FONDOS DE CAPITAL PRIVADO

CONSULTA # 1

STEVEN GIL GALLN

PROGRAMA ACADMICO: INGENIERA INDUSTRIAL

ASIGNATURA: ADMINISTRACIN FINANCIERA (3007282)

ESCUELA INGENERA DE LA ORGANIZACIN

UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA

MEDELLN
09 DE AGOSTO DE 2011

FONDO DE CAPITAL PRIVADO

Los fondos de capital privado son definidos en el artculo 81 del Decreto 2175 de
2007 como como carteras (conjunto de activos financieros en los cuales se
invierte) colectivas cerradas que destinen al menos dos terceras partes de los
aportes de sus inversionistas a la adquisicin de activos o derechos de contenido
econmico diferentes a valores inscritos en el RNVE (Registro Nacional de Valores
y Emisores). Estn concebidos en Colombia como alternativas de financiamiento y
gestin para pequeos y medianos empresarios que no tienen acceso a deuda,
interesados en reforzar su estructura financiera mediante inyeccin de capital y
mejores prcticas corporativas. Las inversiones admisibles para esos vehculos de
inversin se circunscriben a la inversin en empresas o en proyectos productivos,
pero necesariamente hacindose partcipe, coadministrando y asumiendo
directamente los riesgos del negocio.
A su vez, el artculo 85 dem contempla su poltica de inversin la cual debe estar
definida claramente en el reglamento antes de que el fondo inicie operaciones. En
concordancia con el artculo 22 del decreto citado, el plan de Inversiones
contenido en la poltica de inversin debe tambin indicar el objetivo de la cartera
colectiva, esto es, indicar de manera general el propsito que tienen los
inversionistas cuando decidieron participar en determinada empresa o
determinado proyecto, sin olvidar que mnimo 2/3 partes de su inversin conjunta
debe destinarse a la adquisicin de activos o derechos de contenido econmico
que no estn inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores .
De los dos artculos citados, se extraen los elementos de la esencia de los fondos
de capital privado. En efecto, sumado a la capacidad, consentimiento y objeto
lcitos, se encuentran los siguientes elementos que estn ligados a la causa, que
debe ser tambin lcita:

La destinacin de mnimo 2/3 partes de recursos de los aportantes a la

adquisicin de activos o derechos de contenido econmico que no sean valores
inscritos en el RNVE.

En concordancia con lo anterior, mnimo esas 2/3 partes deben destinarse

a la participacin en empresas o proyectos.

Definiendo empresa, proyecto y participar tenemos:

Empresa: (Cdigo de Comercio, artculo 25) toda actividad econmica

organizada para la produccin, transformacin, circulacin, administracin o
custodia de bienes, o para la prestacin de servicios. Dicha actividad se realizar
a travs de uno o ms establecimientos de comercio.

Proyecto: entendemos el trmino como un elemento que surge como respuesta a

la concepcin de una idea que busca la solucin de un problema o la forma de
aprovechar una oportunidad de negocio.
Participar: Segn el diccionario de la Real Academia Espaola, este verbo
significa tomar parte en algo; recibir una parte de algo; y para el caso que se
estudia, tener parte en una sociedad o negocio o ser socio de ellos.

En este orden de ideas, en el contexto del ttulo XII del Decreto 2175 de 2007
(Interpretacin sistemtica), consideramos que las inversiones admisibles para
esos vehculos de inversin se circunscriben a la inversin en empresas o en
proyectos
productivos,
pero
necesariamente
hacindose
partcipe,
coadministrando y asumiendo directamente los riesgos del negocio.

De no ser as, sencillamente se desdibuja la figura de tales fondos, en tanto en

cuanto, las sociedades administradoras bien podran utilizar el vehculo para
realizar inversiones que puedan tomar la forma de cartera colectiva, pero sin
autorizacin previa y supervisin por parte del Estado.

Corolario de lo anterior, en ausencia de la efectiva participacin del Fondo de

Capital Privado en la empresa o proyecto, el negocio jurdico pasa de ser un fondo
de dicha naturaleza a una cartera colectiva del rgimen general.

La poltica de inversin as descrita se identifica en gran medida con el objeto,

naturaleza y desarrollo de las inversiones de los fondos de capital privado en el
mundo. Bajo esa dinmica, los fondos de capital privado han dado mayor
preponderancia a la inversin en empresas no inscritas en bolsa buscando de esta
forma grandes rendimientos en su transformacin, su desarrollo, y en un proceso
posterior, la transaccin de sus participaciones en el mercado burstil.

En el mismo sentido, la asociacin britnica de fondos de capital privado y de

capital de riesgo (BVCA) defini este tipo de vehculos como la financiacin de
mediano o largo plazo para compaas con alto potencial de crecimiento a cambio
de asumir riesgo en su capital accionario.

Lo anterior es compartido por la doctrina al exponer que la inversin en empresas,

es la parte central y ms importante de la actividad de inversin de los fondos de
capital privado, toda vez que el origen de estos vehculos fue dado para
desarrollar el sistema de financiacin empresarial, propender por el crecimiento y
fortalecimiento de las compaas y generar de esta manera un impacto positivo en
el desarrollo econmico general.

La inversin de los fondos de capital privado (private equity funds) en empresas

puede darse de muchas maneras pero las dos ms importantes, dependiendo de
la etapa en la cual se realice son: buyout funds y venture capital.

Los buyout funds se interesan por empresas maduras, con altos ndices de capital
y buena estructura contable as como reconocimiento en el mercado de sus
productos, mientras que los Venture Capital Funds realizan sus inversiones en
empresas en una etapa temprana de desarrollo, en las cuales puede o no existir
un registro de utilidades, una contabilidad estructurada o un reconocimiento de sus
bienes y servicios.

De otra parte, tambin en concordancia con el artculo 85 del Decreto 2175 de

2007, vemos como inversin admisible para los fondos de capital privado, la

participacin en proyectos, entendido ste ltimo trmino en el contexto del mbito

de los negocios de inversin.

En este orden, como en la mayora de los negocios financieros, un proyecto como

una consecucin de actos ordenada a un fin, debe entenderse en el mbito de las
posibilidades de inversin que tienen los fondos de capital privado como un
proceso que lleva inmerso el elemento riesgo .

As pues, proyectos de infraestructura, verbigracia, la construccin de puertos,

aeropuertos, puentes, carreteras; la inversin en desarrollo de nuevas tecnologas,
software, invenciones, etc., necesitan capital lquido a travs de un vehculo que
participe en el riesgo del proyecto, sin tener que acudir en mayor medida a la
liquidez que pueda suministrarle una entidad financiera bajo la forma jurdica de
mutuo con intereses, descuento de cartera, etctera.

BIBLIOGRAFA

http://www.superfinanciera.gov.co/Normativa/PrincipalesPublicaciones/boletinej/bo
letin1708/fondos.html