Exerccios Domiciliares: Administrao Financeira

Anderson Carlos Rodrigues

AA 2-1
ndice
ndice de Liquidez Corrente

Giro de Estoque

Muito alto
Significa que a empresa bem capaz de saudar
suas dvidas, pois tem muitos ativos.

Significa que a empresa est

insolvncia pois tem pouco
dividas.

Demonstra que a empresa rapidamente vende

seus produtos e repe seu estoque.

Significa que a empresa tem

girar o estoque, isto o pro
por muito tempo antes de s

Cobertura de Juros
--X--

Margem de Lucro Bruto

Muito ba

Demonstra que a empresa

lucro ou pago muitos juros,
dos juros tem tomado a luc
empresa.

Significa que a empresa vende seus produtos com Significa que a empresa tem
boa lucratividade, isto , o CMV baixo
de vendas muito baixo ou e
comparado ao preo de venda dos produtos.
CMV o que pode conduzir a
cenrio de prejuzo.

Retorno de ativo total

--X--

Demonstra que a empresa

capaz de gerar dinheiro com
capital investido no negcio

AA 2-2
Balano Patrimonial em 31 de dezembro de 2003
Ativos
Caixa
Ttulos Negociveis
Contas a Receber
Estoques
Total de Ativo Circulante
Ativo Permanente Liquido
Total de Ativos

30,000
25,000
200,000
225,000
480,000
1,020,000
1,500,000

Receita de Vendas:
Margem de Lucro Bruta
Giro de Estoque
Prazo mdio de Recebimento
ndice de Liq. Corrente
Giro de Ativo Total
ndice de Endividamento geral

1,800,000
25%
6
40 dias
1.6
1.2
60%

CMV

1,350,000
Pgina 1

Passivos
Contas a Pagar
Ttulos a Pagar
Despesas a Pagar
Total de Passivo Circulante
Exigvel de Longo Prazo
Patrimnio Liquido
Patrim. Liquido + Passivos

5,000

Os clculos que no es
ser vistos em folha ane
identificados com o n
exerccio.

2-1

O Demonstrativo de Resultados tem por objetivo demonstrar a atuao da empresa em um exer

principalmente a Receita obtida pela empresa com a comercializao de seus produtos e servios,
empresa teve nestes produtos e servios, alem disso demonstra as despesas incorridas para a empre
por fim a converso de receitas em lucros, antes e depois de juros e impostos.

O Balano Patrimonial faz um apanhado geral da contabilidade da empresa, mostrando quanto a

(ativos), quanto a empresa deve (passivos) e seu patrimnio liquido, e no caso, trazendo a co
exerccios fiscais, demonstra tambm a evoluo da empresa de um ano para o outro, o que forn
importantes como o aumento ou reduo dos ativos e passivos.

A Demonstrao de Lucro Retido, trs a informao dentro de um ano fiscal, de quanto a con
aumentou ou diminuiu no decorrer do ano, isto , depois de pagar tudo que a empresa deve ap
demonstrativo de resultados, em termos de impostos e dividendos, quanto sobrou para na conta
empresa.

2-2
Aes ordinrias (valor nominal)
Aes preferenciais
gio na venda de aes
Aplicaes financeiras de curto prazo
Caixa
Contas a pagar
Contas a receber
Custo dos produtos vendidos
Despesa administrativa
Despesas a pagar
Despesas de venda
Despesas financeiras
Despesas gerais
Despesas operacionais
Depreciao
Depreciao acumulada
Dvidas de longo prazo
Dividendos de aes preferenciais
Prdios
Equipamentos
Estoques
Imposto de renda
Ttulos a pagar
Lucros retidos
Mquinas
Receita de vendas
Terrenos
Pgina 2

(1)
Demonstrao

(2)
Tipo de Conta

BP
BP
BP
?
BP
BP
BP
DRE
DRE
BP
DRE
DRE
DRE
DRE
BP
BP
BP
BP
BP
BP
BP
DRE
BP
DRE
BP
DRE
BP

PL
PL
PL
R
AC
PC
AC
?
D
D
D
D
D
D
AP
AP
ELP
AC
AP
AP
AC
D
PC
AC
AP
AC
AP

Veculos

BP

Pgina 3

AP

2-3

Contas Mencionadas:

Faturamento Servios
Pr-labore de Cathy
Salrio Escriturrio
Salrio Auxiliar
Despesa Contrib Sindic
IR

180,000 Desp. Mat Escritrio

48,000 Desp. Viagem (dedut)
24,000 Aluguel Prdio
18,000 Desp. Depreciao
17,300 Desp. Financ. (Juros)
30%

Demonstrativo de Resultados - 31/12/2003 - Autnoma Cathy Chen

Receita com os Servios Prestados
Menos: Despesas Operacionais Dedutveis
Pr-labore Cathy Chen
Salrio dos Funcionrios
Despesas com Viagens
Despesas de Contribuies Sindicais
Despesas com Aluguel
Despesa com Depreciao
Despesas Operacional: Mat Escritrio
Resultado Operacional
Menos: Despesas Financeiras
Lucro Lquido antes do IR
Menos: Imposto de Renda
Lucro Liquido depois do IR

180,000
48,000
42,000
8,500
17,300
16,200
7,800
5,200

35,000
7,500

Avaliao Financeira
Margem de Lucro Operacional =

35,000
180,000

19.4%

Margem de Lucro Lquido =

19,250
180,000

10.7%

Cobertura de Juros =

27,500
7,500

3.67

Concluses: A empresa demonstra ter boas margens de lucro operacional e lquido, e

tambm um com ndice de Cobertura de Juros, que mede a capacidade da empresa de
pagar juros.

