1er SEMESTRE 2015

Note prliminaire :

Le prsent rapport et les tats financiers condenss non audits du premier semestre clos le 30 juin 2015 ont t
arrts par le Directoire le 10 juillet 2015. Ils ont t soumis lexamen du Conseil de surveillance le 22 juillet
2015, aprs avis du Comit daudit qui s'est runi le 22 juillet 2015.
Ce rapport du premier semestre de lexercice se lit en complment du rapport de gestion du Directoire de
lexercice clos le 31 dcembre 2014 tel quil figure dans le Document de rfrence dpos auprs de lAutorit
des marchs financiers (AMF) le 10 avril 2015 ( Document de rfrence 2014 ).

SOMMAIRE

Faits Marquants
1. ATTESTATIONS
1.1 Responsable du rapport semestriel

1.2 Attestation du rapport semestriel

1.3 Responsable du contrle des comptes

2. RAPPORT SEMESTRIEL DACTIVITE

2.1 Description des activits

10

2.2 Convention rglementes

15

2.3 Evolution rcente et perspectives de dveloppement

18

3. RAPPORT FINANCIER
3.1 Chiffres consolids

22

3.2 Etat de rsultat global et situation financire

24

3.3 Comptes consolids et annexes

29

Faits Marquants
Janvier 2015
Maroc Telecom finalise lacquisition des filiales dEtisalat prsentes au Bnin, en Cte dIvoire, au Gabon, au Niger, en
Rpublique Centre-africaine et au Togo le 26 janvier 2015 pour 474 millions deuros.

Maroc Telecom augmente le tarif de la pochette (50Dh au lieu de 30DH) et enrichit son offre Bienvenue Jawal en
heure de communication, de volume de tlchargement et de SMS.

Maroc Telecom enrichit son Pass permanent prpay 100 DH, avec 5 heures de communication, 3 Go dInternet 3G,
1000 SMS valables 1 mois et un crdit de 100 DH valable 1 an.

Maroc Telecom ajoute des numros illimits gratuits des heures de communication des SMS et plus de volume de
tlchargement tous les clients Forfaits Particuliers et Matriss et Forfaits Business pour les Professionnels et
Entreprises.

Maroc Telecom intgre 3H et 5H gratuite vers les Mobiles nationaux dans loffre Phony DUO et loffre MT Box.
Au Niger, baisse des tarifs de la terminaison dappel Mobile de 35 Fcfa/mn 25 Fcfa/mn.
Au Mali, adoption dune asymtrie des terminaisons dappel Mobile en faveur de loprateur Alpha Telecom (nouvel
entrant) pendant 4 ans. (40% la 1

re

anne, 30% la 2

me

anne, 20% la 3

me

anne et 10% la 4

me

anne).

En Cte dIvoire, baisse des tarifs de terminaisons dappel de 28 Fcfa 24 Fcfa HT/mn pour le mobile et le fixe.
Au Togo, instauration dune taxe sur le trafic international entrant de 25 Fcfa/mn.

Fvrier 2015
Maroc Telecom lance Mon cloud , le premier service de stockage en ligne 100% marocain qui met la disposition
un espace de stockage en ligne scuris et entirement hberg au Maroc.

Au Maroc, dcision de lANRT du 4 fvrier 2015 fixant les tarifs des principales prestations contenues dans loffre de
dgroupage de Maroc Telecom (dgroupage physique, dgroupage virtuel et lien en fibre optique).

Au Gabon, baisse des tarifs des terminaisons dappel Mobile de 30 Fcfa/mn 18 Fcfa/mn et suppression de
er

lasymtrie des terminaisons dappel mobile, avec effet rtroactif au 1 janvier 2015.

Mars 2015
Maroc Telecom dveloppe lusage des services OTT avec la mise en fonction fin mars 2015 de la fonction dappels
gratuits de WhatsApp.

Au Gabon publication du dcret attribuant la licence 3G/4G Gabon Telecom entre en vigueur le 2 mars 2015 pour
une dure de 10 ans.

Avril 2015
Maroc Telecom largit loffre Nomadis aux nouvelles filiales Moov permettant tous les clients du groupe Maroc
Telecom de bnficier du service Roaming avec des tarifs rduits sur lensemble des rseaux Mobile du groupe.

Au Maroc, adoption le 10 avril 2015 par le Gouvernement de la Note dOrientations Gnrales pour la poursuite du
dveloppement du secteur des tlcommunications horizon 2018.

Au Maroc, publication le 11 avril 2015 un dcret attribuant Maroc Telecom une licence 4G pour une dure de 20 ans
renouvelables pour un montant de 1 Md DH TTC.

 Au Maroc, expiration du dlai didentification des clients impos par le rgulateur et lancement dun appel doffres par
ce dernier pour la dsignation dun cabinet pour mener auprs des oprateurs un audit de conformit de la gestion des
parcs.

Mai 2015
Maroc Telecom lance la quadruple recharge permanente pour Mobile prpaye qui remplace la double et la triple
recharge.

Au Mali, publication du dcret sur lidentification qui prvoit notamment linterdiction de la vente de cartes pr-actives
partir de mi-aot 2015 et lidentification de lensemble des abonns dans un dlai de 12 mois.

Juin 2015
Maroc Telecom enrichit ses offres post payes Mobiles avec lajout de 20H et plus et dun volume Data allant de

Go 45 Go.

Maroc Telecom lance deux nouvelles offres illimites Mobile partir de 199 DH.
Maroc Telecom revoit la structure de ses Pass Permanents 50 et 100 DH en rajoutant plus dheure de communication,
de SMS et dinternet 3G.

Maroc Telecom enrichit la gamme de ForfaiFix destine aux clients Entreprise et Professionnels avec lajout de plus de
20H de communications valables vers le national et linternational des zones 1 et 2 fixe et mobile.

Au Niger, augmentation de la taxe sur linternational entrant de 35 Fcfa/mn 67Fcfa/mn partir du 1er juin 2015.
Au Mali, augmentation du taux de la taxe sur laccs aux rseaux des tlcommunications (TARTOP) de 2% 5%, et
largissement de son assiette fiscale au chiffre daffaires global.

Au Niger, limitation des promotions des oprateurs 2% du volume de leur trafic.

1. ATTESTATIONS

Dans le prsent document, l'expression Maroc Telecom ou la Socit dsigne la socit Itissalat Al-Maghrib
(Maroc Telecom) et l'expression Groupe dsigne le groupe de socits constitu par la Socit et l'ensemble de ses
filiales.

1.1

RESPONSABLE DU RAPPORT SEMESTRIEL

Monsieur Abdeslam Ahizoune

Prsident du Directoire

1.2

ATTESTATION DU RAPPORT SEMESTRIEL

Jatteste que, ma connaissance, les comptes condenss pour le semestre coul sont tablis conformment aux
normes comptables applicables et donnent une image fidle du patrimoine, de la situation financire et du rsultat de la
socit et de lensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activit prsente
un tableau fidle des vnements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur
les comptes, des principales transactions entre parties lies ainsi qu'une description des principaux risques et des
principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.
Monsieur Abdeslam Ahizoune
Prsident du Directoire

1.3 RESPONSABLE DU CONTROLE DES COMPTES

Commissaires aux comptes
KPMG Maroc, reprsent par Monsieur Fouad Lahgazi
11, avenue Bir Kacem, Souissi 10 100 Rabat, Maroc
Nomm la premire fois par lAssemble Gnrale du 12 avril 2007, renouvel en 2013, son mandat actuel, dune dure
de trois exercices, expire lissue de lassemble gnrale ordinaire statuant sur les comptes de lexercice social clos le
31 dcembre 2015.
Monsieur Abdelaziz Almechatt
83 avenue Hassan II 20100 Casablanca, Maroc
Nomm la premire fois en 1998 par les statuts, renouvel en 2014, son mandat actuel, d'une dure de trois exercices,
expire l'issue de l'assemble gnrale ordinaire statuant sur les comptes de l'exercice social clos le 31 dcembre
2016.

Rapport des Commissaires aux comptes sur linformation financire semestrielle 2015
er
Priode allant du 1 janvier au 30 juin 2015

Mesdames, Messieurs les Actionnaires,

En notre qualit de commissaires aux comptes et en application de la mission qui nous a t confie par vos
assembles gnrales, nous avons procd :

lexamen limit des comptes semestriels consolids rsums de la socit Itissalat Al-Maghrib (IAM), relatifs
er
la priode du 1 janvier au 30 juin 2015, tels quils sont joints au prsent rapport ;
la vrification des informations donnes dans le rapport semestriel.

