Estudio de Inversiones en El Mundo 2014

0
CO N F E R E N C I A D E L A S N A C I ON E S UN I D A S S OBR E C OM E R C I O Y D E S A R R OL L O
1964
PROSPERIDAD PARA TODOS
INFORME
SOBRE LAS
INVERSIONES
EN EL MUNDO
PANORAMA GENERAL
INVERTIR EN LOS OBJETIVOS DE DESARROLLO SOSTENIBLE:
PLAN DE ACCIN
Printed at United Nations, Geneva 1405094 (S) September 2014 700 UNCTAD/WIR/2014 (Overview)
CONFERENCIA DE LAS NACIONES UNIDAS SOBRE COMERCIO Y DESARROLLO
INFORME
SOBRE LAS
INVERSIONES
EN EL MUNDO
2014
PANORAMA GENERAL

PLAN DE ACCIN
NACIONES UNIDAS
ii
Informe sobre las inversiones en el mundo 2014
NOTA
La Divisin de la Inversin y la Empresa de la UNCTAD es un centro mundial de
excelencia que se ocupa de las cuestiones relacionadas con la inversin y el
desarrollo empresarial en el sistema de las Naciones Unidas. Cuenta con cuatro
dcadas de experiencia y prctica internacional en la investigacin, el anlisis de
polticas y la creacin de consensos intergubernamentales, y presta asistencia
tcnica a ms de 150 pases.
Cuando en el presente Informe se hace referencia a pases o economas, el
trmino se aplica tambin a territorios o zonas, segn el caso; las denominaciones
empleadas en esta publicacin y la forma en que aparecen presentados los
datos que contiene no suponen, de parte de la Secretara de las Naciones
Unidas, juicio alguno sobre la condicin jurdica de pases, territorios, ciudades
o zonas, o de sus autoridades, ni respecto a la delimitacin de sus fronteras o
lmites. Adems, los nombres de los grupos de pases utilizados solo tienen por
finalidad facilitar el anlisis general o estadstico y no implican juicio alguno sobre
la etapa de desarrollo alcanzada por cualquier pas o regin. Los grandes grupos
de pases usados en el Informe siguen la clasificacin de la Oficina de Estadstica
de las Naciones Unidas. Estos grupos son:
Pases desarrollados: los pases miembros de la OCDE (excepto Chile, Mxico, la
Repblica de Corea y Turqua), los nuevos pases miembros de la Unin Europea
que no son miembros de la OCDE (Bulgaria, Chipre, Croacia, Letonia, Lituania,
Malta y Rumania) y Andorra, Bermudas, Liechtenstein, Mnaco y San Marino.
Economas en transicin: los Estados de Europa Sudoriental, la Comunidad de
Estados Independientes y Georgia.
Pases en desarrollo: en general, todas las economas no mencionadas ms
arriba. A efectos estadsticos, en los datos correspondientes a China no se
incluyen los de la Regin Administrativa Especial de Hong Kong (RAE de Hong
Kong), la Regin Administrativa Especial de Macao (RAE de Macao) ni la Provincia
china de Taiwn.
El hecho de que se haga referencia a una empresa o a sus actividades no significa
que la UNCTAD d su respaldo a esa empresa o a sus actividades.
Los lmites, los nombres y las denominaciones que se han empleado en los
mapas que se reproducen en esta publicacin no suponen el respaldo o la
aceptacin oficial de las Naciones Unidas.
Nota
iii
En los cuadros se han utilizado los smbolos siguientes:

Dos puntos (..) indican que los datos faltan o no constan por separado. Se
ha prescindido de una fila en algn cuadro en aquellos casos en que no se
dispona de datos sobre ningn elemento de la fila;
La raya () indica que la cantidad es nula o insignificante;
Un espacio en blanco en un cuadro indica que los datos no se aplican, a
menos que se indique otra cosa;
La barra (/) entre dos aos, por ejemplo 1994/95, significa un ejercicio
econmico;
El guin (-) entre cifras que expresen aos, por ejemplo 1994-1995, significa
que se trata de todo el perodo considerado, ambos aos incluidos;
Por dlares se entiende dlares de los Estados Unidos de Amrica, a menos
que se indique otra cosa;
Las tasas anuales de crecimiento y de variacin son tasas compuestas, a
menos que se indique otra cosa.
La suma de los datos parciales y de los porcentajes no siempre coincide con el
total indicado porque las cifras se han redondeado.
El material contenido en el presente estudio se podr citar libremente siempre
que se indique la fuente.
iv
PREFACIO
Esta edicin del Informe sobre las inversiones en el mundo ofrece valiosos
anlisis que pueden contribuir a los debates internacionales sobre la manera de
avanzar ms rpido hacia los Objetivos de Desarrollo del Milenio y dar forma a
una visin a largo plazo que permita un futuro ms sostenible despus de 2015.
El Informe revela una tendencia alentadora: tras un descenso en 2012, los
flujos de inversin extranjera directa en todo el mundo aumentaron en un
9% en 2013, y se prev que ese crecimiento contine en los prximos aos.
Esto demuestra el gran potencial de la inversin internacional, junto con otros
recursos financieros, para ayudar a alcanzar los objetivos de una agenda para el
desarrollo sostenible despus de 2015. Las empresas transnacionales pueden
contribuir creando empleos dignos, generando exportaciones, promoviendo los
derechos, respetando el medio ambiente, fomentando los materiales de origen
local, pagando impuestos justos y transfiriendo capital, tecnologa y contactos
comerciales para impulsar el desarrollo.
El Informe sobre las inversiones en el mundo de este ao ofrece un plan de
accin mundial para galvanizar la funcin de las empresas en la consecucin
de los objetivos futuros de desarrollo sostenible y en la mejora de los impactos
econmicos, sociales y ambientales positivos del sector privado. El Informe
seala la brecha de financiamiento, especialmente en las economas vulnerables,
evala las principales fuentes de fondos para colmar la brecha y propone posibles
polticas para el futuro.
Recomiendo este Informe a todos los interesados en que la inversin privada se
enfoque hacia un futuro ms sostenible.
BAN Ki-moon
Secretario General de las Naciones Unidas
Expresiones de agradecimiento
EXPRESIONES DE AGRADECIMIENTO
El Informe sobre las inversiones en el mundo 2014 ha sido preparado por un equipo
dirigido por James X. Zhan e integrado por Richard Bolwijn, Bruno Casella, Joseph
Clements, Hamed El Kady, Kumi Endo, Masataka Fujita, Noelia Garca Nebra, Thomas
van Giffen, Axle Giroud, Joachim Karl, Guoyong Liang, Anthony Miller, Hafiz Mirza,
Nicole Moussa, Jason Munyan, Shin Ohinata, Sergey Ripinsky, William Speller, Astrit
Sulstarova, Claudia Trentini, Elisabeth Tuerk, Joerg Weber y Kee Hwee Wee.
Jeffrey Sachs fue el asesor principal.
La labor de apoyo en investigacin y estadstica estuvo a cargo de Mohamed
Chiraz Baly, Bradley Boicourt, Lizanne Martnez y Tadelle Taye. Tambin hicieron
contribuciones Amare Bekele, Kwangouck Byun, Chantal Dupasquier, Fulvia Farinelli,
Natalia Guerra, Ventzislav Kotetzov, Kendra Magraw, Massimo Meloni, Abraham
Negash, Celia Ortega Sotes, Yongfu Ouyang, Davide Rigo, John Sasuya, Christoph
Spennemann, Paul Wessendorp y Teerawat Wongkaew, as como las pasantes
Ana Conover, Haley Michele Knudson y Carmen Sauger.
El manuscrito fue corregido con la ayuda de Lise Lingo y la composicin tipogrfica
estuvo a cargo de Laurence Duchemin y Teresita Ventura. Sophie Combette y
Nadege Hadjemian disearon la portada. Contribuyeron a la produccin y difusin
del Informe Elisabeth Anodeau-Mareschal, Evelyn Bentez, Nathalie Eulaerts, Natalia
Meramo-Bachayani y Katia Vieu.
En diversas etapas de la preparacin, en particular durante las reuniones de expertos
organizadas para debatir las versiones preliminares del Informe, el equipo recibi
comentarios y aportaciones de los siguientes expertos externos: Azar Aliyev, Yukiko
Arai, Jonathan Bravo, Barbara Buchner, Marc Bungenberg, Richard Dobbs, Michael
Hanni, Paul Hohnen, Valerio Micale, Jan Mischke, Lilach Nachum, Karsten Nowrot,
Federico Ortino, Lauge Poulsen, Dante Pesce, Anna Peters, Isabelle Ramdoo, Diana
Rosert, Josef Schmidhuber, Martin Stadelmann, Ian Strauss, Jeff Sullivan, Chiara
Trabacchi, Steve Waygood y Philippe Zaouati. Tambin se recibieron comentarios de
numerosos colegas de la UNCTAD, como Santiago Fernndez de Crdoba Briz, Ebru
Gokce, Richard Kozul-Wright, Michael Lim, Patrick Osakwe, Igor Paunovic, Taffere
Tesfachew, Guillermo Valles y Anida Yupari.
La UNCTAD desea tambin agradecer a los participantes en la reunin de expertos
celebrada en el Vale Columbia Center on Sustainable International Investment y en
la reunin de intercambio de ideas organizada por la New York University School of
Law, ambas en noviembre de 2013.
Numeroso personal de bancos centrales, organismos pblicos, organizaciones
internacionales y organizaciones no gubernamentales contribuy tambin al Informe.
Se agradece profundamente el apoyo econmico de los Gobiernos de Finlandia,
Noruega, Suecia y Suiza.
vi
NDICE
Pgina
PRINCIPALES MENSAJES ..................................................... vii

PANORAMA GENERAL
TENDENCIAS MUNDIALES DE LA INVERSIN ................................. 1
TENDENCIAS REGIONALES DE LA INVERSIN
EXTRANJERA DIRECTA .................................................................... 12
TENDENCIAS DE LAS POLTICAS DE INVERSIN
Y CUESTIONES CLAVE ..................................................................... 21
INVERTIR EN LOS ODS: PLAN DE ACCIN PARA PROMOVER
LAS CONTRIBUCIONES DEL SECTOR PRIVADO ........................... 27
Principales mensajes
vii
PRINCIPALES MENSAJES
TENDENCIAS MUNDIALES DE LA INVERSIN
Un optimismo cauto regresa a la inversin extranjera directa (IED) mundial.
Despus de la cada de 2012, la IED mundial volvi a crecer y las entradas
de capital aumentaron en un 9% en 2013 para situarse en 1,45 billones de
dlares. La UNCTAD prev que los flujos de IED alcancen 1,6 billones de
dlares en 2014, 1,7 billones en 2015 y 1,8 billones en 2016, con incrementos
relativamente mayores en los pases desarrollados. La fragilidad en algunos
mercados emergentes y los riesgos relacionados con la incertidumbre poltica
y la inestabilidad regional pueden afectar negativamente a la recuperacin
prevista de la IED.
Las economas en desarrollo mantienen su liderazgo en 2013. Los flujos
de IED hacia los pases desarrollados aumentaron en un 9% para situarse
en 566.000 millones de dlares, lo que representa el 39% de los flujos
mundiales, mientras que los de las economas en desarrollo alcanzaron un
nuevo rcord de 778.000 millones de dlares, o el 54% del total. El saldo
de 108.000 millones de dlares fue a las economas en transicin. Las
economas en desarrollo y en transicin constituyen ahora la mitad de las 20
primeras clasificadas en cuanto a entradas de IED.
Las salidas de IED de los pases en desarrollo tambin alcanzaron un
nivel rcord. Las empresas transnacionales (ETN) de las economas en
desarrollo estn adquiriendo cada vez ms filiales de sociedades de pases
desarrollados situadas en sus regiones. Las economas en desarrollo y en
transicin invirtieron, conjuntamente, 553.000 millones de dlares, o el 39%
de las salidas mundiales de IED, en comparacin con solo el 12% a principios
de la dcada de 2000.
Las agrupaciones megarregionales dan forma a la IED mundial. Los tres
principales grupos regionales que se estn negociando (TPP, ATCI y RCEP)
representan cada uno un cuarto o ms de los flujos mundiales de IED; de
ellos, los flujos de la ATCI estn descendiendo, mientras que los de los otros
dos van en aumento. El Foro de Cooperacin Econmica Asia-Pacfico
viii
(APEC) sigue siendo el mayor grupo de cooperacin econmica regional,

con el 54% de las entradas mundiales de capital.
Los pases ms pobres son cada vez menos dependientes de la inversin
en el sector extractivo. En los diez ltimos aos, la parte correspondiente al
sector extractivo en el valor de los proyectos pioneros fue del 26% en frica
y del 36% en los pases menos adelantados (PMA). Esos porcentajes estn
disminuyendo rpidamente; las manufacturas y los servicios representan
ahora alrededor del 90% del valor de los proyectos anunciados tanto en
frica como en los PMA.
Las sociedades de capital privado estn guardando su plvora seca. Los
fondos pendientes de sociedades de capital privado aumentaron a un nivel
rcord de ms de 1 billn de dlares. La inversin transfronteriza de esas
sociedades ascendi a 171.000 millones de dlares, un descenso del 11%,
y represent el 21% del valor de las fusiones y adquisiciones, 10 puntos
porcentuales por debajo de su mximo. Con fondos disponibles para la
inversin (plvora seca) y una actividad relativamente moderada en los
ltimos aos, el potencial de aumento de la IED de las sociedades de capital
privado es significativo.
Las ETN de propiedad estatal son pesos pesados de la IED. La UNCTAD
calcula que hay al menos 550 ETN de propiedad estatal de pases
desarrollados y en desarrollo con ms de 15.000 filiales en el extranjero y
activos fuera de sus fronteras por valor de ms de 2 billones de dlares. La
IED de esas ETN ascendi a ms de 160.000 millones de dlares en 2013.
A ese nivel, y aunque en nmero no representan siquiera el 1% de todas las
ETN, son responsables de ms del 11% de los flujos mundiales de IED.
TENDENCIAS REGIONALES DE LA INVERSIN

Aumento de los flujos de IED hacia las principales regiones en desarrollo. Las
entradas de frica aumentaron (en un 4%), apoyadas por el crecimiento de
los flujos intraafricanos. Estos responden a las iniciativas de sus dirigentes
para profundizar la integracin regional, aunque el efecto de la mayora
de las iniciativas africanas de cooperacin econmica regional en la IED
intrarregional ha sido escaso. Los pases en desarrollo de Asia (aumento
ix
del 3%) siguen siendo el principal destino de la inversin a nivel mundial. Las
sedes regionales de las empresas transnacionales y la cooperacin regional
proactiva para la inversin son factores que impulsan el aumento de los
flujos intrarregionales. El crecimiento de la IED en Amrica Latina y el Caribe
(del 6%) fue desigual, pues se debi al fuerte aumento en Amrica Central,
al tiempo que en Amrica del Sur disminuy en un 6%. Las perspectivas
son mejores, con nuevas oportunidades en el petrleo y el gas y planes de
inversin de las ETN en el sector manufacturero.
Las economas estructuralmente dbiles obtuvieron resultados desiguales.
La inversin en los pases menos adelantados (PMA) aument, con el anuncio
de inversiones pioneras que se traducirn en un considerable crecimiento de
los proyectos de infraestructura bsica y energa. En general, la IED en los
pases en desarrollo sin litoral se contrajo. Teniendo en cuenta el tamao
de sus economas, y la formacin de capital, la IED sigue siendo una fuente
importante de financiamiento en esos pases. Las entradas de IED en los
pequeos Estados insulares en desarrollo disminuyeron. El turismo y las
industrias extractivas estn atrayendo un creciente inters de los inversores
extranjeros, mientras que las industrias manufactureras se han visto afectadas
negativamente por la erosin de las preferencias comerciales.
Las entradas en los pases desarrollados volvieron a crecer, pero an les
queda terreno por recuperar. La recuperacin de las entradas de IED en los
pases desarrollados, que ascendieron a 566.000 millones de dlares, y las
salidas sin cambios (857.000 millones) dejan ambas cifras a la mitad de sus
niveles mximos de 2007. Europa, tradicionalmente la regin receptora de
los mayores flujos de IED, tiene menos de un tercio de sus flujos de entrada
de 2007 y un cuarto de sus salidas. La parte de las entradas mundiales de
IED correspondiente conjuntamente a los Estados Unidos de Amrica y la
Unin Europea disminuy de ms del 50% antes de la crisis al 30% en 2013.
La IED en las economas en transicin alcanz niveles rcord, pero las
perspectivas son inciertas. Las entradas de IED en las economas en
transicin aumentaron en un 28% para alcanzar 108.000 millones de dlares
en 2013. Las salidas de IED de la regin experimentaron un brusco aumento
del 84%, alcanzando un nivel rcord de 99.000 millones de dlares. Las
perspectivas de la IED en las economas en transicin se vern seguramente

afectadas por las incertidumbres relacionadas con la inestabilidad regional.
TENDENCIAS DE LAS POLTICAS DE INVERSIN Y