Observaes: O valor mencionado com contribuio sindical dos funcionrios no uma

despesa, pois recolhida do funcionrio e paga ao sindicado, entretanto, para efeito de
clculo no exerccio toda a Contribuio Sindical foi considerada como de Sindicato
Patronal e portanto considerada como Despesa.

Pgina 4

2-4

Informaes:

Lucro antes IR (LAIR)

Alquota de IR
Dividendos aos A Pref

Lucro Lquido antes do Imposto de Renda:

Menos: Imposto de Renda (40%)
Lucro Lquido depois do Imposto de Renda
Menos: Dividendos Pagos a Acionistas Pref.
Lucro Disponvel aos Acionistas Ordinrios
LPA ( Lucro por Ao Ordinria)

98,800
85,000

218,000
40%
32,000

218,000
87,200
130,800
32,000
98,800
$1.16

Paramento de Dividendos aos Acionistas Ordinrios =

Total de Pagamento ao Acionista Ordinrio =
Transferido para o Lucro Retido da Empresa =

$0.80
$68,000
$30,800

2-5
Balano Patrimonial - Owen Davis - 31/12/2003
Ativos

Passivos

Caixa
Aplic. Financ. Crt Przo
Contas a Receber
Estoques
Equipamentos
Mquinas
Mveis
Prdios
Terrenos
Veculos
Depreciao Acumulada

215.00
75.00 Contas a Pagar
220.00
450.00 Ttulos a Pagar
475.00
375.00 Despesas a Pagar
55.00
140.00 Dvidas de Longo Prazo
420.00
420.00
170.00 Patrimnio Lquido
225.00
Aes Preferenciais
100.00
100.00
Aes Ordinrias
90.00
25.00
gio na Venda de Aes
(265.00) Reserva de Lucro
210.00
1,930.00
Observao: Entende-se que as outras Contas de Despesa mencionadas no problema, so contas
que j foram pagas e que portanto no parte do Passivo da Empresa. O lanamento de Receita de
Vendas no faz parte do balano. Como h diferena entre as contas de Ativo e Passivo,
possivelmente deve haver uma conta de Reserva de Lucro no mencionada.

Pgina 5

Pgina 6

2-6

Apresentou Lucro Lquido de :

1,365,000
Balano Patrimonial - Conrad Air, Inc. - 31/12/2003 - Dado original no exercc
Ativos
Passivos
120,000 Contas a pagar
Caixa
35,000 Instituies financeiras a pagar
Aplic Financeiras de curto prazo
45,000
Contas a receber
Total Passivo Circulante
130,000 Exigvel de longo prazo
Estoques
330,000
Total Ativo Circulante
Total Passivo
2,970,000 Aes ordinrias
Equipamentos
1,600,000 Lucros retidos
Prdios
4,570,000 Patrimnio Lquido
Total Ativo Imobilizado
4,900,000 Passivos e patrimnio lquido
Ativo total
Demonstrativo de Lucro Retido Encerrado em 31/12/2003

Saldo de Lucro Retido do ano anterior

Mais: lucro lquido depois do IR
Menos: Dividendos Pagos
Saldo de Lucro Retido 31/12/2003

725,000
1,350,000
(500,000)
1,575,000

CONCLUS

Cenrio A: No pagou dividendos e investiu o $ em aplicaes financeiras de curto prazo.

Apresentou Lucro Lquido de :
1,365,000
Balano Patrimonial - Conrad Air, Inc. - 31/12/2003 - Dado original no exercc
Ativos
Passivos
120,000 Contas a pagar
Caixa
535,000 Instituies financeiras a pagar
Aplic Financeiras de curto prazo
45,000
Contas a receber
Total Passivo Circulante
130,000 Exigvel de longo prazo
Estoques
830,000
Total Ativo Circulante
Total Passivo
2,970,000
Equipamentos
Aes ordinrias
1,600,000 Lucros retidos
Prdios
4,570,000 Patrimnio Lquido
Total Ativo Imobilizado
5,400,000 Passivos e patrimnio lquido
Ativo total
Demonstrativo de Lucro Retido Encerrado em 31/12/2003

Saldo de Lucro Retido do ano anterior

Mais: lucro lquido depois do IR
Menos: Dividendos Pagos
Saldo de Lucro Retido 31/12/2003

Pgina 7

725,000
1,850,000
2,575,000

CONCLUS

Neste cenrio a empre

lucro lquido de $1350
$1850mi e o fechamen
passa a $5400mi.

Pgina 8

Cenrio B: Pagou dividendos de $500mil e usou o restando do LL para saldar dvidas de L.P
Lucro no cenrio zero:
1,365,000
Balano Patrimonial - Conrad Air, Inc. - 31/12/2003 - Dado original no exercc
Ativos
Passivos
120,000 Contas a pagar
Caixa
35,000 Instituies financeiras a pagar
Aplic Financeiras de curto prazo
45,000
Contas a receber
Total Passivo Circulante
130,000 Exigvel de longo prazo
Estoques
330,000
Total Ativo Circulante
Total Passivo
2,970,000 Aes ordinrias
Equipamentos
1,600,000 Lucros retidos
Prdios
4,570,000 Patrimnio Lquido
Total Ativo Imobilizado
4,900,000 Passivos e patrimnio lquido
Ativo total
CONCLUSES:

O pagamento dos exigveis de longo prazo uma "reduo de passivos", ou seja, diminui
dvida, o que acarreta mais dinheiro na conta Lucro Retido, como visto $2.925.000

Cenrio C: Pagou dividendos de $500mil e aplicou o restante na construo do novo hanga

