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Lectura Previa: Anlisis y

Planeacin Financiero
Administracin Financiera
Direccin Acadmica

Anlisis y Planeacin Financieros


ANLISIS Y PLANEACIN FINANCIEROS
ANLISIS FINANCIERO
1 INTRODUCCIN A LA GERENCIA FINANCIERA
1.1 Objetivos de la Funcin Financiera
1.2 Visin General de los Estados Financieros de una Firma
1.3 La Contabilidad
1.4 Principios que rigen la Contabilidad
1.4.1 La Causacin
1.4.2 La partida doble
1.5 Balance General
1.5.1 Los Activos
1.5.2 Los Pasivos
1.5.3 El Patrimonio
1.6 El Estado de prdidas y ganancias o estado de resultados
1.6.1 Las Ventas
1.6.2 El Costo de las Ventas
1.6.3 La Utilidad Bruta
1.6.4 Los Gastos Generales
1.6.5 Las Utilidades
1.6.6 La Depreciacin
1.7 Las cuentas
1.8 Relacin entre los Estados Financieros de una Firma
1.9 Representacin Grfica de los Estados Financieros
2 ANLISIS FINANCIERO Y CONTROL
2.1 El Balance General y el Estado de Resultados o de Prdidas y Ganancias
2.2 Indicadores e ndices
2.3 El Anlisis Vertical
2.4 Deflactacin de cifras
2.5 El Anlisis Horizontal
2.6 Razones financieras
2.6.1 Las Razones de Liquidez
2.6.4 Las Razones de Actividad
2.6.5 Las Razones de Endeudamiento
2.6.6 Las Razones de Rentabilidad
2.7 Valor Econmico Agregado (EVA)
2.8 Estado de Fuentes y Usos
2.8.1 Del Efectivo
2.8.2 Del Capital de Trabajo
2.9 Ejercicios
3 ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO Y PLANEACIN FINANCIERA
3.1 Administracin del capital de trabajo
3.1.1 El papel de la liquidez
3.1.2 Administracin del efectivo, recaudos y pagos
3.1.3 Administracin de la cartera
3.1.4 El manejo de los inventarios en inflacin
4 ANLISIS DE PUNTO DE EQUILIBRIO
4.1 Punto de equilibrio
4.1.1 Punto de equilibrio en unidades
4.1.2 Punto de equilibrio en dinero

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4.1.3 Punto de equilibrio para varios productos o servicios
4.1.4 Eliminacin de productos o servicios
4.1.5 Punto de Equilibrio Especfico.
4.2 Anlisis de sensibilidad
4.3Apalancamiento operativo
4.4 Ejercicios
5 PROYECCIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
5.1 Una mirada al futuro
5.2 Mtodos de pronstico
5.3 Mtodos de Suavizacin
5.3.1 Promedios mviles.
5.3.2 Suavizacin exponencial
5.3.3 Suavizacin exponencial simple.
5.4 Mtodos de Tendencia
5.5 Mtodos de Descomposicin
5.5 Estados financieros proyectados
5.5.1 Informacin bsica y metas o polticas
5.5.2 Informacin obtenida a partir de los datos estimados
5.5.3 Balances Generales Proyectados
5.5.4 Estados De Prdidas y Ganancias Proyectados
5.5.5 Flujo de Fondos o de Efectivo
5.5.7 Anlisis Financiero Proyectado
5.5.6 Anlisis Vertical y Horizontal del Balance General Proyectado
5.5.7 Anlisis Vertical y Horizontal Proyectado del Estado de Prdidas y Ganancias
5.5.8 Anlisis de Razones Proyectado
5.5.9 Punto de Equilibrio Proyectado
6. RELACIONES CON ACCIONISTAS Y ACREEDORES
6.1 Poltica de dividendos
6.2 Estructura de capital
6.3 Ejercicios

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Anlisis y Planeacin Financieros

ANLISIS Y PLANEACIN FINANCIEROS


El texto Anlisis y Planeacin Financieros consta de seis captulos: Los dos primeros, Introduccin a
la Gerencia financiera y Anlisis Financiero y Control, cubren los aspectos bsicos del anlisis
financiero tradicional y se cubren los temas de anlisis vertical y horizontal, anlisis de razones y
estado de usos y fuentes para el capital de trabajo y para el efectivo. Esta primera parte se debe
considerar ya sea como un repaso para los familiarizados con el tema financiero o como un curso
corto introductorio para quienes nunca han estado expuestos a los temas financieros.
El captulo 3, Administracin Financiera del Capital de Trabajo y Planeacin Financiera se
ocupa del manejo de los rubros corrientes: efectivo, cuentas por cobrar y por pagar e inventarios. El
Captulo 4 trabaja la tcnica del punto de equilibrio como herramienta para la planeacin de
utilidades. El captulo 5 trata sobre la proyeccin de los estados financieros proforma de manera que
se pueda utilizar todo el potencial de la hoja de clculo. Incluye la construccin del flujo de caja de
un proyecto de inversin, para hacer anlisis de rentabilidad. Por ltimo, el Captulo 6 cubre el tema
de Poltica de Dividendos y Estructura de Capital.
Anlisis financiero
En este mdulo el estudiante quedar capacitado para hacer un anlisis bsico de la situacin
financiera de la firma. El mdulo de Anlisis Financiero (captulos 1 y 2), est diseado para
personas que nunca han sido expuestas a estos temas; tiene carcter estrictamente introductorio. Sin
embargo, despus de estudiar este contenido, el lector entender la relacin entre los diferentes
estados financieros y contar con las herramientas bsicas para el anlisis y diagnstico financiero de
una empresa.