Ces comptes semestriels consolids rsums ont t tablis sous la responsabilit du Directoire. Il nous appartient, sur
la base de notre examen limit, dexprimer notre conclusion sur ces comptes.
Nous avons effectu notre examen limit selon les normes internationales daudit. Un examen limit consiste
essentiellement sentretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers, et
mettre en uvre des procdures analytiques. Ces travaux sont moins tendus que ceux requis pour un audit effectu
selon les normes internationales daudit. En consquence, lassurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne
comportent pas danomalies significatives, obtenue dans le cadre dun examen limit est une assurance modre, moins
leve que celle obtenue dans le cadre dun audit.
Sur la base de notre examen limit, nous n'avons pas relev d'anomalies significatives de nature remettre en cause la
conformit, dans tous leurs aspects significatifs, des comptes semestriels consolids rsums avec la norme IAS 34 norme du rfrentiel IFRS tel quadopt dans lUnion europenne relative linformation financire intermdiaire.
Nous avons galement procd, conformment aux normes internationales daudit, la vrification des informations
donnes dans le rapport semestriel commentant les comptes semestriels consolids rsums sur lesquels a port notre
examen limit.
Nous n'avons pas d'observation formuler sur leur sincrit et leur concordance avec les comptes semestriels
consolids rsums.

Le 22 juillet 2015
Les Commissaires aux comptes
KPMG

Abdelaziz ALMECHATT

Fouad LAHGAZI

Abdelaziz ALMECHATT

Associ

Associ

2. RAPPORT SEMESTRIEL DACTIVITE

2.1

DESCRIPTION DES ACTIVITES

S1-2014

S1-2015

Variation

Chiffre daffaires

14 564

16 583

13,9%

Variation
base
(1)
comparable
0,0%

EBITDA

8 034

8 413

4,7%

-0,8%

Marge (%)

55,2%

50,7%

-4,4 pts

-0,5 pt

EBITA

5 460

5 351

-2,0%

-2,6%

Marge (%)

37,5%

32,3%

-5,2 pts

-0,9 pt

Rsultat Net Part du Groupe

3 073

2 827

-8,0%

Marge (%)

21,1%

17,0%

-4,1 pts

(2)

IFRS en millions de MAD

2 048

2 716

32,6%

CAPEX / CA

14,1%

16,4%

2,3 pts

CFFO

5 091

4 706

-7,5%

Dette Nette

9 564

15 125

+58,1%

Dette nette/EBITDA

0,6x

0,9x

CAPEX

Parc
Le parc du Groupe stablit prs de 51 millions de clients au 30 juin 2015, en progression de 32% sur un an suite
lintgration des six nouvelles filiales africaines dans le primtre du Groupe depuis le 26 janvier 2015. Lensemble des
filiales lInternational enregistre une croissance notable de leurs parcs, en hausse de 8,6% base comparable.
Chiffre daffaires
(3)

Au 30 juin 2015, le groupe Maroc Telecom a ralis un chiffre daffaires consolid de 16 583 millions de dirhams, en
hausse de 13,9% par rapport au premier semestre 2014 du fait de lintgration des six filiales africaines dans le
(1)
primtre du Groupe. A base comparable ce chiffre daffaires est stable du fait dune baisse de 2,0% du chiffre
daffaires au Maroc, compense par la hausse de 5,3%, du chiffre daffaires des activits lInternational.
Rsultat oprationnel avant amortissement
Au cours du premier semestre 2015, le rsultat oprationnel avant amortissements (EBITDA) du groupe Maroc Telecom
a atteint 8 413 millions de dirhams, en hausse de 4,7% (-0,8% base comparable). Ce recul base comparable, reflte
la baisse de 4,1% de lEBITDA au Maroc que ne compense quen partie la hausse de 7,0% de lEBITDA des activits
lInternational.
Malgr limpact dilutif de lintgration des nouvelles filiales africaines, la marge dEBITDA du Groupe reste au niveau
lev de 50,7%, reprsentant une baisse de 4,4 points par rapport la marge du premier semestre 2014 (-0,5 point
base comparable).

Rsultat oprationnel
(4)

Au 30 juin 2015, le rsultat oprationnel (EBITA) consolid du groupe Maroc Telecom stablit 5 351 millions de
dirhams, en baisse de 2,0% par rapport au premier semestre 2014 (-2,6% base comparable). Cette baisse est lie
principalement la baisse de lEBITDA et laugmentation de la charge damortissement (+2,4% base comparable).
Rsultat net
A fin juin 2015, le rsultat net part du groupe est en baisse de 8,0% par rapport au premier semestre de lanne
prcdente, du fait de la baisse de lactivit au Maroc, des frais lis lacquisition des nouvelles filiales et malgr une
contribution de lensemble des filiales africaines en hausse de 12,4% base comparable.

10

Cash-flow
(5)

Durant le premier semestre 2015, les flux nets de trsorerie oprationnels (CFFO ) atteignent 4 706 millions de
dirhams, reprsentant une baisse de 7,5% par rapport la mme priode de 2014 suite au paiement de 910 millions de
dirhams pour la licence 4G au Maroc et le ramnagement du spectre associ. Hors licences et frquences, le CFFO du
groupe Maroc Telecom est en croissance de 10,3%, la croissance de 62% du CFFO des activits lInternational faisant
plus que compenser la baisse de 5,7% du CFFO des activits au Maroc.
(6)

A fin juin 2015, la dette nette consolide du groupe Maroc Telecom stablit 15 milliards de dirhams, en hausse de
58% suite laugmentation de 12,7% des dividendes verss aux actionnaires des entits du groupe Maroc Telecom et
lacquisition pour 474 M, le 26 janvier 2015, des nouvelles filiales auprs dEtisalat. Malgr cela, la dette nette ne
reprsente que 0,9 fois lEBITDA annualis du Groupe.

2.1.1 Maroc
IFRS en millions de MAD

S1-2014

S1-2015

Variation

Chiffre daffaires

10 652

10 442

-2,0%

Mobile

7 748

7 157

-7,6%

Services

7 506

7 074

-5,8%

Equipement

243

83

-65,7%

3 912

4 265

+9,0%

982

1 082

+10,2%

-1 008

-980

Fixe
Dont Data Fixe
Elimination
EBITDA

6 026

5 781

-4,1%

Marge (%)

56,6%

55,4%

-1,2 pt

4 234

3 961

-6,5%

Marge (%)

39,7%

37,9%

-1,8 pt

1 310

1 993

+52,1%

12,3%

19,1%

+6,8 pts

3 880

2 749

-29,1%

EBITA
CAPEX
CAPEX / CA
CFFO

*La Data Fixe regroupe lInternet, la TV sur ADSL et les services Data aux entreprises
Dans un contexte marqu par une concurrence qui ne faiblit pas dans le Mobile, les activits au Maroc ont gnr un
chiffre daffaires de 10 442 millions de dirhams au cours du premier semestre 2015, en repli de 2,0%, sous leffet de la
baisse des revenus Mobile (-7,6% en un an) dans un march qui continue de baisser du fait dune pression continue sur
les prix. Cette baisse a t attnue partiellement par la trs bonne tenue des activits Fixe et Internet qui sont en
croissance de 9,0% en un an.
Le rsultat oprationnel avant amortissement (EBITDA) slve 5 781 millions de dirhams, en baisse de 4,1% par
rapport au premier semestre 2014. La marge dEBITDA diminue de 1,2 pt, 55,4% grce la maitrise des cots
dinterconnexion et une baisse de 1,1% des cots oprationnels.
Le rsultat oprationnel ressort 3 961 millions de dirhams, en baisse de 6,5%. Ce recul sexplique par la baisse de
lEBITDA et la hausse de 1,6% des charges damortissement. En baisse de 1,8 point, la marge dEBITA stablit
37,9%.
Au premier semestre 2015, les flux nets de trsorerie oprationnels au Maroc sont en baisse de 29% 2 749 millions de
dirhams, suite au paiement de 910 millions de dirhams pour la licence 4G au Maroc et le ramnagement du spectre
associ. Hors ces lments, le CFFO des activits au Maroc est en baisse de 5,7%, refltant la baisse de lEBITDA et
les investissements consentis pour le lancement de la 4G.