CUESTIONES CLAVE
La mayora de las polticas de inversin siguen estando orientadas a la
promocin y la liberalizacin de la inversin. Al mismo tiempo, el porcentaje
de las polticas regulatorias o restrictivas de la inversin aument, alcanzando
el 27% en 2013. Algunos pases receptores han tratado de evitar las
desinversiones de los inversores extranjeros establecidos. Algunos pases
de origen promueven el regreso de las inversiones en el extranjero de sus
empresas transnacionales.
Los incentivos a la inversin se centran principalmente en los objetivos de
desempeo econmico, y no tanto en el desarrollo sostenible. Los incentivos
son ampliamente utilizados por los gobiernos como poltica de atraccin de
inversiones, pese a las crticas persistentes de que son econmicamente
ineficientes y conducen a la asignacin indebida de fondos pblicos. Para
responder a esas crticas, los incentivos a la inversin podran estar ms
estrechamente ligados a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS).
La elaboracin de normas internacionales sobre la inversin se caracteriza
por dos tendencias divergentes: por una parte, el apartamiento del sistema,
en parte debido a la evolucin del arbitraje de las inversiones; por otra, la
intensificacin y profundizacin de las negociaciones. Las negociaciones de
acuerdos megarregionales son un ejemplo de ello. Una vez concertados,
pueden tener consecuencias sistmicas para el rgimen de los acuerdos
internacionales de inversin (AII).
Una preocupacin generalizada por el funcionamiento y el impacto
del rgimen de los AII est dando lugar a peticiones de reforma. Cuatro
opciones se estn haciendo evidentes: i) el mantenimiento del statu quo;
ii) el apartamiento del sistema; iii) la introduccin de modificaciones selectivas;
y iv) la realizacin de una reforma sistemtica. Un enfoque multilateral podra
contribuir eficazmente a este respecto.
xi
INVERTIR EN LOS OBJETIVOS DE DESARROLLO

SOSTENIBLE: PLAN DE ACCIN PARA PROMOVER
LAS CONTRIBUCIONES DEL SECTOR PRIVADO
Frente a los desafos econmicos, sociales y ambientales mundiales, la
comunidad internacional est definiendo un conjunto de Objetivos de
Desarrollo Sostenible (ODS). Los ODS, que estn formulando las Naciones
Unidas junto con una variedad de interesados lo ms nutrida posible, tienen
por objeto impulsar la accin en todo el mundo mediante objetivos concretos
para el perodo comprendido entre 2015 y 2030 en lo relativo a la reduccin
de la pobreza, la seguridad alimentaria, la salud humana y la educacin,
la mitigacin del cambio climtico y otros objetivos econmicos, sociales y
ambientales.
El papel del sector pblico es fundamental y central, mientras que la
contribucin del sector privado es indispensable. Esta ltima puede tomar
dos formas principales: la buena gobernanza en las prcticas de las empresas
y la inversin en el desarrollo sostenible. La coherencia de las polticas es
fundamental para promover la contribucin del sector privado a los ODS.
Los ODS tendrn repercusiones muy importantes en los recursos de los
pases desarrollados y en desarrollo. Las necesidades de inversin a nivel
mundial oscilan entre 5 y 7 billones de dlares por ao. Las estimaciones
de las necesidades de inversin solamente en los pases en desarrollo
oscilan entre 3,3 y 4,5 billones de dlares por ao, principalmente para
las infraestructuras bsicas (carreteras, ferrocarriles y puertos; centrales
elctricas; agua y saneamiento), la seguridad alimentaria (agricultura y
desarrollo rural), la mitigacin del cambio climtico y la adaptacin a este, la
salud y la educacin.
Los ODS requerirn un cambio radical en los niveles de inversin pblica
y privada en todos los pases. Con los niveles actuales de inversin en los
sectores pertinentes para los ODS, solamente los pases en desarrollo se
enfrentan a un dficit anual de 2,5 billones de dlares. En los pases en
desarrollo, especialmente los PMA y otras economas vulnerables, las finanzas
pblicas son fundamentales para la inversin en los ODS. Sin embargo, no
xii
pueden atender todas las demandas de recursos que requieren los ODS. El
papel de la inversin del sector privado ser indispensable.
Hoy en da, la participacin del sector privado en la inversin en los sectores
relacionados con los ODS es relativamente baja. Solo una mnima parte
de los activos invertidos en todo el mundo por los bancos, fondos de
pensiones, aseguradoras, fundaciones y fondos, as como por las empresas
transnacionales, es en sectores relacionados con los ODS. Su participacin
es an menor en los pases en desarrollo, en particular los ms pobres.
En los PMA, la duplicacin de la tasa de crecimiento de la inversin privada
sera un objetivo deseable. En los pases en desarrollo, como grupo, el sector
privado podra financiar aproximadamente el porcentaje de las necesidades
de inversin en los ODS que aportan esos pases actualmente, si continan
las tasas de crecimiento actuales. Sin embargo, los pases en desarrollo
an se enfrentaran a un dficit anual de aproximadamente 1,6 billones de
dlares. En los PMA, cuyas necesidades de inversin son ms agudas y
cuya capacidad de financiacin es la ms baja, la tasa actual de crecimiento
de la inversin privada debe duplicarse para que apoye significativamente a
la inversin pblica y a la asistencia oficial para el desarrollo (AOD).
El aumento de la participacin de los inversores privados en los sectores
relacionados con los ODS, muchos de los cuales son delicados o tienen
carcter de servicio pblico, da lugar a dilemas polticos. Las autoridades
polticas tienen que encontrar un justo equilibrio entre la creacin de un clima
propicio para la inversin y la eliminacin de las barreras a la inversin, por
un lado, y la proteccin de los intereses pblicos mediante la regulacin,
por otro lado. Deben elaborar mecanismos para proporcionar rendimientos
suficientemente atractivos a los inversores privados, al tiempo que garantizan
la accesibilidad y asequibilidad de los servicios para todos los ciudadanos.
Y el impulso a la inversin privada debe complementarse con un impulso
paralelo a una mayor inversin pblica.
El proyecto de marco estratgico de la UNCTAD para la inversin privada
en los ODS aborda los principales desafos y opciones normativas en
relacin con: i) los principios rectores y el liderazgo mundial para impulsar
la inversin privada; ii) la movilizacin de fondos para la inversin en el
desarrollo sostenible; iii) la canalizacin de fondos hacia las inversiones en los
xiii
sectores relacionados con los ODS; y iv) la maximizacin del impacto de la

inversin privada en el desarrollo sostenible y la minimizacin de los riesgos
o inconvenientes conexos.
El aumento de la inversin privada en los ODS requerir liderazgo a nivel
mundial, as como de los responsables polticos nacionales, para ofrecer
principios rectores que permitan hacer frente a los dilemas polticos; establecer
metas, reconociendo la necesidad de hacer un esfuerzo especial para los
PMA; garantizar la coherencia de las polticas a nivel nacional y mundial;
impulsar el dilogo y la accin, tambin mediante plataformas multipartitas
pertinentes; y garantizar la inclusin, prestando apoyo a los pases que, de
otro modo, podran seguir siendo ignorados por los inversores privados.
Los desafos para la movilizacin de fondos en los mercados financieros
incluyen los problemas iniciales y crecientes de las soluciones de financiacin
innovadoras, los fallos del mercado, la falta de transparencia sobre el
desempeo en materia ambiental, social y de gobernanza empresarial, y
los desajustes en las recompensas para los participantes del mercado. Las
principales limitaciones para la canalizacin de fondos hacia los sectores
pertinentes para los ODS incluyen las barreras de entrada, las relaciones
inadecuadas de riesgo-rendimiento para las inversiones en los ODS, la falta
de informacin y de presentacin y promocin eficaces de los proyectos, y la
falta de experiencia de los inversores. Los principales desafos para la gestin
del impacto de la inversin privada en los sectores pertinentes para los ODS
incluyen la dbil capacidad de absorcin de algunos pases en desarrollo, los
riesgos de impacto social y ambiental, y la necesidad de participacin de los
interesados y de seguimiento efectivo del impacto.
El plan de accin de la UNCTAD para la inversin privada en los ODS
presenta diversas opciones de poltica para abordar los desafos relativos
a la movilizacin, la canalizacin y el impacto. Un conjunto bien definido de
paquetes de accin puede contribuir a un gran impulso para la inversin
privada en el desarrollo sostenible:
Una nueva generacin de promocin y facilitacin de la inversin. El
establecimiento de organismos de desarrollo de las inversiones en
los ODS para elaborar y tramitar proyectos financiables en sectores
pertinentes para los ODS y facilitar activamente esos proyectos. Ello
xiv
requiere conocimientos especializados y apoyo mediante asistencia

tcnica. Tambin podran establecerse intermediarios de los proyectos
de inversin en los ODS a nivel regional para compartir los costos y lograr
economas de escala. El rgimen internacional de polticas de inversin
tambin debera reorientarse hacia la promocin proactiva de la inversin
en los ODS.
Incentivos a la inversin orientada a los ODS. La reestructuracin de
los sistemas de incentivos a la inversin para facilitar especficamente
proyectos de desarrollo sostenible. Se debe pasar de un sistema de
incentivos estrictamente basados en el lugar, cuyo objetivo es aumentar
la competitividad de un lugar y que se otorgan en el momento de la
inversin, a otro de incentivos basados en los ODS, cuyo objetivo sea
promover la inversin en los sectores pertinentes para los ODS y que se
condicionen a la contribucin de la inversin al desarrollo sostenible.
Pactos regionales para la inversin en los ODS. Adopcin de iniciativas
regionales y Sur-Sur para promover la inversin en los ODS, especialmente
para fomentar el desarrollo de infraestructuras transfronterizas y
agrupaciones regionales de empresas que operen en los sectores
pertinentes para los ODS (por ejemplo, las zonas verdes). Esto podra
incluir mecanismos conjuntos de promocin de la inversin, programas
conjuntos para aumentar la capacidad de absorcin y modelos conjuntos
de asociacin pblico-privada.
Nuevas formas de asociacin para las inversiones en los ODS. Establecer
asociaciones entre los organismos de inversin en el exterior de los pases
de origen y los organismos de promocin de las inversiones en los pases
receptores con el fin de promocionar las oportunidades de inversin en
los ODS en los pases de origen, proporcionar incentivos a la inversin
y servicios de facilitacin para los proyectos relacionados con los ODS y
realizar un seguimiento conjunto y una evaluacin de impacto. Como apoyo
concreto a los servicios de desarrollo empresarial para la inversin en los
ODS podran crearse herramientas en lnea con proyectos financiables y
oportunidades para establecer programas de vnculos en los pases en
desarrollo. La creacin de un consorcio de varios organismos con fines de
asistencia tcnica podra ayudar a los PMA.
xv
Habilitacin de mecanismos innovadores de financiacin y reorientacin

de los mercados financieros. Los instrumentos financieros innovadores
para recaudar fondos para la inversin en los ODS deben recibir apoyo
para lograr resultados a gran escala. Algunas de las opciones posibles
son los instrumentos financieros innovadores comercializables y los
fondos especficos para los ODS, los mecanismos de financiacin inicial
y los nuevos canales de orientacin al mercado para los proyectos
pertinentes para los ODS. La reorientacin de los mercados financieros
tambin requiere informes integrados. Esto es fundamental para que los
inversores puedan tomar decisiones con conocimiento de causa sobre la
asignacin responsable de capital, y es esencial para que las bolsas de
valores sean sostenibles.
Cambiar la mentalidad empresarial y fomentar la experiencia en la
inversin en los ODS. Establecer un plan de estudios para las escuelas
de administracin de empresas que genere conciencia sobre las
oportunidades de inversin en los pases pobres y ensee a los estudiantes
los conocimientos necesarios para operar con xito en los pases en
desarrollo. Tambin pueden incluirse los mdulos correspondientes en los
programas de formacin y certificacin existentes para los actores de los
mercados financieros.
El plan de accin para la inversin privada en los ODS se ha creado como
punto de referencia para los debates entre los responsables polticos a nivel
nacional e internacional sobre los medios de poner en prctica los ODS.
Se ha diseado como documento evolutivo e incorpora una versin en
lnea que pretende establecer un dilogo abierto e interactivo para que la
comunidad internacional intercambie opiniones, sugerencias y experiencias.
Por lo tanto, constituye una base para una mayor participacin de los
interesados. La UNCTAD tiene la intencin de proporcionar la plataforma
para esa participacin en su Foro Mundial de Inversiones, que se celebra
cada dos aos, y en lnea mediante su Investement Policy Hub.
Panorama general
PANORAMA GENERAL
TENDENCIAS MUNDIALES DE LA INVERSIN
Un optimismo cauto regresa a la IED mundial
En 2013, los flujos de IED retomaron su tendencia al alza. Las entradas
de IED a nivel mundial aumentaron en un 9%, hasta alcanzar 1,45 billones
de dlares. Aumentaron en los tres grupos econmicos principales: las
economas desarrolladas, las economas en desarrollo y las economas
en transicin. El acervo de IED mundial aument en un 9%, alcanzando
25,5 billones de dlares.
La UNCTAD prev que los flujos mundiales de IED podran llegar a
1,6 billones de dlares en 2014, 1,75 billones en 2015 y 1,85 billones en 2016.
El aumento se deber principalmente a las inversiones en las economas
desarrolladas, cuya recuperacin econmica comienza a tomar fuerza y se
extiende a ms pases. La fragilidad en algunos mercados emergentes y los
riesgos relacionados con la incertidumbre poltica y los conflictos regionales
an podran echar por tierra la recuperacin esperada en los flujos de IED.
Como consecuencia del mayor crecimiento previsto de la IED en los pases
desarrollados, la distribucin regional de la IED puede volver al modelo
tradicional de una mayor parte correspondiente a los pases desarrollados
en las entradas mundiales (grfico 1). No obstante, los flujos de IED hacia
las economas en desarrollo se mantendrn en un nivel alto en los prximos
aos.
Las economas en desarrollo mantienen su ventaja

Los flujos de IED hacia las economas en desarrollo alcanzaron un nuevo
mximo de 778.000 millones de dlares (cuadro 1), lo que representa el
54% de las entradas mundiales, aunque la tasa de crecimiento se redujo
al 7%, en comparacin con una tasa media de crecimiento del 17% en los
diez ltimos aos. Los pases asiticos en desarrollo siguen siendo la regin
con las mayores entradas de IED, muy por encima de la Unin Europea,
tradicionalmente la regin con el mayor porcentaje de la IED mundial. Las
Grfico 1. Entradas de IED, mundiales y por grupos de economas,