Lucro no cenrio zero:
1,365,000
Balano Patrimonial - Conrad Air, Inc. - 31/12/2003 - Dado original no exercc
Ativos
Passivos
120,000 Contas a pagar
Caixa
35,000 Instituies financeiras a pagar
Aplic Financeiras de curto prazo
45,000
Contas a receber
Total Passivo Circulante
130,000 Exigvel de longo prazo
Estoques
330,000
Total Ativo Circulante
Total Passivo
2,970,000 Aes ordinrias
Equipamentos
2,465,000 Lucros retidos
Prdios
5,435,000 Patrimnio Lquido
Total Ativo Imobilizado
5,765,000 Passivos e patrimnio lquido
Ativo total
CONCLUSES:

Houve um aumento do ativo com a construo do Hangar, elevando os ativos para $5,765
correspondente do passivo a conta de lucros retidos ficando com $2,44mi

Cenrio D: Distribuiu todo o lucro aos seus acionistas

Lucro no cenrio zero:
1,365,000
Balano Patrimonial - Conrad Air, Inc. - 31/12/2003 - Dado original no exercc
Ativos
Passivos
120,000 Contas a pagar
Caixa
35,000 Instituies financeiras a pagar
Aplic Financeiras de curto prazo
45,000
Contas a receber
Total Passivo Circulante
130,000 Exigvel de longo prazo
Estoques
330,000
Total Ativo Circulante
Total Passivo
2,970,000 Aes ordinrias
Equipamentos
1,600,000 Lucros retidos
Prdios
Pgina 9

Total Ativo Imobilizado

Ativo total

4,570,000 Patrimnio Lquido

4,900,000 Passivos e patrimnio lquido
CONCLUSES:

Houve apenas uma transferncia entre contas do Passivo, da conta de Lucros Retidos para
ordinrias, por isso no ha variao no valor do balano.

Pgina 10

Pgina 11

eira

Muito baixo

fica que a empresa esta em risco de

vncia pois tem poucos ativos para pagar
as.

fica que a empresa tem dificuldade em

o estoque, isto o produto fica parado
muito tempo antes de ser vendido.

onstra que a empresa tem tido pouco

ou pago muitos juros, pois o pagamento
uros tem tomado a lucratividade da
esa.

fica que a empresa tem praticado preos

endas muito baixo ou est tendo um alto
o que pode conduzir a empresa a um
rio de prejuzo.

onstra que a empresa tem sido pouco

z de gerar dinheiro com o atual volume de
al investido no negcio.

Circulante

assivos

120,000
160,000
20,000
300,000
600,000
600,000
1,500,000

lculos que no esto aqui podem

vistos em folha anexa
tificados com o nmero do
ccio.

Pgina 12

presa em um exerccio, mostrando

odutos e servios, e o custo que a
ridas para a empresa estar ativa e

ostrando quanto a empresa possui

so, trazendo a comparao entre
outro, o que fornece informaes

l, de quanto a conta Lucro Retido

empresa deve apos o balano e
ou para na conta Lucro Retido da

(2)
Tipo de Conta
PL
PL
PL
R
AC
PC
AC
?
D
D
D
D
D
D
AP
AP
ELP
AC
AP
AP
AC
D
PC
AC
AP
AC
AP
Pgina 13

AP

Pgina 14

p. Mat Escritrio
p. Viagem (dedut)
guel Prdio
p. Depreciao
p. Financ. (Juros)

5,200
8,500
16,200
7,800
7,500

y Chen
180,000

35,000
27,500
8,250
19,250

nal e lquido, e
da empresa de

onrios no uma
o, para efeito de
e Sindicato

Pgina 15

85000 Aes Ord.

por ao

03

220.00
475.00
55.00
420.00

100.00
90.00
360.00
210.00
1,930.00

ma, so contas
o de Receita de
ssivo,

Pgina 16

Pgina 17

original no exerccio
70,000
55,000
125,000
2,700,000
2,825,000
500,000
1,575,000
2,075,000
4,900,000
CONCLUSES:

as de curto prazo.
original no exerccio
70,000
55,000
125,000
2,700,000
2,825,000
2,575,000
2,575,000
5,400,000
CONCLUSES:

te cenrio a empresa salta de um

o lquido de $1350mi para
50mi e o fechamento de ativo
sa a $5400mi.

Pgina 18

Pgina 19

aldar dvidas de L.Prazo.

original no exerccio
70,000
55,000
125,000
1,350,000
1,475,000
500,000
2,925,000
3,425,000
4,900,000

, ou seja, diminuio de uma

2.925.000

o do novo hangar.
original no exerccio
70,000
55,000
125,000
2,700,000
2,825,000
500,000
2,440,000
2,940,000
5,765,000

ativos para $5,765 mi, e o

4mi

original no exerccio
70,000
55,000
125,000
2,700,000
2,825,000
1,865,000
210,000
Pgina 20

2,075,000
4,900,000

ucros Retidos para Aes

Pgina 21

Pgina 22

2-7

Preo de Venda das Aes Ordinrias:

$ 9,50
Vide resoluo na folha manuscrita em anexo.