11

2.1.1.1 Mobile
Unit

S1-2014

S1-2015

Variation

Mobile
Parc

(7)

(000)

18 163

18 080

-0,5%

Prpay

(000)

16 710

16 519

-1,1%

Postpay

(000)

1 453

1 561

+7,4%

Dont Internet 3G
(8)

ARPU
Data en % de
(9) (10)
lARPU

(000)

3 855

5 448

+41,3%

(MAD/mois)

66,9

63,5

-5,2%

(%)

18,4%

18,8%

+3,7 pts

(7)

Au 30 juin 2015, le parc Mobile slve plus de 18,0 millions de clients, en baisse limite de 0,5% en un an. La
baisse de 1,1% du parc prpay, due linterdiction de vente des cartes SIM prpayes pr actives impose par le
rgulateur, est compense partiellement par la croissance de 7,4% du parc postpay qui bnfice de lenrichissement
continue en heures, SMS et data de lensemble de la gamme des forfaits.
Au premier semestre 2015, le chiffre daffaires Mobile est en baisse de 7,6%, 7 157 millions de dirhams. Dans un
march toujours sous pression concurrentielle, avec une baisse continue des prix tant dans le prpay que dans le
postpay, et la baisse du trafic international entrant au Maroc, le chiffre daffaires des services Mobile ressort en baisse
de 5,8% par rapport la mme priode de 2014
(8)

LARPU
mixte
pour
les
six
premiers
mois
63,5 dirhams, en retrait de 5,2% par rapport la mme priode de 2015.

de

2015

slve

ainsi

La progression de la contribution des services Data aux revenus mobiles se poursuit. Ils reprsentent prs de 19% de
(11)
lARPU au cours du premier semestre 2015, grce la croissance de 41% du parc Internet 3G sur une anne.

12

2.1.1.2 Fixe et Internet

Unit

S1-2014

S1-2015

Variation

(000)

1 444

1 543

+6,8%

(000)

923

1 068

+15,7%

Fixe
Lignes Fixe
Accs Haut Dbit

(12)

Le parc Fixe slve 1,5 million de lignes fin juin 2015, en progression de 6,8%, port par le segment Rsidentiel
dont le parc crot de 9,9%. Le parc ADSL, quant lui, progresse de 16%, pour atteindre 1,1 million dabonnements.
Les activits Fixe et Internet au Maroc ont ralis un chiffre daffaires de 4 265 millions de dirhams au cours du premier
semestre 2015, en hausse de 9,0% par rapport la mme priode de 2014 grce la croissance continue des parcs
Fixe et Haut Dbit ainsi que le dveloppement de lactivit de gros vers lAfrique.
Le revenu de la Data Fixe progresse de 10,2% en un an 1 082 millions de dirhams, soutenu par la croissance des
parcs ADSL (+16%) et VPN IP (+9,6%).

13

2.1.2 International
2.1.2.1 Indicateurs financiers
Les activits lInternational intgrent depuis le 26 janvier 2015, date de la finalisation de lacquisition, les nouveaux
oprateurs africains en Cte DIvoire, Benin, Togo, Gabon, Niger et Centre Afrique, ainsi que Prestige Telecom qui fournit
des prestations IT auprs de ces entits.

IFRS en millions de MAD

S1-2014

S1-2015

Variation

Variation
base
(1)
comparable

Chiffre daffaires
dont Services Mobile

4 210
3 456

6 556
5 854

+55,7%
+68,9%

+5,3%
+7,7%

EBITDA

2 008

2 632

+31,1%

+7,0%

Marge (%)

47,7%

40,1%

-7,6 pts

+1,0pt

EBITA

1 226

1 391

+13,5%

+10,4%

Marge (%)

29,1%

21,2%

-7,9 pts

+1,4 pt

738

723

-2,0%

CAPEX/ CA

17,5%

11,0%

-6,5 pts

CFFO

1 211

1 957

+61,5%

CAPEX

Au cours du premier semestre 2015, les activits du Groupe lInternational ont enregistr un chiffre daffaires de 6 556
millions de dirhams, en hausse de 56% du fait de llargissement du primtre du Groupe, et de 5,3% base comparable.
Cette performance provient de la croissance soutenue de 7,9% des revenus des filiales historiques (+8,2% taux de
change constant) et du redressement progressif des filiales nouvellement acquises dont les revenus sont en hausse de
0,4% taux de change constant. Par pays, Il faut noter le maintien dune forte croissance au Bnin et chez Gabon
Telecom, ainsi que lacclration de la croissance au Burkina Faso, soutenue par lenrichissement des offres et
lamlioration de la qualit des services rseaux.
Sur la mme priode, le rsultat oprationnel avant amortissements (EBITDA) slve 2 632 millions de dirhams, en
hausse de 31%. A base comparable, il progresse de 7,0% grce la progression du taux de marge brute qui bnficie de
la baisse des tarifs de terminaison dappel au Gabon et au Togo et une augmentation limite des cots oprationnels.
Lintgration des nouvelles filiales africaines a un impact dilutif sur la marge dEBITDA qui baisse de 7,6 points 40,1%.
Sur une base comparable, la marge dEBITDA progresse de 1,0 point.
Le rsultat oprationnel (EBITA) stablit 1 391 millions de dirhams, en amlioration de 13,5% (+10,4% base
comparable), reprsentant une marge dexploitation de 21,2%, en dtrioration de 7,9 pts, sous leffet dilutif de lintgration
des six actifs africains. Sur une base comparable, cette marge samliore de 1,4 point.
Les flux nets de trsorerie oprationnels (CFFO) des activits lInternational ont augment de 62% rapport la mme
priode de lanne 2014, pour atteindre 1 957 millions de dirhams, grce la croissance de 31% du CFFO des filiales
historiques et la contribution positive des nouvelles filiales dont les importants investissements ne se concrtiseront qu
partir du deuxime semestre 2015.

14

2.1.2.2 Indicateurs oprationnels

S1-2014

S1-2015

Variation taux de change

(4)
constant

Mauritanie

1 877

2 133

+13,6%

Burkina Faso

5 394

6 381

+17,1%

Gabon Telecom

1 083

1 038

-4,2%

Mali

9 164

9 554

+4,2%

Cte dIvoire

4 431

+6,4%

Bnin

2 996

+12,2%

Togo

2 008

+11,9%

Moov Gabon

421

-14,0%

Niger

647

+5,5%

143

+8,2%

Mauritanie

62,9

71,0

+12,8%

Burkina Faso

32,1

28,6

-10,9%

Gabon Telecom

82,1

85,4

+4,1%

Mali

21,0

19,7

-6,4%

Cte dIvoire

34,1

+1,2%

Bnin

37,5

-3,2%

Togo

35,5

+2,9%

Moov Gabon

82,2

+64,4%

Niger

52,5

+3,5%

Centrafrique

34,1

-8,0%

Mauritanie

43

44

+3,2%

Burkina Faso

86

79

-7,4%

Unit
Mobile
Parc

(7)

(000)

Centrafrique
(8)

ARPU

(MAD/mois)

Fixe
Parc

(000)

Gabon Telecom

20

18

-8,9%

Mali

120

134

+11,5%

Haut Dbit Fixe

(12)

Parc
Mauritanie

(000)
8

+18,5%

Burkina Faso

18

15

-14,4%

Gabon Telecom

11

10

-8,4%

Mali

53

56

+6,7%

15

2.2

CONVENTION REGLEMENTEES

Aux termes des articles 95 et suivants de la loi marocaine n17-95 sur les socits anonymes, telle que modifie et
complte par la loi n20-05, toute convention intervenant, entre la socit et lun des membres du Directoire ou du
Conseil de surveillance ou lun de ses actionnaires dtenant, directement ou indirectement, plus de 5% du capital et des
droits de vote, est soumise lautorisation pralable du Conseil de surveillance. Il en est de mme des conventions
intervenant entre la socit et une entreprise, si lun des membres du Directoire ou du Conseil de surveillance est
propritaire, associ indfiniment responsable, grant, administrateur, directeur gnral ou membre du Directoire ou du
Conseil de surveillance de lentreprise.
Les conventions rglementes conclues durant le premier semestre de lexercice 2015 ainsi que les conventions conclues
au cours des exercices antrieurs et dont lexcution sest poursuivie durant le premier semestre de lexercice 2015 sont
prsentes ci-dessous.
2.2.1 Les conventions rglementes conclues durant le premier semestre de lexercice 2015
Nant.
2.2.2
Les conventions conclues au cours des exercices antrieurs et dont lexcution sest poursuivie durant le
premier semestre de lexercice 2015
Convention dengagement de services techniques avec Etisalat
Maroc Telecom a conclu en mai 2014 une convention dengagement de services avec la socit Emirates
Telecommunications Corporation (Etisalat), en vertu de laquelle cette dernire fournira Maroc Telecom et la demande
de ce dernier, directement ou indirectement, des prestations dassistance technique, notamment dans les domaines
suivants : mdias numriques, assurances, notation financire.
Lexcution de ces services peut se faire par le biais de personnel expatri.
A partir du 14 mai 2014, Etisalat est devenu lactionnaire de rfrence de Maroc Telecom via SPT.
Convention avec la Fdration Royale Marocaine dAthltisme (FRMA)
La Convention liant Maroc Telecom et la FRMA, dont M. Abdeslam AHIZOUNE est galement Prsident, est arrive
chance en juillet 2012. Le Conseil de surveillance du 23 juillet 2012 en a autoris le renouvellement pour une priode
allant du 1er juillet 2012 au 30 juin 2014 pour un montant de 6 millions de dirhams par an, auquel sajoute la prise en
charge des frais relatifs aux dplacements et missions du Prsident de la FRMA.
Le conseil de surveillance du 18 juillet 2014 a autoris le renouvellement de cette convention pour une priode allant du
1er septembre 2014 au 1er septembre 2017 et ce, pour un montant annuel de 4 millions de dirhams qui comprend le
soutien de Maroc Telecom lorganisation du Meeting Mohammed VI dAthltisme, et auquel sajoute la prise en charge
des frais relatifs aux dplacements et missions du Prsident de la FRMA.
Convention dengagement de services avec Sotelma
Au cours de lexercice 2009, la socit Sotelma a conclu une convention avec Maroc Telecom en vertu de laquelle cette
dernire lui fournit des travaux de prestations et dassistance technique.
Maroc Telecom est actionnaire majoritaire de la Sotelma et les membres des organes de gestion en commun sont : MM.
Larbi GUEDIRA, Oussama EL RIFAI et Hassan RACHAD.
Convention dengagement de services avec Onatel
En septembre 2007, la socit Onatel a conclu avec Maroc Telecom une convention en vertu de laquelle cette dernire lui
fournit des prestations dans les domaines suivants : la stratgie et le dveloppement, lorganisation, les rseaux, le
marketing, la finance, les achats, les ressources humaines, les systmes dinformation et la rglementation.
Ces diffrents services sont excuts principalement par le biais de personnel expatri.
Maroc Telecom est actionnaire majoritaire de lOnatel et Les membres des organes de gestion en commun sont : MM.
Larbi GUEDIRA, Oussama EL RIFAI et Hassan RACHAD.