1995-2013 y proyecciones para 2014-2016
(En miles de millones de dlares)
2 500
Total mundial
Economas
desarrolladas
Proyeccin
2 000
1 500
1 000
Economas
en transicin
Economas
en desarrollo
ies
52%
500
2016
2014
2015
2012
2013
2009
2010
2011
2003
2004
2005
2006
2007
2008
1998
1999
2000
2001
2002
1995
1996
1997
Fuente: UNCTAD, Informe sobre las inversiones en el mundo 2014.
entradas de IED aumentaron tambin en las otras dos regiones en desarrollo

ms importantes: frica (4%) y Amrica Latina y el Caribe (6%, sin incluir los
centros financieros transnacionales).
Aunque la IED hacia las economas desarrolladas reanud su recuperacin
despus de la fuerte cada de 2012, se mantuvo en un porcentaje
histricamente bajo del total de los flujos mundiales de IED (39%), y an
as un 57% por debajo de su mximo de 2007. As, los pases en desarrollo
mantuvieron su ventaja sobre los pases desarrollados por un margen de
ms de 200.000 millones de dlares por segundo ao consecutivo.
Los pases en desarrollo y las economas en transicin constituyen ahora
tambin la mitad de las 20 primeras economas clasificadas por sus entradas
de IED (grfico 2). Mxico ascendi al dcimo lugar. China registr un mximo
histrico en sus flujos de entrada y mantuvo su posicin como el segundo
mayor receptor del mundo.
Panorama general
Cuadro 1. Flujos de IED, por regiones, 2011-2013

(En miles de millones de dlares y porcentajes)
Regin
Total mundial
Economas desarrolladas
Unin Europea
Amrica del Norte
Economas en desarrollo
frica
Asia
Asia Oriental y Sudoriental
Asia Meridional
Asia Occidental
Amrica Latina y el Caribe
Oceana
Economas en transicin
Economas estructuralmente
dbiles, vulnerables y pequeas
PMA
Pases en desarrollo sin litoral
Pequeos Estados insulares en
desarrollo
Memorando: porcentajes en los
flujos mundiales de IED
Economas desarrolladas
Unin Europea
Amrica del Norte
Economas en desarrollo
frica
Asia
Asia Oriental y Sudoriental
Asia Meridional
Asia Occidental
Amrica Latina y el Caribe
Oceana
Economas en transicin
Economas estructuralmente
dbiles, vulnerables y pequeas
PMA
Pases en desarrollo sin litoral
Pequeos Estados insulares en
desarrollo
Entradas de IED
2011
2012
2013
1 700
1 330
1 452
880
517
566
490
216
246
263
204
250
725
729
778
48
55
57
431
415
426
333
334
347
44
32
36
53
48
44
244
256
292
2
3
3
95
84
108
2011
1 712
1 216
585
439
423
7
304
270
13
22
111
1
73
Salidas de IED
2012
2013
1 347
1 411
853
857
238
250
422
381
440
454
12
12
302
326
274
293
9
2
19
31
124
115
2
1
54
99
58
58
57
12
10
22
36
24
34
28
30
4
6
4
3
5
4
51,8
28,8
15,5
42,6
2,8
25,3
19,6
2,6
3,1
14,3
0,1
5,6
38,8
16,2
15,3
54,8
4,1
31,2
25,1
2,4
3,6
19,2
0,2
6,3
39,0
17,0
17,2
53,6
3,9
29,4
23,9
2,4
3,0
20,1
0,2
7,4
71,0
34,2
25,6
24,7
0,4
17,8
15,8
0,8
1,3
6,5
0,1
4,3
63,3
17,7
31,4
32,7
0,9
22,4
20,3
0,7
1,4
9,2
0,1
4,0
60,8
17,8
27,0
32,2
0,9
23,1
20,7
0,2
2,2
8,1
0,1
7,0
3,4
4,4
3,9
0,7
0,7
0,7
1,3
2,1
1,8
2,5
1,9
2,0
0,3
0,4
0,3
0,2
0,3
0,3
0,4
0,5
0,4
0,1
0,2
0,1
Grfico 2. Entradas de IED: 20 principales economas receptoras, 2012 y 2013

Estados Unidos
China
Federacin de Rusia
79
51
Hong Kong (China)

64
65
64
61
62
Brasil
Singapur
Canad
43
Australia
Espaa
Mxico
26
18
Reino Unido
Irlanda
Luxemburgo
10
India
Alemania
Pases Bajos
Chile
Indonesia
Colombia
Italia 0
13
10
39
124
121
188
161
77
75
50
56
38
37
46
36
38
30
28
24
27
24
20
29
18
19
17
16
17
2013
2012
Economas
desarrolladas
2013
2012
Economas en
desarrollo y en
transicin
La IED de las empresas transnacionales (ETN) de pases en desarrollo alcanz

454.000 millones de dlares, lo que constituye otro rcord. Junto con las
economas en transicin, representaron el 39% de las salidas mundiales de
IED, en comparacin con solo el 12% a principios de la dcada de 2000. Seis
economas en desarrollo y en transicin se clasificaron entre los 20 mayores
inversores del mundo en 2013 (grfico 3). Las empresas transnacionales de
pases en desarrollo estn adquiriendo cada vez ms filiales extranjeras de
ETN de pases desarrollados en los pases en desarrollo.
Panorama general
Grfico 3. Salidas de IED: 20 principales economas de origen, 2012 y 2013

338
367
Estados Unidos
Japn
123
China
95
49
92
88
Hong Kong (China)

Suiza
45
43
Canad
Italia
33
29
32
29
31
27
Repblica de Corea
Singapur
13
26
Espaa
-4
Irlanda
3
23
19
22
Reino Unido
19
Noruega
18
20
14
13
14
17
Provincia china de Taiwn

Austria
80
55
37
Suecia
Luxemburgo
60
58
Alemania
Pases Bajos
101
88
Federacin de Rusia
136
35
2013
2012
Economas
desarrolladas
2013
2012
Economas en
desarrollo y
en transicin
Las agrupaciones megarregionales dan forma a

la IED mundial
La parte correspondiente a los pases del Foro de Cooperacin Econmica
Asia-Pacfico (APEC) en las entradas a nivel mundial aument del 37% antes
de la crisis al 54% en 2013 (grfico 4). Aunque su parte es menor, las entradas
de IED de los pases de la ASEAN y del Mercado Comn del Sur (MERCOSUR)
en 2013 duplicaron su nivel anterior a la crisis, al igual que los flujos hacia los
pases BRICS (Brasil, Federacin de Rusia, India, China y Sudfrica).
Grfico 4. Entradas de IED en diversas agrupaciones regionales e,

interregionales, promedio de 2005-2007 y 2013
(En miles de millones de dlares y porcentajes)
Agrupaciones
regionales/
interregionales
Promedio 2005-2007
2013
Entradas de IED (en miles

de millones de dlares)
G-20
878
APEC
560
TPP
363
ATCI
838
Entradas de IED (en miles

Porcentaje
del total mundial de millones de dlares)
Porcentaje
del total mundial
Variacin
(en puntos
porcentuales)
59
791
54
-5
37
789
54
17
24
458
32
56
434
30
-26
RCEP
195
13
24
11
BRICS
157
11
304
21
10
19
288
20
NAFTA
ASEAN
MERCOSUR
279
65
31
343
125
85
Las tres iniciativas de integracin megarregional actualmente en negociacin

ATCI, TPP y RCEP muestran tendencias divergentes en cuanto a la IED.
La parte de las entradas mundiales de IED correspondiente a las entradas
combinadas de los Estados Unidos de Amrica y la Unin Europea, que
estn negociando la formacin de la Asociacin Transatlntica para el
Comercio y la Inversin (ATCI), se redujo casi a la mitad, pasando del 56%
antes de la crisis al 30% en 2013. En cuanto al Acuerdo Transpacfico de
Asociacin Econmica (TPP), la parte cada vez menor de los Estados Unidos
se ve compensada por la expansin de las economas emergentes de la
agrupacin, que permiti a la parte combinada aumentar del 24% antes de
2008 al 32% en 2013. La Asociacin Regional Econmica Integral (RCEP),
que estn negociando 10 Estados miembros de la ASEAN y sus 6 socios del
acuerdo de libre comercio, represent ms del 20% de los flujos mundiales
de IED en los ltimos aos, casi el doble de su nivel anterior a la crisis.
Las economas en desarrollo ms pobres dependen

cada vez menos de los recursos naturales
Aunque tradicionalmente la IED en muchos pases pobres en desarrollo
ha dependido en gran medida de las industrias extractivas, la dinmica
Panorama general
de las inversiones pioneras en los diez ltimos aos muestra una imagen
ms matizada. La parte correspondiente a la industria extractiva en el
valor acumulado de los proyectos pioneros transfronterizos anunciados es
sustancial en frica (26%) y en los PMA (36%). Sin embargo, si se tiene en
cuenta el nmero de proyectos, la parte se reduce al 8% de los proyectos
en frica y al 9% en los PMA, debido al carcter intensivo en capital del
sector. Por otra parte, la parte correspondiente a la industria extractiva
est disminuyendo rpidamente. Los datos sobre las inversiones pioneras
anunciadas en 2013 muestran que la manufactura y los servicios representan
alrededor del 90% del valor total de los proyectos en frica y en los PMA.
El gas de esquisto est afectando las tendencias de

la IED en los Estados Unidos y en otros pases
La revolucin del gas de esquisto es claramente visible en las tendencias de
la IED. En la industria del petrleo y el gas de los Estados Unidos, el papel del
capital extranjero crece a medida que el mercado del esquisto se consolida
y los actores nacionales ms pequeos necesitan compartir los costos de
desarrollo y produccin. Las fusiones y adquisiciones transfronterizas en el
sector del gas de esquisto representaron ms del 80% de las operaciones
de ese tipo en la industria del petrleo y el gas en 2013. Las empresas
de los Estados Unidos con la experiencia necesaria en la exploracin y la
explotacin del gas de esquisto se estn convirtiendo tambin en objetivos
para la adquisicin o en socios industriales de empresas de energa de otros
pases ricos en recursos de esquisto.
Ms all de la industria del petrleo y el gas, el gas natural barato est
atrayendo nuevas inversiones en capacidad, as como proyectos de IED
pioneros, hacia las industrias manufactureras de los Estados Unidos, en
particular en el sector de los productos qumicos. La parte correspondiente
a los Estados Unidos en las inversiones pioneras anunciadas a nivel mundial
en esos sectores aument del 6% en 2011 al 16% en 2012 y al 25% en
2013, muy por encima del promedio correspondiente a los Estados Unidos
en todos los sectores (7%). Tambin se prev que las ETN manufactureras
de los Estados Unidos recuperen algunas de sus inversiones en el extranjero.
Como se est erosionando la ventaja de costos de los fabricantes de

productos petroqumicos de otros pases ricos en petrleo y gas, los efectos
en la IED se estn haciendo visibles tambin fuera de los Estados Unidos,
especialmente en Asia Occidental. Empresas transnacionales como Chevron
Phillips Chemical, Dow Chemical y ExxonMobil Chemical estn volviendo a
centrar su atencin en los Estados Unidos. Incluso empresas petroqumicas
del Consejo de Cooperacin del Golfo como NOVA chemicals (Emiratos
rabes Unidos) y Sabic (Arabia Saudita) estn invirtiendo en Amrica del Norte.
La IED en el sector farmacutico se ve impulsada por

la cada de patentes y las nuevas oportunidades
de mercado
En los ltimos aos, las ETN farmacuticas han desinvertido segmentos de
negocios no estratgicos y externalizado actividades de I+D, al tiempo que
participaban en fusiones y adquisiciones para obtener nuevas fuentes de ingresos
y bases de produccin de bajo costo. En respuesta a la creciente demanda,
los actores globales de la industria han tratado de acceder a medicamentos
genricos de bajo costo y alta calidad adquiriendo productores establecidos
en las economas en desarrollo. Tambin han adquirido en esas economas
empresas de investigacin y start-up exitosas. La parte correspondiente a
las fusiones y adquisiciones transfronterizas en el sector dirigidas hacia las
economas en desarrollo y en transicin aument de menos del 4% antes de
2006 al 10% entre 2010 y 2012, y hasta ms del 18% en 2013.
La existencia de enormes reservas de beneficios no distribuidos retenidos
en el extranjero de las principales ETN farmacuticas facilita ese tipo de
operaciones, e indica que esas actividades proseguirn. Durante el primer
trimestre de 2014, el valor de transaccin de las fusiones y adquisiciones
transfronterizas (23.000 millones de dlares en 55 operaciones) ya super el
valor registrado en todo el ao 2013.
Las sociedades de capital privado mantienen su

plvora seca
En 2013, los fondos pendientes de las sociedades de capital privado siguieron
incrementndose hasta alcanzar un nivel rcord de 1,07 billones de dlares,
Panorama general
lo que representa un aumento del 14% con respecto al ao anterior. Sin

embargo, sus inversiones transfronterizas normalmente mediante fusiones
y adquisiciones ascendieron a 171.000 millones de dlares (83.000 millones
en trminos netos), lo cual representa un descenso del 11%. Las sociedades
de capital privado representaron el 21% de todas las fusiones y adquisiciones
transfronterizas de 2013 en cifras brutas, 10 puntos porcentuales menos
que en su punto mximo de 2007. Teniendo en cuenta la cantidad cada vez
mayor de fondos pendientes disponibles para la inversin (plvora seca)
y su actividad relativamente moderada en los ltimos aos, el potencial de
aumento de la IED de las sociedades de capital privado es significativo.
La mayora de las adquisiciones de sociedades de capital privado siguen
concentradas en Europa (tradicionalmente el mercado ms grande) y los
Estados Unidos. El nmero de operaciones en Asia est aumentando. Las
sociedades de capital privado procedentes de los pases en desarrollo,
aun siendo relativamente pequeas, estn incrementando sus actividades
y estn participando en operaciones no solo en pases en desarrollo, sino
tambin en mercados ms maduros.
La IED de los fondos soberanos sigue siendo reducida,

y las ETN de propiedad estatal son pesos pesados
Los fondos soberanos de inversin siguen expandindose en trminos
de activos, distribucin geogrfica e industrias participadas. Los activos
gestionados por los fondos soberanos se acercan a 6,4 billones de dlares y
se invierten en todo el mundo, incluso en los pases de frica Subsahariana.
Los propios pases productores de petrleo de frica Subsahariana han
creado recientemente fondos soberanos para gestionar los ingresos del
petrleo. En comparacin con el tamao de sus activos, el nivel de IED de
los fondos soberanos es an pequeo, pues corresponde a menos del 2%
de los activos que gestionan, y se limita a unos pocos fondos soberanos
de gran envergadura. En 2013, los flujos de IED de los fondos soberanos
ascendieron a 6.700 millones de dlares, y su acervo acumulado de IED
ascendi a 130.000 millones.
El nmero de ETN de propiedad estatal es relativamente pequeo, pero tienen
un gran nmero de filiales en el extranjero y un nivel significativo de activos
10
externos. Segn las estimaciones de la UNCTAD, hay por lo menos 550