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1 INTRODUCCIN A LA GERENCIA FINANCIERA


"La variacin de la energa de un sistema, durante un proceso de
transformacin en un sistema, es igual a la cantidad de energa que
el sistema recibe de su entorno." Primera Ley de la Termodinmica
Thermodynamics Enrico Fermi.

1.1 Objetivos de la Funcin Financiera


La funcin primordial del Gerente Financiero es la de hacer una asignacin adecuada -ojal
ptima- de los recursos escasos de una organizacin, buscando la maximizacin del valor de la firma
y por ende de la riqueza de los accionistas. Dentro de las actividades para lograrlo, debe velar porque
existan mecanismos para prever situaciones, tanto favorables como desfavorables, que le permitan
tomar las decisiones apropiadas en cada caso. Esto es, deber tomar las medidas necesarias para
generar instrumentos de planeacin y control de la gestin financiera y adems, que los cursos de
accin que se estimen como adecuados para el desarrollo de sus funciones, se lleven a cabo en la
realidad.
Tradicionalmente la Gerencia Financiera estaba restringida al registro de las transacciones, a la
produccin de informacin financiera y a procurar medios para el pago de deudas. Cuando se
producan faltantes de liquidez, su funcin se ampli a la obtencin de recursos a corto, mediano y
largo plazo.
En los ltimos aos la Gerencia Financiera se ha expandido ampliamente y se ocupa de:
Determinar la totalidad de los fondos requeridos por la firma.
Asignar estos recursos de manera adecuada.
Obtener la combinacin adecuada de recursos financieros.
Se puede clasificar la funcin financiera en cuatro grandes tipos de actividades:
De inversin.
De administracin o gerencia financiera.
De financiacin.
De pago de dividendos.
Aqu se tratar slo lo relacionado con la administracin financiera y en particular, con lo
referente al anlisis financiero.
Esta evolucin en la funcin financiera, ha estado acompaada y soportada por el desarrollo
tecnolgico en el procesamiento de datos. Cuando slo se poda trabajar "a dedo", todos los
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esfuerzos se dedicaban a la produccin de los informes financieros, lo cual era una labor titnica. A
medida que los instrumentos de cmputo asumieron la labor mecnica, con la llegada de
calculadoras y computadores, la funcin financiera dedic los esfuerzos intelectuales a pensar ms y
tratar de resolver problemas estructurales.
En este texto se estudiarn los mtodos de anlisis y control de la gestin financiera, tales como
el anlisis de los estados financieros y anlisis de fuentes y usos de fondos. Se estudiarn el anlisis
vertical, horizontal y las razones financieras ms conocidas; tambin se estudia el Estado de Usos y
Fuentes.
1.2 Visin General de los Estados Financieros de una Firma
Los Estados Financieros son informes que dan a conocer la situacin de la firma y lo ocurrido
durante cierto perodo en la firma. Los estados financieros ms utilizados son el Balance General y el
Estado de Resultados o de Prdidas y Ganancias.
Al utilizar la terminologa asociada a las Finanzas, se encuentra que para un mismo concepto, se
utilizan varios nombres y un mismo nombre tiene significados diferentes. Aqu se tratar de hacer las
aclaraciones correspondientes cuando el trmino se preste a equvocos.
Para ilustrar estos informes, se debe utilizar el archivo ESTAFIN.XLS, que se encuentra en
su disquete.
1.3 La Contabilidad
Una de las formas de representar la realidad econmica de una organizacin, es por medio de un
gran modelo llamado Contabilidad. La Contabilidad produce los Estados Financieros. Estos son
modelos matemticos que simplifican la realidad, pero la hacen comprensible.
La actividad del Gerente Financiero reposa en la Contabilidad. La Contabilidad registra la
informacin relacionada con las transacciones de la firma. Al tener ese registro, puede suministrar
informacin sobre el estado en que se encuentra la firma en un instante dado o mostrar qu ocurri
durante un determinado perodo de tiempo.
1.4 Principios que rigen la Contabilidad
En la Contabilidad se manejan dos principios bsicos: La causacin y la partida doble.
1.4.1 La Causacin
Hay algunas sumas que aparecen en el Estado de Resultados o de Prdidas y Ganancias, que no
han ocurrido todava. En estos casos se habla de causacin. Se hace una causacin cuando se
reconoce un gasto, por ejemplo, que tendr que desembolsarse despus, pero que ha sido ocasionado
por la operacin del perodo. Un ejemplo de esta operacin es el registro que se hace cada mes,
cuando se paga la nmina o las prestaciones sociales (cesantas, primas, intereses, seguridad social,
etc.) de los empleados de una empresa; si bien se ha ocasionado un gasto, no se paga en forma
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inmediata, sino que se acumula como una cuenta por pagar y se paga en otra fecha. En otras
palabras, la Contabilidad reconoce cada operacin cuando se generan derechos y obligaciones y en
ese momento se causan y registran sus efectos.
1.4.2 La partida doble
Este principio bsico, establece que cuando ocurre una transaccin en la firma, se afectan por lo
menos dos cuentas. Por ejemplo, cuando se vende un producto o servicio de contado se afectan las
cuentas de Ventas (Facturacin) y Caja o Bancos. En forma sucinta, se trata de mantener vlida la
siguiente ecuacin:
Activos = Pasivos + Patrimonio
Esto significa que, si por ejemplo, se puede aumentar un activo y disminuir otro (se cobra una
cuenta y se consigna el dinero en el banco) o aumentar un activo y aumentar un pasivo (se recibe un
prstamo de un banco y se consigna el dinero en la cuenta corriente) o disminuir un pasivo y
disminuir otro (se recibe un prstamo de un banco para cancelar una deuda).
1.5 Balance General
El Balance General es una relacin en un instante de tiempo de los bienes y derechos que posee
una firma (Activos), los montos de las deudas y obligaciones con terceros (Pasivos) y el remanente,
que es la diferencia entre los dos y se conoce como Patrimonio, es decir, lo que les pertenece a los
dueos o lo que la firma les debe. Este informe mide la riqueza de la firma. Es un estado financiero
esttico el cual puede ser analizado en su estructura y comparado con otros balances de la firma en
diferentes instantes de tiempo.
La relacin entre estos grandes grupos -Activos, Pasivos y Patrimonio- es la misma relacin de la
partida doble:
Activos = Pasivos + Patrimonio
A esta relacin se le conoce como ecuacin contable y es la base de todos los movimientos
contables.
En forma esquemtica se tiene:

Balance General
ACTIVOS
TODOS LOS BIENES
POSEE LA FIRMA

PASIVOS
DEUDAS Y OBLIGACIONES QUE ESTN A
CARGO DE LA FIRMA
QUE

Anlisis y Planeacin Financieros

POSEE LA FIRMA
PATRIMONIO
EL MONTO DE LO QUE LE PERTENECE A
LOS ACCIONISTAS

1.5.1 Los Activos


En los activos, como ya se dijo, se incluyen los bienes, tangibles o no, que pertenecen a la firma.
Se dividen en clases, segn su mayor o menor facilidad de convertirse en efectivo. A esto se le
conoce tambin como la mayor o menor facilidad de hacerse lquidos.
1.5.1.1 Los Activos Corrientes

Los Activos Corrientes, son aquellos activos muy lquidos, que se pueden convertir en efectivo
en un tiempo relativamente corto (menos de 1 ao). Los ejemplos ms conocidos de Activos
Corrientes son:
El dinero en efectivo, en Caja o en los Bancos.
Las Cuentas por Cobrar o Cartera, que son los montos de dinero que le deben los clientes a la
firma.
Las Inversiones Temporales, por ejemplo, Certificados de Depsito a Trmino, etc.
Los inventarios de materia prima, producto en proceso o producto terminado, si se trata de una
firma manufacturera. En caso de una firma comercial (o sea que se limita a comprar un producto
para venderlo despus) sera slo el inventario de producto para la venta o mercancas.
1.5.1.2 Los Activos Fijos

Los Activos Fijos, son aquellos que por su naturaleza se pueden convertir en dinero, en un
tiempo mucho mayor que los activos corrientes, o sea que son menos lquidos. Otra caracterstica es
que la firma no compra los activos fijos para venderlos, sino para utilizarlos en la operacin del
negocio.
Los ejemplos ms conocidos de Activos Fijos son:
Los edificios u oficinas donde funciona la firma, si son propios.
La maquinaria que se utiliza para producir los bienes o servicios que se venden.
Los muebles y enseres que se utilizan en el desarrollo de su actividad.
Los vehculos que utiliza la firma para su operacin.
Los terrenos que posee la firma.
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1.5.1.3 Los Otros Activos