16

Convention dengagement de services avec Gabon Tlcom

En septembre 2007, la socit Gabon Tlcom a conclu avec Maroc Telecom une convention en vertu de laquelle cette
dernire lui fournit des prestations dans les domaines suivants : la stratgie et le dveloppement, lorganisation, les
rseaux, le marketing, la finance, les achats, les ressources humaines, les systmes dinformation et la rglementation.
Ces diffrents services sont excuts principalement par le biais de personnel expatri.
Maroc Telecom est actionnaire majoritaire de Gabon Tlcom et les membres des organes de gestion en commun sont :
MM. Larbi GUEDIRA, Oussama EL RIFAI et Hassan RACHAD.
Convention dengagement de services avec Mauritel
Au cours de lexercice 2001, la socit Mauritel SA a conclu une convention avec Maroc Telecom en vertu de laquelle
cette dernire lui fournit des travaux de prestations, dassistance technique et de cession de matriel.
Maroc Telecom est actionnaire de rfrence de Mauritel et les membres des organes de gestion en commun sont : MM.
Larbi GUEDIRA, Oussama EL RIFAI et Hassan RACHAD.
Contrat avec Casanet
Depuis lexercice 2003, la socit Maroc Telecom a conclu plusieurs conventions avec sa filiale la socit Casanet, qui ont
pour objet entre autre, la maintenance en conditions oprationnelles du portail Internet Menara de Maroc Telecom, la
fourniture des prestations de dveloppement et dhbergements du portail mobile des sites Internet de Maroc Telecom.
Maroc Telecom est actionnaire majoritaire de Casanet et le membre des organes de gestion en commun est Monsieur
Hassan RACHAD.
Avance en compte courant Casanet
Maroc Telecom a dcid de confier son activit dannuaires professionnels sa filiale Casanet.
Dans ce cadre, le 4 dcembre 2007, le Conseil de surveillance a autoris la prise en charge par la socit des cots
dinvestissements ncessaires dont le financement seffectuera par voie davances en compte courant non rmunre.
Maroc Telecom est actionnaire majoritaire de Casanet et le membre des organes de gestion en commun est Monsieur
Hassan RACHAD.
2.2.3
Les conventions conclues par le Groupe Etisalat et qui sont reprises par la Socit, dont lexcution sest
poursuivie durant le premier semestre de lexercice 2015
Contrats de Licence de Marques
Lors de lacquisition des filiales du Groupe Etisalat en Afrique de lOuest et en Afrique Centrale, Maroc Telecom a acquis
les Marques Moov et No Limit appartenant au Groupe Etisalat et les contrats de Licence de Marques y affrents.
A partir du 26 janvier 2015, Maroc Telecom est devenu actionnaire majoritaire dAtlantique Telecom Cte dIvoire, Etisalat
Bnin, Atlantique Telecom Togo, Atlantique Telecom Niger, Atlantique Telecom Gabon et Atlantique Telecom
Centrafrique.
Les membres de gestion en commun sont MM Larbi GUEDIRA et Oussama EL RIFAI pour Atlantique Telecom Cte
d'Ivoire et Monsieur Hassan RACHAD pour Atlantique Telecom Togo.
Contrats dassistance technique
Lors de lacquisition des filiales du Groupe Etisalat en Afrique de lOuest et en Afrique Centrale, Maroc Telecom a acquis
les contrats dAssistance Technique conclus entre ces socits et le groupe Etisalat.
A partir du 26 janvier 2015, Maroc Telecom est devenu actionnaire majoritaire dAtlantique Telecom Cte dIvoire, Etisalat
Bnin, Atlantique Telecom Togo, Atlantique Telecom Niger, Atlantique Telecom Gabon et Atlantique Telecom
Centrafrique.
Les membres de gestion en commun sont MM Larbi GUEDIRA et Oussama EL RIFAI pour Atlantique Telecom Cte
d'Ivoire et Monsieur Hassan RACHAD pour Atlantique Telecom Togo.

17

2.3

EVOLUTION RECENTE & PERSPECTIVE DE DEVELOPPEMENT

2.4.1 Evolution rcente

Lancement des services 4G+ au Maroc :
Maroc Telecom a lanc le 13 juillet 2015 le service 4G+ au Maroc, avec un dploiement qui doit assurer, rapidement, la
couverture de lensemble des villes sige des provinces ainsi que des axes autoroutiers et ferroviaires et principaux axes
routiers.
Le service 4G+ de Maroc Telecom est fourni sans changement de carte SIM, sans cot additionnel et sans changement
de contrat pour les clients. Le service est activ automatiquement et de faon transparente pour les clients.
La 4G+, version la plus volue de la quatrime gnration, permet des dbits de connexion pouvant atteindre 225 Mbps.
Maroc Telecom a pay 833MDH HT hors cots de ramnagement du spectre (77MDH HT) pour sa licence 4G lui
garantissant les meilleures frquences.
Renouvellement de la licence 2G de Mauritel :
En juillet 2015, Mauritel a renouvel sa licence 2G pour une dure de 10 ans. Le montant est compos dune part fixe de
10 milliards douguiyas, soit 301 millions de dirhams, et dune part variable hauteur de 2,5% du chiffre daffaires 2G
annuel sur toute la dure de la licence.
2.4.2 Perspectives de dveloppement
La prsente section contient des indications sur les objectifs de la Socit pour lexercice 2015.
La Socit met en garde les investisseurs potentiels sur le fait que ces dclarations prospectives dpendent de
circonstances ou de faits qui devraient se produire dans le futur. Ces dclarations ne sont pas des donnes historiques et
ne doivent pas tre interprtes comme des garanties que les faits et donnes noncs se produiront ou que les objectifs
seront atteints. Par nature, ces objectifs pourraient ne pas tre raliss, et les projections sur lesquelles ils sont fonds
pourraient s'avrer errones. Les investisseurs sont invits prendre en considration le fait que certains risques dcrits
la section 3.4 Facteurs de risque dans le Document de rfrence 2014 pourraient avoir une incidence sur les activits
de la Socit et sa capacit raliser ses objectifs (voir galement section 5.3 Orientations du Document de rfrence
2014).
Sur la base des volutions rcentes du march, dans la mesure o aucun vnement exceptionnel majeur ne viendrait
perturber son activit, le groupe Maroc Telecom prvoit pour lanne 2015 suite lintgration des nouvelles filiales
africaines :

(1)

Chiffre daffaires stable, primtre comparable ;

(1)
Lgre baisse de lEBITDA, primtre comparable ;
CAPEX denviron 20% du chiffre daffaires, hors frquences et licences.