2-8

Informaes do Problema:
Lucro Retido em 01/01/2003
928,000
Lucro obtido em 2003 (Apos IR)
377,000
Dividendos Preferenciais
47,000
Saldo Lucro Retido em 31/12/2009
1,048,000
Empresa tinha 140000 aes preferenciais em 2003
ADemonstrativo de Lucros Retidos em 31/12/2009
Saldo Lucro Retido em 01/01/2003
928,000
Mais: Lucro Liquido depois do IR
377,000
Menos: Dividendos Preferenciais Pagos
47,000
Menos: Dividendos Pagos em dinheiro A Ordinrio
210,000
Saldo de Lucro Retido em 31/12/2003
1,048,000
* A diferena s pode ser o que foi pago aos acionistas
ordinrios: $210.000
B- Calcule o LPA em 2003
Aes Ordinrias disponibilizadas em 2003:
LPA =

140,000

Lucro Lquido Disponvel aos Acionistas Ordinrios =

Nmero de Aes ordinrias

(377 - 47)mil
140,000

C- Dividendo pago por ao ordinria

Dividendos Pagos em dinheiro A Ordinrio =
Aes Ordinrias disponibilizadas em 2003:
2-9

210,000
140,000

Em 2002 foram lanadas no mercado 5kk aes, foram vendidas 500k a $1 cada
No final de 2002 essas aes valiam $500.000 + $500.000 de gio:
Demonstrativo de Lucros Retidos em 31/12/2009
Saldo Lucro Retido em 01/01/2003
Mais: Lucro Liquido depois do IR
Menos: Dividendos Pagos
Saldo de Lucro Retido em 31/12/2003

A- Lucro Lquido em 2003:

$
700,000
Em circulao em 2003 so 1.500.000, das quais 500.000 foram emitidas em 200
Bas aes emitidas em 2003 so: 1.500.000 - 500.000 =
1,000,000
C$1 + ($ 4.500.000 / 1.000.000)= $
5.50
D-

$1 + (500.000 / 500.000 a ) =

2-7 a 2-15

2.00

Pgina 23

2-10

A- Comparar ndices financeiros de empresas em setores diferentes no reflete a posio

frente aos seus concorrentes do mesmo setor, alem disso ha setores que demandam m
investimento em ativos, o que influencia a composio do ndice.

B- Empresas de energia eltrica demandam muito financiamento para seus projetos (rede
transmisso, geradoras) e essas empresas procuram financiar seus investimentos com
o que conduz a um passivo circulante alto e como conseqncia, baixa Liquidez.

No caso da empresa de alimentao o ndice de liquidez baixo porque os ativos circu

empresa so pequenos, pois ele vende muito vista e quase nada prazo.
A baixa liquidez seca da empresa de energia explicada tambm pelo fato deste tipo d
demandar muito financiamento e com isso elevar seu Passivo Circulante.

A baixa liquidez seca da rede de lanchonetes est relacionada ao fato dela necessitar d
estoque (e de produto no acabado), o que reduz o valor da liquidez seca j que no
transformar esse estoque em dinheiro para liquidar dvidas.

C- Empresas de energia eltrica tendem a preferir fazer financiamentos bem longos porqu
tambm so de longa durabilidade, ento ela pode concluir seu projeto, comear a obt
projeto e utilizar parte desse lucro para pagar o financiamento.
Por um outro lado, para a empresa de software, onde os projetos tem uma longevidade
ela pensar em financiamentos de longo prazo, acontecer do projeto de software sair d
poucos anos e ela ainda ter que continuar pagando o financiamento.
Obs: Entendendo-se que financiamentos de longo prazo esto relacionados utilizar "m
terceiros".

D- Em geral, empresas de software so empresas com alto grau de risco por trabalharem
com Inovao Tecnolgica, um concorrente pode lanar um produto ligeiramente melho
fazer com que suas vendas rapidamente caiam. J em setores mais conservadores da e
risco menor porque ha diversas barreiras a entrada de novos concorrentes e um me
permanece sem grandes transformaes por muitos anos, o que garante a estabilidade
negcio.

2-11
Total de Ativos Circulantes
Total de Passivos Circulantes
Estoques
Liquidez Corrente
Liquidez Seca

2000
16,950
9,000
6,000
1.88
1.22

2001
21,900
12,600
6,900
1.74
1.19

A- A empresa tem diminudo sua liquidez ano a ano em ambos os ndices.

B- Pelos nmeros observa-se que o ndice de liquidez corrente da empresa vem diminuind
conseqncia de um aumento maior dos Passivos Circulantes do que dos Ativos Circula
demonstra que a empresa tem buscado financiamento no mercado.
2-7 a 2-15

Pgina 24

Pelos nmeros observa-se que o ndice de liquidez corrente da empresa vem diminuind
conseqncia de um aumento maior dos Passivos Circulantes do que dos Ativos Circula
demonstra que a empresa tem buscado financiamento no mercado.

A empresa tem aumentado pouco os seus estoques, o que significa que o aumento nos
relacionado ao oferecimento de mais crdito aos seus clientes e como conseqncia, v
seu ndice de liquidez seca.

C- A tabela confirma que a empresa tem mantido seus estoques aproximadamente consta
mencionado no item B.
2-12

A- Trimestre
1
2
3
4

Estoque
400,000
800,000
1,200,000
200,000
Giro de Estoque =

Idade Mdia do Estoque=

CPV
Estoque

Estoque Mdio Por Trimestre

2,600,000 /4
=
Faturamento
Margem de Lucro Bruto
Custo Produtos Vendidos
4.40

4 trimestres
Giro de Est.

0.91 trimestres

B- A empresa demonstra girar seus estoques mais rapidamente que seus concorrentes, o
a empresa mais gil que seu concorrentes e com isso corre menos riscos numa event
cenrio de mercado.
2-13

Avaliao:

Ms de Origem
Receber
Inadimplncia
Julho
3,875.00
2%
Agosto
2,000.00
1%
Setembro
34,025.00
17%
Outubro
15,100.00
8%
Novembro
52,000.00
26%
Dezembro
0%
Saldo Contas a Receber
### Divida Mdia:
11%

Considerando que estamos em Janeiro, e que portanto as dvidas de dezembro ainda n

empresa tem um ndice de inadimplncia de 11% o que pode ser considerado alto, dep
mercado de atuao.