ETN de propiedad estatal tanto de pases desarrollados como de pases en
desarrollo que tienen ms de 15.000 filiales en el extranjero y unos activos
externos estimados de ms de 2 billones de dlares. Algunas de ellas figuran
entre las ETN ms grandes del mundo. Se calcula que la IED de las ETN de
propiedad estatal ascendi a ms de 160.000 millones de dlares en 2013,
lo cual representa un ligero aumento despus de cuatro aos consecutivos
de descenso. Aunque en nmero no representan siquiera el 1% de todas
las ETN, son responsables de ms del 11% de los flujos mundiales de IED.
La produccin internacional contina con su

crecimiento constante
La produccin internacional sigui expandindose en 2013, aumentando en
un 9% en ventas, en un 8% en activos, en un 6% en valor aadido, en un 5%
en empleo, y en un 3% en exportaciones (cuadro 2). Las ETN de economas
en desarrollo y en transicin ampliaron sus operaciones en el extranjero ms
rpido que sus contrapartes de los pases desarrollados, pero ms o menos
al mismo ritmo que sus operaciones internas, manteniendo as en general
un ndice de internacionalizacin estable.
Las tenencias de efectivo de las 5.000 principales ETN se mantuvieron en
un nivel alto en 2013, representando ms del 11% de sus activos totales.
Las tenencias de efectivo (incluidas las inversiones a corto plazo) de las ETN
de pases desarrollados se estimaban en 3,5 billones de dlares, mientras
que las ETN de economas en desarrollo y en transicin tenan 1 billn. Las
ETN de pases en desarrollo han mantenido su relacin efectivo-activos
relativamente constante durante los cinco ltimos aos, en torno al 12%. Por
el contrario, las relaciones efectivo-activos de las ETN de pases desarrollados
aumentaron en los ltimos aos, pasando de un promedio del 9% antes de
la crisis financiera a ms del 11% en 2013. Este aumento supone que, a
fines de 2013, el efectivo del que disponan las ETN de pases desarrollados
era 670.000 millones de dlares superior al que tenan antes, lo cual frena
significativamente la inversin.
Panorama general
11
Cuadro 2. Indicadores seleccionados de IED y produccin

internacional, 2013 y aos seleccionados
Valor a precios corrientes
Indicador
1990
2005-2007
Promedio
anterior a
la crisis
2011
2012
2013
Entradas de IED
208
1 493
1 700
1 330
1 452
Salidas de IED
241
1 532
1 712
1 347
1 411
Acervo de entradas de IED
2 078
14 790
21 117
23 304
25 464
Acervo de salidas de IED

Ingresos por concepto de entradas
de IED
Rentabilidad de las entradas de IED
Ingresos por concepto de salidas
de IED
Rentabilidad de las salidas de IED
Fusiones y adquisiciones
transfronterizas
2 088
15 884
21 913
23 916
26 313
79
1 072
1 603
1 581
1 748
Ventas de filiales extranjeras

Valor aadido (producto) de las filiales
extranjeras
Activos totales de las filiales
extranjeras
Exportaciones de las filiales
extranjeras
Puestos de trabajo en las filiales
extranjeras (en miles)
3,8
7,3
6,9
7,6
6,8
126
1 135
1 550
1 509
1 622
6,0
7,2
6,5
7,1
6,3
111
780
556
332
349
4 723
21 469
28 516
31 532
34 508
881
4 878
6 262
7 089
7 492
3 893
42 179
83 754
89 568
96 625
1 498
5 012
7 463
7 532
7 721
20 625
53 306
63 416
67 155
70 726
22 327
5 072
29
51 288
11 801
161
71 314
16 498
250
72 807
17 171
253
74 284
17 673
259
4 107
15 034
22 386
22 593
23 160
Memorando:
PIB
Formacin bruta de capital fijo
Ingresos por regalas y licencias
Exportaciones de bienes y servicios
12
TENDENCIAS REGIONALES DE LA
INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA
La IED hacia frica aumenta, sustentada por el
crecimiento de los flujos intraafricanos
Las entradas de IED en frica aumentaron en un 4%, situndose en
57.000 millones de dlares, impulsadas por las inversiones internacionales
y regionales en infraestructuras y con fines de penetracin en el mercado.
Las expectativas de crecimiento sostenido de una clase media emergente
atrajeron IED en los sectores orientados a los consumidores, como la
alimentacin, la tecnologa de la informacin, el turismo, las finanzas y el
comercio minorista.
El aumento general se debi en gran medida a las subregiones de frica
Oriental y Meridional, mientras que en otras regiones las inversiones se
contrajeron. En frica Meridional, los flujos casi se duplicaron, situndose en
13.000 millones de dlares, debido principalmente a los mximos histricos
de Sudfrica y Mozambique. En ambos pases, la infraestructura atrajo el
grueso de las inversiones, mientras que las inversiones en el sector del gas de
Mozambique tambin fueron considerables. En frica Oriental, la IED aument
en un 15% hasta alcanzar 6.200 millones de dlares, gracias al aumento de
las entradas de Etiopa y Kenya. Mientras que Kenya se est convirtiendo en
un importante centro de negocios, no solo para la exploracin de petrleo
y gas, sino tambin para la manufactura y el transporte, la estrategia
industrial de Etiopa puede atraer capitales de Asia para desarrollar su base
manufacturera. Los flujos de IED hacia frica Septentrional disminuyeron en
un 7% para situarse en 15.000 millones de dlares. Los flujos hacia frica
Central y Occidental se redujeron hasta 8.000 millones y 14.000 millones de
dlares, respectivamente, en parte debido a las incertidumbres polticas y en
materia de seguridad.
Las inversiones intraafricanas estn creciendo, lideradas por las ETN de
Sudfrica, Kenya y Nigeria. Entre 2009 y 2013, la parte de los proyectos
anunciados de inversin transfronteriza en nuevas instalaciones
procedentes de dentro de frica aument del 10% al 18%. Para muchos
pases pequeos africanos, a menudo sin acceso al mar o no exportadores
Panorama general
13
de petrleo, la IED intrarregional es una fuente importante de capital

extranjero.
El aumento de la IED intraafricana est en consonancia con las iniciativas de
sus dirigentes hacia una mayor integracin regional. Sin embargo, para la
mayora de las agrupaciones subregionales, la IED dentro de la agrupacin
representa solo una pequea proporcin de los flujos intraafricanos: solo
constituyen una parte significativa de las inversiones intraafricanas en
dos iniciativas de cooperacin econmica regional en la Comunidad
de frica Oriental (aproximadamente la mitad) y en la Comunidad de
frica Meridional para el Desarrollo (ms del 90%), en gran parte debido
a las inversiones en los pases vecinos de las economas con mayores
inversiones hacia el exterior de esas comunidades econmicas regionales,
Sudfrica y Kenya. As pues, la cooperacin econmica regional ha sido
hasta la fecha menos eficaz para la promocin de la inversin intrarregional
que lo que podra ser una iniciativa ms amplia de cooperacin econmica
africana.
Los proyectos de inversin intraafricana se concentran en la industria
manufacturera y los servicios. Solo el 3% del valor de las inversiones
pioneras intrarregionales anunciadas se destin a las industrias extractivas,
en comparacin con el 24% en el caso de las inversiones pioneras
extrarregionales (de 2009 a 2013). La inversin intrarregional podra contribuir
a la mejora de las cadenas de valor regionales. Sin embargo, hasta la fecha,
la participacin africana en la cadena de valor mundial sigue limitndose
mayormente a la incorporacin de las materias primas en las exportaciones
de los pases desarrollados.
Los pases asiticos en desarrollo siguen siendo

el principal destino de las inversiones
Con un total de 426.000 millones de dlares de IED en 2013, los pases
asiticos en desarrollo representaron casi el 30% del total mundial y se
mantuvieron como la principal regin receptora de todo el mundo.
Las entradas de IED en Asia Oriental aumentaron en un 2%, situndose en
221.000 millones de dlares. El desempeo estable de la subregin se vio
impulsado por el aumento de las entradas de IED de China, as como de la
14
Repblica de Corea y la Provincia china de Taiwn. Con entradas por valor de

124.000 millones de dlares en 2013, China volvi a ocupar la segunda plaza
a nivel mundial. Mientras tanto, las salidas de IED de China experimentaron
un notable aumento del 15%, hasta alcanzar 101.000 millones de dlares,
impulsadas por varias operaciones de gran tamao en pases desarrollados.
Se prev que los flujos de salida del pas superarn sus flujos de entrada
dentro de dos o tres aos. Las entradas de Hong Kong (China) aumentaron
ligeramente, hasta llegar a 77.000 millones de dlares. Esa economa ha
conseguido atraer numerosas sedes regionales de ETN, cuyo nmero lleg
a casi 1.400 en 2013.
Las entradas de Asia Sudoriental aumentaron en un 7% hasta llegar
a 125.000 millones de dlares; Singapur otra economa con sedes
regionales atrajo la mitad de ellas. Los 10 Estados miembros de la
ASEAN y sus 6 socios del tratado de libre comercio (Australia, China, India,
Japn, Repblica de Corea y Nueva Zelandia) han puesto en marcha las
negociaciones para el RCEP. En 2013, las entradas de IED combinadas de
los 16 miembros negociadores del RCEP ascendieron a 343.000 millones
de dlares, el 24% del total mundial. En los 15 ltimos aos, los esfuerzos
proactivos de cooperacin regional para la inversin en Asia Oriental y
Sudoriental han contribuido a un aumento de la IED total e intrarregional
en la regin. Los flujos de IED del RCEP representan ahora ms del 40%
de las entradas de IED de la ASEAN, en comparacin con el 17% antes
de 2000. La IED intrarregional en las infraestructuras y las manufacturas,
en particular, est creando oportunidades de desarrollo para los pases de
bajos ingresos, como la Repblica Democrtica Popular Lao y Myanmar.
Las entradas de Asia Meridional se incrementaron en un 10% hasta
alcanzar 36.000 millones de dlares en 2013. El mayor receptor de IED de la
subregin, la India, experiment un aumento del 17%, situndose en 28.000
millones de dlares. Desafiando la tendencia general, la inversin en el sector
minorista no aument, a pesar de la apertura de varias marcas de comercio
al por menor en 2012.
Se estn creando corredores entre Asia Meridional y Asia Sudoriental: el
Corredor Econmico Bangladesh-China-India-Myanmar y el Corredor
Econmico China-Pakistn. Esto ayudar a mejorar la conectividad entre las
Panorama general
15
subregiones de Asia y brindar oportunidades de cooperacin econmica

regional. Es probable que esas iniciativas aceleren la inversin en la
infraestructura y mejoren el clima general de negocio en Asia Meridional.
Los flujos de IED hacia Asia Occidental disminuyeron en 2013 en un
9%, situndose en 44.000 millones de dlares, despus de cinco aos
consecutivos sin lograr recuperarse. La persistencia de tensiones e
incertidumbres polticas regionales est frenando a los inversores, aunque
hay diferencias entre los pases. En la Arabia Saudita y Qatar, los flujos de IED
prosiguen su tendencia a la baja; en otros pases, la IED se est recuperando
poco a poco, si bien los flujos se mantienen muy por debajo de los niveles
anteriores, excepto en Kuwait y el Iraq, donde alcanzaron niveles rcord en
2012 y 2013, respectivamente.
Las salidas de IED de Asia Occidental aumentaron en un 64% en 2013,
impulsadas por el aumento de los flujos procedentes de los pases del
Consejo de Cooperacin del Golfo. La cuadruplicacin de los flujos
de salida de Qatar y la prctica triplicacin de los flujos procedentes de
Kuwait explicaron la mayor parte del aumento. Las salidas de IED podran
incrementarse an ms debido a los altos niveles de reservas de divisas de
los pases del Consejo de Cooperacin del Golfo.
Un crecimiento desigual de la IED en Amrica Latina

y el Caribe
Las corrientes de IED hacia Amrica Latina y el Caribe alcanzaron
292.000 millones de dlares en 2013. Si se excluyen los centros financieros
transnacionales, aumentaron en un 5%, hasta alcanzar 182.000 millones de
dlares. Mientras que en aos anteriores la IED era propulsada principalmente
por Amrica del Sur, en 2013 los flujos hacia esa subregin disminuyeron en
un 6%, situndose en 133.000 millones de dlares, despus de tres aos
consecutivos de fuerte crecimiento. Entre los principales pases receptores,
el Brasil experiment un ligero descenso del 2%, a pesar de un incremento
del 86% de los flujos hacia el sector primario. La IED en Chile y la Argentina
se redujo en un 29% y un 25%, alcanzando 20.000 y 9.000 millones de
dlares, respectivamente, debido a las menores entradas en el sector
minero. Los flujos hacia el Per tambin disminuyeron, en un 17%, hasta
16
situarse en 10.000 millones de dlares. En contraste, los flujos de IED hacia

Colombia aumentaron en un 8%, situndose en 17.000 millones de dlares,
en gran parte debido a las fusiones y adquisiciones en los sectores de la
electricidad y la banca.
Los flujos hacia Amrica Central y el Caribe (sin incluir los centros financieros
transnacionales) aumentaron en un 64%, alcanzando 49.000 millones de
dlares, en gran parte debido a la adquisicin de las acciones restantes
del Grupo Modelo por la cervecera belga AB InBev, por valor de 18.000
millones de dlares, operacin que hizo que las entradas de Mxico se
duplicasen con creces, situndose en 38.000 millones de dlares. Tambin
se registraron aumentos en Panam (61%), Costa Rica (14%), Guatemala y
Nicaragua (5% cada una).
Las salidas de IED de Amrica Latina y el Caribe (excluidos los centros
financieros transnacionales) se redujeron en un 31%, situndose en
33.000 millones de dlares, debido al estancamiento de las adquisiciones
en el extranjero y a un aumento en los reembolsos de los prstamos a
las sociedades matrices de las filiales extranjeras de las ETN brasileas y
chilenas.
De cara al futuro, las nuevas oportunidades para los inversores extranjeros
en la industria del petrleo y el gas, incluido el gas de esquisto en la Argentina
y la reforma del sector en Mxico, podran dar lugar a perspectivas de IED
positivas. En el sector manufacturero, las ETN automotrices tambin estn
impulsando planes de inversin en el Brasil y Mxico.
El potencial de crecimiento de la industria automotriz parece prometedor en
ambos pases, con diferencias claras entre los dos en cuanto a las polticas
gubernamentales y las respuestas de las ETN. Esto se refleja en sus
respectivos niveles y formas de participacin en la cadena de valor mundial.
En Mxico se exportan ms automviles, con una mayor participacin en
los niveles posteriores de la cadena y un mayor valor importado aadido.
Los productores del Brasil, muchos de los cuales son ETN, se centran en
el mercado local. Aunque el nivel de sus exportaciones es inferior, estas
contienen una mayor proporcin de valor aadido producido en el pas, con
contenidos y vnculos locales.
Panorama general
17
La IED en las economas en transicin alcanza niveles

rcord, pero las perspectivas son inciertas
Las entradas de IED en las economas en transicin aumentaron en un 28%
para alcanzar 108.000 millones de dlares en 2013. En Europa Sudoriental,
los flujos aumentaron de 2.600 millones de dlares en 2012 a 3.700 millones
en 2013, impulsados por la privatizacin de las empresas estatales restantes
del sector de los servicios. En la Comunidad de Estados Independientes (CEI),
el aumento del 28% en los flujos se debi al notable crecimiento de la IED en
la Federacin de Rusia. Aunque los pases desarrollados fueron los principales
inversores, la IED procedente de las economas en desarrollo ha crecido. Las
perspectivas de la IED en las economas en transicin se vern seguramente
afectadas por las incertidumbres relacionadas con la inestabilidad regional.
En 2013, las salidas de IED de la regin aumentaron en un 84%, alcanzando
un rcord de 99.000 millones de dlares. Como en aos anteriores, las
ETN rusas representaron la mayor parte de los proyectos de IED. El valor
de las fusiones y adquisiciones transfronterizas realizadas por las ETN de la
regin se multiplic por ms de seis, y las inversiones pioneras anunciadas
aumentaron en un 87%, hasta alcanzar 19.000 millones de dlares.
En los diez ltimos aos, las economas en transicin han sido la regin en
que ms han crecido las entradas y salidas de IED. Los pases de la Unin
Europea han sido los socios ms importantes en ese rpido crecimiento de
la IED, como inversores y destinatarios. La Unin Europea tiene la mayor
parte del acervo de IED de entrada de la regin, con ms de dos tercios
del total. En la CEI, la mayor parte de sus inversiones se destinaron a los
recursos naturales, los sectores de consumo y otras industrias liberalizadas
o privatizadas. En Europa Sudoriental, las inversiones de la Unin Europea
tambin se vieron impulsadas por las privatizaciones y por una combinacin
de bajos costos de produccin y la posibilidad de asociacin con la Unin
Europea o adhesin a esta. De la misma manera, los pases de la Unin
Europea acogen la mayor parte del acervo de IED de salida de las economas
en transicin, principalmente de la Federacin de Rusia. Los inversores
buscan activos estratgicos en los mercados de la Unin Europea, incluidas
las actividades del final de la cadena del sector de la energa y las actividades
de produccin de valor aadido en el sector manufacturero.
18
Los flujos hacia los pases desarrollados vuelven