18

Notes :
(1) La base comparable illustre les effets de consolidation des 6 nouveaux oprateurs africains comme si elle stait effectivement
produite le 26 janvier 2014, et le maintien dun taux de change constant MAD/Ouguiya Mauritanienne/Franc CFA.
(2) Les CAPEX correspondent aux acquisitions dimmobilisations corporelles et incorporelles comptabilises sur la priode.
3) Maroc Telecom consolide dans ses comptes les socits Mauritel, Onatel, Gabon Telecom, Sotelma et Casanet ainsi que les nouvelles
filiales africaines (Cte dIvoire, Bnin, Togo, Gabon, Niger, Centrafrique et Prestige Telecom qui fournit des services IT ces dernires)
depuis leur acquisition le 26 janvier 2015.
(4) LEBITA correspond au rsultat oprationnel avant les amortissements des actifs incorporels lis aux regroupements dentreprises, les
dprciations des carts dacquisition et autres actifs incorporels lis aux regroupements dentreprises et les autres produits et charges
lis aux oprations dinvestissements financiers et aux oprations avec les actionnaires (sauf lorsquelles sont directement comptabilises
en capitaux propres).
(5) Le CFFO comprend les flux nets de trsorerie provenant des activits dexploitation avant impts, tels que prsents dans le tableau
des flux de trsorerie, ainsi que les dividendes reus des socits mises en quivalence et des participations non consolides. Il
comprend aussi les investissements industriels nets, qui correspondent aux sorties nettes de trsorerie lie aux acquisitions et cessions
dimmobilisations corporelles et incorporelles.
(6) Emprunts et autres passifs courants et non courants moins Trsorerie (et quivalents de trsorerie) y compris le cash bloqu pour
emprunts bancaires.
(7) Le parc actif est constitu des clients prpays, ayant mis ou reu un appel voix (payant ou gratuit) ou reu un SMS/MMS ou ayant
fait usage des services Data durant les trois derniers mois, et des clients postpays non rsilis.
(8) LARPU se dfinit comme le chiffre daffaires (gnr par les appels entrants et sortants et par les services de donnes) net des
promotions, hors roaming et ventes dquipement, divis par le parc moyen de la priode. Il sagit ici de lARPU mixte des segments
prpay et postpay.
(9) Le revenu Data mobile inclut le chiffre daffaires de lensemble des services non-voix facturs (SMS, MMS, internet mobile, etc.) y
compris aussi la valorisation de laccs Internet 3G et SMS inclus dans tous les forfaits postpays et les Pass Jawal de Maroc Telecom.
(10) Les donnes 2014 ont t retraites au T1 2015 suite un changement dans la mthode de valorisation des offres couples
prpayes, base dsormais sur le trafic consomm au lieu du trafic accord.
(11) Le parc actif de lInternet Mobile 3G inclut les dtenteurs dun contrat dabonnement postpay (coupl ou non avec une offre voix) et
les dtenteurs dune souscription de type prpay au service Internet ayant effectu au moins une recharge durant les trois derniers mois
ou dont le crdit est valide et qui ont utilis le service durant cette priode.
(12) Le parc haut dbit inclut les accs ADSL et les liaisons loues au Maroc et inclut galement le parc CDMA pour les filiales
historiques.
(13) Maintien dun taux de change constant MAD/Ouguiya Mauritanienne/ Franc CFA.
(9) Le revenu Data mobile inclut le chiffre daffaires de lensemble des services non-voix facturs (SMS, MMS, internet mobile, etc.) y
compris la valorisation de laccs Internet 3G inclus dans tous les forfaits postpays et les Pass Jawal de Maroc Telecom.
(10) Le parc actif de lInternet Mobile 3G inclut les dtenteurs dun contrat dabonnement postpay (coupl ou non avec une offre voix) et
les dtenteurs dune souscription de type prpay au service Internet ayant effectu au moins une recharge durant les trois derniers mois
ou dont la recharge est valide et qui ont utilis le service durant cette priode.
(11) Les parcs haut dbit incluent les accs bas dbit et les liaisons loues.
(12) Le parc haut dbit inclut les accs ADSL et les liaisons loues au Maroc et inclut galement le parc CDMA pour les filiales
historiques.
(13) Maintien dun taux de change constant MAD/Ouguiya Mauritanienne/ Franc CFA.

19

3. RAPPORT FINANCIER

20

3. 1 CHIFFRES CONSOLIDES
Le tableau suivant prsente une slection des donnes financires consolides du groupe Maroc Telecom. Cette slection
des donnes financires provient des comptes consolids du groupe prpars selon les normes internationales IFRS
(International Financial Reporting Standards), qui ont fait lobjet dun examen limit par les commissaires aux comptes
Monsieur Abdelaziz Almechatt et le cabinet KPMG Maroc, reprsent par Monsieur Fouad Lahgazi.

CHIFFRES CONSOLIDES EN DIRHAMS

Compte de rsultat des premiers semestres 2015 et 2014
(En millions de MAD)
Chiffre d'affaires

S1-2014

S1-2015

14 564

16 583

Charges oprationnelles

9 103

11 232

Rsultat oprationnel

5 460

5 352

Rsultat des activits ordinaires

5 441

5 333

Rsultat net

3 477

3 294

Part du Groupe

3 073

2 827

Rsultat net par action (en dirham)

3,5

3,2

Rsultat net dilu par action (en dirham)

3,5

3,2

Bilan
ACTIF (en millions MAD)

31/12/2014

30/06/2015

Actifs non courants

35 286

42 327

Actifs courants

10 539

13 865

45 824
31/12/2014

56 192
30/06/2015

5 275

5 275

Total actif
PASSIF (en millions MAD)
Capital
Capitaux propres - part du groupe

15 884

12 407

Intrts minoritaires

4 278

3 806

Capitaux propres

20 163

16 213

893

4 604

Passifs courants

24 768

35 375

Total passif

45 824

56 192

Passifs non courants

PERIMETRE DE CONSOLIDATION
Mauritel
Maroc Telecom dtient 51,5% des droits de vote de Mauritel, loprateur historique mauritanien qui exploite un rseau de
tlphonie fixe et mobile, suite la fusion de Mauritel SA (Fixe) et de Mauritel Mobile. Mauritel SA est porte par la holding
Compagnie Mauritanienne de Communications CMC dtenue par Maroc Telecom hauteur de 80% de sorte que
Maroc Telecom dtient 41,2% des parts dintrt dans loprateur historique mauritanien. Maroc Telecom consolide
er
Mauritel par intgration globale depuis le 1 juillet 2004.
Onatel
Le 29 dcembre 2006, Maroc Telecom a acquis 51% du capital de loprateur burkinab Onatel et sa filiale mobile 100%
er
Telmob. Onatel est consolide dans les comptes de Maroc Telecom par intgration globale depuis le 1 janvier 2007.
A noter que la fusion entre lOnatel et sa filiale mobile Telmob a t concrtise, et les comptes aprs-fusion ont t
produits pour lexercice 2011 avec effet rtrospectif sur lexercice 2010.

21

Gabon Tlcom
Maroc Telecom a acquis, le 9 fvrier 2007, 51% du capital de loprateur Gabon Telecom et sa filiale mobile 100%
er
Libertis. Gabon Telecom est consolide dans les comptes de Maroc Telecom par intgration globale depuis le 1 mars
2007.
A noter que la fusion entre Gabon Telecom et sa filiale mobile Libertis a t concrtise, et les comptes aprs-fusion sont
produits pour lexercice 2012 avec effet rtroactif sur lexercice 2011.
Sotelma
Maroc Telecom a acquis, le 31 Juillet 2009, 51% du capital de la Sotelma, loprateur historique malien. Sotelma est
consolid dans les comptes de Maroc Telecom depuis le 1er aot 2009.
Casanet
Casanet est un fournisseur d'accs internet marocain cr en 1995. En 2008, l'entreprise devient filiale 100 % de
Maroc Telecom et largit son domaine d'activits en devenant une socit spcialise en ingnierie de l'information. Elle
er
est consolide dans les comptes de Maroc Telecom depuis le 1 janvier 2011, par intgration globale.
Nouvelles acquisitions 2015
Le 26 Janvier 2015, Maroc Telecom a finalis lacquisition des filiales dEtisalat prsentes au Bnin, en Cte dIvoire, au
Gabon, au Niger, en Rpublique Centre-africaine et au Togo. Cette acquisition concerne galement Prestige Telecom qui
fournit des prestations IT pour le compte des filiales dEtisalat dans ces pays.
Ces nouvelles filiales sont consolides depuis le 26 Janvier 2015.
Le prix final de la transaction est de 474 millions deuros, correspondant la reprise de la participation dEtisalat dans ces
oprateurs ainsi que sur le rachat par Maroc Telecom des prts dactionnaires.
Autres titres non consolids
Les autres titres non consolids de Maroc Telecom comprennent une participation dans ArabSat, MT FLY, socit ayant
pour objet lexploitation davion pour le transport de voyageurs ou de marchandises, Medi1 TV et d'autres participations
minoritaires.
Les participations dans lesquelles Maroc Telecom nexerce pas directement ou indirectement un contrle exclusif, un
contrle conjoint ou une influence notable ainsi que les participations dont limportance rapporte aux comptes consolids
nest pas significative, ne sont pas consolides et sont comptabilises dans la rubrique Actifs financiers non courants .