Los Otros Activos son los que no estn incluidos en los dos anteriores, porque no pueden
clasificarse ni como corrientes, ni como fijos.
Los ejemplos ms conocidos son:
Valorizaciones (el mayor valor por el cual se podra vender un activo, o sea, la diferencia
entre el valor comercial y el valor que aparece registrado en los libros).
Inversiones a largo plazo (ms de un ao), por ejemplo, inversiones en otras firmas.
Gastos pagados por anticipado, el ejemplo ms claro de estos activos son los seguros que se
pagan por todo un ao; la firma tiene el derecho de recibir el servicio de seguro durante el
resto del ao, por lo tanto es un activo.
Good will o reputacin que tiene la firma en el mercado y la competencia.
1.5.2 Los Pasivos
En los pasivos, como ya se dijo, se incluyen las deudas que tiene la firma. Se dividen en clases,
segn el mayor o menor plazo en que se puedan pagar. A esto se le conoce tambin como la mayor o
menor exigibilidad.
1.5.2.1 Los Pasivos Corrientes

Los Pasivos Corrientes, son aquellos pasivos que se deben cancelar en un tiempo relativamente
corto (menos 1 ao). Los ejemplos ms conocidos de Pasivos Corrientes son:
Las deudas con bancos y entidades financieras, que deban cancelarse dentro de un plazo
menor de un ao. Aqu deben incluirse los sobregiros bancarios.
Las Cuentas por Pagar a los proveedores de materia prima o bienes que se van a vender; esto
es, los montos de dinero que se le deben a los proveedores de la firma.
Las deudas con empleados, por ejemplo la nmina que est pendiente de pago, las primas de
servicio, prestaciones sociales en general, etc.
Anticipos recibidos de clientes por pedidos colocados a la firma.
Impuestos pendientes de pago.
1.5.2.2 Los Pasivos a Largo Plazo

Los Pasivos a Largo Plazo son aquellos que tienen que pagarse en un tiempo mucho mayor, o
sea que son menos exigibles.
Los ejemplos ms conocidos de Pasivos a Largo Plazo son:
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Los prstamos a ms de un ao que haya contratado la firma con bancos o entidades financieras.
Los bonos que haya emitido la firma, los cuales son equivalentes a prstamos que le han
realizado las personas que han adquirido esos bonos.
Las pensiones de jubilacin que hayan podido quedar a cargo de la firma.
1.5.3 El Patrimonio
La diferencia entre lo que posee la firma (Activos) y lo que debe (Pasivos), es el Patrimonio, o
sea, el remanente que le corresponde a los dueos de la firma. En realidad el patrimonio puede ser
visto como un pasivo (en este caso con unos acreedores muy particulares que son los dueos). La
diferencia con un pasivo radica en varios aspectos:
Los pasivos:
1.
2.
3.
4.
5.

Tienen plazo
Tienen estipulada una tasa de inters
Tienen estipulados las fechas de pago tanto del capital como de los intereses
Tienen prioridad sobre el patrimonio de los socios en caso de liquidacin
Los pagos ya mencionados se deben hacer independientemente de la situacin de la firma

El patrimonio
1. No tiene plazo para ser devuelto a los dueos
2. La firma no est obligada a entregar utilidades (el equivalente al inters de los pasivos)
3. Tiene carcter residual, puesto que los dueos reciben lo que quede despus de que la firma
ha cumplido con las obligaciones con terceros
4. El pago de utilidades se hace si stas se producen, si hay disponibilidad de efectivo y si se
considera conveniente hacerlo.
5. Hay participaciones -las acciones preferentes- que s tienen derecho a recibir remuneracin
como si fueran pasivos.
Las categoras que se encuentran en el Patrimonio son:
1.5.3.1 El Capital

El Capital, es decir las sumas de dinero o de bienes que los dueos entregaron al comienzo de la
operacin del negocio y que se utiliz por ejemplo, para comprar maquinaria, materias primas o
productos para vender, para pagar la nmina, etc.
1.5.3.2 Las Utilidades Retenidas

Las Utilidades Retenidas, esto es, el excedente que hubo entre los Ingresos por Ventas que tuvo
la firma al operar comercialmente y sus Egresos, de aos anteriores, lo cual se puede devolver o
repartir entre los dueos, o se puede acumular o retener para que la firma siga funcionando con ms
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holgura. Aqu deben incluirse los diferentes tipos de reservas, por ejemplo, reservas legales, para
inversiones futuras, etc.

Una de las palabras que pueden prestarse a equvocos es la palabra Ingreso. En el mdulo
de Anlisis de Rentabilidad, se utiliza como el dinero que realmente entra a la firma o al proyecto.
En el contexto financiero-contable, se utiliza tanto para referirse a lo que se factura, como a lo que
realmente entra a la firma. En el primer caso, se trata de aclarar que se trata de ingresos por ventas,
para referirse a la facturacin.
1.5.3.3 Las Utilidades del Perodo

Las Utilidades del Perodo, corresponden al perodo que se est estudiando y stas se hayan
determinadas por el Estado de Resultados o de Prdidas y Ganancias que se define a continuacin.
Las Revalorizaciones, son el valor absoluto de los ajustes que se han aplicado a los activos
valorizables y los que se hacen al patrimonio, en el caso de ajustes por inflacin. En resumen y de
manera esquemtica:
ACTIVOS

PASIVOS

Corrientes:
Dinero en efectivo.
Cuentas por Cobrar.
Inversiones Temporales.
Inventarios.