a crecer
Despus de una fuerte cada en 2012, los flujos hacia las economas
desarrolladas se recuperaron en 2013 y ascendieron a 566.000 millones de
dlares, lo cual equivale a un aumento del 9%. Las entradas de la Unin
Europea se elevaron a 246.000 millones de dlares (un aumento del 14%),
un 30% menos que su mximo de 2007. Entre las principales economas, las
entradas de Alemania que haban registrado un volumen excepcionalmente
bajo en 2012 repuntaron considerablemente, pero Francia y el Reino
Unido experimentaron un fuerte retroceso. En muchos casos, las grandes
oscilaciones de los prstamos entre filiales desempearon un papel
considerable. Las entradas de Italia y Espaa se recuperaron de forma
pronunciada, y este ltimo pas se convirti en el mayor receptor europeo
en 2013. Las entradas de Amrica del Norte se recuperaron y ascendieron
a 250.000 millones de dlares, y en los Estados Unidos el mayor receptor
del mundo registraron un aumento del 17%, hasta 188.000 millones de
dlares.
Las salidas de IED de los pases desarrollados ascendieron a 857.000
millones de dlares en 2013, prcticamente sin cambios con respecto
al ao anterior. La recuperacin en Europa y la continua expansin de la
inversin del Japn se contrarrestaron con una contraccin de los flujos de
salida de Amrica del Norte. Las salidas de IED de Europa aumentaron en
un 10%, hasta 329.000 millones de dlares. Suiza se convirti en el mayor
inversor directo de Europa. Frente a la tendencia europea al alza, Francia,
Alemania y el Reino Unido registraron una fuerte cada en sus salidas de
IED. Los flujos de salida de Amrica del Norte descendieron en otro 10%,
situndose en 381.000 millones de dlares, en parte porque las ETN de
los Estados Unidos devolvieron al pas fondos obtenidos en los mercados
de bonos europeos. Las salidas de IED del Japn crecieron por tercer ao
consecutivo, alcanzando 136.000 millones de dlares.
Tanto las entradas como las salidas se mantuvieron en apenas la mitad del
nivel mximo registrado en 2007. Como porcentaje del total mundial, los
pases desarrollados representaron el 39% de las entradas totales y el 61%
de las salidas totales. Ambos niveles son histricamente bajos.
Panorama general
19
Aunque la proporcin de los flujos transatlnticos de IED ha disminuido en los

ltimos aos, la Unin Europea y los Estados Unidos son importantes socios
de inversin, mucho ms de lo que indican el tamao de sus economas o los
volmenes de comercio bilateral. En el caso de los Estados Unidos, el 62%
de su acervo de IED de entrada procede de pases de la Unin Europea y el
50% de su acervo de IED de salida se encuentra en la Unin Europea. En
cuanto a la Unin Europea, los Estados Unidos son responsables de un tercio
de los flujos de IED hacia la regin de pases no pertenecientes a la Unin.
Aumentan las entradas de IED en los PMA, pero

disminuyen en los pases en desarrollo sin litoral
y en los pequeos Estados insulares en desarrollo
Las entradas de IED en los pases menos adelantados (PMA) ascendieron
a 28.000 millones de dlares, lo que representa un aumento del 14%.
Mientras que los flujos hacia algunos de los principales PMA receptores
cayeron o se estancaron, se registraron aumentos en otros pases. La
principal contribucin fue una reduccin de casi 3.000 millones de dlares
de las desinversiones en Angola, seguida por aumentos de las inversiones
en Bangladesh, Etiopa, Mozambique, Myanmar, el Sudn y el Yemen. La
parte de las entradas de IED a nivel mundial correspondiente a las entradas
de los PMA sigue siendo pequea (2%).
El nmero de proyectos anunciados de inversiones pioneras en los PMA
alcanz un mximo histrico, y su valor alcanz el nivel ms alto de los tres
ltimos aos. El sector de los servicios, impulsado por proyectos de energa a
gran escala, represent el 70% del valor de los proyectos pioneros anunciados.
Las fuentes externas de financiacin constituyen una parte considerable de
la financiacin de un nmero creciente de proyectos de infraestructura en
los PMA. Sin embargo, una parte sustancial de las inversiones anunciadas
hasta la fecha no han generado entradas de IED, lo que puede deberse a
soluciones de financiacin estructurada que no se traducen en IED, largos
perodos de gestacin que escalonan los desembolsos durante muchos
aos, o demoras o cancelaciones de proyectos.
Los flujos de IED hacia los pases en desarrollo sin litoral se redujeron
en 2013 en un 11%, situndose en 29.700 millones de dlares. El grupo
20
asitico de esos pases experiment la mayor cada en los flujos de IED, de

casi un 50%, debido principalmente a una disminucin de la inversin en
Mongolia. A pesar de un panorama desigual para los pases en desarrollo
sin litoral de frica, 8 de las 15 economas de ese grupo aumentaron sus
entradas de IED; de ellas, Zambia fue la principal receptora con ms de
1.800 millones de dlares.
La IED sigue siendo un factor relativamente ms importante para la formacin
de capital y el crecimiento de los pases en desarrollo sin litoral que para
los pases en desarrollo en su conjunto. En las economas en desarrollo, la
relacin entre los flujos de IED y la formacin bruta de capital fijo ha sido, en
promedio, del 11% en los diez ltimos aos, pero el promedio en los pases
en desarrollo sin litoral ha sido de casi el doble (21%).
Las entradas de IED de los pequeos Estados insulares en desarrollo
se redujeron en 2013 en un 16%, situndose en 5.700 millones de dlares
y poniendo fin a dos aos de recuperacin. La extraccin de minerales y las
actividades relacionadas con el final de la cadena de ese sector, los negocios
y las finanzas, y el turismo son las principales industrias de destino de la IED
en los pequeos Estados insulares en desarrollo. El turismo est atrayendo
un creciente inters de los inversores extranjeros, mientras que las industrias
manufactureras como la ropa y los productos pesqueros elaborados, que
solan ser un objetivo no despreciable para la IED, se han visto afectadas
negativamente por la erosin de las preferencias comerciales.
Panorama general
21
TENDENCIAS DE LAS POLTICAS DE

INVERSIN Y CUESTIONES CLAVE
Nuevas iniciativas gubernamentales para prevenir
la desinversin y promover la repatriacin
El seguimiento de las polticas realizado por la UNCTAD muestra que
59 pases y economas adoptaron 87 medidas de poltica que afectan a la
inversin extranjera en 2013. Las polticas nacionales de inversin continuaron
orientndose a la promocin y la liberalizacin de las inversiones. Al mismo
tiempo, la proporcin general de polticas reguladoras o restrictivas de la
inversin aument de nuevo, pasando del 25% al 27% (grfico 5).
Las medidas de liberalizacin de las inversiones adoptadas incluyeron varias
privatizaciones en economas en transicin. La mayor parte de las medidas
de liberalizacin de la inversin extranjera se registraron en Asia; sobre
todo en la industria de las telecomunicaciones y el sector energtico. Entre
las ltimas restricciones y regulaciones de la IED figuran varios casos de
proyectos de inversin extranjera que no fueron aprobados.
Grfico 5. Cambios en las polticas nacionales de inversin, 2000-2013

(Porcentaje)
100
94
73
75
Liberalizacin/promocin
50
25
6
Restriccin/regulacin
27
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
22
Un fenmeno reciente es el esfuerzo de los gobiernos por prevenir las

desinversiones de los inversores extranjeros. Algunos pases, afectados por
las crisis econmicas y por tasas persistentemente altas de desempleo,
imponen nuevas condiciones para aprobar las relocalizaciones y los
despidos de personal. Adems, algunos pases de origen de las inversiones
han empezado a promover la repatriacin de las inversiones exteriores de
sus ETN.
Necesidad de reforzar la supervisin para hacer un uso

ms eficaz de los incentivos a la inversin
Los gobiernos recurren frecuentemente a los incentivos como instrumento de
poltica para atraer inversin, a pesar de las persistentes crticas que afirman
que este instrumento es econmicamente ineficaz y da lugar a asignaciones
inadecuadas de los fondos pblicos. En 2013, ms de la mitad de las nuevas
medidas de liberalizacin, promocin o facilitacin estuvieron relacionadas
con la concesin de incentivos a la inversin.
Segn un reciente estudio de la UNCTAD sobre los organismos de promocin
de las inversiones (OPI), el principal objetivo de los incentivos a la inversin
es la creacin de empleo, seguido de la transferencia de tecnologa y la
promocin de las exportaciones, mientras que la industria destinataria ms
importante es la de servicios de tecnologa de la informacin y servicios a
las empresas, seguida de la agricultura y el turismo. Pese a su creciente
importancia en los programas de poltica nacionales y mundiales, la
proteccin del medio ambiente y el desarrollo de las regiones desfavorecidas
no ocupan un lugar destacado en las actuales estrategias de promocin de
los OPI.
La vinculacin de los planes de incentivacin de las inversiones con los ODS
podra convertirlos en un instrumento de poltica ms eficaz para subsanar
los fallos de mercado y podra ofrecer una respuesta a las crticas formuladas
contra el modo en que se han utilizado tradicionalmente los incentivos.
Adems, los gobiernos deberan evaluar cuidadosamente sus estrategias de
incentivacin y reforzar sus prcticas en materia de seguimiento y evaluacin.
Panorama general
23
Algunos pases agilizan las negociaciones de AII y

otros se apartan del rgimen
Con la adicin de 44 nuevos tratados, al final de 2013 el rgimen mundial de
AII se aproximaba a la cifra de 3.240 acuerdos (grfico 6).Ese ao se observ
una dicotoma creciente en la negociacin de tratados de inversin. Un nmero
cada vez mayor de pases en desarrollo de frica, Asia y Amrica Latina se estn
apartando del rgimen. Al mismo tiempo, existe una tendencia al aumento de
la celebracin de tratados, que se manifiesta en un mayor dinamismo (ms
pases participan en rondas de negociaciones cada vez ms rpidas) y en una
profundidad y amplitud crecientes de las cuestiones abordadas. Hoy en da,
los negociadores de AII adoptan enfoques cada vez ms novedosos respecto
de las disposiciones vigentes de los AII y aaden nuevos temas a la agenda
de la negociacin. Cabe citar como ejemplo la inclusin de caractersticas del
desarrollo sostenible y disposiciones que aportan una dimensin liberalizadora
a los AII y/o refuerzan ciertos elementos de proteccin de las inversiones.
Grfico 6. Tendencias en el nmero de AII, 1983-2013
250
3 500
3 000
Nmero de AII al ao
2 500
150
2 000
1 500
100
1 000
50
500
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
1984
1983
TBI anuales
Otros AII anuales
Total acumulado de AII
Nmero acumulado de AII
200
24
Acuerdos megarregionales: consecuencias sistmicas

previstas
Las negociaciones de acuerdos megarregionales han pasado a ocupar un
lugar cada vez ms prominente en el debate pblico y suscitan tanto crticas
como apoyo entre los diferentes interesados. Preocupan fundamentalmente
sus posibles repercusiones en la capacidad normativa y el desarrollo
sostenible de las partes contratantes. Los acuerdos megarregionales son
amplios acuerdos econmicos entre un grupo de pases con un importante
peso econmico combinado en que se regulan las inversiones entre
otras cuestiones importantes. Tomadas en su conjunto, siete de esas
negociaciones suman un total de 88 pases desarrollados y en desarrollo.
Si culminan con xito, es probable que tengan importantes consecuencias
para el actual rgimen internacional y pluridimensional de inversiones y para
las pautas de inversin mundiales.
Los acuerdos megarregionales podran tener consecuencias sistmicas
para el rgimen de los AII: podran contribuir a consolidar el rgimen
existente o crear ms incoherencias debido a su solapamiento con los AII
vigentes, incluidos los plurilaterales (grfico 7). Por ejemplo, 6 importantes
acuerdos megarregionales se solapan con 140 AII vigentes, pero crearan
200 nuevas relaciones de inversin bilaterales. Los acuerdos megarregionales
tambin podran marginar a los terceros que no participen en ellos.
Los negociadores deben estudiar detenidamente estas consecuencias
sistmicas. La transparencia en la elaboracin de normas, con una amplia
participacin de los interesados, puede contribuir a encontrar soluciones
ptimas y a asegurar la adhesin de los afectados por un tratado.
Creciente preocupacin con respecto a los arbitrajes

sobre inversiones
En 2013 se registr el segundo mayor nmero de arbitrajes sobre inversin
conocidos iniciados en un solo ao (56), haciendo que el nmero total de
casos conocidos pasara a 568. Ms del 40% de las nuevas demandas de
arbitraje se presentaron contra Estados miembros de la Unin Europea, en
todos menos uno de esos casos por parte tambin de pases miembros
de la Unin Europea. Los inversores siguieron impugnando una amplia
Panorama general
25
Grfico 7. Participantes en los principales acuerdos megarregionales

y miembros de la OCDE
OCDE
ATCI
Bulgaria,
Chipre,
Croacia,
Letonia,
Lituania,
Malta,
Rumania
y la Unin
Europea
Alemania,
Austria,
Islandia,
Blgica, Dinamarca,
Israel,
Eslovaquia, Eslovenia,
Noruega,
Espaa, Estonia,
Suiza, Turqua
Finlandia, Francia,
Grecia, Hungra, Irlanda,
Italia, Luxemburgo,
Pases Bajos, Polonia,
Portugal, Reino Unido,
Repblica Checa,
Repblica de Corea
Suecia
Estados
Unidos
Australia,
Canad,
Japn,
Chile,
Nueva Zelanda
Mxico,
Brunei,
Malasia,
Singapur,
Viet Nam
TPP
Camboya,
China, Filipinas,
India, Indonesia,
Myanmar,
Repblica
Democrtica
Popular Lao,
Tailandia
RCEP
Per
gama de medidas en diversas esferas normativas, en particular en el sector

de la energa renovable.
El pasado ao se dictaron al menos 37 laudos arbitrales, 23 de los cuales
han sido publicados, y se otorg la segunda mayor indemnizacin conocida
hasta el momento (935 millones de dlares ms intereses). Con la posible
inclusin del arbitraje sobre inversiones en los acuerdos megarregionales,
la solucin de controversias entre inversores y Estados est en el centro de
la atencin pblica.
26
Llamamiento en favor de la reforma del rgimen

de los AII
Si bien casi todos los pases son parte en uno o varios AII, muchos no estn
satisfechos con el rgimen actual. En la mayora de los casos les preocupa
la dimensin de desarrollo de los AII, el equilibrio entre los derechos y
obligaciones de los inversores y los Estados, y la complejidad sistmica del
rgimen de los AII.
Actualmente los pases afrontan esas preocupaciones de cuatro maneras
distintas: i) algunos tratan de mantener el statu quo, en gran medida al no
cambiar la forma de contraer nuevos compromisos en virtud de AII; ii) algunos
se estn apartando del rgimen de los AII, rescindiendo unilateralmente los
tratados vigentes o denunciando los convenios de arbitraje multilaterales; y
iii) algunos estn introduciendo ajustes selectivos, modificando los modelos
para futuros tratados pero dejando intactas las disposiciones bsicas de los
tratados y el conjunto de los tratados en vigor. Por ltimo: iv) otros optan
por una reforma sistemtica para afrontar de manera integral y holstica los
problemas planteados por los AII.
Si bien cada una de estas vas tiene ventajas e inconvenientes, una reforma
sistmica permitira abordar eficazmente las complejidades del rgimen de
los AII y ajustarlo al imperativo del desarrollo sostenible. Ese proceso de
reforma podra adoptar un enfoque gradual con medidas cuidadosamente
escalonadas: i) definir las esferas que requieren reformas (determinar las
cuestiones fundamentales y emergentes y las lecciones aprendidas, y crear
consenso sobre lo que puede y debe cambiarse y lo que no); ii) elaborar una
hoja de ruta para la reforma (sealar diversas opciones de reforma, evaluar
los pros y los contras y acordar la secuencia de las medidas); y iii) ponerlo
en marcha a nivel nacional, bilateral y regional. Un centro de coordinacin
multilateral como la UNCTAD podra promover ese enfoque de la reforma
de los AII holstico, coordinado y orientado a la sostenibilidad gracias a su
labor de anlisis de polticas, asistencia tcnica y bsqueda de consenso.
El Foro Mundial de Inversiones podra servir de plataforma, tomando como
orientacin el marco de polticas de inversin para el desarrollo sostenible.
Panorama general
27
INVERTIR EN LOS ODS: PLAN DE ACCIN