22

3.2 ETAT DE RESULTAT GLOBAL ET SITUATION FINANCIERE

Le tableau suivant reprend les donnes du compte de rsultat consolid du groupe Maroc Telecom pour les semestres
clos aux 30 juin 2015 et 2014 :
(En millions de MAD)

S1-2014

S1-2015

14 564

16 583

Achats consomms

-2 251

-2 943

Charges de personnel

-1 402

-1 620

Chiffre daffaires

Note
7

Impts et taxes
Autres produits et charges oprationnels
Dotations nettes aux amortissements, dprciations et
aux provisions
Rsultat oprationnel
Autres produits et charges des activits ordinaires
Rsultat des activits ordinaires

-825

-1 076

-1 951

-2 490

-2 674

-3 103

5 460

5 352

-19

-18

5 441

5 333

Produits de trsorerie et quivalents de trsorerie

Cot de lendettement financier brut

5
-152

9
-178

Cot de lendettement financier net

-148

-169

Autre produits et charges financiers

-7

-147

-155

-316

-1 810

-1 724

3 477

3 294

-34
4

-93
0

Rsultat global total de la priode

Rsultat net

3 446
3 477

3 201
3 294

Part du groupe

3 073

2 827

404

467

Rsultat global total de la priode

3 446

3 201

Part du groupe

3 057

2 782

390

419

Rsultat financier
Charges dimpt

Rsultat net
Ecart de change rsultant des activits ltranger
Autres produits et charges

Intrts minoritaires

Intrts minoritaires

RESULTATS PAR ACTION

Rsultat net part du groupe (en millions MAD)
Nombre dactions au 30 juin

S1-2014

S1-2015

3 073

2 827

879 095 340

879 095 340

Rsultat net par action (en MAD)

3,5

3,2

Rsultat net dilu par action (en MAD)

3,5

3,2

23

L'analyse ci-dessous prsente les diffrents postes du compte de rsultat consolid de Maroc Telecom et dtaille leurs
volutions sur les priodes considres.

COMPARAISON DES DONNEES DES PREMIERS SEMESTRES 2015 ET 2014

Chiffre d'affaires
Le tableau ci-dessous dcrit la dcomposition du chiffre daffaires pour les premiers semestres 2015 et 2014.
(En millions de MAD)

S1-2014

S1-2015

Maroc

10 652

10 442

4 210

6 556

- 297

-415

14 564

16 583

International
Eliminations
Total chiffre daffaires consolid

Au 30 juin 2015, le groupe Maroc Telecom a ralis un chiffre daffaires consolid de 16 583 millions de dirhams, en
hausse de 13,9% par rapport au premier semestre 2014 du fait de lintgration des six filiales africaines dans le primtre
,
du Groupe. A base comparable ce chiffre daffaires est stable du fait dune baisse de 2,0% du chiffre daffaires au Maroc,
compense par la hausse de 5,3%, du chiffre daffaires des activits lInternational.
Charges oprationnelles
Le tableau ci-dessous dcrit les charges oprationnelles du groupe Maroc Telecom pour les premiers semestres 2015 et
2014.
(En millions de MAD)

S1-2014

S-2015

Chiffres daffaires

14 564

16 583

Achats consomms

2 251

2 943

% CA

15,5%

17,7%

Charges de personnel

1 402

1 620

% CA

9,6%

9,8%

825

1 076

5,7%

6,5%

Impts et taxes
% CA
Autres produits et charges oprationnels

1 951

2 490

% CA

13,4%

15,0%

Dotations nettes aux amortissements, dprciations et provisions

% CA

2 674
18,4%

3 103
18,7%

Total charges oprationnelles

9 103

11 232

%CA

62,5%

67,7%

Les achats consomms

Entre les premiers semestres 2015 et 2014, les achats consomms du Groupe ont pass de 2 251 millions de dirhams
2 943 millions de dirhams, soit une hausse de 30,7%. Cette hausse est due principalement la hausse des cots
dinterconnexion au Maroc et linternational, et llargissement du primtre aux nouvelles filiales.

Les charges de personnel

Entre les premiers semestres 2015 et 2014, les charges de personnel du Groupe sont en hausse de 15,5 % (+218 millions
de dirhams), due lintgration des nouvelles filiales.

Les impts et taxes

Entre les premiers semestres 2015 et 2014, les impts et taxes ont augment de 30,42% 1 076 millions de dirhams.
Cela sexplique essentiellement par lintgration des impts et taxes des filiales acquises depuis le 26 Janvier 2015.

24

Les autres produits et charges oprationnels

Entre les premiers semestres 2015 et 2014, les autres produits et charges oprationnels sont en hausse de 27,63%
2 490 millions de dirhams. Cette variation provient essentiellement de la hausse des charges de locations et des frais
dentretien et de maintenance linternational, ainsi que leffet des nouveaux oprateurs acquis fin janvier 2015.

Dotations nettes aux amortissements, dprciations et aux provisions

Les dotations nettes aux amortissements, dprciations et aux provisions ont augment de 16,04%. Cette variation
provient essentiellement de lintgration des nouvelles filiales et en partie de lamortissement des installations rseaux
lies aux importants investissements raliss au cours des dernires annes.
Rsultat oprationnel
Le rsultat oprationnel consolid du groupe au 30 juin 2015 stablit 5 352 millions de dirhams, en baisse de 2 % par
rapport au premier semestre 2014 (-2,6% base comparable). Cette baisse est lie principalement la baisse de lactivit
au Maroc et lintgration des nouvelles filiales.
Rsultat financier
Entre les premiers semestres 2014 et 2015, le rsultat financier passe de -155 millions de dirhams -316 millions de
dirhams, en raison de laugmentation de la dette nette, ainsi que des droits denregistrement et frais lis lacquisition
des nouvelles filiales.
Charge dimpt
Entre les premiers semestres 2015 et 2014, la charge dimpt est en baisse de 4,75 %, suite la baisse du rsultat avant
impt par rapport au premier semestre 2014.
Rsultat net
A fin juin 2015, le rsultat net part du groupe est en baisse de 8,0% par rapport au premier semestre de lanne
prcdente, du fait de la baisse de lactivit au Maroc, des frais lis lacquisition des nouvelles filiales et malgr une
contribution de lensemble des filiales africaines en hausse de 12,4% base comparable.
Intrts minoritaires
Les intrts minoritaires, refltant les droits des actionnaires autres que Maroc Telecom dans les rsultats des entits
consolides, sont de 467 millions de dirhams au premier semestre 2015, contre 404 millions de dirhams au premier
semestre 2014.
Rsultat net (part du groupe)
Le rsultat net consolid (part du groupe) ressort 2 827 millions de dirhams au premier semestre 2015, en baisse de 8 %
par rapport au premier semestre 2014.
Rsultat net par action
Le rsultat net par action atteint 3,2 dirhams au premier semestre 2015, contre 3,5 dirhams au premier semestre 2014.
Trsorerie et quivalents de trsorerie
La principale ressource du Groupe rside dans les liquidits gnres par ses activits d'exploitation.

25

Flux de trsorerie

Le tableau suivant reprend des informations relatives aux flux de trsorerie consolids de Maroc Telecom pour les
priodes spcifies.
(En millions de MAD)

S1-2014

S1-2015

Flux nets de trsorerie provenant des activits de dexploitation (a)

5 863

6 606

Flux nets de trsorerie affects aux activits dinvestissement (b)

-2 627

-5 274

Flux nets de trsorerie lis aux activits de financement (d)

-3 541

-919

Effet de change (g)

-21

Total des flux de trsorerie (a)+(b)+(d)+(g)

-300

392

Trsorerie et quivalent de trsorerie dbut de priode

1 084

1 259

785

1 652

Trsorerie et quivalent de trsorerie fin de priode

Flux nets de trsorerie affects aux activits dexploitation

Au 30 juin 2015, les flux nets de trsorerie gnrs par lactivit slvent 6 606 millions de dirhams, contre 5 863
millions de dirhams au 30 juin 2014, soit une augmentation de 12,7%. Cette volution est principalement due la baisse
de limpt dcaiss de 200 millions de dirhams et lamlioration de la variation du besoin en fonds de roulement de 224
millions de dirhams.

Flux nets de trsorerie affects aux activits d'investissement

Les flux nets de trsorerie affects aux oprations dinvestissement ont connu une hausse importante de 2 647 millions de
dirhams au 30 juin 2015 due principalement lacquisition par Maroc Telecom des nouvelles filiales pour 2 179 millions
de dirhams et par laugmentation du volume des investissements, soit 947 Millions de dirhams.

Flux nets de trsorerie lis aux activits de financement

Au 30 juin 2015, les flux nets de trsorerie lis aux oprations de financement ont enregistr une baisse de 74% par
rapport au premier semestre 2014 en raison de la mise en place de nouveaux emprunts long terme et court terme
compense par le montant des dividendes distribus aux actionnaires du groupe.