Corrientes:
Deudas con bancos a menos de un ao.
Sobregiros.
Cuentas por pagar a proveedores.
Deudas con empleados.
Anticipos.
Impuestos pendientes de pago.

Fijos:
Edificios.
Maquinaria.
Muebles y Enseres.
Vehculos.
Terrenos.
Otros Activos:

Largo Plazo:
Prstamos a ms de un ao.
Bonos.

Valorizaciones.
Inversiones a Largo Plazo.
Gastos Pagados por Anticipado.
Good will.

Capital.
Utilidades Retenidas.
Utilidades del Perodo.
Revalorizaciones.

PATRIMONIO

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1.6 El Estado de prdidas y ganancias o estado de resultados


Este informe se conoce tambin como Estado de Resultados y en el lenguaje familiar o
cotidiano como P y G. Muestra el desarrollo de la actividad de una empresa durante un perodo de
tiempo, indica qu bienes o servicios vendi, cunto le costaron a la firma los bienes o servicios que
entreg a sus clientes, cunto le cost mantener la organizacin para desarrollar su actividad y
cunto fueron las utilidades que le quedaron a los socios o dueos de la firma. El Estado de
Resultados o de Prdidas y Ganancias, refleja la actividad econmica de una firma en un
determinado perodo de tiempo.
Este informe muestra la utilidad. La utilidad se puede indicar, en su forma ms general, como:
Ingresos por Ventas (Facturacin) - Costos y Gastos - Depreciacin = Utilidad

El Estado de prdidas y ganancias


o estado de resultados

Ingresos por
Ventas

Costos

(Facturacin)
Gastos
Depreciacin
Utilidad

1.6.1 Las Ventas


En este rubro se indica el valor que se vendi y se factur por los bienes o servicios que se
entregaron a los clientes. Estas ventas se pueden hacer de contado o a crdito.
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1.6.2 El Costo de las Ventas


Todo producto o servicio que se ofrece a un cliente, le ha costado algo a la firma. Si se trata de
una firma manufacturera, este costo incluye el costo de la materia prima, el costo de las mquinas
que intervinieron en su fabricacin (depreciacin) y el costo de la mano de obra del personal que
intervino en su elaboracin. En el caso de una empresa comercial, es el costo del producto para la
venta. Este costo se llama Costo de Ventas. Estos costos estn relacionados con el volumen de
actividad de la firma y se dice que son costos variables, porque a mayor volumen de actividad,
mayores son estos costos. Un ejemplo de costo variable es el papel utilizado en la fabricacin de un
libro: mientras ms libros se produzcan, ms papel se gasta. Estos costos son lo contrario de los
costos fijos, que no varan con el volumen de operacin, dentro de ciertos niveles. Un ejemplo de
costo fijo es el arriendo de una bodega donde se fabrican los libros ya mencionados: no importa qu
cantidad de libros se fabriquen, el canon de arrendamiento ser el mismo.
1.6.3 La Utilidad Bruta
La diferencia entre el Ingreso por Ventas y el Costo de Ventas, se denomina Utilidad Bruta.
Utilidad Bruta = Ingreso por Ventas - Costo de Ventas

El Estado de prdidas y ganancias


o estado de resultados

Costo de Ventas
Ingresos por
Ventas
(Facturacin)
Utilidad Bruta

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Anlisis y Planeacin Financieros

1.6.4 Los Gastos Generales


Para que la empresa funcione, es necesario contar con cierto nmero de personas y de ciertos
recursos materiales que prestan soporte interno a la organizacin, tanto para fabricar y comercializar
los productos o servicios que se ofrecen, como para establecer relaciones externas con clientes,
proveedores, bancos, etc. Estos gastos estn relacionados con rubros tales como salarios del personal
administrativo, arriendos, servicios, depreciacin de los bienes que se utilizan para apoyar la
operacin, etc. A estos gastos se les llama Gastos Generales y son independientes del volumen de
operaciones que desarrolle la firma. Por esa razn, casi siempre tienen la caracterstica de
permanecer fijos dentro de ciertos lmites y se dice que son costos fijos. Tambin se les conoce
como Gastos Administrativos.
1.6.5 Las Utilidades
Al descontar de lo que se obtuvo por la venta de los productos o servicios que entrega la firma a
sus clientes, los diferentes costos o gastos (Costo de Ventas y Gastos Generales), se produce un
remanente que se llama Utilidad antes de Impuestos. Sobre este monto se calcula una porcin que
debe pagarse al Estado y son los Impuestos. Al deducir de la Utilidad antes de Impuestos, los
Impuestos, entonces se obtienen las Utilidades Netas. Estas ltimas pueden entregarse a los dueos
como reconocimiento al hecho de que ellos entregaron su dinero para que la firma funcionara; de
otra manera, pueden dejarse dentro de la firma y se constituyen en Utilidades Retenidas o por
Repartir.
Utilidad antes de Impuestos
=
Utilidad Bruta
-