PARA PROMOVER LAS CONTRIBUCIONES
DEL SECTOR PRIVADO
Los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones
Unidas requieren un cambio radical en la inversin
Ante los problemas econmicos, sociales y ambientales comunes que se
plantean a nivel mundial, la comunidad internacional est definiendo un
conjunto de Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS). Los ODS, que estn
elaborando las Naciones Unidas, junto con el espectro ms amplio posible
de interesados, tienen por objeto impulsar la adopcin de medidas en
todo el mundo a travs de metas concretas para el perodo 2015-2030 en
materia de reduccin de la pobreza, seguridad alimentaria, salud humana y
educacin, mitigacin del cambio climtico y otros objetivos relacionados
con los pilares econmico, social y ambiental.
Las contribuciones del sector privado consisten principalmente en la
buena gobernanza en sus prcticas empresariales y en la inversin en el
desarrollo sostenible. Ello incluye el compromiso del sector privado con el
desarrollo sostenible; la transparencia y la rendicin de cuentas en el respeto
de prcticas de desarrollo sostenible; la responsabilidad de evitar daos,
aun cuando no estn prohibidos; y la asociacin con los gobiernos para
aprovechar al mximo los cobeneficios de la inversin.
El cumplimiento de los ODS requerir considerables recursos en el mundo
desarrollado y en desarrollo. Segn las estimaciones, nicamente en
los pases en desarrollo, son necesarios entre 3,3 billones y 4,5 billones
de dlares anuales de inversin en infraestructuras bsicas (carreteras,
ferrocarriles y puertos; centrales elctricas; agua y saneamiento), seguridad
alimentaria (agricultura y desarrollo rural), mitigacin del cambio climtico y
adaptacin al mismo, salud y educacin.
Para alcanzar los ODS hace falta un cambio radical de la inversin pblica y
privada. Es posible que la capacidad de financiacin del sector pblico no
baste por s sola para atender la demanda de todos los sectores relativos a los
28
ODS. Sin embargo, la participacin actual del sector privado en la inversin

en esos sectores es relativamente baja. Solo una mnima parte de los activos
que los bancos, fondos de pensiones, aseguradoras, fundaciones y fondos,
as como empresas transnacionales, invierten en todo el mundo se destina a
sectores relacionados con los ODS, y an menos a pases en desarrollo, en
particular los ms pobres (PMA).
De mantenerse el actual nivel de inversin en los sectores

relacionados con los ODS, los pases en desarrollo
afrontan un dficit anual de 2,5 billones de dlares
El presente nivel de inversin, pblica y privada, en los sectores relativos
a los ODS en pases en desarrollo deja un dficit de financiacin anual de
unos 2,5 billones de dlares (grfico 8). Aunque es sumamente complicado,
es posible colmar ese dficit. El sector privado podra subsanar parte del
dficit (en caso de continuar la tendencia actual) si se mantiene la actual tasa
de crecimiento de su inversin. Para los pases en desarrollo como grupo,
incluidas las economas emergentes de rpido crecimiento, el aumento
actual de la inversin privada podra ser suficiente, aproximadamente, para
atender la parte de las necesidades totales de inversin relacionada con
los ODS correspondientes a la participacin actual del sector privado en
las inversiones en los ODS. No obstante, a nivel global seguira quedando
un dficit de alrededor de 1,6 billones de dlares anuales cuya magnitud
relativa sera mucho ms importante en los pases menos desarrollados y las
economas vulnerables. El aumento de la participacin del sector privado en
la financiacin de los ODS en los pases en desarrollo permitira subsanar una
mayor proporcin del dficit.
Si se utilizan datos desglosados, la magnitud relativa de los dficits de
inversin variar en funcin del sector de los ODS la participacin del sector
privado en algunos sectores es baja y es probable que lo siga siendo y del
grupo de pases en desarrollo. El nivel de partida y la tasa de crecimiento de la
inversin privada en sectores relacionados con los ODS en los pases menos
desarrollados no permitirn siquiera satisfacer la parte de las necesidades
de inversin hasta 2030 correspondientes a su nivel de participacin actual.
Panorama general
29
Grfico 8. Estimacin de la inversin anual necesaria y

la contribucin potencial del sector privado
(En billones de dlares)
Contribucin potencial del sector privado para subsanar el dficit
3,9
1,4
2,5
Al nivel de participacin actual
A un mayor nivel de participacin
0,9
1,8
Inversin total Inversin anual

Dficit de
inversin anual
anual necesaria
actual
Las economas estructuralmente dbiles requieren

particular atencin y es preciso duplicar la tasa de
crecimiento de la inversin privada en los PMA
La inversin y participacin del sector privado en los sectores de los ODS
son muy variables en los pases en desarrollo. En los mercados emergentes,
las condiciones son muy distintas de las de economas vulnerables como
los PMA, los pases en desarrollo sin litoral y los pequeos Estados insulares
en desarrollo. En los PMA, la asistencia oficial para el desarrollo (AOD), que
representa actualmente su mayor fuente de financiacin externa y suele
destinarse a apoyo presupuestario directo y gasto pblico, seguir teniendo
una importancia fundamental.
Con el presente nivel de participacin del sector privado en la inversin
en sectores de los ODS y las tasas de crecimiento actuales, si las
circunstancias no cambian, en los PMA quedar un dficit que multiplicara
por nueve las necesidades de financiacin del sector pblico hasta 2030.
Habida cuenta de la limitada capacidad de financiacin de los gobiernos
de los PMA y de que gran parte de la AOD en esos pases ya se utiliza
30
para apoyar los gastos corrientes (no la inversin) de sus gobiernos, esa
situacin no es una opcin viable. Si no aumenta la inversin del sector
privado, las necesidades de financiacin asociadas a los ODS futuros en
los PMA podran no ser realistas.
El objetivo de la promocin de la inversin del sector privado en los ODS en
los PMA podra ser duplicar la tasa de crecimiento actual de esa inversin. La
contribucin resultante atribuira a la inversin privada una importante funcin
de financiacin complementaria parecida a la de la inversin pblica y la
AOD. La inversin pblica y la AOD continuaran siendo fundamentales, ya
que para atender las dems necesidades de financiacin an sera necesario
triplicar su nivel actual hasta 2030.
Hay un potencial considerable para aumentar las

inversiones del sector privado, especialmente en
las infraestructuras, la seguridad alimentaria y la
mitigacin del cambio climtico
El potencial para aumentar la participacin del sector privado es mayor en
algunos sectores que en otros (grfico 9). Los sectores de las infraestructuras,
como la electricidad y la energa renovable (en relacin con la mitigacin del
cambio climtico), el transporte y el agua y el saneamiento, son candidatos
naturales a beneficiarse de una mayor participacin del sector privado,
en las condiciones adecuadas y con las salvaguardias apropiadas. Otros
sectores relacionados con los ODS tienen menos probabilidades de atraer
mucho ms inters en el sector privado, ya sea por la dificultad de disear
modelos de riesgo y rentabilidad que resulten atractivos para los inversores
privados (por ejemplo, la adaptacin al cambio climtico) o porque cumplen
una funcin pblica bsica y son muy sensibles a la participacin del sector
privado (por ejemplo, la educacin y la atencin de la salud). Por lo tanto, la
inversin pblica sigue siendo fundamental y crucial. No obstante, dado que
no es realista esperar que el sector pblico atienda todas las necesidades
de financiacin de muchos pases en desarrollo, los ODS deben venir
acompaados de iniciativas estratgicas para aumentar la participacin del
sector privado.
Panorama general
31
Grfico 9. Contribucin potencial del sector privado a los dficits de

inversin con los niveles de participacin actuales y mejorados
Participacin actual, punto medio
Participacin actual, margen
Participacin alta, punto medio

0
100
200
Participacin alta, margen

300
400
500
600
700
Electricidad
Mitigacin del cambio climtico
Seguridad alimentaria
Telecomunicaciones
Transporte
Ecosistemas/biodiversidad
Salud
Agua y saneamiento
Adaptacin al cambio climtico
Educacin
El aumento de la participacin de inversores privados

en los sectores relacionados con los ODS, muchos de
los cuales son sensibles y tienen carcter de servicio
pblico, plantea dilemas de poltica
Un primer dilema se refiere a los riesgos derivados de una mayor participacin
del sector privado en sectores sensibles. Por ejemplo, la prestacin por el
sector privado de servicios de atencin de la salud y educacin en pases
en desarrollo puede tener efectos negativos en la calidad, a menos que
haya una gobernanza y una supervisin firmes, lo que a su vez requiere
instituciones capaces y competencias tcnicas. La participacin del sector
privado en industrias de infraestructuras esenciales, como la electricidad y
las telecomunicaciones, puede ser una cuestin delicada en los pases en
32
desarrollo en que implica la transferencia de activos del sector pblico al

sector privado. La intervencin del sector privado en infraestructuras como el
agua y el saneamiento es particularmente delicada por la funcin de atencin
de necesidades bsicas de dichos sectores.
El segundo dilema se debe a la necesidad de mantener servicios de calidad
asequibles y disponibles para todos. El principal obstculo al aumento de las
contribuciones del sector privado a la inversin en los sectores relacionados
con los ODS es la inadecuada relacin riesgo-rentabilidad de muchas de
esas inversiones. Existen muchos mecanismos para compartir riesgos o
mejorar de otra manera la relacin riesgo-rentabilidad para los inversores del
sector privado. No obstante, el aumento de la rentabilidad no debe hacer
que los servicios prestados por los inversores privados acaben resultando
inaccesibles o inasequibles para los ms pobres de la sociedad. Permitir
que los proveedores de energa o agua solo abastezcan a zonas urbanas
econmicamente atractivas ignorando las necesidades de las zonas rurales,
o que aumenten los precios de servicios esenciales, no es un resultado
sostenible.
Surge un tercer dilema en relacin con las funciones respectivas de la inversin
pblica y privada. A pesar de que el dficit de financiacin del sector pblico
en los sectores relacionados con los ODS hace aconsejable aumentar la
inversin del sector privado para lograr los ODS futuros, la inversin del
sector pblico sigue siendo fundamental y crucial. Los gobiernos deben,
mediante la elaboracin de polticas y normas, ser los responsables ltimos
de la prestacin de servicios pblicos esenciales y de la estrategia global de
desarrollo sostenible.
Un cuarto dilema es el aparente conflicto entre las necesidades de financiacin
especialmente agudas de las economas estructuralmente dbiles, en
particular los PMA, que requieren un aumento significativo de la inversin del
sector privado, y el hecho de que sean esos pases en particular los que tienen
ms dificultades para atraer esa inversin. Sin polticas y medidas de apoyo
especficas, existe un riesgo real de que los inversores sigan considerando
prohibitivas las condiciones operacionales y los riesgos en los PMA.
Panorama general
33
La UNCTAD propone un marco estratgico para la

inversin privada en los ODS
El marco estratgico para la inversin privada en los ODS (grfico 10)
aborda los principales problemas y soluciones de poltica en relacin con las
siguientes cuestiones:
Proporcionar direccin para definir principios rectores y objetivos,
garantizar la coherencia en materia de polticas e impulsar la adopcin de
medidas.
Movilizar fondos para el desarrollo sostenible obtener recursos en los
mercados financieros o por conducto de intermediarios financieros que
puedan invertirse en el desarrollo sostenible.
Canalizar fondos hacia proyectos de desarrollo sostenible velar por que
los fondos disponibles lleguen a proyectos de inversin concretos sobre
el terreno orientados al desarrollo sostenible en los pases en desarrollo,
especialmente los PMA.
Maximizar el impacto y mitigar los inconvenientes crear un entorno
propicio y establecer salvaguardias apropiadas que acompaen la mayor
participacin del sector privado en sectores a menudo sensibles.
Un conjunto de principios rectores puede ayudar a

resolver los dilemas normativos asociados al aumento
de la participacin del sector privado en los sectores
de los ODS
Los muchos interesados que contribuyen a estimular la inversin privada
en los ODS tendrn distintos puntos de vista sobre la forma de resolver los
dilemas normativos inherentes a la bsqueda de una mayor participacin
del sector privado en los sectores relacionados con los ODS. Una serie de
principios comunes sobre la inversin en los ODS ayudara a establecer
el sentido colectivo de su finalidad y orientacin. Los siguientes principios
generales podran definir un marco:
34
Grfico 10. Marco estratgico para la inversin privada en los ODS

DIRECCIN
Establecer principios rectores,
impulsar la adopcin de
medidas, garantizar la
coherencia en materia
de poltica
IMPACTO
MOVILIZACIN
Maximizar los beneficios

y minimizar los riesgos
para el desarrollo sostenible
Obtener financiacin y
reorientar los mercados
financieros hacia la inversin
en los ODS
CANALIZACIN
Promover y facilitar la
inversin en los sectores
de los ODS
Equilibrar la liberalizacin con el derecho de regulacin. Puede ser

necesario aumentar la participacin del sector privado en los sectores
relacionados con los ODS cuando los recursos del sector pblico sean
insuficientes (si bien pueden adoptarse enfoques selectivos, graduales o
por etapas); al mismo tiempo, ese aumento de la participacin debe ir
acompaado de normas adecuadas y supervisin gubernamental.
Equilibrar la necesidad de relaciones riesgo-rentabilidad atractivas con la
necesidad de servicios disponibles y asequibles. Para ello los gobiernos
deben actuar de manera decidida a fin de subsanar los fallos de mercado
en ambos aspectos, lo que significa imponer obligaciones claras a los
inversores y lograr compromisos firmes, y al mismo tiempo ofrecer
incentivos para mejorar la relacin riesgo-rentabilidad de la inversin.
Tambin ser necesario supeditar los incentivos o subvenciones a la
inclusin social.
Panorama general
35
Equilibrar el impulso a la inversin privada con el impulso a la inversin

pblica. Las inversiones pblica y privada son complementarias, no
sustitutas una de otra. Entre los fondos pblicos y privados existen
sinergias y complementariedad de funciones a nivel tanto de recursos
financieros por ejemplo, en el caso de la recaudacin de fondos del
sector privado con fondos del sector pblico como capital inicial como a
nivel de polticas, ya que los gobiernos pueden tratar de atraer inversores
privados para que apoyen programas de reforma econmica o del sector
pblico. No obstante, es importante que los encargados de la formulacin
de polticas no conviertan el impulso a la inversin privada en un sesgo de
las polticas en contra de la inversin pblica.
Equilibrar el alcance global de los ODS con la necesidad de hacer un
esfuerzo especial en los PMA. Mientras que tal vez sea necesario definir
las necesidades totales de financiacin para el desarrollo a nivel mundial,
deber hacerse un esfuerzo especial en los PMA en lo que respecta a las
contribuciones de financiacin del sector privado, ya que, sin polticas
especficas, esos pases no podrn atraer los recursos necesarios de los
inversores privados. Es aconsejable establecer objetivos especficos de
inversin del sector privado en los pases ms pobres, aprovechar la AOD
para obtener fondos privados adicionales y ofrecer asistencia tcnica
y fomento de la capacidad especficos para ayudar a atraer inversin
privada en los PMA.
El aumento de la inversin privada en los ODS

requerir una direccin a nivel mundial, as como
de los responsables de formular polticas a nivel
nacional
Hace falta una direccin no solo para establecer principios rectores que
permitan resolver los dilemas normativos, sino tambin para:
Definir objetivos de inversin. La razn de ser de los ODS, y la experiencia
adquirida con los Objetivos de Desarrollo del Milenio, es que los objetivos
ayudan a proporcionar orientacin y finalidad. Los ODS futuros implican
objetivos de inversin ambiciosos. Convendra que la comunidad internacional
establezca objetivos explcitos y explique las consecuencias para las polticas
36
de inversin y la promocin de las inversiones a nivel nacional e internacional.