26

Immobilisations corporelles et incorporelles

Le tableau ci-dessous prsente les immobilisations acquises par le groupe Maroc Telecom par zone gographique pour
les priodes considres.
(En millions de MAD)
Maroc

S1-2014

S1-2015

1 310

1 994

738

723

2 048

2 717

International
Total

Le Groupe a ralis durant le premier semestre 2015 des investissements de 2 717 millions de dirhams, en forte hausse
de 32,67% par rapport au premier semestre 2014, comprenant la licence 4G et le ramnagement du spectre pour un
montant de 910 Millions de dirhams et les nouveaux quipements 4G+ pour le Maroc.

Investissements au Maroc

Les investissements au Maroc, ont connu une forte hausse de 52,21 %, passant de 1 310 Millions de dirhams 1 994
Millions de dirhams, en raison dun dcalage par rapport lanne 2014 dans le calendrier annuel des dploiements, et
er
lacclration du dploiement de la 4G+ au Maroc durant le 1 semestre 2015.

Investissements lInternational

Les investissements raliss par les filiales subsahariennes au premier semestre 2015 sont en lgre baisse (-2,03 %) par
er
rapport au 1 semestre 2014 %, avec 723 Millions de dirhams.
Ressources financires
Au premier semestre 2015, la dette nette du groupe Maroc Telecom slve 15 125 millions de dirhams contre
5 366 millions de dirhams fin dcembre 2014.
(En millions de MAD)

31/12/2014

30/06/2015

Encours de dettes et intrts courus non chus (a)

6 631

16 795

Trsorerie* (b)

1 259

1 652

Cash bloqu sur emprunts * (c)

Dette nette (b) +(c) -(a)

18

-5 366

-15 125

* les titres et valeurs de placement sont considrs comme de la quasi-trsorerie quand leur dure de placement ne dpasse pas trois
mois

27

3.3 COMPTES CONSOLIDES ET ANNEXES

ETAT DE SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE AU 30 JUIN 2015 ET AU 31
DECEMBRE 2014
ACTIF (en millions MAD)

Note

Goodwill
Autres immobilisations incorporelles

31/12/2014

30/06/2015

6 796

8 573

2 958

5 192

25 135

28 018

Actifs financiers non courants

293

342

Impts diffrs actifs

Actifs non courants

104

203

35 286

42 327

Immobilisations corporelles

Stocks
Crances d'exploitation et autres
Actifs financiers court terme
4

Trsorerie et quivalents de trsorerie

Actifs disponibles la vente
Actifs courants
TOTAL ACTIF

400

483

8 713

11 486

112

189

1 259

1 652

55

55

10 539

13 865

45 824

56 192

31/12/2014

30/06/2015

Capital

5 275

5 275

Rserves consolides

4 760

4 305

PASSIF (en millions MAD)

Rsultats consolids de l'exercice

5 850

2 827

Capitaux propres - part du groupe

15 884

12 407

Intrts minoritaires

4 278

3 806

Capitaux propres

20 163

16 213

366

457

325

4 008

203

139

Provisions non courantes

4

Emprunts et autres passifs financiers long terme

Impts diffrs passifs
Autres passifs non courants
Passifs non courants
Dettes d'exploitation

893

4 604

17 429

21 253

Passifs d'impts exigibles

461

522

Provisions courantes

572

794

Emprunts et autres passifs financiers court terme

Passifs courants
TOTAL PASSIF

28

6 307

12 806

24 768

35 375

45 824

56 192

ETATS DE RESULTAT GLOBAL POUR LA PERIODE DE 6 MOIS PRENANT FIN

LE 30 JUIN 2015
(En millions de MAD)

Note

S1-2014

S1-2015

14 564

16 583

Achats consomms

- 2 251

- 2 943

Charges de personnel

- 1 402

- 1 620

Chiffre daffaires

Impts et taxes

- 825

- 1 076

Autres produits et charges oprationnels

-1 951

-2 490

Dotations nettes aux amortissements, dprciations et aux

provisions

- 2 674

- 3 103

5 460

5 352

Rsultat oprationnel
Autres produits et charges des activits ordinaires
Rsultat des activits ordinaires
Produits de trsorerie et quivalents de trsorerie

-19

-18

5 441

5 333

Cot de lendettement financier brut

-152

-178

Cot de lendettement financier net

-148

-169

Autre produits et charges financiers

-7

-147

Rsultat financier

-155

-316

-1 810

-1 724

3 477

3 294

-34

-93

Rsultat global total de la priode

3 446

3 201

Rsultat net

3 477

3 294

Part du groupe

3 073

2 827

404

467

Rsultat global total de la priode

3 446

3 201

Part du groupe

3 057

2 782

390

419

Charges dimpt

Rsultat net
Ecart de change rsultant des activits ltranger
Autres produits et charges

Intrts minoritaires

Intrts minoritaires

RESULTATS PAR ACTION

S1-2014

Rsultat net- Part du groupe (en millions MAD)

Nombre daction au 30 juin

S1-2015

3 073

2 827

879 095 340

879 095 340

Rsultat net par action (en MAD)

3,5

3,2

Rsultat net dilu par action (en MAD)

3,5

3,2

29

TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES DES PREMIERS

SEMESTRES 2015 ET 2014

(En millions de MAD)

S1-2014

S1-2015

Rsultat oprationnel

5 460

5 352

Amortissements et autres retraitements

2 674

3 101

Marge brute dautofinancement

8 134

8 453

Autres lments de la variation nette du besoin du fonds de roulement

-427

-203

Flux nets de trsorerie provenant des activits dexploitation avant impts

7 706

8 250

Impts pays

-1 844

-1 644

Flux nets de trsorerie provenant des activits dexploitation (a)

5 863

6 606

Acquisitions dimmobilisations corporelles et incorporelles

-2 607

3 554

-25

-1 729

Cessions dimmobilisations corporelles et incorporelles

Diminution des actifs financiers

Dividendes reus de participations non consolides

-2 627

-5 274

-5 037

-5 793

Dividendes verss par les filiales leurs actionnaires minoritaires

-765

-748

Oprations sur les capitaux propres

-5 801

-6 541

172

1 341

2 239

4 608

-148

-172

-3

-154

Oprations sur les emprunts et autres passifs financiers

2 261

5 622

Flux nets de trsorerie lis aux activits de financement

-3 541

-919

-21

Total des flux de trsorerie (a)+(b) +(d) +(g)

-300

392

Trsorerie et quivalent de trsorerie dbut de priode

1 084

1 259

785

1 652

Note

Augmentation des actifs financiers

Flux nets de trsorerie affects aux activits dinvestissement (b)

Augmentation de capital
Dividendes verss aux actionnaires

Mise en place demprunts et augmentation des

autres passifs financiers long terme
Variation des passifs financiers court terme
Variations des comptes courants dbiteurs/crditeurs financiers
Intrts nets pays (Cash uniquement)
Autres lments cash lis aux activits de financement

Effet de change (g)

Trsorerie et quivalent de trsorerie fin de priode

30

TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES AU 30

JUIN 2015 ET AU 31 DECEMBRE 2014

Au 30 juin 2015, le capital social de Maroc Telecom est compos de 879 095 340 actions ordinaires rparties comme suit :
*SPT

SPT* : 53% ;
Royaume du Maroc : 30% ;
Autres : 17%.
est une socit de droit marocain contrle par Etisalat.

31

NOTE 1. PRINCIPES COMPTABLES ET METHODES DEVALUATION

1.1 Faits caractristiques

Reprise en main oprationnelle et consolidation dans les comptes du Groupe depuis le 26 janvier 2015 de
six nouveaux oprateurs en Afrique ;

Les parcs du Groupe atteignent prs de 51 millions de clients, en croissance de 32% grce lacquisition
des nouvelles filiales

Lancement des services 4G+ au Maroc.

1.2 Principes comptables et mthodes dvaluation

Le groupe Maroc Telecom a tabli ses comptes consolids annuels 2014 conformment au rfrentiel IFRS
(International Financial Reporting Standards), tel quadopt dans lUnion europenne la date daujourdhui.
Les principes comptables retenus pour llaboration des comptes consolids semestriels clos au 30 juin 2015
sont identiques ceux retenus pour lexercice clos au 31 dcembre 2014.
Les comptes consolids semestriels au 30 juin 2015 sont tablis conformment la norme IAS 34
Information financire intermdiaire qui permet de prsenter une slection de notes annexes. Ces comptes
consolids doivent tre lus conjointement aux comptes consolids de lexercice 2014.
Les comptes consolids semestriels au 30 juin 2015, ainsi que les notes y affrentes, ont t arrts par le
Directoire de Maroc Telecom le 10 juillet 2015.

32

NOTE 2. PERIMETRE DE CONSOLIDATION AU 30 JUIN 2015 ET AU 31

DECEMBRE 2014

Maroc Telecom est une socit anonyme de droit marocain, qui a pour activit principale la commercialisation de produits
et de services de tlcommunications. Son sige social est situ Avenue Annakhil Hay Riad Rabat Maroc.