Julho
Agosto
Setembro
Outubro
Novembro
Dezembro

3,875.00
2,000.00
34,025.00
15,100.00
52,000.00
107,000.00

2-7 a 2-15

Atraso
150
120
90
60
30
0

dias
dias
dias
dias
dias
dias

X
581,250
240,000
3,062,250
906,000
1,560,000
59 dias

Pgina 25

B- Se 70% das vendas fossem realizadas entre julho e dezembro e os Valores a Receber fo
mesmos, a empresa teria uma dvida ativa menor que os 11% mencionados, o que seri
empresa.

2-14

A- Pelos dados do diagnstico nota-se que ele tem um ndice de liquidez prximo a mdia
variando apenas (0,5), entretanto o ndice de liquidez seca da empresa 55% maior qu
setor, portanto observa-se que o problema est na composio de seus Ativos Circulan
uma quantidade de estoque muito maior do que a mdia do setor. A observao de qu
estoque bem menor que o dos concorrentes corrobora com a tese de que ele tem ma
que deveria ter, portanto a providencia tentar reduzir seus estoques.

B- A empresa tem oferecido aos seus clientes, prazos de pagamentos muito maiores do q
observados para o setor, portanto a empresa deve esforar-se em reduzir os esses praz
pagamentos oferecidos aos clientes, e com isso melhorar o seu caixa.

C- A empresa tem pago suas contas com prazo menor do que o setor, somando-se ao fato
mais prazo aos clientes, a empresa deve estar numa situao de caixa em baixo nvel.
empresa deve comprar com maiores prazos pode ser complicado pois teramos que an
de crdito do setor, entretanto, talvez a empresa esteja optando por pagar seus fornec
rapidamente, mesmo tendo possibilidade de obter crdito com custos razoveis.

D- Espera-se que com essas recomendaes a empresa reduza o tamanho de seus estoqu
permitir que a empresa tenha ativos mais lquidos que podem ser importantes quand
nova oportunidade de negcios. Alem disso, ela ter que girar mais o estoque, o que fo
segurana caso hajam mudanas nas preferncias dos consumidores. O que talvez no
tentar saldar suas dvidas com maior prazo, pois como citado pode ser uma empresa n
muito crdito no mercado, ou talvez seus fornecedores cobrem caro por esse perodo m

2-15

Calculo dos ndices de Endividamento para conhecer a sade financeira da em

ndice de Endividamento Geral :

ndice de Cobertura de Juros:

ndice de cobertura de
pagamentos fixos:

2,000,000 +
1,000,000 +
200,000 +

ndice
ndice de Endividamento Geral :
ndice de Cobertura de Juros:

2-7 a 2-15

36,500,000
50,000,000

73%

2,000,000
1,000,000

2.00

200,000
800,000 +

100,000

Creek Enterpr.

Setor

73%

51%

2.00

7.3

Pgina 26

ndice de cobertura de pagamentos fixos:

Concluso:

0.815

1.85

A empresa est mais endividada que as outras empresas do setor, alem disso tem men
de cobrir os juros cobrados dela, e tem uma capacidade de gerar lucros para cobrir seu
fixos bem menor que a mdia do setor. Portanto o banco no deveria emprestar o dinh
emprestar mas com juros bem altos e boas garantias no caso de insolvncia.

2-7 a 2-15

Pgina 27

2.36

1.50

00k a $1 cada
1,000,000

/12/2009
1,000,000
700,000
200,000
1,500,000

am emitidas em 2002, portanto

2-7 a 2-15

Pgina 28

o reflete a posio da Empresa

es que demandam maior

a seus projetos (redes de

s investimentos com longos prazos,
aixa Liquidez.

orque os ativos circulantes da

prazo.
pelo fato deste tipo de empresa
ulante.

ato dela necessitar de muito

ez seca j que no fcil

os bem longos porque seus projetos

ojeto, comear a obter lucro deste

em uma longevidade pequena, se

to de software sair do mercado aps
o.
cionados utilizar "muito dinheiro de

sco por trabalharem diretamente

o ligeiramente melhor no mercado e
s conservadores da economia, o
correntes e um mercado que
arante a estabilidade deste tipo de

2002
22,500
12,600
6,900
1.79
1.24

2003
27,000
17,400
7,200
1.55
1.14

presa vem diminuindo como

ue dos Ativos Circulantes, o que
.
2-7 a 2-15

Pgina 29

a que o aumento nos ativos est

mo conseqncia, vem diminuindo

ximadamente constantes, como

Por Trimestre
650,000
4,000,000
40%
2,857,143

aproximadamente 81 dias

eus concorrentes, o que indica que

os riscos numa eventual mudana do

Vendas Anuais
###
Vendas Mdias Ms
###
Prazo de Crdito Conced.
30 dias

e dezembro ainda no venceram, a

onsiderado alto, dependendo do

o tempo mdio com que

os clientes pagam.

2-7 a 2-15

Pgina 30

Valores a Receber fossem os

cionados, o que seria melhor para a

dez prximo a mdia do setor,

resa 55% maior que a mdia do
seus Ativos Circulantes, ele tem
A observao de que seu giro de
e de que ele tem mais estoques do
ues.

muito maiores do que os

reduzir os esses prazos de
xa.

somando-se ao fato de oferecer

aixa em baixo nvel. Sugerir que a
ois teramos que analisar as opes
or pagar seus fornecedores mais
tos razoveis.

anho de seus estoques, o que

importantes quando surge uma
s o estoque, o que fornece maior
es. O que talvez no seja eficaz
ser uma empresa nascente sem
o por esse perodo maior de crdito.

de financeira da empresa.

0.815

x 1/1-0,4

2-7 a 2-15

Pgina 31

alem disso tem menor capacidade

ucros para cobrir seus pagamentos
ria emprestar o dinheiro, ou
solvncia.