Gastos Generales (incluye depreciacin)


-

- Otros gastos
+ Otros ingresos

ajustes por diferencias en cambio y correccin monetaria (si aplica)

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Anlisis y Planeacin Financieros

El Estado de prdidas y ganancias


o estado de resultados

Costo de Ventas

Ingresos por
Gastos Generales y otros ingresos
Ventas
y egresos
(Facturacin)
Utilidad antes de Impuestos

Utilidad Neta
=
Utilidad antes de Impuestos
- Impuestos

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El Estado de prdidas y ganancias


o estado de resultados

Ingresos por
Ventas

Costo de Ventas

(Facturacin)

Gastos Generales y otros ingresos


y egresos
Impuestos

Utilidad neta

1.6.6 La Depreciacin
Dentro del Estado de Resultados o de Prdidas y Ganancias, aparecen unas cifras que no
implican desembolsos de dinero por una de dos razones: que ya se hicieron esos desembolsos, o que
todava no se han hecho.
En el primer caso, se hace referencia a una asignacin de costos pasados; por ejemplo, cuando se
compra una mquina o un vehculo en una empresa, se espera que se puedan utilizar varios aos.
Por lo tanto, pretender cargarle la totalidad de su valor a un slo ao (el primero, por ejemplo)
sera un error. Para evitar esto se acude a la idea de la depreciacin. La depreciacin es una
asignacin, o si se desea, reparticin del costo inicial de un activo en un perodo de tiempo; este
perodo de tiempo est determinado por la ley. Con esta asignacin se busca entonces, estimar la
cantidad que se gast de cada activo, en cada perodo. La depreciacin puede verse tambin como
un mecanismo que tiene la firma para reconocer el desgaste de un activo y crear reservas que le
permitan reponer el activo desgastado u obsoleto, cuando sea necesario. La depreciacin depende del
valor del activo, del valor de salvamento que se le asigne, de la vida til y del mtodo de
depreciacin.
Las diferentes clases de firma, muestran peculiaridades que se reflejan, en la importancia que tienen
ciertas cuentas de los estados financieros.
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Anlisis y Planeacin Financieros

Por ejemplo, una firma manufacturera reflejar en el Balance General, inventarios de materia prima,
producto en proceso y producto terminado; una firma comercial slo muestra una clase de
inventario: mercanca para la venta; una empresa de servicios con seguridad no presentar
inventarios o por lo menos, su importancia relativa ser muy baja. En el caso de un banco, por
ejemplo, las partidas a observar sern la cartera o cuentas por cobrar y el margen de intermediacin,
que es la diferencia porcentual entre la tasa de inters a la cual dan en prstamo y la tasa de inters a
la cual pagan los ahorros en sus diferentes modalidades.
1.7 Las cuentas
La Contabilidad registra y acumula las operaciones de la firma en categoras llamadas cuentas.
En estas cuentas se anotan y suman los diversos valores que ocurren al momento en que la firma
realiza sus operaciones.
Hay nueve cuentas que se pueden clasificar en seis clases:
De ventas:
Ventas o facturacin: los servicios o bienes que se entregan al cliente, se facturan.
De flujo de dinero:
Caja: el dinero que ingresa en efectivo a la firma, mientras se guarda en la empresa.
Bancos: el dinero o cheques que recibe la firma y que se encuentra en cuentas de ahorro o
corrientes.
Cuentas por Cobrar: cartera pendiente de pago por parte de los clientes.
Cuentas por Pagar: cuentas que no han sido pagadas a los proveedores de bienes y servicios.
De costos:
Costos: se registran aqu lo que est asociado a la fabricacin o prestacin del servicio, incluida
la depreciacin de los activos que entran directamente en la produccin o la prestacin del servicio.
De Gastos de Administracin:
Gastos Generales o Administrativos: aqu se registra todo lo relacionado con los pagos de
nmina y servicios.
De Activos Fijos:
Activos Fijos: aqu se registran las transacciones relacionadas con bienes que son necesarios para
el normal funcionamiento de la firma y que no se pretende vender.
De Depreciacin:
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Anlisis y Planeacin Financieros

Depreciacin: aqu se registra la parte del valor de los bienes que se requieren para que la
empresa marche; se incluyen tanto los bienes que intervienen en la fabricacin de un bien o
prestacin de un servicio, como los bienes necesarios para que otras actividades de soporte de la
empresa ocurran.
1.8 Relacin entre los Estados Financieros de una Firma
Los estados financieros de una firma estn perfectamente relacionados. No es posible examinar
uno de ellos haciendo caso omiso de los dems. En la figura se puede apreciar la relacin existente
entre el Balance General y el Estado de Resultados o de Prdidas y Ganancias y el Flujo de Fondos
de una firma.