33

NOTE 3. DIVIDENDES VERSES AUX PREMIERS SEMESTRES 2014 ET 2015

(En millions de MAD)

S1-2014

S1-2015

Mauritel

214

381

Onatel

324

160

74

91

Sotelma

354

467

Casanet

Total (a)

966

1 098

Etat Marocain

1 582

1 820

SPT

2 796

3 215

896

1 031

Total (b)

5 274

6 065

Total dividendes verss (a) + (b)

6 240

7 164

Dividendes verss par les filiales leurs actionnaires minoritaires (a)

Gabon Telecom

Dividendes verss par Maroc Telecom aux actionnaires (b)

Etisalat
Autres

LAssemble Gnrale Ordinaire du 30 Avril 2015, statuant aux rgles de quorum et de majorit requise pour
les Assembles Gnrales Ordinaires, a dcid de distribuer un dividende de 6,9 dirhams pour chacune des
actions composant le capital social et y ayant droit du fait de leur date de jouissance.
Le montant global des dividendes a t port 6 065 millions de dirhams.

NOTE 4. EMPRUNTS ET AUTRES PASSIFS FINANCIERS AU 30 JUIN 2015 ET

AU 31 DECEMBRE 2014
4.1. Dette nette
(En millions de MAD)

31/12/2014

30/06/2015

1 099

2 966

Emprunts auprs des tablissements de crdit -1 an

Emprunts auprs des tablissements de crdit +1 an

325

3 996

Concours bancaires courants

5 207

9 832

Emprunts et dettes financires

6 631

16 795

Disponibilit

1 259

1 652

Cash bloqu pour emprunts bancaires

Dette nette

18

-5 366

-15 125

La dette nette du Groupe Maroc Telecom passe de 5 366 Millions de dirhams au 31 Dcembre 2014 15 125 Millions de
dirhams au 30 juin 2015.
Au premier semestre 2015, la dette nette pour le Maroc slve 13 426 Millions de dirhams contre 4 763 Millions de
dirhams fin dcembre 2014. Cette variation est due essentiellement :
-

Au paiement des dividendes pour 5 793 MDH,

A lacquisition des filiales dETISALAT pour 5 167 MDH.

Au rglement de la licence 4G et du ramnagement du spectre pour 910 MDH

34

4.2. Ventilation par chance de la dette nette

Arrt semestriel au 30 juin 2015
(En millions MAD)

< 1 an

1 5 ans

> 5 ans

TOTAL

Emprunts auprs des tablissements de crdit

2 966

3 963

33

6 963

Concours bancaires courants

9 832

Emprunts et dettes financires

12 799

Disponibilits

1 652

1 652

18

18

Cash bloqu pour emprunts bancaires

9 832
3 963

33

16 795

-11 129

-3 963

-33

-15 125

(En millions MAD)

< 1 an

1 5 ans

> 5 ans

TOTAL

Emprunts auprs des tablissements de crdit

1 099

297

27

1 423

Concours bancaires courants

5 207

Emprunts et dettes financires

6 306

Disponibilits

1 259

1 259

Trsorerie nette

Exercice clos au 31 dcembre 2014

Cash bloqu pour emprunts bancaires

Trsorerie nette

5 207
297

-5 042

-297

27

-27

6 631

-5 366

La ventilation par maturit est faite sur la base des chances contractuelles des dettes.

4.3 Tableau danalyse des emprunts et autres passifs financiers par zone gographique
31/12/2014

30/06/2015

Maroc

5 111

10 712

International

1 520

6 083

Mauritel

52

70

Onatel

741

778

Gabon Telecom

71

26

Sotelma

656

1 125

AT CDI

952

Etisalat Benin

1 887

AT Togo

420

AT Niger

237

AT RCA

71

AT Gabon

515

Prestige Telecom Cte divoire

6 631

16 795

(En millions MAD)

Emprunt et autres passifs financiers

35

NOTE 5. RESTRUCTURATIONS AU 30 JUIN 2015 ET AU 31 DECEMBRE 2014

(En millions MAD)
Solde au 1 janvier 2014

Maroc

International

Total Groupe Maroc

Telecom

205

205

Mouvements de primtre et ajustements

de l'affectation du prix d'acquisition
Dotations
Consommation
Reprises reliquat non consomm
Solde au 31 Dcembre 2014

-71

-71

134

134

Mouvements de primtre et ajustements

de l'affectation du prix d'acquisition
Dotations
Consommation

-4

-4

Reprises reliquat non consomm

Solde au 30 juin 2015

131

131

NOTE 6. CHARGE DIMPOT DES PREMIERS SEMESTRES 2015 ET 2014

(En millions de MAD)

S1-2014

S1-2015

Impt sur les socits

1 789

1 847

21

-108

Impts diffrs
Provisions sur impts

-15

Impts sur les rsultats

Taux dimpt constat consolid*

1 810

1 724

34,2%

34,3%

*Impts sur les rsultats/ rsultat avant impts

La charge dimpt au 30 juin 2015 a diminu de 2,6% par rapport au premier semestre de lanne 2014.
Le taux effectif dimposition est quasiment stable au premier semestre de 2014.

36

NOTE 7. INFORMATIONS SECTORIELLES DES PREMIERS SEMESTRES 2015

ET 2014
RESULTATS SECTORIELS PAR ZONE GEOGRAPHIQUE
Premier semestre 2015
(En millions MAD)

Maroc

International

Eliminations

Total

Chiffre d'affaires

10 442

6 556

-415

16 583

Rsultat oprationnel

3 961

1 391

5 352

Dotations nettes aux amortissements

et dprciations des immobilisations

1 822

1 247

3 069

Plan de dparts volontaires

Premier semestre 2014

(En millions MAD)

Maroc

International

Eliminations

Total

Chiffre d'affaires

10 652

4 210

-297

14 564

Rsultat oprationnel

4 234

1 226

5 460

Dotations nettes aux amortissements

et dprciations des immobilisations

1 793

782

2 575

71

71

Plan de dparts volontaires

NOTE 8. ENGAGEMENTS
EVENTUELS

CONTRACTUELS

ET

ACTIFS

8.1. Obligations contractuelles et engagements commerciaux enregistrs au bilan

Arrt semestriel au 30 juin 2015
(En millions de MAD)

Total

Dettes long terme

3 996

< 1 an

15
ans

> 5 ans

3 963

33

3 963

33

Obligations en matire de location-financement

Contrats de location simple*

39

39

4 035

37

Obligations d'achat irrvocables

Autres obligations long terme
Total

* location longue dure de vhicules (montants hors taxes)

37

ET

PASSIFS

8.2. Passif ventuel

Nant.

8.3. Autres engagements donns et reus dans le cadre de lactivit courante

Engagements donns
Les engagements donns se composent de la manire suivante :
-

Un engagement dinvestissements de 4 416 millions de dirhams comprenant :

3 669 millions de dirhams dengagement de Maroc Telecom, vis vis des fournisseurs dimmobilisations,
dont
1 486 millions de dirhams dengagement dans le cadre de la convention dinvestissement signe
avec l'Etat marocain;
747 millions de dirhams dengagement des filiales du groupe vis vis des fournisseurs dimmobilisations.

Maroc Telecom a sign une convention dinvestissement avec lEtat marocain par laquelle Maroc Telecom sest engag
raliser sur les annes 20132015 un programme d'investissements de plus de 10,1 milliards de dirhams et 500 emplois
directs. Au 30 Juin 2015, on dnombre un reliquat de 78 postes.
-

Engagement par aval et signature auprs des banques pour un montant de 2 616 millions de dirhams, dont
nantissement de 1 410 Millions pour Atlantique Telecom Cte dIvoire ;
Engagements de location simple de 39 millions de dirhams ;
Engagements de location satellite long terme dun montant de 75 millions de dirhams ;

Engagements reus
Les avals et cautions reues des distributeurs et fournisseurs slvent 1 290 millions de dirhams.
-

Engagements reus dans le cadre de l'acquisition des filiales Etisalat :

Pour contribuer aux investissements ncessaires dans ces six oprateurs, Etisalat consent Maroc
Telecom un financement sans intrt de 200 millions de dollars sur quatre ans.
Etisalat a accord Maroc Telecom des engagements et garanties portant sur les filiales rachetes, usuels
pour ce type dopration, ainsi que certaines indemnits spcifiques

NOTE 9. EVENEMENTS POST CLOTURE

Renouvellement de la licence 2G de Mauritel :
En juillet 2015, Mauritel a renouvel sa licence 2G pour une dure de 10 ans. Le montant est compos dune part fixe de
10 milliards douguiyas, soit 301 millions de dirhams, et dune part variable hauteur de 2,5% du chiffre daffaires 2G
annuel sur toute la dure de la licence.

38

39