Es aconsejable que los objetivos sean viables pero ambiciosos, en particular
para aumentar la inversin de los sectores pblico y privado en los PMA.
Velar por la coherencia de las polticas y crear sinergias. Es importante que
exista interaccin entre las polticas: entre las polticas de inversin nacionales
e internacionales, entre las polticas de inversin y otras polticas relacionadas
con el desarrollo sostenible (por ejemplo, polticas fiscales, comerciales, de
la competencia, tecnolgicas y ambientales, sociales y laborales), y entre las
polticas microeconmicas y macroeconmicas. Se requiere una direccin
que garantice que el impulso mundial en favor del desarrollo sostenible y la
inversin en los ODS tenga voz en los foros internacionales de coordinacin
de polticas macroeconmicas y los procesos de reforma del sistema
financiero mundial, cuyas decisiones influirn de manera fundamental en las
perspectivas de crecimiento de la financiacin de los ODS.
Establecer una plataforma global de mltiples interesados en la inversin
en los ODS. Un rgano global de mltiples interesados en la inversin en
los ODS podra constituir una plataforma para debatir sobre los objetivos
y metas generales de inversin, y promover iniciativas prometedoras para
movilizar financiacin y difundir buenas prcticas, apoyar actividades sobre
el terreno y garantizar un enfoque comn de la medicin del impacto.
Crear un centro interinstitucional de asistencia tcnica sobre la inversin en
los ODS. Muchas iniciativas encaminadas a aumentar la inversin del sector
privado en los sectores relacionados con los ODS son complejas y requieren
considerable capacidad tcnica e instituciones slidas. Un mecanismo
interinstitucional podra contribuir a apoyar a los PMA prestndoles
asesoramiento, por ejemplo, sobre el establecimiento de organismos de
preparacin de proyectos relacionados con los ODS que puedan planificar,
presentar y promover carteras de proyectos financiables; disear programas
de incentivos orientados a los ODS; y elaborar marcos reguladores. Es
esencial coordinar las iniciativas para aumentar las sinergias.
Panorama general
37
Existen diversas opciones de poltica para responder

a los problemas y dificultades de movilizar fondos,
canalizarlos a los sectores de los ODS y lograr que
tengan efectos sostenibles
Entre los problemas de movilizacin de fondos en los mercados financieros
cabe citar los fallos de mercado y la falta de transparencia acerca del
desempeo en materia ambiental, social y de gobernanza, la inadecuacin
de los incentivos para los participantes en el mercado y los problemas
para comenzar a poner en prctica y desarrollar soluciones de financiacin
innovadoras. Las medidas de poltica para crear un sistema financiero ms
orientado a los ODS podran incluir:
Crear un terreno propicio a los planteamientos innovadores de financiacin
de los ODS. Los instrumentos financieros y mecanismos de financiacin
innovadores para invertir en los ODS necesitan apoyo para ganar escala.
Son iniciativas prometedoras los instrumentos financieros especficamente
diseados para los ODS y la Inversin de Impacto, los mecanismos de
financiacin que utilizan recursos del sector pblico para catalizar la
movilizacin de recursos del sector privado, y los nuevos canales de
salida al mercado para los proyectos de inversin en los ODS.
Crear o mejorar mecanismos de precios de las externalidades. El
establecimiento de mecanismos eficaces para fijar los precios de las
externalidades sociales y ambientales, ya sea atribuyendo un costo a esas
externalidades (por ejemplo, mediante impuestos sobre las emisiones de
carbono) o a travs de sistemas basados en el mercado, son en ltima
instancia fundamentales para asegurar la sostenibilidad de los mercados
financieros y los inversores.
Promover bolsas de valores sostenibles. Las bolsas de valores sostenibles
ofrecen a las entidades que cotizan en ellas incentivos e instrumentos
para mejorar la transparencia en lo que respecta al desempeo ambiental,
social y empresarial, y permiten a los inversores tomar decisiones con
conocimiento de causa para una asignacin de capital responsable.
38
Introducir reformas en el mercado financiero. La adecuacin de los

beneficios de los mercados financieros para que favorezcan la inversin
en los ODS requerir la adopcin de medidas, incluida la reforma de las
estructuras de remuneracin y desempeo, as como metodologas de
calificacin innovadoras que recompensen la inversin a largo plazo en
sectores relacionados con los ODS.
Las principales dificultades para canalizar los fondos hacia sectores
relacionados con los ODS residen, por ejemplo, en las barreras de entrada,
la inadecuada relacin rentabilidad-riesgo de las inversiones en los ODS, las
deficiencias en materia de informacin y de presentacin y promocin de los
proyectos, y la falta de especializacin de los inversores. Algunas medidas
de poltica eficaces podran ser:
Reducir las barreras de entrada, con salvaguardias. Para promover de
manera satisfactoria la inversin en los ODS es esencial que exista un
slido entorno de poltica general que propicie la atraccin de inversin
y proteja al mismo tiempo los intereses pblicos, especialmente en los
sectores sensibles.
Ampliar el uso de instrumentos de distribucin de riesgos en las inversiones
en los ODS. Varios instrumentos, como las alianzas pblico-privadas, los
seguros de inversiones, la financiacin combinada y los compromisos
de mercado anticipados, pueden contribuir a mejorar la relacin
riesgo-rentabilidad de los proyectos de inversin en los ODS.
Establecer nuevos sistemas de incentivos y una nueva generacin
de instituciones de promocin de las inversiones. Los organismos de
promocin de las inversiones en los ODS podran orientar su actividad a los
sectores relacionados con los ODS y desarrollar y comercializar carteras de
proyectos financiables. Los incentivos a la inversin podran reorientarse
hacia las inversiones en sectores relacionados con los ODS y condicionarse
al desempeo social y ambiental. Las iniciativas regionales pueden
contribuir a estimular la inversin privada en proyectos de infraestructura
transfronterizos y grupos de empresas regionales en sectores de los ODS.
Crear asociaciones de inversin en los ODS. Las iniciativas de colaboracin
entre los pases de origen de los inversores, los pases receptores, las
Panorama general
39
ETN y los bancos multilaterales de desarrollo pueden ayudar a subsanar

la falta de conocimientos y generar inversiones conjuntas en sectores
relacionados con los ODS.
Los principales retos para maximizar el impacto positivo y minimizar los
riesgos e inconvenientes de la inversin privada en los sectores de los ODS
incluyen la escasa capacidad de absorcin de algunos pases en desarrollo,
los riesgos de impacto social y ambiental y la necesidad de contar con la
participacin de los interesados y de un seguimiento efectivo del impacto.
Entre las medidas de poltica para solucionar esos problemas podran figurar
las siguientes:
Aumentar la capacidad de absorcin. Existen varios instrumentos de
poltica para aumentar la capacidad de absorcin, como la promocin
y facilitacin de la iniciativa empresarial, el apoyo al desarrollo de la
tecnologa, el fortalecimiento de los recursos humanos y la capacidad,
la prestacin de servicios de fomento empresarial y la promocin de
vnculos comerciales. El establecimiento de vnculos y agrupaciones en
incubadoras o zonas econmicas con el objetivo especfico de estimular
la actividad empresarial en sectores relacionados con los ODS puede ser
particularmente eficaz.
Establecer normas y marcos reguladores efectivos. El aumento de la
participacin del sector privado en sectores de los ODS que a menudo
son sensibles debe venir acompaado de una regulacin eficaz. Cabe
destacar, entre otras esferas, la salud y la seguridad de las personas, la
proteccin ambiental y social, la calidad y el carcter incluyente de los
servicios pblicos, la tributacin y la coherencia de las polticas nacionales
e internacionales.
Promover la buena gobernanza, la fortaleza de las instituciones y la
participacin de los interesados. La buena gobernanza y la existencia de
instituciones capaces son elementos claves para atraer inversin privada
en general, y en los sectores relacionados con los ODS en particular.
Tambin son necesarias para lograr una participacin efectiva de los
interesados y gestionar los aspectos negativos del impacto.
40
Aplicar sistemas de evaluacin del impacto de la inversin en los ODS. Es

fundamental hacer un seguimiento del impacto de la inversin, en especial
de sus dimensiones social y ambiental, para la aplicacin eficaz de las
polticas. Un conjunto de indicadores de impacto bsicos cuantificables
puede ser de utilidad. La medicin del impacto y la presentacin de
informacin por los inversores privados sobre su desempeo social y
ambiental promueve la responsabilidad de las empresas sobre el terreno y
fomenta la movilizacin y canalizacin de las inversiones.
En el grfico 11 se resumen de manera esquemtica los principales retos y
las medidas de poltica respecto de cada uno de los elementos del marco
estratgico. Las medidas de poltica detalladas figuran en el plan de accin
de la UNCTAD para la inversin privada en los ODS.
Un fuerte impulso a la inversin privada en el desarrollo

sostenible
El plan de accin de la UNCTAD para la inversin privada en los ODS
contiene una serie de opciones de poltica para responder a los problemas
de movilizacin, canalizacin e impacto. Sin embargo, es preciso un
esfuerzo coordinado de la comunidad internacional y los encargados de
formular polticas a nivel nacional para centrarse en unas pocas medidas
prioritarias, o paquetes. En el grfico 12 se proponen seis paquetes de
medidas relacionadas con segmentos especficos de la cadena de inversin
en los ODS para su adopcin por grupos de interesados relativamente
homogneos. Esos paquetes de medidas especficas pueden contribuir a
dar un fuerte impulso a la inversin privada en el desarrollo sostenible:
1. Una nueva generacin de estrategias e instituciones de promocin
de las inversiones. Los proyectos de desarrollo sostenible, ya sea en
infraestructura, vivienda social o energa renovable, requieren un mayor
esfuerzo de promocin y facilitacin de las inversiones. Los OPI y las
organizaciones de desarrollo empresarial deben dar prioridad a esos
proyectos en su labor.
La limitacin ms frecuente a que se enfrentan los posibles inversores en
proyectos de desarrollo sostenible es la falta de propuestas concretas
de proyectos significativos, de gran alcance y financiables. La promocin
DIRECCIN
Acordar un conjunto de principios rectores para la

formulacin de polticas de inversin en los ODS
Definir objetivos de inversin en los ODS
Garantizar coherencia y sinergia entre las polticas
Crear una plataforma de mltiples interesados y un centro
interinstitucional de asistencia tcnica
Crear un terreno propicio a los planteamientos innovadores y

las iniciativas empresariales de financiacin de los ODS
Crear o mejorar mecanismos de precios de las
externalidades
Promover bolsas de valores sostenibles
Introducir reformas en el mercado financiero
Crear un entorno de poltica de inversin que propicie la
inversin en los ODS y salvaguarde al mismo tiempo los
intereses pblicos
Ampliar el uso de mecanismos de distribucin del riesgo en
las inversiones en los ODS
Establecer nuevos sistemas de incentivos y una nueva
generacin de instituciones de promocin de las inversiones
Crear asociaciones de inversin en los ODS
Fomentar la capacidad productiva, la iniciativa empresarial,
la tecnologa, la capacidad y los vnculos
Establecer normas y marcos reguladores efectivos
Promover la buena gobernanza, la capacidad de las
instituciones y la participacin de los interesados
Aplicar un conjunto comn de indicadores del impacto de la
inversin en los ODS e impulsar la informacin empresarial
integrada
Necesidad de una orientacin clara y de criterios

comunes para la formulacin de polticas
Necesidad de objetivos claros para impulsar la
adopcin de medidas a nivel mundial
Necesidad de gestionar la interaccin entre las
polticas de inversin
Necesidad de un consenso mundial y un proceso
incluyente
Problemas para comenzar a poner en prctica y
desarrollar nuevas soluciones de financiacin
Fallos en los mercados mundiales de capitales
Falta de transparencia acerca del desempeo
sostenible de las empresas
Inadecuacin de los beneficios/estructuras de
remuneracin para los inversores
Barreras de entrada
Deficiencias en materia de informacin y de
presentacin y promocin de los proyectos de
inversin en los ODS
Ratio rentabilidad/riesgo inadecuado de las
inversiones en los sectores de los ODS
Falta de especializacin de los inversores
Escasa capacidad de absorcin de los pases en
desarrollo
Necesidad de minimizar los riesgos asociados a la
inversin privada en los sectores de los ODS
Necesidad de lograr la participacin de los
interesados y de gestionar los aspectos negativos
del impacto
Inadecuacin de los instrumentos de medicin del
impacto de la inversin y de informacin
Maximizar los beneficios

y minimizar los riesgos
para el desarrollo sostenible
IMPACTO
Promover y facilitar la inversin

en los sectores de los ODS
CANALIZACIN
Obtener financiacin y
reorientar los mercados
financieros hacia la inversin
en los ODS
MOVILIZACIN
Establecer principios rectores,

impulsar la adopcin de
medidas, garantizar la
coherencia en materia
de poltica
Medidas de poltica
Principales retos
Grfico 11. Principales retos y posibles medidas de poltica
Panorama general
41
42
Grfico 12. Firme impulso a la inversin privada en los ODS:

paquetes de medidas
Paquetes de medidas
1
Nueva generacin de estrategias

e instituciones de promocin
de las inversiones
A nivel nacional:
Nuevas estrategias de promocin
de las inversiones centradas en
los sectores de los ODS
Nuevas instituciones de promocin
de las inversiones: agencias de
desarrollo de la inversin en los
ODS que elaboren y divulguen
carteras de proyectos financiables
Nueva generacin de acuerdos
internacionales de inversin:
Promocin y facilitacin proactiva
de la inversin en ODS
Salvaguardia de un
margen de poltica
de desarrollo
sostenible
Reorientacin de los incentivos

a la inversin
Pactos regionales de inversin

en los ODS
Cooperacin econmica regional y
Incentivos a la inversin
Sur-Sur centrada en:
orientados a los ODS:

Especficos para sectores de
los ODS
Condicionales a su contribucin
a la sostenibilidad
El desarrollo regional de
infraestructuras transfronterizas
para los ODS
Las agrupaciones regionales de
industrias relacionadas con los