Aqu se denominar Pronstico de Efectivo o Flujo de Efectivo, al instrumento que


permite proyectar la situacin de liquidez de la firma en el futuro, a pesar de que el Decreto 2649 de
1993 usa este nombre para denominar, en forma redundante, al Estado de Cambios de la Situacin
Financiera. Esto es, el saldo en bancos al final de cada perodo que se proyecta. Esto tambin se
llama Flujo de Fondos. A pesar de que el comn de la gente llama a este instrumento Flujo de Caja,
se ha dejado ese nombre para la proyeccin de ingresos y egresos de un proyecto de inversin, el
cual sirve para evaluar la bondad de ese proyecto. Esto se trata en el mdulo Anlisis de
Rentabilidad.
1.9 Representacin Grfica de los Estados Financieros
La relacin entre los estados financieros, puede ilustrarse utilizando una grfica sencilla. En la
figura se tiene un modelo de la firma, que pretende indicar las relaciones entre todos los estados
financieros. Por las lneas gruesas

fluyen bienes (dinero, materia prima, trabajo, etc.), en los

rectngulos
se depositan los bienes y/o se registran las transacciones contables, para
detectar aumentos y disminuciones (por ejemplo, en cartera entran las facturas nuevas, que aumentan
el saldo y los recibos de pago de cuentas recuperadas, que disminuyen el saldo, lo cual produce el
saldo de cartera pendiente). Y algo similar ocurre con las otras cuentas o cajas (rectngulos) del
Balance General.
En el disquete que acompaa a este texto, se encuentra el archivo GRAFICA.XLS. Abrirlo,
si desea ver la grfica de la pgina siguiente en la pantalla.

Los valos
representan entes del entorno, por ejemplo, el Estado, los accionistas, los
usuarios o clientes, los empleados, los proveedores, etc. El ciclo se inicia cuando los accionistas
entregan dinero a la firma y se deposita en el cuadro denominado caja y bancos. Las lneas punteadas
.. representan movimientos de documentos contables que afectan los valores de las cuentas del
Balance General (por ejemplo, los recibos de caja que disminuyen el valor de la cartera, debido a que
un cliente ha pagado); las lneas continuas _____ indican operaciones contables que afectan al
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Anlisis y Planeacin Financieros

Estado de Resultados o de Prdidas y Ganancias (por ejemplo, la generacin de utilidades del


perodo, que entran a aumentar la cuenta de Patrimonio).
Si se piensa en una empresa que se inicia, los socios entregan dinero (aporte de capital). Despus
de recibir el dinero, la firma compra equipos y productos para la venta; paga a los empleados su
trabajo y a los proveedores el equipo y los productos que van a vender; con el equipo, el producto de
inventario y el trabajo de los empleados se realiza la venta a los clientes, quienes a su vez, le
entregan a la firma dinero a cambio, que llega a caja y bancos. Para lograr la venta, hay una especie
de bomba que recibe varios insumos. El producto, costo de venta, el trabajo de los vendedores, de la
administracin, los gastos generales incurridos, la depreciacin (desgaste) de los equipos. Ese
proceso genera un valor adicional que se denomina utilidad. As quedan configurados, en forma
grfica, los estados financieros.

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Anlisis y Planeacin Financieros

REPRESENTACION GRAFICA DE LA
ACTIVIDAD DE UNA EMPRESA
COMERCIAL
Recaudos $

Aportes de los socios $


Caja y
Bancos

Usuarios

Recibos de pago
Facturacin
Producto
Cartera

vendido

Comprobantes de
caja
Costo de
Ventas

Pagos a
proveedores $

Producto para
la venta

Proveedores

Activos
fijos

Depreciacin

Facturas de
cobro
Gastos de
Ventas

Cuentas

Nmina $

por pagar

Gastos de
Administracin

Trabajo
Empleados

Impuestos
Impuestos $

Estado

Impuestos

Dividendos
utilidades $

Utilidades retenidas
Utilidad

Capital

Patrimonio y
Capital

ESTADO DE
PERDIDAS Y
GANANCIAS

Propietarios

BALANCE
GENERAL

ENTORNO Y
TERCEROS

Flujo de bienes o dinero


Movimiento contable

Flujo de documentos

Se muestra el Balance General (sus elementos aparecen indicados en la grfica como rectngulos
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Anlisis y Planeacin Financieros