2-7 a 2-15

Pgina 32

2-16
2002
100%
65.9%
34.1%

Receita de Vendas
Menos: Custo dos Produtos Vendidos
Lucro Bruto
Menos: Despesas Operacionais
Despesas de Venda
Despesas Gerais e Adm
Despesas de Alugueis
Despesas de Depreciao
Total de Despesas Operacionais
Resultado Operacional
Menos: Despesas Financeiras
Lucro Lquidos antes do Imposto de Renda
Menos: Imposto de Renda
Lucro Lquido depois do imposto de Rendas
Menos: Dividendos de Aes Preferenciais
Lucro Disponvel aos Acionistas Ordinrios

12.7%
6.3%
0.6%
3.6%
23.2%
10.90%
-1.50%
9.40%
-3.80%
5.60%
-0.10%
5.50%

A rea que exigem mais anlise e investimento com relao ao aumento do custo dos produtos vendid
pioraram consideravelmente, as despesas operacionis diminuiram e os outros tens so consequencia
citados.
2-17
Ativo Total
Capital Prprio total
Exigivel Total
Juros Anuais
Vendas Totais
LAJI
Lucro Lquido

Pelican Paper, Inc.

10,000,000
9,000,000
1,000,000
100,000
25,000,000
6,250,000
3,690,000

Timberland Forest, Inc.

###
5,000,000
5,000,000
500,000
###
###
3,450,000

Endividamento Geral

Cobertura de Juros

Pelican:

1,000,000
10,000,000

0.1

Pelican:

6,250,000
100,000

Timberland:

5,000,000
10,000,000

0.5

Timberland:

6,250,000
500,000

A empresa Tiberland tem 5 vezes mais compromissos financeiros a saldar anualmente que a Pelican, Al
Tiberland lucro 12 vezes mais do que paga de juros anualmente, enquanto a Pelican lucra 62 vezes mai

Margem de Lucro Operacional

Result Op/ Receita Vendas

Pelican
6,250,000
25,000,000

Margem de Lucro Lquida

Lucro Disp A Ord./Receita Vendas

3,690,000
25,000,000

0.1476

3,450,000
25,000,000

Retorno de Ativo Total

Lucro Disp A Ord/Ativo Total

3,690,000
10,000,000

0.369

3,450,000
10,000,000

3,690,000
9,000,000

0.41

3,450,000
5,000,000

Retorno de Capital Prprio

0.25

Timberland
6,250,000
25,000,000

A Pelican, se utiliza de mais capital prprio para suas atividades e obtem um Retorno deste capital de 4
Timberland conseguiu uma manobra de alavancagem financeira de tal forma que mesmo tendo que pag
d um retorno maior aos seus acionistas.

C- A Timberland mais rentvel porque conseguiu financiar suas operaes a um juro baixo e com este
emprestado ela investe nas suas operaes e obtem lucros consideravelmente maiores do que paga de
financiamento.
Quando o investido opta pelas aes da Timberland ele corre o risco da empresa por algum motivo no
suas dvidas, e a empresa tem menor lastro de capital prprio para saldar dvidas e portanto as suas a
maior de rpida desvalorizao. Alem disso pode acontecer de a Timberland no conseguir novo financi
financiar suas operaes e com isso ter uma grande queda de das atividades e por consequencia, do lu

2-18

Feito em folha manuscrita anexa para facilitar o entendimento das contas feitas.

2-19

Feito em folha manuscrita anexa para facilitar o entendimento das contas feitas.

2-20

Dados Fornecidos sobre a empresa Zach ao final de 2003

Ativo Circulante
72,000
Passivo Circulante
69,000
Estoque
45,500
Custo Prod. Vendido
106,000
Contas a Receber
25,000
Receita de Vendas
160,000
Vendas dirias mdias
444

Calculo de Indices da empresa Zach ao final de 2003

Liquidez Corrente
1.04
Liquidez Seca
0.38
Giro de Estoque
2.33
Prazo Mdio de Receb.
56.25

Passivo exigivel total

Ativo Total
LAJIR (Result. Operac.)
Despesas Financeiras
Lucro Bruto
Lucro depois de IR e Juros
Nmero Aes Ordinrias
Valor Aes Ordinrias

Margem de Lucro Bruto

Margem de Lucro Liquido
Retorno Ativo Total
Retorno de Capital Prop.

Endividamento Geral
Cobertura de Juros

0.61
2.79

Valor de Mercado/V.Patri

Liquidez: Houve uma queda expressiva na liquidez da empresa de 2002 para 2003, o que significa
est agora com menor capacidade de saudar suas dvidas.B131
Atividade: O giro de estoque da empresa tem diminuido, o que significa que os produtos esto ficand
prateleiras por mais tempo, o prazo de recebimento teve um estouro de 36 dias para 56 d
a empresa reduza os prazos de pagamento oferecidos a seus clientes.
Endivid.:

A empresa reduziu seu nvel de endividamento, o que pode no ser bom, pois sugere que
pagando suas dvidas com prazo menos que seus concorrentes. Por um outro lado a emp
folego para cobrir seus juros, queda de 4 para 2,8.

Rentabil.: Houve uma queda na margem de lucro bruto da empresa, mas houve um aumento do luc
significa que a empresa est em momento de reduo de seus custos operacionais. Por ou
Retorno sobre o Ativo Total tem diminuido, o rendimento alcanado com aquele volume de
diminuindo e preocupante.
Valor.Merc:

O valor de mercado da empresa teve um consideravel avano de 2002 para 2003, o que p
explicado apenas pela valorizao das aes da empresa no mercado.