ODS, incluido el establecimiento
de cadenas de valor regionales
Sistemas de garantas y seguros
de las inversiones en ODS
Los acuerdos regionales de
colaboracin industrial
5
Nuevas formas de asociacin
para la inversin en los ODS
Asociaciones entre las agencias de
inversin en el exterior de los pases
de origen y las agencias de
promocin de la inversin de los
pases destinatarios
Recopilacin en lnea de proyectos
financiables en relacin con los ODS
Programas de vnculos orientados
a los ODS
Consorcios interinstitucionales de
asistencia tcnica
Alianzas entre economas pequeas
y vulnerables, empresas
transnacionales y Objetivos
de Desarrollo del
Milenio
Financiacin innovadora propicia

y reorientacin de los mercados
financieros
Nuevos vehculos de financiacin
de los ODS
Indicadores de impacto de las
inversiones en ODS
Calificacin de las contribuciones
de los inversores a los ODS

Informacin integrada y vigilancia
Cambio de la mentalidad
empresarial global
Maestras en impacto global
Programas de formacin sobre
las inversiones en ODS

(gestin de fondos,
certificaciones del mercado
financiero)
Programas de emprendimiento
en las escuelas
de mltiples interesados
Bolsas de valores sostenibles
Principios rectores
Equilibrar la
liberalizacin con
la regulacin
Equilibrar la necesidad
de tasas de rentabilidad
atractivas en funcin
del riesgo con la
necesidad de servicios
disponibles y asequibles
para todos
Equilibrar el impulso
a la financiacin
privada con el impulso
a la inversin pblica
Equilibrar el alcance
global de los ODS con
la necesidad de hacer
un esfuerzo especial
en los PMA
Panorama general
43
y facilitacin de las inversiones en desarrollo sostenible deben incluir la

divulgacin de proyectos previamente ultimados y estructurados con
carcter prioritario y patrocinio al ms alto nivel poltico. Ello requiere
conocimientos especializados y dependencias especiales, como por
ejemplo intermediarios, patrocinados por el gobierno, de proyectos
de inversin en desarrollo sostenible. Para recabar esos conocimientos
especializados (desde especializacin en proyectos y financiacin
estructurada hasta conocimientos especializados de ingeniera y tcnicas
de diseo de proyectos) se puede contar con la asistencia tcnica de un
consorcio de organizaciones internacionales y bancos multilaterales de
desarrollo. Tambin podran crearse dependencias a nivel regional para
compartir costos y lograr economas de escala.
Debe apoyarse la promocin de la inversin en los ODS con un rgimen
internacional de polticas de inversin que persiga eficazmente los mismos
objetivos. En la actualidad, los AII se centran en la proteccin de las
inversiones. La incorporacin del desarrollo sostenible en los AII requiere,
entre otras cosas, una promocin activa de la inversin y compromisos en
esferas como la asistencia tcnica. Otras medidas incluyen la vinculacin
de las instituciones de promocin de la inversin, la facilitacin de las
inversiones en los ODS mediante seguros y garantas de la inversin, y el
seguimiento peridico del impacto.
2. Incentivos a la inversin orientados a los ODS. Los programas de
incentivos a la inversin pueden reestructurarse de manera especfica
para facilitar los proyectos de desarrollo sostenible. Es preciso pasar de
los incentivos nicamente basados en el lugar, destinados a aumentar la
competitividad de un lugar y otorgados en el momento del establecimiento,
a los incentivos basados en los ODS, que tienen por objeto promover la
inversin en los sectores de los ODS y estn supeditados a un desempeo
sostenible.
3. Pactos regionales de inversin en los ODS. La cooperacin regional y
Sur-Sur puede promover la inversin en los ODS. La orientacin de la
cooperacin regional hacia la promocin de la inversin en los ODS
puede resultar especialmente eficaz para el desarrollo de infraestructura
transfronteriza y grupos regionales de empresas que operan en sectores
44
de los ODS (por ejemplo, las zonas verdes). Cabe citar los mecanismos
conjuntos de promocin de las inversiones, los programas conjuntos
de fomento de la capacidad de absorcin y los modelos conjuntos de
alianzas pblico-privadas.
4. Nuevas formas de asociacin para invertir en los ODS. La cooperacin
entre los organismos de inversin en el exterior de los pases de origen
y los OPI de los pases receptores podra institucionalizarse para dar a
conocer las oportunidades de inversin en los ODS en los pases de
origen, incentivar la inversin y prestar servicios de facilitacin de proyectos
relacionados con los ODS, y hacer un seguimiento y una evaluacin
conjunta del impacto. Los organismos de inversin en el exterior podran
convertirse en verdaderos organismos de desarrollo empresarial para la
inversin en sectores de los ODS en pases en desarrollo, y dar a conocer
las oportunidades de inversin, ayudar a los inversores a colmar su falta
de conocimientos y facilitar en la prctica el proceso de inversin. Entre los
instrumentos concretos que pueden promover los servicios de desarrollo
empresarial en materia de inversin cabe citar las carteras de proyectos
financiables en lnea y las oportunidades de programas de vnculos en los
pases en desarrollo. Un consorcio interinstitucional de asistencia tcnica
podra contribuir a apoyar a los PMA. Las alianzas Sur-Sur tambin pueden
ayudar a difundir las buenas prcticas y la experiencia adquirida.
5. Mecanismos de financiacin apropiados e innovadores y una reorientacin
de los mercados financieros. Los mecanismos de financiacin nuevos
y los ya existentes, como los bonos verdes o la inversin de impacto,
requieren apoyo y un entorno propicio que permita ampliarlos y darlos a
conocer entre las fuentes de capital ms prometedoras. Tambin merecen
atencin los mecanismos pblicos de financiacin inicial y la facilitacin
del acceso de los proyectos relacionados con los ODS a los mercados
financieros. Adems, la reorientacin de los mercados financieros hacia
el desarrollo sostenible necesita informacin integrada sobre el impacto
econmico, social y ambiental de los inversores privados. Se trata de
un paso fundamental hacia la inversin responsable en los mercados
financieros y un requisito previo de las iniciativas destinadas a movilizar
Panorama general
45
fondos para invertir en los ODS; la informacin integrada es esencial para

lograr bolsas de valores sostenibles.
6. Cambio de la mentalidad empresarial global y desarrollo de conocimientos
sobre la inversin en los ODS. La mayora de los administradores
de las instituciones financieras mundiales y las grandes empresas
multinacionales, que son las principales fuentes de inversin a nivel
mundial, y los empresarios de ms xito tienden a estar fuertemente
influidos por los modelos de negocio, gestin e inversin que se suelen
ensear en las escuelas de administracin de empresas. Esos modelos
tienden a centrarse en las oportunidades empresariales y de inversin
de los mercados maduros o emergentes, con sus correspondientes
perfiles de la relacin riesgo-rentabilidad, mientras que tienden a pasar
por alto las oportunidades que puedan surgir fuera de los parmetros
de esos modelos. Los modelos convencionales tambin suelen basarse
exclusivamente en clculos de los riesgos y beneficios econmicos y a
menudo ignoran impactos sociales y ambientales de mayor repercusin,
tanto positiva como negativa. Adems, el hecho de que en las escuelas
convencionales de administracin de empresas no se tomen en
consideracin las dificultades asociadas a la actividad en los pases
pobres, y la consiguiente necesidad de soluciones innovadoras a esos
problemas, hacen que los gestores no estn preparados para realizar
inversiones en favor de los pobres. La introduccin en las escuelas de
administracin de empresas de un plan de estudios que genere conciencia
de las oportunidades de inversin en los pases pobres y que inculque a
los estudiantes las tcnicas de solucin de problemas necesarias para
operar en los pases en desarrollo puede tener un importante efecto a
largo plazo. Tambin puede ser til incluir mdulos pertinentes en los
programas de formacin y certificacin existentes para los participantes
en el mercado financiero.
El plan de accin para la inversin privada en los ODS tiene por objeto servir
de punto de referencia para los encargados de la formulacin de polticas
a nivel nacional e internacional en sus deliberaciones sobre los medios y
arbitrios para cumplir los ODS y la formulacin de estrategias operacionales
para invertir en los ODS. Se ha concebido como un documento evolutivo
46
e incorpora una versin en lnea que pretende establecer un dilogo abierto

e interactivo en que se invita a la comunidad internacional a intercambiar
opiniones, sugerencias y experiencias. Por lo tanto, constituye una base para
aumentar la participacin de los interesados. La UNCTAD pretende ofrecer la
plataforma para esa participacin mediante su Foro Mundial de Inversiones,
y en lnea a travs de su Investment Policy Hub.
Mukhisa Kituyi
Secretario General de la UNCTAD
Panorama general
Lista de informes anteriores sobre las inversiones

en el mundo
WIR 2013: Global Value Chains: Investment and Trade for Development
WIR 2012: Towards a New Generation of Investment Policies
WIR 2011: Non-Equity Modes of International Production and Development
WIR 2010: Investing in a Low-carbon Economy
WIR 2009: Transnational Corporations, Agricultural Production and Development
WIR 2008: Transnational Corporations and the Infrastructure Challenge
WIR 2007: Transnational Corporations, Extractive Industries and Development
WIR 2006: FDI from Developing and Transition Economies: Implications for Development
WIR 2005: Transnational Corporations and the Internationalization of R&D
WIR 2004: The Shift Towards Services
WIR 2003: FDI Policies for Development: National and International Perspectives
WIR 2002: Transnational Corporations and Export Competitiveness
WIR 2001: Promoting Linkages
WIR 2000: Cross-border Mergers and Acquisitions and Development
WIR 1999: Foreign Direct Investment and the Challenge of Development
WIR 1998: Trends and Determinants
WIR 1997: Transnational Corporations, Market Structure and Competition Policy
WIR 1996: Investment, Trade and International Policy Arrangements
WIR 1995: Transnational Corporations and Competitiveness
WIR 1994: Transnational Corporations, Employment and the Workplace
WIR 1993: Transnational Corporations and Integrated International Production
WIR 1992: Transnational Corporations as Engines of Growth
WIR 1991: The Triad in Foreign Direct Investment
Todos estn disponbiles en www.unctad.org/wir
47
48
SERIES DE PUBLICACIONES
SELECTAS DE LA UNCTAD SOBRE LAS
EMPRESAS TRANSNACIONALES Y LA
INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA
World Investment Report
www.unctad.org/wir
World Investment Prospects Survey
www.unctad.org/diae
Global Investment Trends Monitor
www.unctad.org/iia
Investment Policy Monitor
www.unctad.org/iia
Issues in International Investment Agreements
www.unctad.org/iia
International Investment Policies for Development
www.unctad.org/iia
Investment Advisory Series A and B
www.unctad.org/diae
Investment Policy Reviews
www.unctad.org/ipr
Current Series on FDI and Development
www.unctad.org/diae
Transnational Corporations Journal
www.unctad.org/tnc
CMO ADQUIRIR LAS PUBLICACIONES

Las publicaciones pueden adquirirse en los
distribuidores de las publicaciones de las
Naciones Unidas de todo el mundo o encargarse
a la direccin siguiente:
United Nations Publications Customer Service
c/o National Book Network
15200 NBN Way
PO Box 190
Blue Ridge Summit, PA 17214
email: unpublications@nbnbooks.com
https://unp.un.org/
Para ms informacin sobre la labor relacionada con la

inversin extranjera directa y las empresas transnacionales
srvanse dirigirse a:
Divisin de la Inversin y la Empresa
Conferencia de las Naciones Unidas
sobre Comercio y Desarrollo
Palacio de las Naciones, oficina E-10052
CH-1211 Ginebra 10 Suiza
Telfono: +41 22 917 4533
Fax: +41 22 917 0498
web: www.unctad.org/diae
CO N F E R E N C I A D E L A S N A C I ON E S UN I D A S S OBR E C OM E R C I O Y D E S A R R OL L O
1964
PROSPERIDAD PARA TODOS
INFORME
SOBRE LAS
INVERSIONES
EN EL MUNDO
PANORAMA GENERAL
PLAN DE ACCIN
Printed at United Nations, Geneva 1405094 (S) September 2014 700 UNCTAD/WIR/2014 (Overview)

Estudio de Inversiones en El Mundo 2014

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PROSPERIDAD PARA TODOS

CONFERENCIA DE LAS NACIONES UNIDAS SOBRE COMERCIO Y DESARROLLO

INVERTIR EN LOS OBJETIVOS DE DESARROLLO SOSTENIBLE:

Informe sobre las inversiones en el mundo 2014

En los cuadros se han utilizado los smbolos siguientes:

Informe sobre las inversiones en el mundo 2014

Informe sobre las inversiones en el mundo 2014

PRINCIPALES MENSAJES ..................................................... vii

Informe sobre las inversiones en el mundo 2014

(APEC) sigue siendo el mayor grupo de cooperacin econmica regional,

TENDENCIAS REGIONALES DE LA INVERSIN

Informe sobre las inversiones en el mundo 2014

perspectivas de la IED en las economas en transicin se vern seguramente

TENDENCIAS DE LAS POLTICAS DE INVERSIN Y

INVERTIR EN LOS OBJETIVOS DE DESARROLLO

Informe sobre las inversiones en el mundo 2014

sectores relacionados con los ODS; y iv) la maximizacin del impacto de la

Informe sobre las inversiones en el mundo 2014

requiere conocimientos especializados y apoyo mediante asistencia

Habilitacin de mecanismos innovadores de financiacin y reorientacin

Las economas en desarrollo mantienen su ventaja

Informe sobre las inversiones en el mundo 2014

Grfico 1. Entradas de IED, mundiales y por grupos de economas,

Fuente: UNCTAD, Informe sobre las inversiones en el mundo 2014.

entradas de IED aumentaron tambin en las otras dos regiones en desarrollo

Cuadro 1. Flujos de IED, por regiones, 2011-2013

Fuente: UNCTAD, Informe sobre las inversiones en el mundo 2014.

Informe sobre las inversiones en el mundo 2014

Grfico 2. Entradas de IED: 20 principales economas receptoras, 2012 y 2013

Hong Kong (China)

Fuente: UNCTAD, Informe sobre las inversiones en el mundo 2014.

La IED de las empresas transnacionales (ETN) de pases en desarrollo alcanz

Grfico 3. Salidas de IED: 20 principales economas de origen, 2012 y 2013

Hong Kong (China)

Provincia china de Taiwn

Fuente: UNCTAD, Informe sobre las inversiones en el mundo 2014.

Las agrupaciones megarregionales dan forma a

Informe sobre las inversiones en el mundo 2014

Grfico 4. Entradas de IED en diversas agrupaciones regionales e,

Entradas de IED (en miles

Entradas de IED (en miles

Fuente: UNCTAD, Informe sobre las inversiones en el mundo 2014.

Las tres iniciativas de integracin megarregional actualmente en negociacin

Las economas en desarrollo ms pobres dependen

El gas de esquisto est afectando las tendencias de

Informe sobre las inversiones en el mundo 2014

Como se est erosionando la ventaja de costos de los fabricantes de

La IED en el sector farmacutico se ve impulsada por

Las sociedades de capital privado mantienen su

lo que representa un aumento del 14% con respecto al ao anterior. Sin

La IED de los fondos soberanos sigue siendo reducida,

Informe sobre las inversiones en el mundo 2014

externos. Segn las estimaciones de la UNCTAD, hay por lo menos 550

La produccin internacional contina con su

Cuadro 2. Indicadores seleccionados de IED y produccin

Acervo de entradas de IED

Acervo de salidas de IED

Ventas de filiales extranjeras

Fuente: UNCTAD, Informe sobre las inversiones en el mundo 2014.

Informe sobre las inversiones en el mundo 2014

de petrleo, la IED intrarregional es una fuente importante de capital

Los pases asiticos en desarrollo siguen siendo