gruesos
) que incluye los bienes que posee la firma: Dinero en Caja y Bancos, Cartera o
Cuentas por Cobrar, Inventario o Producto para la Venta y el Equipo. Abajo est lo que debe: las
Cuentas por Pagar (pasivos) y el Patrimonio de los accionistas.
En la grfica tambin se muestra el Estado de Resultados o de Prdidas y Ganancias (sus
elementos aparecen indicados en la grfica como un rectngulo sencillo
), que incluye
Ventas, Costo de Ventas, Gastos de Ventas y de Administracin, Gastos Generales, Depreciacin,
Impuesto y Utilidad.
El Estado de Resultados o de Prdidas y Ganancias busca determinar la utilidad que produce una
firma o quizs un proyecto. Este informe tiene caractersticas muy particulares pues se elabora
utilizando el principio de causacin, ya mencionado, lo cual significa que los gastos que se registran
en l no siempre han ocurrido como desembolsos o salidas de efectivo y, adems, registra todos los
gastos que s han sido desembolsados.
De esta forma se registra la depreciacin, aunque el desembolso por el pago del activo haya
ocurrido aos atrs y se registran las prestaciones sociales de los empleados, aunque no hayan sido
canceladas an. Tambin se registran all las ventas realizadas, aunque stas hayan sido a crdito y
no estn canceladas por los clientes. En el Estado de Resultados o de Prdidas y Ganancias se
registran las obligaciones (por ejemplo, las prestaciones sociales, ya mencionadas) y derechos (por
ejemplo, las facturas no pagadas de contado), en que se ha incurrido durante el ejercicio o perodo a
que se refiere el Estado de Resultados o de Prdidas y Ganancias y que a su vez, se registran en el
Balance General para ser pagadas o cobradas posteriormente.
0As por ejemplo, se registran las ventas cuando stas se facturan (se adquiere el derecho a
recibir el pago), se registra la obligacin de cancelar las facturas por materia prima o las provisiones
por prestaciones sociales. Este tipo de cuentas producen movimientos en cuentas de balance ya sean
activos (cuentas por cobrar en el caso de ventas) o pasivos (deudas a proveedores o empleados). El
estado de Resultados o de Prdidas y Ganancias determina entonces el monto de la utilidad contable,
la cual podr ser repartida segn la disponibilidad de efectivo y otras consideraciones que se estudian
ms adelante.
La figura muestra tambin el Flujo de Efectivo (sus elementos aparecen indicados en la grfica
con el signo de $). All se muestran todos los flujos de dinero entre terceros (clientes, proveedores y
accionistas) y la firma. El flujo de efectivo a su vez, trata de determinar el estado de liquidez de la
organizacin o del proyecto, o sea la cantidad de dinero con que se cuenta en un momento dado.
Aqu se registran todos los ingresos y egresos que ocurren en el momento en que se reciben o se
pagan. As por ejemplo, la recuperacin de cartera, que corresponde a las ventas realizadas en fechas
anteriores, se registra cuando los clientes pagan los desembolsos por pago de utilidades, de intereses
o de abonos a capital que se registran cuando ocurren; las prestaciones y las cuentas de los
proveedores se registran cuando se pagan, aunque la materia prima y la mano de obra hayan sido
utilizadas con anterioridad.
El Flujo de Fondos o de Efectivo, es un instrumento muy til para determinar y controlar la
liquidez de la empresa o del proyecto. Con base en l, se establecen las necesidades de financiacin,
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Anlisis y Planeacin Financieros

o sea si se debe prestar o no, en qu cantidades y en qu momento o cundo se tendrn excedentes de


liquidez para invertirlos en forma adecuada. Tambin se puede decidir por ejemplo, sobre la
conveniencia de modificar las polticas y exigencias en los recaudos de cartera y de pagos a
proveedores.
El Flujo de Fondos o de Efectivo, registra todos los ingresos y egresos de dinero que produce el
proyecto o la empresa, en el momento en que ello ocurre. A diferencia del Estado de Resultados o de
Prdidas y Ganancias, el Flujo de Fondos o de Efectivo muestra la realizacin de los derechos y
obligaciones que se registran en el Estado de Resultados o de Prdidas y Ganancias y en el Balance
General.
Como el Flujo de Fondos o de Efectivo indica el nivel de liquidez -el saldo en bancos- incluye
todos los ingresos por ventas y egresos del Estado de Resultados o de Prdidas y Ganancias y
adems cualquier otro ingreso por otro concepto que se produzca: por ejemplo, los ingresos debidos
a prstamos recibidos, inversiones liquidadas, ventas de activos etc. y los egresos debidos a pago de
prstamos, intereses, utilidades o dividendos, inversiones, impuestos, etc. (observe que la
depreciacin no es un flujo de dinero). La grfica muestra el cuadro general donde se integran los
diferentes estados financieros y se puede apreciar la operacin total de la firma. Obviamente, a esta
simplificacin se le pueden aadir otros elementos, como por ejemplo los bancos y acreedores. Lo
importante es mostrar la idea bsica de interrelacin entre los diferentes informes financieros.
Referencia
W. R. Purcell Jr. Cmo comprender las finanzas de una compaa, Ed. Norma, Cali 1983

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