2-21
Liquidez corrente
Liquidez seca
Giro de estoque
Prazo md Recebimento
Prazo md Pagamento
Giro do ativo total
Endividamento geral
Cobertura de juros
Cobertura de Pagamento
Margem de lucro bruto
Margem de lucro Operac.
Margem de lucro lquido
Retorno do ativo total (ROA)
Ret. do cap. Prprio (ROE)
Lucro por ao (LPA)
ndice preo/lucro (P/L)
V. de Merc./V.Patri (P/L)

Valor real
2001
1.4
1
9.52
45,0 dias
58,5 dias
0.74
0.20
8.2
4.5
0.3
0.12
0.062
0.045
0.061
$ 1,75
12
1.2

Dados Fornecidos do Exerccios

Ativo Circulante
2,000,000
Passivo Circulante
1,200,000
Estoque
950,000
Custo Prod. Vendido
7,500,000
Contas a Receber
800,000
Receita de Vendas
10,000,000
Vendas dirias mdias
27,778

Valor real
2002
1.55
0.92
9.21
36,4 dias
60,8 dias
0.8
0.20
7.3
4.2
0.27
0.12
0.062
0.05
0.067
$ 2,20
10.5
1.05

Mdia Set.
2003
1.85
1.05
8.6
35,0 dias
45,8 dias
0.74
0.30
8
4.2
0.25
0.10
0.053
0.04
0.066
$ 1,50
11.2
1.1

Valor Calc.
2003
1.67
0.88
7.89
28.80
52.26
0.83
0.35
7
2.9
0.25
0.13
0.06
0.05
0.090
3.05
13
1.16

Lucro Bruto
Lucro depois de IR e Juros
Pgto Amortiz. Anuais
Juros - Desp. Financeiras
Aliquota do IR
Despesas com Alugueis
Pgto Acionista Preferenc.

Compras a Prazo Ano

Contas a Pagar
Ativo Total
Passivo exigivel total
LAJIR (Result. Operac.)
Despesas Financeiras

6,200,000
900,000
12,000,000
4,200,000
1,300,000
200,000

Lucro Disp. Acionista Ord.

Nmero Aes Ordinrias
Patrimonio do Acionistas
Preo A Ord 31-12-2003
Valor Patrimonial A Ord

Avaliao da Liquidez: A Liquidez corrente da empresa tem crescido desde 2001 e se no houver altera
bem proxima a mdia do setor no prximo ano. A Liquidez corrente tem caido, possivelmente associado
de estoque.
Avaliao da Atividade: Quanto aos prazos de pagamento e recebimento, a empresa vem piorando seus
ano e se distanciando cada vez mais da mdia do setor, entretanto o giro do ativo tem melhorado, isto
aplicado melhor seus recursos (ativos).

Avaliao do Endividamento: A empresa tem se endividado mais ano a ano e seu potencial de cobertura
pagamentos fixos tem caido ano a ano, o que um importante sinal de alerta para a empresa.

Avaliao da Rentabilidade: As margens da empresa tem caido ano a ano, ainda que sejam superiores a
setor, isso pode estar relacionado a uma acomodao do setor dentro de certas mdias, a empresa dev
iniciativas para agregar mais valor aos seus protudos e conseguir lucro maior em cada operao.

Avaliao do Valor de Mercado: A empresa tem melhorado seu valor de mercado e retorno aos acionista
no ser um bom sinal, talvez os acionistas estejam sangrando a empresa demais, deveriam reavaliar os
feitos aos Acionistas Preferenciais e o montante aplicado a conta Lucros Retidos.
2-22

Indicadores da Empresa Johnson pelo Metod

2001

Margem de Lucro Lquida.

5.9%
Setor:

5.4%
Retorno sobre ativos Totais
12.4%
Setor:

11.07%

Giro de Ativo Total

2.11
Setor:
2.05

Retorno sobre o Patrimonio

Liquido
21.8%
Setor:
Multiplic. Alavancagem
Financeira
1.75
Setor:
1.67

Indicadores da Empresa Johnson pelo Metod

2002

Margem de Lucro Lquida.

5.8%
Setor:

4.7%
Retorno sobre ativos Totais
12.6%
Setor:

Giro de Ativo Total

10.01%
Retorno sobre o Patrimonio
Liquido

Retorno sobre o Patrimonio

Liquido
22.1%
Setor:

2.18
Setor:

2.13
Multiplic. Alavancagem
Financeira
1.75
Setor:
1.69

Indicadores da Empresa Johnson pelo Metod

2003

Margem de Lucro Lquida.

4.9%
Setor:

4.1%
Retorno sobre ativos Totais
11.5%
Setor:

8.82%

Giro de Ativo Total

2.34
Setor:
2.15

Retorno sobre o Patrimonio

Liquido
21.2%
Setor:
Multiplic. Alavancagem
Financeira
1.85
Setor:
1.64

Avaliao
Quanto ao Retorno sobre o Patrimonio Lquido observa-se que a empresa tem mantido seu
ou menos constantes, embora no setor tenha havido uma vertiginosa queda. A empresa J
conseguido uma Alavancagem Financeira muito melhor que a mdia do setor, o que tem
com o resultado favoravel no Retorno sobre o Patrimonio. Quanto ao Giro do Ativo a empr
tem sido mais eficiente que seus concorrentes, o que significa que ela tem empregado se
ativos que geram resultados melhores que o setor.

Exigem anlise adcional

Com relao as Margens de Lucro liquido seria importante que se analisasse mais de pert
constada uma queda acentuada neste indicador, portanto seria interessante analisar os d
primeira coluna do Mtodo Dupont onde se poderia encontrar a explicao para esta qued
margens de lucro lquido.

