribuir mejor el riesgo
adquirido, al no concentrar todo el valor de los recursos prestados en
un solo acreedor.
23
por
el
deudor,
el
Lder,
por
su
obligacin
de
al
banco
proporcionalmente
lo
Agente
que
quien
corresponda
a
a
su
los
vez
distribuye
dems
bancos
participar,
as
como
la
definicin
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Unidos
de
Amrica
en
Europa.
Su
aplicacin
en
naturaleza
caractersticas,
para
poder
aprovecharla
comercialmente.
MODALIDADES DE FINANCIACION
A) CREDITOS
El tipo de crdito que solicitar una empresa para financiar sus
exportaciones o importaciones va a depender de:
- Si se trata de una operacin aislada de la entidad: solicitar un
crdito puntual para financiar esa operacin concreta.
- Si, la entidad desarrolla con habitualidad una actividad de exportimport, entonces lo adecuado es solicitar un lmite rotativo, vigente
durante un cierto periodo de tiempo (por ejemplo, un ao) en base al
cual ir financiando las distintas operaciones que vaya realizando.
B) FACTORING
Es un acuerdo firmado entre el exportador y una entidad financiera
(factor) que puede incluir algunos o todos de los siguientes servicios:
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