Johnson
Multiplic. de Alavancagem financeira
Margem de Lucro Lquida

2001

2002

1.75
0.059

1.75
0.058

Giro do ativo total

2.11

2.18

1.67
0.054
2.05

1.69
0.047
2.13

Mdias do Setor
Multiplic. de Alavancagem financeira
Margem de Lucro Lquida
Giro do ativo total

2-23

ndice
Liquidez corrente
Liquidez seca
Giro de estoques
Prazo md. recebimento
Giro do ativo total
Endividamento geral
Cobertura de juros
Margem de lucro bruto
Margem de lucro operacional
Margem de lucro lquido
Retorno do ativo total
Retorno capital prprio
ndice preo/lucro
Valor de Mercado/V. Patr

Home Health, Inc.

2002
2003
3.25
3
2.5
2.2
12.8
10.3
42 dias
31 dias
1.4
2
0.45
0.62
4
3.85
68%
65%
14%
16%
8.30%
8.10%
11.60%
16.20%
21.10%
42.60%
10.7
9.8
1.4
1.25

Variao %
-7.7%
-12.0%
-19.5%
-26%
42.9%
37.8%
-3.8%
-4.4%
14.3%
-2.4%
39.7%
101.9%
-8.4%
-10.7%

Prazo Mdio de Recebimento (-26%): As vezes podem no estar distribuidas como uma m
corrente, ento esta variao pode ser fruto deste fenomeno, por exemplo vendas sazona

Giro do Ativo Total (+43%): Houve um aumento das vendas com pequena variao dos At
indice do giro teve esse aumento.

Endividamento Geral (+37,8%): O endividamento pode estar relacionado ao aumento dos

empresa pode estar apresentando maior dificuldade para fazer a venda e saldar as dvida
Retorno do Ativo Total(+39%): Possivelmente a empresa fez uma renovao de seu parqu
que corrobora com o aumento dos ativos, e essas maquinas podem ser mais eficientes re
portanto aumentando o Retorno do Ativo Total.

Retorno do Capital Prprio (+102%): O aumento do retorno sobre o capital aliado ao aume
endividamento da empresa sugere que a empresa tem praticado uma boa alavancagem fi
financiando sua produo com capital de terceiros.

2003
Avaliao
100%
70.0% pior
30.00% pior
10.00%
6.00%
0.67%
3.33%

melhor
melhor
pior
melhor
20.00% melhor
10.00% pior
-3.33% pior
6.67% pior
-2.67% melhor
4.00% pior
-0.33% melhor
3.67% pior

o dos produtos vendidos que

ns so consequencia destes dois

de Juros
62.5

12.5

nte que a Pelican, Alem disso a

n lucra 62 vezes mais.

Timberland
0.25

0.138

0.345

0.69

no deste capital de 41%, ja a

mesmo tendo que pagar mais jros,

uro baixo e com este capital tomado

ores do que paga de juros deste

or algum motivo no poder saldar

portanto as suas aes tem um risco
onseguir novo financiamento para
consequencia, do lucro.

ontas feitas.

ontas feitas.

xigivel total

ult. Operac.)
Financeiras

ois de IR e Juros
es Ordinrias
es Ordinrias

de Lucro Bruto
de Lucro Liquido
tivo Total
e Capital Prop.

91,950
150,000
17,000
6,100
54,000
6,540
3,000
31,500

0.34
0.041
2.18
0.09

Mercado/V.Patri

2.38

003, o que significa que a empresa

produtos esto ficando nas

de 36 dias para 56 dias, critico que
s.

om, pois sugere que a empresa est

um outro lado a empresa perdeu

e um aumento do lucro liquido, o que

s operacionais. Por outro lado o
om aquele volume de capital est

02 para 2003, o que pode ser

o.
Analise Corte
Transv.
Srie Temporal
2003
2001-2003
Ruim
Bom
Ruim
Ruim
OK
Ruim
Ruim
Ruim
Bom
Ruim
Bom
OK
Ruim
Ruim
Ruim
Ruim
Ruim
Ruim
OK
Ruim
Bom
Bom
Bom
Ruim
OK
OK
Bom
Bom
Bom
Bom
OK
Bom
OK
Bom

2,500,000
660,000
100,000
200,000
40%
1,000
50,000

610,000
200,000
6,800,000
39.50
34

se no houver alterao, deve estar

sivelmente associado a um excesso

a vem piorando seus indices ano a

tem melhorado, isto , a empresa tem

otencial de cobertura de juros e

a empresa.

e sejam superiores as mdias do

dias, a empresa deve avaliar
ada operao.

retorno aos acionistas mas isso pode

deveriam reavaliar os pagamentos

a Johnson pelo Metodo Dupont em

2001

sobre o Patrimonio
Liquido
21.8%
18.5%

a Johnson pelo Metodo Dupont em

2002

sobre o Patrimonio
Liquido

sobre o Patrimonio
Liquido
22.1%
16.9%

a Johnson pelo Metodo Dupont em

2003

sobre o Patrimonio
Liquido
21.2%
14.5%

resa tem mantido seus indices mais

a queda. A empresa Johnson tem
do setor, o que tem colaborado
Giro do Ativo a empresa tambem
a tem empregado seu capital em

alisasse mais de perto pois

essante analisar os dados da
cao para esta queda nas

2003
1.85
0.049

2.34

1.64
0.041
2.15

Em proporo
-0.25
-0.3
-2.5
-11 dias
0.6
0.17
-0.15
-0.03
0.02
-0.002
0.046
0.215
-0.9
-0.15

Avaliao
Desfavorvel
Desfavorvel

Favorvel

Desfavorvel

ibuidas como uma mdia do ano

emplo vendas sazonais.

uena variao dos Ativos, com isso o

nado ao aumento dos estoques, pois a

da e saldar as dvidas.
ovao de seu parque de mquinas, o
er mais eficientes reduzindo custos e

apital aliado ao aumento do nvel de

a boa alavancagem financeira e esta